POSCO Holdings 財報營收下滑，基本面還撐得住嗎？

中鋼(2002)首見虧損後盤價調漲，鋼市回溫能否帶動營運翻轉？

中鋼(2002)2025年受中國傾銷與美國232條款影響，全年營收3,171億元，稅後淨損43.49億元，寫下建廠以來首見虧損。不過董事會仍決議配發0.15元現金股利，顯示公司對後續營運仍保留一定期待。近期受中東戰火推升煉鋼成本影響，中鋼表示鋼市動能已顯著好轉，並宣布4月及第二季鋼品盤價全面調漲，每公噸最高調升1,200元。 從產業面來看，法人認為中國實施鋼鐵出口許可制度、美國鋼鋁關稅趨穩，可能有助亞洲鋼價回升；若全球粗鋼產量下滑、下游重啟採購與庫存回補，鋼市供需結構有機會改善。市場也預期2026年中鋼出貨量與營收將溫和成長，營運有望逐步走出低谷。 不過籌碼面仍偏弱。近期外資連續5日提款，單日大幅賣超逾8.4萬張，自營商同步減碼，近20日主力買賣超比例降至-9.3%。相對之下，官股持續進場承接，持股比率維持在12.89%，呈現土洋對峙格局。 技術面上，中鋼股價2月底曾觸及21.25元波段高點，之後一路修正，3月19日收在18.80元，並跌破近期整理區間，當日成交量放大至10.6萬張。短線仍屬弱勢，後續需觀察量能延續性、乖離風險，以及前波低點是否守穩。 整體而言，中鋼目前同時面臨首度虧損與外資賣壓，但盤價調漲與全球供需改善，為後市留下回溫空間。後續關鍵仍在於下游庫存回補力道，以及法人籌碼是否出現止歇，這將是判斷營運是否逐步翻轉的重要觀察點。

久陽(5011)7月營收探低，累計前七月年減20.52%

久陽(5011)公布7月合併營收2.51億元，創下2021年3月以來新低，月減15.43%、年減36.32%，呈現同步衰退。累計2023年1月至7月營收約21.57億元，較去年同期年減20.52%。

燁輝(2023)10月營收創近3個月新低，年減16.13%透露什麼訊號？

傳產-鋼鐵股燁輝(2023)公布10月合併營收62.84億元，為近3個月以來新低，月減7.24%，年減2.4%，呈現同步衰退。累計2023年1月至10月營收約611.7億元，較去年同期減少16.13%。

德宏(5475)爆量急殺，市場在怕營收動能轉弱嗎？

德宏(5475)近日出現爆量急殺，市場關注焦點不只在股價波動，更在於營收動能是否開始轉弱。當大量賣壓快速出籠時，市場往往會重新評估訂單能見度、出貨節奏，以及毛利率是否可能同步承壓。 判斷營收會不會受影響，不能只看單日K線，還要回到產業循環與公司基本面。若PCB設備景氣轉弱、同業接單放慢、資本支出趨於保守，營收承壓的機率就會提高；但若只是個股短線波動，而法說內容、出貨進度與在手訂單仍維持穩定，營收未必會立刻出現明顯變化。 可優先觀察的重點包括：月營收是否連續走弱、法人預估是否開始下修，以及產能利用率與出貨是否有延遲。這些訊號通常比單日爆量更能反映後續狀況。 真正需要追蹤的，不是短線漲跌本身，而是後續幾個月的財報與產業數據。如果之後出現營收成長放緩、毛利率下滑、接單轉弱，這次急殺就可能是市場提前反映風險；反之，若數據很快回穩，市場信心才有機會慢慢修復。

價值投資的潛在風險與挑戰：如何分辨價值陷阱與長線贏家

價值投資孕育了巴菲特、大衛·艾因霍恩與塞斯·卡拉曼等知名投資人，他們透過以合理價格買進優質企業累積財富。不過，市場中看似便宜的股票，往往可能因結構性問題而長期低迷，因此分辨真正的長線贏家與價值陷阱並不容易。 文中舉出幾個案例。坎貝爾湯 (CPB) 以罐裝湯品為核心，雖然目前股價約 21.12 美元、前瞻本益比 9.8 倍，看起來估值不高，但在快速變動的市場環境下，仍有其他更具成長性的投資機會。波爾 (BALL) 則成立於 1880 年，從鋁製包裝延伸到航空航天系統與其他科技領域，目前股價約 54.62 美元、前瞻本益比 13.8 倍，但其營運結構相對疲弱，納入投資組合前需要審慎評估。 相較之下，monday.com (MNDY) 被視為具備長線潛力的標的。它是一個基於雲端的工作作業系統，能透過看板、欄位與自動化功能取代傳統試算表流程，幫助企業團隊管理專案與追蹤任務。目前股價約 84.19 美元、前瞻市銷率 2.5 倍，結合產品優勢與估值，展現出長期成長潛力。 整體來看，真正優質的股票不只是一時跑贏大盤，而是能長期維持營收成長、自由現金流提升與較佳資本回報率。文中也提到輝達 (NVDA) 與 EXL Service (EXLS) 的長期報酬案例，說明投資人應持續聚焦基本面扎實、能長期創造價值的企業。

春源(2010)3月營收創6個月高點，前3月仍年減22.69%

春源(2010)公布3月合併營收20.5億元，創近6個月以來新高，月增27.63%，年減15.39%。雖然較上月明顯成長，但與去年同期相比，成長力道仍偏弱。 累計2023年前3個月營收約48.86億元，較去年同期年減22.69%。 法人機構平均預估，春源年度稅後純益將衰退至6.56億元，預估每股盈餘介於0.85至1.19元之間。

豐興(2015)調降廢鋼與鋼筋報價，鋼市進入盤整觀察期

豐興(2015)宣布廢鋼與鋼筋每公噸同步調降200元，型鋼維持平盤。公司指出，近期國際鋼鐵原物料行情偏弱，美國貨櫃廢鋼跌至每公噸360美元，澳洲鐵礦砂也從107.95美元回落至106.85美元，市場買盤觀望氣氛轉濃。 豐興透過業務會議拍板本次價格調整，國產廢鋼收購價與鋼筋基價同步每公噸下跌200元。國際市場方面，美國大船廢鋼與日本2H廢鋼目前無報價，反映原物料供應端需求仍未回溫。 市場傳出南部鋼筋盤商在豐興開盤後率先調降每公噸300元，跌幅高於豐興；另有鋼廠鋼筋報價較豐興低200元，顯示下游業者已提前反映跌價預期，買盤觀望情緒明顯。 後續鋼價走勢將取決於國際廢鋼與鐵礦砂行情，以及下游建築需求回溫速度。市場人士建議持續追蹤豐興每月廢鋼收購價調整幅度。 從營運面來看，豐興為台灣前三大鋼筋廠，主要產品包含鋼筋47.43%、條線29.54%、型鋼22.76%。2026年4月合併營收2425.95百萬元，年減9.64%；3月營收2646.35百萬元，年減10.12%，近期營收呈現趨緩。 籌碼面部分，6月1日三大法人合計買超39張，其中自營商買超49張、外資賣超5張。近期20日主力買賣超累計轉為正值，顯示散戶賣壓稍緩，法人持股維持穩定。 技術面上，截至2026年4月30日，股價收60.90元，近60日區間約56.30元至96.50元。5日均線約61.5元，20日均線約63元，股價位於均線下方；當日成交量568張，低於20日均量，短線量能不足，需留意60.9元支撐。 整體來看，豐興本次調降鋼價反映國際原料走弱，後續營收、毛利率與法人買賣超變化，將是觀察鋼市與公司營運的重要指標。

高內部人持股成長股受關注，APR、捷成世紀與HUMAN MADE基本面一次看

隨著全球市場面臨地緣政治發展與經濟指標波動的挑戰，美股主要指數在 AI 概念股熱潮與地緣政治樂觀情緒帶動下，近期創下歷史新高。在這樣的大環境下，投資人開始將目光轉向具備高內部人持股的成長型企業，因為這類公司通常能展現管理層與股東利益較高的一致性，在市場波動時也可能具備較強的營運韌性。 韓國美妝企業 APR（韓股：278470）主要製造與銷售化妝品，目前市值為 148.1 億韓元。公司核心營收來自化妝品部門，另有服飾與時尚部門貢獻營收。APR 的內部人持股比例達 34.7%，營收預估年增 26.7%，獲利預估年增 28.46%，表現優於整體市場。文章也提到，旗下品牌 medicube 近期在 Coachella 音樂節的行銷提升了品牌知名度，可能進一步帶動後續消費者互動與財務表現。 中國新媒體版權分發商北京捷成世紀（陸股：300182）目前市值為 151.4 億人民幣，主要營收來源為中國國內的新媒體版權分發業務。該公司內部人持股比例為 10.5%，獲利預估年增 45.35%，但營收預估年增 17.3%，略低於高成長企業常見基準。近期財務數據顯示，與去年同期相比，銷售額與淨利皆有衰退，且過去三個月內沒有重大的內部人交易紀錄。不過，投資人行動主義已促使公司在即將召開的股東大會前，提出與股權激勵及董事會改選相關的議案。 日本服飾生活品牌 HUMAN MADE（日股：456A）主要在中國設計與生產服飾及生活用品，目前市值為 1,280.3 億日圓。公司內部人持股比例達 23.9%，預估獲利年增 22.6%，營收年增 25.5%，成長動能高於日本大盤。公司透過新設立的子公司積極擴張至美國與中國市場，近期董事會也通過股票分割及薪酬制度變更等決策，顯示公司治理持續調整，且過去三個月內未觀察到重大的內部人交易活動。 整體來看，這類高內部人持股的成長型公司，分析時主要依賴歷史數據與分析師預測，且僅計算內部人直接持有股份，不包含透過企業或信託的間接持股。營收與獲利成長率預測多為未來一到三年的年化成長率，重點在於用長期基本面資料，客觀觀察公司在波動環境中的成長潛力與價值。

歐洲小型股投資機會浮現：Wavestone、Atea、Norconsult基本面與成長性解析

在歐洲主要指數與經濟指標表現分歧的環境下，市場關注焦點逐漸轉向小型股，尋找兼具基本面與成長潛力的標的。本文整理三家值得關注的歐洲小型股：Wavestone SA、Atea ASA 與 Norconsult ASA，並從營收、盈餘成長、估值、負債與訂單能見度等面向進行觀察。 Wavestone SA 是一家在法國及國際市場提供顧問服務的公司，市值約 12.2 億歐元。公司主要業務來自管理顧問與資訊系統服務，去年營收達 9.43 億歐元。過去一年，Wavestone 盈餘成長 29.8%，優於資訊科技產業平均的 -1.9%。目前股價低於估計合理價值 23.1%，且負債比已由五年前的 53.2% 降至 8.3%，利息支付倍數達 23.9 倍，顯示財務結構相對穩健。雖然最近季度營收略降至 2.315 億歐元，但公司仍維持高品質盈餘與正向自由現金流。 Atea ASA 則是北歐與波羅的海地區的 IT 基礎設施與解決方案供應商，市值約 163.7 億挪威克朗。其收入主要來自挪威、瑞典、丹麥、芬蘭與波羅的海地區。受惠於丹麥與芬蘭的戰略協議，Atea 預估每年成長 22.92%，高於產業平均。該公司目前以低於估計合理價值 50.3% 的折扣交易，估值相對偏低。不過，Atea 的負債比五年內由 13.8% 升至 36.9%，雖仍屬可控，但財務槓桿已有變化；利息支付倍數為 7.4 倍。公司近期也推動股票回購，若執行順利，可能有助於提升股東價值。 Norconsult ASA 專注於社區規劃、工程設計與建築顧問服務，主要布局北歐與國際市場，市值約 149.7 億挪威克朗。其主要收入來自挪威、瑞典與丹麥。Norconsult 受惠於公家機關投資與能源轉型需求，過去一年盈餘成長 57.6%，且以低於估計合理價值 47.4% 的價格交易。公司目前擁有 71 億挪威克朗的訂單積壓，顯示未來營收能見度不低。雖然區域經濟風險與工資通膨可能推升成本，且近期併購 Aas-Jakobsen 可能影響短期盈餘穩定性，但分析師預期其利潤率有望自 5.8% 提升至 8.5%，成長前景仍具關注價值。 整體來看，Wavestone 著重財務韌性，Atea 受惠區域協議與估值折價，Norconsult 則具備訂單能見度與基礎設施需求支撐。這三家公司都屬於歐洲小型股中值得追蹤的案例，但實際投資判斷仍需搭配最新財報、公司公告與產業變化綜合評估。

東和鋼鐵(2006)3月營收創近3個月新高，前3月累計年增9.05%

東和鋼鐵(2006)公布3月合併營收56.04億元，創近3個月以來新高，月增49.73%、年增0.67%，呈現雙雙成長。累計2024年前3個月營收約148.55億元，較去年同期成長9.05%。 法人機構平均預估，東和鋼鐵(2006)年度稅後純益將衰退至44.03億元，較上月預估調降0.2%，預估EPS介於5.56至6.51元之間。