元晶(6443)鈣鈦礦與太空AI題材解析：如何拆開短線股價與長線趨勢？

元晶(6443)40元本益成長股？EPS喊到2.3元，現在追還是等拉回？

綠能發電產業趨勢已不可擋 根據鉅亨網報導，俄烏戰爭、油價飆漲、通膨危機、全球升息 4 大風險的逆風中，綠能發電產業趨勢已不可擋，成為各國政府大力支持的黃金產業。風力、水力、地熱能源開發曠日廢時，只有太陽能建設期短，為全球綠能領頭羊。 市場預估 2022 太陽能安裝量將成長 24.5%，元晶(6443)可望優先受惠 2021 年全球太陽能市場需求量在 179GW，市場預估 2022 年可以成長 24.5% 至 223GW。以台灣來說，政府目標希望在 2025 年前達到 20GW 容量，意即未來 4 年每年平均要建置 3GW。展望 2022 年太陽能產業，經濟部公告第一期太陽光電躉購費率相較 2021 年同期平均調升 4.8%，且第二期費率低於第一期，引起系統廠集中在上半年的第一期拉貨，加計政府目標 2022 年新增 3GW 安裝量，相較 2021 年建置的 1.88GW 年增約 60%，帶動下游需求強勁。另外預期 22Q2 起模組出貨將採用浮動報價，確保產品利潤，可望帶動模組廠獲利結構轉佳。其中元晶擁有較多的高效能模組及電池產能，符合未來朝向大尺寸化的產業趨勢，因此在太陽能產業中優先看好。 市場預估元晶 2022 年 EPS 將大幅成長至 2.3 元，股價淨值比有望向 3.8 倍靠攏 展望元晶：1)受惠於 2022 年太陽能躉購費率調升，將推升系統開發商需求，公司表示目前訂到已排滿 22H1，並開始接洽 22Q3 訂單，足以顯示市場需求熱絡；2)打入 Tesla 旗下 SolarCity 供應鏈，主要供應其太陽能電池，隨著 Tesla 先前已向德州政府遞件申請售電計劃案，有望成為德州電力供應商，元晶可同步受惠；3)打入低軌道衛星商 SpaceX 供應鏈，主要供應太陽能電池片，已於 21Q4 小量出貨，2022 年將隨發射衛星數量增加，帶動相關產品放量；4)新產能方面，模組產能規劃將由 1GW 提升 50% 至 1.5GW，其中新增的 200MW 將於 4 月量產，另外 300 MW 於 7 月貢獻。而電池產能則由 1GW 提升 40% 至 1.4GW，預期於 22H2 貢獻。 市場預估元晶 2022 年 EPS 為 2.30 元，2022 年每股淨值為 13.07 元，以 2022.03.30 收盤價 40.15 元計算，股價淨值比為 3.1 倍，考量太陽能產業展望正向，股價淨值比有望向 3.8 倍靠攏。 文章相關標籤

元晶(6443)受惠台灣嚴查太陽能洗產地，EPS 2.3 元股價還有空間？

2022-04-18 08:56 台灣禁止中國太陽能電池及模組進口，經濟部將進行洗產地調查 根據經濟日報報導，近期美國商務部調查陸資太陽能廠透過東南亞製造「洗產地」規避輸美高關稅後。根據海關資料顯示，22Q1 台灣進口太陽能模組金額達 1,685 萬美元，遠超過前 4 年進口總額的 1,308 萬美元，疑似陸資太陽能廠「洗產地」來台翻版，經濟部表態「要嚴查」。 由於台灣禁止中國太陽能電池及模組進口，因此經濟部將啟動調查，是否中國企業藉由東南亞洗產地轉銷至台灣，倘若屬實將開徵高額關稅且稅金可溯及既往，而後續台灣太陽能模組廠也可望補上供給缺口，包含元晶(6443)、聯合再生(3576)、安集(6477)、茂迪(6244)等業者。 太陽光電躉購費率調升 4.8%，整體下游需求強勁 展望 2022 年太陽能產業，經濟部公告第一期太陽光電躉購費率相較 2021 年同期平均調升 4.8%，且第二期費率低於第一期，引起系統廠集中在上半年的第一期拉貨，加計政府目標 2022 年新增 3GW 安裝量，相較 2021 年建置的 1.88GW 年增約 60%，帶動下游需求強勁。另外預期 22Q2 起模組出貨將採用浮動報價，確保產品利潤，可望帶動模組廠獲利結構轉佳。其中元晶擁有較多的高效能模組及電池產能，符合未來朝向大尺寸化的產業趨勢，因此在太陽能產業中優先看好。 預估元晶 2022 年每股淨值為 13.07 元，股價淨值比有望向 3.8 倍靠攏 展望元晶：1)受惠於 2022 年太陽能躉購費率調升，公司目前訂到已排滿 22H1，並開始接洽 22Q3 訂單；2)打入 Tesla 旗下 SolarCity 供應鏈，主要供應其太陽能電池，隨著 Tesla 先前已向德州政府遞件申請售電計劃案，有望成為德州電力供應商，元晶可同步受惠；3)打入低軌道衛星商 SpaceX 供應鏈，主要供應太陽能電池片，已於 21Q4 小量出貨，2022 年將隨發射衛星數量增加，帶動相關產品放量；4)新產能方面，模組產能規劃將由 1GW 提升 50% 至 1.5GW，其中新增的 200MW 將於 4 月量產，另外 300 MW 於 7 月貢獻。而電池產能則由 1GW 提升 40% 至 1.4GW，預期於 22H2 貢獻。 市場預估元晶 2022 年 EPS 為 2.30 元，2022 年每股淨值為 13.07 元，以 2022.04.15 收盤價 45.05 元計算，股價淨值比為 3.4 倍，考量太陽能產業展望正向，且公司擁有較多的高效能模組及電池產能，符合未來朝向大尺寸化的產業趨勢，股價淨值比有望向 3.8 倍靠攏。 文章相關標籤

太陽能股評價被低估？元晶(6443)、茂迪(6244)、安集(6477)、聯合再生(3576)虧轉盈關鍵與風險

根據經濟日報報導，隨著近期太陽能內需市場蓬勃發展帶動市況回溫，聯合再生(3576)、元晶(6443)、茂迪(6244)對擴產轉趨積極，在產品尺寸和效能上，快速跟上主流規格，正為重返國際市場打基礎。 聯合再生(3576)表示，2022 年 VPC 認證納入大尺寸 M6 產品，2022 年會增加一條最先進高端大尺寸400MW 電池產線，新產線可配合需求生產 M6、M10、G12產品，G12 尺寸電池產能可高達 500MW。元晶(6443)大尺寸產品 M6 預計 2022 年 4 月推出，M10 則預計 2022 年7 月可通過認證。茂迪(6244)則投入下世代太陽能 TOPCon 電池/模組，預計 22Q2 完成 VPC 認證，並規劃 TOPCon 總產能達 200MW，較 2021 年的 15MW 大幅成長，最快 22Q3 出貨。 展望整體太陽能產業將於 21Q4 起回溫，主因 21Q4 經濟部調高躉購費率 4.5%，且台灣政府規定通過審核後之電廠須於 2 年內完成併網，因此近期系統廠加速完工併網，且預期 2022 年可望維持該費率，並可望受惠上游原料如矽料、矽晶圓等價格回檔，帶動模組廠獲利結構轉佳。在台陽能族群中，我們優先看好元晶(6443)、茂迪(6244)、安集(6477)。 市場預估元晶(6443) 2021 年 EPS 為 -0.08 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.16 元(YoY 轉虧為盈)，考量元晶(6443)將受惠美系客戶訂單穩定貢獻長期獲利，且太陽能產業展望正向，有望使 EPS 虧轉盈且長期維持，採用本益比評價。2021.12.24 收盤價為 40.70 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 19 倍，參考同業較穩定獲利之安集(6477)本益比約 23 倍，以及低軌道衛星同業本益比約介於 20～30 倍之間，目前評價低估，本益比有望向 25 倍靠攏。 市場預估茂迪(6244) 2021 年 EPS 為 0.47 元(YoY+51.6)，並預估 2022 年 EPS 為 0.95 元(YoY+102.1)，預估 2022 年底每股淨值約 10.14 元，2021.12.24 收盤價為 36 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 3.6 倍，位於近 5 年股價淨值比區間 0.50～5 倍中上緣，考量太陽能產業展望正向，且自有電廠將貢獻穩定獲利，目前評價低估，股價淨值比有望向 4.2 倍靠攏。 市場預估安集(6477) 2021 年 EPS 為 1.23 元(YoY-53.6%)，並預估 2022 年 EPS 為 2.27 元(YoY+84.6%)，2021.12.24 收盤價為 48.85 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 22 倍，位於近 5 年本益比區間 7～31 倍均值附近，考量太陽能轉業轉佳且擁有更多電廠穩定貢獻獲利，目前評價低估，本益比有望向 23 倍靠攏。 聯合再生(3576)雖然訂單滿載但多為政府標案，獲利結構相對較差。市場預估聯合再生(3576) 2021 年 EPS 為 -0.41 元，並預估 2022 年 EPS 為 0.4 元(YoY虧轉盈)，2021.12.24 收盤價為 21.70 元，預估 2022 年底每股淨值約 9.33 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 2.3 倍，位於近 5 年股價淨值比 0.5～2.9 倍中上緣，目前評價並未明顯低估，股價淨值比有望在 2.1～2.7 倍之間震盪。 文章相關標籤

聯合再生(3576)砸71億擴產、太陽能族群虧轉盈？估值已在中上緣，後面還有多少空間

2021-12-28 11:07 1,127 根據經濟日報報導，聯合再生(3576)將於 2022 年增加國內太陽能案場投資、擴張大尺寸太陽能電池產能及自建儲能 AFC 設備系統，預計資本支出達 71 億元，並已通過董事會。 聯合再生(3576)預計將投入大尺寸電池 M6 9-busbar、M10 10-busbar產品，擴產後電池產能將達 1.3GW，模組將達 1.2GW。目前在手案場包含校園風雨球場、台鐵及台水太陽能案場、掩埋場及大型滯洪池，新增併網案場將達 140MW。另外開始自建 AFC 儲能設備，預計將建設 12.3MWh 的自持系統並於 22Q3 完工，未來將是台灣最大創能+儲能全方位綠電解決方案供應商。 展望整體太陽能產業將於 21Q4 起回溫，主因 21Q4 經濟部調高躉購費率 4.5%，且台灣政府規定通過審核後之電廠須於 2 年內完成併網，因此近期系統廠加速完工併網，且預期 2022 年可望維持該費率，並可望受惠上游原料如矽料、矽晶圓等價格回檔，帶動模組廠獲利結構轉佳。相關受惠股包含聯合再生(3576)、元晶(6443)、茂迪(6244)、安集(6477)。 聯合再生(3576)雖然訂單滿載但多為政府標案，獲利結構相對較差。市場預估聯合再生(3576) 2021 年 EPS 為 -0.41 元，並預估 2022 年 EPS 為 0.4 元(YoY虧轉盈)，2021.12.27 收盤價為 21.75 元，預估 2022 年底每股淨值約 9.33 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 2.3 倍，位於近 5 年股價淨值比 0.5～2.9 倍中上緣，目前評價並未明顯低估，股價淨值比有望在 2.1～2.7 倍之間震盪。 市場預估元晶(6443) 2021 年 EPS 為 -0.08 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.16 元(YoY 轉虧為盈)，考量元晶(6443)將受惠美系客戶訂單穩定貢獻長期獲利，且太陽能產業展望正向，有望使 EPS 虧轉盈且長期維持，採用本益比評價。2021.12.27 收盤價為 41 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 19 倍，參考同業較穩定獲利之安集(6477)本益比約 23 倍，以及低軌道衛星同業本益比約介於 20～30 倍之間，目前評價低估，本益比有望向 25 倍靠攏。 市場預估茂迪(6244) 2021 年 EPS 為 0.47 元(YoY+51.6)，並預估 2022 年 EPS 為 0.95 元(YoY+102.1)，預估 2022 年底每股淨值約 10.14 元，2021.12.27 收盤價為 36.30 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 3.6 倍，位於近 5 年股價淨值比區間 0.50～5 倍中上緣，考量太陽能產業展望正向，且自有電廠將貢獻穩定獲利，目前評價低估，股價淨值比有望向 4.2 倍靠攏。 市場預估安集(6477) 2021 年 EPS 為 1.23 元(YoY-53.6%)，並預估 2022 年 EPS 為 2.27 元(YoY+84.6%)，2021.12.27 收盤價為 49 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 22 倍，位於近 5 年本益比區間 7～31 倍均值附近，考量太陽能轉業轉佳且擁有更多電廠穩定貢獻獲利，目前評價低估，本益比有望向 23 倍靠攏。 文章相關標籤

元晶(6443)飆到47.5元、PB逼近5倍，台股太陽能這價位還撿得起？

2021-03-30 11:34 12,279 太陽能模組廠元晶(6443)股價於 2021.03.29 衝上漲停板，主因受惠於台灣綠能政策帶動 2021 年台灣太陽能裝置量成長。 展望太陽能產業，為了達到綠能取代核電目標，政府提出 2025 年前將累積建置 20GW 太陽能的目標，而截至 2020 年底裝置量已達 5.5 GW，表示未來 5 年內仍有 14.5GW 裝置潛在需求。且政府為了支持太陽能產業，法規鼓勵太陽能電廠使用在台製造的模組，在售電給台電時可額外獲得 6% 補助，因此國內電廠通常會指定台灣太陽能模組廠如元晶(6443)、聯合再生(3576)、茂迪(6244)等。 展望元晶(6443) 2021 年：1)受惠於台灣政府綠能政策，將保障太陽能模組出貨量穩定、2)新產能方面，預期太陽能電池及模組產能皆有所提升，分別都將從 500 MW/年提升至 900MW/年，且從 21Q2 起開始貢獻營運、3)市場預期太陽能電池規格將開始以 M6 為主，元晶(6443)為台灣唯一可生產 M6 的廠商因此將受惠、4)為了反映原物料價格，太陽能模組報價於 2021 上半年將調漲約 10%。 市場預估 2021 年 EPS 為 1.75 元(YoY轉虧為盈)，預估 2021 年底每股淨值為 9.52 元，2021.03.29 股價為 47.50 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 5 倍，參考國內太陽能同業 PB 水準均落在 3～4 倍附近，並考量台灣綠能政策積極及元晶(6443)為台灣太陽能技術領先廠商，應享有更高的評價水準，目前評價低估，可逢低找機會。 文章相關標籤

元晶(6443)EPS轉虧為盈、股淨比看3.8倍？太陽能費率利多後還能追嗎

太陽能模組廠元晶(6443)公告 2 月營收 5.92 億元(MoM-18.4%，YoY+64.7%)，營收月減主因受農曆春節影響，年增則受惠於太陽能躉購費率提升帶動系統廠需求，整體營收表現符合市場預期。 展望 2022 年太陽能產業，經濟部公告第一期太陽光電躉購費率相較 2021 年同期平均約調升 4.9%，預期在較高費率推動下，將推升系統廠拉貨需求，另外預期 22Q2 起模組出貨將採用浮動報價，確保產品利潤，因此在營收規模擴大下，可望帶動模組廠獲利結構轉佳。 展望元晶：1)打入 Tesla 旗下 SolarCity 供應鏈，Tesla 近期已向德州政府遞件申請售電計劃案，有望成為德州電力供應商，元晶供應其太陽能電池、2)打入 SpaceX 供應鏈，供應太陽能電池片已於 21Q4 小量出貨，2022 年將逐季放量、3)新產能方面，模組產能將由 1GW 提升 50% 至 1.5GW，電池產能將由 1GW 提升 40% 至 1.4GW，預期於 22H2 放量貢獻。 市場預估元晶 2022 年 EPS 為 2.30 元(YoY 轉虧為盈)，優於 2021 年的 -0.02 元，2022 年每股淨值為 12.95 元，以 2022.03.07 收盤價 38 元計算，股價淨值比為 2.9 倍，考量太陽能產業展望正向，股價淨值比有望向 3.8 倍靠攏。

太陽能模組報價鬆動、台灣安裝進度卡關：元晶(6443)、茂迪(6244)、聯合再生(3576)毛利率要小心了嗎？

根據研調機構 EnergyTrend (綠能趨勢網)最新報價指出，本週太陽能矽料價格大多維持前期水準，僅有部分企業為維護老客戶訂單，對報價做小幅讓步。而太陽能矽晶圓報價則下跌 2%～8%，主因下游為抑制上游矽料漲價而出現停工情況，導致矽晶圓訂單萎縮，庫存水準提升，矽晶圓企業為搶奪訂單而調降報價。太陽能模組則下跌 1%～2%，主要是受到低迷的終端需求影響。整體來說，因上游矽料過去大漲一段時間，下游企業不堪負荷在近期下調開工率抵制上游，間接使上游價格趨於穩定，甚至矽晶圓開始出現較明顯的跌價空間，但因下游觀望氣氛更趨濃厚，使得模組報價也持續鬆動。 展望台灣太陽能產業，受太陽能模組原物料 2021 年以來大漲，系統開發商(EPC)總成本較 2020 年增加20%～30%，但經濟部躉購費率給予投資報酬率僅5.25%，使系統開發商虧損而寧可停工，模組廠出貨也受影響，因此造成太陽能安裝目標進度落後，截至 2021 年 5 月約為 6.2 GW，距離 2021 年底政策目標 8.75 GW 尚有一段距離，甚至尚未達到 2020 年底的 6.5 GW 目標。 雖然 21Q3 上游成本漲勢趨緩，然而考量台灣太陽能模組廠商因上游原料成本已大漲一段時間，下游模組還尚未完全反映成本增加幅度，將導致電陽能模組廠如元晶(6443)、茂迪(6244)、聯合再生(3576)毛利率有下行風險。而在需求方面，則持續受終端需求不確定性影響，因此針對太陽能模組廠商，目前評價並未低估。 文章相關標籤

元晶(6443)Q3還在虧、明年估賺2元？37元這裡撿得起還是風險大

太陽能模組廠元晶(6443)公告 21Q3 財報，營收 14.06 億元(YoY+4.1%，QoQ+2.7%)，毛利率 1.59%(較 2020 年同期減少 14.78 個百分點，較 21Q2 增加 1.42 個百分點)，稅後淨利 -1.06 億元(YoY 持續呈現虧損，QoQ持續呈現虧損)，單季 EPS 達 -0.24 元，整體獲利表現符合市場預期。其中 21Q3 毛利率回升主因受惠於營收規模放大，然而受上游矽料價格仍處高檔，導致獲利呈現虧損。 展望元晶(6443)：1)因經濟部宣佈調漲太陽能躉購費率 4.5%，預期可於 21Q4 起推升系統開發商需求，2022 年也可受惠 2021 年以來的遞延需求、2)打入 SpaceX 供應鏈，供應低軌衛星用的太陽能電池片，21Q4 開始小量出貨並將於 2022 年逐季放量、3)Tesla 近期已向德州政府遞件申請售電計劃案，有望成為德州電力供應商，元晶(6443)供應其太陽能電池將同步受惠、4)新產能方面，屏東模組廠將擴充 500 MW 至 1.5 GW 年產能，預期於 22Q4 放量貢獻。 市場預估元晶(6443) 2021 年 EPS 為 -0.29 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.06 元(YoY 轉虧為盈)，考量元晶(6443)將受惠美系客戶訂單穩定貢獻獲利，有望使 EPS 由虧轉盈且長期維持，改採本益比評價。2021.11.11 收盤價為 37.55 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 18 倍，參考太陽能同業較穩定獲利之安集(6477)本益比約 23 倍，以及低軌道衛星同業本益比約介於 20～30 倍之間，元晶(6443)目前評價低估。 文章相關標籤

太陽能躉購費率調高，安集(6477)、元晶(6443)EPS 翻倍後還追得動嗎？

根據工商時報報導，為達到 2025 年能源轉型，再生能源占比要達到 20%，其中最大宗來自太陽光電，原先預期 2021 年要達到 8.75GW 安裝量，但受疫情影響使目標延後，預期 2021 年目標將遞延至 2022 年 7 月才會達標。 截至 2022 前 5 月太陽能累積安裝量為 8.38GW，為了盡快達成目標，因此日前經濟部將 22H2 的太陽能躉購費率調升為與 22H1 一致，相當於調升幅度約 1.9%～3.5%，且針對大型案場增設獎勵機制，相當於額外再調升 1.3%～2.6% 的費率，有助於系統業者在 22H2 迎來搶裝潮，帶動模組出貨量提升。我們優先看好安集(6477)、元晶(6443)受惠。 安集營收比重約有 2～3 成為售電收入，是政府調高躉購費率的最大受惠者。展望安集 2022 年：1)進入 22Q3～Q3 為日照時數較長的季節，並預計自有電廠容量將由 86MW 提升 16% 至 100MW，整體售電收入比重將增加；2)在模組方面，低價訂單預期將於 22Q2 去化完畢，新接訂單毛利率開始朝過往的雙位數水準邁進，產能也預計由 200MW 增加至 300MW，預期會在 22H2 陸續量產；3)公司還與太陽能開發商茂鴻電力合資成立轉投資公司鴻鼎控股(持股 49%)，共同投資 300MW 太陽能電站，22H1 已開始第一階段 100MW 模組出貨及併網，預期將以每期 33MW 進度建置，且該案全部使用安集之模組，將於未來 2～3 年穩定貢獻營收。 預估安集 2022 年 EPS 為 2.52 元(YoY+117.2%)，以 2022.07.01 收盤價 52.90 元計算，本益比為 21 倍，考量政府政策作多，且公司擁有較多電廠可望穩定貢獻獲利，本益比有望朝向 25 倍靠攏。 另外為了因應太陽能大尺寸化趨勢，元晶擁有更多大尺寸電池及模組產能相對同業具有優勢。展望元晶 2022 年：1)雖然 22Q2 受台灣疫情及梅雨季影響太陽能安裝進度，但受惠新接訂單開始出貨並採用浮動報價反應成本，毛利率得以回到雙位數水準；2)美系客戶開始放量出貨，其中低軌道衛星主要打入 SpaceX 供應鏈，供應太陽能電池，將隨發射衛星數量增加，帶動相關產品放量。而屋頂型太陽能打入 Tesla 旗下 SolarCity 供應鏈，供應太陽能電池；3)產能方面，預期模組將由 1GW 提升 50% 至 1.5GW；電池產能則由 1GW 提升 40% 至 1.4GW，並將於 22H2 放量貢獻。 預估元晶 2022 年 EPS 為 1.91 元(YoY+1810%)，2022 年每股淨值為 13.47 元，以 2022.07.01 收盤價 30.40 元計算，股價淨值比為 2.3 倍，考量公司擁有較多的高效能模組及電池產能，股價淨值比有望朝向 3 倍靠攏。 文章相關標籤

T1 Energy(TE) 斥資蓋 G2 廠、砍成本救獲利：融資與法規變數後面還有多大風險？

T1 Energy(TE) 執行長 Daniel Barcelo 在 2025 年第四季財報會議上，明確勾勒出完成美國本土垂直整合的戰略藍圖。他指出，隨著年初關於外國製造的新聯邦法規上路，美國太陽能市場格局已徹底改變。為此，公司正積極推進 G2 奧斯汀（Austin）太陽能電池廠的建設，並預計在 2026 年完工。Barcelo 特別強調，2027 年將是公司在獲利與現金流創造能力上實現突破性成長的關鍵年度。 G2廠工程推進，目標四月完成3.5億融資 在資金籌備方面，T1 Energy(TE) 第四季成功募集超過 4.4 億美元的資金，包含 7,200 萬美元的普通股發行，以及來自 Encompass 管理基金的 5,000 萬美元可轉換特別股。針對 G2 廠區，資深副總裁 Otto Erster Bergesen 表示，目前設計進度已達 90%，預計設備將於今年夏季陸續抵達。公司正全力推進首期工程，目標在四月份完成剩餘 3.5 億美元的融資計畫，並期望在今年底前開始生產具備高轉換效率、符合美國本土製造標準的太陽能電池，年產能目標設定為 2.1 GW。 達拉斯廠產能達標，簽署900MW長約 針對現有的 G1 達拉斯（Dallas）模組廠，營運表現亦繳出穩健成績。2025 年第四季的單季產量與銷量首次雙雙突破 1 GW 大關，全年更生產了 2.79 GW 的太陽能模組，成功達成年度目標。在商業拓展上，公司宣布與 Treaty Oak Clean Energy 達成一項為期三年的重要協議，自 2027 年起，T1 Energy(TE) 將使用 G2 廠生產的本土電池，為該客戶供應 900 MW 的 G1 模組。 維持產量預測，出貨遞延不影響全年目標 展望未來，管理層維持 2026 年 G1 產量與銷量落在 3.1 至 4.2 GW 的預測區間，並對達成區間高標充滿信心。財務長 Evan Calio 指出，近期受到客戶避風港條款活動與專案時程影響，公司決定將部分第一季的出貨遞延，這將導致銷售量從第一季顯著轉移至第二季。不過他特別強調，這種時程上的調整純粹是基於客戶需求，完全不會改變 2026 年預期的整體營收或經調整後的 EBITDA 目標。 一次性因素拖累獲利，終止合約大砍巨額成本 回顧 2025 年的財務表現，EBITDA 未達預期的主要原因來自多項一次性與非經常性因素。這包含了 3,400 萬美元的銷售佣金豁免會計分類、年底法規限制導致淨銷售額減少 1,600 萬美元，以及進口電池面臨高於預期的關稅而增加 1,500 萬美元成本。為了改善未來的獲利結構，財務長透露公司正逐步減少與 Trina 相關的服務合約，在 3 到 5 GW 的運作規模下，估計可省下 3,000 萬至 1 億美元的成本，這項撙節效益未來將反映在營業費用中。 緊盯融資與法規風險，管理層承諾四月給答案 在問答環節中，華爾街分析師的態度偏向中立且帶有審慎質疑，主要聚焦在 G2 廠的融資確定性、客戶身分以及供應鏈合規等議題。面對提問，執行長 Barcelo 重申對四月完成融資充滿信心，並表示公司為了維持進度，已放棄了部分成本較高的選項。同時，管理層也提醒投資人，短期的法規與貿易政策不確定性，例如 232 條款的潛在裁量結果，以及新實施的供應鏈限制，仍是可能影響定價與出貨時程的潛在變數。