方土昶營收暴衝逾九成：低基期效應還是長線黑馬轉機？

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方土昶(6265)漲停50.7元，還追得動？ 方土昶(6265)從30多漲到50.7元，高檔爆量是末升段？ 方土昶(6265)營收年增3倍，撐得住股價嗎？ 主力外資連賣，方土昶(6265)誰在悄悄接貨？ 記憶體復甦下，方土昶(6265)風險回檔多深？

法說釋出正向展望！大聯大(3702)逆勢攻漲停，營收近兆元、AI 拉貨成關鍵？

延伸閱讀重點已依指示整理，以下為原文五則延伸提問。

【即時新聞】益登(3048) 第 3 季由虧轉盈、每股純益 0.7 元，股價早盤飆逾 7% 反映 AI 伺服器布局？

益登(3048) 今日股價隨大盤走強，早盤一度飆漲逾 7％，市場焦點集中在最新財報數據。第 3 季合併營收 285.37 億元，季增約 5.2％、年減約 6.8％，稅後淨利 1.88 億元，擺脫前一季與去年同期虧損，每股純益 0.7 元。累計前三季合併營收約 842.4 億元，年增約 5.3％，稅後淨利約 3.08 億元，同樣優於去年同期虧損，每股純益 1.14 元，顯示獲利體質較去年改善。 第 3 季營運表現與產品結構概況 從營收表現來看，益登第 3 季雖然較去年同期仍呈年減約 6.8％，但相較第 2 季已有約 5.2％的季增，營運動能呈現回溫。公司目前為全球第 10 大半導體通路商，代理產品線包括 AMD、AsteraLabs、MARVELL 等，布局涵蓋通訊、汽車及物聯網相關應用，為營收來源提供多元結構，並在今年第 3 季成功由虧轉盈。 股價早盤放量走揚反映財報訊息 在財報公布後，益登今日早盤股價一度漲逾 7％，顯示市場對於其由虧轉盈及前三季營收年增約 5.3％的表現有所反應。雖然盤中細部成交量與法人買賣超數據未進一步揭露，但從股價走勢來看，短線資金對益登財報與營運訊息已有明確關注度，股價波動與大盤同步放大。 AI 伺服器與通訊、車用等後續觀察重點 在業務布局上，益登表示將持續耕耘通訊、汽車、物聯網市場，並聚焦 AI 伺服器、資料中心與 AI 邊緣運算解決方案，進一步開發智慧製造、智慧醫療、機器人等應用。同時也推廣電子產品散熱方案與零信任網路安全解決方案等創新服務。後續觀察重點在於這些新應用與 AI 相關解決方案對營收與獲利貢獻的實際放大速度，以及未來季度財報能否延續前三季的年增與轉盈趨勢。

方土昶盤中急漲9.7%，營收爆發與記憶體題材，短線人氣能延續到中期嗎

方土昶(6265) 方土昶(6265) 股價上漲，營收爆發與市場追捧成主因 方土昶今早股價強勢衝高，盤中漲幅達9.7%，報13元，明顯領漲同族群。主因在於近三個月營收連續成長，8月年增率高達284.4%，加上代理南亞科記憶體題材發酵，吸引短線資金積極進場。雖然臺股大盤近期震盪，方土昶因基本面亮眼及法人買盤支撐，逆勢走強，短線人氣明顯升溫。 技術面多頭排列，籌碼面主力活躍但短線需留意追高風險 從昨日技術面來看，方土昶股價已連續兩日大漲，站穩日、週、月均線，MACD、RSI、KD指標同步向上，短線多頭格局明確。籌碼面部分，外資昨日雖有調節，但前幾日持續買超，主力分點家數明顯增加，成交量放大超過50%，顯示資金進場意願強。不過，主力近五日買賣超波動大，短線追高需留意獲利回吐壓力。 公司業務：半導體零組件通路，基本面持續改善 方土昶主力業務為半導體零組件通路，代理南亞科記憶體等產品，屬電子通路產業。近期營收連續三月成長，顯示公司業績穩健提升。綜合今日盤中表現，基本面與技術面皆有支撐，短線雖有追高風險，但中期潛力仍可關注。

【研究報告】威健(3033) AMD 亞太最大通路商，雙位數成長＋高配息，現在進場能卡位高殖利率保護？

結論 隨疫苗施打率提升，消費性電子產品需求已見放緩，部分 OEM 廠出現終端庫存水位偏高的現象。且業界亦指出受長短料影響，部分產品拉貨轉趨保守，但消費性產品佔威健營收並不高；而觀察中國通路資料，IC 產品交期、價格仍處於向上趨勢，顯示整體需求仍強勁，將抵銷不利因素，仍看好威健營收成長。且大客戶 AMD、英飛凌、恩智浦等可望持續受惠雲端、資料中心伺服器、車用電子等 IC 需求強勁，加上疫情趨穩使晶片短缺狀況逐步緩解，威健營收有望保持雙位數年增。預估 2021 年營收 735.99 億，年增 25.98%，毛利率 6.64%，營益率 3.31%，稅後淨利 16.87 億，EPS 4.6 元，年增 142%。 WSTS 預估 2022 年全球半導體銷售額可望再成長 10%，加上大客戶 AMD 營運展望佳，預計在缺料舒緩下，威健明年隨產業趨勢向上，營收有望更上一層樓。預估 2022 年營收 776.47 億，年增 5.5%，毛利率 6.41%，營益率 3.13%，稅後淨利 17.24 億，EPS 4.70 元，年增 2.16%，預估在高股利配發率下，2022 年所派發之股利有望達 3.6 元，殖利率達 10%。 威健股本 37.03 億，以 2021 預估 EPS 4.6 元及 9/24 收盤價 29.4 元來看，目前本益比 6.39 倍，處於歷史中間。本淨比 1.73 倍，處於歷史上緣。2020 股利 1.33 元，目前殖利率 4.52%，屬高殖利率股。 由於威健股利發放率穩定維持 7-8 成，預估明年現金股利有望達 3.6 元，以 9/24 收盤價 29.4 元來看，殖利率高達 12.5%。考量需求仍強勁，加上產業處於向上趨勢，威健評價低於同業，且下檔具高殖利率保護，預估威健有望向上挑戰 8 倍本益比。 公司簡介 威健 (3033)，國內營業額第六大的半導體零組件通路商，代理許多 IDM 廠、IC 設計公司的產品，是全球 CPU 巨頭 AMD (AMD-US) 在亞太地區 (APAC) 最大的經銷商。上游（進貨端）最大客戶為 AMD、英飛凌 (Infineon)、恩智浦 (NXP)，下游客戶為 OEM 廠。以產品應用別區分營收，2020 年主要產品線為電腦周邊（40%）、工業（30%）、消費（15%）、通訊（10%）、車用（5%）。主要競爭對手為大聯大 (3702)、文曄 (3036)、聯強 (2347)、益登 (3048)、豐藝 (6189) 等。2020 年銷售地區主要為中國，約佔 84%，台灣佔 9.6%，其他（主要為東南亞）佔 6.43%。 2020 年雖受疫情干擾，但受惠 WFH 趨勢及 AMD 快速成長，威健營運表現亮眼 威健是 AMD 在亞太市場的最主要經銷商，佔威健營收約 20%。而 AMD 在中國的營業額自 2017 年 9.7 億美元快速成長至 2020 年 23.39 億美元，2020 年增達到 34%，營收占比近三成，正式超越美國，威健也因此受惠。 2020 年雖受疫情影響，導致全球經濟成長動力受到衝擊，但半導體產業鏈仍受惠 5G、WFH 的需求暢旺。加上雲端運算、資料中心、伺服器所需的高效運算（HPC）晶片、邏輯 IC 與高頻寬記憶體（HBM）的晶片、特殊應用晶片（ASIC）等需求爆發，使 20H2 半導體出現供不應求態勢。根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）統計，中國的半導體銷售額自 3 月疫情高峰後一路攀升，使各 IC 通路業者受惠。此外，AMD 多項新產品推出，並成功維持其市佔率；其他大客戶 IDM 英飛凌、恩智浦多項產品如車用晶片亦逢需求強勁復甦，帶動威健 2020 年營業收入及稅前淨利達新台幣 584 億元及 9.33 億元，EPS 1.9 元，年增 21% 及 161%（2019 年業外損失大，係受人民幣升值不利影響）。 半導體市況熱＋ AMD 崛起，威健 21H1 獲利超越 2020 全年，成長超越同業 21H1 半導體市況續揚，通路商與整體景氣直接相關，加上供需吃緊延續，使多數原廠價格屢次墊高，售價維持高檔，帶動威健營收成長。大客戶 AMD 營運表現佳，除伺服器 EPYC、桌機與筆電 CPU Ryzen、GPU Radeon 的銷售量與 ASP 在市況良好與高階產品佔比提高下成長，市佔率上升，桌機 CPU 市佔率與 Intel 迅速拉近到不相上下；在供應鏈支援下，AMD 缺料問題較小，供需失衡持續改善。其他客戶車用等 IC 需求仍強勁，OEM 廠拉貨動能持續增長，使威健 21H1 營收來到 345 億，年增 35.29%，毛利率 6.57%，營益率 3.19%，淨利 7.29 億元，EPS 1.98 元，年增 148%，獲利已超越 2020 全年。 大客戶 AMD＋英飛凌助陣，威健營運有亮點 AMD 日前財測給出 21Q3 營收年增 46% 的預期，亦提高 2021 年營收成長率預估，由前次的年增 50% 提至 60%，市況良好。雲端、資料中心繼續拉貨，AMD 搶佔 Intel 伺服器主戰場，隨新 NB、Steam Deck 等產品推出，未來應用只會多不會少，預計 AMD 2022 年營收仍有 25% 的成長，有利威健營運向上。 威健除 AMD 外的重要客戶為英飛凌、恩智浦等 IDM 廠，受惠 MCU 等 IC 元件目前仍供不應求，威健各類產品訂單滿手。根據中國 IC 通路商資料，英飛凌部分產品交期長達 52 週，其他 IC 元件無論交期或價格均處於上升態勢，顯示需求仍強勁；先前逢馬來西亞疫情影響 IDM 廠產能，但隨疫情趨緩，預計出貨動能回復，對營收僅有短暫影響。 21H2 半導體市場仍熱絡，威健缺貨可望趨緩 半導體需求熱絡延續，且 Q3 為傳統電子旺季，在晶片短缺下，預期 IC 漲價可使通路商營收上揚。WSTS 預估 2021 全年亞太地區半導體市場年成長 27.2%，是增幅最大地區。WSTS 近期也提高 2021 年全球半導體銷售額估計，達 5510 億美元，較 6 月預估調升約 4.5%，市場展望正向。 為調整供不應求，21H1 已出現晶片供應商將交期延長至 90 天。因馬來西亞疫情導致上游晶片交期拉長，IC 通路商面臨缺貨問題。另外，產業龍頭大聯大 (3702) 於 9 月初法說會表示，部分個人消費電子產品進入庫存調整，加上 OEM 廠受限長短料因素，拉貨有趨緩跡象，不過消費性電子佔威健營收僅 15%，非個人電子需求持續強勁。預期威健在客戶組成較佳下、消費性市場外的市況仍熱絡、客戶訂單持續湧進，營收仍可正向看待。隨馬來西亞確診下降、上游 IDM 客戶復工，缺貨情況有望淡化，加上 Q3 旺季助陣，威健 21H2 出貨量、營收可望創新高。預估 21Q3 營收 200.51 億，毛利率 7.07%，淨利 5.51 億，EPS 1.5 元，年增 21.14%。 值得留意的是，威健參股碳化矽（SiC）技術、材料及設備供應商—預計 2023 將上櫃的穩晟材料，未來公司在第三代半導體市場或將受益。 威健 2022 年營運有望隨產業成長，殖利率破 10% 隨疫苗施打率提升，消費性電子產品需求放緩，部分 OEM 廠終端庫存偏高。受長短料影響，部分產品拉貨保守，但消費性產品佔威健營收不高；中國 IC 通路資料顯示，IC 產品交期、價格仍向上，整體需求強勁，抵銷不利因素，看好威健營收成長。大客戶 AMD、英飛凌、恩智浦受惠雲端、資料中心伺服器、車用電子等 IC 需求強勁，加上疫情趨穩使晶片短缺逐步緩解，威健營收有望保持雙位數年增。預估 2021 年營收 735.99 億，年增 25.98%，毛利率 6.64%，營益率 3.31%，稅後淨利 16.87 億，EPS 4.6 元，年增 142%。 WSTS 預估 2022 年全球半導體銷售額再成長約 10%，加上 AMD 營運展望佳，缺料舒緩下，威健明年隨產業趨勢向上，營收可望更上一層樓。預估 2022 年營收 776.47 億，年增 5.5%，毛利率 6.41%，營益率 3.13%，稅後淨利 17.24 億，EPS 4.70 元，年增 2.16%。預期高股利配發率下，2022 年股利有望達 3.6 元，殖利率達 10%。 評價與結論 威健股本 37.03 億，以 2021 預估 EPS 4.6 元及 9/24 收盤價 29.4 元來看，目前本益比 6.39 倍，處於歷史中間。本淨比 1.73 倍，處於歷史上緣。2020 股利 1.33 元，目前殖利率 4.52%，屬高殖利率股。 CMoney 信用評等（CMCR）各面向評比，若以滿分為 5 分，公司財務面 0.36 分，成長面 0.85 分，獲利面 0.77 分，技術面 0.88 分，籌碼面 0.86 分，綜合評比 3.72 分，屬中上水準。 由於威健股利發放率穩定維持 7-8 成，預估明年現金股利有望達 3.6 元，以 9/24 收盤價 29.4 元來看，殖利率高達 12.5%。考量需求仍強勁、產業向上，威健評價低於同業，且下檔具高殖利率保護，預估威健有望向上挑戰 8 倍本益比。

方土昶(6265)盤中急漲9.7%，營收爆發與南亞科記憶體題材加持，短線人氣升溫但追高風險需留意

方土昶(6265) 方土昶(6265) 股價上漲，營收爆發與市場追捧成主因 方土昶今早股價強勢衝高，盤中漲幅達9.7%，報13元，明顯領漲同族群。主因在於近三個月營收連續成長，8月年增率高達284.4%，加上代理南亞科記憶體題材發酵，吸引短線資金積極進場。雖然臺股大盤近期震盪，方土昶因基本面亮眼及法人買盤支撐，逆勢走強，短線人氣明顯升溫。 技術面多頭排列，籌碼面主力活躍但短線需留意追高風險 從昨日技術面來看，方土昶股價已連續兩日大漲，站穩日、週、月均線，MACD、RSI、KD指標同步向上，短線多頭格局明確。籌碼面部分，外資昨日雖有調節，但前幾日持續買超，主力分點家數明顯增加，成交量放大超過50%，顯示資金進場意願強。不過，主力近五日買賣超波動大，短線追高需留意獲利回吐壓力。 公司業務：半導體零組件通路，基本面持續改善 方土昶主力業務為半導體零組件通路，代理南亞科記憶體等產品，屬電子通路產業。近期營收連續三月成長，顯示公司業績穩健提升。綜合今日盤中表現，基本面與技術面皆有支撐，短線雖有追高風險，但中期潛力仍可關注。

方土昶盤中強彈5%，營收大增卻仍虧、融資壓力與主力調節下反彈能撐多久？

方土昶(6265) - 方土昶股價今早強勢反彈，盤中一度大漲逾5%，報20.5元，表現優於大盤。主因為近期月營收連續成長，11月營收年增近九成，吸引部分資金進場。不過，台股大盤融資維持率逼近130%警戒，方土昶本身也處於追繳邊緣，市場對斷頭賣壓仍有疑慮，短線多空情緒交雜，需留意盤中波動。 - 技術面觀察，股價雖反彈但仍與季線約有15%的距離，MACD 維持在0以下，動能不足。籌碼面上，外資昨日賣超1,790張，主力近5日賣超擴大至-4.4%，顯示短線主力資金流出、法人偏空。實務上觀察20元整數關卡能否站穩，若量能無法放大，反彈恐難延續。 - 基本面上，方土昶為半導體零組件通路商，近月營收表現亮眼，連續多月年增逾五成，顯示本業動能強。但公司整體仍處虧損，加上大盤氛圍偏空，短線雖有營收題材支撐，惟籌碼與技術面壓力未解，操作宜保守、靜待盤勢明朗。

方土昶盤中反彈逾 4%卻壓力未解：融資維持率逼近警戒、主力與法人賣不手，半導體通路營收續創高投資人該擔心什麼

方土昶(6265) 方土昶(6265)股價震盪，融資追繳壓力成今日主因。方土昶今早股價一度反彈至 19.25 元，漲幅達 4.34%，但盤面波動明顯，主因來自臺股昨大跌後，市場融資維持率降至 130% 邊緣，方土昶也被列入高風險名單。券商追繳令壓力下，短線融資斷頭賣壓隨時可能湧現，雖然公司近期營收表現亮眼，但今日盤勢仍受大盤系統性風險主導，投資人情緒偏保守。 技術面與籌碼面：均線下彎、法人主力連日賣超，短線量能需觀察。從昨日技術面來看，方土昶股價跌破周線，乖離季線逾 15%，MACD、RSI 指標皆偏弱，短線多方動能明顯轉弱。籌碼面上，外資連兩日大幅賣超，主力近五日賣壓持續，法人賣超佔成交量逾 10%，主力買賣超也呈現負值，顯示市場信心不足。成交量雖有放大，但多空拉鋸激烈，建議短線操作以觀望為主，留意融資維持率變化及量能是否續強。 公司業務：半導體零組件通路商，營收爆發但短線壓力未消。方土昶主力業務為半導體零組件通路，屬電子通路產業，近月營收連續創高，10 月年增率高達 146%，展現基本面成長力道。不過，盤中分析顯示，短線融資追繳與籌碼賣壓仍未解除，操作上宜保守，待市場情緒回穩及量能止穩後再行佈局。

方土昶(6265)盤中強彈5%，融資壓力未解、主力調節明顯：這波反彈能站穩20元關卡嗎

方土昶(6265) 方土昶(6265) 股價上漲，融資追繳壓力下逆勢反彈 方土昶今早股價強勢反彈，盤中一度大漲逾5%，報20.5元，明顯優於大盤。主因在於近期月營收連續成長，11月營收年增近九成，激勵部分資金進場。不過，臺股大盤融資維持率逼近130%警戒，方土昶本身也處於追繳邊緣，市場對斷頭賣壓仍有疑慮，短線多空情緒交雜，建議投資人留意盤中波動。 技術面壓力未解，籌碼面主力調節明顯 從昨日技術面來看，方土昶股價雖反彈，但仍偏離季線約15%，MACD持續在0以下，動能不足。籌碼面上，外資昨日大舉賣超1,790張，主力近5日賣超幅度擴大至-4.4%，顯示短線主力資金流出，法人也偏空操作。操作上建議觀察20元整數關卡能否站穩，若量能無法放大，反彈恐難延續。 公司業務聚焦半導體通路，營收動能強但基本面仍待觀察 方土昶為半導體零組件通路商，屬電子通路產業，近月營收表現亮眼，連續多月年增逾五成，顯示本業動能強。不過，基本面仍處虧損，且大盤氛圍偏空，短線雖有營收題材支撐，但籌碼與技術面壓力未解，建議操作上宜保守，靜待盤勢明朗。

方土昶盤中強彈5%，營收大增撐起反彈，但融資壓力與主力調節未解，20元能守住嗎？

方土昶(6265) 方土昶(6265) 股價上漲，融資追繳壓力下逆勢反彈 方土昶今早股價強勢反彈，盤中一度大漲逾5%，報20.5元，明顯優於大盤。主因在於近期月營收連續成長，11月營收年增近九成，激勵部分資金進場。不過，臺股大盤融資維持率逼近130%警戒，方土昶本身也處於追繳邊緣，市場對斷頭賣壓仍有疑慮，短線多空情緒交雜，建議投資人留意盤中波動。 技術面壓力未解，籌碼面主力調節明顯 從昨日技術面來看，方土昶股價雖反彈，但仍偏離季線約15%，MACD持續在0以下，動能不足。籌碼面上，外資昨日大舉賣超1,790張，主力近5日賣超幅度擴大至-4.4%，顯示短線主力資金流出，法人也偏空操作。操作上建議觀察20元整數關卡能否站穩，若量能無法放大，反彈恐難延續。 公司業務聚焦半導體通路，營收動能強但基本面仍待觀察 方土昶為半導體零組件通路商，屬電子通路產業，近月營收表現亮眼，連續多月年增逾五成，顯示本業動能強。不過，基本面仍處虧損，且大盤氛圍偏空，短線雖有營收題材支撐，但籌碼與技術面壓力未解，建議操作上宜保守，靜待盤勢明朗。