被動元件缺貨與漲價循環的反轉訊號：從營收、毛利到客戶行為的完整觀察

威剛(3260)被喊到850元、庫存放大，現在追高還是等記憶體輪動拉回撿？

在記憶體多頭啟動、威剛(3260)被法人喊到850元的情況下，多數投資人最在意的問題是：「現在衝進去會不會追在山頂？」要先釐清的是，這波行情的核心來自三大驅動力：低價庫存、AI伺服器商機與法人上修預期，搭配日本東北強震造成部分NAND Flash供給變數，使得記憶體價格走升、族群資金回流。也因此，股價短線反映的不只是基本面，還包括市場對「未來獲利爆發」的想像與情緒。當你思考要不要追價時，關鍵不在於目標價數字本身，而是你是否認同這些成長動能可以持續多久，以及現價已經反映多少樂觀預期。 威剛基本面利多已反映多少？如何解讀850元目標價 從營運體質來看，威剛提前拉高晶圓採購，取得成本低於成品IC約15%至20%，3月庫存預期攀升至350億元，若記憶體報價持續上漲，庫存將成為放大毛利率的槓桿；但若價格反轉或漲勢不如預期，這些庫存也可能由優勢變成壓力。其次，AI伺服器商機與TRUSTA品牌切入企業級市場，帶來的是中長線成長想像，而非一夕之間就能完全實現的獲利。法人調高EPS與目標價到850元，背後假設包括記憶體景氣維持在賣方市場、AI需求持續放大、公司出貨與毛利率優於過去周期。如果你無法認同這些前提，或覺得市場對AI與記憶體太過樂觀，那麼在高檔追價的風險自然提高。反之，若你相信這是一個類似過往記憶體大多頭的中長期循環，短線震盪就較偏向進出時點問題。 追價或等拉回前，可以先檢視的風險與思考方向（含FAQ） 操作上，不論是威剛本身，還是其他記憶體族群如凌航(3135)、宇瞻(8271)，當族群資金輪動加劇、個股走勢分歧時，代表市場正在重新評估各家公司體質與籌碼狀況。若你傾向「現在追」，就要接受短線劇烈波動與可能買在相對高位的風險，並事先想好停損與持有時間軸；若你選擇「等拉回」，就需預期在主升段中可能錯過大部分漲幅，換取較好的風險報酬比。更關鍵的是，你可以持續追蹤記憶體現貨報價變化、各廠法說會公佈的實際毛利率與庫存水位，檢驗法人喊出的850元假設是否被數據支持，而不是只盯著股價波動做情緒化決策。 FAQ Q1：記憶體報價如果趨緩，威剛股價一定會反轉嗎？ 不一定，但報價走勢會影響市場對未來毛利率與EPS的預期，若漲勢放緩或轉跌，估值多半會重新調整，股價波動可能加劇。 Q2：威剛的AI伺服器佈局短期就能大幅貢獻獲利嗎？ 短期較難完全反映，多屬於中長線成長題材，需要觀察實際出貨量、客戶認證進度與毛利結構變化。 Q3：850元目標價代表一定會到那個價位嗎？ 目標價是基於一組假設的估值推算結果，不是承諾或保證。若基本面或景氣假設改變，目標價也可能上修或下調。

Nike (NKE) 119.5 美元、本益比約 30 倍，庫存壓力未解還能進場嗎？

資料來源: Nike 全篇財報數字依循非美國通用會計準則(non-GAAP)，因其剔除一次性、非常規等項目，更能反映企業他的真實經營情況。 Nike財務季度及年度表達方式為 FY23Q1: 2022/6~2022/8、FY23Q2: 2022/9~2022/11、FY23Q3: 2022/12~2023/2、FY23Q4: 2023/3~2023/5 Nike，一個受到全球消費者喜愛的品牌 Nike (NKE) 是一家全球知名的運動品牌，成立於1964年，總部位於美國俄勒岡州，目前是全球最大運動用品製造商及銷售商，市佔率約40%。Nike這個名稱來自希臘神話的勝利女神Nike，品牌標誌是經典的Swoosh標誌，這個標誌簡潔而富有動感，成為全球運動文化的代表之一。 Nike旗下品牌包括Nike、Air Jordan及Converse等，其中Nike品牌FY23Q3營收佔比為95%。除了批發予合作夥伴代理銷售外，Nike近期也正朝向直營店面及電商平台拓展直接銷售的業務，FY2022全年直接銷售的營收占Nike FY2022全年品牌營收的42%。 Nike不僅是一間運動品牌，更是一個以運動文化和社會責任為核心價值觀的企業。Nike始終秉持著"Just Do It"的品牌精神，鼓勵人們勇於追求自己的夢想和目標，不斷挑戰、超越自我。這種精神不僅激勵著運動員，更影響著每一個人，成為了一種全球共享的文化價值觀。 Nike的產品種類非常豐富，包括運動鞋、運動服飾、運動配件等。FY23Q3營收貢獻以占了68%的鞋類為最大宗，其次依序為29%的服飾類以及3%的其他商品。 FY23Q3地區營收則以貢獻42%的北美市場為最大銷售市場，其次為27%的歐洲、中東、非洲市場，大中華地區佔17%，亞太地區、拉丁美洲則佔14%。 Nike FY23Q3營收高於預期、EPS符合預期，但由於美元強勢及庫存清理計畫持續，毛利率低於前一年同期 Nike FY23Q3營收124億美元(季減7.0%，年增14.0%)，高於預期的119億美元4.1%；每股盈餘(EPS)0.79美元(季減7.1%，年減9.2%)，符合預期。營收成長動力主要是運動員聯名鞋款在歐美熱賣以及Nike積極進行降價促銷的庫存計畫奏效。然而美元強勢對以美元計價的Nike產生負面影響，加上庫存清理計畫降價促銷策略侵蝕每單位商品毛利，兩項因素限縮了Nike的營收成長空間，使Nike FY23Q3毛利率僅43.3%，與前一年同期的46.6%相比下降了逾3個百分點。 Nike自FY23Q2推行的庫存清理計畫，庫存量步入下滑趨勢 庫存的部分，過去一年由於供應鏈問題，加上疫情好轉預期消費者需求增加，Nike比以往更早向代工生產廠商超額訂製商品，之後發生運輸時間改善庫存開始急速上升的問題。Nike的庫存水位於FY23Q1來到逾96億美元的歷史高點，Nike自FY23Q2開始積極推行庫存清理計畫，銷售面採用降價出清的策略促進消費者的購買意願；同時Nike降低未來預期的供給量，減少向代工廠訂製的產品量，降低使庫存大幅增加的機會。需求面及供給面策略雙管齊下，Nike庫存清理的計劃已步上軌道，庫存量從原本過去一年急速上升的趨勢，現已步入下滑的走勢，目前Nike的庫存水位已降到89億美元。Nike未來將持續積極推行庫存清理計畫，希望可以使庫存量回到以往60至70億美元之間的水準。 Nike主要銷售地區營收多呈成長趨勢，唯大中華地區營收年減8% Nike主要銷售地區營收多呈成長趨勢，除了大中華地區，其他地區皆呈現上升的趨勢。歐美地區營收成長主要受惠於與Nike運動員聯名鞋款行銷成功，加上FY23Q3的聖誕節、新年假期帶動消費者市場需求；大中華地區先前雖因新疆棉花抵制潮和中國防疫封控政策導致市場需求疲軟，但隨著疫情解封以及農曆新年帶動消費者購物潮，大中華地區正逐漸復甦，Nike將持續積極投資大中華地區，為長期拓展大中華地區市場布局。 美國聯準會升息，美元前景強勢，對Nike的獲利產生負面影響 2023/3/22美國聯準會宣布升息一碼，利率調升至4.75%至5%的水準，主席鮑爾更表示鑑於通貨膨脹現象持續，短時間內若有必要，不排除在2023年5月到6月期間再度升息。升息將導致美元未來持續高居相對強勢的地位，對以美元計價的Nike來說，美元強勢將侵蝕Nike的獲利能力，對Nike產生負面影響。 預期Nike FY23Q4進入傳統旺季，降價促銷清理計畫持續，調高 EPS預估至每股0.82美元 展望Nike FY23Q4，Nike進入每年3月到5月(財年Q4)的傳統旺季，預期FY23Q4期間Nike的庫存清理計畫的效果會更加明顯，CMoney研究團隊調高Nike FY23Q4營收預估1.1%為134億美元(季增8.2%，年增9.5%)，並上修Nike FY23Q4 EPS 5.1%為0.82美元(季增3.9%，年減8.9%)。然而，庫存水位雖已受到控制，但由於庫存清理計畫主要以降價出清的策略為主，加上受到升息影響，美元將持續處於相對強勢的地位，匯率對Nike造成的負面影響無可避免，故預期毛利率仍會受到侵蝕，致使毛利率仍將較前一年同期的45.0%低，預期FY23Q4毛利率僅為43.7%。 預期Nike FY2023將受惠FY23Q4傳統旺季帶來正面影響，但美元強勢、庫存清理計畫導致獲利表現持續受限，調整FY2023 EPS預估至每股3.38美元 展望Nike FY2023全年，雖說FY2023前三季營收表現亮眼，加上庫存量已逐漸受到控制，以及預期FY23Q4傳統旺季將替Nike帶來本財年度的另一波營收高峰，但Nike獲利能力短期之內仍將受到美元強勢及降價促銷策略限制。CMoney研究團隊調高Nike FY2023營收1.3%為518億美元(年增10.9%)，毛利率調高為43.5%，EPS 調高1.3%為3.38美元(年減9.7%)。 預期Nike FY2024庫存量將更進一步下降，獲利能力上升 展望FY2024，隨著Nike的庫存水位正逐步下降，預期FY2024期間庫存量會更加緩解，步入低於75億美元的水準，預計FY2024下半年至FY2025期間會恢復到以往60至70億美元的水位，屆時Nike的庫存壓力會相對近期減輕許多，無須刻意採取降價促銷的銷售策略，預期Nike毛利率、EPS等獲利能力會隨著庫存壓力減輕明顯回升，CMoney研究團隊預估Nike FY2024全年營收547億美元(年增5.5%)，FY2024全年EPS 3.91美元(年增15.6%)。 由於庫存清理及匯率等不利因素仍存續，故維持Nike投資評等區間操作，目標價調整為133美元 回顧FY2023前三季，Nike在2022/9/29公布庫存量創歷史新高，來到逾96億美元的高點，隔天(2022/9/30)股價跌到FY2023財年的最低價，為每股82.50美元，與FY2023初相比跌幅高達逾31%，之後Nike開始展開庫存清理計畫，庫存量逐漸受到控制，股價慢慢恢復到原先水準。根據2023/3/22 Nike收盤價每股119.50美元，以預估Nike的FY2024年EPS 3.91美元計算，目前本益比約30.6倍，過去5年Nike的本益比區間多落於20至62倍，雖處於中低檔位置，但考量到美元持續強勢、Nike本身庫存清理計畫短期間內不會終止，毛利、EPS等獲利能力仍將繼續受到侵蝕，CMoney研究團隊將本益比由37倍下修至34倍，由於Nike近期展望保守，維持區間操作評等，目標價由每股124美元調整為每股133美元。 資料來源：Nike、CMoney預估 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 延伸閱讀: 【美股研究報告】Nike FY23Q2營收表現亮眼，是否即將谷底翻身？ 【美股研究報告】Nike FY23Q1 庫存問題延燒，美元走強與通膨的雙重打擊下還能再次重回跑道嗎 ? 【美股研究報告】Nike FY22Q4獲利優於市場預期，數位轉型帶動銷售逆風成長

被動元件跌近3％撐得住嗎？國巨(2327)、華新科(2492)權值股承壓關鍵在庫存與終端需求

今日被動元件類股表現疲軟，整體類股下跌近3%。觀察指標性大廠如國巨、華新科、興勤、臺慶科等普遍走跌，權值股賣壓明顯，拖累族群整體下行。雖然個別如璟德逆勢上漲近4%，但未能扭轉類股整體弱勢格局。目前市場對於被動元件產業的需求前景仍存疑慮，尤其庫存調整壓力未解，買盤相對保守。 從盤面上來看，被動元件族群缺乏明確利多題材激勵，導致權值股承受較大賣壓，法人資金動向保守。在現階段，市場將持續關注下游終端應用如手機、PC、網通等實際訂單復甦狀況，以及各廠庫存去化進度。若無強勁利多消息傳出，短期內股價恐將持續在區間內震盪，並考驗下方支撐水位。 在整體產業趨勢不明朗且買盤縮手的情況下，建議投資人對被動元件族群宜保持審慎態度。操作上，應避免追高殺低，可觀察龍頭廠後續法說會對景氣展望的最新看法，作為判斷產業轉折的依據。同時，具備特殊應用、高毛利產品線或新技術題材的利基型公司，在族群弱勢中是否能展現抗跌性，也值得長期留意。 👉🏻下載【籌碼K線】，一圖秒懂現在誰在買！ 追蹤法人、大戶、主力動向，全盤行情不漏接。

電容族群盤中壓力湧現，國巨(2327)、華新科(2492)領跌，基本面投資人該如何看待後市？

電容族群今日盤中壓力浮現，類股指數下挫3.22%。主要關鍵在於龍頭股國巨(-3.33%)與華新科(-5.77%)雙雙走弱，成為拖累類股的主要原因。在缺乏明確利多題材的背景下，市場資金在電子股普遍承壓之際，對部分漲多或展望不明的電容股進行獲利了結，導致整體賣壓湧現。這波修正也反映出投資人對後市終端需求復甦力道仍抱持觀望態度，信心不足。 從個股表現來看，除了國巨、華新科兩大指標股跌勢顯著，金山電、凱美、日電貿等中型股也面臨較大賣壓。然而，達方(0.32%)在逆勢中展現韌性，小幅收紅，顯示其可能具備獨立題材或基本面支撐，表現相對抗跌。這也突顯了當前電容族群在類股走弱之際，個股表現的明顯分歧，投資人需更仔細篩選，並非所有個股都一體適用。 考量電容族群短線賣壓仍重，建議投資人應保持觀望，避免盲目追低。接下來，觀察國巨、華新科等權值股是否能在技術面上尋得關鍵支撐，以及市場對於產業下半年展望的共識變化，將是判斷類股能否止跌回穩的關鍵指標。操作上宜精選基本面扎實且具備獨特題材性的個股，並嚴守停損停利原則，以降低潛在的投資風險。

【01/02 產業即時新聞】被動元件族群狂漲 景氣真的落底了沒？

電子上游-被動元件族群今日漲勢凌厲，類股指數大漲 3.76%，指標股如鈞寶、九豪、鈺鎧直奔漲停，龍頭國巨、華新科也同步大漲超過 5%，盤面人氣明顯回籠。此波漲勢主要受惠於被動元件產業庫存去化告一段落，加上市場對 PC/NB、手機等消費性電子需求回溫抱持期待，以及 AI 伺服器、車用等高階應用支撐，讓營運谷底已過的預期逐漸發酵，吸引資金回流。 從盤面上觀察，不僅中小型被動元件股表現活躍，國巨、華新科等一線大廠同步走揚，顯示買盤信心全面提升。這波上漲不僅是跌深反彈，更反映市場對景氣落底、下半年逐季回溫的期待。部分法人報告也指出，終端需求緩慢改善，稼動率有望逐步提升，預期第三季營運將優於第二季，產業能見度逐漸明朗化，成為資金追捧的重要原因。 投資人可留意此族群在經歷修正後是否築底完成，尤其國巨、華新科等龍頭股的後續走勢，將牽動整體族群的動能。在景氣復甦趨勢確立前，操作上建議觀察量能是否能持續增溫，並留意個股基本面是否能跟上產業復甦腳步。短線雖有表現，但仍需謹慎追高，可待回檔時分批佈局營運體質佳、具成長潛力的標的。

【01/02 產業即時新聞】被動元件族群狂漲、國巨(2327)華新科(2492)帶頭衝，這一波真的是景氣觸底訊號？

【01/02 產業即時新聞】電子上游-被動元件族群人氣回籠，景氣觸底訊號浮現，類股漲勢整齊強勁。 電子上游-被動元件族群今日漲勢凌厲，類股指數大漲 3.76%，指標股如鈞寶(6155)、九豪(6127)、鈺鎧(5228)直奔漲停，龍頭國巨*(2327)、華新科(2492)也同步大漲超過 5%，盤面人氣明顯回籠。此波漲勢主要受惠於被動元件產業庫存去化告一段落，加上市場對 PC/NB、手機等消費性電子需求回溫抱持期待，以及 AI 伺服器、車用等高階應用支撐，讓營運谷底已過的預期逐漸發酵，吸引資金回流。 從盤面上觀察，不僅中小型被動元件股表現活躍，國巨*(2327)、華新科(2492)等一線大廠同步走揚，顯示買盤信心全面提升。這波上漲不僅是跌深反彈，更反映市場對景氣落底、下半年逐季回溫的期待。部分法人報告也指出，終端需求緩慢改善，稼動率有望逐步提升，預期第三季營運將優於第二季，產業能見度逐漸明朗化，成為資金追捧的重要原因。 投資人可留意此族群在經歷修正後是否築底完成，尤其國巨*(2327)、華新科(2492)等龍頭股的後續走勢，將牽動整體族群的動能。在景氣復甦趨勢確立前，操作上建議觀察量能是否能持續增溫，並留意個股基本面是否能跟上產業復甦腳步。短線雖有表現，但仍需謹慎追高，可待回檔時分批佈局營運體質佳、具成長潛力的標的。

【01/02 產業即時新聞】被動元件族群全面大漲，國巨(2327)、華新科(2492)帶頭衝，景氣真的落底了嗎？

【01/02 產業即時新聞】電子上游-被動元件族群人氣回籠，景氣觸底訊號浮現，類股漲勢整齊強勁。 🔸電子上游-被動元件族群強勢上攻，多頭氣焰旺盛。 電子上游-被動元件族群今日漲勢凌厲，類股指數大漲 3.76%，指標股如鈞寶(6155)、九豪(6127)、鈺鎧(5228)直奔漲停，龍頭國巨*(2327)、華新科(2492)也同步大漲超過 5%，盤面人氣明顯回籠。此波漲勢主要受惠於被動元件產業庫存去化告一段落，加上市場對 PC/NB、手機等消費性電子需求回溫抱持期待，以及 AI 伺服器、車用等高階應用支撐，讓營運谷底已過的預期逐漸發酵，吸引資金回流。 🔸景氣復甦訊號明確，第三季營運展望備受關注。 從盤面上觀察，不僅中小型被動元件股表現活躍，國巨*(2327)、華新科(2492)等一線大廠同步走揚，顯示買盤信心全面提升。這波上漲不僅是跌深反彈，更反映市場對景氣落底、下半年逐季回溫的期待。部分法人報告也指出，終端需求緩慢改善，稼動率有望逐步提升，預期第三季營運將優於第二季，產業能見度逐漸明朗化，成為資金追捧的重要原因。 🔸操作建議：關注龍頭廠走勢，留意量價關係。 投資人可留意此族群在經歷修正後是否築底完成，尤其國巨*(2327)、華新科(2492)等龍頭股的後續走勢，將牽動整體族群的動能。在景氣復甦趨勢確立前，操作上建議觀察量能是否能持續增溫，並留意個股基本面是否能跟上產業復甦腳步。短線雖有表現，但仍需謹慎追高，可待回檔時分批佈局營運體質佳、具成長潛力的標的。 🔸想更快掌握大戶散戶即時籌碼變化？ 👉🏻下載【籌碼 K 線】，一圖秒懂現在誰在買！ 追蹤法人、大戶、主力動向，全盤行情不漏接。

【01/02 產業即時新聞】被動元件族群強勢上攻：國巨(2327)、華新科(2492) 帶頭衝，景氣真的落底了？

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被動元件族群瘋漲 3.76%！國巨*(2327)、華新科(2492)帶頭衝，上游電子景氣真的觸底了嗎？

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