Vista Energy 24% 報酬率這麼香，真的值得你綁住多年嗎？

Equinor擴大油氣與再生能源投資，2030產量目標與現金流展望為何受關注

挪威能源公司 Equinor 宣布，目標在 2030 年前將日均產量提升至 230 萬桶石油當量，並同步加大對油氣與可再生能源的投資。根據其 2026 年資本市場日報告，公司計劃在 2027 年額外投入 10 億美元於高回報潛力的油氣專案，並預計 2028 年至 2030 年間每年支出 110 億至 130 億美元。 資本配置方面，Equinor 預計約 60% 將投入挪威大陸架（NCS），30% 用於全球油氣事業，另有 10% 聚焦於電力相關計畫。公司也計劃投入六至八個新接駁井，以維持長期生產與儲備，並持續尋找勘探機會。 Equinor 執行長 Anders Opedal 表示，需求持續增長，公司定位於提供可靠能源，並希望透過更多能源供應提高現金流與回報。公司同時提到，上市 25 年以來已創造近 1800% 的股東回報，未來將延續為股東創造價值的策略。 此外，Equinor 宣布將 2026 年股票回購計畫翻倍至 30 億美元，並自 2027 年起採行更具預測性的年度回購框架。公司預估到 2030 年，油氣產量將增加 15 萬桶/日，其中約 10 萬桶/日來自 NCS；國際市場產量也預計增長 30%，達約 95 萬桶/日。 在電力業務方面，Equinor 預計 2030 年電力生產將超過 20 太瓦時，主要來自既有專案。公司估計 2025 至 2030 年稅後營運現金流將增加 30%，在考慮資本開支與租賃付款後，2026 至 2030 年自由現金流將超過 400 億美元，平均資本使用回報率目標維持在 15% 以上。 另方面，Equinor 與 ConocoPhillips、Petoro 及 Var Energi 在挪威海域 Heidrun 區域鑽探一口非生產性井，該井屬於第 124 號生產許可證下的第十口野外井。

橡樹資本第二季13F曝光：加碼TORM、伊塔烏與滿幫，防禦布局更明確

橡樹資本（Oaktree Capital Management）在 2025 年第二季的 13F 申報中，整體持倉市值升至約 58.1 億美元，較第一季增加；持股數也由 168 檔增至 178 檔，顯示在維持核心部位的同時，適度分散到更多公司。前五大持倉依序為 TORM（TRMD）、標普 500 指數 ETF（SPY）賣權、切薩皮克能源（EXE）、蓋瑞特動力（GTX）、Sitio Royalties（STR），合計佔比超過四成，組合重心仍放在能源與能產生穩定現金流的產業，同時以指數選擇權降低市場震盪影響。 第二季橡樹新增博士倫（BLCO）與滿幫（YMM）。博士倫為視力保健龍頭，隱眼等耗材具剛性需求，第二季新建倉約 252.1 萬股，市值約 3.28 億美元；滿幫則是中國本地貨運撮合平台，第二季新建約 184.2 萬股，市值約 2.2 億美元，反映基金對貨運數位化與景氣回升的關注。 在金融與資源部位，橡樹增持伊塔烏聯合銀行（ITUB）與巴里克黃金（B），其中伊塔烏持股由 4,400 萬股增至 5,300 萬股，市值明顯提升，顯示其看好巴西金融體系的韌性、降息循環與信貸需求回溫；巴里克則受金價與央行購金需求支撐，維持金銅並進的配置意義。 另一方面，橡樹減持航運與部分能源股，像是蓋瑞特動力（GTX）、Star Bulk Carriers（SBLK）、切薩皮克能源（EXE）與 Vista Energy（VIST）都有不同幅度的降碼，顯示基金在保留核心持股的同時，也降低了部分景氣循環曝險。中概股方面，嗶哩嗶哩（BILI）、華住（HTHT）與百度（BIDU）第二季均已清倉，顯示橡樹對中國消費與內容平台的態度轉趨保守。 整體來看，橡樹資本第二季延續「先控制風險，再談報酬」的思路：一方面押注 TORM 這類現金流較穩定的能源運輸標的，另一方面透過 SPY 賣權建立防禦，並以少量新題材部位保留彈性，組合風格仍以穩健為主。

雪佛龍、YPF合作推進阿根廷天然氣液體項目，能源版圖有何變化？

雪佛龍（Chevron）將與阿根廷國有公司YPF及Pluspetrol合作，簽署合約以支援一項價值達30億美元的天然氣液體專案。報導指出，這項安排幾乎可確認計畫推進，並將使三家公司填補約80%的產能。 該專案目的在於把伴生氣轉化為可出口的液態產品，例如丁烷與丙烷，顯示阿根廷頁岩產業的發展方向，可能進一步提升其在全球能源市場的角色。 運營商Transportadora de Gas del Sur（TGS）主導此計畫。另一方面，雪佛龍近期也向阿根廷總統米萊提出一項包含稅收優惠在內、規模達138億美元的石油鑽探計畫，預計將擴大其在Vaca Muerta頁岩盆地的投資。 在全球能源需求上升的背景下，阿根廷的能源潛力受到更多關注。雖然市場看法仍有分歧，但這類專案若持續落地，可能有助於提升阿根廷的能源自給能力與國際競爭力。

Eni與Petronas合資Searah成軍 東南亞天然氣版圖重組

義大利能源巨頭Eni與馬來西亞國油Petronas正式成立各持股50%的合資公司Searah，納入印尼與馬來西亞共19項天然氣資產，現有產量超過每日30萬桶油當量，並規劃三年內提升至50萬桶油當量以上。雙方並宣布，未來五年將投入超過200億美元，開發既有探明資源並持續推進新探勘案，目標是重塑東南亞天然氣供應版圖。 Searah目前擁有14項印尼資產與5項馬來西亞資產，並取得60億美元循環信貸額度，用於後續成長計畫。Eni表示，這是其「衛星策略」的最新成果，透過聚焦型合資實體加速具前景資產開發；Petronas則強調，合資模式有助集中資本、控制成本，並兼顧氣體價值鏈布局。 從資產進展看，Eni先前已對印尼多個重大氣田做出最終投資決策，包括Gendalo、Gandang、Geng North與Gehem等區塊，合計蘊含近10兆立方英尺天然氣與約5.5億桶冷凝液。這些項目預計自2028年起投產，並在2029年達到每日20億標準立方英尺天然氣與9萬桶冷凝液的高原產量。 此外，Eni近期也在印尼Kutei盆地Ganal區塊的Geliga-1探井取得重大天然氣發現，估計蘊含約5兆立方英尺天然氣與3億桶冷凝液，未來有機會納入Searah資產池。市場關注的是，這種「既有生產＋開發中專案＋前期探勘」的組合，是否能讓產量成長曲線更平滑，也提高資本運用效率。 Searah被視為東南亞首家、也是目前最大規模的獨立氣體主導合資公司，象徵能源公司在價格波動與轉型壓力下，傾向以聯盟方式分散風險、整合技術與提升單位資本回報。對印尼與馬來西亞來說，這也意味著外資仍看好區域上游氣體資源，並願意投入長期資本開發深水與複雜專案。 不過，外界同時關注大型天然氣計畫是否會影響再生能源投資節奏，以及如何在供應穩定、減碳壓力與地方發展之間取得平衡。

Raizen賣阿根廷下游資產給Mercuria，南美燃料版圖將如何重組？

巴西糖與乙醇生產巨頭 Raizen 同意將其在阿根廷的下游業務，以 14.2 億美元售予 Mercuria Energy，交易範圍包含 Raizen Argentina 的債務。Mercuria 將取得位於布宜諾斯艾利斯郊區的 Dock Sud 煉油廠，以及約 700 個加油站，這些資產合計約佔阿根廷全國燃料銷售的 20%。 Mercuria 透過子公司 Phoenix Global Resources 持續擴張阿根廷業務，雖然目前原油產量仍低於 YPF 與泛美能源，但公司規劃未來數年投入數十億美元，提高在 Vaca Muerta 頁岩區的產出。 Raizen 則面臨沉重債務壓力，背景包括高昂資本支出、惡劣天氣，以及影響甘蔗作物的野火。公司債權人也正在評估針對 628 億雷亞爾、約 128.4 億美元債務的最終重組提案，這將是巴西歷史上規模最大的非訴訟解決方案之一。 整體來看，Raizen 的資產處分與 Mercuria 的擴張，可能改變阿根廷燃料市場的競爭結構，也反映全球能源市場持續調整下，拉丁美洲能源版圖的變化。

TGS Vaca Muerta 10億美元融資到位，年出口上看12億美元

Transportadora de Gas del Sur（TGS）宣布，其位於阿根廷 Vaca Muerta 頁岩區的大型天然氣液體（NGL）專案，將獲得約 10 億美元融資。根據彭博報導，這筆融資由花旗集團、桑坦德銀行與摩根大通等主要貸款機構提供，目的是支持一項總規模約 30 億美元的私營能源基礎設施計畫。 這項 NGL 專案包含在 Tratayen 現有工廠新建氣體處理設施、鋪設一條全長 573 公里、通往阿根廷大西洋沿岸巴伊亞布蘭卡的管道，以及相關出口設施。專案的重要性在於，能改善油田開採過程中伴隨氣體的基礎設施瓶頸，並為當地石油與天然氣業者提供出口通道。 TGS 也計畫依據阿根廷總統米萊推動的 RIGI 投資制度，爭取稅收與外匯優惠，以支持大型專案發展。隨著計畫推進，市場預期該項目每年可帶來約 12 億美元出口收益，反映其對阿根廷能源出口與基礎建設的潛在影響。

HAL 跌 5.64% 還能追？阿根廷百億合約反而先賣壓

油服大廠 Halliburton (HAL) 盤中股價報每股約 36 美元，跌幅約 5.64%，短線出現明顯修正，與先前利多消息帶動的上漲走勢出現背離。 根據外電報導，Halliburton 拓展國際頁岩布局，取得阿根廷 Vaca Muerta 油氣盆地營運商 YPF 的獨家數十億美元 bundled hydraulic fracturing services 多年度合約，並將首度在美國以外部署 Zeus 電力壓裂技術，市場先前對此以成長題材解讀，消息公布後，週一紐約早盤股價一度上漲 1.7%。 Vaca Muerta 被視為全球最大非常規油氣盆地之一，未來產量目標與大量基礎建設投資需求，長線有利油服需求。不過，今日盤面上 HAL 仍遭到賣壓，顯示利多已提前反映，或短線獲利了結壓力較重，操作上投資人宜留意波動風險，將國際頁岩擴張視為中長期觀察題材。

Vista Energy(VIST)營收預估飆75%，股價74美元財報前還追得動嗎？

獨立石油和天然氣公司 Vista Energy(VIST) 預計將於 4 月 29 日星期三美股盤後公布第一季財報結果。隨著全球能源市場的變動，投資人密切關注該公司在頁岩油與頁岩氣領域的營運表現與獲利能力。 華爾街看好獲利表現，預估EPS達1.32美元 針對即將到來的財報，華爾街分析師普遍抱持樂觀態度。根據市場共識預估，Vista Energy(VIST) 第一季的每股盈餘有望達到 1.32 美元。此數據顯示出市場對該公司在阿根廷和墨西哥等主要營運地區的獲利能力具備信心。 營收動能迎爆發，首季估較前一年同期大幅躍升 在營收方面，市場共識預估 Vista Energy(VIST) 第一季營收將高達 7.6993 億美元。值得注意的是，這個數字較前一年同期大幅成長 75.6%，反映出該公司在產能擴張與能源需求上的潛在優勢，強勁的營收成長預期成為本次財報的最大亮點。 專注頁岩油氣勘探，Vista Energy營運概況與股價 Vista Energy SAB de CV 是一家獨立的石油和天然氣公司，主要專注於在 Vaca Muerta 的主要資產進行頁岩油和頁岩氣勘探。該公司在阿根廷和墨西哥開展業務，涵蓋原油、天然氣和液化石油氣的勘探與生產。回顧前一個交易日，Vista Energy(VIST) 的收盤價為 74.37 美元，上漲 1.25 美元，漲幅達 1.71%，當日成交量為 996,003 股，成交量較前一日變動 -21.36%。

Vista Energy(VIST)Q1營收暴增近六成、股價站上74美元，財報不如預期還能抱多久？

Vista Energy(VIST) 最新公布了第一季的財務報告。數據顯示，該公司第一季非公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）為 0.89 美元，較華爾街市場預期低了 0.26 美元，在獲利表現上面臨了一些挑戰。 第一季營收近7億美元，年增近六成表現亮眼 在營收表現上，Vista Energy(VIST) 第一季總營收達到 6.94 億美元，較前一年同期大幅成長 58.3%。儘管營收出現顯著的成長幅度，但最終數據仍比市場預測短少約 2,691 萬美元，未能完全滿足投資人的期待。 專注頁岩油氣勘探開發，股價單日上漲逾1% Vista Energy SAB de CV 是一家獨立的石油和天然氣公司，主要專注於 Vaca Muerta 核心資產的頁岩油和頁岩氣勘探作業。公司的營運版圖主要涵蓋阿根廷和墨西哥兩地，致力於原油、天然氣與液化石油氣的探勘與生產。 觀察最新的市場交易狀況，Vista Energy(VIST) 的收盤價來到 74.37 美元，單日上漲 1.25 美元，漲幅達 1.71%。此外，該檔個股的單日成交量為 996,003 股，成交量較前一交易日減少了 21.36%。

原油第一季暴漲近95%，戰爭快結束油價還能追嗎？能源ETF現在進退兩難

華爾街日報報導指出，美國總統川普有意在荷莫茲海峽重新開放前，結束針對伊朗的軍事行動。隨後未經證實的消息傳出，伊朗總統波澤斯基安表示在特定保證下可結束戰爭，帶動原油期貨週二收低。川普在白宮向記者透露，美國有望在未來兩到三週內撤出伊朗，這暗示美國已基本達成軍事目標，並將荷莫茲海峽的後續問題交由其他國家解決。 中東緊張局勢降溫，美股強勢表態 隨著市場猜測美國與伊朗正尋求結束衝突的途徑，國際油價出現回跌，資金迅速轉向股票市場。週二美股四大指數表現亮眼，標普500指數大漲2.9%，那斯達克綜合指數更飆升3.8%。Spartan Capital分析師Peter Cardillo在報告中指出，石油市場的走向將決定這場戰爭的結局，川普深知若油價飆升至125或130美元並持續居高不下，將對整體經濟造成嚴重破壞。 川普呼籲盟友自立，航空燃油面臨挑戰 川普在社群媒體上表達對未支持美國的歐洲國家的不滿，直言面臨燃料短缺的國家應該「自己去找石油」。他點名英國等因荷莫茲海峽關閉而耗盡航空燃油的國家，若拒絕協助美國，就該向美國購買，或者「拿出延遲的勇氣去海峽自己拿」。然而，根據美國政府數據顯示，儘管美國航空燃油產量創下每日190萬桶的紀錄，但在扣除國內消耗後，僅剩約30萬桶可供出口，與全球每日近800萬桶的龐大需求相比，美國增加的產量猶如杯水車薪。 專家示警復產難度，原油供給仍有缺口 即使戰爭在四月中旬結束，法國興業銀行分析師預期，到四月份全球石油供應每日仍將面臨約875萬桶的短缺。分析師強調，波斯灣產油國必須將產量恢復至衝突前水準，油輪需成功將原油運至全球煉油中心，且煉油廠必須具備加工能力。該銀行進一步說明，重啟生產的過程極為複雜，需要進行安全檢查、系統維修以及油井的逐步升級以避免破壞儲層，關鍵基礎設施也必須重新上線，業界估計整個過程可能耗時數週甚至數個月。 首季原油創歷史漲幅，相關ETF波動加劇 在價格表現方面，五月交割的紐約輕原油(CL1:COM)下跌1.4%至每桶101.38美元，六月交割的布蘭特原油(CO1:COM)下跌2.6%至104.63美元；而五月交割的布蘭特原油則在到期日當天上漲4.9%至118.35美元，創下2022年6月16日以來最高結算價。回顧第一季表現，美國原油飆升43.96美元或76.6%，創下史上最大美元漲幅及2020年第二季以來最大百分比漲幅；布蘭特原油更暴漲57.50美元或94.5%，同創史上最大美元漲幅。天然氣部分，五月交割的紐約天然氣(NG1:COM)微跌0.1%至每百萬英熱單位2.884美元，第一季累計下跌21.7%。投資人可持續關注相關能源ETF表現，包含：美國原油基金(USO)、美國布倫特原油基金(BNO)、彭博原油兩倍做多ETF(UCO)、彭博原油兩倍做空ETF(SCO)、美國12個月原油基金(USL)、Invesco DB原油基金(DBO)、每日二倍做空油氣開採ETF(DRIP)、每日二倍做多油氣開採ETF(GUSH)、Credit Suisse X-Links原油收益ETN(USOI)、美國天然氣基金(UNG)、彭博天然氣兩倍做多ETF(BOIL)、彭博天然氣兩倍做空ETF(KOLD)、美國12個月天然氣基金(UNL)、第一信託天然氣ETF(FCG)以及能源類股ETF(XLE)。