威聯通(7805)營收小增、獲利大躍進：從毛利率與費用結構看體質升級關鍵

沃爾瑪WMT股價看168美元：營收破6,000億卻壓毛利，現在還能買嗎？

沃爾瑪財報季度、年度表達方式為：FY23Q1：2022年2~4月、FY23Q2：2022年5~7月、FY23Q3：2022年8~10月、FY23Q4：2022年11月~2023年1月、FY24Q1：2023年2~4月。 沃爾瑪成立於1962年，總部位於美國阿肯色州。沃爾瑪以開創性的經營策略，以具有低價、齊全商品的大型郊區店面，總共有超過一萬家商店，提供消費者實惠方便的購物體驗，成功擊敗當時都還在城鎮或都市鬧區開設小型折扣商店的Kmart與Sears（皆在2018年申請破產，兩者目前合計營業據點不到200家）。 沃爾瑪 Walmart FY23Q4 受惠優於預期的聖誕節商機，與平價策略奏效，Non-GAAP EPS 1.71美元。 沃爾瑪 Walmart (WMT) 公布 FY23Q4 營收為1,640.5億美元（QoQ +7.4%、YoY +7.3%），優於 CMoney 研究團隊預估的3.6%，主要受通膨造成商品價格上揚、低價的必需消費品受消費者青睞，以及聖誕佳節的採買潮所激勵，毛利率季減0.8個百分點至23.5%，主因為消費者購買低毛利率的必需消費品之佔比提升，例如食品、健康相關之商品；另外，Walmart 也因降價促銷去化庫存而使獲利能力下降，營益率3.4%，稅後淨利62.8億美元則是受到股權投資之未實現損益調整帶動，GAAP EPS 2.33美元，Non-GAAP EPS 1.71美元（排除股權投資與微幅的併購費用影響），擊敗市場預期的1.52美元。 就不同子公司進行分析： 沃爾瑪美國 FY23Q4 營收1,137.4億美元（QoQ +8.6%、YoY +8.0%），Walmart 在美國的銷售受到通膨使得價格上揚，且顧客持續花費於食物等必需消費品，電商部分的經營也有17%的年成長，使得同店銷售約年增8.3%左右，單季創 Walmart 美國的營收新高。 沃爾瑪國際 FY23Q4 營收275.8億美元（QoQ +9.0%、YoY +2.1%），若撇除掉美元升值所導致的匯率影響，實際上沃爾瑪國際的銷售額是年增5.5%。沃爾瑪國際的各地區中，以中南美洲的 Walmex 與從疫情復甦的中國市場表現最為強勁，兩者營收均享有雙位數的年成長率。 Sam’s Club FY23Q3 營收214.2億美元（QoQ 持平、YoY +11.3%），營收主要與其他子公司相同，來自於食品的貢獻，另外其電商銷售、會員數均呈現成長。 沃爾瑪 FY2023 年持續高通膨環境以平價吸引消費者，Non-GAAP EPS 6.29美元。 沃爾瑪 FY2023 年營收達6,112.9億美元（YoY +6.7%），為其年營收首度突破6,000億美元，主要受通膨推升價格，以及持續吸引消費者購物所致；毛利率24.1%，則為因消費者轉向購買必需消費品、低價促銷以去化庫存而年減1個百分點；營益率3.3%，年減約1.2個百分點，除了因毛利率下降外，也同時受投資未實現損益調整與 FY23Q3 提列鴉片藥物訴訟費用所影響，稅後淨利116.8億美元（YoY -14.6%），GAAP EPS 4.29美元，Non-GAAP EPS 6.29美元。 沃爾瑪 FY23Q4 庫存水位回歸去年同期 FY22Q4，優於管理層預期。 Walmart 自 FY23Q1 開始進行庫存調節，主要透過降價促銷來去化庫存，經歷了一年的陣痛期，使沃爾瑪之毛利率由 FY23Q1 的24.5%下滑至 FY23Q4 的23.5%，不過成效是，庫存金額在 FY23Q4 為565.8億美元（QoQ -12.6%、YoY 持平），也就是說經歷了 FY2023 年（2022年2月～2023年1月）的庫存攀升，沃爾瑪將其庫存回復到一年前的水位，在 Walmart 美國子公司甚至在通膨高漲後，仍年減3%，優於公司管理層的預期。 預期沃爾瑪 FY24Q1 年營運，仍受通膨後消費習慣改變影響降低獲利，Non-GAAP EPS 預估為1.28美元。 沃爾瑪 Walmart 是美國及世界上大型的平價賣場，其得以在通膨高漲的環境下生存，一方面是因為他擁有多樣化的商品提供，尤其是民生物資相關的食品雜貨、健康保健類商品，為每天都需要使用的必需消費品；另一方面則是因為沃爾瑪主打平價策略，吸引了各收入階級的消費者購物。 因為其經營策略成功吸引消費者在通膨、升息的環境仍願意在沃爾瑪消費，所以沃爾瑪營收在 FY2023 仍成長，然毛利率受成本上揚而下降，限制了獲利能力。 CMoney 研究團隊認為沃爾瑪在 FY2024 年（大約為日曆年2023年）仍會維持低價策略吸引顧客，但公司會自己吸收成本。我們預估其 FY24Q1 營收調降3.3%至1,498.4億美元（QoQ -8.7%、YoY +5.8%），因 FY23Q4 聖誕節高基期而季減，相較去年同期仍將成長，毛利率23.7%，年減0.8個百分點，稅後淨利38.5億美元（QoQ -38.7%、YoY +87.2%），GAAP EPS 1.43美元，調整後 Non-GAAP EPS 1.28美元。 預期沃爾瑪 FY2024 年營運穩健，在通膨環境受消費者青睞，Non-GAAP EPS 6.01美元。 展望 FY2024 全年，CMoney 研究團隊預估 Walmart FY2024 年營收仍將年成長至6,276.4億美元（YoY +2.7%），毛利率年減0.6個百分點至23.5%，稅後淨利162.0億美元（YoY +38.7%），獲利呈現高成長主要來自 FY2023 的訴訟費用拉低基期所致，GAAP EPS 6.07美元，Non-GAAP EPS 6.01美元，獲利不如 FY2023 主因為自 FY23Q2 起因通膨導致的毛利率下降。 CMoney 研究團隊認為 Walmart 在零售市場的平價策略有效，營運穩健，線上銷售、會員人數有持續增加的趨勢，有望持續提升規模經濟，不過消費端還是面臨總經壓力，我們將目標價由166美元上調至168美元（28x FY2024 Non-GAAP EPS），然上檔幅度有限，維持區間操作評等。 （延伸閱讀：【美股研究報告】沃爾瑪 Walmart FY23Q3 顧客消費需求穩健、庫存調整有成，來年營運將大幅回升？） （延伸閱讀：【美股新聞】沃爾瑪正全面改革其內衣和睡衣系列商品 以維持在競爭市場中的地位 (2022.10.24)） 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

百樂嘉寶(BARN)財報後殺到1085瑞郎，法人砍EPS與目標價，還撿得起嗎？

知名巧克力製造商百樂嘉寶(VTX:BARN)近期公布了最新的期中財報，雖然整體營收達到68億瑞士法郎，且每股盈餘(EPS)為33.83瑞士法郎，表現均符合市場預期，但投資人似乎並不買單。在財報公布後的一週內，股價大幅回跌高達18%，來到1,085瑞士法郎。這段期間也是市場檢視公司營運體質、並觀察法人資金動向的關鍵時刻。 法人大幅下修未來每股盈餘預期 根據12位追蹤百樂嘉寶(VTX:BARN)的分析師最新共識，預估2026年營收將來到130億瑞士法郎，較過去12個月顯著下滑8.8%。而在獲利方面，雖然營收預期未出現重大調整，但分析師將2026年的每股盈餘預估值，從財報前的51.05瑞士法郎大幅下調至43.71瑞士法郎。這顯示出在最新業績公布後，市場法人對其未來的獲利能力轉趨悲觀。 目標價遭調降，市場看法出現分歧 伴隨著獲利預期的下調，分析師也將百樂嘉寶(VTX:BARN)的共識目標價調降了6.5%，來到1,328瑞士法郎，明顯反映出獲利能力與股價表現的連動關係。值得注意的是，法人給出的目標價區間相當寬廣，最樂觀的預估上看1,900瑞士法郎，而最悲觀的看法則下探至1,000瑞士法郎。如此巨大的預估落差，意味著市場對該公司未來的營運發展存在高度分歧。 營運遇逆風，營收成長恐落後整體產業 從更宏觀的產業角度來看，百樂嘉寶(VTX:BARN)的成長動能面臨嚴峻挑戰。數據顯示，到2026年底前，該公司的年化營收預計將衰退17%，與過去五年高達17%的年化成長率形成強烈對比。更令人擔憂的是，同產業的其他公司預計整體營收每年仍可維持2.3%的成長。這代表著該公司不僅面臨自身營收萎縮的窘境，未來的表現更可能大幅落後於整體產業的平均水準。

Wong Fong Industries(1A1)應計比率-0.17、FCF 1100萬勝利潤482萬，現在該追還是先等風險？

2026-04-19 12:53 28 應計比率為負值凸顯現金轉換能力強 Wong Fong Industries(1A1)近期發布的強勁財報獲得了市場的高度認同，並帶動股價出現正面走勢。除了表面上的利潤數字外，深入分析後可以發現更多支撐該公司營運的正面因素。對於熟悉財務數據的投資人來說，現金流的應計比率是衡量公司自由現金流(FCF)與利潤匹配程度的關鍵指標。該比率是將特定期間的利潤減去自由現金流，再除以同期的平均營運資產。這項數據能告訴我們，公司有多少利潤缺乏自由現金流的支撐。因此，當一家公司的應計比率呈現負值時，通常被視為好現象；反之，若為正值則較不理想。雖然正值的應計比率不一定需要過度擔憂，但如果數值過高，就值得投資人特別留意。學術界也有研究指出，一般而言，過高的應計比率往往是短期利潤表現不佳的負面訊號。 自由現金流遠超帳面獲利展現實力 截至2025年12月的年度數據顯示，Wong Fong Industries(1A1)的應計比率為-0.17。這意味著該公司具備非常優異的現金轉換能力，且其去年的盈餘實際上大幅低估了自由現金流的真實表現。具體而言，該公司創造了1100萬新幣的自由現金流，遠遠超越其公布的482萬新幣帳面利潤。此外，Wong Fong Industries(1A1)的自由現金流在過去一年中持續改善，這無疑是投資人樂見的正面發展。在關注獲利數據的同時，投資人也應持續檢視公司資產負債表的健康狀況。 EPS三年成長驚人但仍需留意潛在風險 令股東感到欣慰的是，Wong Fong Industries(1A1)產生了充沛的自由現金流來支持其法定利潤數據。基於這項優異表現，該公司潛在的盈利能力可能與法定利潤所呈現的一樣好，甚至更為出色。此外，其每股盈餘（EPS）在過去三年展現了極為驚人的成長動能。然而，想要全面了解一家公司的營運狀況，單看上述因素是不夠的。雖然盈餘品質相當重要，但現階段評估Wong Fong Industries(1A1)所面臨的風險也同樣不可忽視。在深入分析的過程中，市場也發現了該公司存在兩個不容忽視的警訊，投資人在決策時務必將這些潛在變數納入考量。

辛耘(3583)最大12吋再生晶圓廠，2021代理占60%，現在該追還是等拉回？

彼得May專欄財報季分析2023H1系列043—辛耘(3583) 辛耘(3583)為國內半導體及光電先進製程設備廠商，從事晶圓再生服務、半導體及光電業前後段濕製程設備研發製造與設備代理，並且為國內最大12吋再生晶圓領導廠；公司產品服務半導體：(前段/先進封裝)、化合物半導體、LED / Mini LED / Micro LED、平面顯示器(TFT-LCD, AMOLED, Touch Panel)、太陽能/電池、生物科技/分析儀器。 2021年營收比重方面，製造佔40%，代理佔60％。

NetScout (NTCT) 股價單月跌9.4%、ROE僅4.7%，這種體質還撿得起嗎？

NetScout Systems 近期股價下滑 9.4%，其財務數據顯示回報率低於行業平均，未來成長潛力堪憂。 新聞：隨著 NetScout Systems（NASDAQ:NTCT）股價在過去一個月內下跌 9.4%，投資者對這家公司的前景感到擔憂。深入分析後，我們發現該公司的財務狀況可能是導致股價下降的原因之一。特別是，NetScout 的股東權益回報率（ROE）僅為 4.7%，遠低於行業平均的 13%。這樣的表現使得公司在過去五年中淨收入驟降 60%。 儘管 NetScout 選擇保留利潤而不支付常規股息，但其高分紅比率和競爭壓力也可能影響盈利能力。此外，與同行相比，NetScout 的收益縮減，而整體行業卻實現了 15% 的增長，進一步凸顯出其面臨的挑戰。 市場專家預測，儘管目前情勢嚴峻，NetScout 的未來盈餘增長有望略有改善。然而，這是否基於行業普遍趨勢或公司基本面的強勁？仍需觀察。總之，NetScout Systems 的未來充滿變數，投資者應謹慎評估其風險與機會。 點擊下方連結，開啟「美股 K 線 APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Champions Oncology Q1 營收1400萬美元回升，毛利率下滑下還能追嗎？

2025-09-16 15:35 103 Champions Oncology Inc 在Q1 2026實現1400萬美元的營收，顯示出明顯回升，並對數據業務前景持樂觀態度。 Champions Oncology Inc（NASDAQ: CSBR）在2026財年第一季的營收達到1400萬美元，相較於上一季度的1240萬美元顯示出強勁的反彈。這一成長主要得益於公司的TOS業務以及新興資料平臺的貢獻。儘管該公司錄得50萬美元的經營虧損，但其積極的經營現金流為未來發展提供了財務靈活性。 不過，與去年同期相比，營收持平，顯示缺乏同比增長。毛利率從去年的50%降至43%，主要因外包實驗室服務成本上升所致。此外，營運費用增加100萬美元，受研發、銷售及行銷和一般管理費用推動。 CEO Robert Brainin表示，儘管宏觀環境挑戰重重，但他對數據業務的潛力充滿信心，並計劃繼續擴充套件客戶參與度。他指出，隨著資料交易的進一步開展，公司有望在接下來的季度中見證收入增長。CFO David Miller也認為，本季度可能是本財年營收的低點，預測後續將會有所改善。 整體而言，Champions Oncology面臨的市場環境雖然困難重重，但透過內部流程改進和專有腫瘤庫的優勢，公司仍具備良好的競爭位置，未來值得密切關注。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 本文內容轉載於此

美國鋁業(AA)財報失色股價重挫6%，這12檔持股ETF還能抱嗎？

美國鋁業(AA)在週五的交易中股價重挫超過6%。最新公布的第一季財報顯示，調整後每股盈餘(EPS)為1.40美元，低於市場預期0.15美元。在營收方面，第一季營收達到31.9億美元，不僅低於華爾街共識預期8,000萬美元，較前一年同期也衰退了5%。公司表示，這次財報表現疲軟，主要是受到氧化鋁出貨量減少以及價格下跌的雙重壓力影響。 由於美國鋁業(AA)的財報表現不如預期，市場開始重新評估持有該公司的相關基金。透過涵蓋估值、成長性、股票動能及獲利能力等關鍵量化指標進行綜合分析，目前精選出12檔持有美國鋁業(AA)的ETF。這些基金涵蓋了多樣化的投資策略，從專注於基本原物料與動能的ETF，到由領航投資(Vanguard)、安碩(iShares)和道富(State Street)等發行商提供的中型價值指數基金。在1到5分的評級標準中，3.5分以上被視為看多，2.5分以下則偏向看空。 在這份名單中，表現最亮眼的是State Street SPDR S&P Metals & Mining ETF(XME)，以4.39的高分佔據榜首。緊追在後的是MarketDesk Focused US Momentum ETF(FMTM)與First Trust Materials AlphaDEX Fund ETF(FXZ)，這兩檔基金的評分分別為4.30與4.14，均獲得買進的正面評價。此外，First Trust Active Factor Mid Cap ETF(AFMC)以3.77的評分位居第四。相對而言，Cambria Value and Momentum ETF(VAMO)則以2.80的評分落在排行榜的底部。 以下為依據量化評級排序，持有美國鋁業(AA)的完整ETF清單： State Street SPDR S&P Metals & Mining ETF(XME)，評級：4.39 MarketDesk Focused US Momentum ETF(FMTM)，評級：4.30 First Trust Materials AlphaDEX Fund ETF(FXZ)，評級：4.14 First Trust Active Factor Mid Cap ETF(AFMC)，評級：3.77 Invesco Dorsey Wright Basic Materials Momentum ETF(PYZ)，評級：3.38 Strategas Macro Momentum ETF(SAMM)，評級：3.24 Euclidean Fundamental Value ETF(ECML)，評級：3.22 Vanguard S&P Mid-Cap 400 Value Index Fund ETF(IVOV)，評級：3.21 iShares S&P Mid-Cap 400 Value ETF(IJJ)，評級：3.20 State Street SPDR S&P 400 Mid Cap Value ETF(MDYV)，評級：3.19 First Trust Mid Cap Value AlphaDEX Fund ETF(FNK)，評級：3.03 Cambria Value and Momentum ETF(VAMO)，評級：2.80 文章相關標籤

AEM Holdings(AWX) 自由現金流 1.15 億卻只賺 1700 萬，現在還能追嗎？

2026-04-18 07:25 11 當公司公布強勁的獲利數據時，股價通常會有亮眼的表現，近期 AEM Holdings(AWX) 的走勢正是如此。深入分析後發現，除了表面上的獲利數字之外，這家公司還有多項值得關注的正面因素，顯示其營運體質正持續轉強。 應計比率為負凸顯強健財務體質 許多投資人可能對現金流的「應計比率」感到陌生，但這其實是衡量公司獲利是否有充足自由現金流支撐的重要指標。計算方式是將一段期間的獲利扣除自由現金流，再除以平均營運資產。這個比率反映了公司的獲利超出其自由現金流的程度。當應計比率為負值時，對公司來說是一個正面的訊號；反之，正的應計比率則是負面的。這並不是說我們必須對正的應計比率感到擔憂，但當該數值過高時確實值得關注。正如 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年的一篇論文中所述：「應計項目較高的公司，未來的獲利能力往往較低」。 自由現金流達1.15億，遠超法定獲利 截至 2025 年 12 月的這一年，AEM Holdings(AWX) 的應計比率為 -0.21，這代表其自由現金流顯著超越了法定獲利。具體而言，該公司在此期間創造了 1.15 億新幣的自由現金流，遠高於財報公布的 1700 萬新幣法定獲利。考量到去年同期公司的自由現金流為負值，過去 12 個月達到 1.15 億新幣的表現，顯示營運已邁向正確的方向發展。 EPS大幅成長47%，獲利潛力恐被低估 對股東而言，AEM Holdings(AWX) 產生了充沛的自由現金流來支撐其法定獲利，是一項令人振奮的消息。基於這項觀察，目前的法定獲利數字可能低估了公司真實的獲利潛力，且該公司過去 12 個月的每股盈餘 (EPS) 大幅成長了 47%。不過在進行投資決策時，若想透徹了解這家公司，仍必須綜合考量上述以外的各項因素，並充分了解相關風險。每一家公司都存在著潛在風險，投資人在評估 AEM Holdings(AWX) 時，應對可能出現的警訊保持關注。 Avalon控股涵蓋廢棄物管理與休閒業務 Avalon Holdings Corp(AWX) 是一家廢棄物管理公司，為美國東北部和中西部市場的工業、商業、市政和政府客戶提供廢棄物管理服務。公司主要有兩個經營部門，關鍵收入來源為廢物管理服務部門，涵蓋廢物處理服務、自備垃圾填埋場作業和鹽水注入井作業；另一部門則為高爾夫及相關業務，包含高爾夫球場、會所、酒店、健身中心、餐飲與旅行社等管理。最新交易日中，Avalon Holdings Corp(AWX) 收盤價為 2.5300 美元，上漲 0.0100 美元，漲幅達 0.40%，單日成交量為 1954 股，成交量較前一日變動 244.62%。 文章相關標籤

流動比、速動比看得懂，存股人才知道現在買進撐不撐得住？

圖片來源：shutter stock 免責聲明: 單純分享財報資訊與個人看法，無邀約之實，僅符合量化條件的個股，無推薦之意，僅供參考、任何交易行為須自行判斷並承擔風險。 前言 此篇文章為華倫存股Q&A音頻 第二十八集內容文稿，針對問題需求附上文字作說明。聽過音頻再來看此篇文章更有感！還沒聽過的股友們可以透過文章搭配音頻的方式，讓吸收效率更加倍哦！ 歡迎加入華倫幫，口袋硬梆梆！

灰狼動物健康(WOLF:CA)Q4營收898萬美元、EBITDA飆近八成：基本面轉強現在追還是等等？

灰狼動物健康(WOLF:CA)最新公布了第四季財務報告，展現出穩健的營運成果。根據財報數據顯示，該公司第四季依據一般公認會計原則(GAAP)計算的每股盈餘(EPS)為0.01美元。在營收表現方面，第四季總營收達到898萬美元，顯示其在動物健康市場中保持穩定的銷售動能。 第四季與全年毛利顯著提升 在獲利指標方面，灰狼動物健康(WOLF:CA)展現出強勁的成長力道。第四季毛利較前一年同期大幅增長38.8%，金額來到470萬美元。若從全年表現來看，整體毛利同樣繳出亮眼成績，較前一年成長38.5%，全年毛利總額達到1900萬美元，凸顯公司在成本控管與產品定價策略上的成效。 調整後EBITDA呈現大幅成長 核心獲利能力指標同樣呈現大幅攀升的趨勢。第四季調整後稅前息前折舊攤銷前獲利(EBITDA)較前一年同期飆升79.3%，達到160萬美元。放眼全年，調整後EBITDA較前一年成長61.0%，總金額達到690萬美元，顯示公司整體營運效率與本業獲利能力正處於高速擴張的階段。