GS 與 MS 創 52 週新高後，現在進場會不會太晚？

AI電力需求推升鈉離子電池熱度，通用汽車(GM)拿下美國獨家製造權

摩根士丹利指出，AI技術快速推進帶動龐大電力需求，讓鈉離子電池成為被關注的能源解方。分析師 Jack Lu 將產業早期階段形容為「新石油時代」，並預估鈉電池市占率將由明年的約2%，升至2030年的20%，2035年進一步達到37%。 成本優勢是這波題材的核心之一。大摩估算，鈉電池成本比傳統磷酸鐵鋰電池便宜30%到40%，且在寒冷氣候下表現更佳。報告並預期，全球鈉電池市場到2030年可達830GWh，2035年則上看2.4TWh，相關技術發展有望吸引約8000億美元新投資。 在供應鏈布局上，通用汽車(GM)透過與 Peak Energy 合作，取得下一代鈉離子電池在美國的獨家製造權，並保留未來授權給代工廠的彈性。分析師 Andrew Percoco 也提到，鈉金屬在美國取得容易且價格低，有助於企業將產線移回本土。 應用面則鎖定電網儲能、國防與移動載具。通用汽車(GM)預計在2028年之後，逐步將鈉電池技術導入電網規模儲能項目。雖然股價先前大幅上漲後出現回落整理，但LSEG數據顯示，華爾街分析師平均仍給予買進評級，並預期後市約有20%的上漲空間。 通用汽車(GM)自2009年重組以來，營運涵蓋北美與國際市場，旗下擁有八大汽車品牌與金融部門，並於2022年重新奪回美國市場市占率龍頭。最新交易數據顯示，通用汽車(GM)收盤價78.10美元，單日下跌0.43美元，跌幅0.55%，成交量12,592,043股，較前一日增加49.00%。

微軟AI獲利貢獻撐高估值，股價漲5.71%為何仍受現金流壓力考驗？

微軟本季預估將貢獻標普500整體獲利成長的5%，在科技股中居於前段班；高盛同時預測，AI基礎建設相關公司將包辦標普500本季近60%的獲利成長。表面上看，AI商機仍在推升企業獲利，但Apollo的數據也指出，微軟等科技巨頭的資本支出佔營業現金流比例持續攀升，自由現金流優勢正被AI投資逐步侵蝕。 高盛預估標普500本季EPS將年增22%，是2021年以來最強的財報季前預測值。微軟、輝達、博通、Alphabet、蘋果是前五大貢獻者，其中輝達加上美光兩家公司就貢獻超過40%的整體獲利成長。這代表AI商業化已不是單純題材，而是逐步反映在財報數字上。 不過，Apollo指出，Mag 7的EPS成長預估將從2025年放緩至2026年的20%、2027年的15%，而標普500其餘493家公司的EPS成長預估分別為11%和15%，兩者差距正在收斂。更關鍵的是，亞馬遜、Alphabet、微軟、Meta、甲骨文的資本支出佔營業現金流比重持續上升，顯示AI投資愈來愈重，自由現金流這個支撐高本益比的重要理由正在弱化。 對台股供應鏈來說，微軟持續加碼AI基礎建設，直接對應的是伺服器、ODM、電源管理與散熱族群的訂單延續性。廣達、緯穎、英業達，以及散熱模組的雙鴻、奇鋐等公司，後續法說會的重點將是微軟雲端資料中心接單能見度是否能從一季延伸到兩季以上。 AI投資加速，也讓輝達和博通的訂單護城河更深。這一輪AI周期的利潤高度集中在賣基礎設施的環節，而誰能搶到微軟、Meta、Google的下一批伺服器訂單，誰就更有機會複製這波獲利模型。 微軟上週上漲5.71%，在Mag 7中屬於中段表現。市場定價的邏輯很清楚：AI商業化有進展，但自由現金流被侵蝕的問題還沒解決。如果下季Azure營收年增率超過35%，代表市場把AI投資視為轉換為營收的具體成果；如果資本支出佔營業現金流繼續升高，但Azure成長低於30%，市場就可能更擔心這是燒錢競賽，而不是獲利引擎。 接下來，幾個關鍵數字值得持續觀察：第一，Azure年增率是否能站穩35%以上；第二，全年資本支出是否超過800億美元；第三，Mag 7 EPS成長與標普493的差距是否進一步收斂到5%以內。這些變化，將影響微軟這波走勢能否延續，也會牽動AI供應鏈的訂單能見度。

博通跌3.67%卻被高盛點名：60%獲利成長是天花板還是起點？

博通（Broadcom，AVGO）上週五收跌3.67%，報365美元；同日高盛卻將它列為本季財報季的重要獲利貢獻者之一，並預估資訊科技類股整體獲利年增近60%。市場一邊看好AI題材帶動獲利，一邊讓股價先往反方向走，焦點自然回到兩件事：這個60%的獲利預估，究竟是起點還是已經接近天花板？ 從基本面看，博通近兩年的成長主軸集中在客製化AI晶片（XPU）與高速網路交換晶片，主要客戶包括蘋果、Google、Meta。台股供應鏈也高度連動，台積電的先進封裝CoWoS是博通XPU的重要產能來源，日月光等封測與散熱供應鏈也可能受惠。換句話說，博通財報不只影響自己，也會牽動台積電與相關供應鏈的接單能見度。 高盛的預估雖然正向，但股價先跌也反映市場已提前消化部分期待。博通今年以來從低點反彈超過40%，代表財報前的獲利預期可能已被部分定價。若財報沒有更強的指引，市場就會重新檢查：AI需求是否仍在加速，還是已進入預期過滿、需要用更高數字才能支撐估值的階段。 接下來最值得留意的，不是單看EPS數字，而是兩個關鍵訊號。第一，下季XPU營收指引是否高於80億美元，這會直接反映客製化AI晶片需求動能。第二，管理層對2026年全年營收的說法是否維持超過900億美元且語氣積極，這攸關訂單能見度是否延續。這兩項若同時偏強，代表AI相關成長還有延伸空間；若其中一項轉弱，市場就會開始重新評估博通與整體AI供應鏈的成長節奏。

博通收跌3.67%卻被高盛點名：60%獲利成長是起點還是天花板？

博通（AVGO）上週五收跌3.67%，報365美元；同一天，高盛卻把它列為本季財報季最重要的獲利貢獻者之一，並預估資訊科技類股本季獲利年增近60%。 這個落差，核心不在單一股價漲跌，而在市場怎麼重新計算AI獲利的定價。 高盛的看法很明確：標普500本季財報將受AI題材帶動，資訊科技類股獲利年增近60%，能源類股則可能年增逾100%。在這份報告裡，博通被放在與微軟（MSFT）、Alphabet（GOOG）、蘋果（AAPL）並列的位置，代表它不只是AI概念股，更是獲利貢獻的關鍵角色。 博通近兩年的成長主軸，集中在客製化AI晶片（XPU）與高速網路交換晶片。蘋果、Google、Meta都是它的重要客戶；而在台股供應鏈裡，台積電的先進封裝CoWoS是博通XPU的關鍵產能，日月光旗下封測廠與散熱供應鏈也被連動帶進這條鏈。 因此，博通財報不只是在看EPS數字，還是在驗證XPU出貨是否持續拉升、以及相關供應鏈的接單能見度是否同步改善。若這條鏈條延續，台積電CoWoS產能利用率與封測、散熱廠商的後續接單狀況，都會是同步觀察重點。 但股價先跌，市場也有自己的算法。博通股價在財報季前已從今年低點反彈超過40%，表示部分獲利預期可能已先反映在價格裡。也就是說，就算高盛看好獲利成長，投資人仍會在意：這些成長是不是已經被提前定價。 目前市場共識估計博通本季EPS約1.65美元，若財報與指引能進一步上修，仍有助於支撐評價；但若沒有超出預期，股價就可能先對估值壓力做出反應。 接下來兩個數字特別關鍵。第一是下季XPU營收指引是否能超過80億美元；上季相關營收約77億美元，若指引持平或回落，代表客製化AI晶片需求動能可能放緩。第二是管理層對2026年全年營收的措辭，若仍維持超過900億美元且語氣積極，代表訂單能見度尚未明顯縮短；若語氣轉保守，市場通常會解讀成後續成長節奏有變。 換句話說，博通現在不是單看一根黑K，而是要同時看獲利成長、XPU出貨與全年指引三條線能不能對得上。

S&P 500 第二季 EPS 估年增 22%：微軟、蘋果、NVIDIA 為何成最大貢獻者？

高盛預測，S&P 500 第二季每股盈餘（EPS）將較去年同期成長 22%，寫下自 2021 年以來最強勁的增長估計。這份看法來自對美國經濟穩定，以及人工智慧基礎設施投資持續增加的判斷。 報告同時列出十大貢獻者，包含微軟（MSFT）、蘋果（AAPL）、NVIDIA（NVDA）、博通（AVGO）等科技巨頭，也包括埃克森美孚（XOM）、雪佛龍（CVX）、瓦萊羅能源（VLO）、馬拉松石油（MPC）等能源公司。 其中，科技股被視為主要推動力，微軟與 NVIDIA 的成長潛力尤其受到關注；相較之下，能源公司的增幅較小，部分月份甚至出現負成長。整體來看，前十大公司的盈利增長，估計將貢獻 S&P 500 總體增長的 51% 至 74%。 這也反映出，AI 基礎設施投資正在影響企業獲利結構，而即將公布的財報與就業數據，可能進一步左右市場對後續景氣與企業獲利的判斷。

AI電力需求催生鈉離子電池新機會，GM掌握美國獨家製造權

摩根士丹利最新報告指出，AI技術快速發展帶動龐大電力需求，讓鈉離子電池成為解決能源瓶頸的重要選項。分析師 Jack Lu 將其初期發展形容為「新石油時代」，並預估鈉電池市占率將由明年的約2%升至2030年的20%，2035年進一步攀升至37%。 鈉電池受到關注，主要在於成本比傳統磷酸鐵鋰電池低30%至40%，且在寒冷氣候下表現更具優勢。摩根士丹利預期，全球鈉電池市場規模到2030年可達830GWh，2035年進一步擴大至2.4TWh，並可能吸引約8000億美元新投資。 在供應鏈布局方面，分析師 Andrew Percoco 指出，鈉金屬在美國取得容易且價格低廉，有助企業將產線移回本土。通用汽車(GM)已透過與 Peak Energy 合作，取得下一代鈉離子電池在美國的獨家製造權，並保留未來授權代工廠的彈性。 通用汽車(GM)預計在2028年之後，逐步將鈉電池技術導入電網規模儲能、國防與移動載具等應用。雖然股價先前大幅上漲後出現拉回整理，但根據 LSEG 數據，華爾街分析師平均仍給予買進評級，並預期後市仍有約20%的上漲空間。最新交易數據顯示，通用汽車(GM)收盤價為78.10美元，單日下跌0.43美元，跌幅0.55%，成交量12,592,043股，較前一日增加49.00%。

美股財報將驗證AI投資回報：標普500獲利成長能否撐住高預期

高盛認為，美國第二季財報將成為檢驗股市的重要指標，AI基礎建設投資則是推動企業獲利增長的核心動能。隨著第二季財報即將揭曉，標普500成分股將陸續公布業績，市場也正關注企業能否在成本上升與預期升高之下維持獲利韌性。 根據高盛6月26日的報告，過去一年企業獲利增長幾乎主導標普500指數的漲幅。高盛預期，本季度獲利成長仍將強勁，主因包括穩定的經濟環境與持續的人工智慧基礎建設投資。分析師預測，標普500指數每股盈餘將較去年同期上升22%，為2021年以來最強的預估增長之一。 第一季數據顯示獲利動能仍在，實際獲利增長達到27%，明顯高於原先預期的12%。高盛因此也上調對全年表現的看法，預估2026年標普500獲利將增長24%。其中，AI相關領域預計將貢獻近60%的整體獲利增長，微星科技（Micron Technology）與Nvidia合計貢獻超過40%的增幅。 產業分布方面，能源與科技部門預計將領先獲利成長，醫療保健與消費品類別則可能偏弱。不過，高盛也提醒，能源價格上漲與供應鏈壓力已推升投入成本，部分公司利潤率預測因此遭下修。換言之，市場不只看營收與EPS，還會檢查企業是否真的能把AI支出轉化為實際獲利。 對投資人來說，這一季財報的關鍵不只是「有沒有成長」，而是「成長能否持續、利潤率能否守住、AI支出能否換來回報」。在預期已經拉高的情況下，任何低於市場想像的結果，都可能讓原本的樂觀情緒降溫。

高盛第三輪裁員不到250人：交易低迷下，華爾街壓力為何還在擴大？

高盛（Goldman Sachs，GS）自9月以來準備進行第三輪裁員，原因是交易活動持續低迷。知情人士透露，高盛計劃在未來幾周裁減不到250個職位。高盛昨日股價小跌0.36%，收在330.83美元。 高盛是9月率先裁員的主要華爾街公司之一，當時裁減了數百個職位；1月又進一步裁減約3,200名員工。根據CNBC上週報導，摩根士丹利（Morgan Stanley，MS）已宣布裁減約3,000個職位，摩根大通（JPMorgan Chase，JPM）則削減約500個職位。 相較於同業，高盛更直接受華爾街交易景氣影響。其第一季度交易和諮詢收入合計下降16%，使年初表現承壓。知情人士表示，董事總經理和部分合夥人也將受到這波裁員影響。高盛截至3月31日的員工數為45,400人，較2022年第四季度下降6%。

富國銀行(WFC)遭降評卻上調目標價：利差承壓下，費用型業務能否接棒？

摩根士丹利將富國銀行（WFC）評等由優於大盤下調至與大盤持平，但同時把目標價上調至95美元，反映市場對其估值上檔與短線催化之間的分歧。重點不在於基本面轉弱，而在於利率下行可能壓抑淨利差（NIM），富國銀行能否以投資銀行、資本市場、信用卡等費用型業務補上動能。 富國銀行近年持續降低對淨利息收入（NII）的單一依賴，並在解除資產上限後進入正常化成長階段。市場原先定價的核心之一，是管理層有形普通股權報酬率（ROTCE）約15%的目標；如今爭議集中在，這個目標是否有機會再上修，以及非利差收入的擴張速度能否追上利差壓力。 從券商觀點看，降評主因是估值已反映部分利多，加上降息環境可能讓NIM持續收斂；但目標價上修則說明，對中長期資本效率與業務結構改善的看法並未被否定。對富國銀行而言，後續觀察重點將落在ROTCE是否上修、NII與市場預期的差距，以及費用收入能否穩定接棒，成為新的成長主敘事。

阿貝爾入籍、波克夏滿手現金，道瓊與接班題同時升溫

波克夏(BRK.A)執行長接班人選阿貝爾(Greg Abel)近日正式成為美國公民，並在愛荷華州完成宣誓。這位出生於加拿大的企業家，早已被視為巴菲特的重要接班人之一。巴菲特受訪時也提到，對阿貝爾而言，取得美國公民身分具有金錢無法取代的意義。 同一時間，波克夏(BRK.B)也再次成為市場討論焦點。由於道瓊工業指數採價格加權，過去高股價一直是波克夏(A股)入列的障礙；但隨著零股交易普及、成分股中位數價格下降，股價約499美元的波克夏(BRK.B)被認為已落在更合理的區間。市場同時也注意到，高盛(GS)股價約1020美元、卡特彼勒(CAT)約997美元，顯示道瓊成分股的價格門檻已不再如以往那麼高。 標普道瓊指數公司近期讓Alphabet(GOOGL)取代威瑞森(VZ)，也讓外界更關注下一輪調整可能落在誰身上。巴倫周刊分析，股價約41美元的耐吉(NKE)可能成為下一個被剔除的對象；相較之下，市值破兆美元的波克夏(BRK.B)若被納入，象徵意義相當鮮明。不過，市場也提醒，高盛(GS)目前權重偏高，金融類股比重是否過於集中，仍是編製上的考量。 除了指數題材，巴菲特過去談到成功的定義，也再次被提起。他認為，真正的成功是「你希望愛你的人，真的愛你」。在他看來，財富、大樓命名、名聲都無法取代人際關係與關懷的價值。這番話也讓外界重新思考，當投資人追求資產累積時，什麼才是真正值得長期經營的成果。 從財務面看，波克夏(BRK.A)截至2026年3月31日持有現金達3974億美元，扣除鐵路現金及應付國庫券後仍有3802億美元。第一季公司也斥資2.34億美元回購股票，顯示管理層仍持續評估自家估值。前十大公開持股中，日本三菱商事與Alphabet(GOOGL)也都在名單之內，反映波克夏在現金部位與資本配置上，依舊維持高度彈性。