負40美元油價揭示了哪些油價結構性風險？

美國就業、鑽井數與消費者信貸將公布，市場怎麼解讀這組數據？

本週五，美國將公布多項重要經濟指標，包括就業情況、Baker Hughes 鑽井數與消費者信貸，市場預期整體呈現穩定增長跡象。 其中，8:30 AM 的就業情況報告最受關注，內容由兩項獨立調查組成：企業調查追蹤 650,000 個工作場所，提供非農就業人數與平均時薪；家庭調查則訪問 60,000 戶家庭，用來計算失業率。共識預測顯示，5 月新增 85,000 個工作崗位，低於 4 月的 115,000，失業率則預期維持在 4.3%。 此外，1:00 PM 將公布 Baker Hughes 鑽井數，這項資料每週追蹤北美活躍油氣鑽井變化，對能源市場具有參考意義。3:00 PM 也會發布消費者信貸資料，市場預估 4 月消費者信貸將增加 170 億美元，延續相對強勁的表現。 整體來看，這些數據不僅反映當前經濟狀況，也可能提供未來消費與能源需求的線索。在通膨壓力與潛在衰退疑慮並存的背景下，這些指標將成為市場觀察的重要依據。

美國原油庫存升至4.338億桶，油價後市受哪些因素牽動？

根據美國能源資訊署（EIA）最新資料，截至2月28日的一週內，美國商業原油庫存增加3.6萬桶，總量達4.338億桶，增幅高於前一週，且明顯超出市場預期的60萬桶變化。相較之下，汽油庫存減少1.4萬桶，與前週增加的情況不同，顯示成品油需求可能出現回升跡象。 整體來看，原油庫存增加可能對油價形成壓力，但汽油庫存下降又反映需求面並非全然轉弱。市場後續除了關注庫存變化，也會觀察全球需求、供應狀況，以及即將公布的經濟數據是否延續目前的供需節奏。

美伊口徑不一致，加權月線下觀望：油價波動與聯準會預期再調整

市場目光持續聚焦美伊衝突。川普表示暫緩對伊朗的軍事襲擊，並稱與伊朗對話富有成效，帶動油價明顯波動，美油與布油雙雙跌破百元大關，也推升美股早盤一度強彈。不過，伊朗隨後出面反駁，使反彈走勢收斂。 另一方面，聯準會官員談話也讓市場重新調整對降息的預期。芝加哥聯儲主席古爾斯比並未排除以升息對抗通膨的可能，Fed Watch Tool 顯示，市場甚至出現至 2026 年底升息 3 碼的押注。雖然聯準會理事米蘭仍維持降息看法，但受到海灣衝突影響，降息預期幅度相較 12 月已由 6 次收斂至 4 次。 在國際風險與利率預期同步變動下，亞股早盤雖跟隨美股反彈，但日股、韓股與加權指數都回吐部分漲幅。整體來看，短線市場仍受消息面牽動，台股加權指數在月線下方，盤勢偏向觀望整理。

美國原油庫存連七週下降，油價走勢與供需變化受關注

根據美國石油協會（API）最新資料，截至5月29日的一週內，美國商業原油庫存減少6.8萬桶，連續第七週下降。前一週也減少2.8萬桶，顯示市場供應仍偏緊。同期間，汽油庫存增加3.5萬桶，蒸餾油庫存減少21.4萬桶，庫欣地區原油庫存也減少27.9萬桶。 市場接下來將關注能源資訊管理局（EIA）本週三公布的每週美國石油供應報告。分析師預估，商業原油庫存將減少3.3萬桶，汽油庫存可能減少60萬桶，蒸餾油庫存則預期下降80萬桶。近期WTI原油價格為每桶93.39美元，略低於前一交易日結算價93.76美元，反映市場持續觀察需求變化與供應狀況。

AI用電潮推動核電與火電重估，Duke Energy( DUK )與Talen Energy(TLN)成焦點

AI與雲端運算帶動全球用電需求快速升高，讓美國公用事業與科技巨頭開始重新談判電力供給模式。Duke Energy( DUK )首度公開表示，正與多家超大型雲端與平台營運商接觸，討論在共同承擔財務風險下興建新核電機組，反映資料中心擴張已讓供電安全成為長期課題。核電因具備高容量因子、低碳與穩定基載電力等特性，再度回到能源規劃核心，但新建核電在美國仍面臨工期長、成本高與監管風險等挑戰。

莫德納執行長示警Omicron疫苗效果有限，市場聚焦加強劑與新疫苗進度

莫德納（MRNA-US）執行長Stephane Bancel表示，現有疫苗對變種病毒 Omicron 的效果，明顯低於早期新冠病毒，且要等數月後才能大規模生產對抗變種病毒的新疫苗。Bancel並指出，現有疫苗如何對抗 Omicron、以及是否能預防嚴重疾病的相關數據，預計兩周內可望提供。 在新疫苗生產完成前，Bancel建議應優先為老年人及免疫系統受損族群加速施打加強劑，以降低風險。受此預期影響，投資人情緒轉趨保守，美股三大期貨走低，納斯達克100指數期貨下跌0.77%，道瓊30指數期貨下跌1.42%，標普500指數期貨下跌1.08%。同時，能源市場也出現波動，布倫特原油與WTI原油期貨跌幅一度擴大至3%。

川普暫豁免瓊斯法案，原油與汽油價格飆升下的能源運輸調整

美國總統川普為了因應國內能源價格上漲，宣布暫時豁免瓊斯法案對航運的限制，允許外籍船隻在美國國內運輸貨物，為期 60 天。白宮表示，這項措施可降低美國國內海上貨物運輸成本，並緩解能源價格快速飆升對市場帶來的衝擊。 受消息與市場供需影響，國際原油期貨同步走強。美國西德州中級原油期貨早盤上漲超過 5%，突破每桶 97 美元；布蘭特原油期貨則上漲約 7.7%，突破每桶 108.80 美元。與此同時，美國全國汽油平均價格升至每加侖 3.842 美元，明顯高於一個月前的 2.923 美元。 瓊斯法案又稱 1920 年商船法，要求美國港口之間運輸貨物的船隻必須由美國建造、由美國人擁有、懸掛美國國旗，並由美國籍船員操作。這些條件通常會墊高國內海運成本。此次豁免讓外籍船隻得以參與美國國內運輸，重點落在原油、柴油、汽油等煉油產品，以及天然氣、煤炭、肥料等能源相關貨物。 在運輸路線上，政策影響最明顯的部分，預期將是把墨西哥灣沿岸煉油產品運往較偏遠的美國東岸，以協助穩定當地能源供應。白宮也表示，這項措施屬於短期過渡安排，目的是降低石油市場短期干擾，並持續強化關鍵供應鏈。市場同時關注，白宮是否會再進一步採取其他抑制能源價格的手段，包括干預能源期貨市場或限制原油與煉油產品出口。

原油急升壓力擴大，航空股為何同步走弱？

週一航空股普遍下跌，主因是與伊朗相關的訊息推升原油價格，市場對地緣政治風險的擔憂加劇。報導指出，伊朗談判代表將停止透過中介與美方交流，並可能封鎖霍爾木茲海峽，甚至開啟其他戰線，進一步加深油價上行壓力。 受此影響，美國全球航空ETF（JETS）盤中下跌，Allegiant Travel（ALGT）、法航-荷航（AFLYY）、阿拉斯加航空集團（ALK）等航空公司也明顯走弱。由於目前較少航空公司採用對沖策略，航空業對油價波動的敏感度相對提高，短線營運與市場情緒都承受壓力。 整體來看，這波走勢反映的是原油與地緣政治消息對航空類股的直接衝擊；後續仍需觀察相關情勢是否緩和，以及油價是否回穩，才能判斷航空股壓力是否減輕。

特朗普會晤普京未達協議，原油市場為何反應冷淡？

美國總統特朗普與俄羅斯總統普京會面後表示，雙方會談「取得了重大進展」，但並未就烏克蘭戰爭達成具體協議。特朗普在記者會上提到，彼此有許多共識，但強調只有真正的協議才算數。 這場會議歷時約兩個半小時。特朗普先前曾警告，若普京不願意達成停火，可能面臨嚴重後果，甚至不排除中途離席。不過，會後他對細節保持低調，僅表示稍後將與歐洲領袖及烏克蘭總統澤倫斯基聯繫，說明會談進展。 市場反應方面，原油價格週五與整週均走弱，顯示投資人對會談結果仍偏觀望。分析師指出，若西方放寬或解除對俄能源產品的制裁，可能增加市場供給，進而對油價形成壓力。BOK Financial的Dennis Kissler認為，這次會議更像是初步接觸，尚未帶來實質成果，因此俄羅斯石油出口短期內仍可能持續。 整體來看，停火協議對油市通常屬於短期利空；但若特朗普後續再以關稅壓力施壓，要求買家減少購買俄羅斯石油，市場緊張情緒仍可能維持。本週Nymex原油與布倫特原油分別跌至62.80美元/桶與65.85美元/桶，反映市場對後續政策與供需變化仍未明朗。

美股期指小漲聚焦中東局勢與Nvidia新晶片，科技與能源消息同步牽動市場

隨著美國與伊朗的和平談判進入新階段，市場因期待正面訊息而上揚。美股指期貨小幅上漲，反映投資人對本月初情緒偏向樂觀。美國總統特朗普表示，伊朗「真的想達成協議」，但霍爾木茲海峽附近軍事衝突仍升溫，該區也是全球約20%石油運輸的重要通道。 科技方面，Nvidia推出RTX Spark超級晶片，主打個人AI代理應用，具備每秒1萬億次AI效能與128GB統一記憶體，鎖定AI、內容創作與遊戲等用途。能源市場則聚焦歐盟考慮暫時凍結對俄羅斯石油的價格上限，相關決策可能影響未來幾個月的供應鏈變化。 政策面上，前聯準會主席鮑威爾警告，若總統能因政策分歧解僱聯準會官員，將損害中央銀行公信力並危及經濟穩定。另一方面，美國商務部發布新指導方針，防堵中國企業透過海外子公司取得先進美國AI晶片，影響範圍涵蓋Nvidia與AMD等科技公司。