AMD財報關鍵變數全解析：170億GPU收入與375目標價背後的成長與風險

【即時新聞】輝達 (NVDA) 財報揭露：逾九成營收綁在資料中心，AI 基礎建設一旦放緩股價會怎樣？

輝達 (NVDA) 在投資人眼中通常被視為圖形處理器（GPU）概念股。這家公司主要業務是製造、行銷與銷售 GPU，這些特殊電子電路讓現代遊戲畫面渲染成為可能。雖然 GPU 對許多產業至關重要，但對現在的輝達而言，只有一個產業真正重要：人工智慧 (AI)。輝達無疑是過去幾年全球最熱門的 AI 概念股，但如下文所探討的數據顯示，這不再只是公司的成長機會，輝達的未來將幾乎完全取決於 AI 基礎建設業務的發展。 AI 成為輝達投資人唯一關注焦點，資料中心建設需求大爆發 全球正面臨前所未見的資料中心建設熱潮。雖然資料中心目前消耗大量能源，引發市場對小型模組化核反應爐等新能源技術的興趣，但資料中心對 GPU 的需求與能源同樣迫切。輝達的 GPU 被廣泛視為市場上的最佳選擇，導致資料中心與雲端基礎設施營運商爭相搶購輝達晶片。 輝達營收結構劇變，逾九成收入來自資料中心客戶 過去輝達的 GPU 營收來源相當多元，但在上一季，總營收 681 億美元中，竟有高達 623 億美元來自資料中心客戶。雖然這些資料中心服務多種終端市場，但專家一致認為，導致這種快速擴張的原因只有一個：AI。高盛證券在近期報告中指出，隨著科技公司競相開發尖端人工智慧模型，資料中心已成為全球最重要的基礎設施之一，並預測未來五到六年全球資料中心市場需求將大幅成長。 輝達投資邏輯徹底改變，未來走勢取決於建設速度與供需風隠 市場長期視輝達為 AI 浪潮的受惠者，但這已不再是故事的全貌。輝達幾乎所有營收現在都來自資料中心客戶，這些客戶因應 AI 需求激增而急於擴充規模。簡而言之，投資輝達的邏輯現在幾乎完全集中在 AI 上，且不僅是 AI 應用與服務的成長，更具體地取決於旨在滿足 AI 客戶需求的資料中心持續建設。雖然多數專家預測資料中心建設將激增，但無法保證建設進度能完全符合預期。高盛報告概述了 AI 採用率不如預期導致資料中心供過於求的潛在情境。若成長幅度低於預期，將對已將成長預期計入股價的投資人造成衝擊。輝達長期而言仍極具潛力，但現階段的投資價值，完全取決於全球資料中心建設的速度與規模。

【即時新聞】意法半導體 STM 攜手亞馬遜 AWS，資料中心營收明年就衝破 10 億美元？

意法半導體 (STM) 股價於週四盤前交易時段表現強勁，主因該公司執行長 Jean-Marc Chery 對未來營收做出極為樂觀的預測。他在週三出席摩根士丹利會議時明確表示，受惠於與雲端大廠亞馬遜 (AMZN) 旗下 AWS 的合約效應，以及市場對光纖電纜需求的加速，預計明年與資料中心相關的營收將「遠高於」 10 億美元。這項利多消息激勵意法半導體 (STM) 股價在巴黎股市大漲 6.6%，在紐約盤前交易也上漲 3.3%，將今年以來的累計漲幅推升至約 28%。 AWS 長約與光纖需求雙引擎驅動，營收目標大幅提前 Chery 進一步分析營收成長的動力來源，指出除了 AWS 合約帶來的初步效益外，光纖電纜需求的增溫也扮演關鍵角色。他預估今年相關營收將能輕鬆突破 5 億美元。Chery 強調，這份與 AWS 簽訂的數百萬美元合約為期 5 年，效益將從今年開始顯現並逐年增長。值得留意的是，這家晶片大廠曾在今年 1 月表示，原本預計要到 2030 年之前，資料中心相關營收才會達到 10 億美元，如今在 AWS 合約與市場需求帶動下，這一目標的實現時間點將顯著提前至明年，顯示公司成長速度優於預期。 第一季訂單動能強勁，營運表現將優於傳統淡季 針對短期的營運展望，Chery 亦釋出正面訊號。他表示，目前公司接獲的訂單動能相當強勁，這將支撐第一季的營運表現，使其優於往年同期的季節性水準。透過與全球雲端巨頭的深度合作，以及精準掌握資料中心對高速傳輸元件的需求，意法半導體 (STM) 正展現出強勁的基本面，成功吸引市場資金進駐。

【即時新聞】輝達結盟 Groq 砸 200 億＋Q3 資料中心賺 512 億美元，AI 推論爆發還能撐多久？

AI 霸主輝達 (NVDA) 近期的戰略佈局再次震撼市場，傳出斥資約 200 億美元結盟新創公司 Groq，並取得其語言處理器（LPU）技術授權。這項舉動被資深投資圈解讀為 AI 發展的分水嶺：輝達正從單純追求算力的「模型訓練」戰場，大舉跨足講求即時反應的「推論應用」領域。這並非意味著 GPU 或高頻寬記憶體 (HBM) 將被取代，而是輝達正在建構一個通吃訓練與推論的完整生態系。 市場先前擔憂 SRAM 架構可能排擠 HBM 的成長空間，但從技術本質來看，這更像是一場「總量擴張」而非零和遊戲。Groq 的 LPU 技術利用大量內建 SRAM 解決了推論端的延遲問題，這對於需要即時生成的 AI 應用至關重要。與此同時，剛落幕的 CES 2026 大展中，執行長黃仁勳進一步揭示了代號「Vera Rubin」的次世代運算平台，整合 Vera CPU、HBM4 與矽光子技術，顯示輝達在頂級算力競賽中並未放慢腳步。從市場報導觀察，輝達第三季資料中心營收高達 512 億美元，且產能供應緊俏局面將延續至 2026 年，這顯示出無論是訓練端的高階 GPU，或是推論端的新架構需求，皆處於爆發性成長階段。 這波技術轉向也連帶牽動台系供應鏈的價值重估。除了原本的 HBM 供應鏈外，市場資金開始關注具備 SRAM 與邊緣 AI 佈局的廠商。例如華邦電(2344) 因其 SRAM 產品線在低延遲裝置的關鍵地位而被點名；群聯(8299) 則因 AI 推論帶動的巨量資料讀寫需求，被視為 SSD 控制晶片領域的隱形受惠者。這場由輝達發起的架構演進，正迫使投資人重新檢視手上的 AI 投資組合，從單純的算力供應鏈，擴大至包含邊緣運算與記憶體全產線的廣度。 輝達 (NVDA)：個股分析 基本面亮點 輝達不僅是全球圖形處理單元（GPU）的頂尖設計者，更已成功轉型為人工智慧與資料中心運算的絕對領航者。公司業務早已跨越傳統 PC 遊戲顯卡範疇，全面滲透至高階運算、車用資訊娛樂系統及自動駕駛領域。根據市場資訊，輝達第三季資料中心營收已達 512 億美元，且雲端 GPU 呈現「全面售罄」的供不應求狀態。隨著 AI 資本支出預計在 2026 年加速成長，加上軟體平台 Cuda 構築的高護城河，輝達在通用型 AI 晶片市場的壟斷地位依舊難以撼動。 近期股價變化 觀察輝達 (NVDA) 截至 2026 年 1 月 5 日的交易數據，股價以 188.12 美元作收，單日微幅下跌 0.73 美元，跌幅為 0.39%。當日開盤價為 191.76 美元，盤中一度衝高至 193.63 美元，隨後受獲利了結賣壓影響，最低回測至 186.15 美元，顯示高檔震盪加劇。值得留意的是，當日成交量放大至 1.83 億股，成交量變動率達 23.81%，顯示在歷史高檔區間，多空雙方換手積極，市場對於後續走勢的分歧正在擴大。 總結 輝達傳出結盟 Groq 與推動 Rubin 平台，展現其「訓練」與「推論」雙引擎並進的策略，市場觀察指出，這有助於打破對 AI 成長趨緩的疑慮。隨著 AI 應用從雲端走向實體機器人與邊緣裝置，記憶體需求可能迎來結構性的總量成長。投資人後續可關注輝達在 LPU 領域的進一步商業化進程，以及大型雲端巨頭（如 Meta）在 2026 年資本支出的執行情況，這將是評估 AI 獲利潛力的重要指標。

輝達 Nvidia 被 DeepSeek 衝擊後，資料中心營收暴增能續命？FY26 展望與毛利下滑風險一次看

全球 GPU 龍頭輝達 NVIDIA (NVDA) 創立於 1993 年，總部位於美國加州聖塔克拉拉。公司由黃仁勳（Jensen Huang）、克里斯·馬拉科斯基（Chris Malachowsky）與柯提斯·普里姆（Curtis Priem）共同創立，最初專注於開發圖形處理單元（GPU），現已成為全球 AI 運算與高效能運算（HPC）領域的領導企業。NVIDIA 透過其 GPU 加速運算技術，驅動 AI 模型訓練、推理、機器學習、大數據處理以及雲端運算。 隨著 AI 應用加速發展，輝達的 AI 晶片，包括 Hopper 和最新的 Blackwell 架構，已被 OpenAI、Meta (META)、Google (GOOG)、Microsoft (MSFT)、Amazon (AMZN) 等科技巨頭廣泛採用，帶動輝達營收水漲船高。 輝達的核心業務涵蓋資料中心、遊戲、專業視覺化、汽車及機器人技術，其中資料中心業務已成為公司最主要的收入來源，占總營收比重超過 90%。 輝達的競爭對手包括 AMD (AMD)、Intel (INTC)，以及部分自研 AI 晶片的雲端服務商 Google（TPU）與 Amazon（Trainium 等）的 ASIC 合作夥伴如博通 (AVGO)、Marvell (MRVL)，但輝達仍憑藉較成熟的軟硬體生態、持續推進的架構升級，以及領先的軟體驅動和開發套件（如 CUDA、TensorRT），鞏固了其領先優勢。 輝達 FY25Q4 營運成績亮眼：營收達 393.3 億美元（季增 12.1%，年增 77.9%），高於 CMoney 預估的 381.2 億美元 3.2%，也高於市場預期的 381.6 億美元 3.1%。毛利率 73.5%（季減 1.5 個百分點，年減 3.2 個百分點）。每股盈餘（EPS）達 0.89 美元（季增 10.6%，年增 73.2%），高於 CMoney 預估的 0.84 美元 6.2%，亦高於市場預期的 0.85 美元 5.1%。 輝達 FY25Q4 營收再創新高，主係資料中心業務（Data Center）表現亮眼，營收達 355.8 億美元，較去年同期大增 93.3%。企業在訓練大型語言模型、推薦系統及推論推斷上之需求擴大，推動 AI 算力需求持續飆升。且大型雲端業者與網路服務公司持續建置 AI 資料中心，加速採購輝達最新的 Blackwell（B100/GB200）系列 GPU，加上供應鏈在本季持續優化與擴產，讓輝達的 Blackwell 晶片的出貨量獲得進一步提振。 獲利方面，在 Blackwell 架構晶片初期量產時，零組件與製造成本較高，且公司為迅速滿足客戶需求，提供更多系統客製化選擇，同時推動供應鏈擴張所需的前期投入，均使成本上升，拖累輝達 FY25Q4 毛利率季減 1.5 個百分點來到 73.5%。所幸營收成長強勁，推動每股盈餘（EPS）季增 10.6%，年增 73.2% 達 0.89 美元，再次擊倒 CMoney 及市場預估。 回顧 FY2025，輝達營收與 EPS 大幅增加，分別年增 31.1% 及 131.0%，主要因素在於 AI 熱潮帶來的硬體升級週期比以往更快且規模更大。競爭者雖然陸續推出自行研發的 ASIC 或 AI 加速器晶片，但普遍在軟體生態與整體性能上仍難以與輝達匹敵。而雲端資料中心不僅用於模型訓練，還衍生強大的推論需求（Inference），整體 GPU 採購量急遽擴增。另外在產業方面，也可觀察到自動駕駛、智慧製造、醫療影像等市場應用加速成長，帶動對 GPU 與 AI 解決方案的需求不斷擴張。 進入 FY26Q1，輝達營收及獲利財測均高於 CMoney 及市場預期：營收可季增 9.3%、年增 65.1% 達 430.0 億美元（誤差範圍為正負 2.0%），遠遠高於 CMoney 預期的 401.5 億美元及市場預期的 420.5 億美元。毛利率預期恐季減 2.2 個百分點、年減 7.6 個百分點至僅 71.0%（誤差範圍為正負 0.5%）。每股盈餘（EPS）預期可達 0.92 美元，超出 CMoney 預期的 0.86 美元及市場預期的 0.91 美元，更較去年同期（FY25Q1）年增 50.0%。 全球 AI 應用與資料中心擴建投資持續加碼，各大廠的超大規模資料中心（Hyperscale Data Center）仍處於建置擴充週期，運算（Compute）和網路（Networking）需求均有望成長。而 AI 訓練和推論集群的採購勢頭不減，推動 Blackwell 架構的出貨量可望進一步增加。另外，遊戲市場方面，在供應鏈調整完畢後，新一代 RTX 50 桌上型與筆電 GPU 有望恢復正常供貨，預計可帶動遊戲業務營收的加速增長。因此，CMoney 研究團隊樂觀看待輝達 FY26Q1 營收表現可望優於財測中位數 430.0 億美元，故調高輝達 FY26Q1 營收預估 11.4% 至 447.4 億美元（季增 13.8%，年增 71.8%）。 獲利方面，隨著 Blackwell 的量產，輝達短期內仍以加速製造，並盡快把 Blackwell 交給客戶為目標，且美國關稅政策再度升溫，可能導致輝達面臨更高成本，毛利率恐維持在 71% 左右。因此，CMoney 研究團隊下調輝達 FY26Q1 毛利率預期 1.3 個百分點至 71.3%（季減 2.2 個百分點、年減 7.6 個百分點）。然因調高營收預期，輝達 FY26Q1 每股盈餘（EPS）預估調升 11.5% 至 0.96 美元（季增 7.6%，年增 57.0%）。 展望輝達 FY2026 營運，DeepSeek 的崛起可望帶動後訓練與推論需求飆升，而雲端服務供應商資本支出不減反增，降低 DeepSeek 減緩 AI 軍備競賽的擔憂，且新產品 Blackwell Ultra 與 Rubin 有望在 FY2026 下半年推出。雖然中國地區營收成長受出口管制所限，輝達營收仍可進一步加速成長。 DeepSeek R1 每個任務所需的運算量可能比一次性推論多出 100 倍，可帶動後訓練（Post-training）與推論階段（Inference）運算需求持續上升，預期企業為取得更精準且具備長思考能力的 AI 模型，將投入更大規模的運算資源。與此同時，AI 模型效能提升，也意味著相關軟體生態可以加速滲透到金融風控、醫療、工業製造等多元領域，從而推動對高效硬體的需求進一步放量。輝達的最新 Blackwell GPU 架構，在大幅強化運算能力的同時，配合資料中心基礎建設與軟體開發工具之整合，可望持續獲取龐大訂單。 儘管外界一度擔心 DeepSeek 出現後，AI 軍備競賽的速度可能放緩，但四大雲端服務供應商在 24Q4 的資本支出依然大幅成長，由 24Q3 的 589 億美元季增 22.9% 至 723 億美元。且摩根士丹利預計，繼 2024 年成長 70% 之後，雲端服務供應商的資本支出在 2025 年和 2026 年將分別成長 39% 和 17%。亞馬遜預計 2025 年資本支出將達到約 1,050 億美元，較 2024 年的 750 億美元增長約 40%。微軟也計劃在截至 2025 年 6 月的財年內投入約 800 億美元擴建資料中心。Alphabet (Google) 2025 年資本支出預計達到 750 億美元，較 2024 年增加約 43%。而 Meta 預計 2025 年資本支出將達到 600 億至 650 億美元。這些投入顯示市場對 AI 相關伺服器與運算解決方案的需求並未減弱，實際上更進一步鞏固了未來 AI 擴張的基石。 針對新一代硬體產品的推出時程，輝達預計在 FY2026 下半年正式發表 Blackwell Ultra 與 Rubin。這一次 Blackwell 到 Blackwell Ultra 的過渡，比 Hopper 到 Blackwell 更容易。因為輝達從 Hopper（NVLink 8）跨到 Blackwell（NVLink 72）時，整個機殼、系統架構、電力設計都需要大幅改動，非常複雜。而 Blackwell 進一步升級到 Blackwell Ultra，則可以直接插槽替換。輝達也已經與所有合作夥伴做好計劃，一起協同準備過渡。 在中國地區方面，輝達指出因出口管制政策仍然持續，中國地區的營收佔比目前維持在 FY2025 的 13.1% 左右。未來若無重大政策調整，該市場的增長潛力仍將受到一定限制，故其餘地區（尤其是營收佔比達 46.9% 的美國地區）的營收表現，預期將繼續主導輝達整體成長。 綜合以上，CMoney 研究團隊持續看好輝達資料中心營收可望持續上揚，故調高輝達 FY2026 營收預估 13.5% 至 1,972.5 億美元（年增 51.2%）。 獲利方面，Blackwell 具備多種客製化配置，含各種網路選項、空冷或液冷系統等等，所以仍有降低成本、提升毛利的空間。而隨著 Blackwell 的量產規模的擴大和供應鏈效率的提升，毛利率有望逐步回升至 75.0% 左右。且因大幅上調營收預估，進而調高 FY2026 每股盈餘（EPS）預估 13.5% 至 4.42 美元（年增 47.5%），可望創下歷史新高。 輝達 2 月 26 日收盤價為 131.28 美元，以預估 FY2026 EPS 可達 4.42 美元推算，目前輝達本益比為 30 倍，位於過往五年本益比 30～81 倍的下緣位置。雖然輝達毛利率走低，和美國或將進一步收緊 AI 晶片出口中國的限制，導致輝達股價短期內可能出現修正。然而，CMoney 研究團隊考量輝達在資料中心與 AI 應用市場的領先地位及穩健成長，且長思考 AI 模型 DeepSeek 崛起，驅動後訓練運算需求持續擴大，四大雲端服務商資本支出續揚，以及 Blackwell 和新一代產品推出，均可持續推動獲利成長，故維持買進建議。 評價方面，因美國經濟衰退擔憂，和關稅政策引發通膨反彈疑慮，使美國經濟軟著陸期待降溫，聯準會貨幣政策面臨兩難，資金恐暫時趨向保守，目標價本益比由 44 倍下修至 40 倍。然因調高 FY2026 EPS 預估，目標價由 171 美元上修至 177 美元。

英特爾財報、財測優於預期，資料中心營收年減卻拖累盤後挫2.3%，這代表下半年復甦還穩嗎？

英特爾周四 4/22 美股盤後公布 F2021 第一季財報，是執行長季辛格 (Pat Gelsinger) 上任來的首季成績，儘管財報、財測表現大部分優於市場預期，不過資料中心營收較去年大幅下滑 2 成，盤後挫跌 2.3%。 根據公司表示在 PC 需求持續強勁的帶動下，第一季營收優於公司原先預期，PC 銷售年增 38%，筆電銷量創下歷史紀錄，儘管資料中心營收較去年大幅下滑 25%，不過英特爾表示企業和政府部門銷售正在恢復中，而物聯網和 Mobileye 表現優於預期，其中 Mobileye 更創下新單季營收紀錄。在雲端、網路、 AI、邊緣運算構成四大半導體產業趨勢，公司表示在下半年教育用需求仍旺下，PC 需求依然強勁，PC 市場普及率持續上升，加上資料中心業務預期下半年將逐漸復甦，看好英特爾後市表現。

【美股動態】輝達中國銷售放行，H200 商機上看三百億美元：放行細節、監管變數與雲端夥伴能否撐起長多？

美國總統川普同意讓 NVIDIA（輝達）（NVDA）向「核准客戶」恢復對中銷售 H200 AI 晶片，並由美方抽取 25% 分成。消息落地後股價走勢偏溫和，12 月 9 日收跌 0.32% 至 184.97 美元。投資人消化監管與落地細節的不確定性，但華爾街多數機構視為中長期營運的實質上修選擇權，若出貨規模放大，對資料中心營收與每股盈餘的貢獻可觀。 輝達近來連結生態系的動作加速，與 Mistral AI 合作推進多語多模態的開源模型家族，並在輝達超級運算與邊緣平台上最佳化；搭配 GB200 NVL72 系統，企業能更容易部署與擴展模型。與亞馬遜 AWS 的合作則橫跨高速互連、雲端基礎建設、開放模型與實體 AI，體現「全棧」加速運算供應商的優勢，從晶片、系統到軟體同時驅動營收動能。 輝達先前多次強調營運展望假設中國貢獻為零，此次放行帶來顯著上修空間。富國銀行估算，若出貨順利，年度營收可望增加 250 至 300 億美元，換算 EPS 增加 0.60 至 0.70 美元；德意志銀行引述執行長黃仁勳過往說法指出，中國 AI 需求的年潛在貢獻上看 500 億美元；Wolfe Research 並以「合理假設」推估，重返中國資料中心市場的季度營收回流約 35 億美元。短線仍須關注後續細節，包括中方是否同意採購與實際核准名單的節奏。 雙方監管仍可能擾動節奏。美國參議院跨黨派議員上週推動法案，擬在未來 30 個月內拒發 H200 與 Blackwell 出口許可，後續立法進度仍待觀察。中國方面先前對降規 H20 採取冷處理，此次是否全面接受 H200 仍存變數，不過部分機構研判，為加速 AI 基建與模型訓練，即便加快本土化也可能與輝達方案並行一段時間，使需求不致急凍。 雖然市場對 AI 資本支出與評價面升高有所疑慮，11 月那斯達克 100 指數月跌 1.6%，但半導體記憶體鏈條呈現結構性復甦。滙豐開啟對美光的買進評等並喊出 330 美元目標價，指 AI 推論滲透帶動伺服器與高頻寬記憶體需求，AI 伺服器緩衝用 SSD 同樣受惠；更有分析指出未來輝達 Rubin Ultra 平台可能需要 3.5 倍於現行的 DRAM 容量。上游供應鏈的擴產受限，或將延長本輪 AI 景氣週期至四至五年。 輝達核心業務聚焦加速運算，透過 GPU、網路、系統與軟體堆疊打造資料中心平台，並將運算力延伸至雲端、邊緣與企業私有雲。相較競品，CUDA 生態與模型工具鏈的轉換成本高，搭配雲端夥伴深度整合，形成持續的競爭優勢。最新一季財報表現仍被市場視為強勁，驗證 AI 資料中心需求續強。若再疊加中國市場的邊際開放，營收結構與能見度將更為穩固。 消息公布後，多家機構重申看多。美銀維持買進評等並給出 275 美元目標價，摩根士丹利同樣維持買進且將目標價升至 250 美元；富國銀行延續 12 個月 40% 上行空間的觀點，伯恩斯坦也看好相近甚至更高的漲幅潛力。市場短線反應不大，主要在於核准範圍、執行分成與中國採購意願仍待釐清，但整體評等強度對中期股價提供下檔支撐。 聯準會本週會議登場前，指數表現分歧、科技類股走勢疲弱，亦壓抑輝達當日盤中表現一度回跌約 1%。在利率路徑未明、AI 資本支出擔憂偶爾升溫的環境下，股價可能維持區間震盪，待出貨細節明朗或基本面催化再度驅動量能。相較大盤，輝達受益於產業阿爾發與機構長線配置，回檔時常見逢低承接。 後續須緊盯三大變數。其一，中美監管與國會法案走向，可能影響出口許可的範圍與期限。其二，中國實際採購與審核節奏，決定營收回流強度。其三，AI 資本支出強度與雲端客戶訂單能見度，牽動整體產業估值修正或重評級的時點。任何一環卡關，都可能使利多延後反映。 綜合而論，輝達以全棧加速運算平台與深厚生態構築長期護城河，最新放行 H200 對中銷售為保守財測之外的上修選擇權，若順利落地，對資料中心營收與 EPS 具實質貢獻。短線面對聯準會會議與監管不確定性，股價可能持續拉鋸；中長期則在 AI 運算需求與雲端夥伴關係支撐下維持正向。對風險承受度足夠的投資人，建議以回檔觀察量能與政策進度，伺機布局中長線趨勢。

NVIDIA 財報拚營收暴增 84%，資料中心衝高誰最受惠？雙鴻、奇鋐、緯穎三路觀察

輝達將於 20 號收盤後（台灣 21 號早上五點）公布 FY25Q3 財報，市場看好 AI 需求推動資料中心營收再創新高，成為主要增長動能。隨著資料中心業務在輝達營收結構中的占比逐步提高，其表現已成為影響股價波動的關鍵因素。若實際數據超出市場預期，股價可能出現上漲趨勢；反之，若數據不如預期，則可能導致短期回調風險。作為科技產業與市場走勢的關鍵指標，輝達的表現受全球矚目。 財報兩大看點： 1）資料中心營收：全球資料中心正加速升級以支援生成式 AI，分析師預估輝達 FY25Q3 資料中心業務將突破上季的 263 億美元至 295.3 億美元。 2）Blackwell 晶片出貨進度：摩根士丹利認為，短期內供應鏈限制可能影響 Blackwell AI 晶片的表現，並表示「股價更大幅度的上調可能出現在今年稍晚。」 財報三大影響面向： - 晶片生態鏈上下游：台積電、ASML 等供應商可受益於強勁的 AI 晶片需求，但供應鏈壓力或延遲可能帶來短期波動。 - 雲端巨頭：微軟、Amazon 和 Google 等雲端供應商依賴輝達硬體與 AI 解決方案，其成長受輝達數據表現影響。 - AI 應用相關企業：市場對 AI 投資的情緒將決定 Meta、特斯拉等公司及生成式 AI 平台能否持續吸引資金。 精選近四季「EPS>15」強勢輝達概念股： 國內高階散熱領導廠—雙鴻（3324）： 雙鴻是台灣前三大散熱產品專業供應商，專注於高性能散熱模組的開發，特別在伺服器、數據中心、5G 基地台及車用電子等領域具備領先地位。其產品線涵蓋風扇、散熱片及散熱導管等，主要客戶包括 Meta、Supermicro、Google、Dell 和 Samsung 等全球知名企業。 隨著 GB200 採用水冷散熱方案，雙鴻近年大力投入水冷技術布局並已顯現成效。相比前幾代伺服器使用的氣冷零組件，水冷產品的平均售價（ASP）提升數倍，預估 Cold Plate 加上 Manifold 的價格約在一萬美元左右，而 CDU 可能超過十萬美元，持續優化的產品組合為雙鴻帶來顯著的獲利貢獻。此外，雙鴻的水冷產品已通過 NVIDIA 的 RVL（推薦供應商）資格認證，在主要組裝廠合作夥伴鴻海率先出貨 GB200 的帶動下，營運前景持續看好。 今年前三季度，雙鴻合併營收 116.54 億元，年增 24.4%；毛利率提升至 26.6%，年增 3.16 個百分點；稅後純益為 14.26 億元，年增 41.4%，EPS 16.05 元。 美系四大 CSP 供應商—緯穎（6669）： 緯穎為緯創（3231）持股約四成的子公司，專注於為超大型資料中心及雲端基礎架構提供全面的產品與系統解決方案，主要產品包括伺服器、儲存設備及軟體服務等。在美系四大 CSP（雲端服務供應商）中，緯穎成功納入三大客戶（Amazon、Meta 和 Microsoft），營收比重超過九成。緯穎採用原廠直銷（ODM Direct）的商業模式，直接供應產品給 CSP 客戶，並提供高度客製化的解決方案。 緯穎在 ASIC 專案穩定挹注的基礎上，GPU 相關專案也開始進入放量增長階段，為 AI 伺服器業務注入動能，預期 4Q24 營收占比將大幅提升至 50% 以上，全年占比有望突破 30%，帶來超過千億元的營收貢獻。同時，Blackwell 系列產品預計於 2025 年開始大規模出貨，再加上美系 CSP 持續提高資本支出，緯穎業務規模可望進一步擴大，AI 相關營收占比有望超過 50%。 根據 TrendForce 預測，2024 年全球 AI 伺服器出貨量將達 167.7 萬台，年增 38.8%；至 2026 年預計成長至 262.9 萬台，2023 至 2026 年的 CAGR 高達 29.6%。作為 NVIDIA 的重要供應商之一，緯穎將受惠於全球對 GPU 與 AI 伺服器需求的持續增長。 Blackwell 系列水冷板主要供應商—奇鋐（3017）： 奇鋐起初專注於 NB、平板及智慧手機等消費性電子領域，2019 年後積極拓展伺服器市場，提供從散熱到組裝的一條龍解決方案，迅速崛起為雙鴻在水冷散熱領域的競爭對手，目前美系四大 CSP 廠均為奇鋐主要客戶。 今年，奇鋐營運受惠於 NVIDIA Hopper 系列產品的需求，其氣冷 3D VC 散熱產品持續暢銷。此外，奇鋐是 Blackwell 系列水冷板的主要供應商，占比超過 40%。作為微軟第一批 GB200 訂單的機殼與水冷板獨家供應商，有望成為國內最早出貨的散熱模組廠；且奇鋐目前產能僅滿足 GB200 約一半的訂單需求，隨著未來 GB200 放量，加上水冷產品的營收貢獻增加，市場對其發展潛力充滿期待。 同時，奇鋐旗下子公司富世達（6805）生產的伺服器導軌及水冷快接頭模組，助力公司有效掌控供應鏈，進一步優化產品組合與獲利能力。憑藉這些優勢，奇鋐未來營運動能強勁。 總結： 輝達資料中心業務增長若超預期，晶片上游公司、AI 應用股價上漲，相關供應鏈也可能受惠。然而，Blackwell 晶片延後出貨可能成為潛在利空，需警惕短期波動。

NVIDIA 財報前夕：資料中心營收拚 295.3 億美元，Blackwell 出貨變數會拖累概念股嗎？

營收再攀高峰？ 輝達將於20號收盤後(台灣21號早上五點)公布 FY25Q3財報，市場看好AI需求推動資料中心營收再創新高，成為主要增長動能。隨著資料中心業務在 輝達營收結構中的占比逐步提高，其表現已成為影響股價波動的關鍵因素。若實際數據超出市場預期，股價可能出現上漲趨勢；反之，若數據不如預期，則可能導致短期回調風險。作為科技產業與市場走勢的關鍵指標，輝達的表現受全球矚目！ 財報2大看點 - 資料中心營收 全球資料中心正加速升級以支援生成式AI，分析師預估輝達FY25Q3資料中心業務將突破上季的263億美元至295.3億美元。 - Blackwell晶片出貨進度 大摩認為，短期內供應鏈限制可能影響Blackwell AI晶片的表現，並表示「股價更大幅度的上調可能出現在今年稍晚。」 財報3大影響面向 - 晶片生態鏈上下游 台積電、ASML等供應商可受益於強勁的AI晶片需求，但供應鏈壓力或延遲可能帶來短期波動。 - 雲端巨頭 微軟、Amazon和Google等雲端供應商依賴輝達硬體與AI解決方案，其成長受輝達數據表現影響。 - AI應用相關企業 市場對AI投資的情緒將決定Meta、特斯拉等公司及生成式AI平台能否持續吸引資金。 精選近四季「EPS>15」強勢輝達概念股 國內高階散熱領導廠-雙鴻(3324) 雙鴻(3324)是台灣前三大散熱產品專業供應商，專注於高性能散熱模組的開發，特別在伺服器、數據中心、5G基地台及車用電子等領域具備領先地位。其產品線涵蓋風扇、散熱片及散熱導管等，主要客戶包括 Meta、Supermicro、Google、Dell 和 Samsung 等全球知名企業。 隨著 GB200 採用水冷散熱方案，雙鴻近年大力投入水冷技術布局並已顯現成效。相比前幾代伺服器使用的氣冷零組件，水冷產品的平均售價平均售價(ASP)再提升數倍，預估Cold Plate加上Manifold的價格約在一萬美元左右，而 CDU可能超過十萬美元，持續優化的產品組合為雙鴻帶來顯著的獲利貢獻。此外，雙鴻的水冷產品已通過 NVIDIA 的 RVL(推薦供應商)資格認證，在主要組裝廠合作夥伴鴻海率先出貨 GB200 的帶動下，營運前景持續看好！ 今年前三季度，雙鴻合併營收116.54億元，年增24.4%；毛利率再提升達26.6%，年增3.16個百分點；稅後純益為14.26億元，年增41.4%，EPS 16.05 元。 美系四大CSP供應商-緯穎(6669) 緯穎(6669)為緯創(3231)持股約四成的子公司，專注於為超大型資料中心及雲端基礎架構提供全面的產品與系統解決方案。其主要產品包括伺服器、儲存設備及軟體服務等。在美系四大CSP(雲端服務供應商)中，緯穎成功納入三大客戶(Amazon、Meta 和 Microsoft)，營收比重超過九成。緯穎採用原廠直銷(ODM Direct)的商業模式，直接供應產品給CSP客戶，並提供高度客製化的解決方案以滿足各企業的獨特需求。 緯穎在ASIC專案穩定挹注的基礎上，GPU相關專案也開始進入放量增長階段，為AI伺服器業務注入強勁動能，預期4Q24營收占比將大幅提升至50%以上，全年占比有望突破30%，帶來超過千億元的營收貢獻。同時，Blackwell系列產品預計於 2025 年開始大規模出貨，再加上美系CSP持續提高資本支出，緯穎業務規模可望進一步擴大，AI相關營收占比有望超過50%，營運表現令人期待。 根據研調機構TrendForce的預測，2024年全球AI伺服器出貨量將達167.7萬台，年增38.8%；至 2026年預計成長至262.9萬台，2023至2026年的CAGR高達29.6%，展現強勁的成長潛力。作為NVIDIA的重要供應商之一，緯穎將受惠於全球對GPU與AI伺服器需求的持續高速增長，未來發展前景備受看好。 Blackwell系列水冷板的主要供應商-奇鋐(3017) 奇鋐(3017)起初專注於消費性電子領域，包括NB、平板及智慧手機等，2019 年後開始積極拓展伺服器市場，提供從散熱到組裝的一條龍解決方案，迅速崛起為雙鴻在水冷散熱領域的強勁競爭對手。目前，美系四大CSP廠均為奇鋐的主要客戶。 今年，奇鋐營運受惠於NVIDIA Hopper系列產品的需求增長，其氣冷3D VC散熱產品持續暢銷。此外，奇鋐是Blackwell系列水冷板的主要供應商占比超過 40%。作為微軟第一批GB200訂單的機殼與水冷板獨家供應商，有望成為國內最早出貨的散熱模組廠且奇鋐目前產能僅滿足GB200約一半的訂單需求，隨著未來GB200放量，加上水冷產品的營收貢獻增加，市場對其發展潛力充滿期待。 同時，奇鋐旗下子公司富世達(6805)生產的伺服器導軌及水冷快接頭模組，助力公司有效掌控供應鏈，進一步優化產品組合與獲利能力。憑藉這些優勢，奇鋐未來營運動能強勁，發展前景備受看好。 總結 輝達資料中心業務增長若超預期，晶片上游公司、AI應用股價上漲，相關供應鏈也可能受惠。然而，Blackwell晶片延後出貨可能成為潛在利空，需警惕短期波動。

NVIDIA 財報周四登場，資料中心創新高在即，這 4 檔供應鏈會迎來關鍵轉折嗎？

輝達 (NVDA) 將於台灣時間週四公佈 FY25Q3 財報。分析師預期，受人工智慧基礎設施需求推動，其資料中心營收將創新高，成為推動收入增長的主要動力。此外，投資人也會密切關注輝達最新的 Blackwell AI 晶片出貨進度。許多台灣廠商身為供應鏈，也有機會受到影響，今天就帶你來看看幾檔有望受惠的「輝達財報概念股」！ 神達(3706) - 體質分數：71 神達是聯華神通集團旗下企業，專注於伺服器、儲存裝置及 GPS 業務，近期業績表現強勁，特別是在伺服器業務上。根據最新的券商報告，神達 2023 年和 2024 年預估稅後 EPS 各為 1.73 元和 1.88 元，儘管目前股價高於其淨值，但營運前景隨著電動車及 AI 伺服器需求持穩，未來成長潛力可期。 AI 伺服器族群近期利多消息頻傳，除了 AI 大廠美超微 (SMCI) 的下市危機緩解，本週也傳出輝達 NVL72 的散熱疑雲獲得釐清。也因為如此，神達再度成為市場上熱門的焦點，在本月從低點的 44.05 元一路上攻至 75.8 元，幅度高達 72%。接下來看看背後可能的原因，神達在 10 月的營收表現突破 70 億大關，創下了歷史以來的新高，前三季也繳出 EPS 2.44 元的亮眼成績單，預估今年將可上看 4 元。這樣的好表現也獲得了外資的持續買進，似乎有望在輝達財報公布後，再度發起攻勢，但投資人仍要特別注意，KD 指標已進入超買區間，將有回調的可能性！ 鴻準(2354) - 體質分數：64 鴻準是鴻海集團旗下的機殼廠，主要業務涵蓋金屬機殼、散熱模組、遊戲機組裝等，也是 Apple iPhone 及 iPad 機殼主要製造商。近期受惠輝達 GB200 出貨潮，兼具機殼及散熱模組兩大產品線，展現出相當可觀的營運想像空間。依據最新報告，鴻準 10 月營收達 65.7 億元，較上月增長 17%，但前十月累計營收年減 28%，主因日系遊戲機需求減弱。 鴻準最近的好表現有目共睹，股價從六十出頭一路上攻至 99.9 元，但近期卻在整數關卡前停了下來，今日再受到鴻海宣布處分鴻準持股高達 1.4 萬張，平均處分價位約 94.1 元，套現 13.2 億元，將子公司寶鑫持有鴻準股權降至 7.93％ 的消息，收盤重挫 9.91% 亮燈跌停，市場認為鴻準水冷零組件最快要等到 2025 年下半年才會對營運有所貢獻，目前仍未有產品獲得客戶驗證，未來表現仍有變數下，部分投資人選擇出場導致賣壓湧現，能否延續攻勢，除了要注意輝達財報的公布外，投資人也許多多注意經營狀況才行！ 順達(3211) - 體質分數：64 順達是全球知名 NB 電池製造商，主要業務涵蓋電池製造、電子零組件製造、發電、輸電、配電機械製造等領域。目前 CSP 大廠對於輝達 AI 伺服器需求仍持續強勁，在最新一季的資本支出與展望也保持樂觀，市場看好在明年上半年 GB200 放量出貨後，成功進入 AI 伺服器的順達獲利有望獲得龐大助力，在伺服器效能與功耗持續提升下，BBU 未來將成為其中不可或缺的零件之一！ 在業外收益陸續注入，順達前三季每股狂賺 16.67 元，近日公告 10 月份營收表現，雖然數據下滑，但本月稅後盈餘達 0.61 億元，較去年同期大增 56.4%，EPS 為 0.4 元，累計前 10 月已達 17.07 元。近期，順達股價因輝達 GB200 伺服器將採 BBU 作為備援電池，股價短線飆漲近 5 成。投資人可能要注意的是，雖然漲幅令人驚嘆，但也因為交易過熱，在本週被列入處置股，如果想要交易這檔股票，須要特別注意風險，並多觀察其他指標才行。 AES-KY(6781) - 體質分數：- AES-KY 為新普集團旗下子公司，於 2021 年 3 月上市，是電池能源製造商，專注於鋰電池模組的研發和生產，2023 年營收比重部分，LEV 佔 61%，伺服器 BBU 佔 39%。據券商報告，預期 2024 至 2026 年 EPS 將持續成長，並將目標價調升至 925 元，顯示出對公司潛力的強烈看好。隨著需求前景的改善，EPS 年均增長率預估高達 32%。這些因素讓市場對 AES-KY 的評價持續上揚。 據市場傳言與外資報告指出，輝達 GB200 伺服器將新增備援電池模組，也就是近期大家常聽到的 BBU，主要解決伺服器資料訓練時，可能造成電源系統崩潰等問題，此消息一出，AES-KY 的股價應聲大漲，從月初的 499.5 元，飆上新高的 851 元，幅度超過 70%。觀察營收表現，可以看到 AES-KY 因 BBU 業務的放量與輕量電動車的加速回溫，10 月份營收高達 9.52 億元，創下近 19 個月的新高。雖然這樣的好表現讓 AES-KY 成為熱門股，但要注意的是，近期 AES-KY 同樣因為交易過熱遭列入處置股，能否繼續上攻還須多加觀察，投資人買賣交易時也要特別注意風險才行！ 價值 K 線 - 年化報酬率達 26% 的選股策略 台股近期仍持續盤整，沒有明確的多空趨勢。但如果我們能夠趁現在，找出體質績優的股票標的，並且在低檔提前布局，就能夠在長期投資上站穩腳步，無畏大盤的波動，並且在這茫茫股海中成功獲利。當然，擁有好的工具，絕對能讓投資事半功倍！ 《價值 K 線》能夠幫助用戶快速從基本面評估股票，找到「價格便宜的好股票」。透過五大核心功能，解決選股、評價、體質檢查等痛點，並且提供多種選股方式，讓用戶只需一秒鐘即可判斷股票是否便宜或合理，並避免購買體質不佳或地雷股。 ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

NVIDIA 財報前夕：資料中心營收拚 295.3 億美元，Blackwell 出貨變數會讓概念股先嗨後震？

營收再攀高峰？ 輝達將於20號收盤後(台灣21號早上五點)公布 FY25Q3財報，市場看好AI需求推動資料中心營收再創新高，成為主要增長動能。隨著資料中心業務在 輝達營收結構中的占比逐步提高，其表現已成為影響股價波動的關鍵因素。若實際數據超出市場預期，股價可能出現上漲趨勢；反之，若數據不如預期，則可能導致短期回調風險。作為科技產業與市場走勢的關鍵指標，輝達的表現受全球矚目！ 財報2大看點 • 資料中心營收 全球資料中心正加速升級以支援生成式AI，分析師預估輝達FY25Q3資料中心業務將突破上季的263億美元至295.3億美元。 • Blackwell晶片出貨進度 大摩認為，短期內供應鏈限制可能影響Blackwell AI晶片的表現，並表示「股價更大幅度的上調可能出現在今年稍晚。」 財報3大影響面向 • 晶片生態鏈上下游 台積電、ASML等供應商可受益於強勁的AI晶片需求，但供應鏈壓力或延遲可能帶來短期波動。 • 雲端巨頭 微軟、Amazon和Google等雲端供應商依賴輝達硬體與AI解決方案，其成長受輝達數據表現影響。 • AI應用相關企業 市場對AI投資的情緒將決定Meta、特斯拉等公司及生成式AI平台能否持續吸引資金。 精選近四季「EPS>15」強勢輝達概念股 國內高階散熱領導廠-雙鴻(3324) 雙鴻(3324)是台灣前三大散熱產品專業供應商，專注於高性能散熱模組的開發，特別在伺服器、數據中心、5G基地台及車用電子等領域具備領先地位。其產品線涵蓋風扇、散熱片及散熱導管等，主要客戶包括 Meta、Supermicro、Google、Dell 和 Samsung 等全球知名企業。 隨著 GB200 採用水冷散熱方案，雙鴻近年大力投入水冷技術布局並已顯現成效。相比前幾代伺服器使用的氣冷零組件，水冷產品的平均售價平均售價(ASP)再提升數倍，預估Cold Plate加上Manifold的價格約在一萬美元左右，而 CDU可能超過十萬美元，持續優化的產品組合為雙鴻帶來顯著的獲利貢獻。此外，雙鴻的水冷產品已通過 NVIDIA 的 RVL(推薦供應商)資格認證，在主要組裝廠合作夥伴鴻海率先出貨 GB200 的帶動下，營運前景持續看好！ 今年前三季度，雙鴻合併營收116.54億元，年增24.4%；毛利率再提升達26.6%，年增3.16個百分點；稅後純益為14.26億元，年增41.4%，EPS 16.05 元。 美系四大CSP供應商-緯穎(6669) 緯穎(6669)為緯創(3231)持股約四成的子公司，專注於為超大型資料中心及雲端基礎架構提供全面的產品與系統解決方案。其主要產品包括伺服器、儲存設備及軟體服務等。在美系四大CSP(雲端服務供應商)中，緯穎成功納入三大客戶(Amazon、Meta 和 Microsoft)，營收比重超過九成。緯穎採用原廠直銷(ODM Direct)的商業模式，直接供應產品給CSP客戶，並提供高度客製化的解決方案以滿足各企業的獨特需求。 緯穎在ASIC專案穩定挹注的基礎上，GPU相關專案也開始進入放量增長階段，為AI伺服器業務注入強勁動能，預期4Q24營收占比將大幅提升至50%以上，全年占比有望突破30%，帶來超過千億元的營收貢獻。同時，Blackwell系列產品預計於 2025 年開始大規模出貨，再加上美系CSP持續提高資本支出，緯穎業務規模可望進一步擴大，AI相關營收占比有望超過50%，營運表現令人期待。 根據研調機構TrendForce的預測，2024年全球AI伺服器出貨量將達167.7萬台，年增38.8%；至 2026年預計成長至262.9萬台，2023至2026年的CAGR高達29.6%，展現強勁的成長潛力。作為NVIDIA的重要供應商之一，緯穎將受惠於全球對GPU與AI伺服器需求的持續高速增長，未來發展前景備受看好。 Blackwell系列水冷板的主要供應商-奇鋐(3017) 奇鋐(3017)起初專注於消費性電子領域，包括NB、平板及智慧手機等，2019 年後開始積極拓展伺服器市場，提供從散熱到組裝的一條龍解決方案，迅速崛起為雙鴻在水冷散熱領域的強勁競爭對手。目前，美系四大CSP廠均為奇鋐的主要客戶。 今年，奇鋐營運受惠於NVIDIA Hopper系列產品的需求增長，其氣冷3D VC散熱產品持續暢銷。此外，奇鋐是Blackwell系列水冷板的主要供應商占比超過 40%。作為微軟第一批GB200訂單的機殼與水冷板獨家供應商，有望成為國內最早出貨的散熱模組廠且奇鋐目前產能僅滿足GB200約一半的訂單需求，隨著未來GB200放量，加上水冷產品的營收貢獻增加，市場對其發展潛力充滿期待。 同時，奇鋐旗下子公司富世達(6805)生產的伺服器導軌及水冷快接頭模組，助力公司有效掌控供應鏈，進一步優化產品組合與獲利能力。憑藉這些優勢，奇鋐未來營運動能強勁，發展前景備受看好。 總結 輝達資料中心業務增長若超預期，晶片上游公司、AI應用股價上漲，相關供應鏈也可能受惠。然而，Blackwell晶片延後出貨可能成為潛在利空，需警惕短期波動。