新鉅科與潛望式鏡頭產品生命週期：營收結構脆弱點與長期營運風險解析

大立光(3008)受惠iPhone 15 Pro Max潛望式鏡頭升級，法人看好營運反彈

大立光(3008)今日大漲3.8%，三大法人聯手加碼。近期有外資法人看好大立光受惠iPhone 15 Pro Max的潛望式鏡頭升級商機，給予買進評價。 針對潛望式鏡頭部分，大立光表示，公司在相關應用專利已有完整布局，且在技術方面領先同業，將有助於維持客戶鏡頭產品升級上的競爭優勢。由於手機鏡頭仍是大立光最主要營收來源，佔比接近9成，因此iPhone產品規格升級對營運影響明顯。 市場預估，2023年iPhone手機出貨量較2022年的2.3億台將小幅下滑，但iPhone 15 Pro Max出貨佔比約20%至25%，而潛望式鏡頭單價較高，對大立光獲利表現可望帶來正面影響。 法人預估大立光2023年營收488億元、EPS 135元。隨著下半年潛望式鏡頭升級商機發酵，大立光營運有望迎來反彈；若手機市場在2024年回溫，中長期發展也持續受到關注。

華通(2313)營收創高、衛星板成長動能升溫，後續怎麼看？

華通(2313)持續上攻，創下波段新高。公司8月營收64.6億元，月增7.1%，年減10.1%，創下今年新高，主要受惠於美系客戶拉貨，帶動營收上揚。隨著進入第三季備貨旺季，預期HDI稼動率將提升至75%至80%，SLP也維持滿載，加上新增高階機種搭載的潛望式鏡頭訂單，採用全新軟硬結合板設計，將挹注營收成長，營運動能持續升溫。 展望未來，衛星板將成為公司主要成長動能。在庫存調整過後，預期下半年開始復甦並出貨放量，全年佔比有望來到8%。展望2024年，衛星板將持續受惠於大客戶SpaceX低軌衛星改版，拉貨需求強勁。

新鉅科12月營收探近5月低點，年增仍逾29%後續怎麼看

新鉅科（3630）公布12月合併營收1.37億元，創近5個月以來新低，月減8.79%，年增29.51%。雖然較上月下滑，但仍較去年同期成長，顯示單月表現仍有年增支撐。 2023年1月至12月累計營收約15.45億元，年減3.38%。整體來看，單月營收走弱與全年累計仍微幅下滑並存，後續仍可持續觀察營收動能是否回穩。

大立光跳空漲3.8%　iPhone 15潛望式鏡頭成反彈關鍵

大立光（3008）今日跳空上漲3.8%，收在2190元，並站上所有均線，三大法人同步加碼。市場關注的焦點，落在下半年 iPhone 潛望式鏡頭升級商機。 文中指出，2022 年全球手機產品出貨約 11.9 億台，iPhone 系列出貨約 2.3 億台，市佔率約 19%，全球排名第二。預計最高規格的 iPhone 15 Pro Max 將搭載大立光的高階潛望式鏡頭，成為 iPhone 15 系列最重要的升級之一。 法人預估，iPhone 15 Pro Max 出貨佔比約 20% 至 25%，而高階潛望式鏡頭產品單價較高，也有助提升毛利。展望 2023 年，大立光預估營收 488 億元、EPS 135 元，市場看法是全年營運谷底可能已過，下半年有機會在潛望式鏡頭升級需求帶動下出現反彈。

新鉅科(3630)營收創20季高，EPS -0.27元還能撐嗎?

電子中游-光學鏡片 新鉅科(3630)公布 26Q1 營收6.4497億元，較上1季成長15.13%、刷下近20季以來新高，比去年同期成長約 27.28%；毛利率 11.07%；歸屬母公司稅後淨利-5.5433千萬元，EPS -0.27元、每股淨值 14.65元。

新鉅科11月營收1.2億創6個月高，股價還能撿嗎?

新鉅科(3630)公布11月合併營收1.2億元，創近6個月以來新高，月增28.98%、年減33.62%。雖然較上月成長，但成長力道仍不比去年同期。 累計2022年1月至11月營收約14.88億，較去年同期年減33.32%。

Vision Pro拓七國，玉晶光3406 12倍還能追?

昨(13)日市場傳出蘋果預計將在中國、日本、德國、法國、南韓、新加坡、澳洲等七國販售公司的MR(混合實境)頭戴式裝置Vision Pro，企圖為該項產品拓展新市場，我們看好打入新市場後能有效提升相關裝置需求，並看好國內高階鏡頭大廠玉晶光(3406)將成為主要受惠廠商。 如同我們在【台股研究報告】玉晶光(3406)不懼手機市場雜音，Vision Pro、潛望式鏡頭兩大題材加持營運爆發！中提到，玉晶光目前為Vision Pro的Pancake鏡頭模組獨家供應商，隨Vision Pro將打入新市場，預計公司鏡頭產品出貨幅度將再次出現顯著提升。 Vision Pro過去有部分應用程式及功能僅限在美國本土才能使用，但未來上市到其他國家後，此限制將會解除，但我們認為最關鍵的仍在新上市的七個國家的企業是否願意大量採購Vision Pro來提升公司營運表現，我們仍舊認為Vision Pro以目前的產品定價就是一項企業客戶(To B)的產品。 CMoney研究團隊預估玉晶光2024年營收272億元(年成長38.6%)，EPS 38.6元，目前本益比僅12倍，位於過往本益比區間下緣，玉晶光2024年預計將首度搶進iPhone 16潛望式鏡頭供應鏈，並成為Vision Pro的Pancake鏡頭模組獨家供應商，看好兩大新品為公司挹注強勁成長動能，將讓市場重新評估玉晶光評價，看好本益比往過去5年本益比區間中緣18倍靠攏。

大立光(3008)本益比約15倍、手機市況未復甦，現在還能買進還是先觀望？

大立光(3008)1月12日召開法說，分享公司2022年的營運成果及對2023年的展望，公司2022年第4季進入傳統旺季且音圈馬達(VCM)需求增加，營收表現成長，季營收144億元，EPS 30.10元，2022全年營收477億元，EPS 169.47元。 2023年手機市場展望，大立光表示市場尚未復甦，客戶保守看待2023年手機市場發展，主要產品升級集中於高規格機種，中階產品將會沿用過去設計，對於2023年第1季展望較為保守，預估營收93億元，EPS 26.03元。 進入2022下半年，大立光營收逐漸回溫，主要來自自動對焦組件音圈馬達(VCM)的成長及手機市場新品上市帶動的需求回彈。受惠於iPhone新機推出及VCM產品需求增加帶動下，2022年第4季季營收144億元，季增7%、年增10%，EPS 30.10元，全年營收477億元，EPS 169.47元。 進入2023年，高階產品需求主要集中於各家廠牌旗艦機種，針對客戶規格要求，公司有充分的技術能力可以應對。潛望式鏡頭發展為大立光近期熱門話題，公司表示2023年高階機種導入該項技術目標較明朗。根據公司表示，升級需求集中高階客戶，認為潛望式鏡頭登陸Apple產品機會濃厚，長期發展將有更多客戶應用潛望式鏡頭技術，商機值得期待。2023年高階產品的升級趨勢，有望拉抬高規鏡頭出貨佔比，預估1,000萬畫素以上的鏡頭出貨佔比超過8成。 2023年上半年手機市場尚未見到明顯復甦跡象，市場預期偏向保守，看好公司進入2023年下半年傳統旺季，各家廠商接續推出新機，出貨表現有望回溫，預估2023年營收為458億元，年減4%，EPS 141.47元，本益比約為15.3倍。考量目前手機市場狀況尚未回彈，須持續觀望手機市場下半年需求訂單的狀況，雖認為高規手機產品升級對公司有正面影響，但認為目前股價上漲空間有限，投資建議為中立。

大立光(3008)漲到2190元只漲1%多，潛望式鏡頭加iPhone 15換機潮還追得起？

2023-02-20 17:38 2,665 經濟日報報導： 供應鏈傳出，蘋果預計今年秋天推出的iPhone 15新機將再添新功能，首度支援WiFi 6E技術，網路傳輸速度有望全面升級，伴隨潛望式鏡頭、Type C等新規格導入，今年iPhone 15將「有感大改版」，有助再掀強大換機潮，鴻海(2317)、大立光、穩懋等協力廠進補。(新聞連結) 評論： 先前市場紛紛猜測Apple iPhone15系列將會有有感升級，其中潛望式鏡頭一直都是市場對光學鏡頭廠2023年最期待的成長動能，雖然市場普遍預期上半年手機客戶將會持續進行庫存調整，且銷售狀況恐不如預期，但今(20)日在供應鏈傳出產品升級消息後，光學鏡頭廠紛紛上漲表態，大立光(3008)今(20)日股價上漲1.15%，收在2190元，玉晶光則上漲0.39%，收在389元。 潛望式鏡頭初期打入市場預計實質營收貢獻較低，但考量蘋果在市場中具領導地位，且用戶族群龐大，若推出後市場反應良好，將可吸引更多廠商使用，目前大立光在技術層面大幅領先競爭對手，強大的生產技術也是大立光未來持續稱霸鏡頭市場最重要的武器，若大量升級需求浮現，大立光將成為最大受益者。 在潛望式鏡頭打入蘋果系列手機的可能性越來越濃厚下，看好大立光進入下半年的表現，目前預估大立光2023年營收458億元，EPS 141.47元，在潛望式鏡頭話題帶動下，看好大立光後市發展。 文章相關標籤

新鉅科(3630) Q4營收5.6021億「連2季衰退」還能抱？EPS -0.33元該砍還是等？

電子中游-光學鏡片 新鉅科(3630)公布 25Q4 營收5.6021億元，雖然季減 4.02%、已連2季衰退 ，但仍比去年同期成長約 22.13%；毛利率 4.18%；歸屬母公司稅後淨利-6.3569千萬元，EPS -0.33元、每股淨值 14.97元。 2025年度累計營收22.6842億元，較前一年成長 19.21%；歸屬母公司稅後淨利累計3.7573億元；累計EPS 1.86元。