食品龍頭股價跌破 73 元是在給機會？

樹屋食品裁減約150職位、盤後漲1.94%：成本控制能否改善利潤率？

樹屋食品（TreeHouse Foods）宣佈裁減約150個職位，作為組織調整的一部分，目的是加強利潤管理與成本控制。公司專注於零食和飲料市場，這次人事調整反映出其面對競爭壓力時的應對方式。 消息公布後，樹屋食品股價在盤後交易上漲1.94%，收在每股22.07美元，顯示市場對公司後續展望的反應偏正面。不過，裁員也可能帶來企業文化與士氣方面的影響，後續成效仍需觀察。 分析指出，消費需求變化與原材料成本上升，正促使多家食品公司尋找降低營運成本的方法。樹屋食品此舉是否能在控制支出的同時改善獲利，將是接下來的重點。

臺鹽(1737)2月營收創近10個月新低，年增仍維持雙位數，後續動能怎麼看？

臺鹽(1737)公布2月合併營收2.42億元，為2024年5月以來新低，月增率為-26.21%，年增率為22.97%。雖然較上月明顯下滑，但與去年同期相比仍維持成長。 累計2025年前2個月營收約5.7億元，較去年同期成長6.61%。 整體來看，臺鹽近期單月營收波動較大，但前2個月累計仍保持年增，顯示營運表現尚有支撐。後續仍需觀察後續月份營收是否延續成長，以及單月波動是否趨於穩定。

佳格(1227)12月營收創新高，全年表現與後續觀察重點

佳格(1227)公布12月合併營收35.62億元，創下2021年12月以來新高，月增28.22%，年增0.01%，單月營收呈現雙雙成長。 累計2022年1月至12月營收約289.23億元，年減15.69%。 整體來看，佳格12月營收表現亮眼，但全年累計仍較去年同期下滑，後續可持續觀察單月營收能否延續回升趨勢，以及全年基期變化對年增率的影響。

斯麥克(美股)Q1營收增長、Uncrustables擴張，美股食品品牌成長動能何在？

斯麥克公司在 2026 年第一季財報中，呈現出不錯的成長動能，核心品牌 Uncrustables 也延續雙位數增長。公司第一季業績優於預期，可比淨銷售年增 2%，若排除已出售寵物食品品牌的合約製造銷售，則年增 3%。 公司重點品牌包括 Uncrustables、Café Bustelo、Milk-Bone、Meow Mix 與 Hostess Brands。其中，Uncrustables 的淨銷售維持雙位數成長，並已進入超過 30,000 家便利商店；管理層也提到，這個品牌本財年有望創造超過 10 億美元淨銷售，並寫下連續第 12 年成長。Café Bustelo 在美國零售咖啡市場的銷售年增 36%，受惠於擴大推廣與新品上市；Milk-Bone 雖因去年通路擴張的基期效應而下滑，但家庭滲透率仍有所提升。 展望後市，斯麥克將全年淨銷售成長指引上調至 3% 至 5%，可比淨銷售預期也由 4.5% 調升至 5.5%。儘管美國關稅帶來成本壓力，管理層仍表示將持續投入創新與核心品牌，以支撐長期成長與股東價值。

雀巢靠漲價與產品組合優化，2021營運與股息展望如何看？

雀巢（Nestlé）是一家跨國食品與飲料公司，也是全球最大的食品製造商之一。公司總部位於瑞士沃韋，創立於1866年，業務涵蓋飲料、麥片、巧克力、咖啡等多元品項，品牌數量超過2000個。 從2020年的產品營收結構來看，雀巢的收入來源相當分散，其中能量與液態飲料占比最高，約26%，其次是寵物照護，約17%。 根據2021年最新一季財報（統計期間為2021/1/22至2021/4/22），公司營收為210.9億瑞士法郎，年增1.3%；整體銷售成長（OG）年增7.7%；實質內生成長（RIG）年增6.4%；訂價年增1.2%；匯率則年減5.3%。 由於疫情期間缺工缺料情況普遍，上游原物料價格上升，加上港口塞港推高運輸成本，雀巢透過調整價格來轉嫁成本，整體產品售價提高0.3%至4.1%，其中奶製品與冰淇淋的漲幅最大，達4.1%。若未來原物料與物流壓力緩解，毛利率有機會隨之改善。 在產品組合方面，雀巢近年持續處分成長性較弱的業務，例如以43億美元出售美國瓶裝水品牌 Poland Spring，同時加碼布局寵物照護與植物肉等較具成長潛力的領域。公司提到，疫情期間消費者在家時間拉長，也帶動收養寵物需求增加，寵物飼料營收成長10%，創下近10年最快增幅。為了強化寵物市場布局，雀巢未來還規劃建立寵物護理系統，包含寵物數據管理、線上獸醫服務與寵物社交平台等。 從區域表現來看，亞太地區（AOA）成長最快，銷售增幅由去年0.5%提升至8.9%。主要受惠於中國新年檔期，以及消費者健康意識提升，帶動植物肉在中國需求增加，中國銷售也呈雙位數成長。北美業務（AMS）則在調漲2.1%價格後，推升整體銷售成長8.5%。 股利政策方面，雀巢已連續61年配發股息，並連續26年調升股息。2020年配發每股2.75瑞士法郎，較2019年增加0.05瑞士法郎；近5年股利年複合成長率為4.6%。對偏好穩定配息的投資人而言，這類特性具有一定吸引力。 展望2021年，隨著歐美疫情逐步降溫、各國陸續解封，供應鏈與缺工問題有望改善。雀巢預期全年營收將維持中位數成長，而隨著寵物照護、植物肉等高毛利產品比重提升，營業利潤率也有望溫和走升，未來配息成長趨勢可望維持穩定。

南僑(1702)泰國廠再擴產：東南亞供應鏈布局與外銷成長動能

油脂與食品大廠南僑(1702)持續擴大東南亞供應鏈布局。隨著泰國廠二期產能逐步滿載，公司最新宣布未來三年將再投入約25億至30億元，主要用於擴充新產線、建立自動化倉儲以及升級製造設備。這項投資延續2019年提出的五年50億元資本支出計畫，目前該計畫已投入約28億元，並陸續完成廠房與產線建置，後續將持續鞏固泰國作為全球製造與出口基地的角色。 從營運表現來看，泰國生產基地近年維持穩健成長。2019年營收約27億泰銖，到2025年已攀升至42.5億泰銖，年複合成長率維持在6%以上，今年營收目標更有望進一步達到45億泰銖。產能方面，泰國廠自1991年量產以來，年產能從初期的9,900公噸，擴張至今年預估的45,840公噸；目前廠區總面積約14公頃，共有14條現代化生產線，產能規模明顯放大。 在產品結構上，該基地營收有超過八成來自米製品，其中米果占比約六成，其他還包括泡麵及常溫米飯等。由於整體外銷比重超過九成，產品已銷往全球70多個國家及地區，最大出口市場為澳洲，其次為歐洲與美洲。為滿足國際代工客戶持續增加的訂單，公司規畫優先透過去瓶頸方式提升薄片米果產能，並計畫增設常溫米飯產線；未來新建廠房也將以維持無麩質生產環境的米製品為發展主力。 展望後續市場拓展，南僑也積極跨出既有市場，朝美國以外的新興區域推進，目前在歐洲、南美洲及非洲等地已取得初步進展。除了既有米製品主力外，公司也持續關注終端需求，計畫導入更多具技術優勢的利基型品項。後續可觀察的重點包括，能否進一步串聯不同區域的產品線與原料端，提升產能配置效率，讓東南亞食品供應鏈發揮更大的營運彈性與規模經濟效益。

大統益(1232)1月營收創近4個月新低，食品股營運動能怎麼看？

大統益（1232）公布 1 月合併營收 18.28 億元，為近 4 個月以來新低，月增率 -6.25%，年增率 -13.73%。從數據來看，營收呈現月減與年減同步衰退，顯示當月營運表現偏弱。

福懋油(1225)7月營收創近3個月新高，月增12.32%但年減12.41%

福懋油(1225)公布7月合併營收10.65億元，創近3個月以來新高，月增12.32%，年減12.41%。雖然營收較上月成長，但增幅仍不及去年同期。累計2024年1月至7月營收約74.49億元，年減12.31%。

聯華食(1231)Q3營收創近3季高點，獲利年減但季增回升，後續動能怎麼看？

聯華食(1231)公布 23Q3 財報，單季營收 27.9524 億元，季增 15.48%，創近 3 季新高，年增約 0.2%。單季毛利率為 21.38%，歸屬母公司稅後淨利 1.6571 億元，季增 70.22%，但年減約 28.66%，單季 EPS 為 0.61 元，每股淨值 21.45 元。 累計 23Q3 為止，營收達 79.8946 億元，年增 2.92%；歸屬母公司稅後淨利累計 4.9555 億元，年減 18.4%；累計 EPS 為 1.83 元，年減 25.61%。 整體來看，聯華食(1231)單季營收回升明顯，獲利也較前一季改善，但年對年仍呈現衰退，市場後續會更關注其毛利率與獲利修復的持續性。

英美煙草BTI六連跌後反彈　高估值與防禦性並存，後市怎麼看？

英美煙草公司（British American Tobacco，BTI）週四股價回升 1.6%，收在 41.20 美元，結束自 5 月 7 日以來的六個交易日下跌，期間累計跌幅近 9%。 這波回檔部分受到分析師 Michael B. Howard 將評級由「持有」下調至「賣出」影響，理由包括估值偏高、成長動能不足，以及管理層未能達成預測。他提到，新類別產品收入占比仍低於 10%，且在估值已經修正後，未見明顯新催化。 同時，美中貿易協議的宣布，也讓 BTI 與菲利普·莫里斯國際（Philip Morris International）及奧特里亞（Altria）等同業承受額外壓力。不過，煙草產業一向被視為防禦型板塊，因為即使在經濟放緩時，需求通常仍相對穩定。 依據 Seeking Alpha 的量化評分，BTI 總分為 3.47 分（滿分 5 分），其中盈利能力獲 A+，但成長項目僅為 D+。華爾街分析師整體看法多偏向「持有」，但仍有部分分析師給予買入評級。就股價表現來看，BTI 年初至今已上漲逾 12%，過去一年漲幅超過 30%。 整體而言，BTI 兼具穩定現金流與成長疑慮，後續能否延續反彈，仍取決於估值、產品組合與產業環境的變化。