WFH退燒，華碩(2357)還能漲？

華碩(2357)第4季轉虧，營收創近2季新低，全年獲利為何大減？

華碩（2357）公布2022年第4季財報，營收為1,270.7639億元，季減12.22%，創近2季以來新低；年減約16.34%。第4季毛利率為9.61%，歸屬母公司稅後淨利為-38.2323億元，單季EPS為-5.15元，每股淨值為285.93元。 2022年全年累計營收達5,371.9193億元，年增0.36%；歸屬母公司稅後淨利累計146.9079億元，年減67.02%；累計EPS為19.78元，較前一年衰退67.02%。 整體來看，華碩全年營收仍維持小幅成長，但獲利明顯下滑，且第4季出現虧損，反映營運壓力在當季進一步放大。

AI需求推升半導體供應鏈重組，台積電、環球晶與封測代工受關注

受惠於人工智慧（AI）、高效能運算（HPC）與資料中心需求升溫，全球半導體與電子代工產業出現明顯營收成長與供應鏈重組趨勢。 在跨國布局方面，美光宣布投入最高30億美元強化美國半導體供應鏈，其中包含提供環球晶（6488）5億美元融資，以推進德州廠建設，並簽署10年矽晶圓供應協議。另一方面，蘋果與博通達成逾300億美元合作協議，推動晶片美國製造；Meta自行研發的AI晶片「Iris」則預計於今年9月交由台積電（2330）代工投產。 在AI晶片量產與先進製程帶動下，輝達與超微的新一代晶片產品線，推升台積電（2330）CoWoS先進封裝，以及日月光投控（3711）等封測大廠的產能需求。高階晶片測試需求也同步擴張，帶動漢民測試系統6月營收年增122.53%。此外，無塵室機電整合廠聖暉（5536）上半年營收達249.8億元，創同期新高；IC通路雙雄文曄（3036）與大聯大（3702）第二季營收雙雙寫下單季歷史新高，分別突破5907億元與4582.8億元；系統代工與品牌端如英業達（2356）、華碩（2357）的6月營收也雙雙首度突破千億元。 在產業版圖擴張之際，資源整併與挑戰也同步浮現。IC設計廠神盾（6462）透過處分芯鼎（6695）部分持股予祥碩（5269），以優化資本運用並擴大AI影像與車用生態合作。然而，面對各大廠積極赴美擴廠的趨勢，美國半導體產業預估至2030年將面臨高達15.7萬名高階技術人才缺口，人力資源限制也成為供應鏈在地化發展中的變數。整體來看，半導體與電子產業在AI應用推動下，正處於產能擴充與全球供應鏈結構調整的關鍵階段。

華碩(2357)6月營收創高，後續成長動能與獲利預估怎麼看？

華碩(2357)公布6月合併營收1,067.23億元，創下歷史新高，月增54.46%、年增55.63%，單月營收表現明顯走強。累計2026年前6個月營收約4,661.02億元，年增38.85%，上半年營運維持高成長。 從法人預估來看，市場平均預估華碩年度稅後純益約405.58億元，較上月預估上調0.28%，預估EPS區間落在39.3至66.74元之間。這代表雖然營收動能強勁，但後續仍需觀察獲利率、產品組合與市場需求是否能持續支撐全年表現。

台積電(2330)回測20日線，電子族群輪動後續怎麼看？

市場資金主流觀察以技術面與資金動能為主。航運族群中，長榮(2603)收小黑，陽明(2609)、萬海(2615)分盤交易維持強勢，重點在於解除分盤後的後續走勢，以及運價是否仍能支撐股價表現。半導體IC設計方面，台積電(2330)跌破10日線後往20日線整理，聯發科(2454)相對強勢，創意(3443)持續強勢整理，世芯(3661)則持續打底，後續可觀察高價IC設計是否再度放量帶動。AI PC族群如宏碁(2353)、華碩(2357)漲多拉回，短線題材似乎已反應，相關零組件則已輪動完，接下來可留意5月營收表現。機器人概念股如所羅門(2359)、廣明(6188)、中光電(5371)多處於高檔整理或漲多拉回，操作上需重視紀律，跌破5日線且爆量時要提高警覺。重電族群先前偏弱，今日轉強，但文中建議不要搶反彈，仍需一段時間沉澱。營建股部分反彈，但籌碼凌亂者需慎選。低軌衛星如昇達科(3491)、燿華(2367)出現拉回，漲多後介入風險升高。AI相關族群中，尼得科超眾(6230)仍偏弱，奇鋐(3017)、雙鴻(3324)、高力(8996)維持強勢整理，液冷題材延續性仍受關注；ODM相關的緯穎(6669)、廣達(2382)、台達電(2308)、鴻海(2317)、鴻準(2354)相對強勢。網通族群方面，訓舟(3047)回檔機率較高，智邦(2345)、啟碁(6285)、正文(4906)則維持強勢整理，庫存消化進度不一，預計Q3初可較明朗。CPO光通如聯均(3450)、華新光(4979)、上詮(3363)、一詮(2486)多已漲多，文中提醒不追價，操作需有紀律。整體來看，指數在台積電回測支撐之際，電子股仍是盤面重心，但短線漲高個股不宜追價，應持續搭配技術面SOP與即將公布的5月營收，優先鎖定Q2末業績加溫、Q3業績可能明顯轉強的產業。

華碩(2357)2月營收創低但年增轉正，全年獲利預估仍上調

華碩（2357）公布 2 月合併營收 353 億元，為 2023 年 5 月以來新低，月減 3.73%，年增 1.28%。雖然單月較上月衰退，但仍高於去年同期，顯示營收基期已出現變化。 累計 2024 年前 2 個月營收約 719.68 億元，年增 15.8%，整體前兩月表現仍優於去年。 法人機構平均預估，華碩年度稅後純益可達 238.06 億元，較上月預估上調 1.3%，預估 EPS 區間落在 26.35 至 42.98 元之間。

00981A 回落 3.46%：主動式 ETF 持股調整透露什麼訊號

00981A 主動統一台股增長今日收在 28.42 元，單日下跌 3.46%。表面上看是淨值回落，但更值得關注的是持股結構出現明顯調整，顯示經理人正在重新配置報酬來源。 這次調整中，高價成長股成為主要減碼對象，包括世芯-KY、創意、華碩都有明顯減持，旺宏甚至被全數出清。相對之下，聯電成為今天唯一被明顯加碼的個股，單日買進接近萬張，持股比重同步拉高。 從這個變化來看，00981A 的資金配置風格，正由高評價、波動較大的成長股，轉向較成熟、相對防守的標的。這代表 ETF 的報酬來源可能正在改寫，也反映經理人在高波動環境下，調整持股以降低壓力。 若從投資觀察角度看，00981A 的重點不只是今天跌了多少，而是後續是否還會持續調整高價股部位，以及聯電這類標的是否只是短期避風港。對主動式 ETF 來說，經理人的選股方向，往往比單日漲跌更能影響後續表現。 目前折溢價仍相對平穩，但這不代表沒有風險。若要理解 00981A 的後續走勢，還是得持續觀察持股變化、風格切換與市場主流方向是否一致。

00981A 單日跌 3.46%：持股換手與風格切換一次看懂

00981A 主動統一台股增長今天收在 28.42 元、下跌 3.46%，表面上看是淨值回落，但更值得關注的是持股結構正在快速調整。成立以來總報酬仍維持高檔，顯示短線波動不一定代表長線趨勢反轉，但市場對高價成長股的評價已出現分歧。 這次最明顯的變化，是經理人明顯減碼先前的高價股部位，包括世芯-KY、創意與華碩等標的都出現調整，旺宏也被全數出清；相對地，聯電成為今天唯一被加碼的個股，單日買進近萬張，持股比重也明顯拉升。這代表 00981A 的操作重點，已從高評價標的轉向成熟製程與較具防守性的配置。 如果要觀察 00981A 後續走勢，重點不只在於漲跌，而是三件事：聯電是否只是短線配置，還是新核心部位；高價成長股是否繼續被減碼；以及 ETF 的波動是否逐步低於報酬增速。這些變化，會比單日跌幅更能反映它的風格與策略方向。

群聯(8299)營運走強、aiDAPTIV+受關注，毛利率與成長動能能否延續？

群聯(8299)近期表現強勁，股價單日漲幅達9.98%。最新資訊顯示，市場預估群聯上半年平均毛利率可落在37%至39%，NAND市況也有好轉跡象；第1季與第2季營收預估分別為季減6%與季增5.5%，毛利率則估為37.9%與37.5%。 此外，群聯已與技嘉、華碩、MAINGEAR、台灣大、聯發科建立技術合作夥伴關係，並在輝達GTC大會上展示「aiDAPTIV+」技術方案。券商報告指出，這項新商業模式有望帶動市場重新評估群聯，並預估第2季營收與毛利率將同步成長。 籌碼面方面，近五日漲幅為1.86%，三大法人合計買超115.377張，其中外資買超121.585張、投信買超79.923張，自營商賣超86.131張。整體來看，群聯目前營運狀況偏向穩健，後續仍需觀察NAND市況與aiDAPTIV+商業化進展。

力致(3483)營收創16個月新高，車用與高階電競需求回溫帶動散熱題材升溫

散熱風扇廠力致(3483)公告7月營收7.5億元，月增14%，年增27%，創近16個月新高，主要受惠車用與高階電競筆電需求回溫。累計前7月營收44.9億元，年增1.3%。 力致主要為電腦晶片提供散熱解決方案，產品涵蓋PC、NB與高階伺服器所需的散熱模組及散熱風扇。展望後市，第三季為筆電傳統旺季，公司看好營運較第二季持續成長；同時也提到，美國浸沒式挖礦機散熱訂單機率高，未來營收貢獻約30億元，另有三個散熱訂單正處於開發設計階段，中長期營運動能仍受市場關注。

華碩(2357)在AI雜音中被重新定價？營收、獲利與伺服器展望一次看

市場近期關注輝達 GB300 相關產品流向爭議，連帶讓 AI 伺服器供應鏈的透明度與可驗證成長成為焦點。從這個角度看，華碩(2357)反而有機會因品牌力、伺服器與 AI PC 雙引擎而被重新評價。 先看營運數字。華碩今年前五月集團營收達 3,593.79 億元，年增 34.54%；品牌營收達 3,338.28 億元，年增 36.16%。公司對第二季的展望也不保守，預估 PC 產品營收可望季增與年增 10%至15%，伺服器業務則估季增 50%、年增 200%。這些數字顯示，華碩的成長不是單靠題材，而是本業與新動能同步推進。 獲利表現同樣值得注意。華碩公布 2026 年 4 月簡易財報，單月每股純益達 7.15 元，歸屬母公司業主淨利 53.13 億元，年增 283.02%。市場對華碩今年 EPS 預估，也從 2026 年 3 月約 49.30 元，上修到 2026 年 6 月的 54.60 元；明年 EPS 預估則從約 53.70 元上修至 59.26 元。這代表即使股價已有反應，獲利預期仍在上移。 估值方面，截至 2026/6/30，華碩收盤價為 700 元，本益比約 12.8 倍，近四季本益比約 12.5 倍，明年預估本益比約 11.81 倍。若把品牌本業回升、AI PC 題材與伺服器高成長放在一起看，這個評價並不算昂貴。對大型權值股來說，若獲利預估持續墊高，股價通常更能獲得基本面支撐。 籌碼面也有變化。5 月下旬到 6 月上旬，法人曾明顯回補，5 月 29 日三大法人合計買超 6,730 張，6 月 2 日買超 4,615 張，6 月 3 日再買超 3,302 張。之後雖然進入調節，但到 2026/6/30，外資持股比重仍有 32.72%，整體法人持股比重為 61.73%。這表示資金並未全面撤離，而是經過一輪高檔震盪後，讓估值與情緒重新平衡。 華碩的優勢在於同時踩中兩條主線：AI PC 與 AI 伺服器。AI PC 部分，市場把它列為首波受惠族群之一；伺服器部分，華碩自己的展望更具說服力。當市場更重視供應鏈合規、交貨透明度與客戶信任時，華碩這種同時具品牌與企業市場基礎的公司，確實更容易被資金重新關注。 法人看法則相當分歧。元大投顧在 2026/6/3 給出買進、目標價 1,200 元；高盛證券在 2026/6/6 維持 Neutral，但目標價上調至 1,082 元；摩根士丹利證券在 2026/6/4 仍給 Underweight、目標價 570 元。這種分歧代表市場還沒有形成一致共識，也讓後續重新定價的空間仍然存在。 風險主要有兩個：AI PC 的放量速度仍需觀察，伺服器業務在基期墊高後，市場會更在意實際出貨與毛利延續性。不過，以目前約 12.8 倍本益比來看，評價仍保留一定緩衝。整體而言，華碩不再只是題材股，而是具備營收成長、獲利上修與新業務動能的成長股。若市場從雜音回到財報與驗證，華碩仍是值得留意的標的。