科慕（CC）DCF估值為何看似有空間？

HPE財報大幅上修後回檔：AI與網通成長能否延續？

Hewlett Packard Enterprise（HPE）最新股價報 53.34 美元，盤中下跌約 5.0%，在連日大漲後出現明顯回檔。根據市場報導，HPE 在公布強勁財報與大幅上調財測後，股價一度飆漲逾 30%，近 5 個交易日累計漲幅接近 50%，並創下歷史新高，顯示短線漲幅已相當可觀。 基本面方面，HPE 第二季非 GAAP EPS 為 0.79 美元，較市場預估高出 0.26 美元，營收達 107 億美元、年增 40%。其中 Networking 業務成長 148%，Cloud & AI 成長 23%。公司並將 2026 年調整後 EPS 展望由 2.30–2.50 美元，大幅上修至 3.35–3.45 美元，並預期自由現金流將達至少 35 億美元。 整體來看，AI 伺服器與網通需求爆發的利多已明顯反映在股價上，今天的拉回較偏向財報行情後的短線獲利了結與情緒修正。後續可留意 AI 基礎建設需求，以及 HPE 接單與財測指引是否持續兌現。

Greif（GEF）季配息調升10.7%，現金流與展望同步受關注

美國包裝公司 Greif, Inc.（NYSE: GEF）宣布將季度股息由每股 0.56 美元提高至 0.62 美元，增幅 10.7%。此次股息的前瞻收益率約為 3.97%，除權日與登記日皆為 6 月 17 日，預定 7 月 1 日支付。 這次調升股息，反映出 Greif 對自身財務表現與未來營運前景的信心。公司同時預期在 2026 年第二季達成至少 6.10 億美元的調整後 EBITDA，並維持 3.15 億美元的自由現金流指引，顯示現金創造能力仍是市場關注焦點。 不過，材料與包裝相關產業仍面臨需求波動與成本壓力，Greif 在同業中也持續承受經營環境變化帶來的挑戰。整體來看，本次股息上調提供了正面訊號，但後續仍需觀察營運表現與外部景氣變化是否能持續支撐其財務成果。

Greif (GEF.B) 季度股息調升10.7%，自由現金流與配息能力受關注

美國包裝公司 Greif, Inc.（GEF.B）宣布將季度股息自 0.84 美元提高至 0.93 美元，增幅為 10.7%。若以最新股息計算，年度收益率約為 4.71%。公司表示，該股息將於 7 月 1 日支付，6 月 17 日為登記日，同日為除息日。 在營運面，Greif 主要業務集中於包裝材料及相關服務。公司目前仍維持調整後 EBITDA 低端目標 6.1 億美元，以及 3.15 億美元的自由現金流指導，顯示其對現金流與獲利能力仍有一定信心。 不過，市場也關注 Greif 的股價表現相對落後，未來仍可能面臨營運與評價壓力。此次調高股息，除了反映公司對股東回饋的態度，也讓市場更聚焦於其後續現金流能否持續支撐配息。

Oshkosh Defense接獲1.42億美元FMTV A2訂單，OSK盤前漲逾4.5%

Oshkosh Defense（OSK）宣布，旗下 Family of Medium Tactical Vehicles（FMTV）A2 平台獲得總值 1.42 億美元的訂單，來自美國及多個國際市場。訂單內容涵蓋 FMTV A2 4×4 Cargo、6×6 Cargo 與長軸距配置，主要用於滿足不同作戰需求並適應多樣環境。 公司表示，FMTV A2 在美國與國際市場持續有需求，反映其平台能因應廣泛任務與環境。Oshkosh Defense 首席專案官 Pat Williams 指出，國際客戶對耐用性、靈活性與先進能力的要求，使 FMTV A2 符合現代部隊操作需求。 財務面上，Oshkosh 也預測 2026 年自由現金流將達 550 萬至 650 萬美元，並維持每股調整收益 11.50 美元的預期，顯示公司對後續營運仍具信心。

Palo Alto Networks財報亮眼、上修指引，AI網安需求有多強？

Palo Alto Networks（PANW）公布2026會計年度第三季財報，總營收達30億美元，表現優於市場預期。公司並上調未來財務指引，預估第四季營收介於33.45億至33.55億美元，全年非GAAP每股盈餘預測為0.96至0.98美元。 執行長Nikesh Arora表示，業績成長主要來自平台化策略持續推進，以及企業對網路安全需求增加，尤其是AI應用快速發展帶動的資安需求。公司也設定到2028年達成40%自由現金流利潤率的目標。 不過，管理層也提到供應鏈成本上升與市場競爭加劇仍是需要面對的挑戰。整體來看，Palo Alto Networks對未來展望維持正向，市場關注焦點則在於AI驅動的網安需求，能否持續轉化為營收與獲利成長動能。

高木資產管理售出威爾遜溪資產：高回報交易與財務重整進展

高木資產管理（HAM:CA）宣布，已與奧比斯坦能源（OBE）簽署正式的資產購買與銷售協議，擬以最高1.12億美元出售威爾遜溪資產。依協議內容，高木資產管理在交易完成時可收到1.05億美元現金，另有最高700萬美元的分期付款，預計落在2026年第三季至2027年第二季之間。 公司表示，這筆交易是重要的價值創造里程碑。高木資產管理於2023年8月以約3500萬美元收購該資產，至今已為公司帶來約2600萬美元自由現金流，整體投資回報率超過200%。 在財務運用方面，公司計劃以本次交易所得償還未清償負債，預估淨負債將降至約1500萬美元。交易生效日訂於2026年4月1日，預計於2026年6月30日前後完成。 展望後續，高木資產管理表示，隨著財務狀況改善，將把資本重新配置至核心巴澤奧資產區，加速早期階段投資機會，並尋求戰略性收購。此外，公司也計劃在2026年下半年啟動首次正常股份回購計畫，惟仍待董事會及交易所批准後實施。

Crescent Energy 2025年Q2產量創高、自由現金流達1.71億美元，資產組合調整強化財務彈性

Crescent Energy 公布 2025 年第二季業績，日均產量達 263,000 桶，自由現金流約 1.71 億美元，並優於市場預期。公司表示，Eagle Ford 與 Uinta 盆地的井成本降低 15%，加上資本配置改善，是帶動本季表現的重要因素。 財務面方面，Crescent Energy 本季調整後 EBITDA 為 5.14 億美元，資本支出為 2.65 億美元，流動性提升至 17.5 億美元，顯示資金狀況維持穩健。管理層同時提到，透過資產收購與減持調整投資組合，有助於提升財務靈活性。 展望後續，公司將持續聚焦自由現金流生成，並依市場變化調整資本運用。管理層也提醒，商品價格波動仍可能影響能源市場表現，但公司將以營運效率與資本配置策略維持競爭力。

東鹼(1708)鎖漲停43.35元，鉀肥報價與半導體題材帶動買盤

東鹼(1708)股價盤中上漲並亮燈漲停，鎖在43.35元。盤面資金聚焦鉀肥與化工族群，市場並關注中東戰事對國際化肥價格與區域供給的影響，帶動硫酸鉀外銷報價與獲利預期升溫。另一方面，東鹼液體氯化鈣已切入晶圓廠廢水處理供應鏈，搭配國內晶圓廠擴產題材，讓半導體用化學品的成長想像也成為短線買盤焦點。 技術面來看，東鹼近日站回中長期均線之上，前一交易日收在39.45元附近，多頭結構逐步修復。4月、5月營收呈現年增與月增並進，也為股價提供基本面支撐。指標方面，MACD、KD、RSI近期偏多排列，顯示中短線動能回升。籌碼面上，近幾個交易日三大法人以外資為主連續買超，主力籌碼也在5月底後由偏空轉為偏多，資金迴流跡象明顯。 公司業務上，東鹼為臺灣鉀肥大廠，主力產品為硫酸鉀，並從事鹽酸、純鹼、小蘇打、氯化鈣等化工品買賣，外銷比重高，主要市場涵蓋印度、巴基斯坦、日本、澳洲及東南亞等地；同時也轉投資散裝航運與餐飲等事業，其中航運營收佔比約三成。近期股價強勢，反映市場對鉀肥本業、化工新品項與半導體供應鏈題材的重新評價。不過，後續仍須留意國際肥料價格波動、運價景氣循環與新產能競爭等風險，並觀察漲停打開後的量價表現，以及40元上方能否形成穩定支撐。

AT&T財報優於預期但股價承壓：纖維網路投資與現金流壓力成焦點

AT&T（T）近期股價表現偏弱，過去一週下跌約2%，一個月內下跌5.22%，明顯落後同期上漲的標普500指數。雖然股價受壓，但公司最新財報與全年展望仍顯示基本面並非全面轉弱。 AT&T在4月22日公布第一季財報，調整後每股盈餘為0.57美元，優於市場預期0.02美元；營收年增2.8%至315億美元，也高於預估。公司高階副總裁兼首席財務官Pascal Desroches表示，全年仍預期服務收入以低單位數成長，調整後EBITDA成長3%至4%，全年調整後每股盈餘預計為2.25至2.35美元，自由現金流則將超過180億美元。 不過，市場對短期獲利與現金流承壓的疑慮仍在。第一季自由現金流約減少6億美元，主因資本支出增加至51億美元，以加速纖維網路部署；同時，調整後EBITDA雖成長2.3%，但利潤率下降30個基點至37.4%。管理層認為這些投資有助於未來成長，但短期內確實可能壓抑獲利與現金生成。 展望後續，AT&T宣布將在加州進行190億美元投資，並維持到2028年每年超過210億美元自由現金流的目標，支撐未來股息、回購與減債安排。不過，競爭壓力依然存在，Verizon（VZ）與T-Mobile（TMUS）持續搶攻市場，亞馬遜（AMZN）的Project Leo也可能對傳統無線網路形成挑戰。 估值面上，分析師Bela Lakos認為AT&T的估值與潛在回購空間，支持其公平價值落在16至53美元區間，並維持買入評級；華爾街對AT&T整體評價也偏向買入。除了AT&T之外，投資人也可持續觀察T-Mobile US、Verizon Communications與Exxon Mobil等相關公司在通訊服務領域的表現。

AI題材推升開拓重工評價，景氣循環仍是續航關鍵

開拓重工（Caterpillar，CAT）被外資點名為「AI驅動藍領再工業化」受惠股，題材面吸引市場關注，但能源與農產品價格的中長期穩定度，以及短期高價是否壓抑需求，仍將左右循環強弱與估值能否延續重評。公司核心業務涵蓋工程建設、礦業、能源與運輸設備，並透過零件、維保與數據服務延伸生命周期營收，近年也藉由機具導引、設備連網與預防性維護，提升後市場服務比重與現金流韌性。 Oppenheimer指出，多步驟工作流程的藍領場景更適合以AI強化效率、安全與技能升級，因此開拓重工、Deere、Trimble與Rockwell Automation等公司，正從工地導引、任務自動化到AI代理應用中受關注。對開拓重工而言，AI落地重點包括機具導航、3D測量、路徑與挖填控制、遠端或半自動操作，以及健康管理算法，並透過雲端平台整合工地即時數據，推動軟硬整合與服務訂閱化。主題能否成立，關鍵在於AI是否真的壓低單位工程成本、縮短工期並降低事故率，進而帶動承包商與礦商擴大支出。 但循環與價格仍是變數。公共基建與製造回流帶來長尾需求，礦業投資跟隨大宗商品週期，油氣勘產與中游投資回升也有利能源與運輸設備銷售；不過若原油或農產品價格劇烈波動，可能延後客戶決策。政策面上，環保與排放標準趨嚴，將持續推動汰舊換新與更高效電控、混動機具導入，同時也提高單機售價與服務深度。整體來看，AI與自動化是結構性順風，但設備採購仍受景氣與價格循環影響，兩股力量將在未來數季拉鋸。 觀察重點可聚焦在三項即時指標：一是在手訂單與交期變化，反映終端需求與供應鏈健康；二是後市場服務、零件與連網機具滲透率，決定毛利與現金流韌性；三是代理商庫存與租賃通路稼動率，用以提早捕捉循環拐點。管理層對定價紀律、成本轉嫁與費用控管的執行，也會影響毛利率與ROE；自由現金流能否持續覆蓋資本支出、股利與回購，則是評價能否維持高檔的核心。 股價方面，開拓重工周四收在693.62美元，下跌0.72%，接近700美元整數位。若利多消息能帶動放量上攻並穩定站上關卡，趨勢有機會延伸；反之若量縮回測，市場對短期訂單與價格紀律的耐心度將受考驗。相較工業類股，開拓重工近年受商品循環與基建預期加持，波動度高於大盤，消息面對股價影響也更明顯。 整體而言，開拓重工的長期敘事正從硬體銷售轉向以數據、服務與AI提升每台機具的生命周期價值。市場已先行定價部分成長選擇權，接下來的關鍵在於循環需求不失速、AI與自動化帶來可量化的成本優勢與續約證據。短線留意700美元整數位攻防；中長期則以服務占比、接單能見度與自由現金流作為觀測核心，題材與基本面若能同步驗證，評價才有機會健康延伸。