比亞迪拉貨對胡連營收影響多大？中國車市、稼動率與新品放量一次看懂

小鵬汽車(XPEV)第二季營收展望不如預期，交車回升能否帶動成長重返正軌

小鵬汽車（XPEV）公布第二季營收預測，區間為196.0億至208.0億元人民幣，年增7.3%至13.8%，但低於市場平均預估的217.1億元人民幣。公司表示，中國電動車市場需求仍偏弱，且競爭持續加劇，產業面臨成長放緩壓力。 從最新財報來看，小鵬汽車第一季營收達130.3億元人民幣，略高於市場預期的129.3億元人民幣；但同期歸屬普通股股東淨虧損擴大至17.8億元人民幣，較去年同期與上一季度表現都更差。市場表現方面，小鵬汽車在美國上市的股票今年以來至前一交易日收盤已下跌近19%，前一交易日收盤價為16.45美元。 營運面上，小鵬汽車第一季交車量為62,682輛，較去年同期明顯下滑。執行長何小鵬指出，公司將藉由GX車型帶動新車布局，並在今年陸續交付四款新車，目標讓第二季交車量提升至10萬至10.6萬輛。整體來看，市場接下來會關注新車能否支撐交車回升，以及營收成長是否足以改善虧損壓力。

中國車市成長放緩，蔚來(NIO)自駕布局與營運壓力受關注

中國汽車產業正面臨嚴峻挑戰。蔚來(NIO)執行長李斌近日接受路透社採訪時表示，中國汽車市場的「黃金時代」恐怕已經成為過去式。受到國內汽車銷售持續低迷的影響，這波頹勢已延續至5月份。即使中國車企在出口方面展現出競爭力，但作為全球最大的汽車消費市場，中國本土內需復甦跡象仍未顯現，市場因此對電動車產業前景產生擔憂。 根據最新的產業數據預測，中國國內汽車銷售量預期在2026年將陷入停滯。過去幾年爆發性成長的電動車與插電式混合動力車市場，其成長步伐也預估將顯著放緩。4月份中國國內汽車銷售已出現明顯下滑，主因包括政府對新能源車補貼支持減少，以及整體宏觀經濟不確定性升高，導致消費者購車需求受到壓抑。 蔚來(NIO)專注高端電動車市場，自2014年成立以來，持續投入電池更換與自動駕駛技術，並將產品線延伸至中大型轎車與SUV。公司在2023年共售出超過16萬輛電動車。股價方面，蔚來(NIO)前一交易日收盤價為5.75美元，上漲0.49美元，漲幅達9.32%，成交量達92,487,436股，較前一段時間顯著放大。

胡連(6279)財報季分析：台灣第一大車用連接器廠的產品結構與營運重點

胡連精密(6279)是台灣第一大車用連接器製造商，主要產品包括汽車端子、塑膠盒及模具等。根據文中資料，2022年第二季各產品營收比重為：端子32%、塑膠件39%、保險絲盒9%、鏟雪車線束9%、汽機車線束3%。

全球電動車 8 月銷售增速放緩！比亞迪(002594.SZ)下修目標，市場競爭為何突然變激烈？

根據市場研究機構 Rho Motion 的數據顯示，全球全電動車及插電式混合動力車的銷售在八月份同比增長 15%，這是自一月份以來的最慢增速，反映出市場競爭的激烈。 中國的電動車銷售增長在上半年平均每月達 36%，但八月降至僅 6%。然而，Rho Motion 數據經理 Charles Lester 指出，由於新資金投入補貼計畫及季節性反彈，中國第四季的銷售預期仍然強勁。 中國市場對全球電動車銷售的重要性 作為全球最大的汽車市場，中國佔全球電動車銷售的一半以上。Rho Motion 的數據顯示，八月中國整體汽車銷售增長降至七個月來的最低。 全球最大電動車製造商比亞迪(002594.SZ)上週將其 2025 年全球銷售目標下調最多 16%。然而，八月對於吉利、蔚來(NIO)和小鵬(XPEV)來說，是電動車和混合動力車銷售的最佳月份，顯示出較小的本地競爭對手正在中國市場上獲得更多的市場份額。 其他市場的增長補償了中國的疲軟 美國的需求因稅收抵免即將到期而激增，歐洲則因為推動去碳化的激勵措施而勢頭強勁。Rho Motion 的數據顯示，八月全球電池電動車和插電式混合動力車的銷售達到 170 萬輛。去年同期受益於中國的補貼需求增長。增長率從七月的 21% 下降。 中國銷售達到 110 萬輛，歐洲銷售增長 48% 至約 283,453 輛，北美銷售增長 13% 至 201,255 輛，而世界其他地區的銷售則跳升 56% 至超過 144,280 輛。 美國市場預期八月創紀錄銷售 Lester 表示：「我們預期美國八月將創下銷售紀錄，九月也將是強勁的一個月；這可能是另一個紀錄，然後可能會有大幅下降。」他補充道：「比亞迪仍然擁有市場份額，但他們顯然感受到其他原廠製造商的壓力。」

422.75美元 Tesla回檔 5% 還能追嗎?

電動車大廠 Tesla (TSLA) 今早股價來到 422.75 美元，跌幅約 5%，在近期強勁反彈後出現明顯回檔。盤面上，多頭原本聚焦於 Q1 2026 財報表現轉佳與 Robotaxi 題材，然短線利空雜音升溫，市場獲利了結賣壓出籠。 基本面方面，Tesla 今年第一季營收達 162 億美元、年增 16%，EPS 年增 8%，淨利年增 17%，毛利率逾 4%，在汽車族群中仍屬偏高，且負債權益比僅 0.19，財務體質穩健。但中國最新數據顯示，4 月乘用車銷量大跌 21.5%，新能車銷量亦年減 6.8%，顯示整體車市需求承壓。 在中國市場競爭方面，Tesla 上海廠 4 月出貨 79,478 輛，包含 25,956 輛在地銷售，較去年同期下滑 10%，反映當地消費趨緩與 BYD 等競品壓力加劇。雖然出口成長 80%，但投資人仍關注 Tesla 能否在價格競爭與 Robotaxi 進度放緩的情況下，維持成長與獲利動能，短線操作上資金傾向保守觀望。

中國車銷量跌21.5% 內需轉弱還能撿便宜嗎?

中國汽車市場在4月份面臨嚴峻挑戰，乘用車銷量較前一年同期大幅下滑21.5%，降至140萬輛，創下自2022年疫情封控以來的4月新低紀錄。這波衰退主要由燃油車領跌，由於國際油價上漲引發消費者對燃料成本的擔憂，燃油車交車量大幅萎縮了三分之一。中國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹表示，燃油車銷量的下滑幅度超出市場預期，高油價對整體車市已產生嚴重衝擊。 由於汽車是僅次於房地產的最大宗家庭消費支出，4月份的銷量大減對觀察中國消費經濟的投資人來說，具有更廣泛的指標意義。中國汽車流通協會顧問李顏偉指出，這波突然的拉回主要源自兩大因素：經濟放緩導致失業壓力增加與薪資下降，以及油價飆升打擊了股市表現與消費者信心。數據顯示，第一季汽車相關消費佔中國零售總額的比重降至7.8%，創下至少五年來最低，若全年數據無法回升至8%以上，可能暗示汽車消費正步入更深層的結構性衰退。 在整體車市買氣疲軟下，電動車市場也未能倖免，包含純電動車與插電式混合動力車在內的新能源車銷量下滑了6.8%。然而，由於燃油車需求急遽萎縮，反而推升新能源車在新車銷售的滲透率突破60%，創下中國大陸單月最高紀錄。在個別車企方面，比亞迪(BYDDF)4月總銷量下滑16%，為連續第八個月較前一年同期衰退，但其海外市場銷量卻逆勢大增71%，帶動整體新能源車出口量飆升112%。 面對中國內需不振，特斯拉(TSLA)上海廠4月份共出貨79,478輛電動車，其中在中國本地售出25,956輛，較前一年同期下滑10%，但出口量大幅躍升80%，主要銷往東南亞等受高油價衝擊較深的市場。此外，摩根士丹利分析師在5月4日的報告中預測，包含蔚來(NIO)與小鵬(XPEV)等電動車企業，在經歷去年第四季的短暫獲利後，今年第一季恐將再度陷入虧損。市場目前正嚴格審視這些車企第二季的營運復甦狀況，後續表現將高度取決於連假車潮、訂單流量以及新車款的發表效應。

麗清(3346) EPS 2.83元，48.05元還能追？

中國最大 LED 車燈模組供應商麗清(3346)公告 2023 年 EPS 達 2.83 元，優於預期。 麗清(3346)公告 23Q4 財報，營收 26 億元，季增 11.6%、年增 16.4%；毛利率 15.4%，季增 3.3 個百分點、年增 0.7 個百分點；營業利益 1.4 億元，季增 83.2%、年增 0.6%；稅後淨利 1.2 億元，季增 25.6%、年增 18.1%；EPS 為 1.10 元，全年累計 EPS 為 2.83 元。整體表現優於預期，主因頭燈佔 LED 車燈模組銷售佔比攀升至 36%，且頭燈控制器營收比重達 23%，在產品組合轉佳下帶動獲利明顯成長。 展望麗清 2024 年營運：1) 受惠中國經濟復甦，且政策有利車市發展將使銷量可望有 5% 增速，另外電動車滲透率增長也將帶動 LED 需求；2) 台灣觀音廠接獲美系 10 年頭燈控制器訂單，第 3 條新產線將貢獻全年營運；3) 透過車燈廠海拉成為 Tesla 上海廠供應商，未來將隨客戶同步成長。 預估麗清(3346) 2024 年 EPS 為 4.01 元，年增 41.7%。考量公司所屬產業特性較適合以股價淨值比評估，預估 2024 年每股淨值為 34.33 元，以 2024.03.07 收盤價 48.05 元計算，股價淨值比為 1.4 倍，考量中國車市維持正向成長且觀音廠持續擴產，股價淨值比有望朝 2 倍靠攏。

健和興 82.3 元漲停還能追？車用復甦關鍵曝光

2023-05-18 22:00 健和興(3003)受惠車用成長將帶動營運逐季復甦，股價攻上漲停板。 連接器廠健和興(3003)股價於 2023.05.18 攻上漲停板，主因受惠公司營運谷底已過，預計未來將逐季復甦，且下半年將有車用產品線的新產能開出，有望帶動營運轉為年成長。 預估健和興 2023 年 EPS 為 4.43 元，目前評價並未明顯低估。 展望健和興 2023 年營運：1)在綠電方面，受惠全球節能減碳趨勢，且銅價先前高漲導致部份中國小廠退出，公司可望獲得轉單效應，不過受 2022 年基期較高，且高通膨影響終端客戶拉貨下，整體產品線將衰退 5%；2)在車用方面，受惠電動車滲透率提升，以及電動樁持續建置，帶動充電槍及車內連接器需求增長，公司產能將從 2 條擴增至 5 條，預計下半年陸續量產，全年營收將成長 10%；3)家電產品受高通膨影響使消費需求下滑，相關營收將衰退 10%。 預估健和興 2023 年 EPS 為 4.43 元(YoY-23%)，獲利衰退除本業影響外，較大的變動為 2022 年因業外認列大量匯兌利益而墊高比較基期所致。以預估 2023 年 EPS 評價，2023.05.18 收盤價 82.30 元，本益比為 19 倍，考量短期營運動能平淡，預計接近 23Q4 營運才有望轉為正成長，因此目前評價並未明顯低估。 文章相關標籤

東陽(1319)單日飆7％、外資投信買近6000張，獲利估翻倍現在還能追？

東陽 (1319)昨（29）日上漲7％，在大盤表現不振之際，顯得格外亮眼，外資、投信持續大買，合計買超近6000張。 近期美國最大產險公司State Farm宣布將試行以AM碰撞零件進行賠付，若試行順利，可望帶動北美產險業對AM零件的需求，使東陽北美AM業務更加溫。 中國國務院會議確定要進一步釋放汽車消費，其中提及要活躍二手車市場，有望帶動東陽中國AM業務發展。此外，東陽也同步加快輕量化產品的開發進度，股東會更證實打入上海「國際知名新能源車」供應鏈，若未來順利在新能源車供應鏈站穩腳步，預期業績將更上層樓。 預估東陽今年獲利將翻倍，EPS為2.35元，建議可逢低佈局。 延伸閱讀： 【研究報告】東陽 (1319) 本業、業外兩得意，2022年獲利大增102％ 【研究報告】智伸科 (4551) 汽車、電子、醫療三大事業帶動2022年EPS創新高 【研究報告】胡連 (6279) 中國市場需求強勁，帶動獲利成長 【研究報告】裕隆 (2201) 下半年車市復甦樂觀，子公司、業外轉投資獲利展望佳，2022年獲利成長25％

凡甲(3526)毛利率飆到五成、車用營收占三成，這價位還撿得起？

連接器廠凡甲(3526)主要產品包含伺服器高功率/高速連接器及連接線、車用連接器及筆記型電腦連接器，近年持續發展新領域之電子連接器產品，如工業電腦、網通設備及醫療等。 受惠高毛利車用佔比持續拉升，凡甲第二季毛利率達50.9%，創近三年新高，第二季車用營收比重已達到30%，公司聚焦在電池管理系統(BMS)相關連接器，並切入利基應用，競爭壓力較小，有助產品單價、毛利率維持高檔。後續車用營收有望逐季走升，將帶動營收、毛利表現持續優化。