台積電平均薪資年增22.9%代表什麼意義？從半導體薪酬結構看產業競爭力

德州製造業調查與農產品價格指數將公布，S&P 500 盤勢受關注

本週一，美國經濟日曆上有兩項值得留意的數據將公布：德州聯邦儲備銀行每月製造業調查，以及農業部公布前一個月農民所收到的價格指數。前者反映德州工廠活動狀況，後者則有助於觀察農業市場的健康程度與未來趨勢。 市場面方面，高盛預期，受人工智慧帶動，第二季企業獲利可望維持強勁成長。不過，市場同時也面臨變數，若就業報告表現強勁，可能改變目前的市場情緒。 此外，S&P 500 指數目前可見科技股輪動與防禦性股票走強的跡象，顯示市場對不確定性仍保持觀望與調整。 整體來看，德州製造業調查與農產品價格指數，將是本週觀察美國景氣與市場反應的重要指標。

德州製造業調查與農產品價格指數將公布，市場如何解讀美股風向

本週一，美國經濟日曆上將公布兩項重要數據：德州聯邦儲備銀行每月製造業調查，以及農業部發布的前一個月農民所收到價格指數。前者反映德州工廠活動狀況，後者有助於觀察農業市場健康程度與後續趨勢。 市場面上，高盛預期在人工智慧帶動下，第二季企業獲利有望維持強勁成長。不過，市場仍可能受到其他經濟數據影響，例如強勁就業報告就可能改變目前的風險偏好。 同時，S&P 500 指數已出現科技股輪動與防禦性股票走強的現象，顯示資金在不確定環境下仍持續調整配置。整體來看，德州製造業調查與農產品價格指數，將成為本週觀察市場情緒與經濟動能的重要參考。

美股財報將驗證AI投資回報：標普500獲利成長能否撐住高預期

高盛認為，美國第二季財報將成為檢驗股市的重要指標，AI基礎建設投資則是推動企業獲利增長的核心動能。隨著第二季財報即將揭曉，標普500成分股將陸續公布業績，市場也正關注企業能否在成本上升與預期升高之下維持獲利韌性。 根據高盛6月26日的報告，過去一年企業獲利增長幾乎主導標普500指數的漲幅。高盛預期，本季度獲利成長仍將強勁，主因包括穩定的經濟環境與持續的人工智慧基礎建設投資。分析師預測，標普500指數每股盈餘將較去年同期上升22%，為2021年以來最強的預估增長之一。 第一季數據顯示獲利動能仍在，實際獲利增長達到27%，明顯高於原先預期的12%。高盛因此也上調對全年表現的看法，預估2026年標普500獲利將增長24%。其中，AI相關領域預計將貢獻近60%的整體獲利增長，微星科技（Micron Technology）與Nvidia合計貢獻超過40%的增幅。 產業分布方面，能源與科技部門預計將領先獲利成長，醫療保健與消費品類別則可能偏弱。不過，高盛也提醒，能源價格上漲與供應鏈壓力已推升投入成本，部分公司利潤率預測因此遭下修。換言之，市場不只看營收與EPS，還會檢查企業是否真的能把AI支出轉化為實際獲利。 對投資人來說，這一季財報的關鍵不只是「有沒有成長」，而是「成長能否持續、利潤率能否守住、AI支出能否換來回報」。在預期已經拉高的情況下，任何低於市場想像的結果，都可能讓原本的樂觀情緒降溫。

通膨與利率壓力未散，美股小幅反彈後市場在等什麼訊號？

美國股市上週承受賣壓後，週一主要指數小幅回升，道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數與納斯達克指數都出現反彈跡象。標普500指數當日上漲0.1%，市場也因經濟復甦預期而略見改善。 不過，上週的壓力來自通膨與利率上升的擔憂，後續走勢仍取決於即將公布的經濟數據、央行政策變化與地緣政治風險。雖然近期消費者支出持穩、企業獲利表現良好，但市場情緒是否能延續改善，仍有待觀察。

亞洲資產管理中心推動下，台灣財管人才競爭為何升溫？

隨著台灣推動「亞洲資產管理中心」政策，金融業面臨更激烈的人才競爭。科技大廠高薪吸引與海外市場稅制優勢，也讓國內外銀行紛紛調整徵才與留才策略，重點從單純薪酬競爭，轉向職涯發展與專業能力升級。 外商銀行正引導財管人才跳脫傳統銷售框架。星展銀行（台灣）透過策略性人才指派與輪調計畫，鼓勵員工跨國、跨部門輪調，以拓展國際視野並累積實務經驗；同時導入數位轉型，部署超過430個AI應用案例，並以生成式AI協助理專快速掌握市場資訊、提升資料分析效率，讓更多時間用於客製化資產配置建議。 滙豐銀行（台灣）則聚焦建立財富管理的長期顧問關係，以回應高資產客戶對跨世代傳承與全球資產配置的需求。滙豐自去年起推動全球性的「滙豐財富學院」計畫，提供數位化課程，並與倫敦商學院（LBS）合作高階培訓，鼓勵員工透過自主學習與專家工作坊，強化投資專業、客戶經營與風險控管能力。 在產業層面，學界與政府也同步布局。中山大學國際金融研究學院指出，留才需要薪酬、員工培訓與租稅獎勵三大支柱。金管會則結合金融研訓院與多所大學，建構涵蓋稅務規劃、風險控管與法規的新型培訓體系。透過產官學資源整合，金融機構正朝向培養具宏觀視野與整合解決方案能力的次世代財管顧問，以因應市場競爭。

AI 疲勞引發回撥，Yardeni 仍看好美股獲利動能與資料中心前景

Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 表示，雖然企業獲利表現強勁，持續支撐美股，但投資人對人工智慧未來報酬的疑慮升溫，讓部分市場出現回撥。 他指出，美國股市從盈利角度看起來「非常穩固」，S&P 500、納斯達克與道瓊斯指數都具備良好的獲利支撐。他特別提到「FEMO」——卓越的獲利動能，是他維持樂觀看法的核心理由。 不過，Yardeni 也承認，部分類股正經歷被他稱為「六月滑坡」的暫時性回撤。原因之一，是投資人對 AI 長期回報開始感到疲倦；此外，中國競爭對手推出更便宜的開源 AI 模型，也加深了市場不確定性。 面對外界對大型科技公司資本支出過高的批評，Yardeni 為超大規模雲服務商辯護。他認為，這些公司管理層相當精明，且希望提前建立足夠的運算能力，以充分發揮未來潛力。 他同時提出一個重要框架，將資料視為與土地、勞動、資本並列的「第四生產要素」。在他看來，資料的價值無可限量，而資料處理的速度與成本，將直接影響未來的生產力與盈利能力。 展望後市，Yardeni 認為資料中心與技術基礎設施仍將持續推動經濟成長，即使過程中偶爾受到 AI 疲勞影響，整體趨勢仍偏向正面。他強調，市場需要這些技術，因為累積資料的價值正在持續被放大，並有機會顯著提升生產力與獲利能力。

AI推升企業獲利，標普500上看8000點？

法國興業銀行最新報告指出，人工智慧（AI）持續推動企業獲利成長，即使市場估值偏高，標準普爾500指數仍有機會在2026年底前攀升至8000點，並將年終目標自7300點上調。 該行認為，AI將成為提升企業獲利的主要動力，而美聯儲的政策方向則會影響市場估值倍數。以基本假設來看，標普500每股盈餘約375美元、前瞻本益比約21倍，對應約8000點水準。若美聯儲更偏鴿派，且AI商業化進程加快，指數甚至有機會向10000點靠近；反之，若政策收緊，估值可能受壓，指數則可能接近6000點。 SocGen對美股維持「樂觀但不盲目」的看法，並指出近期漲勢已不再只集中於「七大巨頭」。未來12個月盈餘增長已加速至約18%，且獲利增幅逐漸追上股價漲幅，讓估值在市場上揚下仍相對穩定。 此外，儘管近期受到美伊衝突與能源危機影響，美股資金流入依然強勁，上週估計有約1190億美元湧入，創下歷史單周最大流入紀錄，顯示風險資產需求仍然旺盛。對於AI相關股票發行潮，SocGen認為這不必然代表市場見頂；相較之下，歷史上的重大高峰往往伴隨併購活動升溫，而不只是發行量增加，因此這波融資更像是企業為長期成長籌資。

改票費飆到兩倍票價，達美航空(DAL)為何惹怒消費者

美國航空與電信市場近年出現一個矛盾：企業獲利走高，消費者卻更常感受到漲價與服務縮水。本文以達美航空(DAL)高額改票費為例，延伸到市場整併、定價權集中與監管反撲，說明當替代選項變少時，消費者為何更難用腳投票。從航空業只剩少數大型業者掌控主要市占，到企業獲利占GDP比重攀升而員工薪酬占比下滑，這不只是個別公司的爭議，而是美國消費市場結構變化的縮影。達美航空(DAL)同時受惠於常客里程與樞紐網路，但也面臨價格、服務與民怨之間的拉扯；對投資人而言，這類壟斷與反壟斷壓力，將持續影響航空與消費類股的營運想像。

台積電(2330)三冠王領跑台灣5000大企業，獲利分歧與電力挑戰浮現

CRIF中華徵信所公布「2026年版台灣大型企業排名TOP5000」調查結果。受惠全球AI算力需求，2025年台灣前5000大企業營收總額達新台幣48.5兆元，稅後純益達5.8兆元，雙雙創下歷史新高。其中，台積電(2330)首度在營收、獲利、淨值三項評比中均位列第一，寫下「三冠王」紀錄。 不過，整體亮麗數據背後，企業獲利分歧情況日益嚴峻。5000大企業平均營收成長率為14.95%、平均資產報酬率4.28%、平均淨值報酬率7.74%，呈現近3年新低的「三率三降」態勢。同時，虧損家數增至772家，較2024年的543家增加逾4成，創下近10年新高。 進一步分析企業排名區間，前30%的企業平均純益率維持在10%以上，且絕大多數呈現獲利；但排名2001名以後的中後段企業，虧損家數占比超過兩成。調查指出，資源與獲利高度集中於重點科技業與龍頭企業，傳統產業與中小型企業則面臨通膨及成本上漲的雙重壓力。 報告也提到，科技龍頭的「虹吸效應」使高薪人才持續聚攏，部分產業因而承受缺工與營運壓力。此外，電力供應已成為攸關經濟安全與產業韌性的核心考驗，如何化解結構性資源失衡，將是台灣產業下一階段的重要課題。

美國企業有效稅率降到高個位數，為何獲利與競爭力同步放大？

美國上市公司有效稅率已降至高個位數，遠低於發達國家約20%中段與新興市場的水準。稅負下降讓企業能把更多節省直接轉為稅後收益，進一步推升利潤率、每股盈餘與整體獲利表現。 這種稅制差異，也讓美國企業在全球市場中更具價格與投資吸引力。相較於稅負仍偏高的地區，美國企業因保留更多獲利，可在競爭中取得一定優勢。不過，全球最低稅率15%的討論仍在持續，未來政策變化是否會影響這項優勢，仍值得觀察。 原文提及的標的包含：EEM、IVV、GSPC、SPDW、SPXU、SH、SDS、VOO、VEU、RSP、SPY、UPRO、SSO。