華南金配息創高與金控存股思維：從配多少到怎麼用錢的資金配置解析

資金狂灌金融股＋ FED 降息，台股創高你真的看懂元大金(2885)的關鍵了嗎？

⚠️ 本文章為教學 APP 功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。 2025 年下半年 FED 降息循環正式啟動後，台股隨著美股而不斷創高，回溫速度遠超過空手觀望者的預期。當股市重新回到多頭又有降息帶動，除了投資人資產持續回升，券商同樣重拾久違的營運成長節奏。根據證交所最新公布的 2025 年 11 月券商成交金額的排名來看，元大證券依舊穩坐龍頭，單月成交金額突破 3.2 兆元、市佔 14.12%，其後依序是凱基 10.2%、高盛亞洲 5.96%、瑞銀 5.66%、永豐金 4.9%，前五大券商合計佔整體成交金額就超過四成。當股市受惠降息所帶來的驚人成交量，這些龍頭券商呈現大者恆大，自然能賺到更亮眼的交易手續費。 圖一、降息間接帶動券商手續費收入穩健增加，資料來源：證交所。 扣掉兩家外資券商，我們進一步來觀察國內三大金控旗下券商的獲利貢獻，就能更清楚感受到股市創高對金控財報的實質挹注。阿格力幫大家整理最新自結財報資料，元大金(2885)、凱基金(2883)、永豐金(2890) 在 2025 年前 11 月稅後淨利分別繳出 333.38 億元、282.57 億元、249.38 億元，確實順著市占率而遞減。從券商業務占比金控整體稅後淨利來看，元大金(2885) 2025 年 11 月稅後淨利有 65% 來自證券子公司貢獻，這遠遠超過凱基金(2883) 36.38%、永豐金(2890) 23.33%，元大金(2885) 可說是靠著台股大多頭而吃香喝辣的代表。 圖二、元大金靠證券子公司貢獻淨利來到 65% 居冠，資料來源：各金控官網。 從台股上市的整體市值變化，其實我們就不需要再多說，市值不斷創高就充分反映資金行情的延續性。從 2024 年初到目前為止，雖然中間歷經貿易戰衝擊或大大小小的短線拉回，但指數很快就靠著 AI 以及降息重新點燃多頭戰火。從下圖可以清楚看到台股總市值在 2025 年 11 月再度突破 90 兆元關卡並創下歷史新高，2025 年四月崩盤還是維持 60 兆元以上，相較 2024 年初的總市值低於 60 兆元，指數呈現底底高的多頭型態。 雖然體感上大家都說只漲台積電，但如果仔細研究金融權值股，其實你會發現資金已經默默擴散到相關族群了。延續這樣的邏輯，我們接下來就以元大金(2885) 為例，來驗證這家龍頭券商是否確實吃到台股創高的紅利。 圖三、台股市值突破 90 兆元再創高，資料來源：證交所。

永豐金(2890)獲利跌幅比同業小：銀行賺 8～9 成、證券撐起 2 成關鍵在哪？

要贈送 2020 年訂戶的「金融股專刊」，已經完成內容了，但是要交給出版社排版印刷，還是需要時間。 為了盡快提供給大家，會先發表電子檔文章，讓大家可以早一點看到內容，等到實體書印刷出來之後，會再寄給 2020 年的訂戶。 永豐金(2890)：「銀行」獲利佔金控達 8～9 成，其餘則是證券業務 永豐金(2890)前身為建華金控，成立於 2002 年，並在同年掛牌上市。起初建華金控是由華信銀行與建弘證券合組而成，而建華金控在 2005 年時，為擴大營運規模還納入台北銀行為子公司，直到 2006 年建華金控正式更名為永豐金(2890)，同一年度建華商業銀行與同屬永豐金(2890)的台北國際商業銀行合併並更名為永豐銀行。而永豐金(2890)旗下子公司還包含永豐證券、永豐租賃與永豐投信等。 以永豐金(2890)的子公司獲利貢獻來看，永豐銀行獲利佔整體金控達 8～9 成，可知永豐金(2890)是一家以「銀行」為獲利主體的金控，後續營運重點也將聚焦於此行業特性，另外「證券」獲利則貢獻約 1 成左右。 另外，根據永豐金(2890) 2020 年 Q4 法說會資料，整體金控資本適足率為 132%，永豐銀行資本適足率為 16.02%，分別都符合金管會所規定的 100% 及 10.5%，因此暫時無增資壓力。 永豐金(2890)在 2020 年獲利衰退幅度低於其他銀行型金控，主因永豐證券受惠資本市場回溫 接著從圖 1 觀察永豐金(2890)近 10 年的營運狀況，可以看到過去獲利波動相當大，其中 2015、2016 年出現較明顯的獲利衰退，在 2015 年主因中國降息 1.4%，導致放貸人民幣的獲利縮水（永豐金(2890)當時持有不少人民幣）；在 2016 年衰退主因 2015 下半年爆發歐債風暴及中國股災等影響，台股大盤受大環境不佳的影響，使成交量持續萎縮，從原本的 800～900 億萎縮到 700～800 億，甚至降到 600 億元附近，導致證券經紀業務獲利明顯衰退，同時 2016 年台灣降息 0.25% 導致銀行存放利差下降。 不過在此之後隨著銀行業務規模擴大，以及永豐證券在經紀業務市佔率增加，EPS 從 2017 年開始重回成長軌道。2020 年雖然受到降息以及減損帳上金融商品等影響使獲利衰退，但衰退幅度相對低於其他銀行型金控，主因受惠於資本市場回溫帶動成交量提升，永豐證券在 2020 年的獲利貢獻甚至達到 2 成，超越過往的 1 成水準。 永豐金(2890)近年公司治理改善，未來展望怎麼看？解鎖後就能得知！ (備註： iPhone 手機請長按連結) 現在訂閱不敗存股術 APP，終生享月省 $209！升級後即可閱讀完整財經研究文！【不敗存股術 APP】訂閱內容： 1. 每月 2 篇 APP 專屬實戰文章 2. 每月 4 篇 APP 時事分析文章 3. 每月 1 篇 VIP 專屬選股清單 4. VIP 專屬社團，老師親自解惑 請登入以查看完整文章 閱讀 VIP 文章請先登入理財寶會員 會員登入 新用戶註冊 (備註： iPhone 手機請長按連結) 現在訂閱不敗存股術 APP，終生享月省 $209！升級後即可閱讀完整財經研究文！【不敗存股術 APP】訂閱內容： 1. 每月 2 篇 APP 專屬實戰文章 2. 每月 4 篇 APP 時事分析文章 3. 每月 1 篇 VIP 專屬選股清單 4. VIP 專屬社團，老師親自解惑