緯穎（6669）被券商看多的真正原因：從伺服器成長想像到基本面獲利能見度

Aperam S.A. EPS 從 0.09 衝到 0.25，第三季 EBITDA 要掉？APEMY 還能抱嗎？

Aperam S.A. 公佈2025年第二季財報，每股盈餘達0.25歐元，自第一季的0.09歐元顯著提升，並預測第三季調整後EBITDA將下降。 在最新公佈的財報中，Aperam S.A.（OTC:APEMY）表現亮眼，2025年第二季基本每股盈餘為0.25歐元，相較於第一季的0.09歐元有了明顯增長。這一成績反映出公司在市場中的強勁需求及有效的成本控制策略。 此外，該公司在第二季的自由現金流量達到1.57億歐元，顯示出其資金運用效率極高。而調整後的EBITDA也從第一季的8600萬歐元上升至1.12億歐元，充分展現了其營運能力的提升。儘管如此，Aperam 預測第三季的調整後EBITDA將會有所下滑，這可能與市場環境變化和需求波動有關。 對於未來，Aperam 期望第三季淨負債將輕微減少，這為公司的財務穩定性提供了一個正面的訊號。面對未來挑戰，公司需持續優化生產流程，以應對潛在的市場風險。因此，投資者應密切關注其下一步的發展與策略調整。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

筆電缺貨到Q3？宏碁 (2353) 供不應求、目標價26–32元還追得動嗎

宏碁（2353）董事長陳俊聖昨（3）日表示，筆電市場需求熱潮延續，供不應求，目前客戶下單三台，宏碁只能出一台，換算缺口近七成。儘管已經出現超額下單，但供需仍無法平衡，尤其零組件持續缺貨，在可預見的未來，仍需積極追貨，宏碁2021全年PC出貨將維持增長態勢，預估缺貨潮延續至第 3、4 季都無法紓解。 考量到目前疫苗問世，但即便美國都表示要到5月以後才可能讓成人普遍接種，而全民接種的目標至少要到7.8月才有機會達成，據了解美國目前多數學校仍維持遠距教學，因此對於Chromebook的需求仍相當強勁，但如同宏碁表示，訂單的交付遞延導致市場有重複下單的情況發生，因此投資建議會是以疫苗施打率以及學校是否恢復正常教學為指標，加上ChromebooK毛利高，有助於改善獲利，預期筆電的能見度看到上半年甚至到Q3，保守估計上半年股價還是有表現機會，市場給予的目標價介於26-32元。

緯穎(6669)點名MOSFET小IC缺料拖到明年中，伺服器鏈還能壓回買嗎？

雲端伺服器大廠緯穎 (6669) 執行長洪麗甯昨 (29) 日針對近期伺服器市場的料況表示，第四季缺料狀況仍相當嚴峻，在比較貴的零組件如博通的網路IC可能有改善，但MOSFET這類小IC、特殊元件她一直沒看到供應改善，而且新的晶圓產能多要等到明年底、後年才會開出來，新產能還得支援車用，也因此，她預估小IC、特殊元件會一直缺料到明年中。 基本上緯穎的公開發言，印證當前零組件的長短料問題持續，並將影響到下游終端硬體廠的出貨，而最緊缺的IC仍集中在成熟製程為主的MOSFET這類產品線，呼應昨日我們提到MCU的供給情況，這一類的成熟製程產品當前都面臨車用等需求的排擠，加上成熟製程本身產能就擴充有限，預期將有助於支撐相關供應鏈的報價維持高檔，以MOSFET 概念股為例，尼克森、富鼎、杰力與大中等，都可持續追蹤。

4 月選股清單：10 檔營收績優生，台股營收年減還能安心進場嗎？

選股清單：2023 年 3 月及首季營收成長率優於台股平均 台股上市櫃公司已經公告完 2023 年 3 月營收，合計達 3.23 兆元，月增 14.5%、年減 15.5%，而累計首季營收則達 9.25 兆元，年減 11.7%，主因消費性電子需求仍在庫存去化階段，不過許多公司皆表示第一季為全年營運谷底，庫存去化也已經進入尾聲，下半年營運將優於上半年。為了在這當中挑選表現相對優質的公司，4 月選股清單將篩營收成長率優於台股平均的企業。 (備註： iPhone 手機請長按連結) 現在訂閱不敗存股術 APP，終生享 6 折優惠！ 升級後即可閱讀完整財經研究文！【不敗存股術 APP】訂閱內容： 1. 每月至少 4 篇時事分析文章 2. 每月 1 篇 VIP 專屬選股清單 3. VIP 專屬社團，老師親自解惑 4. APP 獨家音頻 30 部 尚未解鎖 (備註： iPhone 手機請長按連結) 現在訂閱不敗存股術 APP，終生享 6 折優惠！ 升級後即可閱讀更多財經研究文！【不敗存股術 APP】訂閱內容： 1. 每月至少 4 篇時事分析文章 2. 每月 1 篇 VIP 專屬選股清單 3. VIP 專屬社團，老師親自解惑 4. APP 獨家音頻 30 部

【8:43投資快訊】華通(2313)低軌衛星出貨大躍進，EPS 6.1元、喊買後續還能追？

經濟日報報導: 受惠缺料狀況改善與需求大幅升溫，PCB大廠華通(2313)第3季低軌衛星出貨有望大成長，配合美系客戶新品出貨增加，第3季有望維持傳統旺季表現。 評論:低軌衛星先前持續受到零組件和晶片缺料影響，出貨受到阻礙，不過六月開始缺料的狀況已經顯著改善，加上不斷有新進廠商加入，市場加速擴大，華通第三季傳統旺季樂觀看待。展望2022年，華通於低軌衛星的應用營收占比有望從去年的3%提升至7%，而出貨的高峰期將落在今年10月和11月，營收有望挑戰新高表現。而除了低軌道衛星PCB用板，地面接收用板的成長動能更加可觀，因為所需的總面積比衛星PCB用板更大，預估今、明年將大幅成長。整體而言，市場預估華通2022年EPS為6.1元，考量產業前景樂觀，本益比有望朝10倍靠攏，投資建議為買進。 延伸閱讀:【台股研究報告】華通(2313)未來成長動能強，股價表現持續優於大盤

緯穎(6669)EPS飆到22.6元、本益比只10倍，雲端伺服器放緩下還能逢低撿嗎？

法人估緯穎(6669)Q3 EPS22.6元，較去年同期大增96% 經濟日報報導：緯穎第3季營收表現優於市場預期，法人預估，該公司第3季獲利可望季增逾一成，並較去年同期大增96%，每股純益22.6元。由於雲端伺服器客戶並未調整訂單，預期第4季營收仍將溫和成長，今年獲利看增六成，每股純益上看79元。 評論：緯穎9月營收達314.8億元，月增19.4%、年增88%，受惠雲端服務大廠的伺服器需求強勁，9月營收創歷史次高。 儘管近期伺服器需求放緩，Intel（伺服器CPU市佔率約80%）對於下半年伺服器的展望不若先前樂觀，然而AMD（伺服器CPU市佔率約20～30%）對於伺服器展望仍十分正向，主因AMD客戶組成集中在大型雲端服務商。 目前北美雲端大廠維持強勁的資本支出計畫，其中緯穎大客戶Meta 2022上半年的資本支出大增至130億美元，年增46%，未來將規劃在德州興建新資料中心，預計2022全年的資本支出將調高至300～340億美元，預估年增率將落在61.6～83.1%。至於Microsoft的資本支出則相較穩健，預估微軟全年資本支出將接近250億元的水準，預估年增率7.7%。隨著AMD伺服器新平台Genoa CPU預計將在第四季量產，在第四季營運增溫下，預估緯穎2022年EPS 73.03元。 緯穎為了滿足強勁的需求，未來預計分別投入2,600、3,400萬美元擴充墨西哥、馬來西亞的自有產能，其中在馬來西亞一期整機櫃組裝廠將在2023年首季完工，二期工程預計2024年後完工，目標提升內部產能5～6倍。預估2023年EPS 81.78元，目前本益比僅10倍，評價位於近年本益比區間9～24倍偏下，建議逢低布局。 延伸閱讀 【台股研究報告】投信近月持續加碼，緯穎(6669)有何吸引力？ 最新報告如下 【台股研究報告】散裝運價9月至今大漲96％，慧洋-KY(2637)布局時點已到？ 【台股研究報告】三大海運聯盟掀起減班潮，萬海(2615)Q4迎來轉機？

欣興EPS看18元、本益比11倍太委屈？PCB Q1創高現在該追還是等

中廣新聞報導: 台灣電路板協會（TPCA）昨（13）日發布2022年Q1台商兩岸PCB產值，達到2,090億新台幣，創下歷年第一季新高，較去年同期1,734億元，大幅成長20.6%，由於大環境仍存在諸多變數，預估2022年Q2產值可達2,092億新台幣，與去年同期成長14.8%。 評論:雖然2022年來有許多利空消息，包含烏俄戰爭、通貨膨脹、終端需求雜音等，但在高速運算、伺服器等需求維持強勁下，ABF載板持續價量齊揚，帶動整體PCB產值再創下歷史新高表現。除此之外，美元持續升值也讓各家廠商受惠，毛利率與業外匯兌利益同步走揚。總計第一季載板的成長率高達39.9%，高階應用的ABF載板和BT載板需求皆維持強勁；軟板在第一季成長率也達17.9%，主要受惠於智慧型手機、消費電子、車用電子等需求增加。而整個PCB產業中我們最看好欣興的表現，因為欣興在ABF載板中的技術和產量皆處於業界領導地位，營收表現也持續開出亮眼的成績，市場預估欣興2022年EPS為18元，依昨日收盤價計算，目前本益比僅11倍，評價委屈，投資建議為買進。

伺服器「雙缺效應」Q2壓回、Q3爆發？嘉澤560緯穎820目標價還追得動嗎

【投資快訊】雙缺效應 伺服器業先蹲後跳 摘要和看法 全球缺櫃、缺船與塞港狀況未解，加上上游主晶片缺料，致使伺服器產業第2季訂單將遞延至第3季，本季包括中游機櫃、機殼、散熱，下游組裝廠業績均可能受影響，但下季度就會強力反彈，整體業績將先蹲後跳。 (資料來源:經濟日報) 嘉澤為伺服器連接器廠商，2021年受惠WFH商機，DT、NB需求持續，AMD與Intel均有新品推出，在Intel Whitley新平台放量，下世代Eagle Stream平台2022年接力，產品規格全面升級將帶動營收大幅成長。面對原物料價格上升的壓力，由於Desktop與伺服器21H2 ASP有望大幅成長，應可適度抵銷原料成本上漲的衝擊，預期2021年稅後EPS 34.31元，市場預估目標價560-700元。 伺服器代工廠緯穎受惠於資料中心客戶拉貨回溫，以及Intel Whitley 平台開始放量，及客戶擴增下，營收與獲利可望逐季成長，2022年營收成長性擴大。由於疫情使企業更加重視雲端需求，加上5G 技術逐漸普及能帶動邊緣運算發展，伺服器需求長線看好，市場預估2021年EPS 8.21元，近期市場目標價820-1300元。 延伸閱讀 嘉澤https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=267562 相關個股:華碩（2357）、技嘉(2376)、微星(2377)、嘉澤(3533)、廣達(2382)、緯穎(6669)

檢視資產負債表債務項目：怎麼看300萬負債是好債還壞債？

負債，直覺讓人想到的意思就是「欠別人錢」， 但是在公司營運層面上， 負債雖然也是類似「欠錢」的概念， 但以經營角度來說不代表不好， 有可能是一種資金靈活週轉的概念。 這是什麼意思呢？讓我們看下去… 在財務會計中，負債（Liabilities）定義是： 「表示因為過去的交易或事件， 使得未來必須犧牲的經濟利益。」 換句話說， 公司現在週轉或有其他需要， 先使用未來的可能收入了！ 一種「挪用未來收入」的概念， 必須詳細記載在資產負債表上。 以艾蜜莉漢堡店來說， 負債就是運用資產負債表， 去記錄公司過去的營業或交易， 所產生的債務， 且在未來某個時間點必須償還的債務。 不僅是方便經營者可以檢視公司的營運情況， 投資人也可以透過觀察公司的負債情形， 去了解公司負債管理是否良好， 這些負債對公司營運是否有影響。 假設艾蜜莉漢堡店的負債有300萬， 這些300萬負債， 又是如何產生的呢? 我們繼續用放大鏡來看， 負債會計科目中的成分， 可分為流動性&非流動性負債， 我們先來看看甚麼是流動性負債? 資產負債表 流動性負債 流動負債指的是公司在當期會計年度（通常一年內）到期， 應該要償還的債務或履行的義務。 細部項目通常有包括： 應付帳款、預提費用、短期貸款…等等。 以艾蜜莉漢堡店來說， 其中的流動性負債有200萬， 而這200萬中所包含的細項， 應付帳款:50萬 口語化的說法是艾蜜莉漢堡店， 每個月的水電費，房租，員工薪水以及 漢堡店向廠商進貨所應支付的款項， 在報表上所呈現的詞語就會是應付帳款、應付薪資， 便是歸類於應付帳款。 預提費用: 50萬 預提費用是公司事先規畫要支付的費用， 應付未付的款項， 以艾蜜莉漢堡店來說， 所產生預提費用有短期借款利息費用10萬元， 或是怕地震等突發意外， 導致店面無法營業所保險的保險費20萬元， 以及預計使用久了製作漢堡的機器會需要定期檢查的維修費10萬元。 短期貸款:40萬 企業維持營運的週轉金， 還款期限小於一年的借款， 艾蜜莉預計清明節連續假期的到來， 預期生意會比平日好三成， 故想要多進貨一些備料， 但手邊現金沒這麼多時， 所向銀行辦理的經營周轉貸款40萬， 便屬於短期貸款。 一年內到期的長期貸款:30萬 非常好理解的會計科目， 就如同字面上述， 艾蜜莉漢堡店的向銀行貸款的長期貸款， 隨著時間的推移而逐漸小於一年償還期限的長期貸款30萬， 就成了流動負債了。 其他流動負債:30萬 非屬於以上所述的流動負債就會列於其他流動負債， 艾蜜莉漢堡店所產生的其他流動負債， 較常見的像是應交稅金:營業稅10萬元， 或是艾蜜莉漢堡店進行買一送一促銷活動， 超商可以「寄」咖啡，漢堡店可以「寄」漢堡， 所收到的暫收款項20萬元， 都會被歸類在其他流動負債。 將上述的流動負債整理一下， 羅列成一張表， 就可以知道流動負債有哪些科目了。 流動負債-以艾蜜莉漢堡店為例 非流動性負債 非流動負債指的是債償還期限大於1年的債務， 較常見的情況是公司需要大額資金去做資產投資，興建廠房等， 細項的項目通常包括: 期間在一年以上的銀行借款，應付公司債等。 以艾蜜莉漢堡店來說， 其中的非流動負債有100萬， 而這100萬所包含的細項則是指， 如下圖所示， 一年以上的長期貸款:60萬 艾蜜莉漢堡店生意興隆， 想要趁勢展店擴大經營規模， 需要添購許多漢堡店的硬體設備， 長期投資所需較大筆的資金， 就跑去和銀行貸款60萬元的資金， 艾蜜莉算算資金回收時間， 並且約定5年後， 才須償還此筆借款， 便是為一年以上的長期貸款。 其他非流動負債:40萬 包含遞延所得稅、少數股東權益…等， 艾蜜莉漢堡店遞延所得稅產生的原因， 是因為會計原則的折舊認列方式所產生的費用， 不同的折舊認列， 雖然最後加總所繳的稅額是一樣的， 但是每期多報的費用少繳的稅， 就會被歸在遞延所得稅10萬元。 少數股東權益則是艾蜜莉漢堡店分配盈餘， 給股東的股利30萬元。 就如下表所示， 非流動負債-以艾蜜莉漢堡店為例 小結： 資產負債表， 是觀察公司經營表現重要的財務報表， 而資產負債表中的「負債」， 更是可以幫助投資人透過檢視公司的負債情形， 了解公司的財務結構的穩健度， 檢查公司的負債是好債還是壞債， 是否有把錢花在替股東創造更多的利潤， 維繫公司的永續營業。

原物料狂漲、台股創高後該先賣一點？長榮合理價怎麼看

美股道瓊再創歷史新高，我是一路看多的人，也一再說不要對大盤預設高點，但今天週五我會建議在台股昨天創新高的氛圍中，賣一些股票，降一下持股比例。週三盤中大殺，別人恐懼時後我們貪婪，今天別人貪婪的時候，我們提供一點籌碼給他們，降一下持股比例(特別是持股比例很高的朋友)週末心情輕鬆一點，也可以再研究下週有什麼股票可以買。 昨天什麼原物料都漲，LME銅上漲2.6%又上漲到9310，LME鋁上漲0.52%上漲到2335，LME鋅上漲1.66%到2870，紐約原油也上漲到63.44。大宗食物原材料黃小玉(黃豆、小麥、玉米)也都在大漲，原物料都在大漲，過去台股的投資人只關心電子股的漲價缺貨概念股，但事實上原物料漲幅更兇，最近鋼鐵股漲的很兇，中鋼還一度漲停，事出必有因，中鋼這種股票都能漲停，哪一天台塑南亞台化台塑化四寶漲停，你也不要驚訝！ 通膨必然發生，但美國政府樂見一定的通膨發生，今年美國都不會升息，我覺得股市到Q3都是相對安全的。 昨天貢獻大盤點數的前五名分別是：台積電60點、聯發科10.65點、富邦金10.25點、台塑8.6點、台塑化7.36點，其中只有台積電漲幅1.14%是落後大盤的，其他都是強於大盤。很多分析師都說這個點位大型股不會漲，我覺得不必然。目前美元指數在回檔過程，外資不會大賣股票，甚至有機會回補，所以大型股還是有表現機會的。 近期有些炒作的比較厲害的股票連續跌停，我選股是基本面為盾，籌碼面為矛，那些股票是不可能成為我的買進標的的，但問可不可以追的人很多，我都會回答：我不懂，但風險很高，不建議買，因為上漲的過程你不知道他們要炒到什麼時候，所以我回答我不懂。我甚至連最熱門的航運面板都沒有推薦過。(其實我在長榮10元，陽明不到10元的時候連續推薦過兩次，當時是用轉機股的角度推薦的)，我很重視長期的產業趨勢跟個股在產業當中的競爭力，今年能賺多少錢我不是很在意。 有人說長榮目標價90，因為今年能賺20元，90的價格本益比只有4.5倍，也就是用今年的獲利乘4.5倍，其實你看看過去10年長榮、陽明的獲利，你會了解在正常狀況下，這樣的公司只能保平不虧。長榮正常合理價格不超過15元，陽明不超過10元，如果今年長榮能賺20元，合理價我用的是加法。20+15=35元。 如果你認為長榮明年還能賺10元，那麼合理價就再加10元到45元，重點不在長榮今年能賺多少錢，是他能賺錢多久?我永遠不會用本益比的乘法來計算長榮的合理價，再次重申一次：貨櫃業不存在特殊的競爭力！說實話得罪人，我向持有長榮陽明的朋友說句抱歉。 文章相關標籤