BDI 1,709 點只是起步嗎？先看散裝運價的上行基礎

中東衝突推升鐵礦價格，瓦萊（VALE）自由現金流上修15億美元

瓦萊公司（Vale，VALE）首席執行官古斯塔沃·皮門塔表示，中東衝突雖干擾原材料運輸，卻未造成全球金屬需求下降，反而因原料流通受阻，帶動公司利潤持續增長。 他在接受彭博社專訪時指出，霍爾木茲海峽局勢緊張推升燃料價格與貨運費用，但全球對關鍵礦物的需求依然強勁。瓦萊也將核心鐵礦業務的全年自由現金流預測上調15億美元，反映戰事爆發後鐵礦石價格走高，全年均價預估為每噸112美元，高於先前的102美元。 皮門塔認為，今年需求成長主要來自東南亞、歐洲與美國；相較之下，中國鋼鐵生產可能已接近高峰，印度則可能成為未來十年鋼鐵產量翻倍的重要推動力。 此外，位於阿曼的球團複合體重啟計畫將延後，直到中東局勢穩定。該地區球團年產能為900萬噸，約占公司總產出29%。整體來看，瓦萊一方面受惠於鐵礦價格上升，另一方面也面臨地緣政治與營運節奏調整的挑戰。

RBC下調力拓評級：鐵礦石價格走弱預期下，礦業股後市怎麼看？

RBC Capital將力拓（Rio Tinto, RIO）評級自「行業表現」下調至「落後大盤」，主因是分析師認為，力拓股價自中東衝突爆發以來已上漲約8%，後續缺乏進一步推升催化劑，短線上漲空間有限。 RBC 同時預測，鐵礦石價格可能在 2027 年底前跌至每噸 85 美元；若要維持現價水準，可能需要重大供應干擾。該機構也指出，中國宏觀經濟基本面仍具挑戰，而在高能源價格環境下，廣泛刺激措施出現的機率不高。 市場方面，外界普遍預期力拓可能出售部分資產，包括硼酸鹽、礦砂與部分基礎設施交易；同時公司也在尋找銅資產，但目前估值倍數偏高，收購成本可能不低。 在同業評級上，RBC 對多元化礦業公司的首選為 Glencore（GLCNF）；BHP（BHP）與淡水河谷（VALE）則維持「行業表現」評級。

BHP攜GCMD測試生物燃料混合　海運減排與原料供應成焦點

澳洲礦業巨頭BHP與新加坡全球海事脫碳中心（GCMD）合作，啟動生物燃料航運試點計畫，目標是降低貨船排放並測試多種原料的可行性。 這項試點將以用過的食用油與廢棄動物脂肪製成的生物燃料混合物，供BHP租用的散裝船Berge Lyngor使用。該船目前負責從西澳大利亞運送鐵礦石至中國。 根據文中資料，這種燃料混合物由50%的牛脂衍生生物柴油與50%的用餐油組成，並由HAMR Energy與三井能源貿易公司提供。相較於傳統超低硫燃料油（VLSFO），每次航行的溫室氣體排放可望減少約79%。 此次合作的重點，不只是測試燃料能否實際應用，也包含觀察不同來源生物燃料在混合、處理與供應上的可行性。由於全球航運對用過食用油的依賴已接近供應上限，廢動物脂肪是否能成為替代原料，將是後續海運低碳燃料發展的重要觀察方向。 整體來看，這項試點反映出航運減碳正在從概念走向實作，相關供應鏈、原料來源與減排驗證機制，也逐步成為產業關注核心。

Vale獲上調評級，全球擴張與產品組合優勢如何支撐估值？

巴西礦業公司 Vale（NYSE:VALE）在週四交易中股價變動不大，因 Scotiabank 將其評級自「類股表現」上調至「類股優於大盤」，並把目標價從 12.5 美元調升至 14 美元。報告認為，Vale 持續推進全球擴展與改善產品組合的策略，雖然市場仍預期中國鋼鐵與鐵礦石需求可能延續疲弱。 Vale 管理層表示，未來將力求維持對中國的鐵礦石出口穩定，同時拓展至其他國家。Scotiabank 分析師 Alfonso Salazar 指出，這項策略仍可能面臨挑戰，因為中國鋼鐵需求偏弱，而澳洲礦商也在維持甚至擴大市占。不過，他認為 Vale 在其他市場仍有擴張空間，特別是印度可能成為關鍵市場；若歐洲再工業化需求回升，也可能帶來額外需求。 報告也提到，Vale 的混合策略持續構成競爭優勢。相較競爭對手，Vale 的 Carajas 鐵礦石與南部、東南部系統生產的其他鐵礦石，在矽含量上具差異化，有助於提供更大的最佳混配空間。即使競爭對手使用 Simandou 礦石，因其鋁與矽含量較低，仍可能不易達到最佳混配比例。整體而言，這種產品組合與供應配置有助 Vale 在全球鐵礦市場維持競爭力。

鐵礦砂撐在每噸106.9美元、BHP跌到77美元：成本撐價但中需求疲弱，現在還撿得起嗎？

近期鐵礦砂價格再度走高，儘管市場剛消化完一波供應壓力。必和必拓(BHP)與中國礦產資源集團長達七個月的合約糾紛終於落幕，原本滯留在港口的鐵礦砂庫存已獲准重新進入市場。不過，即便市場供應量增加，新加坡鐵礦砂期貨價格依然持穩在每噸 107 美元下方，顯示投資人已將目光從短期的庫存變化，轉向更深層的成本驅動因素。 中東地緣政治推升運費與柴油成本 澳洲聯邦銀行分析師指出，由於中東地區的緊張局勢持續升溫，連帶推升了柴油價格與海運運費。這些不斷墊高的開銷拉升了整個鐵礦砂產業的成本曲線，也為鐵礦砂價格提供了強力的底部支撐。根據法人機構估計，去年約有高達 1.7 億噸的鐵礦砂供應量，其成本支撐落在每噸 80 至 100 美元之間，這大約佔了中國生鐵產量的 10%。若是這些生產成本持續攀升，鐵礦砂價格維持高檔的時間將可能比市場原先預期的還要長久。 中國需求疲軟仍為後市隱憂 然而，就整體的宏觀需求面來看，情況並未出現明顯好轉。中國做為主要消耗國，其核心鋼鐵需求依然面臨極大壓力，特別是建築業的景氣低迷。此外，從 5 月份開始，幾內亞西芒杜專案的運輸量預計將逐步拉升，屆時市場將迎來更多的新增供應。即便如此，短期的報價走勢依然十分強勁，新加坡鐵礦砂上漲 0.5% 來到每噸 106.90 美元，大連商品交易所期貨也同步攀升 0.7% 至每噸 786 人民幣。未來幾個月內，鐵礦砂市場恐將持續在基本面疲軟與成本支撐上升這兩股力量之間激烈拉鋸。 必和必拓(BHP)公司簡介與最新股價表現 必和必拓(BHP)是一家全球多元化的礦業巨頭，主要供應鐵礦砂、銅和冶金煤，其主要資產涵蓋皮爾巴拉鐵礦石與 Escondida 銅礦等。近年來公司也積極佈局電池級鎳礦與加拿大鉀肥市場，不過由於鎳價低迷，部分鎳業務目前處於維護狀態。必和必拓(BHP)前一交易日收盤價為 77.06 美元，下跌 1.06 美元，跌幅為 1.36%，單日成交量達 2,116,761 股，成交量較前一日減少 10.56%。

鐵礦期貨跌到每噸93美元，BHP／RIO／VALE 還能撿嗎？

澳洲波特赫德港在5月的鐵礦石出貨量創下新高，儘管早期遭遇氣候影響，仍顯示強勁增長。 近日報導指出，澳洲最大的散裝出口碼頭—波特赫德港，在今年5月份的鐵礦石出貨量達到5310萬噸，較4月增加了13.7%，成為有紀錄以來最繁忙的5月。根據皮爾巴拉港務局的資料，今年迄今的總出貨量已達到2.334億噸，這是自2010年以來的最高水平。 波特赫德港的出貨量回升，主要受到第一季因超強颶風而暫時關閉後的恢復影響。澳洲政府預測，至2025年全國鐵礦石出口將達到9,080萬噸，但隨著價格下降，出口價值可能會減少。此外，巴西作為全球第二大鐵礦石生產國，其5月的出貨量也上升至3510萬噸。 目前，新加坡的鐵礦石期貨價格約為每噸93.40美元，較去年下降了約9%。雖然市場面臨挑戰，但BHP、力拓等公司仍被視為潛在投資標的，未來的市場走向值得持續關注。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

BHP利潤降到101.6億美元、股息砍到0.60美元，鐵礦石壓力下還能抱？

全球最大上市礦業公司BHP公佈年度利潤創五年新低，因中國需求放緩及供應過剩導致鐵礦石價格下跌。 全球最大的上市礦業公司BHP Group於週二發布了其年度財報，顯示出自2018年以來最低的基礎利潤。主要原因是其核心產品——鐵礦石的價格受到供應過剩和中國需求減少的雙重壓力。隨著澳大利亞、巴西和南非等地的額外供應，加上中國鋼材生產下降，鐵礦石價格在整個財政年度內持續承壓，這對包括BHP和Rio Tinto在內的頂級礦商的收益造成了影響。 BHP報告截至6月30日的年度可歸屬基本利潤為101.6億美元，未達到分析師預期的102.2億美元，並且較去年136.6億美元的利潤大幅下降，顯示出市場環境的不利變化。此外，BHP宣佈每股派息0.60美元，較去年的0.74美元有所減少，使得全年總派息降至1.10美元，為自2017年以來的最低水準。 儘管面臨挑戰，BHP仍然致力於調整策略，以應對不斷變化的市場條件。投資者需密切關注未來幾季的表現，以及是否能夠在競爭激烈的礦業市場中重新獲得增長動能。

鐵礦石飆、BDI單日漲5%，新興(2605)、裕民(2606)拉回還能撿？

根據工商時報報導，最近由於鐵礦石價格不斷飆漲，帶動澳洲近期大宗商品價格走高，結果澳元也不斷上揚。對此，澳洲專家表示，澳元升值，會抵消澳洲商品出口的價格優勢，長期下來將不利於貿易經濟的增長。 工商時報引述大陸《金十數據》報導指出，針對鐵礦石價格高漲的原因，可能是因為澳洲想要通過提高鐵礦石價格，從大陸買家處賺取更多利潤，以彌補該國對大陸商品出口的損失。除此之外，推測近期造成鐵礦砂價格不斷上漲的原因也包含中國加速佈建基礎建設，近期也觀察到BDI指數不斷回升，昨天也上漲5%，加上近期由於反聖嬰現象，這波入冬較往年異常寒冷，連帶使取暖用途的天然氣從史上最低價飆至歷史新高，一些工業用戶已經沒有天然氣可用，導致近期LNG船的運價也在上升。可留意的標的為新興(2605)、裕民(2606)，其船隊主要為大型船，專運鐵礦砂、煤炭等大宗原物料，皆現貨價居多，然而兩者股價近一個月已漲多，短期賣壓較大，建議待股價拉回可逢低布局。

淡水河谷(VALE)遇中東戰火還能拚3400萬噸？地緣風險下產能穩得住嗎

根據彭博社最新報導，為了降低中東戰事帶來的潛在衝擊，大型跨國礦商淡水河谷(VALE)已決定將阿曼兩座鐵礦石球團廠的既定歲修時程提前數週。雖然目前尚無法確認這兩座工廠具體的停機時間長短，但此舉顯示出管理層在面對地緣政治風險時的靈活應對策略。 荷莫茲海峽受阻，阿曼廠佔總產量近三成 阿曼廠是淡水河谷(VALE)重要的生產基地，預估2025年鐵礦石球團的年產能將達到900萬噸，約佔該公司整體球團產量的29%。近期由於伊朗封鎖荷莫茲海峽，導致區域內的海運物流與產品交割面臨阻礙，促使公司提前啟動維護計畫以減輕物流停滯帶來的營運壓力。 營運指引維持穩健，全年產量目標不變 儘管面臨中東地緣政治升溫與航運受阻的雙重挑戰，淡水河谷(VALE)目前的營運預期依然保持穩定。報導指出，公司現階段並未考慮調整全年鐵礦石球團的生產指引，預期總產量將維持在3,000萬至3,400萬噸的區間，顯示核心產能未受長期結構性影響。 淡水河谷(VALE)公司簡介與最新股價表現 淡水河谷(VALE)是一家大型全球礦商，同時也是世界上最大的鐵礦石和球團礦生產商。近年來公司出售化肥、煤炭和鋼鐵等非核心資產，以專注於鐵礦石、鎳和銅等核心領域，主要收益由散裝材料部門貢獻。在股市表現方面，淡水河谷(VALE)最新收盤價為16.18美元，較前一個交易日上漲0.04美元，漲幅達0.25%，單日成交量來到21,810,994股，成交量較前一日大幅成長46.37%。

Vale阿曼球團廠停三成產能，中東封鎖升溫下VALE還敢抱？

巴西礦業巨頭 Vale(VALE) 因中東局勢升溫，提前關閉位於阿曼的兩座鐵礦石球團廠進行維修，影響產能占公司球團產量近三成。雖然公司暫時維持全年產量目標不變，但伊朗封鎖霍爾木茲海峽已干擾運輸，全球鋼鐵供應鏈風險明顯上升。 中東地緣政治緊張不再只是外交新聞，已直接敲響全球原物料與鋼鐵供應鏈的警鐘。巴西礦業巨頭 Vale(VALE) 傳出，為降低中東戰事延燒帶來的衝擊，公司已提前關閉位於阿曼的兩座鐵礦石球團廠，進行原訂排程但被「往前拉」的維修停機作業，讓全球市場再度感受到資源供應風險升溫。 根據外電報導，Vale 此次是將原本規劃中的定期維修停機時間往前挪動數週，以預先因應中東局勢不確定性。雖然目前外界尚無法確認本次停工將持續多久，但影響的產能規模已相當可觀。Vale 在阿曼的球團廠，年產能約 900 萬噸鐵礦石球團，以 2025 年規劃計算，約占公司球團總產量的 29%，是集團全球佈局中的關鍵一環。 值得關注的是，這次操作並非單純的「維修巧合」。報導指出，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，已開始阻礙部分船舶通行與交付，對依賴此要衝運送能源與大宗原物料的企業構成實質壓力。Vale 雖未公開細節，但選擇此時「提前」停工，被視為一種風險管理手段：與其讓設備在高風險時期滿負荷運轉，卻可能因海運中斷導致庫存壓力，不如趁局勢不穩時完成維修，為日後恢復正常供應預留空間。 從數字來看，Vale 目前仍維持全年鐵礦石球團產量 3,000 萬至 3,400 萬噸的既定目標，暫時不考慮下修全年展望，顯示公司內部評估，阿曼廠的提前停機在短期內仍可透過其他產能調度與庫存運用來消化。不過，市場觀點則相對謹慎：當前最大變數在於中東局勢是否進一步惡化，以及霍爾木茲海峽封鎖時間會拉長到什麼程度。 對全球鋼鐵產業而言，鐵礦石球團是高爐與部分先進製程的重要原料，供應端任何風吹草動都可能反映在成本與報價上。Vale 作為全球主要供應商之一，其阿曼基地不僅地理位置接近中東與亞洲買家，也屬於面向周邊市場的關鍵節點。一旦停工時間超出預期，或戰事導致區域物流持續緊繃，下游客戶可能被迫轉向其他來源，推升國際礦價與運費，壓縮鋼廠利潤。 也有部分市場人士認為，短期影響或許仍在可控範圍內。一來，Vale 至今並未調整全年目標，代表公司手中仍握有一定彈性；二來，全球鋼鐵需求在部分地區仍未完全回到高成長軌道，需求端的溫和態勢，某種程度上抵銷了供給端緊張帶來的立即壓力。不過，這種「樂觀看待」的前提，是中東局勢不再擴大，霍爾木茲海峽不會長期封鎖。 從風險管理角度來看，Vale 這次提前停工，某種程度也為其他資源與製造業企業敲響警鐘：在地緣風險高企的年代，產能佈局與維修排程恐怕不再只是工程部門的內部決策，而是攸關供應安全與財務預測的策略議題。未來，企業是否需要進一步分散產能至更多區域、增加庫存緩衝、或簽署更多元的長約，都將成為投資人關注焦點。 綜合來看，Vale 阿曼廠提前停機象徵的，不只是單一企業的營運調整，而是全球原物料供應鏈對中東風險的即時回應。接下來幾個月，若霍爾木茲海峽封鎖未見緩解，市場不排除看到更多類似的「預防性停工」與產能重組。對鋼鐵業者與相關製造業來說，真正的考驗不在今天的價格波動，而是如何在地緣政治長期不安的環境下，維持穩定供應與合理成本，這個問題，短時間內恐怕難有定論。