摩根士丹利一次升 184 位董事總經理：是景氣復甦訊號還是投行前置佈局？

摩根士丹利升評查爾斯河實驗室、降評IQVIA：生物製藥回暖與AI如何重塑合約研究機構前景？

摩根士丹利分析師 Kallum Titchmarsh 週三將查爾斯河實驗室（Charles River Laboratories，CRL）評級由「平衡」上調至「超配」，目標價由 185 美元調高至 220 美元。理由是生物製藥資金逐步回暖，預期將帶動更多提案請求與訂單。分析師也提到，雖然人工智慧可能影響探索活動，但查爾斯河的安全測試需求可望增加，因為藥廠／生技管線變得更聰明，嘗試門檻下降。 相對地，IQVIA（IQV）評級被下調至「平衡」，目標價由 225 美元降至 200 美元。分析師認為，IQVIA 缺乏足以推動股價相對同業走高的催化劑；雖然每股盈餘持續成長，但增長多來自庫藏股回購。至於 AI 環境下如何進一步變現其資料資產，仍存在不確定性。分析師表示，市場雖重視 IQV 過去累積的資料價值，也期待其在 AI 時代的角色提升，但目前尚不清楚這將如何超越現有獲利模式。 整體來看，這份評級調整反映市場對合約研究機構前景的重新定價：生技資金回溫、AI 介入研發流程，以及安全測試需求變化，可能成為後續觀察重點。

GLP-1減重藥與Philips回歸夾擊，ResMed（RMD）評級為何被下調？

摩根士丹利將ResMed（RMD）評級從「增持」下調至「平衡」，主因是GLP-1減重藥物的影響，以及Philips（PHG）可能重新進入美國睡眠裝置市場。分析師指出，Eli Lilly（LLY）的Zepbound已獲准用於治療肥胖患者的阻塞性睡眠呼吸暫停症，這與ResMed的CPAP產品直接相關。 Philips自2021年產品召回後，仍受FDA限制，無法在美國推廣新型呼吸護理裝置；但若明年重返市場，將對ResMed形成競爭壓力。摩根士丹利認為，這些因素可能限制ResMed後續的估值重評。 該行預估，ResMed在2027財年的稅後淨利潤將年增約5%，低於市場共識，也明顯低於截至2026年3月的三年每股收益增長19%。儘管ResMed具備強勁自由現金流與穩健資產負債表，分析師仍認為短期獲利擴張承壓，因此將目標價由286美元下修至230美元。 展望後市，ResMed預計2026財年毛利率可達62%至63%，並計劃在第四季度實施超過1.75億美元回購，以因應市場不確定性。

高盛(GS)併購顧問額衝上1.1兆美元，全球交易熱度為何升高？

根據 Dealogic 數據，高盛(GS)在今年上半年尚未結束之際，已為高達 1.1 兆美元的交易提供顧問服務，較 2025 年同期的 6499 億美元增加約 71%。 2026 年迄今，全球併購總額較前一年同期成長 35%，達 2.66 兆美元；高盛(GS)參與的顧問案件按價值計算，約占全球總額的 42%。摩根大通(JPM)以 6871 億美元排名第二，摩根士丹利(MS)以 5744 億美元位居第三，前三名排序與去年相同。 美國銀行(BAC)上升至第四，交易額為 4548 億美元；花旗(C)下滑至第五，交易額 3324 億美元。Lazard(LAZ)則自第 12 名升至第六名，交易額達 2776 億美元。 在今年迄今宣布的五大併購交易中，亞馬遜(AMZN)以 1220 億美元收購 OpenAI(OPENAI) 14% 股份居首。其次為 NextEra Energy(NEE) 以 690 億美元收購 Dominion Energy(D)；Alimeter Capital 投資 Anthropic(ANTHRO) 650 億美元排名第三；遊戲驛站(GME)出價 570 億美元收購 eBay(EBAY) 排名第四；味好美(MKC)以 427 億美元買下聯合利華(UL)旗下食品業務位居第五。

法拉利(RACE)推首款電動車惹議，大摩為何反手調升評等？

法拉利(RACE)上月在羅馬發表首款電動車 Luce，因設計風格與品牌傳統差異引發市場爭議，股價也出現回落。不過，摩根士丹利分析師 Edouard Aubin 認為，市場對這波修正的反應可能偏重，並將法拉利(RACE)評等自「中立」調升至「加碼」，目標價從330歐元上修至380歐元，隱含約24%的上漲空間。 大摩指出，法拉利(RACE)過去一年股價回跌約26%，但2026與2027年的每股盈餘預估僅微幅下調約4%，顯示近期走弱主要來自本益比修正，而非基本面明顯轉弱。公司目前約40%的利潤率，仍是汽車產業中的高水準表現。 在品牌面上，經銷商訪查顯示，美國與歐洲市場來客數仍然強勁，說明法拉利(RACE)的品牌吸引力尚未明顯受損。報告認為，對奢侈品而言，稀缺性不只是限制，更是支撐定價權、二手保值率與品牌獨特性的核心因素，因此未來限量版車型與超跑仍可能是需求主軸。 從產業背景來看，全球經濟正呈現K型復甦，高資產族群的消費力依舊是高端市場的重要支撐。研究報告預估，全球淨資產超過3000萬美元的超高淨值人士將在2026至2031年間增加33%，其中美國新增約13.6萬人。法拉利(RACE)在2025年交付的13,600輛車中，有80%由既有客戶買單，也反映其需求結構高度依賴核心富裕客群。 展望後市，法拉利(RACE)預計在2026年推出四款新車型，若能延續品牌稀缺性與傳統定位，市場關注焦點可能從首款電動車爭議轉向新車週期。不過，大摩也提醒，Luce 需求不如預期、混合動力車款二手價偏弱，仍是需要留意的變數。以目前估值來看，法拉利(RACE)本益比已低於過去十年平均水準，風險報酬比因此被視為較具吸引力。 截至最新交易日，法拉利(RACE)收盤價為366.13美元，單日下跌2.93美元，跌幅0.79%，成交量為423,149股，較前一日減少39.56%。

經濟衰退風險升溫，防禦類股與投資級債券為何受關注？

華爾街對經濟衰退的討論升溫，摩根士丹利指出，衰退雖是熊市情境，但相關風險已明顯上升。報告提到，經濟同時面臨戰爭、貨幣強勢與企業成本壓力等挑戰。 華爾街資深人士 Ed Yardeni 上週將經濟衰退機率上調至 40%，花旗集團 CEO Jane Fraser 也表示，歐洲正走向衰退。面對不確定性升高，市場建議轉向較具防禦性的資產配置。 摩根士丹利建議，在股市波動加劇時，可留意醫療照護、公共事業與房地產等防禦性類股。富國銀行則提醒投資人保持耐心，並透過拉長投資期限與分散配置來降低風險。摩根士丹利策略師也建議關注投資級債券，認為在溫和衰退情境下，債券收益可部分抵消利差擴大的影響。

美伊臨時協議結束敵對行動，油價預測為何被下修？

美國與伊朗的臨時協議結束敵對行動後，華爾街主要銀行下調油價預測，市場也開始反映波斯灣石油流量回升至戰前水準的可能性。 高盛將布倫特原油預測由90美元下修至85美元，摩根士丹利則把第四季預估從100美元調整為90美元，並預期明年可能進一步降至80美元。市場對供應恢復的判斷，成為這波修正的核心因素。 不過，分析師也提醒，完全正常化未必能立刻完成。摩根士丹利指出，船舶流量要恢復仍需數週，清理礦區、重建商業信心，以及返航船隻等因素，都會影響供應鏈節奏。高盛則認為，生產恢復的關鍵之一，是先清空出口油罐。 市場方面，油價已連續第四天下跌，顯示投資人開始消化「快速且可持續開放」的情境。Ritterbusch & Associates也提到，金融補償與核協議等後續問題，仍可能影響供應恢復的實際進度。 在天然氣與原油相關商品中，BOIL、UNG、UNL 與 USO、BNO、XLE、SCO、UCO 等標的，也同步反映市場對能源價格與供需變化的重新評價。整體來看，雖然地緣風險暫時降溫，但波斯灣供應鏈是否能穩定回到常態，仍是後續觀察重點。

摩根士丹利斥資14億美元收購Metra Living，英國租賃市場為何受青睞？

摩根士丹利與Ridgeback Group以14億美元收購倫敦與四方住房信託（London & Quadrant Housing Trust）旗下私人租賃業務 Metra Living，標的約有3200套住宅，並包含整合運營平台與300萬英鎊外部債務設施。 這筆交易由摩根士丹利房地產投資部門主導，顯示其持續鎖定高品質住宅資產，並看好英國私人租賃市場的長期成長。公司管理層指出，專業管理租賃住房的結構性需求持續上升，是其投資判斷的重要依據。 對 L&Q 而言，交易完成後仍將為建築內的 PRS 住房提供自由持有者服務。整體來看，這起併購反映的是機構資金對英國租賃住房市場的信心，以及對主要城市穩定收入資產的偏好。

L3Harris（LHX）推動 Axyv 導彈系統 IPO，20 億美元籌資看點一次看

L3Harris Technologies（LHX）近日宣布，將由摩根大通與摩根士丹利主導旗下 Axyv 導彈系統業務的首次公開募股（IPO），市場預期可籌集高達 20 億美元。該公司先前已於 4 月秘密提交上市文件，並表示未來可能再加入更多承銷銀行。 這次 IPO 的背景，與美國國防部 4 月提供的 10 億美元投資有關。這筆資金以可轉換優先股形式投入，待 Axyv 上市後將轉為普通股。隨著美國及其盟友持續強化軍備庫存與導彈生產，固體火箭引擎及相關推進系統的需求明顯升溫，也讓這個領域成為國防產業中成長較快的板塊之一。 L3Harris 規劃在上市後仍保留 Axyv 的控股權，IPO 募得資金將用於擴建與現代化固體火箭馬達製造設施，以回應五角大廈提升國內導彈生產能力的要求。另一方面，近期投資者對航太與國防類股的需求回溫，也推升市場對彈藥、導彈系統與國防工業能力相關支出的關注，為此次 IPO 提供了相對有利的市場背景。

安永遭摩根士丹利下調至持平，AI支出成長放緩透露什麼訊號？

摩根士丹利將安永（Accenture，ACN）評級從「增持」下調至「持平」，主要理由是原先預期的人工智慧相關支出合理化尚未明顯發酵。分析師指出，原本看好的 2026 年 AI 支出帶動整體 IT 預算擴張，現在看來全年增幅可能僅約 2%，顯示 AI 相關投入正在壓縮傳統 IT 服務預算，而整體 IT 預算幾乎沒有明顯成長。 報告同時提到，目前利率環境偏中性到略為負面，穩定利率限制了預算加速擴張；若利率維持較高水準，還可能對企業支出形成額外壓力。雖然摩根士丹利仍認為安永具備不錯的市場地位與成長潛力，但已將目標價由 240 美元下修至 177 美元。 安永預計在 6 月 18 日交易開始前公布季度業績，後續表現將成為市場關注焦點。

摩根士丹利下調安永（Accenture, ACN）評級：AI支出合理化為何未見成效？

摩根士丹利週一下調安永（Accenture, ACN）評級，從「增持」降至「持平」，主因是市場原先預期的人工智慧（AI）支出合理化尚未帶來明顯效果。分析師詹姆斯·福賽特指出，原本預計 2026 年 AI 支出會帶動整體 IT 預算成長，但目前跡象僅顯示約 2% 的年度增幅，反映 AI 支出可能正在壓縮傳統 IT 服務預算，使整體 IT 預算幾乎停滯。 報告同時提到，當前利率環境屬於中性或偏負面因素；若利率維持穩定，預算擴張動能有限，若利率進一步升高，則可能對企業 IT 支出形成額外壓力。雖然摩根士丹利仍認為安永具備良好的市場地位與發展潛力，但已將目標價從 240 美元下修至 177 美元。 安永預計將於 6 月 18 日交易開始前公布季度業績，後續表現將成為市場關注焦點。