輝達出清 Arm 持股，對 AI 半導體周期與風險布局的真正意義

PCE通膨升溫牽動聯準會利率走向，美股類股如何分化

美國四月個人消費支出（PCE）指數年增3.8%，創下自2023年五月以來新高，顯示通膨壓力仍在升溫。由於PCE，特別是核心PCE，是聯準會最關注的通膨指標，這份數據讓市場更加聚焦未來利率政策的走向。 文章指出，這次PCE上升與先前公布的消費者物價指數（CPI）趨勢一致，也反映市場對通膨仍有疑慮。核心PCE因排除食品與能源價格波動，被視為較能反映長期通膨趨勢的參考指標，因此其變化更容易影響聯準會對通膨是否接近2%目標的判斷。 除了通膨數據本身，中東局勢的不穩定，尤其是伊朗相關地緣政治風險，也加深市場對未來物價壓力的擔憂。聯準會官員近期對這類風險的關切升高，市場因此提高對貨幣政策調整的關注。 在利率預期方面，文章提到，PCE數據上升可能使聯準會重新評估政策方向。高盛營運長也表示，通膨是當前經濟面臨的主要風險之一，進一步強化市場對利率可能維持高檔、甚至再度調整的預期。 類股表現方面，若通膨與利率維持偏高，消費必需品與公用事業等防禦性產業，通常因需求相對穩定而較受關注；相對地，科技股與成長型公司可能面臨估值壓力，因其對低利率環境的依賴度較高。 整體來看，這份PCE數據讓通膨與利率議題再次成為市場焦點。未來投資人仍需持續觀察聯準會的政策訊號，以及地緣政治與全球經濟變化對通膨路徑的影響。

AI晶片管制升溫、輝達Blackwell受阻：美股科技供應鏈與半導體投資觀察

上週五美國就業數據優於預期，帶動市場對通膨與聯準會降息路徑的重新評估；同時，美國最新 AI 晶片出口管制引發中方強烈反彈，科技供應鏈的不確定性升高。盤面上，標普 500 成分股逾 350 家上漲，逢低買盤進場，原物料與能源表現相對強勢。個股方面，特斯拉 (TSLA) 受分析師上調目標價帶動走高。 在產業層面，美國對 AI 晶片與相關技術祭出更嚴格限制，針對中國、俄羅斯等地區設限，並要求部分國家配合協定調整出口數量。中方批評此舉破壞國際經貿規則，並表示將採取必要措施應對，顯示全球科技競爭與供應鏈布局可能進一步變動。 半導體投資方面，全球主要 10 大半導體廠 2024 年設備投資預計年減 2%，與原先預估的年增 6% 形成明顯反轉，反映需求分化與產能過剩壓力。不過，AI 需求仍持續推升 GPU、邏輯晶片與記憶體相關需求，WSTS 甚至預估 2024 年記憶體銷售額將年增 81.0%。台積電則持續聚焦 AI 相關先進製程與擴產策略，成為市場關注焦點。 個股方面，輝達 (NVDA) 的 Blackwell 晶片在資料中心部署時傳出過熱與連接異常，影響部分客戶機架訂單，微軟、亞馬遜、Google 與 Meta 等雲端客戶調整採購規劃，短線壓抑市場信心。不過，若相關技術問題順利改善，Blackwell 仍具性能吸引力。另一方面，輝達提前發布 Rubin AI 加速器，帶動三星與 SK 海力士加速 HBM4 研發與量產準備，供應鏈競爭節奏進一步加快。 此外，安謀 (ARM) 擬將晶片專利費率提高最多 300%，並討論自研晶片或小晶片的可能性，對高通與蘋果等客戶關係形成考驗；零售方面，Lululemon (LULU) 調升財測獲市場肯定，Abercrombie 則因成長放緩疑慮承壓。整體而言，本篇聚焦的核心主軸是：AI 晶片管制、半導體資本支出變化，以及大型科技與供應鏈之間的連動效應。

NBIS AI 雲端營收飆升 841%：利率變動如何牽動獲利與估值

Nebius Group N.V.（NBIS）近期成為市場焦點，主因在於 AI 雲端業務快速成長，以及對資金成本的高度敏感性。根據 FactSet 最新調查，分析師將 NBIS 2026 年每股盈餘預估中位數由 -1.79 美元上修至 -1.62 美元，目標價上看 250 美元。 公司執行長 Arkady Volozh 也點出聯準會利率對 AI 基礎建設的影響，並表示若融資成本由 6% 升至 9% 或 10%，在五年合約情境下，恐侵蝕約 20% 的利潤率。 從最新財報來看，NBIS 的核心動能仍相當強勁。2026 財年第一季，核心 AI 雲端業務營收達 3.897 億美元，年增 841%；調整後 EBITDA 利潤率近乎翻倍，達 45%。不過，該季資本支出也高達 24.7 億美元，主要用於擴充基礎設施，公司目標是在 2026 年底前佈建超過 4GW 的電力容量。 NBIS 為垂直整合的雲端服務供應商，聚焦人工智慧與高效能運算領域。公司自 Yandex 分拆後，於歐美兩地設計並營運自有資料中心。2025 年 9 月，微軟成為其主要客戶，雙方簽署總額 170 億美元的多年期協議，為後續營收提供支撐。 股價方面，2026 年 5 月 19 日 NBIS 開盤 191 美元，盤中高點 202.8099 美元，低點 183 美元，收在 197.73 美元，單日下跌 1.07%，成交量 1,683.29 萬股，較前一交易日減少 20.06%。 整體來看，NBIS 呈現 AI 雲端需求與營運擴張同步升溫的態勢，但資本密集與利率變化仍是後續觀察重點。

AI 類股漲勢未歇，輝達、博通、美光成資料中心資本支出主受惠

自今年四月以來，AI 類股雖已經歷明顯漲幅，但市場仍聚焦少數具備長期成長動能的公司。原文指出，輝達（NVDA）、博通（AVGO）與美光（MU）仍受惠於資料中心資本支出持續擴張，且短期熱潮尚未看到盡頭。 輝達（NVDA）方面，市場預估本會計年度營收將成長 73%。原因在於 AI 運算設備需求持續升高，GPU 已成為 AI 運算領域的重要標準。文中並提到，全球資料中心年度資本支出可能由 2025 年的 6000 億美元，擴大至 2030 年的 3 兆至 4 兆美元，若預測成真，輝達的成長週期仍有延續空間。 博通（AVGO）則採取不同路線，並未直接以通用繪圖晶片競爭，而是與大型雲端客戶合作，依據實際工作負載設計客製晶片。這種模式特別適合推論等重複性任務，文中也提到其與 Alphabet（GOOGL）共同設計的張量處理單元已取得成功。博通並預期其客製化 AI 晶片業務營收可在 2027 年達到 1000 億美元以上。 美光（MU）則受惠於記憶體晶片供給吃緊與價格走高，帶動營收創新高。分析師預估其本會計年度營收可達 1090 億美元，下個會計年度進一步升至 1710 億美元。即使產能持續提升，原文仍認為記憶體價格可能維持高檔，反映 AI 需求對供應鏈的延伸影響。 整體來看，這篇文章的核心是在說明：AI 投資熱潮不只集中在單一龍頭，而是延伸到晶片設計、客製運算與記憶體等不同環節。

中東緊張推升油價與殖利率　亞洲股市承壓、AI記憶體題材續強

中東地緣政治僵局未解，帶動國際油價上漲逾2%，並使全球市場延續偏弱氛圍。美國與伊朗的衝突談判停滯，荷姆茲海峽通行受阻，牽動約兩成全球石油出口的運輸風險，也進一步推升公債殖利率。 亞洲股市方面，東京、香港、台北與新加坡等市場多數下跌，反映能源成本、債市壓力與財政疑慮交織下的避險情緒。不過，韓國股市受人工智慧概念股支撐，逆勢走高，顯示AI題材仍是區域市場的重要支撐力量。 中國經濟數據則顯示內需動能偏弱，四月消費者支出成長創三年多新低，凸顯刺激內需仍具挑戰。相較之下，日本記憶體晶片製造商鎧俠受惠AI資料中心儲存需求，財報表現亮眼，股價在一年內大幅上漲，並帶動市場對AI記憶體商機的關注。 接下來，市場焦點將放在巴黎舉行的G7財長與央行總裁會議，以及輝達（NVDA）即將公布的季度財報。前者將觀察債市波動是否進一步擴大，後者則攸關AI資料中心投資熱潮能否持續獲得基本面支持。

Broadcom 報 433.19 美元還能追？AI 營收飆 106%

AI 概念股持續火熱，Broadcom (AVGO) 今日時價報 433.19 美元，上漲約 5.0%，盤中買盤明顯湧現。市場關注焦點在其 AI 半導體與雲端運算長線動能。 Broadcom 在 2026 會計年度第一季交出「各項指標皆創新高」的財報，AI 半導體單季營收達 84 億美元、年增 106%，並預期第二季 AI 半導體營收將躍升至 107 億美元，隱含年增約 140%，顯示 AI 加速器需求大幅加速。 此外，Broadcom 與 Alphabet Inc. (GOOG) 及 Anthropic 達成協議，將自 2027 年起提供 3.5 gigawatts 的運算能力，鎖定未來 AI 推論與雲端算力需求，強化中長期成長可見度。 市場亦關注 Broadcom 新發布的 VMware Cloud Foundation 9.1，主打 AI 與 Kubernetes 原生私有雲平台，結合 AI 晶片與企業軟體雙引擎題材，帶動資金持續追價 AVGO。

本週三美國重磅數據與聯準會談話密集登場，利率預期怎麼抉擇？

本週三，美國將公佈多項重要經濟指標，包括抵押貸款申請、工廠訂單和JOLTS報告，並有聯準會高層參加公開演講。 隨著美國經濟的持續變化，本週三的經濟日曆上出現了幾個值得注意的事件。早晨七點，抵押銀行協會將發布抵押貸款申請資料，這一指標被視為單戶住宅銷售及住房建設的重要前導指標。接下來在上午九點，聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝託·穆薩萊姆將在彼得森國際經濟研究所就美國經濟及貨幣政策進行對話，吸引投資者的目光。 隨後，在上午十點，市場將迎來工廠訂單數據，此報告提供耐用品與非耐用品的新訂單金額，能更全面地反映製造業狀況。同時，勞工部的JOLTS報告也將公佈，該報告追蹤每月職位空缺變化及招聘和辭職率，是瞭解勞動市場健康度的重要工具。 下午一點半，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里將參加圍爐對談，討論當前經濟挑戰。最後，在下午兩點，聯準會的《米色書》將推出，該報告彙集各區域經濟情況的轄區性證據，為即將召開的貨幣政策會議提供背景資料。 這些資料和演講不僅影響金融市場，也可能改變投資者對未來利率走勢的預期。在全球經濟面臨挑戰之際，密切關注這些資訊或許能為我們提供更多洞察。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

聯準會暫不降息，高息非投資等級債暴衝，月月領息還能穩收嗎？

很多人以為買債券基金，就是要等美國聯準會宣佈大降息，這樣才能輕鬆賺到錢——其實沒那麼單純。當市場發現降息的期待落空，有一種債券反而悄悄逆勢突圍，成了很多老手眼中的新寵兒。 為什麼不降息，這種債券反而更吃香？ 最近幾個月，中東地緣政治稍微有點緊張，加上通膨沒有想像中降得那麼快。結果就是，美國聯準會決定把利率「凍結」在高檔。 這讓很多本來等著降息賺一波的人感到心慌。但是，有一種叫做非投資等級債券的產品，在這個時候反而展現了它的優勢。非投資等級債券（信評較低但給的利息較高的公司債）。 你可以這樣想像。一般的政府公債就像是把房子租給世界五百強的企業，非常安全，但租金收得很少。而非投資等級債券，就像是把房子分租給剛創業的年輕人。 雖然房客的背景沒有那麼完美，但他們願意付非常高的租金。在目前這個利率很高、經濟其實還不錯的環境下，這些公司其實都有能力正常還錢。也就是說，投資人可以穩穩地收下這筆豐厚的「高租金」。 歷史數據告訴我們的反直覺真相 很多人一聽到「非投資」三個字就覺得風險很高。其實這背後是有數據支撐的。 這檔基金背後的專業團隊做過統計。歷史經驗顯示，如果聯準會在一年之內只有小幅降息，甚至完全不降息，非投資等級債券這整年的報酬表現，其實會比那些安全牌的投資等級公司債和政府公債還要好。 這聽起來很違反直覺，但拆開來看就一個重點。因為它給的利息真的夠高。就算債券本身的價格因為利率沒降而稍微波動，但每個月領到的高額利息，剛好可以當作一層保護墊，把價格下跌的空間給補回來。 換句話說，相較於每天上沖下洗的股市，這種債券基金的波動度相對較低，同時又具備了非常吸引人的殖利率。殖利率（把一年配出來的錢除以買入價，得到的百分比）。 實際看看這檔基金的表現 我們直接拿市場上討論度很高的「聯博全球非投資等級債券基金」來看看。 這檔基金歷史非常悠久，裡面也分成了很多不同的級別，讓大家可以根據自己的需求來選。舉例來說，它的「AT股美元」級別，在五月初的淨值大約是 3.1 美元左右。淨值（可以想成基金當下每一份的價格）。 而另一個「A2級別美元」，五月初的淨值則大約是 19.96 美元。你可能會想，為什麼同一個名字的基金，價格會差這麼多？其實這就是有沒有把錢配給你的差別。 每個月領現金的感覺是什麼？ 對於很多每個月有房貸要繳，或是想要增加被動收入的上班族來說，最關心的就是「配息」這件事。配息（基金每月或每季把賺到的錢分回給投資人）。 我們來看看這檔基金的「EAX（穩定月配）級別美元」。它在四月底的時候進行了除息，每一單位大約配發了 0.0828 美元。對照它當下大約 8.77 美元的淨值來估算。 這等於你如果放了 100 萬台幣進去，一年大約有機會領到 11 萬多的現金。這筆錢每個月匯到你的戶頭，就像是有人幫你分擔了一部分的房租或是車貸。 如果你不想換美金，它也有「N類型（新台幣）」可以選。四月底的時候，每一單位配發了 0.0535 新台幣。如果你手上有 10 萬個單位，等於每個月戶頭就會多出 5,350 元的零用錢。 還有另一個「AA（穩定月配）級別美元」，五月初淨值大約 7.48 美元，同樣也是設計給喜歡每個月看到現金入帳的人。 穩定月配跟一般級別到底差在哪？ 回到剛才的問題，為什麼淨值會不一樣？其實就是「領現金」跟「滾雪球」的選擇。 像前面提到的 EAX 或是 AA 這種「穩定月配」級別，就像是你養了一隻會生金蛋的母雞。每個月母雞生了蛋，你就拿去市場賣掉換現金。你的口袋確實多出錢了，但母雞本身的價值不會快速變大。 但是像 A2 這種不配息的級別，就是把母雞生的蛋，全部再拿去孵成小雞。你不拿現金，但你的雞群會越來越龐大。長期下來，淨值就會像水庫的水位一樣慢慢變高。 這兩種沒有絕對的好壞，完全看你當下的生活狀態需要什麼。 下次去基金平台的網站，不妨點開這檔基金的月報看看。看看裡面的「前十大持債」，你會發現其實很多都是你聽過的大公司。如果是你，會選每個月領零用錢的級別，還是把錢全部滾入的那檔呢？ 本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。 文章相關標籤

美股四大指數連挫、Boeing 安全疑慮升溫，Fed 1 月幾乎不降息，現在還敢追美股嗎？

Mastercard：「假期零售消費者支出強勁。」 上週五（27）美國財政部長葉倫（Janet Yellen）在致共和黨籍聯邦眾議院議長強生（Mike Johnson）與其他國會議員的信函中說：「財政部目前預計將在 1/14～23 期間達到新的債限，屆時財政部將必須開始採取非常措施。」而原先美國國會議員已將債務上限暫停至 2025/01/01。這表示 2025/01/02 將會設定與財政部發行的債務金額相符的新債限，債務上限是指對政府為支付已產生的帳單舉債額度實施限制，而非常措施可讓財政部持續為政府活動提供資金，防止政府債務違約。美國國會已 100 多次提高債務上限，以讓政府能履行支出承諾，但保守派普遍反對增加美國的巨額借貸，而且多名共和黨人從未投票支持提高債限，美國債務總額目前達到 36.2 兆美元。 此外，上週四（24）Mastercard 的公開新聞稿中表示，根據 Mastercard SpendingPulse TM 的初步分析，11/01～12/24 期間，膨脹進行調整後的美國零售額（不包括汽車）年增 3.8%，Mastercard 經濟研究所首席經濟學家米歇爾·邁耶（Michelle Meyer）對數據表示：「假日購物季表明，消費者願意並且有能力消費，但他們的動力是尋求價值，這一點可以從最大促銷期間集中的電子商務支出中看出。在健康的勞動力市場和家庭財富增長的支持下，這個假期期間的強勁支出突顯了我們全年觀察到的消費者強勁勢頭。」Mastercard 高級顧問、薩克斯公司前執行長兼董事長史蒂夫·薩多夫（Steve Sadove）表示：「這個假期，我們看到消費者受到優惠促銷的激勵，零售商也推出促銷活動來滿足需求。」 （Mastercard 膨脹進行調整後的美國零售額（不包括汽車）資料來源：Mastercard）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險） 數據公布進一步穩固 Fed 在 2025/01 的按兵不動預期，由 CME 的 FedWatch Tool 來看，2025/01 利率會議按兵不動機率為 88.8%，仍穩於 9 成附近，上週五（27）美股四大指數全數收跌，跌幅介於 0.77～1.49%，其中費半一度失守季線、半年線，向下回測月線，道瓊失守季線，S&P500 失守月線，那指再度進入月線攻防。 （Fed 01 月降息預期資料來源：FedWatch Tool）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險） 美國批發庫存月減年增，美元延續震盪 上週五（27）美國 11 月批發庫存月率錄得 -0.2%，低於市場預期的 0.2%，與前值的 0.1%。 （美國 11 月批發庫存資料來源：U.S. Census Bureau）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險） 由上來看，上週五（27）美國人口普查局（U.S. Census Bureau）的數據顯示，美國 11 月批發庫存至月底為 9,016 億美元，月減 0.2%，年增 0.9%，9～10 月的變動數據由 0.2% 向下修正至 0.1%，同時，11 月耐久才庫存月減 0.5%、年增 1.5%，非耐久才庫存季增 0.2%，年減 0.3%，而 11 月的零售庫存走勢相反，至於月底時來到 8,275 億美元，月增 0.3%、年增 7.2%，9～10 月的前值持穩在 0.2%，未有變動。此外，報告也提及，11 月的美國國際貿易逆差為 1,029 億美元，月增 46 億美元，11 月貨物出口 1,764 億美元，月增 76 億美元，貨物進口 2,792 億美元，月增 20 億美元，上週五（27）美元指數終場收跌 0.06%，回測 10 日線。 英國將逢大雪，不利元旦假期銷售 上週五（27）英國無重點數據公布，美元指數也延續震盪態勢，並未給出方向，上週五（27）英鎊/美元同樣維持弱勢震盪，終場收漲 0.39%，上探 10 日線。不過英國氣象局（Met Office）昨（29）日發布新聞稿表示：「於昨（29）日稍晚至今（30）明（31）兩日，大雨大雪將從中央地帶向北影響蘇格蘭。」而從本週二（31）開始，黃色警告將在北愛爾蘭、英格蘭北部和蘇格蘭部分地區發布，週三（1/1）將擴大到英國大部分地區，英格蘭和威爾斯將迎來最強風，南部和西部的海岸和丘陵陣風將達到 70 英里/小時。並且週四（1/2）到下週末，英國各地都會變得更加寒冷，並有大規模的霜凍。大多數地方白天乾燥且陽光明媚，但冬季陣雨將影響北部地區並導致結冰。而過往英國逢節慶假期與實體店的消費數據，與氣候關聯度高，並不利 2024 年末與 2025/01 開局表現。此外，這場陣風已導致昨（29）晚拉開愛丁堡除夕慶祝活動序幕的火炬遊行被取消。 IW：「德國經濟在 2025 年也不會起飛。」 上週五（27）歐元區無重點數據，以雇主為導向的德國經濟研究所 IW 上週五（27）發布的一項調查顯示，調查顯示，49 個商協會中有 31 個認為目前情勢比 2023 年更糟糕，49 個產業代表中有 20 個預計明年產量較低，而只有 16 個預計會增加，顯示德國商業協會認為目前的情況比一年前更糟糕，並對 2025 年仍然持悲觀態度。IW 總監 Michael Huether 表示：「德國經濟在 2025 年也不會起飛。能源、勞動力和材料的高昂成本，加上過多的官僚主義，正在給企業帶來壓力，使其難以跟上國際競爭的步伐。不確定的全球情況正在阻礙出口，而國內的政治混亂正在拖累投資，糟糕的情緒尤其可能對勞動市場產生影響：一半的受訪協會預計來年其所在行業將裁員，而只有 7 個協會預計就業將增加。特別是工業領域的就業機會可能會減少，例如鋼鐵、機械工程和建築業。」上週五（27）歐元/美元終場收漲 0.03%，突破 10 日線，站穩不破有利延續震盪持續消化月線反壓，緩和向下往 11/22 前低靠攏風險。 美債殖利率高姿態整理，金價延續震盪 （黃金/美元日 K 資料來源：富途）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險） 此外，值得留意的是，俄烏戰爭部分，俄羅斯外交部今（30）日凌晨發布的報導提及，俄羅斯外長拉夫羅夫（Sergey Lavrov）表示：「從大量消息和川普（Donald Trump）在 12/12 接受《時代》（Time）採訪的內容來看，川普（Donald Trump）提議的是『凍結』俄烏雙方接觸線沿線的衝突行動，並將對抗俄羅斯的責任，進一步移交給歐洲。目前俄方尚未收到美方有關烏克蘭問題解決方案的任何官方信號，俄羅斯對恢復與美國的政治對話持開放態度，但美方必須邁出第一步。鑑於美國支持烏克蘭政府的方式遏制俄羅斯已成為美國朝野兩黨共識，且美國的政策文件已將俄羅斯認定為敵國，即便川普（Donald Trump）試圖恢復俄美雙邊關係，也是困難重重，俄方已準備好就烏克蘭問題進行談判。但俄羅斯只談論可靠、具有法律約束力的協議，這些協議應該消除衝突的根源，且應包含無法被違反的機制。」 以色列再襲加薩，美、布油月線有守 油市上，中長期供給減產展望，12/05 OPEC+ 會議新聞稿點明，先前宣佈於 2023/04、2023/11 追加自願調整的 OPEC+ 國家沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克、阿爾及利亞和阿曼，決定將 2023/04 宣布的每日 165 萬桶，額外自願調整延長至 2026/12，並將 2023/11 宣布的每日 220 萬桶，額外自願調整延長至 2025/03 月底。 事件部分，以色列軍隊上週五（27）再度襲擊加薩北部一所醫院，並下令所有院內人士都必須撤離。以色列表示，已事先協助傷患和醫護離開，但有醫護及戰地記者表示自己一度被以軍拘留，而加薩衛生部門引述醫院院長薩菲亞（Hossam Abu Safiyeh）表示：「以色列軍隊朝醫院所有外科部門放火，並要所有醫療人員與流離失所的民眾離開，醫療團隊中有很多人受傷。」 上週五（27）美、布油終場分別收漲 0.89%、0.80%，兩油續守月線等待風向，短線留意川普（Donald Trump）在政策上的發言，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 Boeing 737-800 接連 2 起事故，南韓 179 人罹難 S&P500 指數 11 大板塊全數收跌，能源、公用事業 2 大板塊終場分別收跌 0.01%、0.29%，表現較佳，非消費必需品、資訊科技 2 大板塊終場分別收跌 1.65%、1.33%，表現較弱。成分股中，Lamb Weston、APA Corporation 終場分別收漲 2.63%、1.14%，表現最佳，Super Micro Computer、Tesla 終場分別收跌 5.22%、4.95%，表現最弱。尖牙股全數收跌，Meta 跌幅 0.59%，Amazon 跌幅 1.45%，Netflix 跌幅 1.80%，Apple 跌幅 1.32%，Alphabet 跌幅 1.55%。 道瓊成分股跌多漲少，Boeing、Chevron 終場分別收漲 0.19%、0.01%，表現較佳，NVIDIA、Microsoft 終場分別收跌 2.09%、1.73%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，僅 AMD 終場收漲 0.10%，表現較佳。Coherent、NVIDIA 終場分別收跌 2.62%、2.09%，表現最弱。 值得留意的是，前（28）日晚間，荷蘭皇家航空（KLM）KL1204 航班，以機齡達 24 年的 Boeing 737-800 航駛，載有乘客和機組人員共 182 人，從奧斯陸出發後原定前往荷蘭阿姆斯特丹，但中途改道至挪威的桑訥菲尤爾機場（Sandefjord Airport），疑似是遇到液壓系統故障，才會起飛不久後轉降，並於降落時衝出 18 號跑道，最終在草地上停下，雖然本次事故並未出現人員傷亡。 但昨（29）日 Boeing 飛機再傳失事，航班編號 7C2216 的濟州航空客機，載有 181 名乘客和機組人員，在位於韓國務安（Muan）國際機場降落時衝出跑道撞牆，事故導致 179 人罹難、2 人生還，韓國政府宣佈，即日起全國哀悼至 2025/01/04，南韓國土交通部今（30）日宣佈，將對昨（29）日務安（Muan）空難的失事同型號客機，也就是全南韓的 Boeing 737-800 型客機，進行特別檢查，Boeing 則在昨（29）日於官方的 X 上發布聲明表示：「正與濟州航空聯絡，隨時準備提供支援。」 （Boeing 官方聲明資料來源：X）（註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險） 美國的聯邦航空總署（FAA）負責對外聯繫官員伊凡斯（Donnell Evans）表示，由國家運輸安全委員會（NTSB）主導一個由包括 FAA 和 Boeing 組成的調查小組，協助韓國航空與鐵道事故調查委員會（ARAIB）調查這次空難事件，短線留意事件後續是否造成美國的聯邦航空總署（FAA）重啟安全調查，限制 Boeing 737 的交機前景。 原台股盤後部份：連結點我 →《法說看好 2025 年增雙位數，股價嘗試築底》 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》。

標普500重回歷史高點估值20.9倍，美股還撐得住還是該減碼？

標普500指數在經歷3月底從高點下跌9%後，近期出現顯著反彈，並再次回到歷史高點。這波漲勢主要反映市場預期美國將很快與伊朗達成解決方案，然而，這波反彈可能過於樂觀。 目前國際油價依然維持在每桶100美元之上，通貨膨脹壓力持續升溫，且地緣政治緊張局勢未見緩解。聯準會主席鮑爾在最後一次記者會上，針對這些擔憂向投資人發出強烈的警告訊號。 經濟前景高度不確定，中東衝突恐持續推升能源與物價 今年初，由於通膨呈現下降趨勢且就業成長停滯，投資人原先預期聯準會將在2026年至少降息兩次。根據芝商所(CME)的FedWatch工具顯示，期貨交易員原本押注4月至少降息1碼，並在12月前再降息兩次。 不過，實際情況並未如市場預期發展。聯邦公開市場委員會(FOMC)已連續三次會議維持基準利率不變。鮑爾明確指出，經濟前景依然高度不確定，中東衝突更進一步加劇了這種不可預測性。 鮑爾預警，伊朗衝突將持續帶動美國整體經濟的物價上漲。短期內，高昂的能源價格將推升整體通膨，而這些潛在效應對經濟的影響範圍和持續時間仍是未知數。事實上，隨著3月份汽油價格飆升，消費者物價指數(CPI)躍升90個基點至3.3%，創下2024年4月以來最差紀錄。高油價最終將推升運輸和製造成本，進而蔓延至其他產業。 降息預期落空甚至面臨升息風險，高估值美股面臨嚴峻考驗 市場年初預期的降息可能永遠不會實現。摩根大通(JPM)經濟學家認為，決策者將在2026年剩餘時間內維持利率不變，隨後在2027年第三季轉向升息，這對股票市場來說可能是一個危險的訊號。 根據FactSet(FDS)的數據，標普500指數目前的預估本益比為20.9倍，高於過去五年19.9倍的平均水準。投資人先前能接受如此高的估值，是因為預期未來遲早會重啟降息循環。如果聯準會的降息週期已經結束，目前已經昂貴的股票將顯得更加缺乏吸引力。 華爾街分析師通常透過貼現未來現金流來評估股票價值。當利率上升時，貼現率也必須隨之提高，這會降低未來獲利的現值。投資人為這些未來獲利支付高價的意願下降，進而壓抑本益比的表現。 經濟若陷入衰退將引發資金轉移，避險資產成資金避風港 未來的市場走向仍充滿變數。如果中東地緣政治緊張局勢緩解且通膨降溫，聯準會仍有可能在未來某個時間點降息。但若伊朗衝突加劇且油價持續居高不下，經濟可能步入衰退。歷史經驗顯示，在這種情況下，標普500指數將面臨大幅下跌的風險。 如果目前的降息循環真的畫下句點，甚至轉向升息，投資人將不再容忍標普500指數高達20.9倍的預估本益比。屆時，大量資金可能會從股市撤出，轉而流入美國公債、黃金和貨幣市場基金等避險資產。 芝商所(CME)扮演全球衍生品交易核心，近期股價表現穩健 芝商所(CME)總部位於芝加哥，是全球領先的衍生品交易所，提供投資人、供應商和企業交易基於利率、股票指數、外匯、能源、金屬和商品的期貨與選擇權。公司自1898年成立以來，透過多次併購不斷擴張版圖，更擁有標普道瓊指數27%的股份，成為交易和清算標準普爾期貨合約的獨家場所。 在最新的交易日中，芝商所(CME)展現抗跌韌性，收盤價來到288.34美元，上漲1.52美元，漲幅達0.53%。當日成交量為2,168,925股，成交量較前一日變動增加11.27%，顯示在市場高度不確定性下，其相關避險與交易工具的需求持續受到市場資金的關注。 文章相關標籤