如果 AI 出貨 2026 年倍增，緯創會迎來第二段大行情嗎？

台光電(2383)高階CCL第二波漲價，獲利上修能否延續？

市場近期關注高階銅箔基板第二波漲價，外資預估 M7+ 等級 CCL 價格將再季增 10%～15%，並把台光電(2383)2026～2028年 EPS 上修至 118、250、457 元。台光電 7/20 收在 4,395 元、當日下跌 2.22%，但獲利假設持續上修，讓市場焦點重新回到一個核心問題：高階 CCL 漲價能否確實轉成更高的毛利率與 EPS。 以 7/20 收盤價 4,395 元來看，台光電本益比為 48.8 倍，過去四季本益比達 95.3 倍，評價壓力並不低。不過若以明年獲利預估觀察，遠期本益比降到 25.44 倍，也成為市場仍持續關注的原因。股價短線受到高價股與電子權值股修正影響，但若 EPS 上修趨勢延續，市場可能把觀察重點從過去獲利轉向未來高階產品放量後的獲利彈性。 法人預估彙整顯示，台光電 2026年7月的今年 EPS 預估為 90.01 元，明年 EPS 預估為 172.74 元；回看 2025年8月，當時今年與明年 EPS 預估分別只有 42.32 元、56.22 元。這段上修軌跡顯示市場對獲利規模的想像已經明顯改變。券商端也反映這個變化，富邦證券在 2026/7/8 給予買進，目標價 7,700 元；元大投顧在 2026/7/6 給予買進，目標價 7,200 元；野村證券在 2026/6/30 給予 Buy，目標價 6,880 元。這些價格屬於券商模型輸出，後續仍需檢查 EPS 是否持續跟上。 基本面方面，台光電 6月營收 177.33 億元，創新高，月增 13.5%、年增 120.7%，公司說明受惠 AI 伺服器成長力道。第2季合併營收 472.75 億元，季增 42.9%、年增 1.1 倍，上半年合併營收 803.42 億元，年增 81.8%。這些數字讓漲價題材更有基本面支撐，因為價格上升若搭配出貨與產品組合優化，才有機會真正反映在毛利率。外資也預估台光電第3季毛利率為 36.5%，將成為檢驗漲價效果的重要觀察點。 AI 伺服器推動 PCB 材料升級，各大 CCL 材料商積極開拓 M7 等級以上市占率，並拉高高階產品線產能。台光電是無鹵基材與黏合片全球市占第一的供應商，市場自然把它放進高階材料升級的核心名單。美系券商提到，HVLP4 銅箔及 Low DK 2 玻纖布成本可能提高，未來幾年仍有進一步漲價空間；若成本壓力能透過產品售價轉嫁，毛利率有機會維持在較高水準，這也是台光電多方論述中最有延續性的部分。 籌碼面則不是一路順風。台光電今年以來三大法人合計買超 8,709 張，其中外資買超 6,359 張、投信買超 2,952 張，顯示法人長線仍有配置意願；7/20 法人持股比率也來到 58.24%。但拉近到本月，外資賣超 1,241 張，投信買超 697 張，自營商買超 320 張，結構偏向內資承接外資調節。這代表股價若要重新站穩，除了基本面數字要繼續交出成績，外資賣壓也需要放緩。 風險同樣明確。第一，評價已不便宜，7/20 本益比 48.8 倍、過去四季本益比 95.3 倍、股價淨值比 32.85 倍，若 EPS 上修暫停，股價容易先承受評價修正。第二，短線波動很大，7/20 當日高低區間從 4,180 元到 4,560 元，振幅 8.45%，顯示籌碼換手仍劇烈。第三，市場預期 Kyber 架構導入將延至 2028年，若新平台升級節奏拉長，部分高階材料需求可能延後反映；再加上 HVLP4 銅箔、Low DK 2 玻纖布成本可能提高，若售價調整落後成本，毛利率也會受壓。 整體來看，台光電目前的多方邏輯可以收斂為三個條件：高階 CCL 價格續升、AI 伺服器需求支撐出貨、EPS 預估持續上修。從現有資料看，6月營收創高、第2季營收大幅成長、券商陸續上修 EPS 與目標價，確實讓股價拉回後仍具討論價值。短線不宜忽略波動與評價壓力，但若第3季毛利率接近外資預估，且明年 EPS 維持上修方向，台光電的評價仍有機會重新被市場檢視。

被動元件全面急殺：國巨與華新科腰斬後，基本面真的轉空了嗎

台股 7 月 20 日盤中劇烈震盪，被動元件族群成為重災區，國巨*(2327)、禾伸堂(3026)、凱美(2375)、光頡(3624)、華容(5328)、信昌電(6173)、立敦(6175)、雷科(6207)、大毅(2478)、華新科(2492)等個股同步跌停，拖累大盤一度大跌約 600 點。國巨*(2327)自 7 月初高點 1220 元回落至 630 元，跌幅超過 48%；華新科(2492)也從 645 元修正至 307 元，兩檔指標股幾乎都逼近腰斬。 這波急殺並非單一因素，而是漲多修正、處置股效應、違約交割事件、基本面接棒不足，以及市場傳聞等多重壓力疊加。法人普遍認為，短線壓力主要來自籌碼面與情緒面，而不是產業基本面同步轉弱。 從產業面看，被動元件仍有 AI 伺服器與高速運算需求支撐，高容值與高階 MLCC 的需求並未明顯降溫。以國巨*(2327)為例，B/B 值達 1.4，代表接單量仍大於出貨量，供不應求狀態尚未反轉；同時，台廠也持續受惠日系大廠產能調整帶來的轉單效應。這使得市場對被動元件的看法，呈現「基本面偏多、籌碼面偏空」的分歧。 技術面上，想追蹤這類急跌族群，可先將相關個股加入自選清單，再搭配盯盤工具觀察量價、均線與法人籌碼變化。若股價未能站回短線均線，或量能與趨勢尚未同步轉強，短線風險仍高；反之，若重新站穩關鍵均線並伴隨資金回流，才較能判斷止跌是否成立。 對於手上已持有被動元件個股的投資人，當股價短時間內腰斬，最重要的是先分辨這是情緒性下殺，還是基本面真的轉空。如果公司接單、月營收與法說展望未明顯惡化，不必只因股價波動就過度恐慌；但若基本面同步轉弱，則需要重新檢視持股理由。急跌過程中也不宜貿然攤平或重壓加碼，較好的方式是等待止穩訊號出現後，再分批處理。同時也要留意融資、質押等槓桿部位，以免在波動放大時引發被動賣壓。 國巨*(2327)方面，股價在不到三週內從 1220 元跌到 630 元，市場雖有大股東持股變動傳聞，但公司已出面澄清。從籌碼與技術面來看，連續跌停尚未出現明顯止跌，法人也偏向賣超。不過，國巨*(2327)的接單出貨比與 AI 需求仍在，顯示這一波更像是籌碼清洗與情緒修正，而非需求端反轉。 華新科(2492)則是另一檔重要指標股。它與國巨*(2327)同屬高階 MLCC 廠，產品結構高度重疊，也同樣受惠 AI 伺服器與高階運算需求。雖然股價也幾乎腰斬，但籌碼結構相對不同，外資賣超、投信買超的分歧情況，讓市場對其後續止穩的觀察重點，更多落在法人是否持續回補與大戶籌碼是否維持集中。 整體來看，這波被動元件族群的急跌，本質上較接近漲多後的籌碼出清，而不是產業基本面全面轉空。後續觀察重點包括：族群能否重新站回季線、個股能否重返短期均線、違約交割與處置效應是否持續擴大，以及 AI 伺服器與高階運算訂單能見度是否延續。對投資人來說，與其在劇烈波動中情緒化決策，更重要的是用基本面、籌碼與技術面一起判斷，等待市場情緒修復後再看趨勢是否真正翻轉。

被動元件族群腰斬急殺，國巨(2327)、華新科(2492)籌碼面為何成關鍵？

台股 7 月 20 日盤中劇烈震盪，被動元件族群成為重災區，國巨(2327)、禾伸堂(3026)、凱美(2375)、光頡(3624)、華容(5328)、信昌電(6173)、立敦(6175)、雷科(6207)、大毅(2478)、華新科(2492)等個股早盤同步跌停，拖累大盤一度大跌約 600 點。國巨(2327)從 7 月初高點 1220 元急挫至 630 元，跌幅超過 48%；華新科(2492)也從 645 元高點回落至 307 元附近，接近腰斬。 法人多認為，這波急殺不是單一因素造成，而是漲多修正、處置股效應、違約交割事件、基本面接棒不足，以及國巨(2327)大股東減持傳聞等多重壓力疊加。雖然市場情緒明顯轉弱，但多數觀點仍認為被動元件產業基本面沒有同步惡化。 從產業面看，AI 伺服器與高速運算平台對高容值、高階 MLCC 與被動元件需求仍在，供需缺口尚未完全消化。以國巨(2327)為例，B/B 值達 1.4，代表接單量仍大於出貨量，顯示訂單能見度仍在。台廠也持續受惠日系大廠產能調整帶來的轉單效應，因此短空長多仍是市場較常見的判斷。 若從技術面觀察，重點在於是否出現止跌與轉強訊號。首先可將被動元件相關個股建立為自選清單，再搭配盯盤功能觀察 K 線型態、量能放大、均線突破與法人籌碼變化。當股價重返 5 日線、季線等關鍵位置，且量價與籌碼同步改善時，才較能判斷是短線反彈還是波段修復。 面對大跌腰斬的個股，操作上更需要分辨是情緒性下殺，還是基本面真的轉弱。若公司接單、月營收與法說展望並未明顯轉差，股價劇烈波動未必等於基本面惡化；但若基本面也同步轉弱，則需重新評估持股必要性。另方面，急跌過程中不宜貿然攤平或重壓加碼，較好的做法是等待止穩訊號後再分批觀察。若持股使用融資或其他槓桿，也應留意維持率與資金部位，避免被迫出場。 國巨(2327)是這波下殺的焦點個股之一。股價從 1220 元急跌至 630 元，市場雜音偏多，但基本面訊號並未同步惡化，B/B 值仍維持在 1.4。法人與分析師多建議，短線若要觀察止穩，可留意是否重返 5 日線與季線防守位置，再看法人賣壓是否趨緩。籌碼面上，近 20 日外資賣超 10,690 張、投信賣超 10,261 張，但大戶持股比率仍維持在 68.1%，顯示籌碼雖亂，未必完全失控。 華新科(2492)則是另一檔代表性個股。作為國內第二大 MLCC 廠，其產品結構與國巨(2327)高度重疊，也同樣受惠 AI 伺服器與高階運算需求。股價從 645 元回落至 307 元附近，補跌幅度同樣驚人。不過其籌碼結構相對穩定，近 20 日外資賣超 13,087 張、投信買超 9,243 張，大戶持股比率達 69.18%，籌碼集中度仍高。市場觀點認為，處置交易階段反而可能讓籌碼變得更穩定，但股價是否真正止穩，仍要觀察族群能否重新站上季線。 整體來看，這波被動元件族群重挫更像是籌碼與情緒面的出清，而非產業需求明顯轉空。AI 伺服器與高階運算需求仍提供中長線支撐，接下來的觀察重點會落在族群是否重新站穩短中期均線、違約交割與處置股效應是否擴大，以及法人與大戶籌碼是否回流。對投資人來說，與其急著猜底，不如回到基本面與籌碼面同步追蹤，等待市場情緒修復後再判斷後續走勢。

主動式ETF 00406A回落10.4%後加碼AI伺服器與半導體，經理人布局看點是什麼？

主動中信台灣收益（00406A）今天收在8.72元，小跌1.13%。近期盤勢震盪，使這檔ETF近一週回落10.4%，成立以來總報酬為負10.2%。不過，基金規模仍維持在94.8億元，顯示資金體量依然穩定。 從今日持股變化來看，經理人趁拉回新建倉兩檔題材股：半導體測試設備廠鴻勁（新增10張），以及散熱大廠高力（新增30張）。布局方向聚焦在先進封裝擴產與伺服器散熱需求。 加碼部分則更集中於AI伺服器零組件與半導體族群，合計加碼13檔股票。其中，全新持股增加210%，景碩增加逾130%；川湖、奇鋐、台光電、台積電（2330）與聯發科（2454）也都在加碼名單中。這顯示資金正往AI伺服器零組件與半導體權值股靠攏。 相對地，唯一減碼的是穩懋（3105），持股一次砍半。與同屬PA族群的全新同步出現加碼相比，可看出經理人在同產業內採取汰弱留強的調整方式。 整體而言，這份操作日報呈現出主動式ETF在波動中持續調整持股的節奏，重點落在半導體、AI伺服器零組件與散熱相關個股。

主動凱基台灣回檔中加碼亞德客-KY、貿聯-KY、日月光投控與緯穎

主動凱基台灣今日收在 8.40 元，單日下跌 2.10%，近一週跌幅達 9.9%。雖然成立以來總報酬為負 14.9%，基金規模仍維持在 253.2 億元。 經理人在這段淨值修正期間沒有新進個股，也沒有清倉或減碼，而是把資金集中在既有持股上，針對手上 4 檔股票直接加碼。 從加碼名單來看，資金明顯偏向硬體製造與設備相關族群。亞德客-KY 的持股增加 14.99%，貿聯-KY 加碼幅度達 12.20%，同時也買進 75 張日月光投控與 10 張緯穎。整體來看，經理人持續聚焦 AI 伺服器與半導體封測相關標的。 本文同時介紹《主動式 ETF》APP 的功能，包括追蹤主動式 ETF 每日持股動向、查看經理人建倉與加碼紀錄，以及觀察整體資金流向。

主動凱基台灣淨值回落，資金加碼亞德客-KY、貿聯-KY與AI伺服器鏈

主動式ETF《主動凱基台灣》最新操作顯示，基金規模約253.2億元，單位淨值收在8.40元，單日下跌2.10%，近一週跌幅約9.9%，成立以來總報酬為負14.9%。 從今日持股動向來看，經理人沒有新進任何一檔股票，也沒有清倉或減碼，而是在淨值回落期間，針對原有4檔持股進行加碼。 加碼標的以硬體製造與設備族群為主，其中亞德客-KY加碼幅度最大，持股增加14.99%；貿聯-KY加碼12.20%；同時買進日月光投控75張、緯穎10張。整體資金配置顯示，經理人持續聚焦伺服器、半導體封測與自動化設備相關標的。 文章也提到，主動式ETF APP可用來追蹤經理人每日建倉、清倉、加碼與減碼動向，並觀察整體資金流向，協助讀者掌握主動式ETF的持股變化。

主動式ETF加碼台積電、聯發科：經理人新建倉與換手名單一次看

主動中信台灣收益（00406A）今天收在8.72元，小幅下跌1.13%。近期盤勢震盪，使這檔ETF近一週回落10.4%，成立以來總報酬為負10.2%。不過基金規模仍維持在94.8億元，顯示可運用資金仍具一定水位。 經理人趁拉回啟動新布局，新建倉兩檔題材股。半導體測試設備廠鴻勁（未提供股號）買進10張，鎖定先進封裝擴產需求；散熱大廠高力（未提供股號）則建倉30張，聚焦伺服器散熱主線。 加碼方面，今天共有13檔股票獲得增持，其中全新（2455）持股增加210%，景碩（3189）也加碼超過130%。名單還包括川湖（2059）、奇鋐（3017）、台光電（2383）、台積電（2330）與聯發科（2454）等，顯示資金集中在AI伺服器零組件與半導體權值股。 另一方面，唯一的減碼動作落在穩懋（3105），持股一次減少50%。對照同屬PA族群的全新獲得大幅加碼，可見經理人在同產業內採取換手與汰弱留強的配置方式。 整體來看，這份主動式ETF操作日報重點不在短線追價，而在於觀察經理人如何於震盪中調整持股結構，並持續追蹤資金往哪些產業與個股集中。

聯茂(6213)回神關鍵曝光：指數成分股加持，AI伺服器與高階CCL供需仍偏緊

聯茂(6213)今天盤中走強，漲幅約3.13%，股價來到329元。這波買盤不是單靠題材喊話，而是同時踩在兩個市場較容易買單的邏輯上：一個是公司治理100指數成分股正式生效，另一個是伺服器與AI/HPC需求持續熱，加上高階CCL供給仍偏緊。 對資金來說，這種「被動資金＋產業基本面」的組合，通常比單一消息更容易引發回補。 從走勢來看，聯茂前面已經經歷一段高檔修正，短線技術面原本偏弱，均線結構也還在壓制股價。不過今天隨著指數納入生效，市場開始重新評估它在中長線資金池裡的位置，股價也因此出現明顯反彈。這比較像是修正後的短線回補，還不是完全脫離整理區的趨勢重啟。 真正要看的，是300元能不能站穩。若把這一段當成籌碼重新洗牌，關鍵會落在法人買盤能不能延續，以及主力是否仍站在同一邊。前一交易日三大法人明顯買超，近20日主力雖然有來有回，但整體仍偏向多方佈局，顯示中長線資金並沒有全面撤退，只是先前價格漲太快，導致短線獲利了結壓力浮現。 聯茂之所以持續受關注，和它在高階CCL供應鏈的位置有關。公司是台灣前二大、全球前六大的銅箔基板(CCL)製造廠，主力產品包含多層印刷電路基材與各類高階CCL，並深度切入伺服器與AI/HPC供應鏈。AI伺服器升級不只帶動算力晶片進化，也把板材規格往上推，像M7、M8等高階材料需求提高，會進一步改善高階CCL廠商的議價能力與出貨結構。 再加上近期月營收連續創高，市場自然會把它解讀成高階產品比重拉升、漲價效益逐步反映，產業供需也偏向賣方市場。 不過題材好，不代表價格便宜。聯茂前一段已經漲過一輪，現在即使回檔後反彈，本益比仍不算低，股價位置也還在相對高檔。後續要再往上走，仍得看到更明確的營收、毛利率或產業報價支撐。 接下來比較值得觀察的，是三件事：300元上方能不能站穩、法人與主力買盤能不能延續，以及伺服器需求與漲價迴圈是否如預期落地。若三者同時成立，聯茂才比較有機會從反彈走向重新建立攻勢；若基本面期待沒有持續跟上，今天這種走勢仍可能只是高檔修正後的短線修復，還不代表波段趨勢完全翻回去。

銅箔族群急跌逾一成：漲多修正下，支撐與籌碼成關鍵

銅箔族群今天明顯走弱，盤中族群指數一度重挫超過 9%，金居、榮科等指標股跌幅也逼近跌停。這波下跌的主因，較像是前一段漲幅累積過大後，市場出現獲利了結與調節賣壓，而非基本面突然轉差。 從盤面來看，在沒有更強利多接棒的情況下，部分法人先選擇降低部位，讓族群短線籌碼快速鬆動。因此，今天的跌勢比較接近漲多後的正常整理，但整理速度和幅度偏大，也反映市場情緒仍不穩，短線追價資金明顯退場。 操作上，短線重點不是急著搶反彈，而是先看技術支撐能否守住。族群目前仍在消化先前漲幅，若市場恐慌尚未充分釋放、底部型態也未站穩，此時貿然進場接刀，風險並不低。 從產業角度看，長線需求邏輯其實沒有改變。AI 伺服器、高階封裝與電動車等主軸，對高階銅箔的規格、用量與品質要求持續提升，代表產業中長期需求方向仍偏向成長。 換句話說，今天的回檔較像是股價先把過熱情緒吐回來，而不是產業趨勢出現逆轉。若後續能進一步消化浮額、讓籌碼沉澱，反而可能讓看好 3 個月至 3 年產業趨勢的資金，擁有更值得觀察的位置。 接下來可持續觀察兩件事：一是族群能否出現明確止跌訊號，二是個股在修正後能否重新站回關鍵均線與支撐區。只要籌碼穩定，銅箔族群仍有機會回到產業成長邏輯的討論軸線上；在此之前，先觀察、等待確認會更務實。

台虹(8039)材料升級題材升溫，高頻低損耗需求帶動重新定價

市場近期把焦點放在下一代 CCL 材料與 AI 伺服器高速傳輸需求，台虹(8039)因原本就是 FCCL 軟性銅箔基板龍頭，又將 Low-Loss 高頻材料、無玻纖基板材料與伺服器 M7 以上需求、M9 等級對應開發納入資源配置，因而成為材料升級討論的受惠觀察標的。公司目前的故事主軸，已不只停留在摺疊機與軟板材料，而是往更高頻、更低損耗的應用延伸。 從股價表現看，台虹在 2026/7/20 收 193 元，盤中高低落差介於 178 元到 202 元，單日振幅達 12.47%，成交量 53,760 張，顯示市場對材料題材的定價正在快速重估。回看 2026/7/9，台虹曾攻上 154 元漲停，成交量放大到 16,310 張；到了 7/20，股價已站上更高區間，反映買盤並未只把它視為單日題材，而是把 FCCL 傳統旺季、摺疊機供應鏈與 AI 伺服器高速材料需求放在同一條主線評價。 籌碼面同樣提供支撐。7 月以來，外資買超 13,898 張，投信買超 2,766 張，自營商買超 919 張；今年以來三大法人合計買超 15,865 張。單日來看，2026/7/14 外資買超 10,613 張，是近期籌碼轉折中較明顯的錨點。到 2026/7/17，外資持股比率來到 22.95%，整體法人持股比率為 26.01%，代表近期上漲並非完全來自散戶追逐話題，法人部位確實出現重新配置跡象。 基本面方面，台虹 5 月歸屬母公司獲利 6,945 萬元，年增 814%，單月每股稅後純益 0.26 元。單月獲利大幅改善，配合 FCCL 傳統旺季，讓市場重新檢視今年獲利路徑。最新法人預估今年 EPS 為 3.00 元，較先前約 1.94 元到 1.99 元的區間明顯提高；若後續月度獲利能延續改善，市場可能進一步把材料升級的想像放進評價。若獲利只停留在單月跳升，股價波動也可能加大。 台虹被重新定價的原因，在於低損耗材料讓應用範圍往伺服器端延伸。公司日前預告 Low-Loss 高頻材料應用擴張至更多終端品牌，並對應伺服器 M7 等級以上高速傳輸需求；同時，無玻纖基板材料讓 FCCL 製程互通，公司也把資源投入 M9 等級對應開發。現階段較能確認的是公司規劃、投入與機會，尚不能直接推論已取得 AI 伺服器大單，但材料規格往高頻、低損耗走，確實讓台虹的故事從消費性電子週期，延伸到 AI 基礎建設的材料升級。 摺疊手機供應鏈也為台虹提供短線熱度。市場關注三星、蘋果、Google 摺疊機新品與量產進度，台虹作為軟板材料廠，因而被納入相關討論。這條線有助於支撐旺季訂單想像，但若要消化更高評價，仍需要 AI 伺服器材料升級這條長線支撐。以 193 元股價計算，台虹本益比為 64.4 倍，近四季本益比為 81.5 倍，股價淨值比為 4.8 倍，顯示市場買的是未來規格升級與獲利再上修的可能，而非只看當下 EPS。 風險也很具體。第一是評價偏高，即使今年 EPS 預估上修到 3.00 元，現階段本益比仍在高檔，代表股價已反映不少材料升級期待；若後續自結獲利、旺季需求或法人預估沒有再往上，股價可能需要時間整理。第二是技術與商業化節奏，Low-Loss 高頻材料、無玻纖基板材料與 M9 等級對應開發提供的是想像與布局，尚不能視為已全面量產或轉成大額收入。第三是籌碼波動，7/20 單日振幅達 12.47%，顯示股價區間已放大，若外資買盤降溫，短線容易出現劇烈換手。 整體來看，台虹目前站在 FCCL 傳統旺季、摺疊機材料需求與 AI 伺服器高速傳輸材料升級三條需求交會處。股價與法人籌碼已先反映部分期待，操作難度提高，但也代表市場開始把台虹視為材料升級鏈中的候選標的。後續若 5 月獲利改善能延伸到後續月份，且 Low-Loss、無玻纖基板與 M7 以上伺服器需求能逐步出現更明確進展，評價才有機會獲得更穩定支撐。