美光 HBM 產能賣到 2026，為何股價與本益比沒有更亢奮？

聯亞(3081)4月營收月減3成，光通訊需求與評價壓力受關注

光通訊磊晶片廠聯亞(3081)公告2023年4月營收9,196萬元，月減29.4%、年減50.4%，表現不如預期，主因消費性大客戶持續調整庫存。\n\n展望2023年營運，Telecom方面，中國5G基地台需求總量下滑，但25G規格占比提升，光纖規格也由2.5G逐步升級至10G，整體產品線預估持平；Datacom方面，大客戶由400G升級至800G，既有客戶也陸續導入400G產品，且2023年第二季還將新增4至5個客戶；消費性產品方面，雖然磷化銦(InP)邊射型雷射技術導入iPhone更多機型，但短期客戶持續調整庫存，全年展望由成長15%下修至持平。\n\n法人預估聯亞2023年EPS為1.36元，年減62.3%，以2023年5月8日收盤價102元估算，本益比約75倍，評價偏高。若營運明顯衰退且估值維持高檔，股價後續壓力將受市場關注。

AMAX-KY掛牌蜜月行情，液冷需求與營運成長動能如何延續？

AI 伺服器液冷系統商 AMAX-KY（6933）今日以每股 96 元掛牌上市，早盤以 180 元開出，盤中最高來到 230 元，掛牌首日表現亮眼。 AMAX-KY 總部位於美國矽谷，資本額 3.62 億元，主要產品線包括 AI 伺服器高效能運算解決方案、液冷散熱系統解決方案及伺服器機櫃。鴻海（2317）集團為其大股東，目前持股 25%，並取得 2 席董事。 公司在掛牌前的業績發表會表示，從目前在手訂單及市場趨勢來看，對今、明年營運持樂觀看法。隨著液冷散熱系統占營收比重提高，公司認為毛利率有機會提升。 財務表現方面，AMAX-KY 去年營收 67.49 億元，稅後純益 2.55 億元，每股純益 5.1 元；今年上半年每股純益 4.07 元，公司預估全年業績可望較去年成長。 此外，AMAX-KY 在 IPO 前辦理新股競價拍賣，最低、最高得標價分別為 130 元與 217.5 元，得標加權平均價為 153.16 元。

CPI與聯準會決策前美股收紅，科技股與AI題材受關注

美國即將公布通膨數據與聯準會利率決定，市場預期通膨可能持續降溫，帶動美股四大指數全面收紅，其中科技股表現最強，費城半導體指數更創下今年新高，漲幅達3.4%。 個股方面，微軟（MSFT）下跌0.78%，市場關注歐盟對生成式 AI 的監管談判進展，相關草案已形成監管方向，但仍待成員國與議會批准。 美光（MU）上漲3.78%，公司與工會達成協議，將建設總值超過150億美元的半導體製造工廠，有助於爭取美國半導體法案補助，強化其在產業競爭中的位置。 英特爾（INTC）上漲4.31%，公司預計在12月15日發布 AI PC 處理器，市場看好 AI PC 有望成為個人、家庭與企業的 AI 助理，並推動 2024 年成為 AI PC 元年。

川湖法說上修第4季目標，AI伺服器導軌需求回溫可期

伺服器導軌廠川湖（2059）舉行線上法說會，釋出正向展望並上修第4季業績目標，帶動股價連續兩天漲停，在AI伺服器族群中表現強勢。 川湖預估2023年第4季業績可望較第3季兩位數成長，進入全年最旺的一季。展望2024年，公司預期第1季為谷底，隨著英特爾、超微（AMD）等晶片廠陸續推出伺服器新平台、滲透率提升，第2季到第3季業績有望回升，甚至挑戰單季新高。 川湖2023年以來逐季成長，第3季營業利益6.74億元，季增11%，年減35%；稅後純益9.82億元，季增37.3%，年減33.7%，單季每股稅後純益（EPS）10.31元，累積前3季EPS達22.61元。10月營收6.14億元，創今年新高，公司預估11月、12月仍有高點可期。 目前AI伺服器約占川湖營收9%，公司預期第4季AI伺服器業績持續成長，並將第4季業績目標由季增5%至10%上修為雙位數季增。長線來看，公司看好AI GPU帶動伺服器產業發展，未來在全球AI導軌市占率可望超越五成。 不過，英特爾與超微新平台雖已推出，川湖估計今年第4季滲透率仍僅1%至2%，目前市場仍以舊機種為主，且一般伺服器庫存仍在調整中。受雲端伺服器與一般伺服器需求偏弱影響，川湖產能稼動率目前約30%至40%，公司預估明年第2季到第3季可回升至70%左右，屆時單月營業額可望達10億元。 川湖目前伺服器業務占營收72%至73%，其中約兩成來自中國市場。公司表示，短期來看，美國對中國的禁令不影響整體接單量，長期則看好台系ODM、OEM廠在伺服器供應鏈中的地位。 近五日川湖股價漲幅13.16%，三大法人合計買賣超為-647.24張，其中外資買超382.22張、投信賣超1283張、自營商買超253.54張。

PayPal、JetBlue獲上調，Micron與Oracle遭降評：市場信心回暖的分歧訊號

近期分析師對多家公司評級做出調整，反映市場對不同產業與個股前景的看法出現明顯分歧。 在上調方面，Danil Sereda將PayPal（PYPL）由持有上調至買入，理由是市場對其前景過於悲觀，且目前股價具吸引力。他同時提到，新任CEO Enrique Lores推動的重組計劃，若能透過AI技術達成15億美元節省，可能成為股價的潛在催化因素。 JetBlue Airways（JBLU）也獲Bay Area Ideas將評級由賣出調升至持有。原因包括需求趨勢改善與成本管理見效，雖然燃料價格波動仍是風險，但即時破產風險已下降，使財務狀況看起來相對穩健。 在降評方面，James Foord將美光科技（MU）調整為賣出，主要考量供需動態轉變與競爭加劇，可能影響其高帶寬記憶體（HBM）的定價能力。Oracle（ORCL）則遭Oliver Rodzianko警示估值偏高，雖然擁有5530億美元的AI驅動後臺，但其市盈率仍高於行業平均23%，因此被視為估值壓力較大。 整體來看，這波評級調整呈現出市場對消費支付、航空、記憶體與AI軟體等領域的不同定價邏輯，也顯示投資人需要持續觀察基本面、估值與產業供需變化之間的拉鋸。

記憶體族群營收爆發、外資調節加劇，南亞科與華邦電後市怎麼看

台灣記憶體產業近期受惠於市場需求強勁成長，營運表現明顯升溫。南亞科(2408)公布5月合併營收達276.69億元，年增730.14%，改寫單月歷史新高；累計今年1至5月營收首度突破千億大關，達1022.47億元，年增逾649%。華邦電(2344)首季稅後淨利年增超過216倍，4月營收年增幅也達182%，同樣展現強勁成長動能。 這波營收爆發主要來自全球三大記憶體原廠將產能優先轉向高頻寬記憶體(HBM)，使傳統DDR4與DDR5供給受到排擠。研調機構預估，第2季DRAM合約價平均季漲幅約達58%至63%，顯示供需吃緊情況仍可能延續。業者也指出，在需求推升下，相關產能緊俏的情況預期還會持續一段時間。 不過，在基本面強勁、部分法人也上調目標價之際，籌碼面卻出現不同走勢。外資近期明顯調節漲幅已高的記憶體族群，華邦電單日遭賣超近5萬張，南亞科與旺宏(2337)也分別面臨逾1.4萬張與6900張賣壓。部分法人報告提醒，雖然短期產品平均售價仍有上揚空間，但中長期仍需留意景氣循環股特性，因為在獲利高峰期，市場評價可能轉趨保守。 整體來看，記憶體板塊目前正處於業績強勢復甦與高檔獲利了結的拉扯階段，基本面與籌碼面的分歧，將成為後續觀察重點。

美光(MU)營收季增81%　AI伺服器需求推升記憶體景氣

近期記憶體大廠美光（MU）受惠於 AI 伺服器擴建與雲端運算需求升溫，成為市場關注焦點。根據 TrendForce 最新數據，2026 年第一季全球 DRAM 產業營收約達 970 億美元，季增 81%；其中，美光單季營收達 217.5 億美元，季增 81.6%，市占率達 22.4%。 展望第二季，市場關注美光的營運動能，主要來自幾項產業現況：原廠庫存水位偏低，整體供需結構轉佳；一般型 DRAM 價格走勢續強，對營收形成支撐；新增產能優先投入 AI 伺服器所需的大容量 RDIMM；同時，美光也推進維吉尼亞州 Fab6 廠區生產 1αnm 製程的 LPDDR4 與 DDR4，以強化長生命週期記憶體產品布局。 美光為全球主要半導體公司之一，專注於記憶體與儲存晶片製造，主要營收來源為 DRAM，並涵蓋 NAND 閃存晶片業務。其產品廣泛應用於資料中心、智慧型手機、個人電腦及車用電子等領域，過去也透過收購爾必達與華亞科，擴大全球 DRAM 生產規模與垂直整合能力。 觀察最新交易日 2026 年 6 月 2 日，美光股價開盤 1050 美元，盤中最高 1076.56 美元、最低 1017.20 美元，收盤 1064.10 美元，單日上漲 28.60 美元，漲幅 2.76%；成交量達 47,555,370 股，較前一日增加 2.16%，顯示交投熱絡。 整體來看，在 AI 浪潮帶動高階記憶體需求、以及一般型 DRAM 報價具支撐的雙重效應下，美光短期營收與市占率呈現成長。後續可持續留意記憶體終端報價、大容量 RDIMM 的滲透率，以及新製程量產進展，作為觀察產業景氣與個股營運的參考。

HP Inc. (HPQ) 漲多回檔約 5%：AI PC 題材與估值壓力如何拉扯股價？

HP Inc. (HPQ) 今日股價回落至約 27.87 美元，盤中跌幅約 5.0%，從近一個月累計約 30% 漲幅中出現明顯修正，顯示短線獲利了結與漲多回檔壓力浮現。 根據 StockStory 報導，HP (HPQ) 近一個月在新產品與正面媒體關注推動下大漲，但也被點名為「overhyped stocks」之一。該文認為，在約 27.09 美元、約 9.2 倍預估本益比的水準下，投資人應提高警覺，並對 HPQ 採取較保守的態度。這類對評價偏高的觀點，可能進一步加深市場調節壓力。 另一方面，多家報導指出，HP (HPQ) 與 Nvidia (NVDA)、Microsoft (MSFT)、Dell (DELL)、Lenovo (LNVGY) 等合作，將在秋季推出搭載 RTX Spark 超級晶片的 AI PC。新產品線及其在 AI PC 生態系中的角色，仍是 HPQ 中長期的重要題材。短線技術面震盪之際，市場將持續關注後續 AI 策略落地與基本面表現。

保瑞(6472)營收倍增創高，CDMO併購效應如何持續放大？

保瑞（6472）19日亮燈漲停，股價攻上887元，再創歷史新高。公司為國內藥品CDMO代工龍頭，透過併購快速擴張，2022年併購安成藥業後，營收再度出現倍數成長。保瑞上半年累計營收79.2億元，年增221%。 2023年保瑞在安成藥業明星藥品、胃食道逆流藥的帶動下營運快速成長，該藥品毛利率約50%，目前貢獻保瑞4成營收，為公司最主要營收來源。市場預估保瑞2023年與2024年營收分別為178億元與185億元，EPS為45.0元與50.3元。考量安成藥業併購效應明顯，保瑞2023年營運呈現爆發式成長，本益比有機會往24倍靠攏。

Dell Technologies (DELL) AI 伺服器帶動業績飆升，股價創高後為何回檔？

Dell Technologies (DELL) 早盤股價來到 413.5 美元，跌幅約 5.0%，在連續數日大漲後出現明顯拉回。根據最新數據，DELL 今年以來漲幅已逾 200%，上週五單日飆升約 33%，之後周一、周二仍續創新高，顯示短線漲多情緒濃厚，今日回檔可能與資金獲利了結及評價壓力有關。 基本面上，多家外電指出，DELL 近日股價大漲主因 AI 基礎建設需求爆發，AI 伺服器營收季增逾 700%，且公布的最新一季財報中，淨利自 9.65 億美元增至 34 億美元，營收亦由 234 億美元升至 438 億美元。DELL 並拿下美國國防部 100 億美元、為期五年的軟體合約，同時將成為 Nvidia RTX Spark AI PC 與 Vera 平台的重要製造與系統夥伴。 綜合來看，DELL 短線因漲多拉回，但 AI 伺服器成長動能、美國政府大單，以及與 Nvidia、Microsoft 的合作關係，仍是支撐中長期題材的關鍵。短線操作宜留意震盪與評價壓力，中長期則可持續關注 AI 基礎建設需求與後續訂單能見度。