華東（8110）逆勢飆漲9.90％背後：記憶體周期回暖與華邦電訂單協同的雙引擎效應

華東(8110)修正逾三成，真正要看的是獲利品質

華東(8110)這一段修正，市場真正該看的不是跌幅，而是獲利品質。 股價從 88 元走到 58.5 元，表面上是跌深；但若把財報拆開來看，去年 EPS 2.48 元的主要支撐來自業外收益，本業封測仍在虧損。這代表數字雖然好看，獲利的持續性卻還沒有完全站穩。 近期營收連續兩個月年增雙位數，顯示記憶體需求有回溫跡象，對中長期本業改善算是偏正面。不過，營收回升還不足以單獨說明體質轉強，後續仍要搭配毛利率、營業損失與本業是否轉盈一起觀察。 籌碼面也沒有給出很強的支持。外資與主力在高檔陸續賣超，且套牢籌碼集中在 70 到 80 元區間，使得股價即使反彈，也容易先遇到解套賣壓。這種情況下，58.5 元附近的修正，比較像是跌深後的技術性反彈整理，還不能直接等同趨勢反轉。 若要把「跌深」進一步判斷成「低估」，通常要看到幾個條件同步改善：本業毛利率持續回升、營業損失明顯縮小甚至轉盈、月營收穩定延續向上，以及法人賣壓趨緩。少了這些配合，低價不一定等於便宜。 整體來看，華東(8110)目前比較像是市場在重新檢驗獲利來源，而不是單純在看股價便不便宜。對投資人來說，關鍵不是 EPS 有沒有漂亮過，而是這份漂亮能不能持續。

華東(8110)攻上漲停55.1元，記憶體與封測族群熱度升溫

華東(8110)今早股價強勢亮燈漲停，盤中報價55.1元、漲幅9.98%。市場資金回流記憶體與封測相關個股，主因在於對DRAM、Flash記憶體景氣回溫的預期延續，加上供給吃緊與報價續揚的氛圍，帶動整體族群走強。 華東身為記憶體封測相關個股，近期營收年增維持雙位數成長，吸引多頭資金再度進場，股價順勢攻上漲停。技術面上，股價近日維持在周線與月線之上，並重新站回短期均線之上，短中期均線排列偏多；MACD維持零軸之上，RSI與日週KD同步向上，日KD並出現黃金交叉，顯示短線動能偏強。 籌碼面方面，近期外資與自營商多日買超，近一日三大法人合計買超逾2千張，主力近五日也有回補部位，搭配借券餘額下降，空方壓力略為舒緩。短線關鍵在於能否守住前波50元附近支撐區，並以量縮整理取代急殺，作為後續續攻的健康換手。 公司面上，華東為華新麗華集團旗下封測廠，主要從事電子零組件及記憶體相關封裝測試，位於記憶體供應鏈中下游。近期月營收維持年增約一成以上，展現營運規模穩定成長的體質；市場也將其視為具補漲空間的封測股。不過，若記憶體族群熱度降溫或量能明顯退潮，股價仍可能面臨漲多整理壓力。

華東(8110)漲停鎖65.1元，獲利創高與記憶體封測回溫如何重估？

華東(8110)盤中攻上漲停，鎖在65.1元、漲幅9.97%，主因是財報獲利創新高帶動資金回流。公司去年在本業仍有營業損失下，受惠業外挹注，稅後純益大幅成長，每股純益也創下新高，市場因此出現評價重估想像。加上記憶體封測族群受產業迴圈回升預期影響，短線買盤明顯回溫。 不過，從技術面來看，華東股價先前長時間壓在季線下方，中期結構仍偏弱，且過去曾自80元以上區間回落，反映估值與體質調整的壓力。近期月營收雖維持年增，但月增已連兩個月回落，對股價續航的支撐有限。籌碼面上，三大法人前一交易日仍續賣，主力也有調節跡象，顯示上檔解套賣壓尚未完全消化。 整體來看，今日漲停較像跌深反彈與利多遞延反應，後續關鍵在於漲停能否打開後仍維持承接力道，以及能否站穩60元上方、逐步收復季線；同時也要觀察法人是否由賣轉買，因為這將影響中期偏空結構能否改善。若後續再度跌回季線下方，短線波動風險仍高。

華東(8110)3月營收5.9億、年減逾一成：短線回溫，基本面轉強還太早？

電子上游-IC-封測 華東(8110) 公布 3 月合併營收 5.9 億元，創近 2 個月以來新高，MoM +0.33%、YoY -15.17%，雖然較上月成長，但成長力道仍不比去年同期； 累計 2025 年前 3 個月營收約 17.93 億，較去年同期 YoY -9.38%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

華東(8110) 營收掉到近半年新低，全年仍大增24%，現在還能抱嗎？

電子上游-IC-封測 華東(8110) 公布10月合併營收7.74億元，為近6個月以來新低，MoM -7.08%、YoY +1.48%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期； 累計2022年1月至10月營收約81.11億，較去年同期 YoY +24.71%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【2023/01月營收公告】華東(8110) 營收創近21個月新低，雙減後還能撐住嗎？

月營收公告 電子上游-IC-封測 華東(8110) 公布1月合併營收5.65億元，為2021年4月以來新低，MoM -18.17%、YoY -25.21%，呈現同步衰退、營收表現不佳。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【25Q4財報公告】華東(8110) 連2季營收成長、獲利卻季減 3 成，這樣的體質穩不穩？

電子上游-IC-封測 華東(8110) 公布 25Q4 營收 19.8989 億元，雖然季增 6.28%、已連 2 季成長，但仍比去年同期衰退約 0.89%；毛利率 9.02%；歸屬母公司稅後淨利 6.0419 億元，季減 30.69%，EPS 1.19 元、每股淨值 23.93 元。 2025 年度累計營收 73.1544 億元，較前一年衰退 6.92%；歸屬母公司稅後淨利累計 12.5426 億元，則相較去年成長 834.14%；累計 EPS 2.48 元、成長 853.85%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【2026/02 月營收公告】華東(8110) 二月營收創 3 個月新低，卻還能年增、全年真的續看向上？

電子上游-IC-封測 華東(8110) 公布 2 月合併營收 6.29 億元，為近 3 個月以來新低，MoM -7.95%、YoY +6.8%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期； 累計 2026 年前 2 個月營收約 13.11 億，較去年同期 YoY +9.04%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼 K 線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

華東(8110) 盤中反彈近 4％，營收穩健卻壓不住跌勢？AI 伺服器題材為何救不了股價

華東(8110)股價震盪，盤中反彈但籌碼壓力未解 華東(8110) 今日盤中報價 60.8 元，漲幅 3.93%，呈現反彈走勢。近期股價自 88 元高點一路下挫，主因在於法人與主力持續賣壓，市場信心偏弱。雖然 1 月營收年增 11.19%，但月減 4.35%，營收未創新高，僅提供基本面支撐。盤面資金流向記憶體、IC 設計等族群，華東(8110) 受封測題材及 AI 伺服器規格升級關注，但短線籌碼面仍未見明顯轉強。 技術面與籌碼面：均線下彎、法人連續賣超，主力動能低迷 從昨日技術面來看，股價跌破季線且均線呈下彎，MACD 與 RSI 指標皆顯示下滑，短線弱勢明顯。法人籌碼部分，外資與三大法人連續兩日賣超，主力近五日買賣超僅 2.3%，動能偏低。成交量雖活躍，但以賣方為主，顯示市場信心不足。操作上建議投資人暫時觀望，等待籌碼回穩或技術面止跌訊號再行介入。 公司業務：封測廠定位，受惠 AI 伺服器規格升級但基本面未見突破 華東(8110) 為華新麗華集團旗下臺灣封測廠，主力業務為電子零組件製造。雖然營收穩健，且受 AI 伺服器規格升級題材帶動產業關注，但近期獲利與營收未見明顯突破。綜合今日盤中分析，股價反彈但籌碼與技術面仍偏弱，建議投資人審慎評估，短線以觀望為主。

全球第五大封測廠力成(6239) 跌到便宜價？中美貿易戰下，最怕這個「潛在利空」！

1. 中美貿易戰+客戶風險，讓好公司也可能被拖累 一間公司營運狀況良好、出貨正常，經營者也都維持正派之經營，但卻可能因為下游客戶倒閉拖累，而造成公司股價應聲大跌，今天要介紹的就是全球第五大封測廠 --- 力成(6239)。 力成於 2012 年面臨重要客戶爾必達破產倒閉，為營運帶來重大的危機，不僅應收帳款收不回來，需認列虧損 18.9 億元，連帶造成股價大跌，連外資持股也從原本七成掉到剩四成。 關於爾必達事件造成影響請參閱之前的文章： 深陷爾必達倒帳風暴的力成(6239)，是否就此一蹶不振呢?，就讓我們看下去 2. 外資持股比例高，顯示體質獲肯定 從最新的股權結構來看，近一年股權約有七成集中在外資手中，國內散戶僅占一成，自 2012 年爾必達事件後，外資持股比僅剩四成，歷經 4 年，外資持股比終於在 2016 年又回到七成左右。 顯示當時的一次性利空雖然對公司股價造成重大影響，但因為公司體質優良、握有高端技術，從回流的持股比也可看出，外資對公司未來前景還是抱持正面的看法。 ▼2009 年-2018 年力成的股權結構(%) (資料來源：Goodinfo! 台灣股市資訊網，圖表來源：艾蜜莉自製) 從前十大股東明細來看，美商金士頓集團(Kingston) 為其主要股東，合計持股約 8.4%，其他基本上為投信基金、壽險公司等金融機構，而公司近一年的董監持股為 4.9%，並無重大異動。 ▼截至 2018/4/10 止之前十大股東 (資料來源：力成 2017 年年報 & 艾蜜莉加工自製) 3. 營收結構：記憶體 IC 封裝測試為主 公司位於 IC 產業鏈的下游，主要從事記憶體產品的封裝與測試二項作業程序，提供 IC 保護、散熱、電路導通等功能。 目前封裝服務佔營收 64.98%，測試服務佔 35.02%。以產品別來看，最大宗的產品是目前很夯的快閃記憶體 (佔營收 40%)。 ▼2017 年公司營收比重 (資料來源：力成 2017 年年報) ▼2017 年公司產品別比重 (資料來源：MoneyDJ 理財網) 4. 研發與擴產：鎖定物聯網與先進封裝 在市場競爭激烈情況下，公司致力於投入研發費用提高技術門檻。 (1) 公司積極擴充產能並開發新製程及技術 近年來受物聯網 (IoT) 終端產品興起，市場對 IC 的質和量要求越來越高，晶片不斷微縮，製程技術越來越難，為了可以達到輕薄短小並且做到異質整合，力成積極的投入研發費用，近五年的研發費用佔營收約維持在 2~3%。 ▼公司近五年研發費用 (資料來源：財報狗) 公司也預告未來五年將投入資本支出 500 億元，興建面板級扇出型封裝生產基地，「扇出型封裝技術 (FOPLP)」為近年來最受關注的先進封裝技術，力成是第一家進入量產規模的封測廠，目前產品已經可以應用在電源管理晶片，產線 2018 年第三季投產，預計於 2020 年下半年裝機量產。 (2) 積極拓展國內外市場，擴大市場佔有率 公司以外銷為主 (內/外銷比重約為 2:8)，營收位居台灣封測廠商的第三名，在國外市場方面，中國大陸、日本、台灣和新加坡都設有據點。 2016 年與美光 (Micron) 共同簽定半導體封裝投資合約，於大陸西安設立子公司，擴大記憶體封測市佔率。2017 年亦與美光達成協議，收購美光日本秋田廠及美光手中 Tera Probe 39.6% 股權，充實力成在日本封測能量。 ▼力成位居台灣封測廠商營收排名的第三名 (資料來源：力成 2017 年年報) 5. 財務狀況：營收穩健、利多來自 3D NAND 需求 力成近五年營收成長穩定，2018 年營收年增長 14.1%。雖然 NAND Flash 及 DRAM 價格皆呈現下滑走勢，但對力成而言，其重點在於量。 據工商時報的報導指出，今年來包括英特爾、威騰 (WD)、美光、東芝等大廠，在 3D NAND 產能持續開出並全力強攻 SSD 市場，承接 3D NAND 及固態硬碟 (SSD) 模組等封測訂單的力成可直接受惠。 ▼力成近五年營業收入(億元) (資料來源：力成 2017 年年報 & 艾蜜莉加工自製) 接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能，來檢視力成的財務狀況，我們發現力成被評定為「正常」，是一個財務健全的企業，以下我們針對 2 個不良的項目來進行探討。 ▼力成體質評估為正常 (資料來源：艾蜜莉定存股理財寶，2019/1/19 截圖) 6. 不良項目 1：自由現金流為負值 ▼自由現金流為負值 (資料來源：艾蜜莉定存股理財寶，2019/1/19 截圖) 自由現金流量看的是一段時間，雖然 2018 Q2 和 Q3 為負數，但因為營業活動現金流為正，因此我們暫時判斷短期不會有現金斷水的情況發生。 ▼力成季合併現金流量表(單季) (資料來源：CMoney 股市，2019/1/19 截圖) 7. 不良項目 2：負債比率略高於標準 ▼負債比率大於 50% (資料來源：CMoney 股市，2019/1/19 截圖) 檢視負債比率為 51.16%，雖然超過標準值 50%，但因為差異不多，所以也不用太擔心。 最後我們來檢視股息配發情形，力成已經連續 18 年配發現金股息，最近一年的殖利率以平均股價換算下來約 5.35%，明顯優於大盤平均值。 ▼力成現金股利配發情形 (資料來源：Goodinfo! 台灣股市資訊網，圖表來源：艾蜜莉自製) 8. 估價：便宜價 55.84 元，合理價 73.61 元 用「艾蜜莉定存股軟體」進行估價，系統分別計算出 3 種價格： 便宜價：55.84 元 合理價：73.61 元 昂貴價：97.83 元 ▼力成(9927)的股價 (資料來源：艾蜜莉定存股軟體，2019/1/19 截圖) 近期受中美貿易戰影響，股市進入系統性風險的下跌，力成的 1 月股價已經跌破均線。 ▼力成(9927)的近十年股價 (資料來源：理財寶籌碼 K 線，2019/1/19 截圖) 截至 2019/1/18 止，力成(6239) 收盤價為 68.3 元，已經跌到合理價以下，倘若股價持續跌至便宜價，我會將手上資金分 3 批進場： 第 1 批：便宜價 55.84 元 第 2 批：便宜價打 9 折 = 55.84 × 0.9 = 50.26 元 第 3 批：便宜價打 8 折 = 55.84 × 0.8 = 44.67 元 至於出場時間點，如果股價有來到合理價甚至昂貴價以上時，或在報酬率達 20% 以上，我會分批賣出。 9. 後市展望與最大潛在利空：美光風險 展望今年記憶體市況，董事長蔡篤恭在接受媒體專訪時表示，公司未來繼續維持 DRAM、Flash、邏輯 IC 封測三足鼎立的產品布局，力成對記憶體封裝的堆疊、薄化技術已是業界領先，將會為未來的營運帶來加分的效果。 但受中美貿易戰影響加大，力成最主要客戶美光有可能被禁止在中國銷售，目前大陸西安廠產能幾乎以美光為主，美光又占力成營收約 25%，所以未來可能有潛在性的利空消息，投資人要多加留意。 ★警語：這不是艾蜜莉觀察名單之股票，只做個股分析案例教學使用，本文無任何推薦股票之意，投資之前請自行判斷。 ★ 25K 起薪小資女也能不勒緊褲帶過日子，過上財務自由的人生？趕快來看秘訣手刀衝 >> 【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】 跟著艾蜜莉一起學習投資理財，一起邁向財富自由～（手刀衝）