AI如何壓縮SaaS類股估值？科技巨頭佈局下的軟體護城河重估

南韓砸6510億美元推半導體、AI與機器人專案，三星與SK海力士為何反跌？

南韓計劃推出三項以半導體、人工智慧和機器人為核心的巨型專案，預計在未來幾年內吸引超過1000兆韓元、約6510億美元投資。南韓總統李在明準備宣布相關計畫，並表示半導體樞紐是「國家生存戰略」，目標之一是縮小地區差距、擴大南韓的AI製造能力。 根據報導，三星電子的投資計畫包含300兆韓元用於新建半導體廠、360兆韓元用於永仁半導體叢集，以及350兆韓元用於AI資料中心。政府也規劃提供電力、水源、土地、交通基礎設施、勞動力培訓與住房等支援措施，協助專案推動。三星電子與SK海力士高層也將出席活動，外界預期將公布各自的投資計畫。 不過，在消息傳出後，三星電子與SK海力士股價分別下跌約6%與4%，市場對長期投資前景雖有期待，但短線股價反應偏弱。

德州製造業調查與農產品價格指數將公布，S&P 500 盤勢受關注

本週一，美國經濟日曆上有兩項值得留意的數據將公布：德州聯邦儲備銀行每月製造業調查，以及農業部公布前一個月農民所收到的價格指數。前者反映德州工廠活動狀況，後者則有助於觀察農業市場的健康程度與未來趨勢。 市場面方面，高盛預期，受人工智慧帶動，第二季企業獲利可望維持強勁成長。不過，市場同時也面臨變數，若就業報告表現強勁，可能改變目前的市場情緒。 此外，S&P 500 指數目前可見科技股輪動與防禦性股票走強的跡象，顯示市場對不確定性仍保持觀望與調整。 整體來看，德州製造業調查與農產品價格指數，將是本週觀察美國景氣與市場反應的重要指標。

德州製造業調查與農產品價格指數將公布，市場如何解讀美股風向

本週一，美國經濟日曆上將公布兩項重要數據：德州聯邦儲備銀行每月製造業調查，以及農業部發布的前一個月農民所收到價格指數。前者反映德州工廠活動狀況，後者有助於觀察農業市場健康程度與後續趨勢。 市場面上，高盛預期在人工智慧帶動下，第二季企業獲利有望維持強勁成長。不過，市場仍可能受到其他經濟數據影響，例如強勁就業報告就可能改變目前的風險偏好。 同時，S&P 500 指數已出現科技股輪動與防禦性股票走強的現象，顯示資金在不確定環境下仍持續調整配置。整體來看，德州製造業調查與農產品價格指數，將成為本週觀察市場情緒與經濟動能的重要參考。

AI與資料中心推升記憶體缺口，台灣記憶體供應鏈角色反而升級

人工智慧與資料中心需求快速擴張，正把全球記憶體市場推向結構性供需失衡。傑富瑞股票研究公司指出，預估2026年第三季記憶體價格將較前一季上漲40%至50%，且三大原廠大量產能已被雲端服務供應商以長期合約鎖定，比例高達五至七成。 這波價格上漲已開始外溢到終端產品，蘋果調漲部分硬體售價，特斯拉執行長馬斯克也公開提到記憶體產能缺口嚴重。對規模較小的電子產品製造商而言，晶片取得難度上升，營運壓力也同步加大。 在技術與供應鏈布局上，高通宣布進軍AI資料中心半導體市場，計畫以LPDDR替換HBM，並將封裝技術簡化為Chiplet，首波合作夥伴包含南亞科(2408)。另一方面，為確保AI高階晶片整合的穩定供貨，台積電(2330)也加速建立本土DRAM供應鏈，市場消息指出，台積電已與華邦電(2344)在晶圓對晶圓堆疊（WoW）技術上展開合作。 從產業位置來看，這不只是記憶體價格上漲而已，更反映台灣記憶體業者正從周邊零組件供應商，往AI核心晶片生態系的關鍵環節移動。

Grok 4.5先進 SpaceX、Tesla 私測，Musk 的月更節奏想改變什麼？

Elon Musk表示，xAI開發的Grok 4.5已在SpaceX與Tesla內部進行私測。這個版本建立在1.5兆參數的V9基礎模型之上，並加入來自Cursor的資料，顯示xAI把軟體開發與編碼輔助列為重點方向。 Musk也提到，今年可能每月推出新的AI模型，且SpaceX計劃持續測試「完全從零開始訓練」的新模型，顯示xAI正以更快的節奏推進模型迭代。私測階段可協助團隊發現問題、收集回饋並修正，SpaceX與Tesla的內部場景也能讓模型接觸大型工程、製造與軟體開發流程。 目前，Grok 4.5尚未公布公開發布時間表。

中國開源AI在資安縮小差距，美國AI定價權會鬆動嗎？

中國人工智慧開發者在網路安全領域逐漸縮小與美國的差距，可能改變全球AI市場格局。Zhipu AI推出的GLM-5.2，在識別軟體漏洞方面受到關注，雖然整體能力仍落後於Anthropic和OpenAI等美國公司，但其錯誤檢測表現引發安全專家與政策制定者注意。若中國模型持續改善且維持低成本，市場對美國主要AI公司的定價權、市場份額與估值預期，可能面臨重新評估。 業界觀察指出，中國AI產業正逐步縮小原本與美國開發者的差距。自動化漏洞檢測雖有助於提升軟體防護效率，但也可能讓不法使用者取得更強工具。GLM-5.2採開放權重方式發布，便於下載、修改與執行，吸引尋求低成本AI方案的企業，同時也引發網路安全風險討論。 根據獨立測試，GLM-5.2在部分網路安全基準中可媲美或超越一些美國產品，進一步調校後，效能接近Anthropic的Mythos模型。與此同時，美國官員加強審查先進AI系統，OpenAI與Anthropic也曾調整部分模型的可用性，以配合政府要求。批評者認為，在中國競爭者仍廣泛可用的情況下，本土AI系統若受限，可能讓全球企業轉向更便宜的中國替代方案。 美國行政官員正密切監控中國開源與開放權重模型的擴散，五角大廈也開始支持本土開發者，並與美國開放權重AI公司合作，用於政府與機密應用。這場爭論的核心，是控制強大AI技術究竟能否維持美國領先，還是反而推動中國替代品更快被採用。

AI基礎設施投資衝到1兆美元，BIS為何提醒歷史可能重演？

國際清算銀行（BIS）提醒，全球對人工智慧基礎設施的投資正在快速升溫，五大超大型科技公司預估在2025年至2026年間，將在AI相關專案上投入超過1兆美元。雖然這股資金潮被視為推動經濟成長的新動能，但BIS也警告，若未來獲利未能如預期兌現，市場可能重新評估融資意願，進而引發估值回落、資金收緊與經濟放緩。 BIS特別將這波現象與歷史上的投資熱潮相比，包括19世紀的運河建設熱潮，以及1990年代末的網路泡沫，提醒過度資本配置往往伴隨高風險。除了AI本身的資金投入外，全球經濟目前還同時面臨通膨壓力與能源市場不穩定等變數，尤其伊朗衝突下，霍爾木茲海峽的風險更讓市場情緒升溫。整體來看，這篇報告的核心不是否定AI，而是提醒市場在資金、估值與實體經濟之間的連動風險。

Blackwell定價看齊H100，輝達( NVDA )的高成本策略為何仍受市場關注？

輝達(NVDA)在GTC大會公布新一代Blackwell AI GPU，性能、能效與記憶體容量都優於H系列，卻把定價策略拉回接近H100。這種「成本更高、售價不差太多」的組合，讓市場開始重新檢視輝達的研發投入、產品結構與需求承接能力。文章也提到，Blackwell每顆成本約3萬至4萬美元，研發投入估計高達100億美元，顯示輝達在AI晶片競賽中持續加碼技術與供應能力。

OpenAI IPO延後引發科技股拋售，AI基礎設施支出節奏受關注

據多家外媒報導，人工智慧開發商 OpenAI 正考慮將首次公開募股（IPO）時程延後至明年。這項消息引發市場對基礎設施支出步調放緩，以及資本市場融資延遲的擔憂，進而帶動科技與人工智慧相關股票承受明顯賣壓。 美東時間26日，美股主要指數多數收黑。那斯達克綜合指數連續第五個交易日下跌，終場下挫0.24%，收在25,297.62點；標準普爾500指數微跌0.05%，收在7,354.02點；道瓊工業平均指數下跌44.51點，跌幅0.09%，收於51,876.11點；費城半導體指數則重挫5.29%，收在13,203.57點。 晶片股普遍走弱，美光科技下跌超過6%，超微半導體（AMD）下跌約2%，英特爾下挫逾3%，輝達下跌1.64%。台灣晶圓代工廠台積電（2330）ADR也下跌0.61%，收在432.35美元。亞洲市場方面，身為 OpenAI 重要投資者之一的軟銀集團股價重挫超過12%，南韓 Kospi 綜合股價指數也大跌5.81%。 總體經濟數據方面，美國公布的5月通膨率受能源價格推升影響，回升至4%以上。美國聯邦準備理事會明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡什卡利（Neel Kashkari）表示，隨著通膨壓力再度升溫，預期今年仍可能有一次升息決策。

缺工高齡化壓力下，根基(2546)把AI機器人直接搬進工地，效率反而先改變了什麼？

台灣營造業長期面臨缺工與高齡化挑戰，模板工平均年齡已逾50歲。根基(2546)因此將人工智慧與自動化機器人納入產業升級藍圖，並已實際導入建案現場。 在施工端，根基(2546)導入噴漆機器人，利用AI判定噴塗高度、厚度與距離，讓原本需要多人完成的大面積重複工序，縮減為1人即可透過平板操作，同時降低勞工暴露於煙霧與氣味的健康風險。在職安管理方面，工地重點區域建置AI影像辨識系統，可即時偵測施工人員是否確實穿戴安全帽，並在發現違規時廣播提醒、同步回傳影像記錄。 AI也被用在營建後勤流程。過去單一標案成本估算需1至4個月，導入AI後縮短為1至2週；建築設計渲染過去需外部委託、耗時3至4週，現在結合BIM與AI後，1週內即可由內部團隊產出多種建材與光影條件的模擬視覺。 為推動技術落地，根基(2546)每月召開跨部門AI會議，並為員工開設生成式AI實務課程。面對步調較保守的協力廠商，公司則以自主採購設備、與廠商共同試作的方式，透過實地示範推動合作夥伴熟悉自動化新科技。