變壓器族群急拉 5.59％：台電強韌電網、AI電力與綠能訂單的結構性機會與風險

AI 吃電潮湧入乾淨能源，電網基金還能追嗎?

這幾天市場上有一個很有趣的現象，全球投資人的資金，正以過去五年來最快的速度，瘋狂湧入乾淨能源相關的基金。其實這背後的原因，跟我們每天都在用的 AI 脫不了關係。 想像一下，你平常滑手機、用 AI 幫你寫報告、或者看社群軟體推播，這些看似都在雲端發生的事情，其實都需要實體的機器去運作。當全世界都在瘋 AI 的時候，大家突然發現一個很現實的問題：這些聰明的電腦，其實是非常會吃電的怪獸。 如果你有在關注最近的市場動態，可能會發現一個大轉變。這幾天有一場關於乾淨能源市場展望的最新說明會，裡面就特別點出，AI 浪潮正在引爆對能源的龐大需求。 也就是說，以前大家覺得要投資 AI，就是去買做晶片的公司，或者是做伺服器的硬體設備。但是，現在越來越多大資金的目光，轉向了太陽能、風力、儲能、電力設備與電力基礎建設這些領域。 因為一台再厲害的 AI 伺服器，如果沒有插電，它就只是一塊很貴的鐵殼。當資料中心一家接著一家蓋，對穩定電力的需求就跟著急遽增加。這就像是你買了一台頂級的跑車，但如果沒有加油站、沒有平坦的高速公路，你根本跑不快。在這裡，電力基礎設施就是那條讓 AI 跑起來的「高速公路」。 聽到這裡，你可能會想：「綠能基金不是早就有了嗎？有什麼特別的？」老實說，這也是很多剛開始學理財的朋友會有的疑問。 如果你過去有看過一些專攻太陽能或風力發電的傳統綠能基金，可能會發現它們的淨值(可以想成基金當下每一份的價格)常常上上下下，波動比較劇烈。 這是因為傳統的發電方式很看天吃飯。今天天氣好、太陽大，發電量就高；明天颳颱風或沒風，發電量就掉下來。也就是說，這種單純依賴大自然的發電模式，收入相對不穩定，反映在基金的表現上，就會讓人覺得像是坐雲霄飛車一樣刺激。 但是，AI 資料中心需要的是什麼？是二十四小時絕對不能斷電的「穩定基載電力」。 所以，現在市場看重的已經不只是「誰能發電」，而是「誰能把電存起來」以及「誰能把電穩穩地送出去」。這也就是為什麼，投資人的焦點開始轉向更廣泛的電力基礎建設與電網升級。想像你是一個房東，以前你只負責蓋房子發電，現在你連社區的穩壓器、不斷電系統跟智慧電表都包辦了，你的收租生意自然會更穩當。 當資金大量湧入這個新領域時，市場上也長出了不一樣的產品來滿足大家的需求。比如最近剛開始募集的合庫AI電力創新多重資產基金，就是一個很好的例子。 這檔基金把目光瞄準了發電、送電、蓄電這三個最重要的成長動能。不過，你可能會注意到它名字裡有「多重資產」這四個字，這對我們一般上班族來說，其實是一個很貼心的設計。 這裡說的多重資產基金(把資金分散買股票、債券等多種不同投資工具的基金)，就像是幫你準備一個營養均衡的綜合便當。 如果我們把錢全部單押在某一家做電網的股票上，萬一那家公司接到罰單或遇到工程延宕，你的資產可能就會跟著大跌。換句話說，風險太過度集中了。而多重資產的概念，就是經理人會幫你把資金打散，一部分買有爆發力的基礎建設股票，另一部分去買穩定收息的相關債券。 這樣做的好處是，當股市大好的時候，你可以跟著賺到成長的紅利；但當市場短期震盪的時候，因為你手邊還有債券在穩定發揮作用，你的整體資產就不會摔得那麼重。這被許多投資人視為一種兼顧穩健與成長的新選擇。 我們常常在咖啡廳聽到朋友說，每個月好不容易存了兩、三萬塊，想要投資卻不知道從何下手，買熱門標的怕買在最高點，買保守的又覺得錢被通膨吃掉。 其實，看懂這種資金湧向電力基建的趨勢，能幫我們在投資路上多開一扇窗。以剛剛提到的概念來說，假設你拿出 10 萬元來投資這類結合基礎建設的多重資產基金，你的目標就不是期待這 10 萬在下個月立刻變成 20 萬。 相反地，你買的是一個未來十年全世界都需要解決的問題。因為只要 AI 繼續發展，各個國家就必須不斷升級他們的電網、買更多的儲能設備。你的這 10 萬元，等於是跟著這些國家級別的基礎建設一起慢慢長大。 而且，透過多重資產的機制，等於經理人在幫你踩煞車跟踩油門。對一個剛買房、或者正在存第一桶金的上班族來說，這種晚上能讓你安心睡覺，白天又知道自己的錢有在好好工作的機制，往往比去追逐那些暴漲暴跌的標的還要來得踏實。 下次你有空登入基金平台的時候，不妨去找找看這類跟電力基礎建設有關的基金，點開它們月報裡的「經理人觀點」那一欄，常常會藏著很多關於未來趨勢的有趣答案喔。如果是你，會想嘗試這種跟著 AI 基礎設施一起穩穩成長的基金嗎？

AI電力戰爭爆發：Oracle衝高、幽靈機房搶電還能追嗎?

生成式AI與雲端運算帶動數據中心爆炸成長，美國電力需求預估至2030年年增5.7%，遠高於過去20年的趨勢。「幽靈機房」占據併網名額、推升電價，也擠壓半導體廠與傳統製造業用電空間，金融市場從Oracle雲端股到加密貨幣相關資產，正共同面對一場前所未見的電力戰爭。 美國電力系統正被一股看不見的浪潮推向極限：並非夏季用電尖峰，而是一座座真有其地、卻不見得會動工的數據中心。從雲端巨頭、AI算力需求，到加密貨幣礦場與金融科技平台，搶電大戰已悄悄改變企業策略與資本市場風向。 在過去二十多年，美國用電需求年增率不到1%，公用事業與監管機構早已習慣「平穩成長」。但聯邦能源監管委員會（FERC）最新預估，2025年至2030年電力需求增幅，已從原先估計的3.7%，暴衝到29%。其中關鍵推手就是AI與資料中心。以德州休士頓為例，CenterPoint Energy一年內收到的數據中心併網需求，從1GW暴增到25GW，完全顛覆傳統規畫節奏。 更棘手的是，許多申請根本還不到「確定要蓋」的程度。業界把這類只有土地選項、沒有客戶合約與工程時程的申請案，稱為「幽靈機房」（phantom data centers）。開發商與私募基金先卡位電網併網順位，指望未來「有電的土地」本身就能高價轉手。結果是：排隊名單被灌爆，真正有工廠、有產線計畫的企業反而被擠到後面。 這種扭曲已開始傷到實體經濟。美東與中西部13州的PJM容量拍賣，為了確保未來供電安全，因為預估數據中心需求大增，從2024-25年度的22億美元，一口氣跳到2027-28年度的164億美元。電價則在今年1月按年上漲8.25%，其中美國最大機房聚落之一的維吉尼亞州漲幅達19.35%。更直接的衝擊，是原本保留給製造業的電力被改分配：俄亥俄州哥倫布附近原本要供應Intel晶圓廠的電力，被挪去支援Meta新機房；維吉尼亞州Danville的Berry Hill大型工業園區，也因為「電力就位」過於稀缺，被數據中心先行占據。 電網長年投資不足，是今日危機的另一面。從1950年代戰後電氣化高峰時期8.5%的年增需求，一路降到2010年代僅0.2%，供電公司與監管機構很難為建新線說服彼此：若砸下5億美元升級輸電，事後被監管單位認定需求不足，這筆資本支出就無法透過電價回收。如今AI與資料中心讓需求突然飆高，僅2024年全美新建的高壓輸電線長度約888英里，卻遠低於能源部估算未來十年每年需5,000英里的目標，結構性落後清晰可見。 在資本市場上，雲端與AI基礎建設股則借力使力。Oracle(NYSE:ORCL)就是代表案例。該公司在2026會計年度第三季交出營收171.9億美元、非GAAP每股盈餘1.79美元的成績，創下15年來首度營收與EPS都逾20%成長的紀錄。其中雲端基礎建設（IaaS）營收年增84%至48.9億美元，剩餘履約義務（RPO）更在三季內從1,380億美元膨脹到5,530億美元，顯示未來已簽約、尚未認列的雲端與AI運算訂單爆發。 Co-CEO Clay Magouyrk點出關鍵：多雲資料庫收入年增531%，AI基礎設施收入年增243%。這些服務背後都需要大量電力與GPU伺服器，意味著Oracle雖然承受高達1,247億美元長期負債與約500億美元年資本支出壓力，但也等同在為客戶預先鋪好「電力＋算力」護城河。24/7 Wall St.給予ORCL 12個月245.34美元目標價，較近期股價約195美元仍有逾25%上漲空間，並將其視為AI時代少數高確信度的軟體大型股。 不過，這場用電與算力競賽的另一端，是加密貨幣與去中心化金融（DeFi）業者，也在同一張電網上搶資源。比特幣礦場與加密資產服務商，長期被批評「燒電挖幣」，如今在電價上漲與容量短缺下，被迫調整商業模式。量化交易巨頭Jane Street在2026年第一季大幅撤出比特幣相關資產：其持有的MicroStrategy(NASDAQ:MSTR)股票從95萬多股砍到約21萬股，減持78%；同時減碼多檔現貨比特幣ETF與礦業股，轉而增持BlackRock iShares Ethereum Trust與Fidelity Ethereum Fund，單季對以太幣ETF加碼約8,200萬美元。 在這樣的板塊輪動中，部分加密基礎設施公司選擇走向「更像傳統金融」。在納斯達克掛牌的DeFi Technologies(NASDAQ:DEFT)於2026年第一季，在被管理資產（AUM）從高峰回落、幣價劇烈震盪之際，仍繳出1,120萬美元營收與490萬美元淨利，並維持逾1億美元現金與穩定幣部位。管理層強調，旗下Valor平台目前有逾百檔交易所交易產品（ETP），收入來源分散在管理費、質押收益、交易與做市服務之間，且正全力布局符合UCITS規範的基金結構與自有託管技術，希望讓數位資產更順利接軌傳統資本市場。 然而，電力瓶頸若不解決，無論是Oracle這類雲端巨擘，還是DeFi平台與比特幣礦企，都可能撞上天花板。Tom Bailey以在公用事業與數據中心兩邊工作的經驗指出，未來五年，「有電的土地」將比黃金還搶手，開發商勢必得先拿到供電合約再買地，並分期拉高負載，以免一次開口就被電力公司拒絕。部分州已開始向大用電戶收取高額保證金與長約義務，德州甚至要求大型需求方自行出資部分電網升級。 短期看，「幽靈機房」在各州提高門檻後，確實已開始退場，去年第四季新增併網申請容量僅為前一季的一半。但更大的考驗在後頭：若高電價與容量稀缺持續，可能逼迫製造業外移，或讓擴廠計畫改往電網規畫較超前的地區，造成美國內部的新一輪區域競爭。對投資人而言，AI與雲端概念股不再只是看GPU和訂單成長，能否鎖定長期且有保障的電力與電網容量，恐怕將成為評估企業真正護城河的新關鍵。

AI多重資產半年漲75.6% 還能追嗎?

同樣是想投資 AI 科技，有人每天盯著盤面心驚膽跳，深怕一個回檔就賠掉整個月薪水。但卻有另一群人，靠著一種「包山包海」的基金，半年默默賺了超過 70%。 差別到底在哪？其實秘密就藏在基金的種類裡。如果你戶頭剛好有筆閒錢，想跟上這波科技熱潮又怕風險太高，先停 3 分鐘看完這篇。 最近幾天，最新公布的基金績效報告揭曉了。市場上出現了一個很有趣的現象，許多主打科技與 AI 趨勢的多重資產基金，近一個月的報酬率竟然都超過了 16%。 多重資產基金的設計邏輯，是把股票、債券等多種不同投資工具包在一起。它不僅僅買進高爆發力的科技股，還會搭配相對安穩的債券，甚至是一些受惠於 AI 發展的基礎建設公司。當 AI 浪潮帶動全球科技股強勢上漲時，它能跟著吃肉；但是當市場突然遇上亂流，它手上的其他資產就能發揮緩衝的作用。 表現最亮眼的是富邦AI智能新趨勢多重資產型基金。它最近一個月的報酬率達到了 +27.8%，近三個月更是高達 +47.4%。如果你看遠一點，它近六個月的報酬高達 +75.6%。換句話說，這等於你半年前如果放了 10 萬進去，現在已經變成了 17 萬 5 千多。 不僅如此，同一個家族的富邦歐亞絲路多重資產型基金，近一個月也繳出了 +26.1%、近半年 +63% 的好成績。另外，統一全球動態多重資產基金也不遑多讓，近一個月漲了 +25.7%，近半年也有 +59.5% 的水準。而聯邦臺灣精選收益多重資產基金，近一個月則有 +21.1%，半年累積下來也超過了 +53%。 這反映出資金正在瘋狂聚焦這些能搭上 AI 趨勢的多元產品。特別是最近市場開始注意到「AI 電力大商機」，因為 AI 運算需要龐大的電力支持。這些多重資產基金剛好能把 AI 軟體公司和背後的電力基礎建設包在一起，形成一個進可攻、退可守的陣型。 經理人是幫你決定資金要買賣什麼的專業操盤手。市場的風向改變得非常快，上個月流行軟體，這個月可能資金就跑到硬體或基礎建設去了。交給多重資產基金，就像是請了一位專業的球隊教練，隨時把場上的前鋒和後衛做最完美的調度。 當 AI 趨勢非常明確時，經理人會多派一點前鋒上去搶分，也就是說，他們會主動拉高科技股的比例，這也是為什麼這些基金能在這半年繳出 50% 到 70% 驚人績效的原因。 老實說，天底下沒有穩賺不賠、毫無缺點的金融商品。雖然多重資產基金聽起來很完美，但它的淨值依然會跟著市場波動；當全球股市遭遇無差別大跌時，多重資產基金一樣會面臨虧損。它能做到的是下檔保護，而不是完全免疫。 另外還有機會成本的問題。因為它有一部分資金放在保守的資產上，如果今天市場迎來超級大牛市，純科技股的基金可能一口氣漲了 100%，相比之下，多重資產基金可能只會漲 70%。最後，你也必須考慮到申購手續費的問題，通常約在 0.6%-3%。 如果你是一個平常要上班、沒時間每天看盤，但又不想錯過 2026 年這波 AI 與科技大浪潮的上班族，這種幫你把油門和煞車都配好的基金，確實是一個很值得考慮的選項。

CLSK、MARA轉型AI電力地主，還能追嗎?

美國比特幣礦商正全面轉型為AI資料中心與電力基礎建設業者。CleanSpark（CLSK）強調1.8GW合約電力、Sandersville 250MW全數上線，MARA Holdings（MARA）則砸資本買下Long Ridge電廠、布局逾1GW算力園區。算力熱背後，誰能把礦機電費變成長約租金，將決定下一輪贏家。 在AI與高效能運算（HPC）需求爆發、電力供應成為稀缺資源的當下，美國大型比特幣礦商正急速改頭換面，不再只是一門「挖礦」生意，而是朝「掌控電力、出租算力」的數位基礎建設業邁進。CleanSpark, Inc.（CleanSpark，NASDAQ: CLSK）與 MARA Holdings, Inc.（MARA，NASDAQ: MARA）最新財報與法說內容，清楚曝露這場產業位移的速度與風險。 CleanSpark 執行長 Matthew Schultz 直言，本季是公司「持續演進為數位基礎設施與資料中心開發公司」的一環。他抓準AI帶動的電力短缺，強調「電力與基礎設施正位居供給瓶頸核心」。數字上，CleanSpark 已握有高達 1.8 吉瓦（GW）的已簽約電力容量，近期更在美國亞特蘭大都會區新增 25 兆瓦（MW）合約；關鍵據點 Sandersville 的 250MW 也已全數點亮，並與一名「龍頭潛在租戶」談判中，鎖定以「長天期租約、高品質租戶」做為商業模式主軸。 有別於許多轉型故事只停留在口號，CleanSpark 的財報呈現的是「比特幣礦業仍是金牛、AI資料中心是新成長引擎」的雙軌結構。公司第二季營收達 1.36 億美元，但較前季大減約 25%，財務長 Gary Vecchiarelli 直指主因是比特幣價格下跌所致。即便如此，毛利率仍超過 40%，電價也從每度 0.056 美元降至 0.052 美元。帳面上，公司因比特幣資產市價調整認列約 2.63 億美元非現金損失，導致淨損高達 3.78 億美元，凸顯「帳面獲利波動與實際現金流脫鉤」的礦業特性。 對投資人更重要的是資金彈性。CleanSpark 手握近 12 億美元流動性，包括 2.6 億美元現金、13,561 枚比特幣（約 9.25 億美元）以及尚未動用的 4 億美元比特幣質押循環信貸。管理層在問答中警告，未來成長關鍵在執行：從簽約到真正交付AI資料中心，約需 14 至 18 個月；在美國德州等熱區，營建人力短缺是「非常真實的風險」，公司只能靠模組化、預鑄化建置，將 60%–70% 工程移到工廠完成，以減少現場所需的 4,000–6,000 名工人。 另一端，MARA Holdings 則以一場「押注電廠與土地」的大手筆宣告，自己不再只是比特幣礦工。執行長 Frederick Thiel 將 2026 年第一季形容為公司「重新定義的一季」，關鍵不在於當季挖出多少比特幣，而是接連完成 Starwood 聯合開發、控股收購 Exaion，以及重大資本結構重整，並在季後宣布收購 Long Ridge Energy & Power。 Long Ridge 交易的象徵意義遠大於單季營收。Thiel 說，這是一樁「土地加電力」的收購案，預計在 PJM 電網打造一座標竿級算力園區。該資產擁有 1,600 英畝土地，現有 505MW 名目容量的聯合循環燃氣機組，2025 年下半年就創造年化 1.44 億美元調整後 EBITDA，且 76% 容量已簽約出售；未來更有路徑可從目前 200MW 電力，擴增到超過 1GW。Thiel 強調：「電力已在、土地已在、水源已在、燃料與並網也都在。」 在財務面，MARA 仍深受比特幣價格拖累。第一季營收 1.746 億美元，在算力達到 72.2 Exahash/秒新高下，仍被 18% 的比特幣均價跌幅壓制。公司錄得 13 億美元淨損，其中約 10 億美元同樣來自數位資產的公允價值調整，顯示礦業公司在會計上對幣價高度敏感。營運成本方面，MARA 雖宣布裁員 15%，預期每年節省 1,200 萬美元，但本季仍認列 4,590 萬美元重整費用，加上多宗併購與轉型交易，行政費用居高不下，引來分析師追問「大裁員後G&A為何仍偏高」。 資本配置則是MARA另一個「硬著陸」的重點。財務長 Salman Khan 指出，公司在這季賣出約 15 億美元比特幣，用來回購超過 10 億美元 2030、2031 年到期可轉債，同時減少 2 億美元循環信貸餘額，估計可減少高達 4,600 萬股潛在稀釋。管理層強調，比特幣已從單純資產，變成平衡資產負債表的「戰略籌碼」。 兩家公司策略的共同核心，是把「比特幣礦機旁的變電站」，變成「AI超級電腦園區」。CleanSpark 強調礦業「仍是核心現金流」，未計畫放棄挖礦，只是未來擴張將以AI與HPC為主；MARA 則藉由 Starwood 模式與 Long Ridge，打造類似不動產投資信託的三淨租約（triple-net lease）租金流，並預期到 2027、2028 年 AI資料中心逐步投產後，有望改善信用品質。 然而，這場轉型並非沒有反方意見。從風險角度看，一方面，兩家公司短期營收仍高度依賴波動劇烈的比特幣價格，Q2 以來若幣價再度下挫，現金流可能再受壓迫。另一方面，AI資料中心市場在2024–2026年間急速膨脹，競爭者從傳統資料中心營運商到雲端巨頭林立，租金與回報率能否支撐動輒數十億美元的電力與土建投資，仍待驗證。更不用說，美國部分地區電網壓力、環保與社會觀感反彈，都可能延長開發與審批時程。 儘管如此，從分析師問答的焦點來看，資本市場對這條「從礦工到電力地主」的敘事仍抱持謹慎樂觀。對 CleanSpark，提問多圍繞租約簽署節奏、預先投入資本上限，以及如何應對德州勞動力瓶頸；對 MARA，則關注 Long Ridge 是否為個案或可複製模式、未來租戶組成會否以雲端巨擘為主，以及在龐大轉型支出下，何時能看到行政費用回落。 綜合而言，比特幣礦業已不再只是單純的算力競賽，而是誰能搶先鎖定長期、低成本電力資源，並把這些電力打包成AI與HPC租約商品出售。未來數年，CleanSpark 能否在 1.8GW 契約容量下，以模組化建設與嚴控前期資本投入，順利把 Sandersville 等基地變成穩定現金流資產；MARA 又是否能如期在 2027 年啟動 Long Ridge 200MW AI 建置，2028 年開始貢獻租金收入，將決定這波「礦工轉型電力開發商」浪潮，是成為新一代基礎設施藍籌股的起點，還是一場被比特幣波動與工程風險夾擊的高槓桿豪賭。

AI電力需求飆升，核能復興該追還是等?

從二千年到二零二零年間，全球電力需求成長了約百分之九。展望未來，預計到二零四零年，電力需求將出現高達百分之五十的驚人增幅。這樣龐大的需求缺口，加上對於穩定且無碳排能源的迫切需要，正式宣告核能產業迎來全面復興。若投資人想要在未來的核能成長浪潮中提早卡位，可以從供應商、發電廠營運商到尖端技術開發商等三大方向進行評估。 鎖定核燃料與設備供應商賺取穩定收益 投資核能不一定只能買發電廠，這些電廠的基礎建設與燃料供應同樣蘊含龐大商機。在這個領域中，布魯克菲爾德再生能源合作夥伴(BEP)與卡梅科(CCJ)是值得關注的標的。布魯克菲爾德再生能源合作夥伴(BEP)持有多元化的全球潔淨能源資產，風險相對較低，其資產組合中包含全球最大核能服務商西屋電氣百分之五十的股權。更吸引人的是，該公司具備長達十年的穩定股息配發紀錄，目前殖利率高達百分之四點七。 鈾礦需求看旺帶動卡梅科(CCJ)狂飆 對於不以股息為主要考量的投資人來說，持有西屋電氣另外一半股權的卡梅科(CCJ)更具吸引力。該公司主導鈾礦開採與加工業務，為核電廠提供不可或缺的核心燃料。受惠於市場預期到了二零三零年鈾礦將面臨供不應求的局面，高昂的鈾價為其帶來強勁的營運支撐，帶動卡梅科(CCJ)過去一年股價狂飆高達百分之一百五十。 大型電廠營運商具備防禦性與成長力 在發電廠營運商方面，南方電力(SO)是近期美國唯一新建核電廠的公用事業公司。儘管其沃格特爾核電廠曾面臨工程延宕與預算超支，但如今順利併網後，將為公司帶來數十年的穩定潔淨能源收入。南方電力(SO)受政府監管且提供百分之三點一的穩定殖利率，是保守型投資人涉足核能板塊的穩健選擇。 康斯特萊能源(CEG)擁全美最大核電設施 另一方面，康斯特萊能源(CEG)則屬於風險較高的獨立發電商，其電價由市場供需決定。作為擁有全美最大核能發電設施的企業，康斯特萊能源(CEG)展現了驚人的爆發力，過去三年股價大幅飆升超過百分之三百。近期該公司也積極展開業務多元化佈局，收購了大型天然氣發電廠以分散營運風險，不過作為不受官方價格監管的企業，其面臨的市場波動風險天生就比傳統公用事業來得高。 押注微型反應爐新創企業須留意風險 追求高潛力報酬的積極型投資人，可以將目光轉向聚焦於尖端技術的NuScale Power(SMR)與Oklo(OKLO)。這兩家公司正致力於推動小型模組化核反應爐技術，NuScale Power(SMR)專注於縮小現有反應爐的規模，而Oklo(OKLO)則試圖利用回收核燃料來引領產業技術升級。目前這兩家新創企業尚未擁有正式商轉的發電廠，且處於虧損狀態，未來幾年仍需投入大量資金建設，面對這類尚未經市場驗證的新技術，建議投資人應控制資金比重以分散風險。 依據個人風險承受度挑選合適核能標的 總結來說，核能類股在歷史上具有較高的波動特性，投資人進場前務必審慎評估自身的風險屬性。保守型投資人建議以布魯克菲爾德再生能源合作夥伴(BEP)與南方電力(SO)為核心；願意承擔中度風險的投資人可關注卡梅科(CCJ)與康斯特萊能源(CEG)；至於極度積極的投資人，則可考慮將NuScale Power(SMR)與Oklo(OKLO)作為未來技術突破的搭配性投資。

6,000億韓圜AI基金上路，AI電力題材還能追嗎?

2026-05-10 15:06 韓國政府宣布推出一檔規模上看 6,000 億韓圜的 AI 基金，不僅鎖定高科技產業，還破天荒地幫一般投資人吸收最高 20% 的潛在損失。 AI 運算超級無敵耗電。很多大資金開始把目光從純軟體與硬體，大規模轉向「AI 電力領域」。像是合庫AI電力創新多重資產基金，專門就是要去搶攻電力基礎設施更新、升級所帶來的商機。 國泰小龍基金-新台幣 (01031874) 近一年的漲幅高達 266.5%。海外的永贏科技智選A，近一年漲幅也超過 311%。貝萊德世界科技基金 (A10 美元, 下單代碼7627) 的基金規模已經膨脹到 163 億美元。富蘭克林華美AI新科技基金(新臺幣N) 的淨值也來到大約 24.35 元。 國際貨幣基金組織（IMF）最新發布的一份報告特別警告，AI 雖然帶來革命，但也同時放大了網路安全與金融系統的風險。當大家都把錢集中買在少數幾家熱門科技股時，只要市場稍微有點風吹草動，這類主動式基金的淨值波動就會非常劇烈。 市場上常建議的做法是「核心與衛星配置」。你的「核心」部位可以放在波動較小、穩定配息的多元資產基金或債券基金裡；「衛星」部位則可以拿小部分資金，去買進那些主攻 AI 科技、或者 AI 電力基礎建設的基金，來衝刺報酬率。

亞力(1514)漲10%衝10億，還能追嗎?

亞力(1514)股價上漲10%，盤中成交值超過10億元，營運狀況看好。 根據個股新聞內容，亞力(1514)屬於重電股，在股東會旺季即將到來，融券回補高峰將推升台股盤勢，助燃多頭信心。加上亞力接獲台電訂單的好消息，以及公司產品在配電盤、變壓器等需求不斷增加，預計今年營收將保持成長，且公司在手訂單狀況良好，目前在手訂單仍達到破百億元的高水準。根據最新的個股研究報告，亞力的未來預期看好，主要受惠於台電強韌電網計畫的需求增加，以及減碳全球趨勢的影響。綜合以上資訊，亞力的股價上漲10%，成交值超過10億元，顯示市場對其營運狀況充滿信心。 近五日漲幅及法人買賣超： 近五日漲幅：28.9% 三大法人合計買賣超：13136.199 張 外資買賣超：11868.026 張 投信買賣超：954 張 自營商買賣超：314.173 張

WULF 轉型 HPC 仍虧 4.28 億，還能追嗎?

AI 熱潮點燃「電力戰」，一間礦企忽然變身基礎建設股？ 生成式 AI 帶動全球資料中心建設，但在產業高層眼中，真正的瓶頸其實不在晶片，而是電力。TeraWulf（NASDAQ: WULF）最新一季財報，成了這個趨勢的最佳縮影：公司明言「挖礦任務已完成」，開始把過去為比特幣挖礦打造的基礎設施，全面轉向服務雲端與 AI 客戶的高效能運算（HPC）長約租賃。對投資人來說，WULF 正從高波動的加密貨幣敘事，轉向更像公用事業與資料中心 REIT 混合體的現金流故事，但風險與回報結構也徹底改寫。 營收結構大翻轉，HPC 租賃首度「說話」 WULF 第一季營收 3,400 萬美元，較去年第四季略降，不是因為體質變差，而是比特幣產量下滑。關鍵亮點在於 Lake Mariner 園區已啟用 60 兆瓦 IT 容量，高效能運算（HPC）租賃收入跳升至 2,100 萬美元，季增 117%，首度成為財報主角。管理層直言，這是「第一個 HPC 租賃在財報中有實質份量的季度」，未來隨著更多機房棟別在 2026 年陸續上線，營收組合將愈來愈偏向長約、可預期的租賃現金流，而不是看天吃飯的挖礦收益。 帳面巨虧 4.28 億美元，為何管理層仍喊「重點是執行」？ 數字表面看來嚇人——公司公布 GAAP 淨損 4.276 億美元，比前一季的 1.266 億美元更為擴大。然而，財務長 Patrick Fleury 已點出主因是 Google 認股權證公允價值變動與股票基礎酬勞等非現金項目。若改看經調整 EBITDA，虧損已從上季的負 5,090 萬美元，收斂至負 410 萬美元。同時，營收成本（不含折舊）從 1.89 億美元大降至 240 萬美元，關鍵在於電力需求回應（demand response）收入增加到 1,410 萬美元，會在會計上沖減成本，顯示公司已開始善用電力資產，在尖峰時段「賣電」補貼營運。 資產負債表數字龐大，電力與負債同樣沈重 截至 3 月底，WULF 握有 31 億美元現金與受限制現金，資產總額約 70 億美元，但負債也高達 71 億美元。母公司層級可動用現金約 3 億美元，在 4 月增資後提升至約 15 億美元，部分將用作肯塔基州大型園區的自有股本出資。公司隨後也已償還 1 億美元過橋融資並終止該額度。整體來看，這是一個極度資本密集、負債槓桿不低的電力基礎建設故事，任何建設延宕或租約風險，都可能放大對股價與信用的衝擊。 Lake Mariner 成 AI 客戶試金石，為 Google 等大客戶量身打造 技術長 Nazar Khan 指出，Lake Mariner 的第二棟資料大廳已於季內完工，完成客戶 Core42 的 60 兆瓦容量交付。後續與 Fluidstack 及 Google 合作的 CB3、CB4、CB5 進度維持不變：CB3 預計 5 月底前完成 WULF 範疇工程，之後待客戶完成最終佈建與併網；CB4、CB5 則分別鎖定在 2026 年第三、第四季交付。董事長兼執行長 Paul Prager 強調，客戶導向的設計調整並非干擾，而是為了滿足「極高要求」的租戶，用實際需求來決定基礎設施規格，而不是憑空預測。 肯塔基與馬里蘭兩大戰場，打得是「電力前哨戰」 在紐約之外，WULF 正積極布局兩大電力節點。肯塔基州 Hawesville 基地被形容為「可立即供電、具大規模擴張潛力」的園區，公司已進入客戶洽談尾聲，目標在第二季敲定租戶，並在 2027 年下半年讓當地上線容量達 480 兆瓦。馬里蘭州 Morgantown 則是另一種模式：保留現有約 210 兆瓦的尖峰機組持續參與 PJM 電力市場，同步規劃新增燃氣機組、電池儲能與資料中心負載，目前收購案仍待聯邦能源管理委員會（FERC）預計在夏季中前後做出決定。 管理層：真正的稀缺是電力，不是 GPU 在 AI 資本支出狂潮之下，多數投資人盯著 GPU 供給緊張，Prager 卻直言「限制不是 GPU，是電力」。在他看來，WULF 的定位不是典型的「礦機公司」，而是「會蓋數位基礎設施的電力公司」。管理層的開發策略圍繞三條路徑：一是像 Hawesville 這種可立即取得大電力的舊場址；二是如 Morgantown 般「自備發電」模式；三是與電力公司合作，共同在新優先區域布署負載與新機組。Khan 更透露，公用事業端常希望在特定地點引入負載，同時配套新增發電，WULF 正嘗試以「帶著發電與用電一起進場」的方案，解決電網瓶頸。 比特幣挖礦逐步退場，為 AI 算力讓路 儘管 WULF 目前仍運行約 5 至 6 Exahash 的比特幣算力，並持續利用挖礦廠作為電力需求回應與現金流來源，Fleury 已清楚表示，公司不會再對挖礦投入重大資本。隨著更多建築與電力饋線轉作 HPC 租賃，挖礦產能將逐步下滑，預期在「下一次比特幣減半前」就會完全退出。這種「自帶現金花園 hose 接上 AI 客戶」的過渡策略，短期內有助降低轉型衝擊，但也意味著公司未來表現將更緊密地綁在高階資料中心租金與 AI 需求週期上。 AI 電力基建概念股，與科技巨頭形成微妙對照 在市場另一端，Meta Platforms(META)、Micron Technology(MU)、Advanced Micro Devices(AMD)等 AI 受惠股正被分析師頻頻升降評價；IonQ(IONQ)因量子運算題材股價飆漲，卻被部分估值模型視為「嚴重高估」。相較之下，WULF 不直接販售晶片或演算法，而是提供 AI 雲端離不開的用電與機房，性質更近似公用事業與電網股。這種「賺租金、不是賺 GPU 溢價」的模式，若長約穩定、專案如期完工，理論上能在 AI 景氣波動中，提供相對平滑的現金流，但同樣無法逃避利率環境與融資成本的考驗。 機會與風險並存，投資人該問的關鍵問題 綜合來看，WULF 正試圖把比特幣礦場累積的電力與工程資產，轉化為 AI 時代的「電力軍火庫」，用長期租約鎖定可預期現金流。短期指標包括：Lake Mariner 後續棟別是否如期併網、肯塔基客戶能否在第二季確定、Morgantown 收購能否順利通過 FERC、以及電力需求回應收入是否能持續支撐成本。但投資人也必須冷靜評估：在高負債、重資本支出與 AI 建設競賽愈演愈烈的情況下，WULF 能否在不過度稀釋股東、不大幅加槓桿的前提下完成擴張？當「電力」成為 AI 新戰場，這家從礦場起家的公司，會是下一個穩定的基礎建設收益股，還是高風險的成長賭注，仍有待時間驗證。

大亞(1609)EPS回到0.66元、股價自44殺到32，基本面轉強卻回落還能抱嗎？

大亞(1609)今日公布第1季稅後純益5.18億元，較去年同期虧轉盈，每股稅後純益(EPS)達0.66元。公司董事長沈尚弘表示，AI科技發展帶動電線電纜需求強勁，晶圓龍頭大廠訂單較過去翻倍成長，全年審慎樂觀。本業電線電纜及綠能事業毛利與利潤創同期新高，惟業外投資認列保瑞金融評價利益損失影響部分獲利。在手訂單逾百億元，受惠台電強韌電網計畫及科技建廠用線需求。 大亞電線電纜事業受惠國內晶圓龍頭大廠建廠用線訂單，每個新建廠至少帶動5至6億元線纜訂單，公司取得訂單量較過去翻倍。全球AI資料中心建置亦間接推升電力設備需求。漆包線事業以超導熱銅包鋁線切入無人機市場，並與馬達廠商合作。太陽能事業逐步見曙光，明年預計有更多案場加入台電服務平台。第1季本業表現亮眼，但業外因素導致整體獲利受壓。 大亞股價近期波動，受整體市場影響呈現整理格局。法人機構持續關注公司訂單動向，外資近期買超積極。產業鏈中，科技建廠帶動電線電纜需求，競爭對手亦面臨類似供需變化。公司在橡膠電線電纜領域維持指標地位，市場預期AI相關訂單將持續支撐營運。 投資人可追蹤大亞太陽能事業進展及台電案場加入時點。電線電纜訂單執行情況及AI建廠相關新案為關鍵指標。業外投資影響需持續監測。潛在風險包括全球供應鏈變動及原料價格波動，機會則來自綠能政策支持。 大亞(1609)總市值267.4億元，屬電器電纜產業，營業焦點為橡膠電線電纜、漆包線指標廠商，產業地位穩固。主要營業項目涵蓋發電輸電配電機械製造業、電線電纜製造業、其他塑膠製品製造業等，本益比14.9，稅後權益報酬率(ROE)2.1%。近期月營收表現：2026年3月合併營收3088.82百萬元，月增35.22%、年增19.97%，創171個月及歷史新高；2月2284.30百萬元，年減5.73%；1月3019.76百萬元，年增41.09%，創歷史新高。整體顯示營運動能回昇。 三大法人近期買賣超呈現外資主導買進趨勢，如2026年5月7日外資買超1087張、投信賣超1張、自營商買超78張，合計買超1164張；5月6日外資買超373張，合計374張。官股持股比率維持1.01%左右。主力買賣超於5月7日達991張，買賣家數差-73，近5日主力買賣超5.6%、近20日6.5%，顯示集中度略升。散戶動向分歧，法人趨勢偏向累積持股。 截至2026年3月31日，大亞(1609)收盤價31.65元，短線趨勢回落，收盤低於5日均線(MA5)及10日均線(MA10)，中期MA20及MA60呈現壓力。量價關係上，當日成交量2545張，低於20日均量，近5日均量較20日均量縮減，顯示買盤續航不足。近60日區間高點44.40元(2月27日)、低點20.30元(12月30日)，近20日高低為41.55元至31.65元，支撐位約31.50元、壓力位33.00元。短線風險提醒：價格乖離加大，需注意量能是否回補以避免進一步回檔。 大亞第1季獲利轉正，本業訂單強勁，但業外因素影響需留意。後續追蹤月營收成長、法人動向及技術支撐位。市場環境下，電線電纜需求仍為觀察重點，潛在風險來自外部投資波動，以中性視角評估公司發展。

台股收17360高檔震盪、士電衝到133元附近：現在還追得起嗎？

今日盤勢分析：資金重回電子股，大盤震盪小漲32.71點收17360 Nvidia等美國科技股今晨收漲，激勵國內AI科技股今日大反攻，資金重回電子股，加權指數震盪小漲32.71點收17360，成交金額2959億元，預期在12月中、甚至耶誕節之前，大盤維持高檔震盪、區間盤整的機率較高。 近期美台科技股都面臨高檔獲利了結的賣壓，但目前市場對於聯準會升息循環已經到頂、明年中將降息的預期濃厚，美債殖利率及美元指數持續下滑或盤跌，仍有利於股市多頭。 台股大盤在17400點以上壓力較大，若成交金額無法放大，指數上漲空間有限，投資人可多留意IC設計、板卡、工業電腦、重機電、風力發電、散裝航運等中小型股的輪動表現。 Nvidia等美國科技股今晨收漲，激勵國內AI相關科技股今日止跌或反彈，其中以中小型IC設計、板卡、工業電腦族群表現較強勢，漲停個股包括揚智(3041)、芯鼎(6695)、安格(6684)、麗臺(2465)、神盾(6462)、安國(8054)、迅杰(6243)、驊訊(6237)、華擎(3515)、安勤(3479)等。 傳產股以受惠台電強韌電網計畫的重機電類股表現相對強勢，例如華城(1519)、亞力(1514)、士電(1503)、中興電(1513)等。受惠BDI指數大漲的散裝貨運股，在短線急漲之後出現獲利了結的賣壓，但尾盤跌幅縮小。 焦點個股：台美政策重點加持，士電連日大漲投信回頭大買 受惠台電強韌電網計畫，以及北美電網更新，重機電類股士電(1503)今日開高大漲，盤中最高來到133.5元，逼近漲停，先前大幅減碼的投信昨日大買近2千張，今日持續回補。 士電是重電設備如變壓器等國內重要供應商，受惠於台美電網更新的政策加持，新產能預計2025年第1季開出。至於現階段至明年，公司透過增班（二班至三班）、以及中國大陸與東南亞工廠協作零組件等整合方式來增產。 士電第3季合併營收77億元，單季毛利率17.83%，營益率7.87%，皆創近6季高檔水準；第3季獲利6.69億元，創同期新高，單季EPS 1.28元，優於第2季的1.14元。展望明年，士電預估明年重電產品和工程相關業績可顯著成長，大型變壓器外銷訂單能見度達1.5年，小型變壓器外銷訂單能見度則約1年。 士電在上次法說會勾勒未來發展以光能、儲能、充電應用、風能、數位監控及碳中和為主軸，打造綠能系統全方位解決方案；從傳統電力轉向淨零碳排，爭取台電強韌電網商機，擴展美國及加拿大等北美市場訂單，產品朝國產自製化及智能化發展。 法人預估士電今、明年稅後EPS分別約5、6元，目標價最高上看145元，主要成長動能來自台電強韌電網計畫的標案，以及外銷（北美電網更新）。 焦點個股：法說會將釋出大利多？ 「它」漲停買單高掛逾3萬張 請登入以查看完整文章 閱讀VIP文章請先登入理財寶會員