AI驅動的成長邏輯：由現金流與EPS驗證的美股主旋律，串聯供應鏈到企業場景的三主線與風險框架

無人機概念股升溫，RCAT獲法人看好後還有哪些觀察重點？

近期無人機概念股在美股市場受到關注，Red Cat Holdings Inc（RCAT）因華爾街分析師出具看好報告而成為焦點。法人報告指出，該公司營運前景獲得正面評價，並預估相較目前水位，股價可能具備接近一倍的潛在成長空間。 從市場背景來看，地緣政治局勢變化帶動防禦性資產受關注，加上 AI 驅動科技股反彈，資金開始轉向無人機與相關防禦概念板塊，進一步推升 RCAT 與同業在盤前交易階段的表現。 RCAT 本身是一家聚焦無人機技術的公司，整合機器人軟硬體系統，主要服務軍事、政府與商業領域。產品線包含 Arachnid 系列偵察與精確打擊無人機，以及 Edge 130 Blue 等系統，並持續發展飛行數據分析與診斷軟體平台。 就最新股價表現而言，2026 年 5 月 27 日 RCAT 以 10.25 美元開盤，盤中最高來到 10.825 美元、最低 9.85 美元，終場收在 10.67 美元，單日上漲 9.21%。同時成交量放大至 16,970,396 股，較前一交易日增加 50.92%，顯示市場交投明顯升溫。 整體來看，RCAT 近期受到法人看好與產業題材推動，股價與成交量同步轉強。後續可持續觀察公司在軍事與商業無人機系統的產品進展，以及國際局勢與資金流向對防禦性科技股的影響，作為追蹤產業動能的重要參考。

Jobless初領升至20萬仍低檔 美股在高殖利率下要調整哪些部位？

美國上週失業金初領申請增至20萬件，略低於市場預期，四週均值續降，續領申請同步回落，整體仍處歷史低檔區間。數據顯示勞動市場韌性未失，聯準會短期難以因就業惡化而加速降息，殖利率偏高與股市風格分化的格局可能延續，資金在高成長與防禦族群之間維持均衡配置。 本週數據微幅走升但不改健康就業輪廓 勞工部公布截至5月2日當週，初領失業金為20萬件，較前週增加1萬件，低於FactSet調查共識的20.5萬件；前週數據小幅上修為19萬件。四週均值降至203,250件，較前週減少4,500件；截至4月25日當週續領申請降至176.6萬件，減少1萬件。初領貼近即時裁員動態，續領反映就業轉換與再就業速度，二者同步維持低位，指向裁員仍少、勞動需求尚穩。 溫和上揚對比長期均值仍顯緊俏 與過去景氣循環相比，20萬件附近的初領水準遠低於長期約30至35萬件的常態帶，顯示企業在總體逆風中仍盡量保留人力。四週均值續降亦代表短期波動被平滑後，勞動市場並未出現系統性疲弱訊號。相較於疫情後的快速修復期，當前走勢更像在低檔盤整，屬健康放緩而非急速轉弱。 軟著陸機率維持但降息時點可能更晚 在通膨黏性與就業仍韌的組合下，市場對年內降息次數的想像空間受限，時間點也有遞延風險。主流媒體與多家投行解讀，本次數據不構成政策轉向觸發器，聯準會將持續以數據為依據觀察通膨降溫是否更具廣度與持久性。就利率期限結構而言，短端對政策路徑更敏感，低失業申請往往使兩年期殖利率維持高檔，壓抑成長股估值彈性。 就業擴張放緩但裁員仍低提示需求仍在 初領與續領的同時走低，反映企業雖放慢招募步調，但沒有大規模裁員意圖。服務業仍是支撐力道，包括旅宿、餐飲與專業服務維持擴張；製造相關則受庫存與海外需求波動影響相對保守。不過，失業救濟池子的規模不大，表示求職者平均再就業時間仍不算長，家庭可支配所得具韌性。 殖利率高檔限制評價擴張市場風格延續均衡 就業數據的低位運行讓聯準會無迫切寬鬆壓力，名目殖利率易於偏高震盪。此環境下，股市風格通常呈現均衡或由現金流穩健標的領先。當前交易主軸仍繞高品質成長與高股息防禦之間的擺盪，量能與資金面更關注下一份通膨報告而非就業邊際變化。 AI與大型科技受利率牽動波動加劇 在高折現率情境下，高估值科技股的彈性受限，但基本面仍提供下檔支撐。輝達 (NVDA) 與超微 (AMD) 的資料中心需求、市場對AI基礎設施支出延續性的信心，讓投資人願意在回檔時承接；微軟 (MSFT) 與Google母公司Alphabet (GOOGL) 受惠雲端AI滲透推動的營收動能。若接續數據延續低失業申請與穩健消費，科技權值股雖受利率擾動，但業績能見度可緩衝評價壓力。 金融類股受惠信用品質穩健與淨息差韌性 就業市場穩健有助信用風險維持可控，對大型銀行資產品質與撥備壓力屬正面。摩根大通 (JPM)、美國銀行 (BAC) 與富國銀行 (WFC) 在貸款組合與存款成本管理上具規模優勢，延緩淨息差下行速度。若降息時點延後，短期淨息差貢獻可維持，惟投資人仍需留意商辦不動產曝險與企業債利差變化。 民生與耐久財消費受就業支撐但價格敏感度上升 失業申請低位為零售銷售提供底氣，電商與會員制零售表現相對穩健。亞馬遜 (AMZN) 在雲端效率與物流成本優化下，獲利結構改善；好市多 (COST) 憑藉高黏著度會員維持來客數動能。耐久財與居家修繕則對利率更敏感，家得寶 (HD) 營運節奏與房市周轉率關聯度高，利率高檔可能壓抑大額修繕票券，但就業穩健可支撐基本需求。 工業與能源對景氣循環更敏感需關注訂單能見度 工業龍頭如卡特彼勒 (CAT) 對基礎建設與礦業資本支出依賴度高，就業韌性若帶動內需投資循環，可穩住機械需求；能源巨頭如雪佛龍 (CVX) 在油價區間上行時受益，但需求端仍需觀察運輸與化工開工率。若後續就業持穩配合製造業新訂單回溫，循環類股的盈餘修復可延續。 技術面指標偏向區間震盪觀察殖利率與波動率 歷史經驗顯示，當初領失業金長時間穩於20萬附近或以下，美股大盤傾向維持多頭或箱型整理；一旦四週均值明顯上行並穿越關鍵整數帶，回檔風險上升。投資人可搭配十年期美債殖利率走勢與波動率指數變化評估風險偏好，量價不配合上攻時宜降低追價，待回測支撐再行加碼。 政策與通膨仍是決定利率路徑的關鍵變數 就業韌性本身不必然推高通膨，但在服務價格黏性與工資增長的傳導下，物價回落速度可能趨緩。財政政策、海外供應鏈風險與能源價格波動皆可能放大通膨不確定性。聯準會更重視通膨廣度是否收斂，以及長期通膨預期是否錨定，這將主導降息節奏而非單一週的失業申請變化。 市場預期轉為以質取勝資產配置強調防守與成長並重 在降息時點延後與就業穩健的環境中，建議採用槓鈴策略：一端配置高品質成長如雲端與AI受惠股，另一端以防禦型現金流資產如公用事業與必需消費品平衡波動。醫療保險與大型製藥如聯合健康 (UNH)、強生 (JNJ) 在景氣震盪期提供相對穩定的盈餘與股利，與高Beta成長股形成互補。 情境路徑呈現兩端風險失衡需動態調整部位 若後續初領穩定升至20萬中高區甚至逼近24萬，歷史上常伴隨企業信心轉弱與投資縮手，股市評價面臨重估壓力；反之若持續在20萬附近徘徊，同步看到物價降溫，資產價格可迎來再評價空間。情境對沖可透過提高現金比重、避險部位或選擇權策略因應不對稱風險。 台灣投資人需同時關注美元走勢與ADR溢價 就業韌性與降息延後通常支撐美元，相對壓抑新興市場資產評價與以美元計價的商品。布局美股與台灣企業ADR如台積電 (TSM) 時，須同時評估匯率風險與溢價變化；長線資金可分批逢回承接，短線部位則應以風險預算管理為先。 關注清單聚焦就業與通膨的交叉驗證 接下來的職缺與勞動流動調查JOLTS、非農就業、平均時薪、CPI與PCE物價指數將與本週Jobless數據交叉驗證。若薪資動能放緩配合就業穩健，軟著陸機率提升；反之薪資過熱或就業快速轉弱都可能改變利率路徑與市場敘事。 結論維持耐心與紀律把握波動中的結構機會 綜合來看，Jobless數據顯示美國就業面仍穩，短期不支持快速寬鬆，股債資產的再平衡仍將受通膨與政策指引主導。投資人以基本面為核心、搭配風險控管的均衡配置，於震盪中尋找具可持續現金流與競爭優勢的企業，將是當前階段較佳策略。 延伸閱讀： 【美股動態】Jobless回落，就業韌性延後降息預期 【美股動態】Jobless回落顯示裁員低檔，降息時點恐後延 【美股動態】Jobless初領回落，就業仍穩定 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

油價重挫 8% 激勵亞股噴出，台積電強彈該追還是等？

隨著美國與伊朗達成和平協議的曙光浮現，市場預期地緣政治風險降溫，帶動國際油價在週三單日重挫近8%，布蘭特原油週四微幅回升至每桶102.11美元。儘管荷莫茲海峽的後續開放問題仍未解決，但潛在的停戰協議已讓美元走弱，並促使資金轉向風險資產。科技類股的強勁基本面持續主導市場情緒，在三星、SK海力士以及台積電 (2330) 等亞洲科技巨頭繳出亮眼財報的助攻下，AI狂潮帶動亞洲股市全面噴出。日本日經指數在長假後首度突破62,000點大關。目前油價仍比二月底衝突爆發時高出約40%，美國10年期公債殖利率也上升約40個基點。投資人目前正密切關注週五即將公布的美國非農就業報告，預估四月份新增就業人數將從三月的17.8萬人降至6.2萬人。日圓近期走勢劇烈，週三一度觸及155的十週高點，預計美國財政部長貝森特下週訪日時，也將與日本財務大臣探討日圓走勢。

台股衝上41575點、聯發科漲停遭處置，台積電拉回與AI撐盤下現在還能追？

美國與伊朗傳出有望達成停戰備忘錄，美國國務卿盧比歐宣布對伊的軍事行動告一段落，重心轉向維護航運安全的「自由計畫」。受地緣政治緊張緩解影響，國際油價大幅回落，布蘭特原油一度跌破每桶100美元。 油價下跌與AI科技股財報優於預期，帶動美股四大指數全面走揚。道瓊工業指數盤中一度飆漲逾500點，那斯達克與標普500指數雙雙創下歷史新高，費城半導體指數漲幅亦超過3%。其中，超微、台積電(2330)ADR及輝達等半導體科技股均同步收紅。 受美股強勁表現激勵，台股加權指數展現動能，盤中最高觸及41,575.84點，再度改寫歷史新高，正式站上四萬點大關。權值股表現方面，台積電(2330)呈現小幅拉回，聯發科(2454)則強勢攻上漲停；然而聯發科(2454)也因股價波動達標，成為台股史上首檔市值逾5.5兆元遭列入處置交易的股票。此外，鴻海(2317)受惠於營收創高與外資買盤，股價亦呈現走強態勢。

川普威脅調高歐洲車關稅，BMW、賓士、福斯齊跌，歐股這波壓回還能進嗎？

美國總統川普最新表示將對歐洲進口汽車提高關稅，此舉引發投資人擔憂，導致歐洲股市面臨新一波壓力。巴黎時間上午11點18分，歐洲斯托克50指數下跌0.6%，而倫敦證券交易所則因國定假日休市。 全球市場表現分歧，科技股AI熱潮持續延燒 這項關稅威脅讓全球市場呈現兩極化發展。一方面歐洲汽車類股大幅下滑，另一方面科技股卻在亞洲股市創下新紀錄、美國股市上週五再登歷史高點後，受到投資人對人工智慧(AI)概念股的強勁需求支撐而持續走強。 關稅利空衝擊浮現，歐洲三大車廠股價齊跌 在川普指責歐盟未能完全遵守與美國談判達成的貿易協定後，汽車製造商成為歐洲市場的主要重災區。其中，BMW(BMWKY)股價回跌2.1%，賓士(MBGYY)下跌2%，福斯(VWAPY)也下滑1.5%。 面臨中國電動車競爭，關稅威脅加劇不確定性 法國巴黎資產管理歐洲股票主管指出，歐洲汽車產業原本就面臨來自中國競爭對手的壓力，特別是在電動車領域，如今美國關稅威脅可能使投資人更難以看清未來前景。這項新的關稅警告在此時出現，無疑為正處於多方交戰的歐洲汽車產業增添了另一層不確定性。 消費信心疲軟拖累，歐洲股市漲勢顯露疲態 從更宏觀的角度來看，歐洲股市年初以來的強勁表現，與亞洲和美國相比已顯得較為脆弱。由於戰爭影響消費者信心，加上LVMH(LVMUY)和愛馬仕(HESAY)等精品巨頭面臨壓力，歐洲市場的上漲速度相對落後。荷蘭國際集團(ING)首席投資策略師也表示，精品產業的疲弱是歐洲股市承壓的原因之一。 材料科技集團財測報喜，Umicore狂飆16% 儘管整體市場氣氛低迷，但仍有亮點浮現。比利時材料科技集團Umicore(UMICY)宣布今年獲利將接近10億，大幅優於市場預期，帶動其股價一度狂飆16%，創下11個月來最大單日漲幅。

伊朗衝突推高成本、AI資金狂飆：塑膠包材與實體消費股未來一年該避還是撿？

伊朗相關衝突重創海運與能源市場，推高塑膠包材與運輸成本，全球時尚零售與食品飲料產業被迫重構供應鏈；同時，投資人資金湧向AI與科技股，實體消費與包材成本壓力在金融市場亢奮中被低估，未來一年通膨與獲利風險恐同步升溫。 伊朗相關緊張局勢持續發酵，全球實體經濟正被一場「看得見的成本危機」與「看不見的資金錯配」雙重夾擊。就在美股因AI題材屢創新高、科技股強勢領漲之際，從塑膠包材到時尚零售的實體產業，卻在伊朗衝突與中東局勢的陰影下，面臨急遽上升的成本與高度不確定的供應鏈環境。 首先，能源與原物料市場已率先反映戰火衝擊。分析師Dorab Mistry指出，在美國與以色列對伊朗開戰後，油價曾衝上四年新高、突破每桶126美元，帶動馬來西亞棕櫚油期貨自戰事爆發以來上漲約15%。Mistry預期，隨著各國強化生質柴油政策，棕櫚油價格在6月至7月間有機會再上升約12%，逼近每公噸5,200令吉。印尼將於7月把棕櫚基柴油強制摻混比率從40%拉高至50%，美國亦推出2026、2027年大型生質柴油計畫，等同在高油價環境下，把植物油正式推上能源舞台，擠壓食用油與食品產業成本空間。 與此同時，中東緊張也重創海運樞紐。霍爾木茲海峽成為塑膠包材產業的新「風險焦點」，由於中東是聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等石化原料出口重鎮，航運改道、保險費飆升與運期拉長，使塑膠樹脂價格在2026年2月底以來暴漲逾三成，來到約四年高點。業界坦言，現在「供應可得性」與價格同樣令人頭痛，特別是依賴柔性與剛性塑膠包材的食品、飲料與個人照護品牌，幾乎全面面臨包裝通膨。 運價與保險費的連鎖效應，正沿著供應鏈一路蔓延。受霍爾木茲與紅海航道風險影響，航商紛紛改道，導致航程時間拉長、航班可靠度下降，港口壅塞加劇。海運公司把「戰爭風險保費」與額外燃油成本轉嫁給貨主，空運因為成為繞道替代方案，價格也同步走高。業界指出，與其說這是短期震盪，不如說「運價波動已成為結構性問題」，尤其是所有連結中東的航線，企業很難再用過去那套「剛好即時」的物流模式應對。 最直接受傷的是時尚零售與快速消費品牌。最新行業報告顯示，亞洲製造基地、歐洲倉儲與全球門市一體連動的時尚供應鏈，正被航運延誤與成本暴漲逼迫重整。為了確保新季度服飾、鞋包準時上架，各大零售商被迫分散採購據點、增加安全庫存、改簽更彈性的物流合約，甚至把部分貨量改走替代港口與陸空聯運路線。然而，這些調整意味著更高的資金占用、更複雜的營運管理，也抬高了整體營運風險。 食品與零售巨頭同樣感受到壓力。歐洲與美國大型超市集團Ahold Delhaize（ADRNY）在最新財報中承認，第一季自由現金流為負3.3億歐元，主因工作資本季節性與時序因素。不過，公司仍維持2026年展望，預計營業利益率約4%、稅後每股盈餘中高個位數成長、自由現金流至少23億歐元，顯示零售端試圖用效率提升與資本支出控管，吸收上游包材與運輸成本壓力，暫不輕言轉嫁給消費者。 包裝成本暴漲也推動市場對替代材質的興趣。業界指出，紙材與纖維基包材在成本與永續雙重考量下，獲得更多測試機會，部分品牌甚至趁機加速「減塑」策略。然而，由於食品安全、阻隔性與運輸耐受度等技術門檻存在，塑膠在多數食品與飲料應用中的主導地位，短期仍難被完全取代。更棘手的是，金屬包材同樣遭殃，鋁價受中東供應與貿易路線干擾而上漲，有供應商甚至啟動不可抗力條款，讓下游包材廠商面臨雙重成本夾擊。 在實體經濟承壓的同時，金融市場卻呈現另一幅景象。隨著美國總統Donald Trump宣稱與伊朗朝「最終協議」邁進，並短暫暫停霍爾木茲護航行動，布蘭特原油一度回落1.6%，而全球股市則順勢上攻。MSCI全球指數創新高、韓國Kospi突破7,000點，三星電子股價暴漲近15%，市值跨越一兆美元，反映市場對AI資本支出的樂觀情緒。 在美股，投資人資金持續追逐AI與科技題材，分析師提到，資金流入美股材料類股有所增加，但真正吸金的是科技與半導體硬體，尤其是能為美國雲端巨頭提供AI「鏟子與鐵鍬」的亞洲供應鏈。金價也在風險情緒與貨幣波動下大漲逾2%，創下新高，顯示避險與投機資金並行。美元指數下滑、日圓與澳幣顯著走強，外匯市場對可能的央行干預與風險情緒轉變保持高度警戒。 這種「金融樂觀、實體隱痛」的背離，正讓企業與投資人面臨判讀難題。一方面，零售與食品品牌在終端需求仍相對疲弱的情況下，難以完全把包材、運輸與能源成本轉嫁給消費者；另一方面，資本市場對AI與科技股給予高估值，反而壓低了對實體成本通膨的風險定價。若中東局勢長期不穩，塑膠樹脂與運價維持高檔，實體企業獲利恐遭侵蝕，而這種壓力可能在未來幾季財報中才逐步浮現。 當然，市場上仍有不同聲音。有觀點認為，企業過去三年已被疫情與供應鏈危機「練過」，這一波衝擊雖然劇烈，但藉由多元採購、加強風險管理與技術替代，足以化解長期風險；也有人主張，高油價終將抑制需求，迫使能源與運價回落，成本壓力不至於演變成新一輪通膨風暴。 然而無論樂觀或謹慎，目前可以確定的是：中東局勢已把塑膠包材、棕櫚油與航運成本重新推上全球經濟舞台中央。對投資人而言，未來一年需同時關注兩條線——一條是AI與科技股帶動的資本市場狂歡，另一條則是默默在實體世界累積的成本與獲利風險。當這兩條線交會時，全球股市與消費產業是否還能維持現在的樂觀節奏，將是留給市場的一道關鍵考題。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

平安夜交投清淡、那指再平衡啟動：AI權重上調、特斯拉飆7%後還追得動嗎？

昨(24)日平安夜交投普遍清淡，但科技股和半導體股領漲帶動四大指數震盪走高，延續反彈行情。短線市場除持續留意1月初將公布的大小非農失業率以外，事件於1月份主要關注「01/07~10的CES 2025-美國最大國際消費性電子展、01/20川普(Donald Trump)就職，1/30 Fed利率會議」，其中，CES大展普遍預期NVIDIA執行長黃仁勳將發布重大訊息，並圍繞RTX 5000系列GPU作為CES大展上演講內容的核心，川普(Donald Trump)就職聚焦關稅政策。 此外，Nasdaq-100 Index®迎來再平衡機制，Nasdaq-100 Index®大致根據成分股的相對市值進行加權，但它也受到幾項條款的約束，當一些公司變得太大時，這些相關條款就會生效，當所有成分股分別佔基準的4.5%以上時，其中一個成分加起來達到48%或以上時就會觸發，這種情況首次發生在2023中期，當時需要重新調整權重。 AI為2024推動科技股股價上漲動能，大型科技股2024年普遍飆升，美國總統大選後，Tesla股價飆漲約 75%，最近，由於預測AI導致產品需求前景激增，Broadcom市值飆升至1兆美元，觸發超過4.5%的門檻後，Nasdaq-100 Index®再次調整權重，Apple權重從上週五(20)的9.2%升至9.8%，NVIDIA從7.9%升至8.4%，Microsoft、Amazon也有所上升，Alphabet的升幅則相對較小。與此同時，Broadcom權重從6.3%降至4.4%，Tesla從4.9%降至3.9%，Meta的權重從4.9%降至3.3%。 昨(24)日四大指數延續反彈，漲幅介於0.91~1.35%，其中那指收復月線後進一步收復10日線，S&P500收復季線後向上收復月線，費半續彈1.07%，突破半年線後續揚，連3紅，道瓊反彈收漲0.91%，嘗試收復季線，並且四大指數皆劍指原本12/18長黑前高。 昨(24)日美國12月里奇蒙德聯邦儲備銀行製造業指數錄得-10，高於市場預期的-11，與前值的-14，出貨指數錄得-11，高於前值的-12，新訂單指數錄得-11，高於前值的-19，訂單積壓指數錄得-13，高於前值的-27，產能利用率錄得-8，高於前值的-15，供應鏈交貨時間錄得11，高於前值的4，本地商業條件指數錄得0，高於前值的-14，成品庫存錄得13，低於前值的29，原材料庫存錄得11，低於前值的13，服務業收入指數錄得-12，高於前值-20，就業指數錄得-8，高於前值的-10，物品支付價格指數錄得2.86，高於前值的2.48，物品獲得價格指數錄得1.71，低於前值的2.07。 由上來看，里奇蒙德聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Richmond)昨(24)日公布的12月製造業指數由11月的-14回升至-10，不過仍處收縮狀態，並且在出貨量、就業率的部分表現相對持平於上月數據，新訂單部分則由11月的-19改善至-11，當地商業狀況則由11月的-14大幅回升至0，未來當地商業狀況由31續揚至40，提振製造業的商業情況前景。此外，供應商交貨時間由11月的4揚升至11，積壓訂單由-27大幅回升至-13，顯示積壓訂單的公司數量有所減少，而支付價格表現由11月的2.48揚升至2.86，取得價格由11月的2.07降至1.71，但企業預期在未來12個月，物品支付、取得價格都會成長，同樣反應企業隨川普(Donald Trump)即將上任，調整關稅可能造成的預期動向。昨(24)日美元指數終場收漲0.05%，多空續爭5日線與11/22前高。 昨(24)日英國無重點數據公布，加上聖誕假期交投清淡，美元指數也並未給出方向，但Fed在12月會議給予的點陣圖顯示，2025的總降息幅度預期收斂，而英國經濟表現不佳，令英國央行(BOE)在2025通膨不幸反彈時，對抗通膨較難有轉圜空間，降息救市的機率相對高於Fed，英鎊/美元昨(24)日弱勢震盪，終場收漲0.03%，未能搶回5日線上。 昨(24)日歐元區無重點數據，事件部分，德、法政治動盪續為關注重點。其中，法國自總統馬克宏(Emmanuel Macron)在6月宣布提前選舉以來一直深陷政治危機，而新政府部分近期出現進度更新，73歲新任總理貝魯(Francois Bayrou)完成組閣，團隊成員由保守派主導，但亦包括中間派或左傾背景的新成員，另有兩位前總理出任部長。法國總統馬克宏(Emmanuel Macron)的辦公室於12/23公布新政府名單，新內閣共有35名部長，其中66歲銀行家出身的朗伯德(Eric Lombard)被任命為新任財政部長，當務之急是讓2025年的預算案獲得通過。 新內閣成員的舊面孔有，極右派霍塔尤(Bruno Retailleau)續任內政部長；持續對烏克蘭表達軍事支持的勒科爾尼(Sébastien Lecornu)留任國防部長；最近幾週在中東進行廣泛訪問的巴羅(Jean-Noël Barrot)留任外交部長，2024/01月辭去總理職務的博爾內(Elisabeth Borne)出任教育部長；前總理瓦爾斯(Manuel Valls)出任海外事務部長；前內政部長達爾馬寧(Gerald Darmanin)出任司法部長。但於2025年的預算案獲得通過之前觀望仍存，加上德國同有提前大選的動盪，加上德、法兩國製造業持續為歐元區的前景帶來壓力，昨(24)日歐元/美元終場收跌0.11%，回測5日線，站穩前皆有向下往11/22前低靠攏風險。 金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點。中國通縮帶來的風險與房市利空，雖有中國人行陸續出台各項救市政策，短線消弭部分觀望，但中國經濟下行，內需不足，失業仍高，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度，恆生、上證指數動能續疲也令觀望延續。其中，恆生、上證本週重返月線攻防，且2025/01/20川普(Donald Trump)就職，現階段對於中國加徵關稅的部分也並未改變風向，市場對中國經濟觀望續存，中經會後，重點落於2025/01~02地方兩會、2025/03的全國兩會。 事件部分，中國房市部分，繼恆大、碧桂園相繼暴雷後，先前中國地產巨擘萬科(2202.HK)於2024/06左右，拿到200億元人民幣銀團貸款，全數償付一筆於6月7日到期的中期票據的本息，令2024年內再無到期的美元債。但12/18，萬科2025/05到期的3.15%債券，每1美元跌1.8美分至87.2美分，創10/17以來最大跌幅，2027/11到期的3.975%債券，每1美元跌1.7美分至55.1美分，2029/11到期的3.5%債券，每1美元跌2.4美分至51.3美分，反應債權人信心萎靡。此外，上週同日(18) Bloomberg於報導中提及，中國銀行業監管機構為評估萬科需要獲得多少資金支援，才能避免公開市場違約，要求國內大型保險公司上報各自在萬科的債務部位，隨時序來至2024年末與2025交界，對萬科的觀望重返市場。 而從萬科2023年報第109頁的股東情況介紹表可發現，截至2023/12/31，第一持股股東為深鐵集團(深圳市地鐵集團有限公司)，持股比例達27.18%。接著由深鐵2023年報第1頁的公司股權結構表，可發現由深圳市人民政府國有資產監督管理委員會100%持股，為實際控制人。若具中國國資背景的萬科出現債務違約，將加深市場對中國整體房地產復甦的觀望。中國兩會之前，市場持續關注萬科能否順利與債權人協談展期。 而昨(24)日平安夜交投普遍清淡，美元指數沿5日線攻高格局未失，給美元對價商品帶來壓力，2、3、5年期美債殖利率也延續沿5日線向上墊高，失守5日線轉向震盪前，仍相對限制不孳息的金市多方表現空間。昨(24)日黃金/美元收漲0.13%，以2,616.79美元/盎司作收，續於月線下整理步伐。 油市上，中長期供給減產展望，12/05 OPEC+會議新聞稿點明，先前宣佈於2023/04、2023/11追加自願調整的OPEC+國家沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克、阿爾及利亞和阿曼，決定將2023/04宣布的每日165萬桶額外自願調整延長至2026/12，並將2023/11宣布的每日220萬桶額外自願調整延長至2025/03月底。 但能源需求大國中國，在經濟情況並未出現明顯好轉。中經會後，市場等待1Q25年出的兩會動向，德、法兩國製造業尚未脫離泥沼，持續牽制歐元區的復甦腳步，同樣加重市場對OPEC+延長減產，實為不看好需求現況與前景預期的觀望。且中國石化經濟技術研究院發布的《中國能源展望2060(2025年版)》中，預計石油消費總量雖然受到新能源汽車的衝擊，但在化工用油成長的支撐下，預計在2027年前達峰，同樣不利油市需求面預期。 昨(24)日美、布油漲幅分別為0.89%、0.80%，美油月線有守，布油收復月線。短線留意川普(Donald Trump)在政策上的發言，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能。長線上，各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 S&P500指數11大板塊全數收漲，消費必需品、金融2大板塊終場分別收漲2.31%、1.18%，表現較佳，醫療保健、材料2大板塊終場分別收漲0.41%、0.54%，表現較平。成分股中，Tesla、Super Micro Computer終場分別收漲7.36%、5.96%，表現最佳，Walgreens Boots Alliance、Celanese Corporation終場分別收跌1.18%、1.16%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅1.32%，Amazon漲幅1.77%，Netflix漲幅2.27%，Apple漲幅1.15%，Alphabet漲幅0.81%。 道瓊成分股漲多跌少，Walmart、Goldman Sachs終場分別收漲2.58%、2.10%，表現較佳，Verizon Communications、UnitedHealth終場分別收跌0.35%、0.05%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，ARM、Broadcom終場分別收漲3.88%、3.15%，表現較佳。Onto Innovation、台積電ADR終場分別收跌0.90%、0.50%，表現最弱。 值得留意的是，中國Tesla昨(24)日於官網宣布最新優惠活動，選購全球銷售冠軍車款Model Y現貨，享有尾款砍價1萬人民幣的優惠，這也讓大陸Model Y的後輪驅動版起始售價，由24.99萬人民幣降至23.99萬人民幣，創下Model Y在全球市場的最低價格，並將5年0息的優惠日期向後遞延至2025/01/31。 而過往12/04中國乘用車聯席會(CPCA)發布的數據報告顯示，Tesla的市佔遭到侵蝕，Tesla本次優惠明顯主攻中國銷量短板問題，藉以提高Tesla完成2024財年「交付數量略有成長」的交付預期目標。昨(24)日Tesla股價於10日線取得支撐後，大漲7.36%，於S&P500成分股表現最佳。 原台股盤後部份：連結點我 →《將臨 Apple 春季發表，投信連買卡位》 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

輝達一天跌3.5%帶頭殺科技股，美股拉回衝擊亞洲盤，AI多頭還追不追？

近期，輝達 (NVIDIA) 在美股市場的表現引起廣泛關注。這家以 AI 技術聞名的晶片巨頭，其股價在最新交易日下跌 3.5%，成為美股科技類股下跌的主要推手。輝達晶片在人工智慧領域的應用廣泛，因此其股價波動對整體市場的影響顯著。 亞洲股市受美股影響同步下挫 受到美股科技類股下跌的影響，亞洲股市也出現下滑。輝達的股價表現尤為引人注目，因為它在全球 AI 技術發展中扮演關鍵角色。投資人對於科技股的信心波動，進一步加劇了亞洲市場的回跌。 AI 熱潮中的輝達角色 輝達的晶片技術在 AI 熱潮中占據重要位置，其市場動向往往影響整體科技類股的走勢。儘管近期股價下跌，但輝達在 AI 領域的技術領先地位未受動搖，這使得其未來表現仍備受期待。 科技股波動對投資人的影響 近期科技類股的波動，特別是輝達的股價變化，提醒投資人需留意市場風險。輝達的股價波動不僅影響其自身，也對其他科技公司如 Intel (INTC) 和慧與科技 (HPE) 等造成影響，投資人需謹慎評估市場走勢。

聯準會利率3.5–3.75%連三凍，美股期貨震盪中，微軟(MSFT)等AI科技股還能追嗎？

科技巨頭財報與聯準會決策影響美股期貨表現 美股期貨週四表現不一，投資人正在消化七大科技巨頭公司的最新財報結果，同時評估美國聯準會維持利率不變的決策。道瓊期貨下跌0.43%至48,650.02點，標普500期貨微升0.02%至7,137.47點，而那斯達克100期貨則上漲0.06%至27,202.09點。 科技巨頭財報亮眼，AI投資成市場焦點 在個別公司表現方面，Meta Platforms(META)第一季的營收與獲利雙雙擊敗市場預期。亞馬遜(AMZN)的AWS雲端運算業務大幅超越預估，不過人工智慧的龐大投資削弱了自由現金流。此外，Alphabet(GOOGL)和Alphabet(GOOG)公布強勁的財務成長並優於季度預期，微軟(MSFT)第三財季的業績表現也順利超越華爾街的預測。 聯準會維持利率不變，殖利率全面下滑 美國聯邦公開市場委員會連續第三次會議將政策利率維持在3.50%至3.75%的區間不變，主要原因是對美國經濟和全球總體經濟前景存在不確定性。受此影響，美國國債殖利率曲線全面走低。10年期美國國債殖利率下跌1.8個基點至4.42%，2年期殖利率下滑4.1個基點至3.92%，30年期殖利率也下降1.2個基點來到4.99%。 投資人聚焦即將公布的重要總經數據 在消化企業財報與央行決策後，市場投資人正準備迎接一系列關鍵經濟指標的發布。這些數據包含國內生產毛額、個人收入與支出、就業成本指數、初領失業金人數、芝加哥採購經理人指數以及領先指標，預期將為未來的美國經濟走向提供更多線索。

標普站上6600、那指連9天創新高！FOMC前這波 AI 多頭還追得動嗎？

大盤解析 市場預期 FOMC 利率決策會議不僅會啟動降息，還將重點關注勞動市場的下行風險，意味後續仍有多次降息空間。與此同時，美國財長貝森特與中方代表李成鋼達成維持 TikTok 在美營運的框架，美國總統川普也在社交媒體表示，將於週五與中國國家主席習近平通話。美國貿易代表格里爾進一步暗示，雙方或再次延長休戰。 在降息預期與中美關係緩和下，市場避險情緒降溫，美股主要指數強勢走高。標普500指數突破 6,600 點、再創歷史新高；那指更是連續九個交易日創高，為 2023 年以來最久紀錄。 類股方面，通訊服務族群表現吸睛，Alphabet (GOOGL)因反托拉斯調查獲利好裁決並獲花旗調升目標價，大漲 4.3% 推升板塊。Meta(META)、Netflix(NFLX)同步走高。非必需消費品走揚，主要受到特斯拉(TSLA)上漲 3.6%，因馬斯克透過信託購入 10 億美元股票而上漲，亞馬遜 (AMZN) 跟進，帶動板塊整體上揚。 資訊科技類股部分，AI 基礎建設概念股走強，科磊(KLAC)上漲 2.6% 創新高，博通(AVGO)、超微 (AMD)亦有震盪上行；但輝達(NVDA)受中國反壟斷裁決影響表現落後，德州儀器(TXN)、安森美(ON)亦偏弱。另外，資金轉向成長股，使防禦型類股如必需型消費品與醫療保健承壓。 圖片來源：美股K線 圖片來源：Finviz 焦點新聞 總經 美中達成TikTok框架協議，貿易談判受掩蓋，中國同時對輝達展開反壟斷調查 美中在馬德里結束為期兩天的會談後，宣布就TikTok美國業務達成框架協議，避免應用程式在9月17日的最後期限面臨禁令。協議將由美國總統川普與中國國家主席習近平於週五通話確認。不過，雙方在關稅、出口管制等貿易核心議題並無實質進展。同時，中國宣布對輝達 (NVDA) 啟動反壟斷調查，被視為針對美國半導體限制的反制措施。此舉凸顯TikTok議題雖暫獲突破，但美中經貿摩擦仍難緩解，未來仍存在高風險對抗。 TikTok框架協議 美方強調國安保障，中方則堅持保留「中國特色」元素，協議仍待細節敲定，且可能需國會批准。 期限與政治壓力 9月17日的禁令最後期限推動協議進展，美方或延長90天完成交割。川普個人帳號擁有1,500萬粉絲，使其對TikTok立場更具政治敏感性。 貿易議題延宕 雖進行第四輪會談，但關稅與出口管制談判再度延後，美國代表承認焦點幾乎全放在TikTok。 中國反制行動 北京除限制稀土出口外，最新宣布對輝達 (NVDA) 展開反壟斷調查，被外界解讀為談判籌碼。 地緣政治角力 美方要求盟友對中國購俄油課徵次級關稅，北京回擊指控為「單邊霸凌」，雙邊關係持續高壓，後續領導人會晤將成關鍵觀察點。 產業 人形機器人產業迎來「ChatGPT時刻」？投資熱潮與挑戰並存 人形機器人技術近年快速成熟，業界普遍認為產業正接近類似ChatGPT在生成式AI的突破時刻。特斯拉 (TSLA) 以及中國的Unitree、Galbot、Agibot與優必選 (UBTech) 等公司正推動產品量產與落地應用，市場投資熱情與政府支持同步升溫。不過，高成本、製造周期長及法規倫理等問題，讓專家認為大規模普及仍需時日。短期內，機器人將先在低風險、可容錯的場景落地，長期則有望改變全球勞動模式。 產業進入量產元年 2025年被業界視為人形機器人量產的第一年，中國企業已將產品部署於工廠與商業服務場景，部分機器人數量已達近1,000台。 特斯拉押注未來 馬斯克表示，特斯拉 (TSLA) 預計今年生產5,000台Optimus機器人，並預期此技術將成為公司主營業務。 生成式AI推動學習能力 結合生成式AI後，機器人可「邊做邊學」，不再僅依賴預設指令，大幅拓展應用範圍。 投資與政策助推 業界指出，投資人與政府的支持使產業快速成長，機器人技能競賽與公開活動進一步展示技術成熟度。 市場潛力巨大但推廣受限 專家認為普及將呈現漸進式，而非一夕爆發。美銀美林預估2025年全球人形機器人出貨量將達18,000台，並在2060年達到30億台的規模。 個股 Alphabet市值突破3兆美元，AI動能與反壟斷利好推升股價創新高 Google母公司Alphabet (GOOGL) 首度進入3兆美元市值俱樂部，與蘋果 (AAPL)、微軟 (MSFT) 及輝達 (NVDA) 並列全球市值最高的科技巨頭。受惠於生成式AI熱潮、雲端業務強勁表現以及美國法院輕判反壟斷案，股價9月再創歷史新高。儘管Google仍高度依賴搜尋廣告，但投資人逐漸看好其在YouTube、雲端、Waymo及Gemini AI等多元業務的成長潛力。 股價與市值表現 Alphabet股價單日上漲逾3%，市值達3.05兆美元，年初至今漲幅超過32%，領先「七巨頭」科技股，遠超S&P 500的12.5%漲幅。 反壟斷判決利多 法院裁定Google可保留Chrome與Android業務，僅需部分數據共享，消除了分拆疑慮，直接提振市場信心。 AI與雲端推動成長 Google雲端第二季營收成長近32%，自研晶片與Gemini AI逐步發揮效益，帶動投資人對未來營運的樂觀預期。 多元化布局 除搜尋外，YouTube廣告、Waymo自駕、以及新興AI應用被視為新成長引擎，有助擴大收入來源。 估值相對合理 目前股價本益比約23倍，僅略高於五年平均22倍，為「七巨頭」中最低，顯示估值仍具吸引力。 馬斯克斥資10億美元增持特斯拉，股價自低點反彈85%重回年內正報酬 特斯拉 (TSLA) 近期股價強勁反彈，受惠於馬斯克於公開市場買入約10億美元股票，為2020年以來首度大規模增持。這一動作被視為對公司未來的強力背書，同時也強化其對特斯拉的掌控力。自4月川普宣布新關稅措施引發股價跌至221.86美元低點以來，特斯拉股價已回升85%，並正式抹平今年以來的跌幅。不過，公司仍面臨電動車銷售放緩與中國低價競爭的挑戰，未來發展重心正轉向能源儲能、機器人與自動駕駛領域。 馬斯克增持帶動市場信心 馬斯克於9月購買257萬股，成交價介於372.37至396.54美元，推動股價上漲逾6%，成為明確的信心信號。 股價逆轉頹勢 特斯拉股價9月15日收報410.26美元，較2024年底高出6美元，年內由負轉正，累計自低點反彈85%。 挑戰依舊嚴峻 公司仍受限於EV產品線老化、需求下滑及毛利率壓力，中國比亞迪等低價對手持續搶市。 戰略焦點轉移 特斯拉正積極推進MegaBlocks儲能系統與Optimus人形機器人計畫，並持續宣傳自駕技術與機器人出租車願景，以轉移投資人視線。 治理與控制爭議 特斯拉董事會近期提出規模高達1兆美元的薪酬方案以回應馬斯克要求，反映其在AI與機器人布局上意欲加強個人控制力。 中國指控輝達違反反壟斷法，成美中貿易戰最新焦點 中國國家市場監管總局宣布，初步調查發現輝達 (NVDA) 涉嫌違反反壟斷法，並將展開進一步調查。此舉正值美中於馬德里進行貿易談判，被外界視為北京對華府祭出新一輪籌碼。輝達在中國市場銷售占比約13%，CEO黃仁勳今年三度訪華仍未能緩解緊張氛圍。分析認為，中國可能藉由限制Mellanox網路設備與GPU捆綁銷售來削弱輝達在資料中心的優勢，同時也傳達若美方持續加大出口管制，將對美企造成實質衝擊。 貿易戰背景 美國先前將23家中國企業列入黑名單，中方則回以對美企展開反壟斷調查，包括Google (GOOGL) 與輝達 (NVDA)。 Mellanox併購爭議 2019年中國批准輝達收購Mellanox，前提是持續供應中國市場高階GPU。但因美國出口管制，輝達被迫停止部分出貨，觸發合規疑慮。 市場衝擊 消息公布後，輝達股價一度下跌2%，最終回穩。中國市場占公司營收13%，相關不確定性加劇投資人擔憂。 戰略風險 中國政府除調查H20晶片安全隱患外，還鼓勵本土替代方案，顯示輝達在華業務正面臨更大挑戰。 未來觀察重點 調查可能導致高額罰款或銷售限制，但專家認為真正長期風險在於中國自研AI晶片加速，逐步降低對輝達的依賴。 CoreWeave與輝達簽63億美元雲端訂單，保障算力需求並分散風險 雲端服務商CoreWeave (CRWV) 宣布與主要股東輝達 (NVDA) 達成一份價值63億美元的雲端運算訂單協議，確保至2032年4月13日前，若雲端算力未被客戶消化，輝達將承擔購買。此舉不僅穩固CoreWeave在AI雲端市場的地位，也為輝達提供穩定的算力後盾。該消息推動CoreWeave股價大漲8%，同時緩解市場對其高度依賴微軟與OpenAI的擔憂。 協議內容 新協議在2023年版本基礎上擴大，保障CoreWeave產能利用率，並由輝達作為最後買家承擔風險。 合作深化 CoreWeave數據中心遍布美國與歐洲，專注提供輝達GPU資源，成為其核心雲端合作夥伴。 客戶基礎 公司已與OpenAI簽署價值119億美元、為期五年的雲端供應合約，並有額外最高40億美元的付款承諾。 市場反應 投資人對CoreWeave填補兩大客戶以外訂單的能力有所疑慮，此次輝達背書被視為信心保證。 財務挑戰 雖然需求激增，CoreWeave第二季營運費用年增近4倍至11.9億美元，顯示快速擴張下的財務壓力。 放大鏡觀點 全球投資者都在屏息以待本週 FOMC 會議結果，降息一碼成為主流共識，但這已經反映在股市中，市場或將維持震盪上行格局。這裡進一步針對其他低概率事件做情境分析。若聯準會決議不降息，或將造成短空但維持長多格局，代表其認為勞動市場比想像得還健全；同理，若聯準會決議降息兩碼，意味著勞動市場惡化比預期嚴重，反而可能引發恐慌。 儘管如此，雖然目前勞動市場疲弱可能造成未來經濟動能持續放緩，但美股也並非各族群會全面倒塌，消費族群應避開，但圍繞在 AI 的投資紅利尚未結束，科技巨頭在降息環境中更有利於其進行鉅額投資，因此依舊具有不少投資機會。 展望本週，台灣時間 9/18 將舉行眾所矚目的 FOMC會議，鮑爾會後記者會對未來經濟與利率的看法是重點。 同一天 9/18 起為期兩天的 Meta Connect，預計將發表 AI 眼鏡、元宇宙及 AI 願景，或將成為其股價催化劑。 延伸閱讀： 【美股焦點】Meta Connect即將登場，AI智慧眼鏡邁入關鍵一年，台灣供應鏈蓄勢待發！ 【美股焦點】美中馬德里會談恐難有進展！Tiktok 「不賣就禁」將四度展延？！ 【關鍵趨勢】FOMC降息箭在弦上，營建股能否點火重燃？ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。