戰爭推升油價，為何航運股反而下跌？從運價、油價到總體經濟風險的關聯解析

比特幣與以太幣跌至數月低點，ETF資金外流與高利率如何重塑市場估值？

全球加密貨幣市場近期再度承壓，比特幣與以太幣雙雙回落至數月低點，主因包括 ETF 資金外流、聯準會維持高利率預期，以及地緣政治風險推升油價與通膨疑慮。比特幣週三開盤一度跌至 66,667.61 美元，以太幣開盤則降至 1,857.33 美元，兩者皆創下近期新低，反映主流幣種正同步面臨估值重置。 文章指出，本輪下跌不只是技術性修正，而是伴隨現貨與相關 ETF 的資金外流，顯示原本支撐漲勢的機構與散戶資金動能正在轉弱。隨著市場預期轉向「高利率更久」，加密資產這類主要依賴成長想像與流動性支撐的標的，折現率壓力加重，估值空間也被進一步壓縮。 相較之下，傳統金融股的處境較為複雜但未必全然不利。以 JPMorgan Chase (JPM) 為例，若殖利率曲線逐步正常化，銀行的淨利息收入可能改善，放款與債券投資業務也有機會受惠。不過，高利率同時壓抑房貸申請與實體需求，顯示風險資產胃納正在降溫，從房市延伸至加密市場。 地緣政治方面，中東衝突與荷莫茲海峽風險使油價維持高檔，進一步增加通膨黏著度，也讓聯準會降息空間受限。整體來看，加密貨幣已更深地嵌入全球資產配置版圖，價格不再只由市場情緒決定，而是與利率、債市殖利率曲線、能源價格與戰事風險高度連動。

美伊緊張升溫壓低期貨，GameStop (GME) 與 Forte Biosciences (FBRX) 逆勢走強有何意義

美國與伊朗衝突升級之際，股指期貨在週三開盤前下跌，市場對未來經濟的不確定性也隨之升高。就在這樣的背景下，Forte Biosciences（FBRX）與 GameStop（GME）卻分別上漲約 10% 與 9.9%，表現明顯優於大盤。 文中提到，這類逆勢上漲可能與個別市場訊息或業績預期有關，顯示在地緣政治風險升溫時，個股走勢未必完全跟隨大盤。文章同時提醒，投資人仍需持續關注衝突發展，以及它對整體市場與企業基本面的可能影響。 整體來看，這則消息重點在於：即使大盤承壓，部分公司仍可能因自身題材或預期而出現強弱分歧，但長期判斷仍應回到基本面與風險評估。

美股期貨受美伊空襲與數據公布影響，科技與防禦股走勢分歧

美國對伊朗新一輪空襲後，市場避險情緒升溫，美股期貨開盤前普遍走弱。納斯達克100期貨、標準普爾500期貨與道瓊斯期貨皆小幅下跌，反映投資人對地緣政治風險保持觀望。 此次緊張局勢升高，起因於美方對伊朗Qeshm島的空襲，進一步引發伊朗對美軍在科威特及巴林基地的導彈與無人機攻擊，令原本脆弱的停火協議再度承壓。除了地緣政治因素外，市場也正等待多項美國經濟數據，包括ADP就業報告、PMI綜合最終資料、ISM服務指數與《褐皮書》，這些資料可能影響投資人對景氣與利率路徑的判斷。 債市方面，美國國債收益率普遍上升，10年期與2年期殖利率同步走高，顯示市場對利率與通膨前景仍有重新定價的情況。個股盤前表現則呈現分歧，Broadcom (AVGO)、Arch Capital (ACGL)、International Flavors & Fragrances (IFF) 走高，而Palo Alto Networks (PANW)、Arthur J. Gallagher (AJG)、Hewlett Packard Enterprise (HPE) 則走弱。 整體來看，當前盤勢同時受到地緣政治、總經數據與利率變動三項因素牽動，短線波動可能持續放大，市場焦點將落在後續消息是否進一步影響風險偏好。

萬海營收跟上運價反彈，第二季改善有望落地嗎？

機場物流等行李的感覺，和航運景氣循環頗像：表面是箱子慢一點到，背後其實是港口壅塞、船期變動與成本調整，整個節奏都在變。本文聚焦萬海（2615）的運價反彈與營運傳導，作者看法是偏多但中性，認為這一波上漲已不只是市場情緒，第二季改善有機會反映到數字上，但仍未到全面樂觀的階段。 5 月 15 日 SCFI 周漲 9.5%，來到 2,140.66 點，且前一周也上漲 4.2%，顯示運價已連三周上行。萬海 4 月營收 129.31 億元，月增 22.88%，年增 13.05%，公司也提到 4 月與 5 月都有調漲運價，貨量則受五一連假前出貨需求帶動。文章認為，運價與裝載率同步上升，使第二季表現通常不易比第一季差。 市場對萬海全年獲利的預期也在上修。文中指出，市場預估每股盈餘從 2026 年 3 月的 7.73 元上修到 2026 年 6 月的 8.80 元，代表運價改善已被正式納入模型。以 6 月 2 日收盤價 84.2 元估算，本益比約 9.6 倍、近四季本益比 7.8 倍、股價淨值比 0.82 倍，尚未完全反映後續好轉。 資金面上，今年以來外資累計淨買超 74,575 張，三大法人合計淨買超 40,226 張，6 月 1 日外資單日再買 4,523 張。雖然中間曾有震盪，例如 5 月 13 日外資賣超 7,871 張，但長線資金並未因第一季年減而全面撤離，顯示市場押注的重點放在後面兩季。 文中進一步強調，真正重要的是運價如何傳導到收入與獲利。萬海第一季營收 336.41 億元、稅後純益 76.72 億元、每股盈餘 2.73 元，仍受去年高基期影響；但 3 月下旬才開始回升的運價，到 4 月才完整反映，因此第一季偏平、第二季偏強，是時間差造成的結果。 需求端也有助攻。市場提到，貨主趕在 7 月 24 日美國 10% 臨時關稅落日前出貨，讓原本分散的需求集中到 6 月與 7 月前段，加上歐洲港口壅塞，帶動遠東到地中海一周運價反彈 27.7%。這些因素共同造成艙位緊縮、周轉變慢，提升航商議價能力。萬海受惠的原因，不只是景氣略好，而是供給效率下降與需求前移同時發生。 文章最後也提出觀察條件：若 5 月與 6 月營收連兩個月年增率都低於 0%，代表反彈沒有延續；若 SCFI 後續連續 3 周轉跌且累計跌幅超過 15%，則顯示這波上漲可能只是短促事件；若市場對全年 EPS 共識再下修至 7 元以下，則原本的判斷需要重新檢視。接下來的關鍵催化劑，將是 6 月上旬公告的 5 月營收，以及 6 月至 7 月的 SCFI 走勢與搶運潮是否延續。

萬海運價反彈帶動營收上修，第二季獲利斜率能否延續？

文章聚焦萬海（2615）在運價反彈帶動下，營收與獲利預期同步上修的變化。4月營收達129.31億元，月增22.88%、年增13.05%，顯示運價上漲已開始反映到財報。5月SCFI指數升至2,140.66點，單周大漲9.5%，且連3周走揚，四大航線漲幅也都高於10%，代表價與量同步改善，市場對第二季獲利的想像正在修正。 從預估值來看，市場對萬海今年與明年的每股盈餘預期已明顯上調，反映運價反彈不只被視為短線事件，也可能延伸到較長的獲利區間。以6/2收盤84.2元計算，本益比約9.6倍、近四季本益比7.8倍、股價淨值比0.82倍，評價不算便宜，但也尚未把所有樂觀情境完全反映。文章也提醒，第一季財報仍受先前較低運價影響，真正的驗證點會落在5月與6月營收，以及SCFI後續是否能延續高檔。 整體來看，萬海目前仍屬循環股，但在運價、營收與獲利預期同向改善下，市場對其第二季表現的評估可能持續調整。後續關鍵在於運價曲線是否維持、營收斜率是否延續，以及全年盈餘預估是否繼續上修。

荷姆茲海峽航道危機升溫，國際油價走高與供應鏈風險擴大

近期美國與伊朗在中東海上航道的對峙持續升級。美軍日前對一艘駛向伊朗的波札那籍油輪發射地獄火飛彈，擊中機艙使其失去動力。美軍中央司令部表示，這是自四月中旬實施海上封鎖以來擊癱的第六艘船隻，迄今已重新引導122艘試圖進出伊朗港口的船舶，並將海上封鎖作為談判槓桿。受地緣政治風險及航道受阻影響，國際原油價格同步走高，紐約7月期油上漲1.7%至每桶93.76美元，布蘭特8月期油上漲1.1%至每桶96.00美元，同創一週以來高位。 針對荷姆茲海峽的通航危機，美國國務卿魯比歐重申，美方不會以解除對伊朗制裁作為換取航道重開的條件，並強調後續關於核計畫的技術性談判可能仍需數十天。同時，伊朗已新成立波斯灣海峽管理局（PGSA）實施通行許可制，宣稱已有超過300艘外籍船舶申請，但第三方船舶監測數據顯示，當前該海域的大型商業船隻流量依然偏低。 阿布達比國家石油公司（ADNOC）警告，若全球原油需求在夏季用油高峰如期反彈，且供應危機未能有效緩解，今年8月可能成為油價大幅飆升的轉折點。ADNOC指出，地緣衝突對長期原油貿易路線與運力配置已造成深遠影響，即使未來航道恢復正常，全球能源供應鏈的長尾效應仍可能需要長達一年的時間才能完全復原。

長榮(2603)獲券商看多，目標價與2024年EPS預估一次看

長榮(2603)今日有3家券商發布績效評等報告，多數券商偏向看多，其中有2家評等為買進、1家評等為中立，目標價區間為183～203元。 另外，市場對長榮(2603)的2024年度營收預估約落在3,115.65億～3,652.02億元，EPS則介於18.73～20.6元之間。 本文重點在於整理券商對長榮(2603)的評等與財務預估，供讀者快速掌握市場共識變化。

台航(2617)2月營收創近6個月新低，前2月仍年增11.57%

台航(2617)公布2月合併營收3.18億元，創近6個月以來新低，月減9.18%，年增13.06%。雖然較上月下滑，但仍高於去年同期。累計2024年前2個月營收約6.68億元，年增11.57%。

益航(2601)攻上漲停6.33元：低價航運題材與籌碼轉強的關鍵觀察

益航(2601)盤中股價來到6.33元、漲幅9.9%，亮燈漲停，成為低價航運股中的強勢標的。市場解讀，主因在於公司自6月起正式歸類為航運類股，帶動資金將其視為補漲與題材跟風標的；此外，股價基期偏低、股價淨值比仍有想像空間，也讓短線買盤集中進場，推升價量動能。 從技術面來看，益航近期已重新站回中長期均線之上，短中期均線開始呈現多頭排列，短線結構轉強。成交量也較先前明顯放大，顯示買盤熱度升溫。籌碼面部分，外資與三大法人近期持續小幅買超，先前主力分點在低檔也已有連續買超布局，呈現籌碼朝多方集中的跡象。 後續觀察重點在於，漲停打開後的換手狀況，以及5.7至6元附近是否能轉為有效支撐。若支撐守穩，短線攻勢才較有延續空間；不過，益航近期月營收年減幅仍大，基本面尚未明顯改善，若營收與獲利未能跟上，股價在急漲後仍可能面臨震盪修正。整體而言，這一波反彈反映的是航運題材、低價補漲與籌碼偏多的綜合效果，後續仍需持續檢視基本面是否跟上盤面熱度。

ZIM第二季淨利驟降、2025獲利指引上調，航運景氣怎麼看？

ZIM Integrated Shipping（NYSE:ZIM）公布第二季財報，受到貨運費率與運量下滑影響，淨利由去年同期的3.73億美元降至2400萬美元。營業收入降至1.49億美元，總收入年減15%至16.4億美元。第二季集裝箱運量從95.2萬個減至89.5萬個，平均每個集裝箱貨運費用也由1674美元降至1479美元。 儘管第二季表現走弱，ZIM仍上調2025年全年調整後EBITDA預測至18億至22億美元，較先前的16億至22億美元提高；調整後EBIT預測也由3.5億至9.5億美元，上修至5.5億至9.5億美元。CEO Eli Glickman表示，在高度不確定的市場環境中，公司將聚焦可控因素，追求長期穩定且具獲利性的成長。 財報公布後，ZIM週三早盤股價下跌2.2%。目前股價已低於Glickman與其他高層尋求將公司私有化前的水準，後續能否扭轉頹勢，仍有待市場進一步觀察。