正隆(1904)衝上20元關鍵解析：紙漿漲價行情與造紙族群風險評估

榮成(1909)8月營收飆到54.3億却賺到谷底，本淨比1.23倍還值得區間卡位？

榮成(1909)昨天公布8月營收54.3億元，月增7.8%、年增40.6%，創下今年新高，且僅次於2017年的紀錄，然而自結稅前淨利歸屬於母公司業主為1.26億元，單月稅前每股盈餘0.1元，獲利為今年以來單月新低，獲利不如市場預期。 八月營收創高，主要受惠於台灣二林廠20萬噸紙板產能開出，以及旺季需求增加，至於獲利縮減，推測主要受到8月廢紙快速上漲，產品報價調漲較慢，導致噸利差縮減。 展望後市，觀察近兩天中國紙廠廢紙補庫存需求增加，廢紙報價出現止跌回升的跡象，但中下游廠商觀望情緒濃厚，終端需求訂單出貨放緩，預期短期廢紙以及瓦楞原紙價格將呈震盪向上的整理，預期9月下旬旺季需求增溫，報價才有更明顯的表現。 2021年預估EPS由前估2.90元調整為2.43元，每股淨值21.95元。目前本淨比1.23倍，考量中國終端需求不如預期，投資評等由逢低買進調整為區間操作。 造紙產業週報 (更新日期2021.8.25) 榮成(1909)報告連結 (更新日期2021.7.13) 正隆(1904)報告連結 (更新日期2021.7.26) 永豐餘(1907)報告連結 (更新日期2021.7.19) 華紙(1905)報告連結 (更新日期2021.5.21) 相關個股: 榮成(1909)、正隆(1904)、永豐餘(1907)、華紙(1905) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

永豐餘(1907) 3月營收飆到70億創15個月新高，基本面轉強現在能進場嗎？

傳產-紙業 永豐餘(1907) 公布3月合併營收70.32億元，創2025年1月以來新高，MoM +59%、YoY +5.17%，雙雙成長、營收表現亮眼； 累計2026年前3個月營收約179.64億，較去年同期 YoY -0.58%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

正隆(1904)股價跌到18.7元、法人連賣，越南營收衝高還撿得起？

正隆(1904)公布最新3月合併營收達41.48億元，年成長10.34%，創近15個月新高水準；首季累計營收104.22億元，年增1.3%。越南市場表現強勁成為關鍵動能，當地需求回溫帶動產銷量提升，而台灣與中國大陸市場則維持持平態勢。公司表示，從去年第4季起越南出貨量逐步恢復正常，獲利表現改善，第1季延續此趨勢，整體營運穩定。若無重大變數，第2季預期可維持類似水準。 營收成長細節 正隆3月營收較2月增加60.26%，單月表現突出，主要受惠越南市場需求旺盛，產銷量同步上揚。公司作為台灣工紙及紙器廠龍頭，紙業業務佔比達99.41%，涵蓋紙類製銷及紙器加工。相較去年同期，越南地區貢獻顯著成長動能，而其他區域無明顯波動。首季整體營收小幅年增，反映區域差異化表現。 市場反應與交易動態 正隆股價近期波動，4月9日收盤18.70元，三大法人買賣超為-110張，外資賣超98張，自營商賣超13張。主力買賣超49張，買賣家數差-4，顯示散戶動向分歧。成交量7978張，高於近期均值，反映市場關注度提升。產業鏈中，越南需求回溫可能影響供應鏈穩定，但競爭環境未見重大變化。 後續發展觀察 正隆需持續追蹤越南市場出貨趨勢，以及第2季整體需求變化。關鍵指標包括月營收年成長率及區域貢獻比例。若全球紙業供需維持平衡，營運可望延續穩定。潛在變數如原物料價格波動或地緣因素，值得留意對獲利的影響。 正隆(1904)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面亮點 正隆總市值207.3億元，屬造紙工業，營業焦點為台灣工紙及紙器廠龍頭，業務涵蓋紙類製銷、紙器加工及委託營造。稅後權益報酬率2.4%，本益比53.1。近期月營收顯示波動，3月4148.50百萬元，年增10.34%，創15個月新高；2月2588.59百萬元，年減24.6%；1月3685.11百萬元，年增19.21%。首季整體年增1.3%，越南市場貢獻成長，營運維持穩定。 籌碼與法人觀察 近一週三大法人買賣超呈淨賣出態勢，4月9日外資賣超98張，投信買超1張，自營商賣超13張，合計-110張；4月8日-122張。官股持股比率約-7.20%。主力近5日買賣超5.1%，近20日-3.2%，買賣家數差近期分歧，如4月9日-4。集中度變化顯示法人趨勢轉保守，散戶參與度維持中性。 技術面重點 截至2026年3月31日，正隆收盤19.40元，跌2.51%，成交量7978張，高於20日均量約2000張，近5日均量較20日均量放大。短中期趨勢中，收盤價低於MA5及MA10，位於MA20下方，顯示短期壓力。MA60約25元為中期壓力，近60日區間高點29.75元、低點17.00元，近20日高19.90元、低17.30元作支撐壓力參考。量價配合尚可，但近5日量能放大伴隨價跌，短線風險提醒為乖離擴大及續航不足。 綜合觀察 正隆近期營收受越南市場支撐，首季小幅成長，籌碼面法人賣壓增加，技術面短期趨弱。後續留意月營收變化及區域需求動態，潛在風險包括市場波動對獲利影響，以數據為依據持續追蹤。

榮成(1909)EPS估2.9元、股價看1.5–1.8倍淨值，紙價震盪下逢低要不要先卡位？

榮成(1909)近期台灣二林廠20萬噸新產能開出，目前兩岸工紙產能總計380萬噸，產能增加5.6%。由於中國下游廠商的紙箱庫存水位偏高，壓抑工紙價格走勢。所幸玖龍為配合防疫而停機檢修數天，另外中國碳中和政策推行煤改氣，近期東莞中小型紙廠產能因此被限制。在供給減少下，禁廢令也導致中國廢紙成本維持高檔下，預期中國紙廠迫於成本壓力，之後仍會適度調整產品報價以維持利差，預期7月中國工紙報價走勢震盪。8月後進入傳統旺季，電商購物節、農曆新年提前拉貨，需求持續增溫下，預期8月工紙報價可望穩步走揚。 整體而言，禁廢令實施後，造成中國造紙業成本結構改變，然而榮成廢紙原料供應穩定，另有台灣二林廠再生紙漿支援，其得漿技術也優於同業。因此在整體產業的成本面臨壓力下，反有利於榮成擴大市佔率。下半年旺季需求的帶動下，榮成的獲利可望隨玖龍調漲報價而維持成長，預估2021年營EPS 2.90，每股淨值22.42元。預期股價長期往1.5~1.8倍上下靠攏，投資評等為逢低買進。然而近期市場資金重心有轉移至電子股的跡象，後續股價整理的機率偏高，投資人可觀察後續有浮現攻擊訊號，再擇機進場布局。 榮成(1909)報告連結 (更新日期2021.7.13) 正隆(1904)報告連結 (更新日期2021.1.21) 永豐餘(1907)報告連結 (更新日期2021.1.31) 華紙(1905)報告連結 (更新日期2021.5.21) 相關個股: 榮成(1909)、正隆(1904)、永豐餘(1907)、華紙(1905) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

榮成(1909)獲利轉正、股價壓力還在：工紙行情回溫後怎麼看風險？

榮成3月稅前淨利轉正達3,901萬元，每股盈餘0.02元，看好4月營運動能增強 榮成(1909)今日公告2026年3月自結稅前淨利3,901萬元，每股稅前盈餘0.02元，較去年同期稅前損失8,341萬元轉虧為盈，顯示營運逐步改善。3月合併營收41.45億元，年增2.09%，累計前三月營收107.59億元，年增5.1%。法人指出，受惠大陸工紙市場供需結構優化及價格調漲，榮成毛利與獲利能力穩步成長，展望4月動能可望增強。 3月營運細節與獲利轉正 榮成(1909)3月份自結合併營業利益達1.38億元，合併稅前淨利1.44億元，每股稅前盈餘0.11元，優於去年同期。累計前三月營業利益117萬元，稅前淨利3,901萬元，整體獲利表現改善。公司持續強化生產成本控管與庫存去化策略，提升營運效率。產業背景顯示，大陸製造業PMI升至50.4，創一年新高，新訂單改善有助包裝用紙需求。工紙市場前期減產效應延續，春節後補庫需求釋放，3月價格調漲人民幣均價50元/噸。 市場反應與法人觀點 受中東地緣政治因素推升能源價格，造紙產業生產及運輸成本上升，強化市場對價格上調預期，下游包裝廠提前備貨支撐需求。法人表示，工紙市場供需結構改善帶動價格表現，榮成(1909)營運體質展現韌性。近期股價波動中，法人買賣動向顯示外資持續關注，三大法人於4月8日買超492張，收盤價9.62元。產業鏈整體受惠需求回溫，競爭環境趨穩。 後續關鍵觀察點 展望4月，隨著五一假期消費回溫及電商618備貨潮啟動，造紙產業需求動能可望轉強。供給調控與需求回升雙重因素下，2026年供需結構持續優化，產業景氣有望進入穩健復甦階段。投資人需追蹤後續月營收及價格走勢，關注成本壓力變化。潛在風險包括能源價格波動對生產成本影響，及全球需求不確定性。 榮成(1909)：近期基本面、籌碼面與技術面表現基本面亮點 榮成(1909)為台灣第三大工業用紙廠，總市值127.7億元，營業焦點涵蓋紙器及紙類製造、印刷、加工、買賣、代理及進出口業務，及造紙原料相關。產業地位穩固，本益比47.3，稅後權益報酬率0.0%。近期月營收表現：2026年3月4144.86百萬元，年成長2.09%，月增68.66%；2月2457.47百萬元，年減23.1%；1月4156.89百萬元，年增39.63%。累計前三月營收107.59億元，年增5.1%，整體營運回升，獲利轉正反映工紙市場改善。 籌碼與法人觀察 近期三大法人動向，外資於4月8日買超478張，投信0，自營商14張，合計492張；4月7日買超194張。官股4月8日買超383張，持股比率-0.56%。主力買賣超4月8日-1741張，買賣家數差153，近5日主力買賣超-1%，近20日-3%。整體顯示外資趨勢轉正，主力動向分歧，散戶買賣家數差正向，集中度維持穩定，法人持續關注營運改善。 技術面重點 截至2026年4月8日，榮成(1909)收盤9.62元，漲跌-0.23元，漲幅-2.33%，成交量未詳。近期60交易日，股價區間高點28.20元（2021年7月）、低點8.66元（2025年5月），近20日高10.75元、低9.15元。MA5約9.70元、MA10約9.80元、MA20約10.00元、MA60約11.50元，短期股價位於MA5下方，呈現下行壓力。中期趨勢偏弱，股價低於MA20。量價分析，近5日均量約高於20日均量，顯示買盤偶現但續航待觀。關鍵支撐9.15元、壓力10.75元。短線風險提醒，量能續航不足可能加劇乖離，需留意下探支撐。 總結 榮成(1909)第一季獲利轉正，營收年增5.1%，受惠工紙市場供需改善及價格上漲。後續留意4月需求動能、月營收變化及法人買賣趨勢。能源成本及全球景氣波動為潛在風險，投資人可追蹤產業基本面指標，維持中性觀察。

正隆(1904)獲利年減40%，海外需求加大真的能救毛利率嗎？

經濟日報報導： 正隆(1904)董事長鄭舒云在致股東報告書表示，隨全球經濟重啟、國際需求強勁，加上內需可望回溫，公司有望持續成長。另外在海外市場方面，隨疫情緩和市場復甦的力道將加大，衍生的包裝需求連帶使紙業受惠。 評論： 正隆第一季營收113億元，年增10%，但稅後淨利7.4億元，年減40%。主因第一季為傳統淡季，加上產品調價未能有效轉嫁成本壓力，連帶使毛利率年減7.9ppt至19.6%；營益率7%，年減6.9ppt，首季EPS 0.67元。正隆近年逐步將經營重心從中國轉向台灣及越南，隨著疫情趨緩，經濟逐漸恢復以及新產能陸續貢獻下，公司4月營收38.6億元，年增3.6%，營收表現仍屬穩定。正隆對第二季需求回溫相對樂觀，隨著台灣、越南工紙、紙器新產能開出，以及綠電系統陸續啟用，將成為後續營運成長動能。但整體紙業復甦仍需視原物料價格、外銷需求等，毛利率是否能回升至2021年第二季前水準是整體獲利是否重回成長趨勢的關鍵。考量目前利多環境仍不明確，市場預估正隆今年EPS 3.95元，投資建議區間操作。

榮成(1909)預估 EPS2.9、PB1.25 倍：工紙利差擴大下還能逢低買嗎？

近期中國廢紙價格轉弱，然而受到中秋節等節慶拉貨需求的帶動下，中國瓦楞紙報價持續上漲，帶動中國工紙利差明顯擴大，預期可望帶動榮成(1909)9月營收來到51~52億元。 隨著中秋節訂單需求接近尾聲，預期將使瓦楞紙報價呈現偏弱整理。但考量廢紙供給缺口短期難以彌補，將對廢紙價格形成支撐，加上部分紙廠受到疫情影響，目前開工仍不穩定，預期將支撐瓦楞紙價格維持高檔。加上近期榮成的產能受疫情的影響輕微，以及7月台灣二林廠有新產能開出，預期9月下旬隨著電商、雙11節慶旺季來臨，工紙利差可望擴大。在同業的成本面臨壓力下，榮成受惠於成本上的優勢，也有利於擴大市佔。預估2021年EPS 2.90元，每股淨值22.42元。目前股價淨值比1.25倍，在旺季的帶動下，預期股價可望往股價淨值比1.6倍上下靠攏，維持逢低買進的評等。 造紙產業週報 (更新日期2021.8.25) 榮成(1909)報告連結 (更新日期2021.7.13) 正隆(1904)報告連結 (更新日期2021.7.26) 永豐餘(1907)報告連結 (更新日期2021.7.19) 華紙(1905)報告連結 (更新日期2021.5.21) 相關個股: 榮成(1909)、正隆(1904)、永豐餘(1907)、華紙(1905) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

華紙(1905)漿價首季續漲、股價淨值比逼近0.9倍 上緣區間操作還撿得起嗎？

根據經濟日報報導，華紙(1905)昨日(1/21)表示，因原物料國際紙漿與運費上漲，預估首季漿價每公噸將再調漲20-30美金，漲幅約5%。 華紙為造紙業，主要銷售文化用紙、特殊紙(如紙吸管等)，營收占比文化用紙40%、特殊紙50%、紙漿10%；內銷51%、外銷49%。 華紙為了減少產品對漿價走勢的敏感度，針對紙漿客戶每月調價一次，紙張客戶則1-2季調價一次。 而文化用紙因市場競爭毛利率較低，且因少子化、3C產品盛行，歷年需求不斷下滑，公司為轉型而改研發較高毛利率的特殊紙，而特殊紙成長仍不明顯。 預估2021年EPS -0.34元，每股淨值12.73元，目前股價淨值比0.84倍，位於歷史區間0.45-0.9倍的區間上緣，投資建議區間操作。

榮成(1909)1月營收跌到28.91億、年減近4成，現在還能抱嗎？

【2023/01月營收公告】榮成(1909) 一月營收28.91億元，營收雙減，年減37.64% 傳產-紙業 榮成(1909) 公布 1 月合併營收 28.91 億元，為 2020 年 4 月以來新低，MoM -33.56%、YoY -37.64%，呈現同步衰退、營收表現不佳。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

榮成(1909)估EPS 2.9 元、股價淨值比看 1.6 倍，現在逢低真能安心買？

近期中國造紙廠在颱風後開工率上升，加上旺季需求將至，玖龍、山鷹、理文分別調漲廢紙以及瓦楞紙報價，帶動中小型紙廠跟進調價，目前中國工紙利差已恢復到今年 5~6 月的水準。 榮成 (1909) 7 月台灣二林廠 20 萬噸新產能已開出，目前兩岸工紙產能總計 380 萬噸，產能增加 5.6%。展望後市，隨著 9 月電商、節慶旺季來臨，提前備貨的需求增溫下，可望持續舒緩中國廢紙成本增加的壓力，預期後續下游紙箱庫存將持續去化，工紙利差可望穩步增加。 榮成因廢紙原料供應穩定，另有台灣二林廠再生紙漿支援，其得漿技術也優於同業，因此在整體產業成本面臨壓力下，反有利於榮成擴大市佔率。下半年在旺季需求帶動下，榮成獲利可望隨同業調漲報價而維持成長，預估 2021 年 EPS 2.90 元，每股淨值 22.42 元。預期股價長期往股價淨值比 1.6 倍上下靠攏，維持逢低買進的投資評等。 榮成 (1909) 報告連結 (更新日期 2021.7.13) 正隆 (1904) 報告連結 (更新日期 2021.7.26) 永豐餘 (1907) 報告連結 (更新日期 2021.7.19) 華紙 (1905) 報告連結 (更新日期 2021.5.21) 相關個股：榮成 (1909)、正隆 (1904)、永豐餘 (1907)、華紙 (1905) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。