合作可望擴展至更多商品類別！WMT供應鏈數據化還能解鎖哪些新商業模式？

Walmart+納入Peacock影音權益，會員生態圈競爭力再升級

Walmart（NYSE:WMT）宣布，旗下付費會員服務Walmart+將新增NBCUniversal（CMCSA）旗下Peacock Premium串流權益，並延續與Paramount+的合作，讓會員可在不額外付費下享有更多影音選擇。此舉被市場視為Walmart持續強化會員方案價值、提升家庭消費黏著度的重要一步，也使其與Amazon Prime之間的零售與娛樂整合競爭更加明確。 Walmart+自2020年推出以來，服務內容已由最初的生鮮即日送達、藥品配送與免運費購物，擴展到約十二項權益，包含OnePay CashRewards信用卡回饋、加油優惠與串流平台福利。根據摩根士丹利調查，Walmart+目前會員數已超過2,660萬人，在美國家庭的滲透率約20%，調整後約13%。分析指出，Walmart+的成長不只來自低價策略，也透過影音內容與多元回饋，進一步吸引中高收入族群，帶動重複購買與會員黏性。 此次納入Peacock Premium後，Walmart+會員可在兩大串流平台之間取得更多彈性，並在年費架構下享有整合型娛樂體驗。管理層強調，在不調漲價格的前提下提供更多選擇，能提升會員對方案價值的感受。這也反映大型零售業者正從單純商品銷售，轉向結合電商、配送、金融與娛樂的生活圈經營模式。 相較Amazon Prime等成熟會員服務，Walmart+以較低年費與高頻消費場景切入，逐步建構自身優勢。分析師認為，若會員組成持續多元化，將有助於強化配送密度、生鮮回購與整體獲利結構。不過，也有觀點指出，串流內容逐漸同質化後，影音福利未必是消費者最主要的續訂理由，Walmart+後續仍需回到核心零售體驗與服務效率，才能維持長期成長動能。

迪士尼擬推會員制整合串流、樂園與商品，Disney+ 商務功能受關注

迪士尼（Disney，DIS）據傳正在構思一項會員計劃，目標是把串流媒體、主題樂園、度假村與商品消費整合在一起，並為 Disney+ 增加更多商務功能。該方案可能提供折扣或特殊福利，鼓勵客戶在迪士尼的各項服務與產品上花費更多，形式上類似 Amazon Prime。 知情人士指出，這項計劃仍處於早期討論階段，尚未確定收費方式，也不清楚推出時程。迪士尼內部有人將其稱為「Disney Prime」，但這並非正式名稱。 迪士尼高級執行副總裁兼首席通信官 Kristina Schake 表示，技術正在提供新的方式來打造更個人化的消費者體驗，讓公司能提供更符合每位客人需求的娛樂、體驗與產品。她也提到，會員計劃只是公司正在探索的想法之一。 從市場經驗來看，Amazon（AMZN）、Walmart（WMT）與 Starbucks（SBUX）等企業的會員制度，已被視為有助於提升客戶黏著度、理解購買習慣，並透過折扣或優惠鼓勵持續消費。對迪士尼而言，串流影音競爭加劇之下，如何透過會員機制整合內容、實體體驗與商品，將是後續值得觀察的方向。

Avery Dennison 第二季強勁成長，第三季庫存去化壓力浮現

Avery Dennison（AVY）第二季表現亮眼，年增 8% 的有機銷售成長與 19% 的調整後每股盈餘成長，顯示其市場競爭力。公司指出，客戶提前採購的影響仍超出預期，部分收益已反映在第二季，後續將主要在第三季釋放，並可能延續至第四季。 首席財務官 Gregory Lovins 表示，第二季調整後每股盈餘為 2.89 美元，其中約 0.25 美元來自庫存提前採購帶來的額外收益。展望未來，Avery Dennison 對 2026 年的調整後每股盈餘預估為 10 至 10.30 美元，有機銷售成長率則預估維持在 3% 至 4%。 管理層同時提醒，第三季可能出現較明顯的順序性盈利下滑，主因是庫存去化。面對原材料成本風險，公司提到會透過重新工程設計與適時調價來因應通膨不確定性。 儘管短期有挑戰，Avery Dennison 仍看好智慧標籤技術的發展，尤其在食品類產品的應用推廣上。管理層重申，雖然外部環境仍具不確定性，但公司對長期成長保持信心，並將持續投入資源擴大業務規模。

艾伯特森下修全年展望、股價重挫27%，競爭力與獲利前景引關注

艾伯特森公司（Albertsons Companies, ACI）因第一季財報不如預期而下修全年展望，股價已接近一週前低點，並一度下挫27%。公司執行長蘇珊·莫里斯（Susan Morris）表示，這次表現突顯需要加速變革，以提升競爭力。 BMO分析師凱莉·巴尼亞（Kelly Bania）則指出，艾伯特森在成本降低上的進展緩慢，難以提供更具吸引力的價格，因而對未來獲利能力感到擔憂。她將評級由「優於大盤」下調至「市場表現」，並把目標價從24美元附近大幅調降至12美元，反映股票需要重新評價。 巴尼亞同時下修獲利預估，將第二季每股盈餘從0.43美元調降至0.29美元，並將2027年預估從2.22美元降至1.78美元。她表示，先前對艾伯特森的看法過於樂觀，因為公司未能快速因應食品零售環境變化，特別是在低收入消費者持續轉向沃爾瑪（Walmart）、亞馬遜（Amazon）與奧迪（Aldi）的情況下。 在價格競爭加劇與產業環境疲弱之下，艾伯特森的營運壓力持續升高。分析師認為，若情勢未改善，公司可能需要尋求戰略選項；但由於工會因素，以及與克羅格（Kroger）合併失敗的前例，合併收購空間受限，資產出售被視為較可行的路徑。

服裝價格年增5.2%：美國消費分化下的零售與通膨訊號

根據美國勞工統計局公布的消費者物價指數，6月服裝價格月增0.8%，年增5.2%。 服裝價格常被視為觀察經濟狀況的混合指標。Target、GAP、Walmart 等零售商近期都宣布更多降價計畫，以清理庫存，這通常被解讀為通縮訊號。不過，服裝銷售與價格仍高於去年，原因之一是勞動市場仍強勁，工資收入表現也優於預期。 數據顯示，Walmart 等大賣場已較難跟上消費者對更時尚、較高價品牌的需求。隨著美國人參加正式場合增加、重返辦公室的次數提升，正裝需求也再度回升。高收入族群正在帶動服裝銷售與價格走高。例如，今年泳衣銷售中，100 美元以上泳裝銷量快速增加，但 70 美元以下泳裝銷量則下滑。 服裝產業分析師 Kristen Classi-Zummo 表示，低收入消費者購買服裝時更加審慎；相對地，高收入消費者影響較小，奢侈品市場仍維持熱度。

Walmart執行優勢受關注，Dollar General (NYSE:DG) 為何承壓

Gordon Haskett 的分析師 Chuck Grom 在 Walmart 投資者會議後，對 Dollar General (NYSE:DG) 的未來表現轉趨保守，主因是他認為 Dollar General 的執行策略不如 Walmart。文章指出，隨著市場環境變化，成本與價格波動加劇，零售業面臨更高挑戰；相較之下，Walmart 持續強化供應鏈效率與客戶體驗，展現較強競爭力。 分析內容也提到，消費者購買習慣的改變正在影響兩家公司的營運模式。雖然仍有部分分析師看好 Dollar General 的長期潛力，但此次評級調整反映出市場對其短期執行力與適應能力的疑慮。文章最後指出，Dollar General 未來需要重新檢視商業策略，以因應更激烈的零售競爭與經濟變化。

Walmart+ 攜手派拉蒙+：會員生態與串流合作的新動能

Walmart 已與派拉蒙+達成獨家協議，將串流媒體服務納入 Walmart+ 會員方案。自 9 月起，Walmart+ 會員可免費使用派拉蒙+ 的商業廣告支持方案，內容包含《星際迷航》、《巡邏隊》、《教父》與《海綿寶寶》等節目與電影。 Walmart+ 在近兩年前推出，目標是提升銷售並加深顧客黏著度。該方案年費 98 美元，或月費 12.95 美元，定位為 Walmart 對亞馬遜 Prime 的對應方案，但福利組合不同，包含網購免運、單筆至少 35 美元的雜貨免運，以及處方與汽油折扣。如今，會員權益再增加 Paramount+ 的「基本級」服務，該方案原本每月費用為 4.99 美元，並含廣告。 Walmart 表示，自 2020 年 9 月推出以來，Walmart+ 會員數每個月都持續成長，但公司尚未公開總會員數。根據摩根士丹利調查，Walmart+ 會員數截至 5 月約為 1600 萬。另一方面，派拉蒙+ 在全球擁有 4330 萬用戶，目標是在 2024 年達到 1 億用戶。與 Walmart 的合作，將為派拉蒙+ 帶來新的觸及管道，有助於提升用戶數與品牌能見度。派拉蒙高層 Jeff Shultz 也指出，雙方多年來透過 Walmart 店內銷售消費產品，一直維持緊密合作。

Target FY22Q1 獲利大幅失色，通膨與庫存壓力如何影響後市？

Target（NYSE:TGT）FY22Q1 營收為 251.7 億美元，年增 4%，略優於預期；同店銷售年增 3.3%，實體與線上渠道同步成長，成長主要來自客流量提升，但客單價下滑，反映通膨下消費力轉弱，尤其非必需消費品銷售放緩。相較之下，食品與飲料、美妝等必需消費品表現較佳。 獲利面明顯承壓。毛利率降至 25.7%，主因包括非必需消費品庫存增加導致降價去化與存貨跌價損失，以及運輸成本上升；加上人力成本增加，管銷費用年增 5.6%，使營益率降至 5.3%。最終稅後淨利與 EPS 皆大幅下滑，Non-GAAP EPS 亦低於市場預期。 從產業環境來看，美國實體零售業同時面對需求放緩與成本上升壓力。疫情後服務型支出回升、通膨創高、原物料與物流成本走揚，都使零售商營運受到影響。Target、Walmart（NYSE:WMT）、Home Depot（NYSE:HD）、Lowe’s（NYSE:LOW）、柯爾百貨（NYSE:KSS）、羅斯百貨（NASDAQ:ROST）等同業在 FY22Q1 的營收成長也普遍疲弱，並下修全年獲利展望。 不過，Target 的成長仍有部分來自客流量提升，而非單純靠漲價，顯示其品牌黏著度與吸客能力仍在。公司過去投入的當日配送、車內取貨與自有品牌策略，也持續支撐食品與飲料等品類成長。另一方面，美國通膨率已自高點回落，若緊縮政策持續發揮作用，後續消費環境有機會逐步改善。 展望 FY22Q2 與 FY2022，雖然上半年仍受庫存調整與通膨壓力影響，Target 預期下半年獲利能力將逐步改善。公司也持續投入供應鏈、拓展店面，並規劃門市翻新與車內取貨優化，以維持競爭優勢。研究報告同時下修全年毛利率、營益率與 EPS 預估，並將目標價調整至 194 美元，反映較為嚴峻的短期營運環境。

永道-KY(6863)營收創高帶動走強，RFID成長動能與籌碼變化怎麼看？

永道-KY(6863)盤中報價128元，漲幅3.64%，股價延續近期多頭節奏。走強主因仍圍繞在RFID產業需求升溫與公司基本面支撐，六月合併營收創歷史新高，市場對下半年在越南新廠量產貢獻的成長想像持續發酵。加上先前法人多數給予偏多評價與中長線看好聲音，搭配近期市場情緒偏樂觀，資金持續朝RFID族群集中，推動股價維持在高檔區間偏強整理格局。 技術面來看，永道-KY(6863)股價近期已脫離百元整理區，沿著周線、月線與季線之上震盪向上，均線結構偏多頭排列，MACD與RSI等動能指標維持在偏強區間，技術型態呈現多頭攻擊格局。籌碼面則由外資領軍，近日連續買超，帶動三大法人整體站在買方，主力近20日買超比重亦由負轉正，顯示中短線籌碼逐步往集中方向發展。後續需觀察股價在120元附近是否形成有效支撐區，以及在130元上方若遇到獲利了結賣壓，多方能否維持量價結構健康。 公司業務方面，永道-KY(6863)為永豐餘旗下、全球大型RFID ODM供應商，主要產品為RFID電子標籤，產業定位偏向RFID解決方案。公司近月營收持續攀高，六月營收寫下歷史新高，反映智慧零售、倉儲管理與供應鏈追蹤等應用需求放大；越南新廠開出後，已開始直接供應大型美系零售客戶，有助分散產能與強化全球佈局。中長線仍受惠於全球RFID普及與法規推動，不過仍需留意關稅政策變化、同業競爭加劇以及新廠折舊對獲利的短期壓力。

永道-KY(6863)創高走強：RFID需求升溫與越南新廠帶動多頭延續

永道-KY(6863)盤中報價128元，漲幅3.64%，股價延續近期多頭節奏。走強主因圍繞在RFID產業需求升溫與公司基本面支撐，六月合併營收創歷史新高，市場對下半年越南新廠量產貢獻的成長想像持續發酵。法人先前多數給予偏多評價，加上市場情緒偏樂觀，資金持續朝RFID族群集中，推動股價維持高檔偏強整理格局。 技術面來看，永道-KY股價已脫離百元整理區，沿著周線、月線與季線之上震盪向上，均線結構偏多頭排列，MACD與RSI等動能指標維持偏強區間，技術型態呈現多頭攻擊格局。籌碼面則由外資領軍，近日連續買超，帶動三大法人整體站在買方，主力近20日買超比重也由負轉正，顯示中短線籌碼逐步往集中方向發展。後續需觀察股價在120元附近是否形成有效支撐，以及在130元上方若遇到獲利了結賣壓，多方能否維持量價結構健康，避免爆量長黑影響趨勢延續。 永道-KY為永豐餘旗下、全球最大RFID ODM供應商，主要產品為RFID電子標籤，產業定位屬RFID解決方案龍頭。公司近月營收持續攀高，六月營收寫下歷史新高，反映智慧零售、倉儲管理與供應鏈追蹤等應用需求放大；越南新廠開出後，已開始直接供應大型美系零售客戶，有助分散產能並強化全球佈局。中長線則仍受惠於全球RFID普及與法規推動，但也需留意關稅政策變化、同業競爭加劇，以及新廠折舊對獲利的短期壓力。