泰國電動車一年飆升 80%：補貼紅利還是東南亞汽車版圖重組關鍵？

【台股研究報告】jpp-KY(5284)伺服器、航太事業暢旺，獲利能否在 2023 年真的「倍增」？

圖片來源：Shutterstock jpp-KY(5284)公司簡介 JPP(經寶精密)為泰國最大的高科技鈑金加工廠，專精於精密金屬機構件的客製化生產，終端應用橫跨通訊、電子、航太、醫療等領域，產品包括航電系統機構件、自動販賣機、網通設備、伺服器、醫療用顯示器機構件等。JPP的通訊業務佔總營收50%，其中伺服器比重約6成。 圖片來源：CMoney 首季賺贏2022年上半年 JPP今年第一季營收5.6億元，季增8%，年增超過4成。因航太事業表現優於預期，毛利率達41.8%，為歷史新高，帶動獲利跳升至1.2億元，季增超過8成，年增將近1.5倍，單季EPS 2.51元，已賺贏去年上半年。營運大增主因去年下半年開始航空產業復甦，JPP的航太佔比及稼動率拉高，加上泰國投資促進委員會的獎勵投資稅率優惠，造就JPP第一季強勁的表現。 圖片來源：CMoney 營運多點開花 通訊 儘管今年伺服器產業雜音頻傳，但受惠 AI 商轉熱度，AI 伺服器相關需求自去年起增加，今年客戶下單仍強勁。在機櫃 (Rack) 方面，JPP 擁有國際雲端大廠 Alphabet 的訂單加持，去年第四季也有新客戶加入；伺服器機構件 (Server) 方面，JPP 打入軟體大廠 Microsoft 客戶供應鏈，2~3年內穩定貢獻營收，且後續還有汰舊換新需求，有助延長出貨表現，整體伺服器營收有望成長25%以上。 在數位飲料機領域，去年底因客戶規格及調整布局而暫停出貨，自今年4月起逐漸恢復，預計5月開始正常出貨。數位飲料機在泰國持續熱賣，且客戶積極拓展東南亞、澳洲等海外市場，JPP 預估今年目標出貨7~8千台，年增50%，有望帶動數位飲料機業務全年成長20%以上。 航太 JPP 航太產品聚焦在駕駛艙用航太電子機構件，主要應用機種為空中巴士 (Airbus) 的 A320、A321，佔航太營收超過8成。受惠航空旅運復甦、新機交付增加，JPP 的零組件需求增強，加上 A320、A330 客機改貨機的鈑金結構件新料號、併購歐洲航太子公司的效益將在今年顯現，預估 2023 年航太業務將成長25%，其中客機改貨機的訂單可望持續3~4年，將成為長線動能。 電動車 泰國積極推動數位轉型，政府計畫2030年前將所有公部門車輛汰換為電動車，JPP 子公司 I-Motor 去年發表泰國第一台國產電動機車，獲得泰國政府大力支持，預計今年正式量產，未來也有望跨入當地充電樁機殼、換電站的機電整合領域，電動車業務具龐大潛在成長性。 今年獲利可望倍增 整體而言，JPP 在航太、通訊(伺服器、數位飲料機)及電動車領域展望皆優良，預估 JPP 今年營收22.8億元，年增27%，稅後淨利5億元，年增超過一倍，全年 EPS 為10.41元。股價方面，近期受投信大買，股價續沿五日線攻高，建議逢低布局。 圖片來源：CMoney ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

【台股研究報告】jpp-KY(5284)伺服器、航太事業暢旺，2023年獲利將倍增！AI伺服器與航太需求推升EPS

圖片來源：Shutterstock jpp-KY(5284)公司簡介 JPP（經寶精密）為泰國最大的高科技鈑金加工廠，專精精密金屬機構件客製化生產，終端遍及通訊、電子、航太、醫療等。產品含航電系統機構件、自動販賣機、網通設備、伺服器、醫療用顯示器機構件等。通訊業務占營收約50%，其中伺服器比重約6成。 首季賺贏2022年上半年 JPP 2023年第一季營收5.6億元，季增8%、年增逾4成。受惠航太事業優於預期，毛利率41.8%創高，帶動稅後淨利1.2億元，季增逾8成、年增近1.5倍，單季EPS 2.51元，已超過去年上半年。成長主因航空產業自2022年下半年復甦、航太占比與稼動率提升，並受泰國投資促進委員會稅率優惠挹注。 營運多點開花 通訊 即使伺服器產業雜音仍在，AI商轉熱度推升AI伺服器需求延續。機櫃（Rack）方面，JPP獲國際雲端大廠Alphabet訂單，且於2022年第四季再添新客；伺服器機構件（Server）方面，打入Microsoft供應鏈，預期2~3年穩定貢獻，且有汰舊換新需求，整體伺服器營收看增25%以上。 數位飲料機方面，2022年底因客戶規格與布局調整暫停出貨，2023年4月起逐步恢復、5月回歸正常。泰國銷售暢旺且積極拓展東南亞、澳洲等市場，目標全年出貨7~8千台、年增約50%，帶動全年業務成長20%以上。 航太 航太產品聚焦駕駛艙用航太電子機構件，主要對應空中巴士A320、A321，佔航太營收逾8成。受惠航空旅運復甦與新機交付增加，零組件需求轉強；另A320、A330客改貨鈑金結構件新料號、及併購歐洲航太子公司的綜效將於今年顯現，預估2023年航太業務成長約25%，其中客改貨訂單可望持續3~4年，提供長線動能。 電動車 泰國推動數位轉型，規劃2030年前公部門車輛全面電動化。JPP子公司I-Motor推出泰國首台國產電動機車，獲政府支持、預計今年量產。未來並可望切入當地充電樁機殼、換電站機電整合領域，電動車業務具長期成長潛力。 今年獲利可望倍增 整體而言，JPP在航太、通訊（伺服器、數位飲料機）與電動車三線並進，2023年營收預估22.8億元、年增27%；稅後淨利約5億元、年增逾一倍，全年EPS估10.41元。股價近期受投信買超帶動沿五日線走強。（本文非投資建議） 版權聲明與風險揭露 本文版權屬作者與CMoney全曜財經，未經授權請勿轉載。本文資訊僅供參考，無任何買賣建議，投資須審慎，自負風險。