OpenAI 力挺 Anthropic：從生態系、競爭監管到國際 AI 規則的戰略盤算

Anthropic呼籲放緩AI開發：人類何時會成為模型進步的瓶頸？

Anthropic共同創辦人 Jack Clark 與 The Anthropic Institute 負責人 Marina Favaro 在部落格文章中指出，若 AI 技術持續以目前速度進步，人類可能會逐漸成為 AI 發展的主要障礙。 文中提到，隨著 AI 編寫程式碼的能力提升，工程師在開發流程中的角色正在縮小。根據 Anthropic 內部資料，自 2021 年以來，Claude 每季度生成的代碼量增加了八倍，其中超過 80% 的新代碼由 Claude 自動撰寫。 不過，這種加速也帶來新的風險。Clark 與 Favaro 擔心，若 Claude 未來能自行改進，甚至建立能力更強的後繼系統，人類對 AI 的控制權可能會逐步下降；同時，模型演化後的錯誤與偏差也可能更頻繁、且更難理解。 面對這些問題，兩人呼籲業界考慮放緩或暫停 AI 模型開發，以便進一步評估潛在風險。雖然他們也承認，若有惡意意圖的開發者持續推進，單方面停滯並不容易實現，因此 Anthropic 計劃邀集政策制定者、研究人員與其他 AI 公司共同討論後續應對方式。

微軟從雲端算力轉向企業AI中樞，Azure成長與護城河再受檢驗

Jefferies在微軟年度 Build 開發者大會後給予正面評價，重點不在 Azure（微軟旗下雲端運算平台）上季營收年增 40%，而在於微軟正從「提供 AI 算力的平台」轉向「協助企業管理、評估與部署 AI 模型的整合層」。 這代表微軟的角色，可能不再只是雲端資源供應商，而是企業導入 AI 流程中的關鍵中樞。若這個定位成立，微軟的競爭優勢將不只來自規模，也來自更高的黏著度。 Jefferies 也提到，企業客戶現在重視的是能否在不同 AI 模型間切換。微軟同時提供 OpenAI 與 Anthropic 的模型存取，加上 Azure AI Foundry 這類企業 AI 整合平台，使其不必過度綁定單一模型供應商，策略彈性相對提高。 不過，風險也在於微軟過去作為 OpenAI 獨家雲端夥伴的優勢正在被稀釋。隨著 OpenAI 也能透過 AWS 接觸更多企業客戶，市場開始重新檢視微軟的獨家性。但微軟在身分驗證整合、AI 代理人管理工具等層面仍被認為較成熟，短期內不易被完全複製。 對台股而言，這則訊息的觀察重點不在硬體採購量本身，而是在雲端軟體、企業數位化，以及受惠 Azure 採購的伺服器組裝鏈。更重要的是，接下來要看企業客戶導入 AI Agent 的速度，而不是單看伺服器出貨。 市場對這個轉型的反應目前偏中性，微軟股價僅小幅上漲 0.17%，顯示投資人尚未完全把「平台層轉型」納入估值。接下來值得觀察的兩個數字是：Azure 下季年增率是否仍能維持 40% 以上，以及 Frontier Tuning 這類企業客製化 AI 調校服務的付費客戶數，是否會在法說會中被主動揭露。

高盛估 SpaceX AI 收入 100 倍成長，2030 營收衝 4740 億美元

根據高盛與《金融時報》報導，SpaceX 的人工智慧相關收入預估將從 2025 年的 32 億美元，成長到 2030 年的 3220 億美元，五年內放大約 100 倍。高盛同時預期，SpaceX 到 2030 年的整體營收可達 4740 億美元，其中 1440 億美元來自 Starlink 衛星網路服務。 報導也提到，SpaceX 的 AI 收入主要來自 Grok 聊天機器人及相關服務，並且近期與 Anthropic 簽下每月支付 12.5 億美元的運算資源合約，以取得 Colossus 1 資料中心的算力。這顯示 SpaceX 在生成式 AI 領域持續擴張布局。 另外，高盛分析師預估，到 2030 年 SpaceX 可能消耗 3500 億美元現金，並計劃以每股 135 美元發售 5.555 億股進行首次公開募股，且將向散戶開放參與。整體來看，報導聚焦的是 SpaceX 在 AI、衛星網路與資本市場三條線上的成長想像。

NBIS 獲大單與基金加持，巨額資本支出下估值如何消化？

近日前 OpenAI 研究員管理的「情境感知」基金披露持有 Nebius Group N.V. Class A（NBIS-US）5.6% 股份，消息一度帶動盤前股價走高。Nebius 受惠於與 Meta、微軟簽訂的巨額產能合約，營收明顯成長，但市場同時也面臨獲利了結與估值調整壓力。 根據 FactSet 最新調查，分析師對 Nebius 的財務預估已有調整：2026 年 EPS 預估中位數由 -1.79 美元下修至 -2.34 美元；2026 年營收預估中位數約 33.76 億美元；市場預估目標價約 252.50 美元，與近期股價接近。另方面，公司預估 2026 年資本支出可能高達 200 億至 250 億美元，引發市場對基礎設施過剩與客戶集中度的疑慮。 Nebius 為垂直整合的雲端服務供應商，聚焦人工智慧與高效能運算，前身為俄羅斯科技公司 Yandex，現於歐洲與美國設計並營運自有資料中心與伺服器。2025 年 9 月，微軟成為其主要客戶，雙方簽署價值 170 億美元的多年期運算能力提供合約。 從股價表現來看，Nebius 於 2026 年 6 月 3 日以 260.2150 美元開出，盤中最高 267.4600 美元、最低 247.5100 美元，終場收在 251.6800 美元，單日下跌 3.42%，成交量也較前一交易日減少 17.86%。 整體而言，NBIS 目前具備大型合約與基金持股帶來的成長想像，但高額資本支出與獲利預估下修，使市場對其後續營運效率與財務回收能力保持觀望。後續可持續關注產能利用率、客戶多元化進度，以及投資能否逐步反映在財報上。

博通(AVGO)AI營收爆發、訂單能見度拉長，基本面還能延續多久？

博通(AVGO)近期公布2026財年第二季財報，受惠於AI需求強勁，營收與獲利同步走高。市場調查也顯示，法人已將博通(AVGO)的EPS預估上修至11.58元，目標價上看502美元。依公司法說會資訊，第二季合併營收達222億美元，年增48%，呈現明顯復甦。 從關鍵數據來看，博通第二季AI半導體營收達108億美元，年增143%，單季AI訂單更突破300億美元。公司預計第三季AI營收將進一步增至160億美元，全年AI半導體營收上看560億美元，並重申2027財年將突破1000億美元。另一方面，公司也確認與Google簽署多代TPU與AI網路產品長期協議，並與Meta、OpenAI及Anthropic等客戶持續推動客製化晶片佈建。 獲利結構方面，雖然半導體營收比重提高，使整體毛利率微幅下降，但第二季營業利益率仍達67.3%，顯示營運槓桿仍相當強。博通同時具備半導體設計與企業軟體業務，除了在客製化AI晶片領域具優勢，也透過VMware等產品提供虛擬化與資安服務，形成較完整的業務組合。 就近期股價表現觀察，依2026年6月3日數據，博通開盤494.77美元，盤中高點495美元、低點472.64美元，終場收在479.23美元，下跌0.49%。當日成交量突破5012萬股，較前一交易日增加30.86%，顯示市場關注度升高。 整體而言，博通(AVGO)在AI客製化晶片與網路通訊領域具備明確技術與客戶優勢，長線訂單能見度已延伸至2028年。後續可持續觀察第三季營收表現，以及軟硬體產品組合變化對合併毛利率的影響，作為評估營運體質的重要參考。

SpaceX傳出IPO開放零售參與，券商配額機制與市場影響受關注

多家大型券商傳出將為零售投資者提供參與 SpaceX 首次公開募股（IPO）的機會，市場動態引發關注。根據《華爾街日報》報導，富達投資、查爾斯·施瓦布、羅賓漢、SoFi 與 E*Trade 等主流券商，正準備向個別客戶分配股份。 傳統上，IPO 配額多集中在機構投資者與高淨值客戶，但此次 SpaceX IPO 因規模預期龐大，加上 Elon Musk 希望廣泛吸引個人投資者，零售端參與的可能性提高。券商目前也在收集客戶的興趣指示，評估需求並爭取更大的股份分配。 不過，新上市股票常伴隨明顯波動，歷史上部分 IPO 在首日交易後表現不佳，例如 Meta Platforms 在 2012 年上市後，花了一段時間才回到原先水準。文章也提醒，潛在投資者需留意風險。 各券商門檻不同，例如查爾斯·施瓦布要求客戶至少持有 10 萬美元資產，富達則降至 2000 美元；羅賓漢、SoFi 與 E*Trade 目前未設最低門檻。若有意申購，客戶需先提交非綁約的興趣指示，並在 IPO 價格確定後再確認參與意圖。 文章同時指出，需求可能超過供給，部分投資者可能拿到的股份少於申請數量，甚至無法獲配。此外，部分券商對短期交易 IPO 股份採保留態度，頻繁賣出的客戶未來參與可能受限。隨著 Anthropic 等熱門公司也逐步接近上市，投資者可透過券商通知服務掌握後續機會。

Nebius Group(NBIS)獲巨額合約加持，營收飆升下仍面臨EPS下修與獲利回吐

前 OpenAI 研究員管理的「情境感知」基金披露持有 Nebius Group（NBIS）達 5.6%，總值近 26 億美元，反映法人對其長期合約取得能力的信心。Nebius 受惠於與 Meta 及微軟簽署的鉅額產能合約，季度營收年增率高達 684%，並已成為市場關注的 AI 與高效能運算雲端供應商。 不過，在高成長預期下，市場也出現獲利回吐壓力。FactSet 最新調查指出，8 位分析師對 NBIS 2026 年 EPS 預估中位數由 -1.79 美元下修至 -2.34 美元，平均目標價約落在 248.86 至 255.00 美元區間。管理層預期 2026 年底營收將成長 540%，但同時也規劃 200 至 250 億美元的資本支出，顯示公司仍處於大量投入產能與擴張階段。 從營運模式來看，Nebius 是一家垂直整合的雲端供應商，專注於人工智慧與高效能運算，並在歐美設計與營運自有資料中心與伺服器。公司由 Yandex 因應制裁分拆而來，2025 年 9 月微軟成為主要客戶，雙方簽署 170 億美元多年期運算能力合約，提升了未來財務能見度。 股價方面，Nebius 在 2026 年 6 月 3 日開盤 260.215 美元，盤中高點 267.46 美元、低點 247.51 美元，終場收在 251.68 美元，單日下跌 3.42%。成交量為 11,532,619 股，較前一交易日減少 17.86%。整體來看，NBIS 具備大型客戶合約與高速營收成長的亮點，但後續仍需觀察高額資本支出是否能轉化為獲利，以及客戶集中度與產能利用率的變化。

SpaceX、Anthropic、OpenAI 傳將上市，AI 估值熱潮與波動風險受關注

文中提到，SoFi 首席市場策略師 Liz Thomas 認為，SpaceX、Anthropic 與 OpenAI 等大型 AI 公司若陸續上市，可能成為公共市場的重要事件，且相關企業估值有機會推升至極高水位。她指出，SpaceX 目標估值約 1.75 兆美元，Anthropic 與 OpenAI 分別約為 9650 億與 8520 億美元，若順利上市，將反映市場對人工智慧與太空經濟的高度關注。 不過，Thomas 也提醒，新上市的 AI 股票在首年交易中可能面臨較大波動，原因包括市場需要時間消化新財報、鎖倉到期，以及整體風險偏好的變化。她同時質疑，這些大型 IPO 所需資金可能從何而來，並推測部分資金或許會由現有 AI 持股轉移至新股發行。儘管如此，她認為目前市場流動性仍偏充足，家庭股權曝險也處於歷史高位，顯示過去幾年股市表現強勁。 整體來看，文章關注的核心是：若這些 AI 巨頭真的上市，市場對 AI 資產的需求是否仍能延續，以及高估值與高波動之間，投資人將如何重新評估風險。

超微(AMD)獲瑞穗上修目標價至275美元，OpenAI長約如何推升AI成長曲線？

瑞穗證券將超微(AMD)目標價由205美元上修至275美元，主因是公司與OpenAI簽下高規模AI基礎建設供應協議，預期可在未來數年帶動營收與獲利成長。以最新收盤價214.90美元計算，仍有約28%的上行空間。 根據報導，這份協議涵蓋六期供貨，時間自2026年末延續至2030年，總算力規模達6GW，推估合約總值上看900億美元以上。瑞穗估算，隨著分批交付放量，超微到2030年前年度營收貢獻有機會提升至近220億美元，成為公司重要的長期成長動能。 合約中包含約1.6億股、與股價及部署進度連動的權證機制。瑞穗認為，這可能使毛利率短期受稀釋逾3個百分點，但隨規模經濟與產品組合改善，整體獲利仍有上行空間。該行預估，超微在2027至2028年每股盈餘可望翻倍至接近11美元，並將2027年營收預測較市場共識上修26%。 在產業競局方面，超微(AMD)持續追趕輝達(NVDA)，但CUDA軟體生態仍是輝達的優勢。瑞穗指出，市場對超微MI355系列在2026年前的新案落地預期仍偏保守，顯示軟硬體協同、開發者支持與生態系建設，仍是超微縮小差距的關鍵。 超微的主要業務涵蓋資料中心EPYC伺服器處理器、Instinct加速器、Ryzen處理器，以及遊戲與工作站顯示卡。瑞穗認為，資料中心業務是中長期成長核心，而傳統伺服器近端動能仍可提供營運底盤，協助公司在AI加速器放量前維持韌性。 不過，風險也相當明確。瑞穗提醒，OpenAI的資金安排、外部融資環境、國際監管與出口規範，以及同業競爭，都可能影響合約交付節點與毛利表現。市場後續將關注超微11月11日的分析師日，屆時產品路線、軟體棧與客戶導入時間表將是重要觀察重點。 整體來看，OpenAI長約為超微帶來更高的需求可見度，也強化市場對AI硬體供應鏈的評價期待。瑞穗將目標價上修至275美元，反映其對中長期成長曲線的看法轉趨樂觀，但最終仍取決於供貨進度、產能擴張與執行效率能否如期落地。

Cerebras點名不與Nvidia合作　AI資料中心合作版圖受關注

Cerebras Systems在舊金山舉行的 Bloomberg Tech 大會上表示，未來將與多家 AI 資料中心供應商合作，但不會與 Nvidia 合作。首席執行官 Andrew Feldman 強調，公司會運用其他企業的零組件解決部分問題，也會結合自家技術，但合作對象不包括 Nvidia。 Feldman 的說法凸顯 Cerebras 在 AI 基礎設施競賽中的積極布局。文中提到，Cerebras 已與 Amazon 達成合作協議，技術可與 AWS 內部開發晶片一同部署於資料中心；此外，Cerebras 也與 OpenAI 有另一項協議，進一步強化其在 AI 基礎設施投資熱潮中的位置。 Feldman 形容這段期間是「相當成功的 90 天」，並指出這發言出現在公司公開募股前夕。整體來看，Cerebras 對外傳達的是對自身技術的信心，以及持續擴大與其他科技巨頭合作的方向。