本益比衝太高為何股價常先暴跌？拆解高本益比股的成長溢價與風險修正機制

美食-KY(2723)本益比16.7倍＋春節禮盒拚1800萬，觀光股現在只敢區間操作？

工商時報報導： 2022年春節倒數計時，經營85度C的美食-KY(2723)力抗原物料成本飆漲，宣布推出平價8款精緻禮盒搶攻春節送禮商機，並因應網路消費趨勢推出「跨店取貨」服務，積極活用已有76萬名的會員經濟，預計可售出5.5萬盒、締造逾1800萬業績，持平去年水準。(新聞來源) 評論： 美食-KY(2723)昨天(1/4)宣布推出平價8款精緻禮盒搶攻春節送禮商機，並提供跨店取貨服務，預計可挹注1,800萬營收，在中國的部分，則因當地疫情管控嚴格的影響，壓抑當地的營運表現，美國疫情則持續升溫，拖慢復甦步調，但考量變異病毒以輕症為主，仍有利於美國營運壓力降低。2022年隨著疫情淡化，樂觀預估中國展店20~30家、美國展店3~5家，另外疫情中有擴大線上的銷售渠道，預期在疫情之後，有利於擴大客群。2021/2022年預估EPS分別為6.31/ 6.65元，目前的本益比16.7倍，評價合理，投資評等為區間操作。 相關個股: 王品(2727)、瓦城(2729)、寒舍(2739)、雲品(2748)、美食-KY(2723) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

材料-KY(4763)營收創新高、本益比在低檔？雙位數成長下風險在哪

材料-KY(4763) 作(6) 日公布 9 月營收 2.19 億元，月增 4.21%，年增 1.81%，為同期新高，2021 年前 9 月營收 19.45 億元，也創歷史同期新高年增 15.21%，主要受惠鏡框用塑料級醋片需求持續強勁，中菸紡絲級醋片訂單也陸續出貨，且由於絲束全數外銷，航班因素造成遞延入帳，部分顯現在 9 月營收上。 展望後市，由於歐美逐漸解封，鏡框的終端需求將維持強勁，受旅遊限制影響的免稅商店也可望逐漸恢復，帶動絲束需求；再加上近年來，貿易戰使產業鏈重組情勢加劇，材料的醋片在中國的內需市場因此受惠，最後材料新的醋片產能進入量產，加上新增的 5000 噸設計產能，醋片年設計總產能達 3 萬噸、醋酐新廠 6 萬噸設計產能，正逐步提升產量中。市場看好今年營收將再創新高，有機會達到雙位數成長，惟獲利因船運及原料上漲等費用而出現下滑，但目前本益比仍位於區間下緣，給予逢低買進的建議。 ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

聯發科(2454)天璣9000飆到120美元、EPS上看81元：13倍本益比現在撿得起？

2022-03-03 08:57 經濟日報報導： 聯發科本季5G晶片新品陸續到位，業界傳出，其旗艦款「天璣9000」報價高達120美元以上，是聯發科歷來價格最高的手機晶片，本周剛推出的輕旗艦晶片「天璣8100」、「天璣8000」報價也超過65美元，都成為市場當紅炸子雞。 評論： 聯發科在全球手機晶片出貨量排名第一，市占率33%，而對手高通的市占率約30%，聯發科在中低階手機晶片更是明顯領先對手。為搶攻5G智慧手機晶片市場，聯發科2020年推出一系列天璣(Dimensity) 5G單晶片，其中高階天璣 1000系列晶片成功導入數款5G手機，全球主要安卓智慧手機品牌皆已採用天璣系列晶片，2021年底再推出最高階的天璣9000晶片，採用台積電4奈米製程，已成功打入中國主要手機品牌的5G旗艦機市場，將由中國品牌OPPO率先採用。 預期聯發科2022年第一季營收挑戰1,400億元，季增10%，年增30%。毛利率受惠平均銷售價格(ASP)提高，將上看50%，業績展望同樣優於預期。22Q1主要受惠5G智慧手機需求成長，該公司在中國以外的市場出貨量明顯拉升，加上新產品天璣9000高階5G智慧手機晶片，已成功打入中國主要手機品牌的5G旗艦機市場，將足以扭轉傳統消費性電子的季節性淡季。 聯發科2022年成長動能來自：1) 5G智慧手機滲透率超過5成：聯發科預期全球5G智慧手機出貨量將從2021年的5億多支，大幅成長到2022年的超過7億支。由於5G智慧手機在中國的滲透率已達80%，聯發科的手機晶片成長將來自中國以外的市場為主，預期2022年全球5G智慧手機滲透率將超過5成；2)高階5G晶片帶動公司ASP提升：聯發科推出高階的天璣9000單晶片，打入中國5G旗艦手機市場，將可帶動公司整體手機晶片平均銷售價格的提高，有助產品組合優化，提升公司毛利率至50%。聯發科2022年營收挑戰6,000億元，年增超過20%，全年EPS上看81元。目前本益比僅13倍，評價具吸引力。 文章相關標籤

元太(8069)本益比在高檔，五色電子紙利多還能撐多久？

元太(8069)發表最新 E Ink Spectra 3100 Plus 五色電子紙。 根據鉅亨網報導，電子紙龍頭元太(8069)於 2022.04.14 發表，最新 E Ink Spectra 3100 Plus 五色電子紙，除既有黑色、白色、紅色、黃色外，再添加橘色，初期將鎖定智慧零售應用的 ESL 電子貨架標籤市場。目前 E Ink Spectra 3100 Plus 可提供 1.64 吋、2.36 吋、3 吋、4.37 吋、7.3 吋及 8.14 吋等多元產品組合。 根據統計，以最普遍的 3 吋電子紙標籤計算，在過去 7 年全球已安裝約 6 億個，若每天更換 4 次價格資訊，相比一次性使用的紙質價格標籤，使用紙質標籤產生的二氧化碳排放量是電子紙標籤的 3.2 萬倍，顯見電子紙顯示器極具節能環保特性。 預估元太 2022 年 EPS 將成長 4 成至 6.55 元。 展望元太： 1) 疫情加速企業數位化轉型趨勢不變，以及看好教育市場發展，帶動電子紙閱讀器、電子紙筆記本、電子紙貨架標籤需求都將持續成長； 2) 產品由黑白逐步轉換為彩色而提升附加價值，彩色電子紙仍供不應求； 3) 目前在亞洲生產基地多是模組廠，另外還有 7 家模組合作夥伴，未來將以擴大前段電子紙材料產能為主，2021 年底已有第 3 條產線投產，2022 年還會再擴增 3 條，其中 22Q2 將開出 2 條，22Q4 再開出另外一條，預估 2022 年平均產能相較 2021 年增加 1.3～1.5 倍，2023 年在產能全開的情況下，產能將是 2021 年的 4～5 倍； 4) 看好元太持續透過電子紙產業聯盟新增策略合作夥伴藉此擴大電子紙應用領域。 市場預估元太 2022 年 EPS 為 6.55 元 (YoY+44.6%)，以 2022.04.14 收盤價 179.50 元計算，本益比為 27 倍，考量本益比已位於歷史高緣，近期股價已合理反映相關利多。

WOLF從125跌到104、估值低於合理價，WolfSpeed現在撿得起還是會繼續殺？

前言 WolfSpeed(美股代號：WOLF)為全球最大碳化矽（SiC）基板供應商，由於SiC基板技術門檻高，生產難度大，因此競爭者並不多，而WolfSpeed專利更領先同業，市佔率高達6成。 WolfSpeed 8月18日公布財報時，由於大幅上修未來營收展望，股價一度跳空大漲30%，然而如今受聯準會升息超預期等因素影響，股價又再度大幅回落，自9月21日波段高點的125美元，回跌近2成， WolfSpeed 在APP計算的合理價為131.2美元，但9月29日收盤價只有104美元，河流圖顯示為偏低區間，現在會是布局機會嗎？ 現在升級美股夢想家APP 專業版 享超值優惠價並可閱讀完整分析文 【美股夢想家 APP 訂閱內容】 1. 美股影音課程（共 52 集） 2. 每月 6 篇 專欄研究文章 3. 每月 2 篇 Podcast重點筆記 4. APP內建 VIP專屬社團 5. 解鎖過往近百篇研究文章 ※【免責聲明】※ 全文僅單純分享財報資訊與個人看法，無任何邀約之實；篩選出之個股僅符合量化條件，亦無推薦之意，僅供讀者參考，若有任何交易行為須自行判斷並承擔風險。

Photronics(PLAB) 高層逢高減碼、股價在高檔：基本面強但本益比偏貴，現在進場風險多大？

高層逢高調節持股仍保留多數部位 根據美國證券交易委員會文件顯示，半導體光罩大廠 Photronics(PLAB) 的董事會成員 Mitchell G. Tyson 近期以約 42.31 美元的均價，出售了 1 萬股公司股票，總交易金額約為 42.3 萬美元。雖然內部高層賣股經常引起市場關注，但由於這波賣壓是在股價大幅上漲後發生，被視為合理的獲利了結。值得注意的是，該名董事在交易後仍保留超過 3 萬股，顯示其並非急著清倉倒貨，對公司未來營運仍具備一定信心。 積體電路需求推升Q1營收創歷史新高 Photronics(PLAB) 股價在二月份曾觸及 45.40 美元的 52 週新高，直到四月初依然維持在高檔水準，這主要歸功於公司亮眼的財務表現。在最新公布的第一財季財報中，其積體電路部門營收創下歷史紀錄，帶動單季總銷售額達到 2.251 億美元，較前一年同期成長 6%。作為光罩技術的產業領導者，隨著新款積體電路設計帶動強烈需求，該公司在未來的營收成長潛力依然備受市場期待。 本益比達近一年高點需留意追高風險 儘管基本面表現優異，但從估值角度來看，Photronics(PLAB) 目前的本益比已達 17 倍，處於過去一年來的高點，這意味著現階段的股價可能已經反映了大部分的利多預期，整體估值稍嫌昂貴。對於長期持有的股東而言，這仍是一檔體質穩健的標的，但對於尚未進場的投資人來說，市場觀點普遍認為可以耐心等待股價適度回跌後，再評估是否逢低布局，以降低進場成本的潛在風險。 美國光罩製造巨頭積極佈局亞洲市場 Photronics(PLAB) 是一家主要從事製造光罩的美國公司，產品為包含電子電路顯微圖像的照相石英板，是積體電路與平板顯示器製造中不可或缺的關鍵組件。公司生產基地遍布美國、台灣及韓國，其中包含台灣在內的亞洲地區貢獻了總營收的絕大部分。Photronics(PLAB) 前一交易日收盤價為 40.85 美元，下跌 0.03 美元，跌幅 0.07%，單日成交量達 543,058 股，較前一日成交量萎縮 35.44%。

好市多 COST 漲回歷史高點前 7％，45 倍本益比還能追嗎？

獨特會員制創造穩定收益，股價迎來強勁反彈 好市多(COST)是一家採用會員制的連鎖量販店，消費者必須支付年費才能進店購物。這種獨特的商業模式大幅改變了零售業的獲利方程式，這筆會員費不僅創造了類似年金的穩定現金流，還讓好市多(COST)能在商品價格上具備強大的競爭力。這形成了一個正向循環，不斷吸引會員回流消費，進而帶動公司營收持續成長。在2025年下半年，好市多股價曾出現將近20%的回跌，並在年底前觸底，但目前股價已大幅反彈，距離歷史高點僅差約7%。 估值高於五年平均，傳統價值投資人恐卻步 儘管華爾街相當看好這家零售巨頭的優勢，並推升其成為全球最大的核心消費類股之一，但投資人在決定是否買進時，仍需宏觀評估目前的股價水準。觀察近期的反彈走勢，之前的回跌買點似乎已經結束。目前好市多(COST)的股價營收比、本益比與股價淨值比，全都高於過去五年的平均水準。即使在2025年底股價跌至谷底時，本益比仍高達45倍左右，雖然低於近期超過60倍的高點，但以歷史區間來看依然偏高。 買進前須評估風險，僅適合積極型投資人 作為對比，目前標普500指數(^GSPC)的平均本益比約為28倍，且同樣處於歷史高點附近。這意味著即使在好市多上一波的股價低點，多數價值型投資人可能依然覺得過於昂貴。整體而言，即使在股價回跌期間，好市多的評價水準可能只對積極的成長型投資人具備吸引力。如果投資人看好其長期發展，可以將其列入觀察名單，等待下一次大幅回跌的機會。但在投入資金前，務必清楚了解該股票相對於自身歷史與整體市場的估值偏高現象。 好市多(COST)公司簡介與最新交易資訊 好市多作為全球領先的倉儲俱樂部，在全球擁有超過800家門店，主要銷售額來自美國與加拿大地區。公司透過販售會員資格，讓消費者能在其賣場內以低價購買精選商品。其營收結構涵蓋食品雜貨、非食品商品以及加油站與藥局等附屬業務。在昨日的股市表現中，好市多(COST)收盤價為1014.96美元，上漲18.40美元，漲幅達1.85%，單日成交量來到1,828,612股，成交量較前一日增加3.32%。

台股跌千點、電子被抽血 12 天：傳產暴衝後，基本面投資人接下來怎麼辦？

道瓊上漲0.29%，收34230再創歷史新高，美國老大哥還繼續創歷史新高，從2009年突破10000點以來，已經走了12年的大多頭，也就是過去12年叫人居高思危的都是存好心辦壞事，期間有回檔，也就是去年股災從29000跌到最低18000多，跌了2個月，其他時間都是在走多頭，也就是過去12年只有兩個月是在走空頭，我是有一說一，我一直說如果美國股市走空，台灣股市沒有單獨走空的道理，台灣資金比美國更洶湧，基本面比美國要更讓人驚豔，台灣股市要單獨走空？打死我我都不相信！但台股持續跌了1000點，怎麼回事？ 我用幾點解釋，你聽看看有沒有道理： 1,疫情爆發危機沒有解除，關於疫情的判斷，我認為問題不大，最怕死的台灣人會把口罩戴好戴滿的，但有些人不是這麼認為的，我一個朋友他有2-3億的資金在股市，他對疫情感到很憂心，所以把原來9成的持股砍到2成，他昨天還一直跟我勸說砍股票，他說台灣已經社區感染，守不住了。我只能說我有減到6成5，有砍一些了。 2,資金跑到傳產原物料，很多電子股的信徒接受不了，像有個投顧老師陳龍，他過去都是推高價電子股，最喜歡高本益比的IP股，兩天前翻空了，昨天還要會員開始做空，他有他的專業，但我覺得是過去有點固著了，固著在他研究最深的電子股了，他看傳產原物料上漲很不習慣，電子股卻連續走弱了兩個多星期了，他的難受我很清楚，我是半個月前跟大家說資金會跑到傳產至少1-2週，資金配置要傳產為主，但有本質的電子不必砍，會輪動回來，但12個交易日過去了，資金還是停留在傳產。 昨天電子的成交比重還不到5成，電子的權重是有6成3，成交量連續不到5成，也就是大失血，連續捐血12天看你暈不暈，連我這種傳產配置6成的人都感到頭暈了，0持股傳產的肯定很暈。過去十多年電子都是台股的主角，一下子變成跑龍套，很多電子的粉絲心裡接受不了，他們或許跟陳龍老師一樣需要去跟心理醫生諮詢一下。 3,外資偏空，外資期貨空單前天是來到新高39364口，外資信徒也很多，其實外資也不是神，外資已經做空台股一年多，從8523做空到現在，錯的離譜，但外資畢竟還是錢多，外資信徒就像拜金女一樣，準不準沒關係，有錢就好，有錢就是帥，有錢的癩蛤蟆都比彭于晏帥。 外資偏空問題不大，但外資還會丟報告，週一降評面板，友達從最高的35.55跌到27了，外資給了面板5倍的本益比，這5倍的本益比是給所謂景氣循環股的，放到航運還好，航海王現在獲利聽說已經上看30元了，所以害不到航海王，放到驅動IC跟記憶體，大家都暈了。 過去大家給他們大概12倍的本益比，所以昨天鈺公布營收創歷史新高，獲利單月推估賺2.5元，全年賺25元，本來25X12=300好好的，現在要25X5=125？這畫面有點血腥，如果市場給5倍本益比，那還有得跌，我並不認同外資給面板的5倍本益比，但我也不認為他們值12倍的本益比，或許我心中比較接受9倍本益比，但市場給的答案是最準確的，我們只能看下去，又或許這些股票根本不該用本益比來估價。 資金流到傳產原物料是有道理的，全世界的原物料跟原物料股都在大漲，不是只有台灣股市而已，只是台灣電子股佔的比重太大，當主流的時間太長，電子不是不好，但連續失血12天你要他去跳高，根本跳不起來。女性朋友失血3-4天體育科都可以請假了不是嗎？但股價大跌就是最大的利多，我在瞄著、在等著。 總有一天，電子還會重回主流，或許目前打不過就加入是最好的選擇，鋼鐵跟塑化我覺得還是可以加入的，鋼鐵跟塑化同時得利中國碳中和跟美國大基建，還有上漲空間。

榮成(1909)籌碼最佳、本益比仍低，現在進場紙類股撿得到便宜嗎？

圖片來源/shutterstock 榮成(1909)：紙類股裡面榮成籌碼最好，本益比也低，風險有限。 立即加入【內部大戶APP】 👉https://cmy.tw/008U32 尚未解鎖 立即加入【內部大戶APP】 👉https://cmy.tw/008U32

安謀(ARM)殺入AI伺服器晶片，估值已超貴還能追嗎？

安謀(ARM)長期以來是現代運算技術背後的隱形推手，主要透過授權中央處理器架構獲利。然而，隨著該公司宣布進軍晶片製造市場，其商業模式正迎來重大轉變。安謀(ARM)最新推出的人工智慧通用(AGI)晶片，直接切入資料中心市場，為人工智慧基礎設施帶來更龐大的營收潛力。這項策略讓市場重新評估其長期獲利能力，儘管今年以來股價已上漲約36%，華爾街對其後市表現依然保持樂觀態度。 攜手台積電(TSM)搶攻千億商機 過去安謀(ARM)憑藉設計架構與廣泛授權，賺取高利潤的權利金，但這種模式也限制了從新運算浪潮中獲取的價值。為了突破天花板，安謀(ARM)正式推出首款自家資料中心晶片AGI CPU，該處理器擁有136個核心，並採用台積電(TSM)的3奈米製程打造，專為人工智慧時代的運算需求而設計。 根據公司高層預估，這項舉動將開啟一個規模超過1000億美元的伺服器晶片市場。相較於目前僅依賴資料中心收取數十億美元的權利金，安謀(ARM)現在更渴望直接從硬體銷售中獲取豐厚利潤。長遠來看，管理層預期在2031會計年度，晶片營收將達到150億美元，整體營收估計上看250億美元，展現出強烈的成長企圖心。 獲Meta(META)力挺降初期風險 安謀(ARM)在此時轉換跑道並非偶然，因為在人工智慧架構中，中央處理器對於大型叢集的協作與支援變得更加關鍵。安謀(ARM)強調，其架構在能源效率方面依然具備領先優勢，而代理式人工智慧的發展，只會進一步推升對高效能、低功耗晶片的需求。 值得注意的是，安謀(ARM)的新戰略已獲得重量級客戶支持。Meta(META)成為AGI晶片的首要合作夥伴與共同開發客戶，而OpenAI、Cloudflare(NET)以及SAP(SAP)等科技巨頭也已參與其中。憑藉已經普及的架構與強大的軟體開發者生態系，安謀(ARM)並非從零開始制定新標準，而是積極將現有優勢轉化為實質營收。 核心業務穩健，攜手巨頭擴應用 除了全新的晶片業務，安謀(ARM)傳統的智慧財產權與權利金引擎依然保持強勁動能。該公司近期宣布與IBM(IBM)展開合作，共同開發針對人工智慧工作負載的企業級基礎設施。管理層預估，未來幾年內權利金營收將以每年約20%的速度持續成長，為新業務提供穩固的資金後盾。 在輝達(NVDA)的Grace和Vera晶片，以及大型雲端業者自研晶片的帶動下，資料中心有望成為安謀(ARM)最大的權利金來源。此外，儘管智慧型手機市場整體銷量放緩，但由於每台裝置採用了更高價值的設計，安謀(ARM)仍能從中受惠。投資人在關注全新AGI晶片之餘，也不應忽視其核心業務的穩定貢獻。 外資力挺轉型潛力上看174美元 從傳統財務指標來看，安謀(ARM)目前的本益比約為130.1倍，遠高於產業中位數的30倍，顯示股價已反映了許多利多消息。透過綜合企業價值對營收比、現金流折現等十種估值模型計算，其合理價值約落在150美元附近，與目前股價相當接近。 然而，這正是商業模式轉型的價值所在。一家純粹授權智慧財產權的公司，與一家兼具高利潤權利金及資料中心晶片業務的企業，兩者的估值框架截然不同。根據華爾街分析師的預測，安謀(ARM)獲得了「強力買進」的綜合評級，在25位分析師中，平均目標價定為174.68美元，隱含約17.15%的上漲空間。 跨足硬體重塑成長，AI成新引擎 安謀(ARM)跨足晶片銷售領域，已經從一家單純依賴行動裝置成長的授權商，轉變為直接參與人工智慧基礎設施的核心玩家。雖然目前的估值標準相對嚴格，但市場仍在逐步消化這項轉型在未來三到五年內可能帶來的龐大效益。如果安謀(ARM)能在維持權利金成長的同時，成功建立實體晶片業務，其長期獲利能力將迎來顯著爆發。 安謀(ARM)為全球知名的晶片架構開發商，其技術被廣泛應用於全球99%的智慧型手機核心，並在穿戴式裝置與平板電腦等領域擁有極高市占率。除了向蘋果與高通等客戶收取授權費與出貨權利金外，該公司已宣布推出自家的處理器產品。根據最新交易日資訊，安謀(ARM)收盤價為149.11美元，下跌5.96美元，跌幅3.84%，單日成交量達8,183,181股，較前一交易日減少1.48%。 文章相關標籤