大毅存股風險在景氣下行時多高？先看EPS波動與配息韌性

【即時新聞】BXSL 殖利率逼近 13％！連 11 季配息 0.77 美元，長線存股族該追嗎？

專注於擔保放貸業務的商業發展公司 Blackstone Secured Lending (BXSL) 正式宣布最新季度股利政策，董事會決議每股將配發 0.77 美元的現金股利。本次配息金額與前一季持平，展現公司在現金流分配上的穩定性，若以相關股價換算，其預估年化殖利率（Forward Yield）高達 12.92%。 連續11季配息金額維持不變展現配息穩定度 值得長期關注現金流的投資人注意的是，Blackstone Secured Lending (BXSL) 已經連續 11 個季度將配息金額維持在 0.77 美元的水準。在市場利率波動的環境下，該公司展現出持續且穩定的股東回報能力，這項數據對於偏好固定收益的投資人而言，是評估其財務健康度的重要參考指標。 鎖定高配息投資人需留意3月底除息關鍵日 根據官方公告的時程規劃，本次股利發放日訂於 4 月 24 日。對於有意參與本次配息的投資人，除息日（Ex-dividend date）與股權登記日皆設定為 3 月 31 日。這意味著投資人若希望獲得這筆 0.77 美元的股利，必須在 3 月 31 日之前持有該公司股票，才能符合配息資格。

【即時新聞】英國股市震盪中，三檔高股息防禦型潛力股真的撿便宜？

1. 近期英國股市面臨挑戰，受到中國貿易數據疲軟影響，加上大宗商品價格下跌衝擊大型企業表現，導致富時 100 指數走勢疲弱。在這種市場充滿不確定性的時刻，具備配息能力的股票因能提供一定程度的穩定性與收益潛力，成為投資人尋求可靠回報的關注焦點。以下將分析三檔在波動中仍具吸引力的英國高股息潛力股。 2. 獲利成長七成支撐股息發放，惟需留意長期配息穩定度 Mortgage Advice Bureau (MAB1) 及其子公司主要在英國提供抵押貸款諮詢服務，市值約為 3.96 億英鎊。該公司過去一年展現了強勁的獲利能力，盈餘成長高達 77.1%，這為其股息支付提供了堅實的基礎。 從財務體質來看，該公司的股息由盈餘和現金流充分支撐，配發率分別為 67% 和 43.6%，顯示目前的配息水準相對安全。不過投資人需注意，其 3.2% 的殖利率低於英國市場前四分之一的水準，且過去十年的配息紀錄略顯不穩。近期公司迎來新任董事 Yaiza Luengo，預期將推動策略轉型。 3. 股價大幅低於公允價值，現金流充沛足以應對獲利逆風 M.P. Evans Group (MPE) 市值約 6.5 億英鎊，主要業務透過子公司在印尼與馬來西亞擁有並開發油棕種植園。目前該股的殖利率為 4.3%，雖然未達市場頂尖水準，但其估值極具吸引力，交易價格低於估計公允價值達 60.1%，相較同業展現出良好的相對價值。 儘管分析師預估未來三年其獲利平均每年可能下降 11.7%，但該公司的股息覆蓋率極佳。盈餘配發率僅 35.2%，現金流配發率更低至 30.3%，這意味著即便面對獲利下滑的逆風，公司仍有充裕的緩衝空間來維持配息，具備一定的防禦特質。 4. 本益比僅 6 倍具價值優勢，高殖利率與低配發率兼具 Mears Group (MER) 市值約 3.01 億英鎊，主要在英國為公家機關與民營企業提供外包服務，業務涵蓋管理與維護部門。該公司目前提供約 4.8% 的殖利率，雖然過去十年的配息紀錄曾有波動，但目前的財務數據顯示其配息具備可持續性。 該股目前的本益比僅 6.3 倍，相較於同業具有明顯的價值優勢。更重要的是，其股息安全性極高，盈餘配發率為 30.5%，現金流配發率更僅有 16.8%。雖然市場預期未來三年其獲利可能平均每年下滑 13.7%，但極低的配發率與便宜的估值，仍為追求收益的投資人提供了安全邊際。 5. 風險提示 本文所提供的資訊僅供參考，不構成任何投資建議。投資決策應基於個人的財務狀況與目標，並考量市場風險。本文分析基於歷史數據與分析師預測，可能未包含最新的價格敏感資訊。

裕融(9941)被金管會緊縮放款後，股價轉弱還撐得住穩定配息嗎？

這幾年大家都在問：「裕融(9941)怎麼股價一直很弱？」，不是以前超會賺車貸和信貸嗎？關鍵就在政府出手監管了。 裕融過去靠「租賃＋放款」的模式快速成長，但金管會認為租賃公司不是銀行，卻在做放款生意，風險太高。 從 2022 年開始，政策一步步收緊：先是禁止租賃公司做現金放款，接著要求限期調整產品結構、收回高風險貸款業務，到 2024 年正式落地，裕融也被迫關掉部分高利產品。 這波監管不只針對裕融，而是整個租賃產業都得「重新對齊規則」，問題在於，被壓縮的這塊業務，偏偏是裕融最會賺的主力。 公司雖然積極轉型，像是衝綠能商機、 iRent 和東南亞放貸市場，但這些新引擎目前的貢獻到底大不大？能不能把公司從谷底拉起來？投資這檔的風險高不高？還有哪些要特別注意的事情呢？ 就讓本文帶你一次來認識這六大重點吧！ 1. 公司簡介 2. 營運概況 3. 未來展望 4. 股利政策 5. 體質評估 6. 結論 公司簡介 裕融(9941)是裕隆集團旗下的金融子公司，一開始主要做「汽車分期付款」與「租賃業務」，也就是幫客戶買車、企業租設備時提供資金支持。 後來業務一路擴張，從車貸、應收帳款收買（幫廠商提前拿到貨款）、設備租賃，到租車服務、消費品融資，幾乎是「什麼資產都能融」的全方位融資平台。 2007 年裕融進軍中國市場，陸續成立格上汽車租賃、裕融租賃、裕國融資租賃等公司，切入新車與中古車分期市場，也與裕隆汽車合資成立「裕隆汽車金融（中國）」。目前台灣仍是營收主體，占比約 88.5%，中國約 11%。 近年裕融更積極轉型，跨足數位金融與綠能投資，旗下子公司包括「裕富數位資融」負責線上貸款與數位金融服務，「裕電能源」專注太陽能與儲能案場開發。 營運概況 ★警語 : 以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。

裕融(9941)被政府監管卡脖子後，股價走弱下還守得住配息穩定嗎？

這幾年大家都在問：「裕融(9941)怎麼股價一直很弱？」，不是以前超會賺車貸和信貸嗎？關鍵就在政府出手監管了。 裕融過去靠「租賃＋放款」的模式快速成長，但金管會認為租賃公司不是銀行，卻在做放款生意，風險太高。 從 2022 年開始，政策一步步收緊：先是禁止租賃公司做現金放款，接著要求限期調整產品結構、收回高風險貸款業務，到 2024 年正式落地，裕融也被迫關掉部分高利產品。 這波監管不只針對裕融，而是整個租賃產業都得「重新對齊規則」，問題在於，被壓縮的這塊業務，偏偏是裕融最會賺的主力。 公司雖然積極轉型，像是衝綠能商機、iRent 和東南亞放貸市場，但這些新引擎目前的貢獻到底大不大？能不能把公司從谷底拉起來？投資這檔的風險高不高？還有哪些要特別注意的事情呢？ 就讓本文帶你一次來認識這六大重點吧！ 1. 公司簡介 2. 營運概況 3. 未來展望 4. 股利政策 5. 體質評估 6. 結論 公司簡介 裕融(9941)是裕隆集團旗下的金融子公司，一開始主要做「汽車分期付款」與「租賃業務」，也就是幫客戶買車、企業租設備時提供資金支持。 後來業務一路擴張，從車貸、應收帳款收買（幫廠商提前拿到貨款）、設備租賃，到租車服務、消費品融資，幾乎是「什麼資產都能融」的全方位融資平台。 2007 年裕融進軍中國市場，陸續成立格上汽車租賃、裕融租賃、裕國融資租賃等公司，切入新車與中古車分期市場，也與裕隆汽車合資成立「裕隆汽車金融（中國）」。目前台灣仍是營收主體，占比約 88.5%，中國約 11%。 近年裕融更積極轉型，跨足數位金融與綠能投資，旗下子公司包括「裕富數位資融」負責線上貸款與數位金融服務，「裕電能源」專注太陽能與儲能案場開發。 營運概況 尚未解鎖 ★警語 : 以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。

中東高息股逆勢吸金！聯準會降息預期下，伊瑪瑞銀行、安納杜魯保險與 Saudi Networkers 配息風險你看懂了嗎？

近來中東股市受聯準會降息預期提振，高息股成市場新寵，投資人聚焦伊瑪瑞銀行、安納杜魯保險、Saudi Networkers 等明星股。 隨著美國聯準會釋放進一步降息訊號，全球資金流向逐漸展現新的布局。近期中東主要股市在降息預期推動下迎來明顯漲勢，儘管油價表現疲弱影響整體情緒，投資人仍熱切關注具備「穩健配息」特性的企業，以抗衡市況波動並發掘長期收益機會。 在這波資金轉向高息股的浪潮中，伊瑪瑞國民銀行 PJSC（DFM:EMIRATESNBD）、土耳其安納杜魯保險公司（IBSE:ANSGR）和沙烏地 Saudi Networkers Services（SASE:9543）等公司，直接成為各方熱議焦點。伊瑪瑞國民銀行以其涵蓋零售、企業及伊斯蘭金融等多元業務，2023 年市值達 AED1812.9 億，零售銀行部門貢獻最大。其穩健的獲利基礎，讓配息能持續成長並保持高覆蓋率，去年殖利率約 3.5%，再加上合理的本益比，使其在區域同業中展現優勢。不過，高達 2.4% 不良貸款率仍需投資人慎思。 安納杜魯保險於土耳其市場則以 4.5% 殖利率領先同儕，但過去十年配息紀錄波動較大。儘管低出資比顯示盈餘有餘裕，唯獨現金流支撐力道不足，引發配息可持續性的疑慮。公司近年積極成長，板塊估值明顯低於同業，對具冒險意願的投資人仍具吸引力，惟需謹慎衡量其高獲利但配息波動的結構性風險。 至於 Saudi Networkers Services，憑藉在沙烏地及阿爾及利亞電信網絡管理領域的穩定收入，使其配息維持高達 6% 水準，成為沙烏地高息族群領頭羊。合理出資率共同支撐其穩定分紅，但因僅有三年配息紀錄，加上近期董事會重整，投資人需審視其治理改革能否帶來長期效益。 分析師普遍認為，於摩根大通等國際金融巨頭進行資產配置時，中東高息股正成為重要資金停泊區。然而高息股雖可提供防禦型資產效果，也暗藏部分潛在風險，包括企業治理機制健全與產業景氣波動不確定性。隨全球貨幣政策進入關鍵轉折，投資人既可透過高息優選股分散波動，也需密切關注各國經濟基本面和各企業配息可持續性動能。 整體而言，中東高息股在聯準會政策轉向下表現出優異吸金力，但未來仍需觀察油價、地緣政治及企業內部治理等細節，建議投資人審慎評估資金布局，勿只看殖利率而忽略配息的穩健基礎與產業長期發展趨勢。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

裕融(9941)被金管會連年緊縮監管後，配息穩不穩還撐得住多久？

這幾年大家都在問：「裕融(9941)怎麼股價一直很弱？」，不是以前超會賺車貸和信貸嗎？關鍵就在政府出手監管了。 裕融過去靠「租賃＋放款」的模式快速成長，但金管會認為租賃公司不是銀行，卻在做放款生意，風險太高。 從 2022 年開始，政策一步步收緊：先是禁止租賃公司做現金放款，接著要求限期調整產品結構、收回高風險貸款業務，到 2024 年正式落地，裕融也被迫關掉部分高利產品。 這波監管不只針對裕融，而是整個租賃產業都得「重新對齊規則」，問題在於，被壓縮的這塊業務，偏偏是裕融最會賺的主力。 公司雖然積極轉型，像是衝綠能商機、 iRent 和東南亞放貸市場，但這些新引擎目前的貢獻到底大不大？能不能把公司從谷底拉起來？投資這檔的風險高不高？還有哪些要特別注意的事情呢？ 就讓本文帶你一次來認識這六大重點吧！ 1. 公司簡介 2. 營運概況 3. 未來展望 4. 股利政策 5. 體質評估 6. 結論 公司簡介 裕融(9941)是裕隆集團旗下的金融子公司，一開始主要做「汽車分期付款」與「租賃業務」，也就是幫客戶買車、企業租設備時提供資金支持。 後來業務一路擴張，從車貸、應收帳款收買（幫廠商提前拿到貨款）、設備租賃，到租車服務、消費品融資，幾乎是「什麼資產都能融」的全方位融資平台。 2007 年裕融進軍中國市場，陸續成立格上汽車租賃、裕融租賃、裕國融資租賃等公司，切入新車與中古車分期市場，也與裕隆汽車合資成立「裕隆汽車金融（中國）」。目前台灣仍是營收主體，占比約 88.5%，中國約 11%。 近年裕融更積極轉型，跨足數位金融與綠能投資，旗下子公司包括「裕富數位資融」負責線上貸款與數位金融服務，「裕電能源」專注太陽能與儲能案場開發。 營運概況 尚未解鎖 ★警語 : 以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。

債券、高股息誰是最強提款機？3 面向直接比：配息縮水、殖利率攀升下要選誰？

【我們想讓你知道】 領息族最在意的不外乎穩定性和下跌風險，如果還能兼具資本增值，那就更完美了。然而，當前市場出現關鍵轉變—高股息ETF配息縮水，還能繼續存嗎？債券殖利率攀升，真的比高股息更穩嗎？這些問題，正困擾著投資人。 撰文：游季婕 追求穩定配息是不少投資人的目標，然而，面對市場的瞬息萬變，選擇高股息還是債券，常讓人陷入兩難。近年來，聯準會（Fed）的升息政策讓債券殖利率大幅提升，吸引了許多投資人的目光；同時，高股息ETF憑藉其潛在的成長性與高配息，也成為熱門選擇。 究竟哪一種工具更能兼顧配息穩定度、下跌風險與成長性？本文將從這3大面向深入剖析，幫助你根據自身的喜好和風險承受能力，找到最適合的領息策略。 配息穩定度：3部分拆解配息 債券ETF優於高股息ETF 投資人選擇ETF時，配息的穩定度是關鍵考量，特別是以領息為主要目標的族群。影響配息穩定度的因素主要可分為3個部分：股利所得、已實現資本利得，以及收益平準金，以下分別說明。 1.股利所得：高股息ETF配息的穩定度取決於成分股是否具備穩定的盈餘與股利政策。相較之下，債券ETF的配息來自債息，債券是一種固定收益商品，只要所持有的債券未違約，便能穩定收取債息。 2.已實現資本利得：高股息ETF因投資於股票，價格上漲空間較大，更容易從資本利得中獲利。然而，資本利得具波動性，可能導致配息金額不穩定，這也是要納入考量的變因之一。 3.收益平準金：收益平準金的多寡取決於ETF的申購與贖回情況，以及受益人數的變化，難以掌握。因此，在選擇領息ETF時，不宜將收益平準金視為主要考量因素。 了解上述3個影響配息穩定度的因素後，我們以元大美債20年(00679B)和國泰永續高股息(00878)這兩檔季配息ETF為例，從右上圖可以明顯看到，雖然近年來，00878 的配息表現優於00679B，且歷史表現不俗，但若以穩定度為主要考量，00679B仍略勝一籌。無論是在基準利率降至0%的2020至2021年，還是2022至2023年的升息期間，00679B的配息波動都不大。 另外，關於高股息ETF值得一提的是，雖然季配近期表現不錯，但月配高股息ETF狀況卻是相當慘澹，特別是2023年發行的3檔月配高股息ETF，率先出現配息大打折扣的現象，主要是投資熱潮消退，導致收益平準金減少，且資本利得表現也不佳。自2024年11月起，月配高股息ETF配息來源幾乎全來自股利，使得配息縮水，就此來看，發行時間較久、擁有較多資本利得的季配ETF，反而有不錯表現。 但要留意的是，近年00878和其他季配ETF，包括元大高股息(0056)、元大台灣高息低波(00713)等，配息來源多來自資本利得，若未來1至2年高股息ETF表現持續低迷，季配的配息能力也可能衰退，因此，追求配息穩定的投資人，仍以債券ETF為主較為合適。 波動度與下跌風險：高股息ETF波動大 債券ETF下跌風險大 一般而言，債券被視為風險較低的投資工具，但在特定市場環境下，特別是利率波動劇烈時，長天期債券的價格可能出現較大波動，甚至超過股票。 為了降低投資組合的下跌風險，建議優先考慮中短天期（10年期以下）的債券ETF，並以投資等級債券和公債為主。這類債券對利率變動的敏感度較低，價格波動相對較小。如果投資者能承受稍高的風險，也可以考慮配置非投資等級債券，因其違約風險較高，所以相關產品通常也以中短天期為主。最後，高股息ETF的下跌風險通常高於中短天期債券ETF，但低於長天期債券。 從下圖可以明顯看到，過去15年來 iShares 20年期以上美國公債ETF ( TLT ) 最大跌幅有很多時候都比0056大，而中天期的 SPDR 彭博高收益債券ETF ( JNK ) 和 Vanguard 總體債券市場ETF ( BND ) 則表現較好，其中 BND 更穩定。 股利與股價成長性：高股息ETF成長性較債券ETF更佳 成長性包括股利和資本利得，這是加分項，也是不少投資人容易模糊焦點的部份，像是當初一堆人買復華台灣科技優息(00929)，原因除了月配外，就是覺得它很會漲，另外債券投資人增加也是，因為覺得領息的同時，還能賺到資本利得的增長，應先考慮前兩個面向後，再來考量成長性，是比較好的優先順序。 先從資本利得說起，很明顯是以股票為主的高股息ETF會勝出。至於配息成長性來說，高股息股票的配息高，通常是景氣好的時候，而債券配息增加是聯準會大幅升息的時候才比較有感，不過這發生的機率遠比高股息來得小，歷史數據來看，大概每10年才會出現一次，因此論成長性，應以高股息ETF為主。 總結而言，以配息穩定度為重的投資人，可優先考慮債券ETF，特別是在市場利率變動不大的情況下，是不錯的選擇。而若想兼具配息和股價成長性，又有一定風險承受度的投資人，則可將高股息ETF作為主要領息工具。接下來的〈債券篇〉和〈高股息篇〉將進一步探討適合的投資標的。 （圖片來源：Money錢 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上） 文章出處：《Money錢》2025年3月號 下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動 觀看更多內容，歡迎訂閱《Money錢》雜誌