供應鏈移轉下的長榮中長期成長性：從一次運價大漲到結構性變局

長榮(2603)目標價喊到200元，看多評等來了現在價位還追得起？

長榮(2603)今日僅HSBC發布績效評等報告，評價為看多，目標價為200元。 預估 2023年度營收約2,531.65億元、EPS約15.63元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

長榮(2603)除息前反彈卡關？碼頭談判順利、Q3旺季不旺還能撿嗎

美國勞工部長沃爾什(Mary Walsh)於前(28)日接受《路透》訪問時坦言，港口營運商與碼頭工人的勞資合約將於7/1到期，此次談判合約涵蓋美西29個港口逾2.2萬名碼頭工人，談判目前進展順利，並未出現「重大分歧」，強化國際長岸和倉庫聯盟(ILWU)與太平洋海事協會(PMA)先前於6/14曾發表共同聲明，表明並無任何罷工或封港計畫，且承諾，即便談判超過協商期限，港口營運也不會受到影響的看法，沃爾什此番發言有助於緩解企業對於去年塞港惡夢重演的擔憂。 加上高通膨的背景仍然持續，終端銷售普遍預期放緩，供給端運能續增，恐令航運Q3傳統旺季出現旺季不旺，運價短線不易大漲，航運長線亦將面臨供給增加但需求下降的潛在風險，並不利於航運族群延續反彈動能，長榮(2603)技術籌碼面上，長榮(2603)短線外資、投信皆無明顯轉買，短線雖由元大、統一主導抄底反彈，但仍應審慎看待除息後的填息行情。

Tariff升溫牽動通膨重估，資金轉向內需定價權：美股現在該追還是先躲？

【美股動態】Tariff升溫，供應鏈與通膨預期再定價 關稅風險回歸推動市場重估，資金轉向內需與定價權標的。 近月關於Tariff的政策與討論升溫，從中國供應鏈外移的再加速，到白銀可能被納入安全調查的風險，市場重新為通膨、利率與企業毛利折價。美股資金在成長股與周期股之間拉鋸，但整體偏好內需導向、現金流穩定且有議價能力的企業，對進口依賴度高的族群則開始提高風險貼水。 政策脈絡顯示關稅工具再度活躍，通膨尾韻可能被延長。 美國對特定中國商品的關稅框架仍在運作，且近月討論焦點擴及戰略材料鏈。白銀被美國政府納入2025年關鍵礦物清單後，市場即開始押注未來可能啟動基於國安理由的232條款調查，雖然尚未正式立案，但風險本身足以驅動報價、庫存與避險需求上調。回顧2018至2019年關稅周期，企業提前備貨、轉單與成本轉嫁的行為曾推高庫存與售價，現階段投資人已開始比對類似路徑。 供應鏈移轉深化越南但中國影響力未減，轉口與合規成本上升。 路透報導指出，為避開美國關稅壓力，多年來中資持續增加在越南的投資與產能布局，越南在「中國加一」策略下角色更吃重，但中國零組件與資本的滲透也同步提高合規複雜度。對美股而言，名義產地轉換未必能完全規避關稅，海關稽核與原產地規則的執行使跨國企業的法遵、溯源與供應鏈金融成本抬升。 白銀成為政策與商品交會焦點，價格彈性放大供應鏈風險。 交易員擔心若未來對進口白銀徵收關稅或設限，可能擾動國內製造、電子與太陽能等需求端成本。白銀價格近期走勢強勁，市場將此視為聯準會政策不確定加關稅風險的合力結果。即使尚無正式調查，企業也可能提前布局替代供應與套期保值，壓縮短期自由現金流。 工業與材料類股面臨成本與定價兩難，鋼鐵相對受惠而精密加工承壓。 若白銀或其他金屬出現關稅或配額，上游供應商可部分受惠價格支撐，而下游客製化、高良率要求的工業零件廠轉嫁空間有限。紐柯鋼鐵 (NUE) 與美國鋼鐵 (X) 在高關稅環境下歷史上相對有防禦屬性，但航空、精密工具與工控等細分市場的中游廠商，毛利彈性將取決於訂價條款與交付週期。 科技與消費電子對關鍵材料敏感，供應多元化與避險能力成為勝負手。 白銀在感測器、連接與電源模組中的用量雖非最大宗，卻對高階良率有關鍵影響。蘋果 (AAPL) 這類擁有多產地與長約議價能力的龍頭相對具備緩衝，惠普 (HPQ) 與戴爾科技 (DELL) 等PC與周邊品牌需更積極管理庫存與外匯風險；輝達 (NVDA) 對白銀價格直接敏感度有限，但高階伺服器零組件的跨境成本任何上移，仍可能反映在供應週期與客戶交期上。 零售與耐久財將再度面臨庫存與折扣循環，量價取捨壓力升高。 若關稅推高進口成本，通路端定價策略將在毛利與市占間權衡。沃爾瑪 (WMT) 與好市多 (COST) 因規模與自有品牌比重較高，有機會透過長約與集運降低衝擊，但專業零售與中小通路將更依賴促銷刺激量能，壓縮季度毛利率波動區間。 再生能源鏈條出現分化，製造端保護與材料端成本可能同時上揚。 第一太陽能 (FSLR) 受益於對海外電池與模組的保護性政策，但若白銀價格或進口成本走高，單瓦成本壓力增加，需透過技術迭代與材料替代消化。礦商方面，赫克拉礦業 (HL) 與泛美白銀 (PAAS) 等白銀供應商在價格走勢支撐下具β彈性，但也須留意政策變數帶來的成交量與庫存週轉不確定。 利率預期因關稅與商品走勢偏上，債市風險溢價再度調整。 關稅通常對通膨的影響屬一次性但可累積，若商品與進口價格同步上行，市場對聯準會降息路徑的定價可能更保守。白銀連動的通膨預期與避險買盤上升，對成長股估值折現率不利，然具現金流與股利保護的價值股、公共事業與高品質投資等級信評公司債，相對抗震。 技術面顯示受惠族群量價轉強，進口依賴度高的族群相對走弱。 近月材料與部分內需工業相對S&P 500的強弱比改善，成交量在政策消息日明顯放大；相對地，靠外部採購零組件的耐久財與專業零售股走勢偏向下彎。若後續政策落地，趨勢可能延續至財報季前後，投資人應關注50日與200日均線的多空分界與回檔量能。 企業財報文字的關稅敘事密度上升，指引將牽動評價與波動。 近期法說中，管理層對「原產地」、「轉運合規」、「供應多元化」等詞彙關注度提升，市場將放大解讀成本轉嫁與價格彈性差異。特斯拉 (TSLA) 在美國市場相對受益於對海外電動車的關稅屏障，但電池材料鏈若因政策升溫而上漲，車毛利仍需靠軟體與能源服務補強。 監管程序具有時間差，政策不確定將以波段方式反映。 依慣例，232或301相關程序從提案、聽證到決策往往需要數月，期間市場對供應鏈與報價的預先調整會形成多波段行情。目前白銀尚未啟動正式調查，但列入關鍵清單已足以改變供應商談判與庫存策略，投資人需預留事件風險窗口。 投資策略宜偏重內需、定價權與高合規能力，並搭配商品與匯率對沖。 關稅環境下，受惠標的包括本土供應占比高、能以長約或技術替代掌控成本的企業；對高進口依賴且缺乏議價力的公司，則可透過選擇權或跨資產避險降低尾部風險。商品端可適度運用白銀與工業金屬相關資產作為分散，但需控管波動度與期限錯配。 越南與墨西哥等生產基地的優化是趨勢但非萬靈丹，地緣與合規將決定淨效益。 對美股公司而言，產能轉移帶來的關稅緩衝，必須同時搭配原產地規則、在地化料件比例與法遵投資，才能避免被認定為繞道。對臺灣投資人配置美股時，建議同時檢視標的對中國、越南與北美的供應占比、採購幣別與套保機制，以提升整體組合的韌性。 總體來看Tariff成為估值與基本面共同變數，布局需以韌性與分散為核心。 關稅工具的再活躍使通膨與供應鏈議題回到舞台中央，市場短期波動加劇、但結構性機會也同步浮現。投資人在追求成長題材之餘，更應強化對成本鏈、法遵與現金流品質的檢視，並以動態對沖與階段性加減碼，因應政策與經濟循環的交錯擾動。 延伸閱讀： 【美股動態】關稅政策推動汽車類股表現強勁 【美股動態】Tariff升溫，汽車與半導體鏈受壓 【美股動態】關稅影響企業定價策略與盈利預期 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

三大法人連砍180億！長榮、長榮航、緯創籌碼大洗牌，今天該砍還是趁亂撿？

今日三大法人動向，外資大砍 130.69 億元、投信大砍 6.08 億元、自營商賣超 43.13 億元，三大法人合計賣超 180.09 億元。 個股買賣超排名如下： 【外資買賣超前三名】 買超： 1. 長榮 (2603) 12,244.29 張 *已連續 2 日買超 2. 定穎投控 (3715) 7,182 張 *連續 3 日賣超初轉買超 3. 中環 (2323) 6,460 張 *已連續 3 日買超 賣超： 1. 長榮航 (2618) 33,026.06 張 *連續 3 日買超初轉賣超 2. 英業達 (2356) 23,666.99 張 *已連續 6 日賣超 3. 華航 (2610) 19,946.8 張 *已連續 4 日賣超 【投信買賣超前三名】 買超： 1. 永豐金 (2890) 2,656.36 張 *已連續 2 日買超 2. 友達 (2409) 2,510 張 *由賣超初轉買超 3. 智原 (3035) 2,509 張 *已連續 8 日買超 賣超： 1. 緯創 (3231) 4,339 張 *已連續 2 日賣超 2. 中興電 (1513) 3,773 張 *已連續 3 日賣超 3. 遠傳 (4904) 2,940 張 *連續 4 日買超初轉賣超 【自營商買賣超前三名】 買超： 1. 長榮航 (2618) 9,673.03 張 *已連續 3 日買超 2. 裕隆 (2201) 3,233.58 張 *已連續 4 日買超 3. 華航 (2610) 2,859.9 張 *已連續 3 日買超 賣超： 1. 陽明 (2609) 25,599.4 張 *已連續 2 日賣超 2. 緯創 (3231) 3,514.47 張 *由買超初轉賣超 3. 鴻海 (2317) 2,148.98 張 *已連續 2 日賣超 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼 K 線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

塞港再升級？上海港擁堵多30%，長榮陽明守季線還能追嗎？

在大陸堅持「動態清零」的指導原則下，暨上海封城進而引發大陸沿海港口擁堵加劇後，前(27)日、昨(28)日義烏、秦皇島相繼封城和進入部分封控，沿岸塞港的核心點，就在封城已經超過1個月的上海。標普全球市場情報部也指出，上海港的擁堵程度，較3月初封城前增加約30~40%，汽車、電子、半導體等業者預期亦將續受塞港影響，而秦皇島港別名「全球最大公眾煤炭碼頭」，港口煤炭吞吐量約佔大陸沿海港口的70%以上，義烏則為大陸網路電商第一重鎮，而回觀近日，上海確診數有所趨緩，但市場擔憂上海當地解除封鎖將令大量庫存貨物集中釋放，進而癱瘓本地和海外港口的處理能力，美國洛杉磯港、長灘港等港口今夏不排除重演2021年底的擁堵亂象，也令貨櫃運價也可能再度飆升。該消息仍有利長榮(2603)、陽明(2609)多方固守季線，但籌碼面上，投信於長榮(2603)的買盤收斂，外資短線多隔日沖，仍不利於挑戰4/22高點，仍應留意追價風險，並暫以季線為守。

陽明23元、長榮34元、萬海44元殺破月線，航運股6%重挫還能抱嗎？

(圖片來源：籌碼Ｋ線研究小組製圖) 午盤快訊更新 : 加權指數今日開高走低， 一度觸及萬六大關後，賣壓出籠漲幅一度收斂至0.37%， 所幸11點過後，有買盤回籠， 11點12分，漲157.48點，漲幅1%，報15873點，成交量2630億元， OTC櫃買指數同樣開高走低，9點半後更由紅翻黑， 三大指數表現，電子漲1.93%，金融跌0.54%，傳產重挫1.22%， 觀察早盤表現，指數大幅拉高後大幅回落， 可能肇因於台積電(2330)所帶動的漲幅不如預期， 隨後當沖以及獲利了解的賣壓同步出籠， 從台積電的成交價與成交量或可見端倪， 625元開出後，9點3分隨即跌至611元，觸及今日最低價， 而外資在昨日法說會後齊力喊高目標價， 但除了第一盤成交量127736張， 午前台積電的交投並不熱絡， 11點22分，台積電(2330)報617元，漲25元，漲幅4.22%， 成交量56690張，貢獻大盤達202.39點， 除了台積電以外，盤面表現強勢的權值股還有工具機大廠亞德客-KY(1590)， 帶動電機機械指數上漲1.13%，成為今日少數逆勢上漲的類股， 近午股價來到1175元，上漲75元，漲幅6.82%， 再度改寫歷史新高，帶動亞德客的市值來到1937億元， 整體來看，今日盤面由台積電獨挑大樑， 但其他類股，尤其傳產股被倒貨的跡象明顯， 尤其航運類股今日再成賣壓重災區， 上市航運指數大跌6%，跌破月線支撐，成交量207.02億元， 三大指標航商中就有兩家觸及跌停，且全面失守月線支撐 陽明(2609)再度跌停，股價來到23.35元， 長榮(2603)在跌停上下震盪，股價來到34.4元，成交量來到44.4萬張， 萬海(2615)跌幅也在9%附近徘徊，股價來到43.75元，成交量40653張， 而先前漲多的造紙類股今日指數下探月線支撐， 永豐餘(1907)領跌，報25.4元，跌幅5.22%， 電器電纜指數同樣也回測月線支撐， 其中華新(1605)跌3%，股價報17.5元， 大亞(1609)跌3.22%，報18.05元。 午盤即時訊息 淨值再見2字頭 富邦VIX連2天跳水 3天重挫近27％ 富邦VIX（00677U）ETF淨值於日見跌到3元以下， 再見到2字頭，最低來到2.8元， 由於淨值若跌到2元以下，依契約規定將下市， 再加上富邦VIX股價溢價高達3～4成，連日來股價呈現懸崖式跳水， 不只800元！2大外資再喊台積電驚天價 台積電（2330）法說驚喜連連，內外資正在台積電目標價上， 互別苗頭，更驚人的是，目標價共識新區間正向「8」字頭集結： 匯豐證券上調推測合理股價到845元，里昂證券升至825元， 凱基投顧升至800元。 偉詮電盤中攻漲停 衝上歷史新高價 IC設計廠商偉詮電（2436）去年業績， 受惠於USB電力傳輸（USB PD）晶片出貨暢旺，站上歷史高峰。 該公司今(15)日盤中股價攻上漲停價54.1元，再創歷史新高價。 《商情》運價回落 BDI指數下跌3.5％ 受到海岬型船與巴拿馬型船運價減少逾1000美元的影響， 使得波羅的海乾散貨BDI指數，結束了連續8個交易日上漲的態勢。 台達電、國巨目標價 大摩上修至350元、680元 摩根士丹利最新報告指出， 全球電動車發展加速及PC品牌看好出貨， 為電動車、PC供應鏈評價提供上修潛力， 進一步拉高電動車指標台達電（2308）和被動元件大廠國巨（2327）， 目標價至350元、680元，樂觀情境目標價更挑戰428元、1060元。

長榮(2603)失守半年線回測年線，還能追？年線不守恐再探3/28低點

2022-06-13 08:45 (更新：2022-06-13 08:54) 358 今(13)晨新聞提及，美國5月通膨率衝上逾40年高點，拜登點名高運價是禍首之一，將加強監管運價、抑制海運成本。美國聯邦海事委員會(FMC)在上周三(8)批准對赫伯羅特罰款200萬美元，創違反滯箱費和滯港費(D&D)開罰以來最重。而本周航運重點則落於眾議院將審議的「海運改革法案」，該案將對航運業者加收附加費設限，並將讓海運業者不得無理拒絕接受美國出口貨物，且將延誤裝卸貨櫃而處以罰款的反駁責任轉到海運業者。 與此同時，市場普遍認為上海解封後，急單需求短線爆發，仍將再度造成塞港，進而推動運價走揚，而大陸解封後拚經濟衝外貿又為施政重點，大陸最新發布「關於推動外貿保穩提質的意見」，加強對國際海運的市場監管，包括涉嫌不正當競爭、價格違法、壟斷等行為調查處理。 雖然韓國貨運卡車司機工會於上週二(7)開始罷工，後續陸續到7月仍可能因德國、美西勞資暫停談判導致塞港，中美雙方皆出手抑制運價，令原先市場預期6月開始歐美零售商年底購物季拉貨，且大陸全面復產趕出貨帶動運價走揚的前景蒙塵，仍將壓抑貨櫃航運族群短線動能。 技術籌碼面上，貨櫃航運指標長榮(2603)於上周接連失守短均、季線、半年線，並一度回測年線支撐，外資、投信皆無明顯買盤介入，其中短線主控的富邦籌碼遭套，日盛一度急買試圖主導股價站穩半年線未果後亦無續買，於確認站穩年線前仍宜觀望，於失守年線後仍可能向下回測3/28低點。

航運鋼鐵早盤飆逾5%，長榮EPS破15元帶頭衝，高股利族現在追還是等？

（圖片來源：籌碼K線研究小組製圖） 早盤市場動向： 美股四大指數再創新高，漲幅介於+0.20%至+1.10%，係受惠於美國非農數據優於預期，加上輝瑞的新冠口服藥可降低89%重症，激勵旅遊、運輸等相關類股強勢走高，然Moderna及Peleton等防疫居家概念股財報表現不如預期使股價受挫。 回歸至盤面，台股加權指數開盤上漲34.21點至17331.11點，權值股表現較疲弱，台積電(2330)跌幅0.33%、鴻海(2317)跌1.3%、連發科傳將調升手機晶片報價15%，漲幅0.85%。類股方面由航運及鋼鐵族群領軍，航運三雄之一長榮(2603)率先公告第三季財報，繳出EPS逾15元的亮眼佳績，單季賺贏上半年，激勵今日開盤航運族群強勢上漲，長榮(2603)漲幅逾5%，陽明(2609)、萬海(2615)漲3.5%。此外，受惠於鋼價大漲與出貨暢旺，鋼鐵族群第三季業績大噴發，創十年來鋼市最優榮景，時序進入第四季產業旺季，業績將持續暢旺，帶領今日鋼鐵類股上漲逾4%，中鋼(2002)漲2.7%、大成鋼(2027)漲7%、中鴻(2014)漲4.8%。

SCFI飆到3100點、連漲數週！長榮陽明萬海獲利看俏，現在還能追還是等拉回？

SCFI最新報價來到3100.74點，周漲幅4.1%。上周波斯灣航線運價上漲6.4%、南美航線持平、奧新航線下跌1.3%，上週各航線艙位利用率提升至95%以上，整體而言，運輸需求維持平穩增加；至於歐洲線、北美線上周運輸需求持續增加，艙位利用率持續滿載，尤其北美航線有部分貨主為及時交付貨物，而接受高於市場水平的運價，進而推動上周運價持續上漲。 延續先前看法，目前海運運輸供給維持緊俏，且連續幾周運價持續上漲，顯示整體海運業景氣正向的趨勢並未改變，預期將持續帶動貨櫃三雄長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)今年的獲利成長，但須留意股價近月已漲多，須留意追高風險，可待拉回再逢低布局，貨櫃三雄皆維持逢低買進的評等。 長榮(2603)報告連結: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=256549 陽明(2609)報告連結: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=260400 萬海(2615)報告連結: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=258562 相關個股: 長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)

長榮(2603)、陽明(2609)殖利率逾12%，6/15起加收燃油附加費，現在還能逢低撿嗎？

SCFI最新報價來到4208.01點，周漲幅0.8%。其中北美線的運輸需求穩定，運價高檔震盪，美西航線-0.8%、美東-2.6%，歐洲運價-0.2%、地中海-0.3%。其餘航線需求持續回溫，為最近2週運價反彈的主要驅動力，其中波斯灣+10.8%、奧新+0.7%、南美+3.3%，整體海運需求持續恢復。 萬海(2615)上週四(6/2)法說會上提到中國復工後有利於需求反彈，加上全球持續塞港、美西碼頭談判存在變數的情況下，預期海運供不應求的情況將持續，目前各地區的裝載需求殷切，加上高租金、高油價，墊高營運成本，萬海預估運價滑落機會不高。目前各大航商普遍看好6月運價回升，其中長榮(2603)、陽明(2609)、中遠、韓新、ONE等航商，預計6/15起加收燃油附加費(GRI)，每40呎貨櫃加收1000美元，7月後也有漲價的計劃。在北美線長約的生效下，持續看好長榮、陽明2022年獲利維持成長，目前股價淨值比分別落在1.3、1.2倍，評價具有吸引力，兩者殖利率分別高達12.5%、15.8%，建議可以逢低布局。此外最近區域航線運價持續反彈，另可留意萬海具有運價題材。