智邦(2345)千元關卡攻防與基本面檢視：800G出貨、資料中心資本支出與籌碼技術訊號解析

【17:40投資快訊】金像電（2368）EPS估4.84元：資料中心成長，股價評價卻偏低？

展望 2021 年，期望在大數據與 5G 傳輸帶動流量增加下，有利金像電（2368）的網通產品、100G 以及 400G 交換器滲透率提升，目前多數產品訂單能見度可以看到2021/07~2021/08；目前隨著 Intel 的 Whitley 平台將在 2021Q3 問世，帶動 2021Q2 拉貨動能持續向上，PCB 層數由原先 Purley 的 8-14 層提升至 14-16 層；資料中心的部分，也隨著 100G Switch 滲透率提升與 400G Switch 小量出貨帶動產品組合持續轉佳。金像電 2021 年規劃以去瓶頸的方式擴充產能，先以提升大陸廠區的生產良率為主，並且藉由挑單生產的方式使各廠區達到最適訂單配置，目前也加速拓展晶圓測試板市場商機，集團已具備量產微孔、細線路以及 32 層板以上高階製程之量產能力，整體獲利能力可望隨著產業趨勢與成本結構改善而持續向上。金像電 2021 年營收預期為 253.5 億元，YoY +8.3%；稅後淨利預期為 26.5 億元，YoY +28.2%；EPS 4.84 元。金像電過往五年本益比多落於 6~18 倍之間，考量其營運穩健，維持本益比區間中上緣 13 倍評價，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=268269 相關個股: 台達電（2308）華通（2313）臻鼎-KY（4958）台郡（6269）

祥碩(5269)Q2毛利率飆到54%創新高、股價卻急殺6%回測月線，這裡還能撿嗎？

高速傳輸介面 IC 業者祥碩 (5269) 昨 (9) 日公布財報，第二季受惠漲價效益、產品組合優化，毛利率衝上 54.14%，創下歷史新高，稅後純益也達 7.63 億元，季增 6.86%，年減 7.3%，每股稅後純益 11.03 元，整體上半年合計 21.38 元，同步改寫新猷。 股價方面，祥碩近期股價沿著十日線向上來到歷史高檔，但昨日跌超過6%且回測月線，且籌碼面上，投信外資高檔上都有呈現調節，短期間內先看3天內能否搶回月線與10日線在布局，會比較安全。

永冠-KY(1589)Q1營收雙減、EPS虧1.75元，股價回測年線還撿得起嗎？

大陸上海為了防疫，嚴格控管人流及物流，致使永冠-KY(1589)3月及1Q22出貨噸數及合併營收，與去年同期、4Q21相比均下滑。1Q22出貨噸數37,247噸，季減32.1％、年減22.5％；1Q22合併營收18.13億元，季減26.7％、年減18.3％，加上生鐵及廢鋼等原材料價格持續上漲，侵蝕本業獲利，第一季延續去年第四季虧損的局面。昨(5)日董事會承認第一季財報，首季合併營收18.13億元、營業毛利1.96億元、營業淨損1.18億元，淨損歸屬母公司1.94億元，每股虧損1.75元，無法與去年同期EPS 1.13元相比。目前產業機械及注塑機訂單能見度維持二～三個月，風電產業訂單能見度達半年。因應俄烏戰爭推升生鐵及廢鋼等原物料上漲，永冠Q2調漲產業機械及注塑機報價5％～6％，風電鑄件與客戶簽年約，無法中途漲價。技術籌碼面上，外資於股價失守5日線後浮現停損賣壓，昨(5)日股價一度試圖回攻5日線未果，賣壓再度出籠，終場股價再度回測年線，新光-桃園雖仍有買盤進場低接，但確認股價站穩年線前仍不宜積極進場，可暫以年線為守。

加權跌到17354點、航運回測半年線，貨櫃三雄這價位還能撿嗎？

昨(15)日加權仍延續震盪，早盤鴻海(2317)利多頻傳，除與泰國國家石油公司(PTT)簽署合資協議，正式在泰國打造電動車垂直整合生產據點，亦傳出與裕隆(2201)合資設立的鴻華先進委託國際超跑設計公司，在歐洲打造的第一輛電動車正式抵達台灣，帶動鴻海(2317)股價帶量走高，一度試圖向上挑戰季線，亦激勵裕隆(2201)股價跳空收復季線、年線支撐，而資金輪動仍快，昨(15)日再度回流傳產，鋼鐵續遭獲利了結，紡織、工具機仍受青睞，午盤後買單進場點火航運，陽明(2609)、萬海(2615)終場收分別收漲3.40%、1.74%，但電子續弱的背景下，加權終場仍收跌80.90點，以17,354點作收。成交量2,644.56億。OTC櫃買指數終場收跌0.77%，回測月線支撐。3大類股指數僅非金電終場收漲0.23%。29大類股指數漲跌各半。【昨(15)日大盤完整版 → https://cmy.tw/008pxJ】 籌碼面上，外資買超18.61億，投信買超23.27億，融資減少2..24億，融資餘額為2,640.5億，融券增加1.86萬張，融券餘額為56.72萬張。外資台指期部位，空單減少282口，淨空單部位為15,086口。 今(16)晨新聞提及，全球最大的貨櫃製造商中集集團(CIMC)、東方國際、新華昌等公司為了滿足海運的貨櫃需求，讓員工加班趕工，以提升產量；根據英國海運諮詢機構Drewry資料顯示，這3大集團佔全球貨櫃產量約80%，今年出口量預計將達到520萬個20呎櫃，較去年激增三分之二的產量，創下歷史最大量，雖然需求同步上揚，而上海、寧波港先後重啟亦令缺船缺櫃的焦點轉往碼頭港區的處理速度與物流系統是否能跟上，貨櫃三雄中的長榮(2603)、陽明(2609)於昨(15)日雙雙回測半年線支撐，萬海(2615)若未能固守7/27低點，本週加權量縮亦容易導致買盤觀望，亦不排除出現向下往半年線尋找支撐的可能。 整體而言，昨(15)日逢期指結算，今(16)日又為台積電(2330)季配息，且本週將逢中秋節連續假期，返鄉潮部分並無大舉退票且各地因先前防疫成效而降低防疫等級，返鄉仍有引起潛在爆發的可能性，加重市場觀望氛圍，本週放量不易，大盤震盪整理期間，題材營收兼具的背景下，資金於各族群的輪漲速度增快，整體於車電、ABF、矽晶圓、晶圓代工、紡織、鋼鐵、航運等類股輪動，昨(15)日紡織續有表現，鋼鐵續弱，ABF、航運等修正後的族群出現資金轉入。仍延續加權仍可能沿續季線上輪漲震盪的預期，於操作上亦沿續看法，應避免追高殺低過度交易。 《並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。》 《無群組，請勿亂加降低被詐騙可能》 文章相關標籤

智邦(2345) Q1 獲利創高但PE逼近上緣，400G與AI題材撐得住股價風險嗎？

網通廠智邦(2345)公告 21Q1 財報，單季營收 131.98 億元(YoY+12.57%，QoQ-16.01%)，毛利率 19.19%(YoY-0.11 個百分點，QoQ-1.61 個百分點)，稅後淨利 11.23 億元(YoY+8.6%，QoQ-17.55%)，單季 EPS 達 2.02 元，創歷年同期新高，整體獲利表現符合市場預期。 展望智邦(2345) 2021 年：1)預期 21Q1 將有 Intel 的 Whitley 平台新伺服器 CPU 及 AMD 第 3 代 EPYC 上市，帶動資料中心於 21Q2 重啟拉貨動能、2)新產品 400G 交換器將於 21Q2 底開始出貨，有助於優化產品組合，並持續擴大與全球雲端服務、電信服務及企業客戶合作、3)因應新型態電信網路建置需求，5G 基地台回傳路由器(Cell Site Router)等電信產品已開始量產出貨、4)除了傳統交換器，也跨入人工智慧、邊緣計算、共構封裝光學元件等新興技術領域，預計 AI 相關產品營收比重可望達到 10%。 市場維持預估 2021 年 EPS 為 11.58 元(YoY+27.67%)，2021.05.13 股價為 269.50 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 23 倍，位於近 3 年 PE 區間 15～29 倍中上緣，考量產業將進入旺季且 400G 交換器放量，但先前已達市場目標價，因此目前評價並未低估。 相關個股：中磊(5388)、啟碁(6285) 文章相關標籤

智邦(2345)400G 交換器放量、EPS 上看 15.22 元：營收爆發後還有多少上漲空間？

智邦(2345)受惠 400G 交換器放量，11 月營收年增 3 成 交換器大廠智邦(2345)公告 11 月營收達 68.2 億元(MoM+3.1%，YoY+27.3%)，表現符合市場預期，主因受惠 400G 交換器規格開始放量。 預估智邦 2023 年 EPS 達 15.22 元 展望智邦 2023 年營運：1)受惠 5G、AI、大數據等趨勢下，持續推升資料傳輸量需求，帶動資料中心建置潮持續，雲端服務大廠為降低成本，刺激白牌交換器需求增加，智邦為白牌交換器龍頭可望最先受惠；2)400G 交換器在 2022 下半年開始放量，預期 2023 年營收比重達 15%；3)近年積極搶攻亞洲市場，雖毛利率較低，但受惠營運規模擴張，整體毛利率向上趨勢不變；4)為降低伺服器 CPU 運算負擔，智慧網卡需求大幅提升，隨著新產品推出將持續挹注營運動能。 預估智邦 2022 / 2023 年 EPS 分別為 14.12 元(YoY+67.3%) / 15.22 元(YoY+7.8%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.12.06 收盤價 260 元，本益比為 17 倍，考量進入 400G 升級週期，本益比有望朝 21 倍靠攏。 延伸閱讀：智邦(2345)研究報告

台股站回17785卻爆量震盪，電子強彈、航運長約喊價飆三倍，現在還能追嗎？

FOMC利率會議定調後，不確定因素消除帶動美股主要指數多數重返所有均線上，台積電ADR於站穩季線後同受買盤帶動，大漲3.53%，一舉收復所有均線，揭開觀望壓力鍋後，電、金、傳同步開高，帶動加權向上跳空開高，盤中於5日線上取得支撐後固守17700大關，在台積電ADR大漲，且台積電(2330)秒填息的背景下，族群轉回電子表現，聯發科(2454)、矽力-KY(6415)、聯詠(3034)、創意(3443)、台勝科(3532)各有資金青睞，加權終場收漲125.64點，以17,785.74點作收。成交量3116.46億。OTC櫃買指數表現相對活潑，除譜瑞-KY(4966)收復月線後趁勢擴大漲幅，終場收漲7.46%。元太(8069)更一度大漲8.15%，矽晶圓腳步一致，中美晶(5483)、環球晶(6488)分別收漲4.34%、2.88%，合晶(6182)在族群買盤帶動下，終場收漲3.30%，成為櫃買的中流砥柱，OTC櫃買指數於站穩5日線後擴大多方借勢發揮，終場收漲1.53%，順利創波段高。【昨(16)日大盤完整版 → https://cmy.tw/00Bwm9】 籌碼面上，外資賣超25.78億，投信買超23.7億，融資增加30.05億，融資餘額為2,791.46億，融券減少1.51萬張，融券餘額為54.04張，外資台指期淨空單部位增加742口，總部位為26,530口。 今(17)晨新聞提及，海運物流供應鏈短線無解，貨主為確保艙位、航商為穩定獲利，2021/12月~1Q22進入長約價談判旺季。航商稍早估計，長約價至少看漲三～五倍，多家大型航商要求1萬美元起跳，且承諾提供艙位減量。其中赫伯羅德等國際航商甚至還要求一簽三年。美國線新年度長約議定落於2022/05，在歐洲線價格翻倍的背景下，有利美國線運價談判，與此同時長榮(2603)前(15)日起美西線綜合費率附加費上調500美元、美東線上調1,000美元，萬海(2615)美西線保證艙位每40呎櫃運價更喊出2萬美元封盤價，但技術籌碼面上來看，萬海(2615)的多方主控大摩近2日出現轉賣跡象，且瑞信試圖協助股價搶回5日線未果後，近2日亦有轉賣跡象，仍應留意追價風險，可等收復站穩5日線後再觀察介入。 整體而言，FOMC利率會議的結論符合市場預期，目光重返企業獲利成長，令科技股強彈，費半順利收復所有短均，那指續勢向上收復月線，不確定因素底定後原本有利美股主要指數挑戰前高，但昨(16)日費半、那指重挫回吐前(15)日漲幅，並且分別失守月、季線，後續逐步進入西方聖誕假期，交投轉淡的背景下仍應留意追價風險，於台股部分，因FOMC利率會議，期指結算，台積電(2330)除息等變因消除，加權指數順利收復所有短均，但距離年底僅存半月，外資於聖誕長假前買盤可能轉趨保守，預期個股表現震盪加劇，盤面輪漲情況將更加明顯，年底作帳行情令營收績優股仍有發揮空間，操作上，個股仍應持續汰弱留強，於失守5日線時應嚴守停損以保留資金優勢。 《並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。》 《無群組，請勿亂加降低被詐騙可能》 文章相關標籤

智邦(2345)評價偏低？400G 放量＋鈺登 vOLT 與中華電(2412)合作後怎麼看風險與機會

網路交換器智邦(2345)子公司鈺登科技於 2021.07.01 宣布，與中華電(2412)合作完成開放寬頻接取網路概念測試驗證(POC)，透過鈺登科技所提供的虛擬光纖網路機房端裝置(vOLT)，在中華電信開放架構電信雲平台上，提供 Gbps 級別的網路傳輸速度的高速寬頻上網與 MOD 服務(多媒體內容傳輸平台)。 傳統 OLT 軟體皆為綁定安裝於 OLT 硬體，且每台 OLT 都有一套軟體，但在新型態 vOLT 開放網路架構中，可將控制軟體集中安裝於伺服器內，透過軟體控制管理多台 OLT 運行。因此在開放網路架構的出現下，可讓整體網路規劃具有更大彈性，不必再受限於特定品牌或軟硬體，鬆綁電信寬頻網路建置採購，有利於電信業者未來網路建設布局發展。而鈺登科技此次合作除了提供包含 vOLT 寬頻網路機房設備外，也將匯集網路交換器與網管交換器導入解決方案中。 展望智邦(2345)：1)21Q1 有 Intel 的 Whitley 平台新伺服器 CPU 及 AMD 第 3 代 EPYC 上市，帶動資料中心於 21Q2 重啟拉貨動能、2)新產品 400G 交換器預計下半年開始放量，有助優化產品組合，並持續擴大與全球雲端服務、電信服務及企業客戶合作、3)因應新型態電信網路建置需求，5G 基地台回傳路由器(Cell Site Router)等電信產品已開始量產出貨、4)除了傳統交換器，也跨入人工智慧、邊緣計算、共構封裝光學元件等新興技術領域，預計 AI 相關產品營收比重可望達到 10%。 市場維持預估 2021 年 EPS 為 11.33 元(YoY+24.9%)，並預估 2022 年 EPS 為 13.82 元(YoY+22%)，2021.07.01 股價為 320 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 23 倍，位於近 3 年 PE 區間 15～33 倍均值附近，考量產業將進入旺季且長期看好 400G 交換器放量，目前評價偏低。 相關個股：智易(3596)、中磊(5388)。

智邦(2345)獲利創高、本益比16倍後還有多少空間？

智邦(2345)公告 2022 年第 3 季財報，營收 205.8 億元（QoQ+10.1%，YoY+35.4%）；毛利率 22%（QoQ 增加 0.2 個百分點，YoY 增加 3.3 個百分點）；稅後淨利 24.6 億元（QoQ+18.7%，YoY+124.6%）；EPS 為 4.41 元。整體獲利表現創歷史新高且優於預期，主因受惠缺料緩解以及部分客戶產品升級需求，同時新台幣貶值亦對毛利率及匯兌利益有所貢獻。 展望智邦營運：1）受惠 5G、AI、大數據等趨勢下，推升資料傳輸量需求，帶動資料中心建置潮持續，雲端服務大廠為降低成本，刺激白牌交換器需求增加，智邦為白牌交換器龍頭可望最先受惠；2）400G 交換器在 2022 下半年放量下，預期全年營收比重接近 1 成；3）積極搶攻亞洲市場，雖然毛利率較低，但受惠營運規模擴張，整體毛利率向上趨勢不變；4）為降低伺服器 CPU 運算負擔，智慧網卡需求近年大幅提升，將成第 2 大支撐營運的動能。 預估智邦 2022 / 2023 年 EPS 分別為 14.17 元（YoY+67.9%）/ 14.99 元（YoY+11.1%），以預估 2023 年 EPS 評價，2022 年 11 月 10 日收盤價 245 元，本益比為 16 倍，考量雖然 400G 交換器於 2022 下半年開始放量，但業外基期高使 2023 年獲利成長率明顯放緩，目前本益比已合理。 文章相關標籤

南茂(8150)盤中漲到56.7元、法人偏多佈局下修正反彈還能撿嗎？

南茂(8150)盤中股價來到56.7元，漲幅約2.16%，在記憶體相關族群持續有資金迴流的背景下，股價呈現溫和走強。先前市場已聚焦公司在記憶體封測與顯示驅動IC封測的需求回溫，加上近期法說與展望說明在即，帶動偏中長線買盤提前卡位。雖然前一波股價自高檔修正、情緒偏保守，但今日價位相對前期拉回區間，吸引部分資金視為修正後的技術性低接機會，目前屬前一段跌勢後的反彈觀察期，後續仍需留意買盤延續度與追價意願。 技術面來看，股價近日自前波高檔帶量拉回後，位置大致處於中段整理區，仍在中長期均線之下震盪，結構屬於修正後嘗試築底的型態，短線壓力區落在先前多次整理密集成交區附近，若要扭轉偏弱結構，後續需要量價同步突破該壓力帶。籌碼面部分，三大法人近日呈現偏多佈局，外資與投信曾連續幾日站在買方，主力近5日亦維持小幅偏多比重，但過去一到兩個月主力高檔出脫的痕跡仍在，顯示籌碼仍有消化壓力。短線關注重點在於：其一，法人買盤能否持續維持正向；其二，股價能否穩守近日整理區下緣，守穩則有機會逐步扭轉技術面偏弱格局。 南茂為電子–半導體族群中，全球前三大的LCD驅動IC封測廠，同時深耕記憶體封裝與測試及混合訊號IC封測，是面板與記憶體供應鏈中的關鍵封測廠商。基本面上，近期月營收年成長維持雙位數，顯示記憶體與驅動IC需求逐步回升，加上市場對DRAM景氣回溫及資本支出擴張的樂觀看法，為股價提供中期支撐。不過，過去一段時間股價自高檔拉回、技術結構仍在修正階段，短線雖有反彈動能，但若外在景氣或半導體族群情緒轉弱，回測前低風險仍須納入評估。後續操作宜以整理區支撐是否守穩、以及法說會對記憶體封測訂單與產能利用率的更新指引作為觀察重心，逢高則留意籌碼鬆動與回吐壓力。