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昇達科(3491)飆到217.5元、本益比35倍：低軌衛星爆發下還能追還是等拉回？

根據經濟日報報導，半導體晶片缺料，低軌衛星產業同受波及，SpaceX 日前發出客戶道歉函，坦言缺料影響整體設備出貨時程。網通廠觀察目前缺貨狀況，包含電源 IC、通訊 IC 等仍嚴重短缺，恐影響到 2022 年中過後才可望逐漸改善。 雖然半導體晶片缺料，影響用戶接收端設備交貨期，但 SpaceX 仍持續發射衛星，2021.12.18 成功發射獵鷹九號火箭，將新一批 52 顆 Starlink 衛星送進地球軌道，累計已完成發射 1,944 顆星鏈衛星至低軌道。另外也看好缺料問題正逐漸緩解，2022 年相關廠商營運動能將逐季加溫。其中，我們優先看好昇達科(3491)最為受惠。 展望昇達科(3491)：1)低軌道衛星相關產品(地面站 Gateway 之天線陣列系統、多工器、OMT 模組、天線饋源、衛星酬載)，2021 年約貢獻營收 4,000 萬，2022 年可望成長 10 倍至 4 億元(營收比重約 15%～20%)，客戶包含 SpaceX、Oneweb、Amazin 所主導的 Kuiper，都已順利在 21Q4 出貨、2)在 5G Open RAN 方面，回傳網路主要客戶拿下美國第 4 家電信運營商訂單，昇達科可望受惠、3)應用於 4G 回傳網路的微波元件，最大客戶為在印度市場的以色列商 Ceragon，隨著印度疫情趨緩可望重啟基建計劃、4)射頻產品線方面，以子公司芮特(6514)為主，看好 Wi-Fi 6 與物聯網天線支撐長期需求動能。針對近期市場傳出 Space X 有破產疑慮風險，若以每 48 小時生產 1 具引擎推算，1 年可生產近 180 具 Raptor 引擎，足以裝備具規模的 Starship 太空發射載具，包括 3 具 Super Heavy V2.0 推進器(每具需 33 具引擎)以及 13 艘 Starship(每艘需 6 具引擎)，甚至根據 Space X 設計，推進器和 Starship 都可回收再使用。另外就算資金見底，因 Space X 為技術最佳的低軌道衛星通訊商且此為長線趨勢，應能輕鬆募得資金。 市場預估昇達科(3491) 2021 年 EPS 為 4.06 元(YoY+100%)，並預估 2022 年 EPS 為 6.13 元(YoY+51%)，2021.12.17 收盤價為 217.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 35 倍，位於近 5 年 PE 區間 12～30 倍上緣，考量雖然低軌道衛星將帶動獲利大幅成長，但股價已反映相關利多，目前評價並未明顯低估，惟看好長線營運動能，若拉回可適當逢低佈局。

Steven Madden(SHOO)從44%報酬殺回33.99美元，本益比飆到55倍還撿得起？

知名鞋類與配飾品牌Steven Madden(SHOO)近期的股價表現引起市場廣泛關注。儘管該公司在過去一年中，為長期股東帶來了高達44.75%的亮眼總報酬率，但短線走勢卻明顯降溫。在過去90天內，其股價累計回跌達22.15%，目前的股價落在33.99美元。這種短期疲軟與長期強勢交織的現象，正考驗著投資人對市場動向的判斷能力。 華爾街點出28%潛在上漲空間 以目前33.99美元的股價來看，Steven Madden(SHOO)的內在價值折價幅度來到57.70%，距離分析師平均目標價的43.56美元，仍有約28.14%的潛在上漲空間。面對這樣的數據差距，市場不禁開始思考，這究竟是一個逢低佈局的機會，還是股價已經提前反映了未來的成長預期，投資人需要更深入檢視其背後的財務體質。 基本面現轉機，合理估值上看45美元 目前市場上最受關注的觀點，是將Steven Madden(SHOO)的合理價值設定在45.50美元，意味著該股目前仍被低估約25.3%。這套評價模式主要是著眼於公司的獲利能力以及利潤率的復甦預期。透過對營收成長的假設、利潤率的重建計畫，以及重新調整後的本益比乘數，支撐了這個上看45.50美元的樂觀預測，讓不少法人抱持期待。 關稅與庫存壓力仍是財報兩大隱憂 然而在這波復甦的樂觀論調背後，Steven Madden(SHOO)仍面臨著明確的營運壓力。其中，國際關稅政策的不確定性，以及目前處於高水位的高庫存問題，都是可能阻礙利潤率回升的關鍵風險。對於密切關注該公司基本面變化的投資人而言，這些潛在的負面因素絕對是無法忽視的警訊，隨時可能打斷市場期待的成長軌跡。 本益比飆高脫離同業，股價恐過度樂觀 與低估值觀點形成強烈對比的，是目前高達55.5倍的本益比。這個數字不僅遠高於美國奢侈品產業平均的18.7倍，甚至超越了合理預估的34.9倍。簡單來說，目前的股價已經包含了極高的市場樂觀情緒。最大的風險在於，市場對未來的期望可能過於高估，在面對兩極化的評價時，如何在潛在獲利與高檔風險間取得平衡將是最大考驗。 營運概況與最新收盤數據 Steven Madden Ltd 主要設計並銷售品牌與自有品牌的鞋類及配飾，產品廣受具備時尚意識的成人與兒童喜愛。公司透過百貨公司、零售商以及直營店面與網站進行全球銷售，主力市場涵蓋北美與南非，並延伸至歐洲與亞洲。營收最大宗來自批發鞋類部門，批發配件與零售部門亦有顯著貢獻。在2026年4月2日的交易中，Steven Madden(SHOO)收盤價為33.99美元，單日下跌0.07美元，跌幅為0.21%，單日成交量達752,636股，成交量較前一日變動增加13.02%。 文章相關標籤

環球付款(GPN)遭低估還是價值陷阱？股價腰斬後真實風險與轉機一次看

過去一年來，環球付款(GPN)的股價表現疲軟，投資報酬率為負23.6%，明顯落後於同業表現。面對股價長時間的修正，投資人開始重新評估這家支付處理巨頭的真實價值。透過專業的財務模型分析，我們可以更清晰地看出目前的股價是否已經反映了過度悲觀的市場情緒。 超額利潤模型揭示價值，真實股價上看228美元 根據超額利潤模型分析，該模型衡量公司創造超出投資人預期回報的能力。機構預估環球付款(GPN)的每股帳面價值為96.70美元，每股穩定盈餘約17.31美元，而平均股東權益報酬率高達16.86%。綜合計算下來，推估出每股真實價值應落在228.22美元左右。若與目前約64.05美元的市價相比，該股價遭到市場低估的幅度高達71.9%。 本益比具備潛在優勢，明顯低於同業平均水準 對於獲利穩定的公司而言，本益比是衡量股價合理性的重要指標。環球付款(GPN)目前的本益比為16.43倍，雖然略高於多元金融產業平均的15.79倍，但遠低於同業群體平均的30.90倍。若考量盈餘成長、利潤率與市場風險等基本面因素，機構推算的合理本益比應落在20.66倍。在目前低於合理本益比的情況下，顯示該檔股票仍具備估值上的優勢。 整合效益與債務風險並存，市場看法出現分歧 儘管數據顯示股價可能被低估，但市場對未來的預期仍存在分歧。樂觀的投資人認為，隨著自由現金流增加以及成功整合Worldpay的預期發酵，合理股價應上看155.63美元。然而，保守派則擔憂市場競爭加劇、公司債務壓力與執行風險，認為65美元左右才是合理價格。投資人在評估時，應同時衡量這兩種情境可能帶來的影響，釐清自身的風險承受度。 認識全球支付處理巨頭，近期股價與交易量表現 環球付款(GPN)是支付處理和軟體解決方案的領先供應商，專注於為中小型商家提供服務，並在全球30個國家開展業務，約四分之一的收入來自北美以外的地區，主要集中在歐洲和亞洲。回顧前一個交易日表現，該個股收盤價落在64.05美元，較前一日下跌1.31美元，跌幅為2.00%，單日成交量來到3,836,522股，成交量較前一日變動減少19.80%。 文章相關標籤

鴻海(2317)9倍本益比卡在投審會審查，現在撿便宜還是等過關？

鴻海(2317)入股中國紫光集團還須審會通過 根據經濟日報報導，鴻海(2317)集團將藉由旗下工業富聯(Fii)，以人民幣 98 億元入股中國紫光集團，布局在中國的半導體產業。不過經濟部投審會提醒，雖然鴻海這次是「用在中國的子公司和錢投資中國公司」，但由於投資 Fii 當時與投審會是以附款通過，載明即使在中國使用多層次投資，也都要回到投審會審查。 紫光集團先前因宣布破產後引進新資金重組，鴻海則名列新資金入股名單。紫光集團版圖橫跨記憶體、IC設計，是中國最大記憶體晶片廠長江存儲與獨立手機晶片廠紫光展銳的股東，此次若鴻海順利入股，可以補足目前集團所缺乏的半導體資源，有助於未來發展半導體及電動車事業，進而串連晶圓代工、製造、IC 設計、封測等一條龍業務。 預估鴻海 2022 年 EPS 成長 1 成 展望鴻海 2022 年：1)在消費暨智能產品方面，因 2021 年基期較高，整體營收約持平；2)在雲端網路產品方面，伺服器整體需求維持暢旺，其中雲端服務供應商貢獻預期有雙位數成長；3)在電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～10%；4)在元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 15%；5)長期看好電動車佈局效益顯現，在零組件方面，主要包含電池、電機、電控系統及機構件等。在整車方面，22Q3 美國工廠將開始量產 Lordstown 的電動皮卡車款，2024 年將新增 Fisker 的 PEAR車款在美國工廠量產，初期年產量為 25 萬輛，長期將增加至 50 萬輛。另外 2024 年還有與泰國國家石油集團(PTT)合作的泰國工廠開始量產，初期年產量達 5 萬輛，長期將增加至 15 萬輛。 市場預估鴻海 2022 年 EPS 為 10.81 元(YoY+7.6%)，以 2022.07.13 收盤價為 102.50 元計算，本益比為 9 倍，考量即將進入傳統旺季，且電動車效益將陸續顯現，本益比有望朝向 11 倍靠攏。

台郡(6269)今年EPS估9.85元、本益比僅區間中下緣，這價位撿得到成長動能嗎？

2021-10-20 16:32 1,023 今年受惠於 iPhone 13 產品規格改變，台郡（6269）順利搶下 LCP 大單，先前已提早於 2021/05 月底進行量產，高雄的和發新廠也在 2021Q3 開始量產，新開出的產能主要為無膠式軟板，生產良率較高，在客戶產品規格提升以及生產成本降低下，可望提升整體獲利能力。在限電的部分，昆山廠雖然佔了整體產能 45%，不過 10 月迄今並無接到限電通知，且蘋果的產品主要是在高雄新廠進行生產，昆山廠的產能較偏中低階，受到的影響相對有限。台郡表示，最近這幾季在研發費用上有較高的支出，除了是為 2021Q3 的新機種打樣準備，也是因應其他客戶將來兩年規劃推出的新產品提早佈局。整體而言，台郡 2022 年營收預期為 359.8 億元，YoY +4.5%；稅後淨利預期為 35.7 億元，YoY +31.0%；EPS 9.85 元。台郡過往五年本益比多落於 7~17 倍之間，考量台郡營運穩健，本益比應有機會回升至區間中上緣 12 倍，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=280000 相關個股: 華通（2313）臻鼎-KY（4958）嘉聯益（6153） 健鼎（3044） 台郡（6269） 文章相關標籤

鴻海(2317)本益比偏低，iPhone 13+電動車加持，現在還能進場嗎？

根據外電報導，在日本電信商推動 4G/5G 機種下，帶動 21Q3 日本智慧手機出貨量大增逾 2 成，Apple 在 iPhone 13 系列上市熱潮下，帶動出貨量季增長 24%，拿下逾 4 成市占率，穩居日本市場龍頭寶座，顯示 iPhone 13 新機銷量佳，最大代工廠鴻海(2317)有望受惠。 展望鴻海(2317)：1)在 iPhone 13 系列的組裝訂單分配中，整體取得約 70% 訂單，雖然因中國立訊加入競爭行列，相較 iPhone 12 系列的 73% 訂單小幅下滑，然而新機初期備貨量預期為 8,500 萬，相較 2020 年的 7,500 萬～8,000 萬約增加 1 成，仍有利於營收成長動能、2)預期 2022 上半年 Intel、AMD 皆將推出新伺服器平台，可望帶動新一波換機潮，其中雲端服務供應商貢獻預期有雙位數成長、3)持續透過數位化轉型及發展「3+3」策略，帶動獲利能力提升、4)長期看好電動車佈局效益顯現，2022 上半年將先由電動巴士銷售貢獻，22Q3 美國電動車工廠可望開始量產 Lordstown 的 Endurance 電動皮卡車款，23H2 將新增量產 Fisker 的 PEAR 車款，另外 2023 年也可期待泰國工廠也建置完成並進入量產階段，年產能可達 15 萬輛。 市場預估鴻海(2317) 2021 年 EPS 為 9.93 元(YoY+35.3%)，並預估 2022 年 EPS 為 10.95 元(YoY+10.3%)，2021.11.25 收盤價為 105 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 10 倍，位於近 5 年本益比區間 8～16 倍中下緣，考量電動車佈局更加完善且量產時程提前，目前評價低估，本益比有望向 12 倍靠攏。在操作上可留意，因短期營運成長動能受 20Q4 高基期影響而放緩，股價持續在橫盤震盪整理，可待成交量明顯放大並向上突破後再擇機佈局。 文章相關標籤

億光(2393)9月營收腰斬近3成、EPS僅小幅成長，本益比10倍現在還能抱嗎？

億光(2393)受消費性電子需求疲弱影響，9 月營收大減 3 成 LED 封裝廠億光(2393)公告 9 月營收15.6 億元(MoM-0.3%，YoY-30.1%)，累計 22Q3 營收 47.6 億元(QoQ-7.2%，YoY-28.1%)，衰退主因宅經濟衰退使家電、NB 需求下滑，以及高通膨影響整體消費性產品需求，表現略低於市場預期。 預估億光 2023 年 EPS 達 3.37 元，目前 10 倍本益比合理 展望億光營運：1)不可見光為重要成長動能，其中有 5 成約為光耦合元件產品，受惠穿戴裝置、智能家電、電動車充電樁、工控產品、5G 基地台等利基型應用增加；2)消費性電子產品線，雖然受高通膨影響，但受惠 IoT 趨勢帶動家電指示燈出貨，預估僅呈現低個位數衰退；3)背光方面主要應用於 NB、Monitor、TV，預期 2022 年在高通膨影響以及宅經濟需求放緩下，相關需求大幅衰退 1 成以上。 市場預估億光 2022 / 2023 年 EPS 為 3.35 元(YoY-23.3%) / 3.37 元(YoY+0.6%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.10.11 收盤價 34.10 元，本益比為 10 倍，考量短期營運動能疲弱，且 2023 年並無明顯復甦跡象，目前本益比合理。

台郡 (6269) 今年 EPS 衝雙位數、本益比估回到 12 倍，現在偏低價還能撿嗎？

台郡(6269) 目前因應客戶的平板與筆電新品將於 2021Q3 推出，高雄的和發新廠已提早於 2021/05 月底進行量產，這次新開出的產能主要為無膠式軟板，生產良率較高，在客戶產品規格提升以及生產成本降低下，可望提升整體獲利能力。 台郡表示，最近這幾季在研發費用上有較高的支出，除了是為 2021Q3 的新機種打樣準備，也是因應其他客戶將來兩年規劃推出的新產品提早佈局。 整體而言，台郡 2021 年營收預期為 343.8 億元，YoY +15.0%；稅後淨利 37.0 億元，YoY +26.2%；EPS 10.23 元。台郡過往五年本益比多落於 8~14 倍之間，考量台郡營運穩健，本益比應有機會回升至區間中上緣 12 倍，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請見: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=268782 相關個股: 華通（2313）臻鼎-KY（4958）嘉聯益(6153)

惠特(6706)EPS 高成長、PE 掉到區間下緣，Mini LED 爆發後還能撐多久？

2021-08-11 11:00 1,207 惠特(6706)公告 7 月營收 5.02 億元(YoY+146.6%，MoM+4.94%)，整體營收表現符合市場預期。另外近期也公告 21Q2 財報，營收 13.81 億元(QoQ+16.60%、YoY+84.34%)，毛利率 38.24%(QoQ+0.86 個百分點、YoY+5.70 個百分點)，單季稅後純益達 1.86 億元(QoQ+8.33%、YoY+326.36%)，單季 EPS 為 2.57 元，獲利成長主因受惠於各大品牌廠持續在終端產品導入 Mini LED 顯示技術，整體獲利表現符合市場預期。 展望惠特(6706)：1)預期 2021 年搭載 Mini LED 背光的終端裝置將因各大品牌廠積極導入下，將從 100 萬台成長 10 倍至 1,000 萬台，且因 Mini LED 在 LED 晶粒微縮、顆數用量大幅提升下，帶動 Mini LED 點測與分選機台需求增溫、2)因應客戶需求與晶片廠合作代工業務，20Q4 開始新增 Mini LED 代工產能，預期在 2 月代工產能量產後，Mini LED 代工營收業務可望年增 3 倍、3)為因應行動裝置微型化及 5G 高頻高速趨勢，惠特持續布局雷射微細加工設備，包含切割、鑽孔等應用，提供更精密以及智慧化解決方案，目前主要聚焦於 PCB 及半導體產業應用(營收比重約 5%)。 市場維持 2021 年預估 EPS 為 11.42 元(YoY+123%)，並預估 2022 年 EPS 為 13.22 元(YoY+15.8%)，2021.08.10 股價為 180.50 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 14 倍，位於上市以來 PE 區間 12～35 倍下緣，目前評價低估。 文章相關標籤

華星光(4979)400G 題材啟動，EPS 上看 2.84 元後股價還有肉嗎？

華星光(4979)受惠資料中心 400G 升級週期帶動股價漲停 光通訊元件廠華星光(4979)股價於 2022.11.29 衝上漲停板，創下波段新高，主因受惠於資料中心正式進入 400G 升級週期。 預估華星光 2023 年 EPS 達 2.84 元 展望華星光 2023 年營運：1)在資料中心乙太網方面，受惠 400G 產品於 22H2 開始放量，2023 年營收比重將進一步擴大；2)策略性減少毛利率較低的自有品牌業務，並持續嚴格控管費用，帶動獲利能力向上提升。 預估華星光 2022 / 2023 年 EPS 分別為 2.05 元(YoY 轉虧為盈) / 2.84 元(YoY+38.5%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.11.29 收盤價 42.45 元，本益比為 15 倍，考量 400G 升級動能正式啟動，本益比有望朝 18 倍靠攏。