Celestica 搭上 Google TPU 列車：AI 長線成長真正關鍵是什麼？

Meta年跌13%、本益比剩24倍卻要燒1350億美元？現在買進還撿得起嗎

Meta的Q4營收年增24%，單季達到599億美元，經營現金流全年達到1160億美元，帳上還有810億美元現金。 股價卻從今年高點跌了13%，本益比壓到24倍。 問題是：管理層宣布2026年資本支出上看1350億美元，市場在問這筆錢到底燒給誰？ Zuckerberg說2026是AI加速年，但數字說的是壓力年 Meta的廣告業務基本面沒有崩。 Q4廣告曝光次數年增18%，每則廣告平均售價年增6%，這兩條腿都還在跑。 但2026年資本支出區間落在1150億到1350億美元之間，幾乎等於今年全年經營現金流全部燒進去。 Zuckerberg在1月底法說會上直接說「AI正在全面加速」，市場聽到的卻是：獲利空間要被壓縮了。 台積電、廣達、緯穎的接單能見度，現在值得盯緊 Meta這筆資本支出砸下去，直接拉動的是AI伺服器、網路設備、自建資料中心的採購需求。 台股的廣達、緯穎、英業達等伺服器廠，以及負責電源管理的台達電、散熱模組的雙鴻，都在這條鏈上； 觀察這些公司下季法說會，看美系雲端客戶的訂單能見度有沒有從兩季延伸到三季，是最直接的驗證方式。 官司輸兩場，Meta卻說要上訴，這筆損失還沒定價 上週Meta在洛杉磯和新墨西哥州各輸了一場陪審團訴訟。 洛杉磯案判賠約600萬美元，新墨西哥案判賠3.75億美元，理由是未能保護未成年用戶遠離掠食者。 Meta宣布兩案都要上訴，法律專家也指出這屬於「初步裁決」，後續還有漫長的程序。 真正的風險不是這兩筆賠償金額，而是如果法院認定演算法設計本身構成侵權，Instagram的推薦機制就得動手術。 同業壓力：Google同週也在陪審團那裡踢到鐵板 Meta不是唯一一個被告的。 同週Google也面臨類似陪審團挫敗，加上《第230條》（美國法律保護平台免於對用戶內容負責的條款）正在國會承壓，監管邏輯正在轉向。 如果平台設計本身被法院認定為「產品缺陷」而非「內容管理」，整個廣告科技產業的法律成本都要重估。 股價跌13%是在定價支出壓力，還是定價監管風險 Meta本益比從高點壓縮到24倍，以24%的營收成長速度來說並不貴。 但股價還在跌，代表市場還沒決定這筆支出最終是投資還是消耗。 如果下季營收持續維持年增20%以上，代表市場把資本支出當成護城河擴張，股價有機會重新定價。 如果下季資本支出繼續上修、但營收成長率同步下滑，代表市場擔心AI轉換率跟不上燒錢速度，估值壓縮還沒結束。 三個訊號，決定這1350億美元燒得值不值 第一，看Meta下季法說會（預計2026年Q1財報，約4月下旬）有沒有給出AI直接帶動的營收貢獻數字，而不只是「加速中」的敘事。 第二，看新墨西哥州檢察長是否如聲明所示，進一步要求修改Instagram的演算法設計；若法院支持，Instagram的用戶黏著度數據就要重新評估。 第三，看台股伺服器供應鏈廠商在4至5月法說季有沒有提到北美雲端客戶訂單能見度拉長，這是判斷Meta這波支出有沒有真的落地最快的側面驗證。 現在買的人在賭AI支出最終會轉換成營收、1350億美元燒出護城河；現在等的人在看下季法說有沒有給出具體的AI獲利時間表。 延伸閱讀： 【美股動態】臉書二十年罕見折價，AI長牛未變 【美股動態】臉書廣告護城河硬扛OpenAI溢價 【美股動態】臉書AI投資驗收在即，廣告現金牛撐腰 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

緯穎(6669)本益比11倍、馬來西亞擴產到2024，AI雲伺服器股現在能進嗎？

鉅亨網報導： 雲端伺服器大廠緯穎昨(27)日宣布，旗下馬來西亞柔佛伺服器組裝廠第二期工程正式動工，將主要拓展伺服器主機板生產線，預計在 2024 年投入運作，至於先前已動土的第一期整機櫃組裝廠則預計在 2023 年第一季完工。 評論： 緯穎(6669)昨(27)日宣布，馬來西亞柔佛伺服器組裝廠第二期工程正式動工，未來將拓展伺服器主機板生產線，預計在 2024 年投入運作，至於先前已動土的第一期整機櫃組裝廠預計在2023年第一季完工，未來有助於分散單一生產地的風險，同時可以就近服務大客戶在新加坡的資料中心布局。 緯穎受到中國封城影響小，主因產能不在昆山生產，5月營收202.4億元，月增1.7%、年增23.3%，但有有部分料源來自於昆山，有部分缺料的問題，但預期下半年缺料會改善，第二季營收有機會創同期新高。訂單的部分，主要客戶Meta資本支出預估290億美元，年增逾5成，Microsoft資本支出預估260億美元，年增15%，目前尚未見到客戶下修資本支出，預估緯穎2022年EPS 63.5元，目前本益比僅11.8倍。但最近受到通膨、升息的影響，市場擔憂下半年北美雲端服務商的資本支出可能有下修的疑慮，英特爾近日亦提及Sapphire Rapids伺服器晶片可能會延後出貨至2023年第一季之後，導致市場的觀望情緒升溫，後續需等7月底後，各大美系雲端業者陸續發布最新財報及財測之後，展望才更為明確，目前建議觀望。

IFSUF 2026 營運展望釋出：資本支出大減、合約終止風險下接下來怎麼看？

義大利無線通訊基礎設施公司 Infrastrutture Wireless Italiane SpA (IFSUF) 近日召開2025年第四季財報會議。總經理 Diego Galli 指出，2026年的營收指引主要基於主要客戶已承諾的合約項目，並未包含額外的非強制性支出，預期其他客戶將帶來穩定成長，同時持續發展室內覆蓋與特殊專案。 在資本支出方面，預期水準約為2億歐元，其中35%用於土地收購，一半用於基地台與特殊專案等成長性投資，與過往最大的差異在於，新建基地台數量將從每年約800座大幅減少至數百座。 針對近期瑞士電信以及義大利電信的合約終止通知，管理層在財報會議上給出明確回應。Diego Galli 表示，目前公司正專注於法律層面的應對，現階段尚未與這兩家公司展開直接對話，但對妤來的協商仍保持開放態度。若合約最終走向終止，雙方必須共同商定過渡期的遷移計畫，且該計畫的執行期限不得少於三年。管理層強調，公司旗下多數基地台具有極高的不可替代性，這項優勢將大幅強化 Infrastrutture Wireless Italiane SpA (IFSUF) 在後續談判中的籌碼。 在營收結構變化上，管理層明確指出，相較於2025年仍有數千萬歐元的非強制性營收，2026年預期將不再有這類來自共同租戶的額外收入，未來的營收將完全依賴主服務協議中確定且清晰的合約項目。此外，針對市場關注的頻譜換照過程，管理層認為相關政策應有助於支持包含基礎設施業者在內的整體產業發展。Diego Galli 點出，重複建設基礎設施是缺乏效率的作法，產業整併才是提升營運效率的關鍵，預計在本會計年度下半年，頻譜換照的相關流程將會獲得更高的能見度。

Cerrado Gold(CRDOF)資本支出大開、監管卡關中：產量擴張與風險怎麼看？

資本支出指引出爐，聚焦地下鑽探擴充產能 Cerrado Gold(CRDOF)在最新財報電話會議中公布了未來的營運與財務指引。公司預估總維持成本(AISC)將落在每盎司 1,800 至 2,000 美元之間。在資本支出方面，今年 MDM 專案預計投入約 3,000 萬美元。此外，公司計劃進行 50,000 米的地表鑽探，並搭配額外的地下鑽探作業，其中地下鑽探成本約為每米 250 美元，預期將轉列為資本支出，為未來的產能擴充奠定基礎。 MDN供水危機解除，每月大省60萬美元 針對投資人關注的 MDN 專案供水問題，Cerrado Gold(CRDOF)執行長 Mark Brennan 表示，公司已成功鑽探新的水井，目前可提供 30 立方米的水量，滿足高達 70% 的生產需求。這項改善讓每月水費從 85 萬美元大幅降低至 25 萬美元，成功縮減營運支出。隨著雨季即將到來，管理層預期未來不會再面臨類似的缺水危機，同時將持續推動營運效率提升，以進一步降低成本並帶動產量成長。 專案面臨監管挑戰，積極與葡萄牙政府交涉 關於 Lagoa Salgada 專案近期的監管與政治挑戰，主要起因於審查程序與深層含水層的認定問題。儘管先前已獲得技術評估委員會的一致通過，但當地市長在選舉後改變立場，為專案增添了不確定性。對此，Cerrado Gold(CRDOF)正積極與葡萄牙政府及當地機關展開對話。管理層對該專案充滿信心，預期在兩到三個月內能達成解決方案，並將目標鎖定在明年第一季正式進入建設階段。 地下礦場產能看俏，積極鑽探帶動資源成長 展望未來的生產表現，Cerrado Gold(CRDOF)預期地下礦場營運每月將可穩定貢獻約 1,000 盎司的產量。為了進一步擴大資源規模，公司將重點放在積極的鑽探計畫上，目前探勘的平均礦石品位約落在每噸 5 克。執行長強調，隨著相關基礎設施的逐步建置完成與到位，未來的黃金產量將迎來顯著的擴張期，為整體營運挹注長期成長動能。 文章相關標籤

St Barbara獲3.89億澳元挹注，新辛貝里金礦擴產翻倍後投資風險關鍵在哪？

獲資金挹注，2026財年上看5億澳元收益 St Barbara最新宣布，已從靈寶黃金集團獲得3.89億澳元（約合2.695億美元）的投資款項，雙方將共同推進新辛貝里金礦（New Simberi Gold Project）的開發。同時，公司也正式批准了該項目的最終投資決策（FID）。這筆重大交易預計將為公司在2026財政年度帶來約5億澳元的收益，且預期不會產生任何稅務負債。 現金流穩健充裕，建設資金已全面到位 扣除保留在合資子公司中的2,600萬澳元初始資金後，St Barbara目前帳上擁有高達5.04億澳元的現金餘額。新辛貝里金礦項目的建造成本估計為3.33億美元，其中涵蓋了公司預計投入至2026年3月的約1,300萬美元。公司表示，針對自身所承擔的50%建設成本，目前已取得完整的資金來源，財務體質十分強健。 資產配置雙管齊下，官方審批不影響進度 在資產調整方面，St Barbara與Kumul Mineral Holdings的另一筆交易，目前正等待巴布亞紐幾內亞的監管機關核准。公司預期近期將順利通過，且任何延遲都不會影響與靈寶黃金的合作或最終投資決策。此外，公司已於2024年8月全數出清持有的Catalyst Metals股權，順利套現2,520萬澳元。 鎖定高品位礦石，開採產能有望翻倍成長 新辛貝里金礦項目計劃擴大目前的開採與加工設施，以處理更高品位的硫化物礦石。擴建完成後，礦區每年的開採量將從現有的1,000萬噸翻倍至約2,000萬噸，推升黃金年產量突破20萬盎司。根據目前的礦石儲量評估，該礦區預估具備13年的開採壽命，總維持成本約落在每盎司1,100至1,400美元之間，展現低成本營運優勢。 大幅降低開發風險，致力創造長期價值 在本次交易中，麥格理資本擔任財務顧問，Mallesons則提供法律諮詢。St Barbara執行長Andrew Strelein強調，與靈寶黃金的合作案完成及最終投資決策的通過，是公司的重大里程碑。這不僅顯著降低了專案開發的潛在風險，確保了充裕的資金，更將為股東帶來長線佈局的價值，並實質回饋當地社區。 文章相關標籤

Amphenol (APH) 大漲 5%，AI 基礎建設行情還追得上嗎？

Amphenol (NYSE: APH) 今日股價來到 125.11 美元，上漲約 5.00%，盤中走勢強勁。資金明顯轉向 AI 基礎建設與硬體供應鏈，帶動相關個股同步走高。 根據 Bank of America 全球研究團隊資料，Amphenol Corp (APH) 名列過去一年機構「持股廣度」增幅最大的 S&P 500 成分股之一，顯示愈來愈多基金將其視為長期 AI 題材受惠股。研究指出，市場正集中佈局於與 AI 基礎設施、半導體及資料生態系相關的企業。 同時，Motley Fool 報導提到，Amphenol (APH) 以高速連接器與互連系統為 AI 叢集供電，受惠於運算密度提升下對實體基礎建設需求增加。法人與長線資金押注其在 AI 生態系中的關鍵角色，成為推升股價的重要動能。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤

京元電(2449)砸160億、資本支出暴增七成，目標價48起跳還追得動嗎？

【投資快訊】京元電資本支出 上修逾七成 摘要和看法 由於5G手機晶片、人工智慧（AI）、高效能運算（HPC）、CMOS影像感測器（CIS）等新一代晶片測試時間拉長，造成下半年測試產能嚴重短缺，測試大廠京元電（2449）13日召開董事會，大舉上修今年集團資本支出逾七成達160億元，以滿足客戶端強勁需求，並為未來2～3年營運超前部署。(資料來源:工商時報) 目前封測需求旺盛，京元電可望隨聯發科、nVidia及車用IDM客戶持續成長，目前訂單能見度已至21Q4，預期車用晶片客戶可取得產能逐季提升，21Q4切入mmWave測試後，將有助成品測試業務規模放大，預估2021年營收322.47億元，YoY+11.35%%，稅後EPS 3.96元，近期市場目標價48-62元。 延伸閱讀 京元電https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=275151 超豐https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=250721 相關個股:日月光(3711)、力成(6239)、京元電(2449)、南茂(8150)、超豐(2441)

【09:35 投資快訊】台灣光罩(2338) 明年資本支出倍增、光罩報價再漲10～30％風險與機會

【投資快訊】台灣光罩 明年資本支出倍增 摘要和看法 受到機台設備交期拉長影響，晶圓光罩下單到交貨的前置時間（lead time）大舉拉長，台灣光罩（2338）產能供不應求到明年下半年，預期晶圓光罩代工價格可望在明年上半年再度調漲10～30％幅度。隨著晶圓代工廠擴大28奈米產能，為了加速進軍12吋28奈米先進製程晶圓光罩市場，台灣光罩今年資本支出約16億元，明年將倍增至30～40億元。(資料來源:工商時報) 光罩10月合併營收月增0.2％達5.58億元，較去年同期成長32.5％，再創單月營收歷史新高，累計前十個月合併營收49.37億元，較去年同期成長30.7％。公司營運持續改善，市場預估2021 全年稅後EPS 5.52 元。展望2022年，半導體光罩成長展望樂觀，公司持續走向12 吋中階製程並擴充產能，65nm 光罩已量產，40nm 也將於22Q3 開始量產，28nm 預計23Q3 量產。隨著製程提升，光罩的張數也隨之提高，且價格有倍數的成長，預期帶動營收有強勁成長，且有更好的毛利率表現，此外，子公司2022 年營運也將逐步改善，市場預估2022 年稅後EPS 5.82 元。近期券商目標價100-133元。 相關個股:光罩(2338)、台積電(2330)、松翰(5471)、盛群(6202)、義隆(2458)

Hut 8 (HUT) 暴衝後還追得上嗎？AI 長約與 8.5 吉瓦擴張能撐多久

AI 基礎設施概念股 Hut 8 (NASDAQ: HUT) 今報價約 49.27 美元，勁揚約 5.03%，買盤明顯湧入。市場聚焦其在 AI 資料中心領域的大型長約與成長潛力，成為資金追捧主因。 根據 The Motley Fool 報導，Hut 8 專注為 AI 客戶取得大規模電力並興建資料中心，並以長期合約方式出租產能。公司近日與 Fluidstack 與由 Alphabet’s Google 支持的 Anthropic 簽下 15 年、總額 70 億美元的合約，初期將提供 245 兆瓦電力，未來總計將交付超過 2 吉瓦的資料中心容量，背後並獲 JPMorgan 與 Goldman Sachs 等機構提供專案融資。 報導並指出，Hut 8 正開發高達 8.5 吉瓦的資料中心管線，分析師預估其調整後 EBITDA 將自 2026 年的 1.3 億美元成長至 2028 年的 7.46 億美元，長期獲利想像空間推升股價表現。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤

【08:33投資快訊】台積電(2330) 2月營收年增38%，股價拉回還能安心買嗎？

台積電2月營收1,469億元，月減14%，年增38%。累計1月與2月營收為3,191億元，年增37%。預期台積電3月營收將成長約1成，使得第一季營收季增8%超過4,700億元。台積電2022年晶圓代工將全年滿載，無論是8吋或12吋晶圓代工的產能利用率均超過100%，台積電今年起陸續調漲晶圓代工報價，將有利於毛利率的增加。預估第一季毛利率將較前一季增加2個百分點達54%，單季EPS為7.2元。 台積電2022年資本支出440億美元，較2021年大增約5成，遠超過市場預期。台積電半導體資本支出大幅超越三星，凸顯出台積電已爭取到許多國際大廠在5nm/3nm的先進製程訂單。2022年受惠於蘋果、聯發科、AMD、NVIDIA、高通五大客戶在先進製程的強勁需求，加上成熟製程供不應求，晶圓代工報價調漲，預估2022年營收成長近3成，獲利將再攀巔峰，市場預估2022年EPS為31.1元。近期台積電股價因國際性利空拉回，建議布局。