松翰跨入車規級 MCU：車用電子新成長動能還是風險試水溫？

聯茂(6213)估2021年EPS 9.75元、本益比約15倍，現在股價真算合理嗎？

2020Q4 在消費性電子產品需求強勁、車用電子庫存回補以及中國政府基建標案釋出下，聯茂(6213)營運維持相對穩健，2020Q4 營收為 62.1 億元，QoQ -0.1%，YoY +0.9%；稅後淨利預期為 7.0 億元，QoQ +8.1%，YoY +4.8%；EPS 2.09 元，2020 全年度 EPS 期望可達到 7.76 元。 展望 2021 年，隨著市場對 5G 相關應用的需求提升下，聯茂已在中國地區擴充江西廠二期產能，預期在 2021Q2 開出 30 萬張銅箔基板產能因應市場旺季需求， 2021 年總產能可望增加 60 萬張，可望推升整體營運。旗下高階產品已拿下歐系電信商和韓系製造商認證，預計 2021Q2 開始放量出貨。手機類產品已送樣 5G 系列產品，在中系非華為品牌可望率先導入使用，車用類業務則有 ADAS、BMS 等產品取得認證，對未來營運為正面挹注。聯茂 2021 年營收預期為 277.1 億元，YoY +8.6%；稅後淨利 32.5 億元，YoY +25.7%；EPS 9.75 元。依照聯茂過往五年本益比均值 15 倍計算，目前股價合理。

泰鼎-KY(4927)四大產品線齊發力、擴產到五廠：營收獲利衝高後風險在哪？

泰鼎-KY(4927)四大產品線不淡加上三廠新產能挹注，21Q4業績續強可期；法人表示，泰鼎以車用跟Home最為強勁，Home產品線有Mini LED TV背光板及non-TV產品，車用則來自新客戶加入，PC類和通訊類，包括筆電、辦公室設備、STB機上盒、Wi-Fi分享器等則為剛需，目前也尚未看到需求轉弱。整體來看，四大產品線均維持成長趨勢，以及三廠新產能開出的效益，樂觀預估泰鼎21Q4營運雙增可期。(資料來源:工商時報) 疫情及缺料問題仍持續影響泰鼎-KY(4927)營運，但21Q4已稍有趨緩，預期營運低谷已過，整體表現將較21Q3有所提升。展望泰鼎-KY(4927)：1)供應韓系廠商Mini LED電視的背光源板於21H2開始量產，2022出貨有望放量，且因其毛利率高，將使產品組合轉優，帶動公司獲利表現上升；2)受惠全球EV成長趨勢，公司汽車板產品出貨可望放量，成長動能強勁；3)公司三廠自21Q3以來，已有三條生產線開始運作，預計22H1將再增兩條，平均攤提成本將進一步壓低；加上產線自動化程度高，所需薪資費用較以往減少，獲利表現提升；4)公司預期訂單需求將持續暢旺，因此持續進行擴產計畫，四廠最快於22H2開始安裝設備，並規劃興建五廠，待完工後將大量挹注公司營收。 本土券商預估泰鼎-KY(4927)2022營收193.7億，年增31%，EPS 14.03元；該券商同時給予目標價182元，投資建議為買進。 *本文章所提供資訊僅供參考並無任何推介買賣之意 *投資人仍須謹慎評估自行承擔交易風險 文章相關標籤

【籌碼K晨報】群聯喊今年穩賺3股本、華通松翰迎旺季 Q4營運看創高，台股錢潮湧入現在該追還是等？

前日(11/18) 國際股市行情速覽： 〈美股盤後〉Nvidia蘋果神助攻 標普那指費半締新高 週四 (18 日) 蘋果全自動駕駛汽車 (Apple Car) 最早可能在 2025 年問世， 激勵其股價登上新高，Nvidia 暴漲逾 8%，台積電 ADR 漲逾 3%， 激勵標普、那指和費半指數締造歷史新高紀錄， 不過思科重擊之下，道瓊收跌逾 60 點。 前日(11/18) 台股盤勢重點整理：他坐擁元宇宙、低軌雙題材，旺季動能看至1Q22，主力連買吸籌1.26萬張 加權指數 & 外資台指期未平倉變化 (資料來源：籌碼K線) 加權指數(前日走勢) (3個月 K線圖 — 20MA) (資料來源：籌碼K線) 櫃買指數(前日走勢) (3個月 K線圖 — 20MA) (資料來源：籌碼K線) 三大法人 買賣超個股前 5 名 (圖片來源：CMoney官方) 消息面多空： 利多： 1. 台股錢潮湧 櫃買市值創紀錄 2. 跌深＋低價 面板三虎外資狂吃貨 3. 遊戲＋數據中心晶片業務拉抬 輝達Q3營收 再創新高 4. 我2030減碳目標 明年底訂出 5. 群聯今年穩賺三股本 明年更好 6. 三題材加持 華通明年看旺 7. 松翰衝刺出貨 今年獲利拚新高 8. 年底作帳 14檔集團股喊衝 9. 做夢行情燒 10檔領頭攀峰 10. 中小股驚驚漲 櫃買指數突破前高 11. 電競市場熱 微星明年ASP續揚 利空： 1. 吃不消!連鎖餐飲連環漲 調幅約2~4％ 通膨壓力蠢動 2. 梅克爾：對中國不應完全脫鉤 李顯龍：中美恐誤判台海問題 3. 元宇宙發燒 VR、AR出貨沒跟上 4. 餐飲業：不漲價，就可能倒閉… 5. 群聯潘健成 辭董座專任CEO

德微(3675)營收飆新高、本益比衝到29倍，這價位還撿得起嗎？

德微科技(3675)公告2021年11月自結合併營收為1.83億元，較去年同期成長45%，續創歷史新高；自結累計今年前11月合併營收為18.73億元，較去年同期成長35%。（新聞來源：MoneyDJ） 受惠車用電子、5G、物聯網與工控等終端需求，公司 11 月營收續創新高。公司近年來已將產品線由二極體、保護元件擴充至MOSFET、SiC 等中高壓離散元件產品，中長期的產品組合改善效益可期。此外，公司積極提升生產量能，除將亞昕4 吋晶圓設備升級至5 吋，另在桃園二廠完成自動化設備投資，帶動產能及毛利率有效提升，預估明年產能將年增 30%。市場預期 2021/2022 EPS 6.82 元/ 9.8 元，惟目前股價評價處於歷史高檔，近兩個月漲幅約53%，以 2022 年 EPS 來看本益比達 29 倍，已大幅反應未來獲利，目前股價不具吸引力，投資建議中立。 相關個股: 德微(3675)、台半(5425)、虹揚-KY(6573)、強茂(2481) *本文章所提供資訊僅供參考並無任何推介買賣之意 *投資人仍須謹慎評估自行承擔交易風險

群光(2385)預估EPS 9.26、殖利率近7%，車用拉貨下現在還能存嗎？

車用需求成長，預估群光(2385) 2022年EPS 9.26元，殖利率達6.99% 圖/Shutterstock 過去兩年全球受到疫情影響，居家工作及學習需求大增，帶動個人電腦(Personal computer；PC)、筆電(NoteBook ; NB)出貨大幅成長，2022年商用及電競產品需求持續，車用產品受惠於半導體原料供應緩解而供貨增加，今天讓我們來回顧一下電腦零組件供應商-群光 (2385)。 公司簡介 群光電子股份有限公司(2385)成立於1983年2月22日，於1999年掛牌上市，公司主要生產電腦零組件與週邊配備，產品包含電腦鍵盤及電源供應器，以及個人電腦攝影機、數位相機、相機模組及代理各品牌電腦週邊設備等，近年持續開發車用、智慧家庭網通產品，產品總類多樣。 依2021年營收觀察，產品比重為電源供應34%、鍵盤38%、影像23%、網通3%、通路管理2%。 圖/價值K線App 尚未解鎖

富采(3714)股價96.5、PB已在中上緣，Mini LED 起飛還能追嗎？

根據鉅亨網報導，LED 龍頭富采(3714)旗下隆達擴大 ToF 3D 感測應用佈局，已打入歐美車廠 VCSEL 供應鏈，並順利量產交貨，且與國際 VCSEL 晶片大廠合作，加速開發高功率 VCSEL 產品，未來將透過高階雷射感測產品，搶攻新能源車市場。 隆達指出，高效率 PV88Q VCSEL 系列產品環境耐受度極高(-40°C~125°C)，符合車用環境標準，也可滿足客戶設計需求，適用於車內駕駛監控系統(DMS)、進階駕駛輔助系統(ADAS)及車內中控的 3D 手勢辨識應用。隆達也透過 Mini LED 車用面板搶進車用市場，在汽車導航 Mini LED 面板方面，已有許多客戶進入設計導入階段，22H2 可望交貨給車用面板供應商，佈局將陸續發酵。 展望富采(3714)：1)在 Mini LED 業務方面，公司為搭載 Mini LED 背光 iPad Pro、MacBook Pro 主要供應商，目前營收比重已超過 20%。預期 2022 年 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至 iPad Air、Macbook Air，加計非蘋的消費性 IT 應用以及車用儀表板也將導入 Mini LED，2022 年終端裝置出貨量可達 2,000 萬台以上。為因應客戶需求，公司已於 21Q4 完成 20% 產能擴充，預計 22Q2 前還將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)，帶動相關業務營收年增 4 成、2)持續佈局高階紅光應用，包含感測、植物照明、車用等，公司於 21H2 擴產 20%，2022 年還將擴充產能約 10%。 市場預估富采(3714) 2021 年 EPS 為 3.51 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 4.88 元(YoY+39%)，預估 2022 年底每股淨值為 81.49 元，2022.01.20 收盤價為 96.50 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 1.18 倍，位於歷史股價淨值比 0.8～1.4 倍中上緣，考量三安光電尚未切入 Apple Mini LED供應鏈，以及持續佈局高階產品帶動毛利率向上，股價淨值比有望向 1.5 倍靠攏。

晶相光(3530)營收飆、EPS看12.5元：客戶一路拉貨到明年，現在還能追嗎？

【投資快訊】客戶拉貨 晶相光旺到明年 摘要和看法 CMOS影相感測器（CIS元件）廠晶相光（3530）在安防、車用等終端客戶拉貨動能續強帶動下，下半年營運將有機會再度繳出單季業績改寫新高水準，推動全年獲利力拚賺進近一個股本的歷史新高表現。(資料來源:工商時報) CIS 設計廠晶相光晶相光8月合併營收達3.86億元、年成長28.2％，累計2021年前八月合併營收達27.96億元，創歷史同期新高，相較2020年同期大幅成長67.8％。今年整體獲利表現亮眼，隨公司持續布局高端影像感測產品、車載已由後裝導入前裝市場，又生物晶片長期趨勢正向，有助於未來營運逐年成長。 市場預估2021 年EPS 12.5 元。 延伸閱讀:晶相光(3530)、原相(3227)、力積電(6770)、愛普(6531)

怡利電(2497)營收年增逾五成、HUD車用爆發在即，現在逢低敢買嗎？

怡利電(2497) 1Q22 營收 8.3 億元，大致符合原先預期。 4 月 6 日怡利電(2497)公告 2022 年 3 月自結營收，營收 2.7 億元，年增 53%；2022 年第 1 季營收總和達 8.3 億元，年增 60.4%，營收季達成率為 98.8%。大致符合我們先前預估。 怡利電(2497)車內元宇宙爆發式成長。 1Q22 業績大約維持前季水準，待 2Q22/3Q22 HUD 北美新客戶及中國新專案正式量產加上東南亞 ADAS 出貨續強下，營收與毛利率逐季上升。預估 2022 年營收 39.3 億元，年增 58.7%，在產品組合持續好轉下，毛利率有望挑戰 28%，考量 HUD 未來成長幅度驚人加上怡利電 HUD 產品比重躍升，可望帶動公司營收與獲利能力節節攀升，基於未來 HUD 中國市場 4 年複合成長有望達 50%，給予本益比 40 倍，近日股價收到大盤拖累，建議投資人可以逢低布局。 #本文章所提供資訊僅供參考並無任何推介買賣之意 #投資人仍須謹慎評估自行承擔交易風險

致伸(4915)營收飆36%、車電年增7成撐腰，現在逢低佈局撿得起嗎？

致伸(4915)7月營收月增5%、年增36%，下半年將迎聲學旺季 致伸(4915)前(5)日公告7月營收73.8億元，月增4.7%、年增36.2%，符合我們預期，車用相機模組、B2B 相機延續上半年強勁需求，且日前法說會公司表示8、9月訂單能見度高，預期第三季營收將優於第二季，並看好下半年進入聲學旺季，光是專業聲學營收就有望年增50%。我們持續看好下半年致伸車用/工業物聯事業營運表現，尤其車用相機產品作為特斯拉上海廠及柏林廠前端三合一鏡頭、駕駛監控系統鏡頭模組供應商，供應Model 3/ Y車型搭載9顆鏡頭當中的4顆，佔4成以上比重，將受惠於特斯拉產能提升及維持年度銷售目標，預期拉貨更勝上半年，預估整體車用/工業物聯事業今年營收成長7成，帶動致伸今年獲利成長2成，EPS為6.15元，建議可逢低佈局。 延伸閱讀： 【台股研究報告】致伸(4915)車電/工業物聯產品營收成長上修至7成，下半年更勝上半年 【研究報告】台達電(2308)第二季獲利優於預期，電動車、充電樁及儲能帶動長期成長動能

台積電(2330)警告消費需求下滑，高庫存壓頂下車用＋HPC族群還追得動嗎？

由於中國因疫情蔓延陸續嚴採封城控管，台積電(2330)董事長劉德音昨示警，中國封控、加上烏俄戰爭引發地緣政治與通膨效應，已影響手機、PC與電視等終端產品消費需求下滑，不過車用與高效能運算（HPC）需求仍強勁；並強調台積電先進技術領先，產能仍供不應求，今年資本支出與全年營收成長維持不變。 我們認為從當前的供需與能見度來看，消費性電子、筆電、智慧型手機、電視等相關供應鏈面臨庫存調整的風險大幅提升，尤其許多IC設計大廠手中的庫存都在歷史高點，能否順利去化勢必成為未來一季法說會市場關注的焦點，因此考量車用與資料中心等需求明確，我們認為相關供應鏈將會成為近期市場的首選，其中在高效運算，首選伺服器BMC大廠信驊(5274)、ASIC大廠世芯(3661)、創意(3443)，車用方面可留意二極體族群的德微(3675)、朋程(8255)、強茂(2481)，導線架龍頭順德(2351)、MCU的新唐(4919)等。