泰山1218經理人持股歸零，基本面還有支撐嗎？

裕信銀行(UNCRY)收購德國商銀(CBK)受阻，歐洲銀行整併戰升溫

義大利金融巨頭裕信銀行(UNCRY)五月初對德國商銀(CBK)提出總額約350億歐元的收購要約，目標是鞏固在歐洲市場的地位。該要約於週二晚間截止，但因市場認為報價偏低，加上德國政府與多位政界人士強烈反對，整併案進展受阻。 德國政府以「股價溢價嚴重不足」為由回絕要約，並表態支持德國商銀(CBK)維持獨立營運。官方指出，德國商銀(CBK)在德國中型企業融資、就業與法蘭克福金融中心地位上都扮演重要角色，因而不應輕易改變其經營方向。 面對敵意併購，德國商銀(CBK)執行長 Bettina Orlopp 也提出延伸至 2030 年的戰略藍圖，內容包括裁員與組織瘦身，並希望藉此提升盈利能力，向股東證明公司具備獨立發展的價值。雙方也因裕信銀行(UNCRY)在要約期間如何爭取股東支持而衝突升高。 另一方面，德國商銀(CBK)指控裕信銀行(UNCRY)涉嫌提供誤導性持股資訊，並人為誇大收購進度，已要求德國聯邦金融監管局介入。法蘭克福檢方也已針對潛在的市場操縱展開初步調查。裕信銀行(UNCRY)則否認相關指控，強調程序符合法規。 隨著收購案陷入僵局，戰線也延伸到公司治理。裕信銀行(UNCRY)主張其投票權已跨越 30% 門檻，依法有權指派監事會席次；但德國商銀(CBK)則引用既有協議反駁，堅持國家代表席次應受保障。這場跨國併購，短期內仍充滿變數。

萬達光電(5220)7月營收創近5個月低點，衰退原因與後續觀察

萬達光電(5220)公布7月合併營收5.08千萬元，創近5個月以來新低，月增率為-6.61%，年增率為-16.41%，呈現同步衰退。累計2024年1月至7月營收約4.11億元，較去年同期年減18.94%。 從內容可知，萬達光電目前的營收表現偏弱，短期與累計數字都顯示下滑趨勢。這類月營收變化通常反映產品需求、出貨節奏或產業景氣的變動，後續可持續觀察是否有回升跡象，以及月增、年增是否能改善。

ADMA Biologics 獲上調評級後陷訴訟風波，營收與治理爭議受關注

Raymond James 分析師 Ryan Deschner 於 2026 年 6 月 10 日將 ADMA Biologics（ADMA）評級恢復為「優於大盤」，目標價設在 21 美元。分析師指出，公司近年已轉型為具備獲利能力且高成長的企業，並強調其聚焦血漿衍生產品、採美國本土製造與銷售的特性，可在最惠國待遇政策、關稅與聯邦醫療保險定價談判等變動下，維持相對優勢。 不過，隨後市場傳出不利消息。ADMA Biologics 於 2026 年 6 月 15 日面臨聯邦證券訴訟，訴訟指控公司透過「塞貨」等不當手段虛增旗艦產品營收，且涉嫌隱瞞與由高階主管實質控制實體之間的經銷關係。控方認為，公司及特定高層在營收成長、內部控制與關係人交易方面，曾作出重大不實或具誤導性的陳述。 這些指控與 Culper Research 於 2026 年 3 月 24 日發布的放空報告有關。報告曝光後，ADMA 股價當日重挫約 16.6%，接著兩個交易日又分別下跌 15% 與 13.9%，股價自 13.59 美元跌至 8.29 美元。Cantor Fitzgerald 當時則指出，公司對該報告的回應缺乏具體反駁內容。 ADMA Biologics 是一家端對端商業生物製藥公司，主要從事血漿衍生生物製劑的製造、行銷與開發，產品用途涵蓋免疫缺陷與其他易感族群的治療需求。公司也提供實驗室承包、代工填充與包裝等服務。最新收盤價為 8.31 美元，單日下跌 1.31%，成交量 8,921,995 股，且較前一日明顯放大。

ZD、MET、OSBC 基本面分歧：哪檔更有長期持有價值？

本文比較三檔美股：Ziff Davis（NASDAQ: ZD）、MetLife（NYSE: MET）與 Old Second Bancorp（NASDAQ: OSBC）的近期表現與基本面。 Ziff Davis 自 1927 年成立以來深耕科技出版業，但近五年銷售表現平穩，調整後營運利潤率也呈下降趨勢，顯示未來成長面臨挑戰。以每股 46.03 美元估算，其前瞻本益比約 8.6 倍，文中認為估值吸引力有限。 MetLife 作為全球金融服務公司，淨保費近五年年均成長約 2.7%，過去兩年每股盈餘增長也落後同業，反映資本管理效率仍有改善空間。以每股 86.22 美元計算，當前估值同樣不算理想。 相較之下，Old Second Bancorp 的成長動能較強，過去五年年均收入成長 21.5%，且具備較佳的淨利差。以每股 21.91 美元、前瞻市淨率 1.2 倍來看，文中認為它是三檔之中較具吸引力的標的。 整體而言，這篇文章的核心重點是：在短期動能股受市場追捧時，長期投資仍應回到公司成長性、獲利能力與估值三項基本面判斷。

xAI 會改寫 TSLA 估值邏輯嗎？市場重估關鍵在這三點

我常說，市場最怕的不是題材多，而是題材有沒有變成現金流。xAI 之所以會讓大家重新看 TSLA 估值邏輯，就是因為特斯拉開始被想像成，不只是一家電動車公司，而是 AI、資料、算力、平台一起運作的企業。 投資人真正關心的，不是 xAI 今天能不能馬上拉高業績，而是它會不會把 TSLA 的價值來源，從交車量、毛利率，延伸到模型能力與長期服務收入。這個轉變很重要，因為估值看的不只是現在賣多少車，而是未來能不能賺到更穩定的錢。 市場會怎麼重估 TSLA？如果 xAI 跟特斯拉的技術、資料、產品敘事越綁越緊，市場就可能用更像科技巨頭的方式來看 TSLA 估值邏輯。可先觀察三個方向：自駕能不能真正建立護城河、機器人與能源等 AI 應用有沒有平台效應，以及資料、算力、模型能不能變成新的收入來源。 但這裡有個前提，不能只靠故事。敘事講得再漂亮，最後還是要回到收入、獲利、現金流，這才是市場會長期買單的地方。否則估值先被抬高，之後還是要回頭接受基本面的檢驗。 xAI 的確可能改寫 TSLA 估值邏輯，但風險也很明顯，就是市場太容易相信「馬斯克帝國整合」這個故事，卻忘了看公司治理、資本配置、風險分散做得好不好。若 AI、汽車、本業之外的事業線綁得太深，任何一個環節出問題，都可能牽動整體評價。 我常問自己的三個問題：xAI 一定會讓 TSLA 估值變高嗎？不一定，市場通常是先看到協同效應，再看到獲利能力，才會持續反映。為什麼 AI 會影響 TSLA 估值？因為 AI 會改變市場對特斯拉的定位，從車廠變成平台型科技公司。最該觀察什麼？技術有沒有落地、營收有沒有轉化、公司治理清不清楚，這三個最實在。 我自己看投資，還是那句話，總報酬比想像更重要，故事可以加分，但最後還是要回到執行力。

東協資金熱度升溫？從摩根東協基金看東南亞市場新機會

一場俄羅斯與東協領袖峰會，讓東南亞市場再度受到關注。文章指出，隨著不同陣營國家積極尋找亞洲夥伴，東協在政經合作與區域經濟發展上的角色更加突出，也帶動市場重新評估其投資價值。 文中進一步提到，若中東衝突趨緩、全球通膨壓力降溫，資金可能從美國科技股逐步分散，轉向對經濟復甦敏感、能源需求較強的地區，而東南亞被視為潛在受惠者之一。 除了地緣政治因素，亞洲市場本身也在受惠於兩大趨勢：一是 AI 熱潮帶動供應鏈需求，亞洲在硬體製造與伺服器組裝上扮演關鍵角色；二是亞洲企業治理持續改善，資訊透明度與股東回饋機制逐步提升，增加長期資金的配置意願。 若想參與東協市場，文中以摩根投信的摩根東協基金－摩根東協（美元）（累計）（HK0000055555, JA02）為例，指出其投資目標是將至少 70% 資產配置於東協成員國相關股票，基金規模約 11.54 億美元，六月十七日淨值約 188.32 美元，當日表現小幅上升。 文章也提醒，這類基金名稱中的「累計型」代表不配息、將收益再投入，適合有較長投資期間且希望讓資產複利成長的投資人；而其風險評級為 RR5，顯示波動相對較高，較適合作為資產配置中的進攻部位，而非全數重壓。

澤米首次買回庫藏股 1,500 張、區間 45～68 元，對員工激勵與股價有何意義？

澤米董事會於 12/26 決議首次買回庫藏股，主要目的為提升員工士氣，並預計將買回股份轉讓給員工。此次實施期間自 2024/12/27 至 2025/02/26，預計買回 1,500 張，約占公司已發行股份總數 2.1%，買回價格區間為每股 45～68 元，金額上限約 6.05 億元。 從公告內容來看，這次庫藏股屬於公司治理與員工激勵的安排，重點不在擴張資本，而在於留才與凝聚團隊。市場後續通常也會關注，公司實際執行買回的進度、是否逼近價格上限，以及買回股份後的員工轉讓安排是否如期落地。若從資訊面觀察，這類訊息常會被解讀為管理層對公司營運與內部信心的表態之一，但實際影響仍需回到後續執行與基本面表現來判斷。

東協資金潮升溫，摩根東協基金怎麼看？

國際局勢與資金流向正在把東南亞推到更受關注的位置。俄羅斯近期舉辦與東協領袖峰會，主軸在於深化政經合作，也反映出更多不同陣營的國家正尋求亞洲夥伴。當買家變多、合作關係更分散，東南亞市場的議價能力與經濟活力都可能提升。 除了地緣政治帶來的關注，亞洲市場本身也在經歷兩股結構性推力。第一是 AI 熱潮，雖然美國企業負責設計核心技術，但伺服器與硬體組裝仍高度依賴亞洲供應鏈。第二是公司治理改善，包含新加坡在內的多個亞洲市場正提升資訊透明度，也更重視股東回饋，這有助於吸引長線資金。 若想參與東協市場，市場上可透過共同基金切入。文中提到的摩根東協基金-摩根東協(美元)(累計)(HK0000055555, JA02)，投資目標是將至少 70% 資產配置於東協成員國相關股票，追求美元資產的長期增長。該基金規模約 11.54 億美元，折合超過 3700 億新台幣；6 月 17 日淨值約 188.32 美元，單日表現呈現小幅上漲。 申購前也要先理解兩個機制。第一是「累計型」，代表基金不配息，而是將收益自動再投入，讓資金持續在市場內滾動。第二是「風險評級」，這檔基金屬於 RR5，表示波動較高，反映東協新興市場在景氣順風時具備較強彈性，但遇到外部變化時也可能出現較明顯回檔。 整體來看，東協市場正在同時受到國際合作、資金分散與亞洲供應鏈角色升級的推動；而摩根東協基金則提供了觀察與參與這個區域的工具。對於希望配置新興市場資產的投資人而言，理解基金結構、風險屬性與投資區域，比單看短期淨值波動更重要。

Align科技(ALGN)董事會交接啟動，營收增長預期與治理變動受關注

Align科技（ALGN）最新公告顯示，董事會領導層將進行交接。長期擔任董事會主席的 C. Raymond Larkin, Jr. 預計於 2026 年 7 月 1 日退休，並由自 2023 年 12 月起擔任獨立董事的 Kevin Conroy 接任。Larkin 退休後仍將留任董事及提名與治理委員會成員至 2026 年 12 月 31 日，以協助完成過渡。 Conroy 目前也擔任薪酬和人力資本委員會主席，顯示其已深度參與公司治理與管理議題。另一方面，Align 科技近期預估第二季營收介於 10.4 億至 10.6 億美元，並確認 2026 年營收成長率為 3% 至 4%。整體來看，公司正同步推進董事會交接與營運展望，後續變化值得持續觀察。

中磊(5388)經理人擬轉讓300張持股，籌碼變化與大股東結構受關注

中磊(5388)經理人王迪胤將於04/06申報計畫轉讓持股，預計以一般交易方式轉讓300張中磊股票，轉讓後持股將由975張降至675張，有效轉讓期間至05/05。 根據2022年度中磊主要股東資訊，第1大股東為允傳投資股份有限公司，持股12,091張，持股比率4.67%；第2大股東為渣打國際商業銀行營業部受託保管斯威德銀行羅伯科技投資專戶，持股8,000張，持股比率3.09%。