Nokia 2026 獲利藍圖的關鍵是什麼？AI 光纖需求與 Defense 業務能否共塑成長曲線

美國補AI晶片漏洞、歐洲AI硬體股狂飆：基礎建設估值熱是否過頭

美國正收緊對中國的AI晶片出口規範，商務部工業與安全局（BIS）近日也明確表示，2023年起對中國企業的全球AI晶片銷售限制仍然有效，意在補上先前可能出現的政策漏洞。市場關注的焦點之一，是輝達（Nvidia, NVDA）高階AI晶片與伺服器是否曾經透過新加坡、馬來西亞等地流向中國企業，這也讓AI晶片管制與地緣政治風險再度升溫。 同一時間，AI基礎設施正成為資本市場追逐的核心主題。資料中心開發商 Switch 傳出籌資與估值談判，市場估值甚至上看500億美元，顯示投資人對機房、電力、網路與冷卻等資產的需求預期持續升高。美國私募與機構資金也正積極卡位這條供應鏈，包含資料中心與相關基建資產的資本化速度明顯加快。 歐洲市場同樣出現AI硬體題材熱潮。Sivers Semiconductors、Technoprobe、AT&S 等企業今年股價大幅走高，反映市場對共封裝光學、探針卡與高階IC基板等零組件的期待。其中，Sivers Semiconductors 股價今年迄今大漲逾2,200%，但公司仍處虧損，且最新季度營收年減約22%；AIXTRON 股價也已上漲逾230%，但近期營收仍年減47%，顯示市場對未來成長的定價已相當激進。 相較之下，Nokia Oyj、STMicroelectronics 與 2CRSi 等公司則提供較明顯的業績支撐。Nokia 受惠AI與雲端客戶需求，相關銷售成長49%；STMicroelectronics 與 Amazon Web Services 達成多年期合作，鎖定資料中心與AI應用；2CRSi 則拿下大型AI工廠合約，營收明顯加速。這些案例顯示，AI基礎設施不僅是技術話題，也正在改寫全球供應鏈與資本市場的定價邏輯。 整體來看，AI基礎建設已從單純的科技題材，升級為地緣政治、監管制度與資本配置交織的新戰略高地。問題在於，當資金大量湧入伺服器、光通訊與資料中心資產時，估值熱度究竟能否由實際現金流與訂單持續支撐，還是只是新一輪泡沫風險的前奏。

AI浪潮重塑就業與資本市場：硬體受惠、軟體承壓的分化新局

全球AI浪潮正同時重塑就業市場與資本配置，白領辦公室職缺面臨結構性變化，技術職與熟練技工需求升溫；企業端則加速投入AI基礎設施，帶動晶片、伺服器與網路設備受矚目，傳統訂閱軟體與CRM業者則面臨成長放緩與商業模式調整。 勞動市場方面，全球人力資源公司Randstad執行長Sander van’t Noordende指出，到了2026年，單靠大學學歷進入辦公室工作的路徑可能不再是主流。相較之下，科技相關職務與熟練技工需求上升，特別是與電力、冷卻、機電與土木建設相關的技術職，因為AI資料中心與相關基礎設施仍高度依賴這些能力。Randstad 5月發布的報告也顯示，2026年第一季全球AI相關職缺張數年增300%，AI訓練師需求更年增281%；具備AI流利度的員工，升遷速度約為一般人的3.5倍，起薪高出25%，若再加上熱門AI證照，薪資溢價甚至可達40%。 企業與資本市場方面，Nvidia（NASDAQ: NVDA）執行長Jensen Huang表示，AI需求已呈現明顯擴張，尤其是Agentic AI開始落地到客戶服務、自動化營運與決策輔助等場景，進一步推升算力需求。市場也因此持續上修AI基礎建設供應鏈的評價。Nvidia受惠於雲端與大型科技公司大規模資本支出，近年營運與股價表現強勁；即使估值曾因市場對AI支出降溫的疑慮而修正，仍是AI基礎設施核心代表之一。 硬體與網通設備同樣受惠。Evercore ISI看好Dell Technologies（NYSE: DELL）在AI伺服器需求中的位置，認為其可受益於新興雲端與企業自建AI環境的採購潮。Morgan Stanley則認為Nokia在AI資料中心網路設備領域具備受惠潛力，特別是其從行動通訊轉向光纖與IP網路供應後，AI與雲端相關業務有機會帶動成長。 相較之下，純軟體與以座位授權為核心的SaaS模式正面臨壓力。Bank of America重啟對Salesforce（NYSE: CRM）的研究後，將其評為劣於大盤，理由是公司成長可能從過去的高雙位數放緩至約10%，而AI代理人雖提升效率，卻也可能壓縮企業大量購買帳號授權的需求，對其商業模式形成壓力。ZoomInfo也因客戶偏好改用AI自行串接資料、按用量付費，而被Jefferies下調評等與目標價，公司同時推動裁員與營運轉型。 整體來看，AI帶來的是一場雙軌分化：一端是懂AI、能建AI、或能被AI強化的職務與企業；另一端則是傳統白領辦公室工作與依賴人頭授權的軟體模式。對求職者而言，AI素養與不可被自動化的技術能力，正成為新的競爭門檻。對投資人而言，與其籠統追逐AI概念，更重要的是區分誰是AI基礎設施與應用落地的受益者，誰又可能因AI重塑商業模式而承壓。

中磊(5388)營運淡季不淡、股價創高，5G FWA與Wi‑Fi 7 成長動能受矚目

電信寬頻設備大廠中磊(5388)近期股價創歷史新高達151.50元，主因受惠印度客戶產品出貨放量，帶動24Q1營運淡季不淡。 展望中磊2024年營運，5G FWA CPE受惠北美BEAD計劃陸續發酵，以及印度市場將開始爆發成長，且當地產能比重將由10%提升至20%。此外，商用網路設備將加速導入Wi‑Fi 7規格，價格較Wi‑Fi 6高出約50%，有利於產品組合，預估年底滲透率達10%。新產品如5G小型基地台、商用車安防產品也將開始放量貢獻。 市場預估中磊2024年EPS為10.85元，年增18.3%。以2024年預估EPS評價計算，2024.03.27收盤價148.50元，本益比為14倍；考量各國基建政策陸續發酵，本益比有望朝16倍靠攏。

沛亨(6291)受AI光纖與CPO題材帶動上漲，法人籌碼與高檔修正後續怎麼看

沛亨(6291)股價上漲6.59%，收在493元，盤面表現明顯優於大盤。資金聚焦在AI資料中心、高速光纖傳輸與CPO概念延續發酵，市場仍關注未來幾年光纖需求與價格維持偏緊的可能性。雖然前一波高檔曾出現獲利了結與調節，但在月營收仍維持成長下，今日出現回補買盤與短線承接，反映題材與基本面共振的反彈力道。 技術面來看，沛亨(6291)先前自波段高點拉回，股價一度跌破短中期均線，顯示漲多後進入修正。不過，整體仍維持在相對高檔區間整理，中長線結構尚未明顯轉弱。籌碼面部分，近期三大法人在高檔偏向調節，大戶與主力也有撤出跡象，短線籌碼由短線交易者與散戶接手。後續是否出現法人回補、量縮止穩後再放量，是觀察反彈能否延續的關鍵。 從公司業務看，沛亨(6291)屬於類比IC設計公司，產品應用涵蓋工業用電子、通訊與電腦等領域，並受惠AI伺服器與高速光纖傳輸需求擴張。近期月營收維持年成長，市場對未來數年的成長性仍有期待。不過，在評價偏高、前期漲幅已大的背景下，短線波動與籌碼消化壓力仍需納入觀察。接下來可持續留意營收與訂單能見度、法人籌碼是否由賣轉買，以及股價在高檔區能否守穩支撐。

Nokia導入代理式AI 50%效率提升，現在該追嗎?

知名通訊設備大廠Nokia（NOK）週二宣布，正式在旗下的固定網路產品線上導入代理式AI（agentic AI）功能。公司將這項新技術定位為家用與寬頻網路的關鍵工具，期盼能藉此大幅提升整體營運智慧與生產力，讓電信網路的運作更具效率。 這項全新推出的AI功能，背後擁有龐大的數據支撐。Nokia（NOK）表示，該技術汲取了全球超過6億條已部署寬頻線路的實際洞察，將其應用範圍擴及光纖與Wi-Fi網路的各個環節，包含初期的設計與規劃，到後續的實際部署以及日常營運，為網路基礎設施提供全方位的技術支援。 為了讓技術落地，Nokia（NOK）已經將AI代理（AI agents）與自然語言互動技術，直接嵌入到自家的Altiplano、Corteca以及Broadband Easy等核心營運平台中。公司指出，這些AI代理能協助電信服務供應商實現營運現代化、有效降低成本，並具備主動解決問題的能力。在具體成效預估方面，期盼能將首次接觸客服的解決率提升至50%以上，在五分鐘內確認網路異常事件，並將前往施工現場與用戶家庭的重新派工維修次數大幅減少50%。

Nokia 財報失色、獲利下修，4.55億歐元還能撿便宜？

Nokia 第二季財報顯示營收和盈餘皆未達市場預期，公司因此下調 2025 年全年獲利展望。 在最新公佈的第二季財報中，Nokia (NYSE:NOK) 的非 GAAP 每股盈餘為 0.04 歐元，較預期低出 0.02 歐元，而營收 4.55 億歐元同比增長僅 1.8%，也未能達到預期，差距高達 2.4 億歐元。此表現主要受到移動網絡業務萎縮 13% 影響，儘管網絡基礎設施、雲端及網路服務部門分別成長了 8% 和 14%。 此外，Nokia 的毛利率維持在 44.7%，但可比營運利潤卻下降至 6.6%。公司表示，由於美元走弱及關稅問題，將 2025 年全年可比營運利潤展望下調至 16 億至 21 億歐元，原本預測範圍為 19 億至 24 億歐元。這些外部因素對公司的盈利能力造成了約 2.3 億歐元的負面影響，其中包括 9000 萬歐元的非現金貨幣基金重新評估損失。 展望未來，Nokia 預計下半年會有更強勁的表現，特別是在第四季，但仍需應對產品組合挑戰和持續的研發投資。該公司還透露，第三季的淨銷售預計保持平穩，並針對成本節省計劃進行結構性調整，以確保其長期增長潛力。

Nvidia砸10億美元押Nokia搶攻2,000億AI‑RAN，四分法組合創近百年新高，你資金還只單押AI股？

AI不只在資料中心燒錢，Nvidia砸10億美元挺Nokia搶攻估值2,000億美元AI-RAN市場，同時大宗商品飆漲讓「股票/債券/現金/商品」四分法投資組合創下近百年最佳績效，顯示資金正從單一題材轉向全資產配置的新時代。 全球投資焦點近年被AI股與科技巨頭全面吸走，但在華爾街資金真正布局的戰場上，故事早已不限於資料中心晶片。從Nvidia（NASDAQ: NVDA）重押電信設備商Nokia（NYSE: NOK），到華爾街資產配置模型把「大宗商品」重新拉回舞台中央，一個跨越AI基礎建設與多元資產配置的新局正在成形。 先看Nvidia的關鍵動作。過去三年，這家晶片龍頭主宰AI資料中心熱潮，如今卻把約8%的投資組合砸向Nokia，單筆約10億美元、買價6.01美元，一舉成為其策略夥伴而非單純財務投資人。這筆資金並不是為了炒短線，而是要把Nvidia的GPU、CUDA平台與全新Arc Aerial RAN電腦，直接嵌進Nokia的AirScale基地台系統，聯手打造「AI‑native」的6G無線網路。 換句話說，傳統被視為「傳輸管線」的行動通訊網路，正被推向另一種定位：邊緣AI運算節點。透過AI在基地台端即時優化波束成形、干擾管理和能源調度，電信商不僅能降低成本，也能把既有塔台的閒置容量變成邊緣推論與企業服務的新收入來源。市場預估，這類AI‑RAN市場規模到2030年前後可望超過2,000億美元，成為繼雲端資料中心之後、AI硬體與軟體的下一個巨大戰場。 對Nvidia而言，與Nokia合作的戰略意義在於「跳出超大型雲端客戶」。資料中心GPU生意再熱，終究集中在少數超級客戶手上，議價能力有限；走進電信基礎設施，則等於在全球各國主權級基礎建設中插旗，分散營收來源，同時將自家軟硬整合方案推向基地台與邊緣裝置層級。對仍在尋求重振技術領先地位的Nokia來說，拿到研發資金與Nvidia這個「超級軍火供應商」，有機會把既有安裝基礎全面升級為AI化資產，加速衝刺6G標準主導權。 這種跨界結盟並非空想。報導指出，Nvidia近來刻意減碼與主軸成長故事不再相符的「非核心」持股，騰出流動性，把籌碼集中押在能放大AI硬體優勢的關鍵樞紐上。選擇Nokia，正是看準其在無線網路設備的通路與規模，一旦AI‑RAN商轉成功，Nvidia可以在每一座升級過的基地台背後，賣出更多運算與軟體授權。 有趣的是，當科技巨頭在AI與通訊基礎建設大舉佈局時，資本市場的另一頭，卻出現與「單押AI股」完全不同的投資趨勢。根據Bank of America策略師Michael Hartnett的統計，一個看似無聊的「25/25/25/25」組合——股票、債券、現金與大宗商品平均配置——今年以來報酬率約26%，有望刷新自1933年以來的最佳年度紀錄，同時寫下近一個世紀來、相對傳統60/40股債組合的第三大超額表現。 這種被Hartnett形容為「睡得著」的投資組合，本質上就是把成長（股票）、防禦（債券）、流動性（現金）與硬資產（大宗商品）均衡配置，放棄單一題材暴衝，換取不同景氣循環都能參與的穩健回報。過去十年在低利率與科技股獨強的環境下，這樣的組合看起來過於保守，如今卻因為通膨、地緣政治與供應鏈衝擊，而重獲青睞，其中關鍵差異就在「大宗商品」。 今年股市有表現、債券在波動中仍發揮一定避險功能、現金利率不低，但真正拉開與60/40差距的，是商品部位的強勢。從能源到農產品，多數商品因戰爭、氣候異常與供給瓶頸而走揚。以開頭提到的伊朗戰爭為例，就已讓全球開心果價格在3月衝上每磅約4.57美元、創2018年來新高，原因包括伊朗約占全球產量的五分之一、出口市占更曾高達三成，如今港口運輸受阻、制裁與內部動盪又讓接單與出貨更加困難，供給吃緊。 在這樣的環境下，沒有配置商品的傳統60/40組合，等於放棄了整個通膨與供應緊俏帶來的漲幅來源；反之，那些願意在股票與債券之外，挪出一塊比重給實體資產的投資人，反而在波動劇烈、黑天鵝頻仍的2020年代，拿到了意外的「安穩超額報酬」。 從Nvidia‑Nokia的AI‑RAN聯盟到25/25/25/25組合崛起，兩者看似毫不相干，卻共同反映一個更大的投資趨勢：市場正在從單一故事、單一資產的「集中押注」，轉向尋找能同時吃到創新紅利與分散風險的結構性機會。一端是幫AI算力找到新出海口的無線網路基礎建設，一端是讓投資組合在股、債、現金與大宗商品間取得平衡，對資金龐大的機構與長線投資人而言，都是下一階段配置思維的關鍵拼圖。 展望未來，AI‑RAN市場能否如預期在2030年前成為2,000億美元級別的大餅，仍要看電信商資本支出、6G標準制定進度，以及各國對關鍵網通設備的安全審查。但可以確定的是，Nvidia已先行一步，試圖在「雲端之後」鎖定下一座金礦。對投資人來說，與其只盯著單一熱門股的漲跌，不如思考如何在AI與實體資產兩端，同時布局未來十年的結構變化，這或許才是真正能「睡得著、也賺得到」的新世代投資答案。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

沛亨(6291)飆到漲停397.5元：外資剛賣完，這根拉上去還追得起嗎？

🔸沛亨(6291)股價上漲，攻上漲停397.5元、漲幅9.96%，資金迴流AI光纖高成長題材 沛亨(6291)股價上漲，盤中報價397.5元、漲幅9.96%，亮燈漲停，顯示早盤多方買盤急拉回補。過去數日外資與主力連續偏空調節，股價先前承壓，但在AI伺服器與資料中心相關光纖需求持續升溫，以及公司近期單月營收連續三個月年成長逾四成、創逾二年高檔區後，今日資金明顯回頭卡位高成長故事。市場解讀為前幾日賣壓宣洩後，多頭利用基本面與題材優勢反擊，帶動短線空單回補與追價盤同步湧現，形成漲停板鎖住的強勢格局，後續需觀察漲停能否穩定鎖住及量能結構變化。 🔸沛亨(6291)技術面與籌碼面：短線甩轎後急轉強，觀察月線與前高區換手狀況 技術面來看，沛亨自去年起一路沿中長期均線震盪走高，先前因大戶與法人調節，股價一度跌破短期均線，技術指標轉弱，屬高檔拉回整理結構。近期多頭雖遭遇周線壓力，但中長多頭架構尚未破壞，此次漲停屬於在整理區上緣的強勢表態，有機會重拾沿月線推升的節奏。籌碼面部分，近日外資與主力雖連日賣超，不過前期主升段中主力已大舉吸納，籌碼仍偏向集中於特定買盤手中，短線空方優勢被今日強攻明顯削弱。接下來要看的是：股價能否在前波高檔區上方完成有效換手、以及法人是否由賣轉買，若量縮穩守月線之上，將有利多頭延續攻勢。 🔸沛亨(6291)公司業務與後續觀察：類比IC與光纖佈局受惠AI與DDR5需求，留意高本益比下波動風險 沛亨為電子–半導體族群中偏向類比IC設計與相關電子產品的廠商，業務包含工業用電子、通訊與電腦相關產品，並切入電聲元件、光纖產品及網通電源管理IC等領域，受惠AI資料中心、雲端運算及高階筆電需求帶動，光纖與相關產品成為成長主軸。今年以來月營收呈現明顯年增，顯示訂單動能暫時無虞，也支撐市場對未來EPS成長的想像。綜合今日盤中動能來看，強勢漲停反映資金對AI與光通訊長線題材的再評價；但在目前本益比已處相對不低水位、且前期籌碼高換手之下，短線震盪幅度也會放大。後續建議留意：營收與獲利能否持續跟上股價評價、以及一旦漲停打開時的量價反應，以控管追高與回檔風險。

康寧(GLW)飆到148美元、溢價逾28%，AI光纖題材火熱下還撿得起嗎？

康寧(GLW)近期股價表現強勢，目前來到 148.52 美元。然而，透過現金流折現模型分析，康寧過去 12 個月的自由現金流約為 13.2 億美元，即使預估到 2030 年有望成長至 48.7 億美元，其估算出的內在價值僅約 115.85 美元。這意味著目前的股價溢價約 28.2%，從長期現金流的角度來看，目前的價位顯得相對昂貴。 本益比遠高於同業平均，股票估值現警訊 康寧(GLW)目前的本益比高達 79.94 倍，遠超過電子產業平均的 29.54 倍以及同業平均的 35.27 倍。考量到公司的獲利成長預期、利潤率等條件，市場預估其合理本益比應落在 38.18 倍左右。由於實際本益比大幅偏離合理範圍，顯示股價在現階段可能已被高估。 AI資料中心成亮點，樂觀情境上看171美元 儘管估值偏高，但市場對康寧(GLW)的未來仍有不同看法。樂觀的觀點認為，受惠於AI資料中心擴建帶來的大量光纖需求，公司具備長期成長潛力；在預期營收成長率達 19.70% 的情境下，合理股價上看 171.00 美元。相反地，悲觀的觀點則擔憂貿易緊張局勢與客戶集中度過高的問題，認為在營收成長率僅 15.14% 的假設下，合理股價可能回跌至 129.64 美元。 康寧為全球材料科學巨頭，終端市佔率領先 康寧(GLW)是材料科學領域的領導者，專業生產玻璃、陶瓷和光纖。該公司為廣泛的應用提供產品，從電視中的平板顯示器、汽車的微粒過濾器，到用於寬頻存取的光纖網路，在多個終端市場均擁有領先的市佔率。根據最新交易日資訊，康寧(GLW)收盤價為 148.52 美元，上漲 2.02 美元，漲幅為 1.38%，單日成交量為 7,789,556 股，較前一日成交量減少 34.78%。

諾基亞(NOK)目標價暴拉到8歐元，AI行情真的能撐到2025 Q4嗎？

高盛於3月29日將諾基亞(NOK)的投資評等從賣出調升至中立，並將目標價從3.5歐元大幅上修至8歐元。分析師在研究報告中指出，這次評等與目標價的顯著調升，主要反映法人對該公司未來營運發展抱持更為正面的看法。 光學與IP網路業務受惠AI迎爆發 高盛進一步強調，在持續推進的AI基礎建設帶動下，諾基亞(NOK)在光學與IP網路部門看見了強勁的成長機會。外資預期，這兩個核心業務板塊的實際營運表現，將會明確反映在公司2025會計年度第四季的財報數據中，成為後續的重要動能。 結盟Stelia AI提升企業級解決方案 此外，諾基亞(NOK)在3月26日宣布與Stelia AI展開實質合作。這項結盟旨在結合諾基亞(NOK)的開放標準網路技術與Stelia的AI平台，藉由諾基亞(NOK)的網路科技確保分散式系統的可靠運作，進而為大型企業提供高效能且值得信賴的AI解決方案，擴大市場競爭力。 諾基亞(NOK)公司簡介與最新交易資訊 諾基亞(NOK)提供用於構建無線和固網網路的電信設備和服務，分四個部門營運。該公司最大的行動網路部門向電信業者銷售設備和服務以支持公共無線網路，緊隨其後的是網路基礎設備。網路基礎設備側重於固定網路，包括IP網路、光網路和海底網路的基礎設備、解決方案和組件。雲端和網路服務是一個新興領域，迎合具有「即服務」平台的企業。同時具備規模龐大的研究部門和專利業務，授權技術給各類手機與物聯網公司。諾基亞(NOK)前一交易日收盤價為8.04美元，上漲0.08美元，漲幅達1.01%，成交量來到52,758,063股，較前一日成交量增加15.35%。