群創(3481) 現金流能撐到 2026 嗎？先看急單、產線整頓與景氣循環

PL8股息殖利率4.6%、配發吃掉現金流125%，年底領息前還撿得起嗎？

Plato Income Maximiser Limited(ASX:PL8)的投資人將於12月31日收到每股A$0.0055的股息。這意味著年度支付將占目前股價的4.6%，符合產業平均水準。然而，雖然股息收益率看似穩定，但投資人應留意其現金流狀況，因為這次支付占現金流的125%，可能意味著未來股息面臨削減風險。 盈餘增長支持股息支付 儘管Plato Income Maximiser的股息支付看似穩定，但其過去的現金流狀況顯示出一些不穩定性。然而，如果過去幾年的趨勢持續，預計未來12個月的每股盈餘(EPS)將增長20.7%。若股息支付率維持在51%的水平，這將使我們對股息的持續性感到安心。 股息歷史缺乏一致性 自2017年以來，Plato Income Maximiser的年度股息從A$0.054增至A$0.066，年增長率約為2.5%。雖然股息有增長，但至少削減過一次，削減幅度也抵消了大部分增長，這使得其作為收入投資的吸引力下降。 未來股息可能增長 在股息不穩定的情況下，評估每股盈餘的增長更為重要。Plato Income Maximiser過去五年每年EPS增長21%，顯示出良好的再投資與股息支付平衡，可能成為強勁的股息支付者。 總結：長期股息持續性存疑 整體而言，雖然Plato Income Maximiser的股息支付穩定，但長期來看，現有支付水準可能難以維持。公司雖有足夠盈餘支付股息，但現金流不足。穩定的股息政策能提升投資人信心，然而，投資人應考慮其他因素，如公司基本面和警示信號，才能做出明智的投資決策。 點我加入《理財寶》官方 line＠

群創(3481)目標價17元、近五日小跌還被大買，你現在該抱緊還減碼？

群創(3481)營運狀況及股價訊號解析 群創為全球前四大面板廠，致力於電子零組件製造業及國際貿易業。公司近期進行多元佈局，轉向非面板領域，尤其在面板級封裝（FOPLP）領域有所突破。群創於2024年第2季取得單季新高營收，並展現合併出貨量增長。 然而，面板產業面臨價格下滑壓力，市場情緒較為悲觀。根據券商報告，群創被調降至區間操作，目標價17元，預估3Q24電視銷量不佳，報價上漲幅度收斂，影響營運表現。投資人宜採取較保守立場。總體而言，群創面臨挑戰，但仍有尚可期待的成長潛力。 近五日漲幅及法人買賣超： 近五日漲幅：-0.66% 三大法人合計買賣超：45205.124 張 外資買賣超：40195.736 張 投信買賣超：3245 張 自營商買賣超：1764.388 張 點擊下方連結，下載或開啟籌碼K線，可以獲得更多第一手股市相關資訊哦！ https://chipk.page.link/R5kH

群創(3481)估EPS 7.27、股價20.55 PB僅0.66倍，面板Q4翻空還能買？」,

根據中央流行疫情指揮中心於 2021.06.15 公布的新冠肺炎確診案例中，苗栗縣新增 18 例，其中 1 例為大尺寸面板廠群創(3481)，公司也證實竹南廠區有 1 名外籍員工確診，為群創(3481)竹南廠的首個案例，但表示該事件不影響整體營運。群創(3481)目前已將確診者之密切接觸者共 6 名，均入住集中檢疫所並進行為期 14 天隔離，且將進行接觸者與同棟樓宿舍同仁的 PCR 檢測。 展望 2021 年面板產業，雖然中國面板龍頭京東方決定將從 6 月開始對各地產線進行歲修，但康寧湖北武漢 10.5 代 LCD 玻璃基板廠已經於 5 月底完工，同時全球最大的電視銷售市場美北地區 5 月電視需求放緩，因此在需求減少及上游供給增加之下，使 6 月 TV 面板報價漲幅明顯收斂。隨著美國疫苗普及率提高帶動各地解封，預期消費者將預算轉往其他消費，造成宅經濟所衍生的電視需求放緩，另外電視品牌龍頭三星也在近期下修 2021 年出貨目標達 10%，顯示對於下半年電視市場態度轉趨保守。不過 IT 面板仍可受惠於東南亞地區疫情持續帶動教育需求延續。整體來說，考量 TV 面板佔整體面積需求達 7～8 成，且上游供給逐漸充足，預期 21Q3 TV 面板報價漲幅明顯趨緩，並將於 21Q4 轉為下跌。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 7.27 元，預估 2021 年底每股淨值為 31.15 元，2021.06.15 股價 20.55 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.66 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 針對同族群友達(2409)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 6.89 元，預估 2021 年底每股淨值為 26.22 元，2021.06.15 股價 22.20 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.85 倍，考量 TV 面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。 相關個股：彩晶(6116) 文章相關標籤

友達21.3元、群創21.2元評價不便宜，面板報價還在漲現在還能追嗎？

玻璃基板大廠康寧在官網宣布，將在 21Q2 適度調高顯示玻璃基板價格 3%～5%，並預計未來幾個季度，玻璃供應仍將處於吃緊到缺貨狀態。另外，市場也傳出偏光片在 21Q1 調漲 5%～10% 後，預期 21Q2 將再調漲 5% 以反應缺料、缺櫃等因素。 近期面板關鍵零組件因供需吃緊帶動報價喊漲，而面板報價也持續攀高有望帶動面板廠友達(2409)、群創(3481)獲利一路旺到 2021 下半年。重申展望面板產業 2021 上半年，隨著供給端包含玻璃基板、驅動 IC 持續缺料，而需求端受惠宅經濟趨勢延續帶動 IT 及 TV 面板需求維持強勁，市場預估 21Q2 大尺寸面板漲幅將達 10%～15%，下半年報價可望因驅動 IC 缺料延續至 21Q4 而維持高檔，但受宅經濟需求逐漸被滿足、缺料影響逐漸減緩、中國新增面板產能開出等因素影響，下半年面板報價漲勢將開始趨緩。 市場維持友達(2409)維持 2021 年預估 EPS 為 4.57 元(YoY+1158%)，預估 2021 年底每股淨值為 23.31 元，2021.03.29 股價為21.30 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.91 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.3～1 倍中上緣，雖然面板報價仍有上漲空間，但目前評價並未低估，操作上應中立看待。 針對同族群的群創(3481)，市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.67 元(YoY+2647%)，預估 2021 年底每股淨值為 28.65 元，2021.03.29 股價為21.20 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.74 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.2～0.8 倍中上緣，雖然面板報價仍有上漲空間，但目前評價並未低估，操作上應中立看待。 而偏光片漲價消息符合預期，市場維持明基材(8215) 2021 年預估為 2.13 元(YoY+73.2%)，2021.03.29 股價為 31.50 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 15 倍，位於近 3 年 PE 區間 12～30 倍中下緣，考量偏光片處於漲價階段且車用業務轉虧為盈，目前評價偏低，可逢低找機會。

群創(3481)目標價18元、友達(2409)17元：面板價格撐住了，現在該進場還是再等？

產量控制和來自10月假期的強勁需求遏止了電視面板價格下跌。 在基本面下行風險有限的情況下，我們認為面板股票的風險及報酬變得更具吸引力。 電視面板價格在10月下半月持平 主流的32寸、43寸、55寸和65寸電視面板價格均無變動，使整個10月月成長率持平，這與我們的預期一致。我們認為，供應端的紀律和中國最近促銷活動中電視銷量的增長幫助面板廠商取得議價能力。我們的基本假設是電視面板價格在未來幾個月將保持穩定，但最近我們聽說一些面板廠商可能會在2024年Q4或2025年Q1試圖抬價。按季度平均來看，我們預計電視面板價格在2024年Q4季成長率下降個位數（季度末與季度末持平）對比2024年Q3季成長率下降3%。 IT面板價格在10月下半月基本持平 筆記本電腦面板價格持平，尚未解鎖。 顯示器面板價格小幅下跌（0.2%），意味著整個月的平均價格的月成長率持平，而筆記本及顯示器月成長率下降0.3%。我們維持觀點，IT面板價格在未來幾個月應大致保持在當前水準，因為供應端的紀律將幫助面板廠商應對即將到來的淡季。按季度平均來看，我們預計IT面板價格在2024年Q4季成長率基本持平，相較於2024年Q3的小幅上升。 10月假期電視銷量強勁: 根據AVC數據，2024年9月16日至10月6日的中國10月假期促銷活動期間，電視銷量年成長14%，達到200萬台，收入年成長28%，達到94億元人民幣。尺寸遷移和規格升級仍是主要趨勢- 75英寸及以上型號佔出貨量的45%（年成長13個百分點），高刷新率型號（120Hz以上）佔出貨量的69%。我們認為，這是由以舊換新計劃和最近政府刺激政策後消費者信心改善所帶動。 基本面觸底： 我們認為市場已基本消化了今年對終端需求疲弱的預期，面板股的風險及報酬目前變得更具吸引力。在大中華區，我們對群創持“增持”立場（3481.TW，目標價新台幣18元，2025年預估股價淨值0.6倍），但對友達（2409.TW，目標價新台幣17元，2025年預估股價淨值0.8倍）持“持平”立場。前者的估值更低，且更依賴於大宗顯示器的動向。 因其規模優勢，我們也喜歡京東方（目標價人民幣5元，2025年預估股價淨值1.3倍）。對於LG Display（034220.KS，目標價1.4萬韓元，增持），我們認為除了低於歷史平均的0.5倍股票淨值外，還有三個催化劑：1) 供應更吃緊以及更早的價格回升；2) 通過大規模資產出售改善資產負債表；3) 多個新的OLED產品週期。

VVOS 收在 1.47 美元爆量近 1.1 倍，現金只剩 200 萬還撿得起？

新模式發揮效益，目標2026年底現金流轉正 Vivos Therapeutics(VVOS)經營團隊表示，2025年是公司轉型的關鍵一年，核心的病患需求與偏好已獲得市場初步證實。透過近期實施的成本節約計畫與資本結構強化，公司正朝著更高的營收成長與更好的邊際貢獻邁進，目標在2026年底前達成營運現金流轉正。根據內部財務模型預估，隨著人力配置到位，每個睡眠營運團隊單月潛在可創造超過50萬美元的收款，且貢獻利潤率遠高於50%，為未來的獲利成長奠定基礎。 全年營收雙位數成長，費用攀升致淨損擴大 檢視2025年財報數據，Vivos Therapeutics(VVOS)全年營收較前一年同期增加約240萬美元，成長幅度達16%。這主要受惠於睡眠測試服務收入大幅增加約480萬美元，加上新啟用的兩個睡眠中心據點帶來約220萬美元的治療收入。在獲利表現方面，全年毛利由900萬美元上升至1050萬美元，毛利率穩定維持在60%。然而，受到診斷服務擴展與增加睡眠中心人力等因素影響，營業費用從2020萬美元攀升至3040萬美元，導致全年淨損擴大至2120萬美元。 第四季營收短暫回跌，看好第二季業績回升 針對第四季的營運表現，Vivos Therapeutics(VVOS)面臨了短暫的逆風。相較於第三季創下680萬美元的亮眼營收，第四季營收滑落至380萬美元。管理層坦言，新商業模式高度依賴醫生的看診天數，而第四季意外流失部分醫療人員，加上物理空間不足以及第三方保險認證延遲，成為業績下滑的主因。不過，隨著公司近期陸續取得多家商業健康保險及聯邦醫療保險的合作資格，預期相關效益將從第二季起顯著發酵，帶動整體營收重回成長軌道。 現金水位拉警報，增資與債務重組迫在眉睫 在流動性與資本結構方面，Vivos Therapeutics(VVOS)正面臨一定程度的挑戰。截至2025年底，公司帳上現金僅剩約200萬美元，且全年度營業活動使用的淨現金達1530萬美元，較前一年同期增加。為了解決資金缺口，公司透過認股權證與外部投資人籌集了部分資金。然而，為了維持那斯達克交易所對最低股東權益的上市標準，經營層直言必須持續尋求額外的股權融資。此外，面對2026年即將到期的長期債務，公司也正積極評估延期或償還的方案，以確保財務體質穩健。 專注睡眠呼吸障礙治療，股價爆量大漲逾8% Vivos Therapeutics(VVOS)是一家醫療技術公司，致力於為睡眠呼吸障礙患者，提供非手術、非侵入性、非藥物且低成本的解決方案。該公司主要針對輕度至中度阻塞性睡眠呼吸中止症，提供包含客製化口腔設備與專屬臨床治療協議的系統。在市場表現方面，Vivos Therapeutics(VVOS)最新收盤價為1.47美元，上漲0.12美元，漲幅達8.89%，單日成交量來到358,550股，成交量變動高達113.66%，顯示市場投資人對其營運轉型與後續發展抱持高度關注。

三大法人賣超逾414億、台積電遭轉賣超，面板雙虎獲回補現在該跟進還是減碼？

今日三大法人動向，外資大砍 303.82 億元、投信加碼買超 41.22 億元、自營商賣超 152.2 億元，三大法人合計賣超 414.79 億元。 個股買賣超排名如下： 【外資買賣超前三名】 買超： 1. 群創 (3481) 199,286.96 張 *連續 2 日賣超初轉買超 2. 聯電 (2303) 38,666.11 張 *已連續 3 日買超 3. 中石化 (1314) 20,035 張 *已連續 2 日買超 賣超： 1. 力積電 (6770) 27,239.46 張 *已連續 3 日賣超 2. 緯創 (3231) 23,897.04 張 *由買超初轉賣超 3. 台積電 (2330) 20,445.22 張 *由買超初轉賣超 【投信買賣超前三名】 買超： 1. 台新金 (2887) 12,121 張 *已連續 2 日買超 2. 玉山金 (2884) 11,638.73 張 *已連續 21 日買超 3. 華南金 (2880) 11,224.84 張 *已連續 27 日買超 賣超： 1. 群益證 (6005) 11,020 張 *已連續 2 日賣超 2. 元大金 (2885) 9,353 張 *已連續 3 日賣超 3. 中信金 (2891) 6,294.74 張 *已連續 3 日賣超 【自營商買賣超前三名】 買超： 1. 群創 (3481) 11,902.57 張 *連續 2 日賣超初轉買超 2. 京元電子 (2449) 8,187.6 張 *連續 4 日賣超初轉買超 3. 友達 (2409) 5,965.54 張 *已連續 2 日買超 賣超： 1. 陽明 (2609) 4,881.31 張 *已連續 7 日賣超 2. 台積電 (2330) 2,572.5 張 *已連續 2 日賣超 3. 鴻海 (2317) 2,308.11 張 *由買超初轉賣超 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼 K 線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

加權指數跌10點守住20753點，類股分歧下現在該追強勢還是避風頭？

加權指數下跌10.31點，終場以20753.22點作收，跌幅0.05 %、成交金額 4,510.09 億元。 32大類股指數漲少跌多，漲幅前三大類股依序為運動休閒、電子通路、運輸類股表現最佳，分別收漲 1.91%、1.76%、1.35%，以美利達(9914)、弘憶股(3312)、新興(2605)表現最佳，分別收漲 9.88%、9.96%、4.61%；跌幅前三大類股依序為玻璃陶瓷、其他電子、光電類股表現較弱，分別收跌 2.25%、1.95%、1.91%，個股則以中釉(1809)、盟立(2464)、群創(3481)的跌勢較重，分別收跌 2.28%、9.42%、6.00%。

揚子江船業應計比率飆到0.53、獲利亮眼股價卻橫盤，現在還能進場嗎？

揚子江船業(SGX:BS6)最新公布的財報顯示出強勁的獲利表現，但近期股價走勢卻相對停滯。分析指出，市場投資人或許已經察覺到亮眼數據背後潛藏的隱憂。儘管帳面上的獲利數字十分吸睛，但若進一步檢視實質的現金流狀況，公司的實際盈利品質可能不如表面上看來那麼樂觀，引發了市場的觀望情緒。 應計比率高達0.53，紙上富貴缺乏現金支撐 要評估一家公司的獲利是否具備實質支撐，應計比率是一個相當實用的關鍵指標。該比率是將一段期間的自由現金流從獲利中扣除，再除以同期的平均營運資產。一般而言，當應計比率呈現較高的正數時，意味著帳面獲利並未獲得相應的現金流支持。截至2025年12月的年度估值顯示，揚子江船業(SGX:BS6)的應計比率達0.53，顯示其產生的自由現金流遠不足以匹配其龐大的獲利數字。 自由現金流大幅落後，短期錯配恐影響成長 從實際數據觀察，揚子江船業(SGX:BS6)在過去一年的自由現金流僅有25億人民幣，遠低於其高達86.4億人民幣的法定獲利。這項巨大的落差通常對未來的獲利能力構成潛在警訊。然而，投資人也不必過度悲觀，因為該公司前一年的應計比率表現優異，目前的疲軟數據可能僅反映了獲利與自由現金流之間的短期錯配。未來股東將密切關注其今年的現金變現能力是否能展現強勁反彈。 每股盈餘連三年飆升，基本面仍需謹慎評估 缺乏自由現金流的支撐，確實讓人擔忧揚子江船業(SGX:BS6)的法定獲利可能無法真實反映其潛在的盈利能力，進而給予投資人過度正面的錯覺。但值得肯定的是，該公司的每股盈餘在過去三年仍展現了極為驚人的成長幅度。在進行投資決策時，投資人仍需全面檢視毛利率、預期成長性以及投資報酬率等多項指標，並持續留意潛在風險，才能精準掌握公司的長期投資價值。 關注股東權益報酬率，多面向掌握投資價值 雖然今日的焦點主要集中在單一現金流數據點上，但市場上還有許多其他方式能協助投資人判斷一家公司的真實價值。許多市場專家將高股東權益報酬率視為優質企業的重要特徵之一。除了密切追蹤揚子江船業(SGX:BS6)未來的現金流表現外，投資人也可透過研究高股東權益報酬率的企業，或關注內部人持股比例較高的個股，進一步豐富自己的投資策略與選股參考。

友達14.75元PB0.67、群創13.05元PB0.50，面板Q1-Q2還漲10%~15%你該追還是等？

2021-02-01 09:02 1,039 【筆者觀點】： 面板產業原先已經受上游玻璃基板意外提供及驅動 IC 缺料影響供給量，目前又傳出玻璃基板廠新意外，整體供給將更吃緊，整體仍看旺。而鴻海(2317)電動車題材延續，市場將維持高評價水準。 《面板》韓國旭硝子龜尾玻璃基板熔爐發生爆炸，面板漲價趨勢不變！ 根據工商時報報導，Omdia 顯示器資深研究總監謝勤益表示，韓國旭硝子龜尾玻璃基板熔爐於 2021.01.29 發生爆炸事故，衝擊 10.5 代、8.5 代玻璃供貨，預期影響 2～4月玻璃基板供應。此外因疫情管制，預估中國地區工廠 2 月、3 月將面臨缺工，估計缺口約 10%，使得產出不足。 受韓國旭硝子龜尾玻璃基板熔爐爆炸影響，21Q1 玻璃基板供應將更加吃緊，預期面板漲價趨勢不變。並重申展望面板產業 2021 上半年，供給端包含日本電氣硝子及韓國旭硝子都因工廠意外出現停工，產能將於 21Q2 才能完全恢復，同時驅動 IC 缺料將於 21Q3 才能獲得緩解，供給維持吃緊。而需求端除了 IT 面板維持強勁外，TV 品牌廠為了確保料源無虞，擴大面板下單量，整體需求仍佳，綜合上述，市場預期 21Q1 及 21Q2 大尺寸面板報價漲幅皆為 10%～15%。 市場維持友達(2409) 2021 年預估 EPS 為 3.55 元(YoY+1988.2%)，預估 2021 年底每股淨值為 22.15 元，2021.01.29 股價為14.75 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.67 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.3～1 倍均值附近。 市場維持群創(3481) 2021 年預估 EPS 為 3.07 元(虧轉盈)，預估 2021 年底每股淨值為 26.33 元，2021.01.29 股價為13.05 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.50 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.2～0.8 倍均值附近。 《其他電子》鴻海(2317)有望奪得 法拉第未來 電動車代工訂單！ 根據經濟日報報導，先前與鴻海(2317)旗下富士康簽署戰略合作協議的吉利控股集團，於 2021.01.29 公告與美國電動車新創業者法拉第未來(Faraday Future)簽署框架合作協定，雙方計劃在技術支援和工程服務領域合作，也考慮讓吉利控股集團與鴻海(2317)旗下富士康的合資公司提供代工服務的可能性，為鴻海(2317)在電動車市場再下一城。 法拉第未來計劃將於中國設立工廠並生產電動車，初始階段年產能將超過 10 萬輛，吉利控股集團將成為合作製造服務商，而鴻海(2317)也將因此受惠。另外鴻海(2317) MIH 聯盟推出的電動車開發者工具平台「EV Kit」已經於 2021.01.31 正式對外發表，「EV Kit」將協助客戶在 ADAS 系統方面的開發與操作。 基於鴻海(2317)電動車營收貢獻仍小於 1%，維持展望 2021 年：iPhone 12 拉貨動能將延續至 21Q1 且新款 iPhone 上市時程回歸正常，並預期 iPhone 全年出貨量達 2.2 億支，年增 12.8%；雲端服務供應商(CSP)全年預估將接近雙位數成長；電腦終端產品因基期較高將回歸正常至小幅衰退；元件及其他產品將因 CMM 模式擴張市佔率而有高雙位數成長；MIH 聯盟首款「EV Kit」工具平台預計 4 月底開始對外交貨。 市場維持 2021 年預估 EPS 為 9.9 元(YoY+25.5%)，2021.01.29 股價為 111.5 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 11 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～15 倍均值附近。 #免責聲明 #本文純屬分享公司營運筆記 #不具任何投資買賣建議 #交易請自行判斷且自負盈虧哦