Azure 混合雲與雲端營收成長，明年還有續航力嗎？

微軟(MSFT)AI營收衝上370億美元，雲端與資本支出拉鋸受關注

微軟(MSFT)近期揭露人工智慧(AI)業務年營收運轉率達 370 億美元，並宣布擴大與安永的 10 億美元合作聯盟，帶動股價單日上漲逾 5%。 市場解讀，這組數據強化了微軟(MSFT)將 AI 與雲端資本支出轉化為高利潤軟體與服務的能力。Azure AI 與 Copilot 深入財務、稅務、風險與人資等企業流程，也有助於提高雲端使用量與每位用戶平均收入（ARPU）。 法人對微軟(MSFT)的長期成長仍偏樂觀。部分預估指出，若 2029 年營收達 5044 億美元、盈餘達 1929 億美元，對應公允價值可上看 561.93 美元，較目前股價仍有上行空間。 不過，市場也持續關注高額資本支出可能壓縮利潤率的風險。若 AI 基礎設施成本上升，或 Azure 產品組合獲利結構轉弱，微軟(MSFT)的盈餘預估與利潤率都可能面臨下修壓力。

AI衝擊降溫下，Snowflake(SNOW)與Okta(OKTA)帶動軟體股反彈

市場對軟體產業被人工智慧顛覆的恐慌近期明顯降溫，受惠於 Snowflake(SNOW) 與 Okta(OKTA) 亮眼財報，美股軟體類股本週出現強勁反彈。追蹤軟體產業的 iShares 擴展科技軟體 ETF 本週上漲 8%，5 月單月漲幅達 21%，創下自 2001 年 10 月以來最佳單月表現。 過去一年，隨著 Anthropic 與 OpenAI 等服務普及，生成應用與網站的門檻下降，市場一度擔憂所謂「氛圍寫碼」會壓縮傳統軟體需求。不過近期走勢顯示，部分軟體企業仍能在 AI 衝擊下展現營運韌性。即便如此，該軟體 ETF 今年累計仍下跌 3.8%，表現落後於納斯達克指數。 Snowflake(SNOW) 是本週漲勢最受矚目的個股之一。該股在財報後大幅走高，並宣布與 Amazon(AMZN) 達成價值 60 億美元的雲端與晶片協議，同時因客戶對 AI 工具需求增加而上調財測。執行長 Sridhar Ramaswamy 表示，客戶部署與擴展工作負載的速度正在加快，反映 AI 應用導入節奏提升。Argus Research 也將 Snowflake(SNOW) 視為生成式 AI 領域的「賣鏟人」，並把目標價由 250 美元上調至 300 美元。 身份識別管理公司 Okta(OKTA) 同樣繳出優於預期的財報，股價單日大漲 30%，創下歷史最大單日漲幅。公司指出，企業走向代理式 AI，將推升對身份安全工具的需求，以因應機器人網軍攻擊風險。執行長 Todd McKinnon 認為，AI 代理將成為各組織未來不可或缺的基礎設施。 整體來看，軟體族群近期廣泛轉強，Atlassian(TEAM)、ServiceNow(NOW)、Shopify(SHOP)、Workday(WDAY)、Asana(ASAN)、Oracle(ORCL) 與 Microsoft(MSFT) 皆有明顯漲幅。不過 Microsoft(MSFT) 今年以來仍處於下跌狀態，顯示大型軟體與雲端企業之間的市場評價差異仍然存在。

Microsoft(MSFT)雲端與AI擴產加速，市場為何重新看好長線成長？

Microsoft（MSFT）盤中勁揚，最新價報 448.37 美元，漲幅約 5.0%，資金明顯回流 AI 龍頭。帶動買氣的主因在於外資與媒體連番點名其雲端與 AI 長線成長動能。Morgan Stanley 最新研究指出，Microsoft 正大幅提前部署 AI 資料中心產能，預估資料中心裝置容量將由 2024 會計年度約 5GW，擴張至 2028 年上看 20GW，意味未來 Azure 及 Microsoft Cloud 收入仍有可觀成長空間，並給予 MSFT「Overweight」評級與 650 美元目標價。 此外，多則報導聚焦 Microsoft 在 AI 生態系的布局與市場地位。Wiwynn 指出，包括 Microsoft 在內的大型客戶在未來 3 至 5 年仍將大舉增加資料中心硬體資本支出，顯示 AI 基礎建設需求強勁；CNBC 及多家投資機構也將 Microsoft 納入 AI 與軟體反攻行情的核心標的。市場解讀，雲端與 AI 業務長線成長前景有助舒緩先前對毛利壓力與 AI 投資報酬的疑慮，推升今日股價強勢走高。

GitLab(GTLB)強彈至30.73美元：SaaS情緒回暖與AI需求如何重評？

GitLab（GTLB）今日盤中股價拉升至 30.73 美元，漲幅約 10.03%，呈現明顯強彈走勢。市場評論指出，近期軟體類股在 Snowflake（SNOW）亮眼財報帶動下全面回暖，投資人對「SaaSpocalypse」的過度悲觀預期出現反轉，有利以 AI 工作流程為核心的雲端與開發平台股價表現。 報導提到，GitLab 也跟隨 SaaS 板塊情緒回升。先前市場一度擔憂 AI 可能侵蝕訂閱模式，導致股價大幅修正；如今在軟體龍頭財報與資金回流帶動下，GitLab 再度放量上攻，反映市場對 AI 與 SaaS 共存前景的重新評價。 同一波資金也推升 ServiceNow、Palantir、Oracle、Microsoft 等軟體相關個股，以及 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）。相關財報顯示，Snowflake 單季 AI 帳戶數增加、產品收入成長並上調全年財測，成為帶動軟體族群氣氛轉強的重要催化因素。整體來看，GitLab 近一年波動劇烈，今日走勢顯示資金仍持續回補具 AI 題材的軟體成長股。

企業軟體AI軍備競賽升溫，ServiceNow、Snowflake、Microsoft與Asana如何改寫成長劇本？

華爾街原本擔心生成式AI會衝擊傳統企業軟體商的商業模式，但最新財報與市場走勢顯示，龍頭企業正把AI轉化為高毛利成長引擎。ServiceNow（SNOW）、Snowflake、Microsoft、Asana等公司股價同步走強，代表市場對「AI+企業軟體」的看法，已從被顛覆轉向主動掌控顛覆。 ServiceNow是這波趨勢的重要代表。該公司在會議上表示，不再將產品區分為「AI版」與「非AI版」，而是把AI能力直接整合進既有產品，並透過混合定價模式提供給企業客戶。管理層指出，企業IT主管更在意的是能否在同一平台上管理授權、使用量與成本，而不是另外採購一套AI系統。這意味著ServiceNow把AI視為提升客單價與產品黏著度的升級功能，而非需要獨立折價的附加模組。 這種策略能成立，關鍵在於平台掌握了企業的系統紀錄與流程中樞。當AI代理要在企業內部落地，必須讀懂流程、權限、成本與歷史資料；而ServiceNow正好握有這些核心資訊。若平台負責替客戶發現、追蹤與管理內外部AI代理，隨著應用場景增加，其替代難度也會同步提高。這也是為何市場近期對軟體族群態度轉趨積極，ServiceNow股價單日大漲約14%，帶動整體情緒翻多。 市場的樂觀情緒不只來自單一公司。Snowflake在財報公布後股價先大漲36%，隔日再漲約4.5%，創下歷史新高，反映雲端數據平台在AI時代的資料基礎設施角色仍受追捧。Microsoft股價也上漲約3.7%，市場期待其在開發者大會釋出更多AI模型與平台策略，進一步鞏固企業AI堆疊中的底層優勢。Oracle、Atlassian以及CrowdStrike、Fortinet、Palo Alto Networks等資安與軟體個股也同步走高，顯示資金正把AI視為企業軟體的一整個成長主題。 次一線公司也在加快追趕。Asana宣布收購StackAI，目標是將既有的AI Studio產品進一步升級為可跨第三方系統編排自動化流程的中樞。公司管理層指出，企業客戶真正想要的是讓AI不只停留在Asana內部，而是能與其他業務系統連動。與其慢慢自建，不如透過併購直接補齊能力，提早完成產品路線圖。 從營運數據來看，Asana已證明AI不只是敘事。公司第一季營收為2.051億美元，年增9.5%，略優於先前預期；毛利率達88%，非GAAP營業利益率為11.5%。更重要的是，AI已開始帶來實際貢獻：AI相關產品訂單占本季新增年度經常性收入約17%，而AI Studio年消費超過10萬美元的客戶數也幾乎翻倍。這顯示，願意為高階AI工作流付費的大型企業客戶正逐步成形。 不過，Asana仍面臨壓力。公司整體美元計價淨留存率為96%，雖然季度內淨留存已連續第四季改善至97%，但仍未回到更強勁的高成長區間。CFO也坦言，產品主導成長模式短期仍是營收逆風，而收購StackAI今年將拉低約1個百分點的營業利益率。公司對2027財年的指引維持審慎，預估營收介於8.555億至8.635億美元、非GAAP營業利益率至少9.75%，也顯示管理層對AI熱潮抱持保守態度。 整體來看，這一輪軟體股上漲的核心，不只是財報數字改善，而是企業IT預算邏輯正在重寫。市場過去擔心開源模型與新創AI工具會壓縮SaaS廠商的價格與市占，但從ServiceNow與Asana的策略可見，大型軟體供應商正把AI內建成平台功能，強化自身護城河，而不是切出一塊獨立的AI產品與舊業務競爭。對企業客戶而言，這種做法降低整合成本與導入風險，也更容易擴大既有合約規模。 風險當然仍在。若經濟環境再度轉弱，企業可能延後擴充座位數與新模組採購，AI升級也可能受到拖累；同時，AI代理與流程自動化市場變化快速，今天領先的產品未必能長期維持優勢。分析師在Asana法說會上頻頻追問如何在競爭激烈的AI代理市場突圍，也反映華爾街對競爭壓力仍保持警戒。 但從股價與資金流向來看，市場已經給出初步答案：只要公司能掌握關鍵工作流與資料基礎，並把AI變成可計價、可擴充、可提升黏著度的雲端服務，AI就不再是威脅，而是新一輪長期成長循環的起點。接下來，隨著更多企業軟體廠商公布AI營收占比、留存率與平台策略，這場「誰能把AI變成現金流」的競賽，才真正進入關鍵階段。

微軟(MSFT)攜手Anthropic擴大Azure算力需求，雲端營收動能受關注

近日市場關注微軟（MSFT）在人工智慧領域的最新戰略布局。根據外資法人報告，微軟降低對單一 AI 新創依賴的策略逐步顯現成效，與 Anthropic 的戰略合作有望為其雲端業務帶來新的營收動能。 報告指出，在執行長納德拉推動下，雙方於 2025 年 11 月確立戰略夥伴關係，Anthropic 計畫投入高達 300 億美元購買 Azure 算力資源。法人並推估，若 Anthropic 至 2030 年營收達 2410 億美元，且其中 60% 用於算力支出，Azure 若取得約三成份額，微軟每年有機會新增約 430 億美元營收。 目前結構上，Anthropic 佔微軟剩餘履約義務約 5%，OpenAI 約佔 46%。隨著合作深化，市場認為有助於微軟分散 AI 基礎設施的營收集中度，提升訂單組合的穩定性。 微軟主要開發消費者與企業軟體，營運分為三大部門：包含 Office 365 的生產力與業務流程、涵蓋 Azure 基礎設施的智慧雲端，以及包含 Windows 與 Xbox 的個人運算。公司也持續將 AI 技術整合至商務服務與個人電腦中。 股價方面，微軟在 2026 年 5 月 28 日交易日表現強勢，開盤 412.97 美元，盤中最高 429.49 美元，終場收在 426.99 美元，單日上漲 3.47%，成交量也明顯放大。 整體來看，微軟透過擴大與多方 AI 新創合作，正逐步建立更穩健的雲端算力需求基礎。後續可持續觀察 Azure 市占率變化，以及高資本支出是否能如期轉化為實質獲利。

Workday (WDAY) 反彈5%：SaaS情緒回暖，AI對雲端需求的影響有多大？

Workday（WDAY）今日股價彈升，最新報價136.6美元，單日上漲約5.07%，在今年以來下跌36.7%後出現明顯反彈。市場普遍解讀，這波走強主要來自 Snowflake 財報表現亮眼，帶動整體 SaaS 族群回神，也緩解先前對訂閱軟體前景過度悲觀的情緒。 報導指出，Snowflake 單日大漲35%，產品收入成長34%，並上調全年財測，顯示 AI 並未取代雲端與資料平台，反而可能推升其使用量。受此帶動，ServiceNow、Palantir、Oracle、Microsoft 等大型軟體股同步走高，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）也跟著上漲。 文章同時提到，Workday 股價波動相當劇烈，過去一年已有20次單日漲跌幅超過5%。這次反彈反映市場情緒明顯改善，但並未根本改變投資人對其長期商業模式的看法，因此整體仍偏向題材與情緒驅動的修復走勢。

NetApp (NTAP) 財報優於預期股價大漲 35%：AI 與混合雲需求帶動展望上修

NetApp（NTAP）盤中股價勁揚至 192.27 美元，單日大漲約 35%，成為美股資料基礎設施族群中表現最強勢的標的之一。資金追捧的主因，來自最新財報與前瞻展望雙雙優於市場預期。 根據報導，NetApp 公布會計年度第 4 季調整後每股盈餘 2.43 美元、營收 19.5 億美元，均高於分析師預估；其中，全快閃陣列與公共雲業務也都維持雙位數成長。公司同時預估 2027 會計年度營收將落在 73.25 億至 75.75 億美元，EPS 介於 8.70 至 9 美元，展望同樣高於市場共識，顯示企業 AI 與混合雲需求仍具支撐。 此外，NetApp 宣布維持每股 0.52 美元季度股利，並上調回購授權，進一步強化股東回饋。整體來看，優於預期的財報、AI 相關訂單動能與較樂觀的全年指引，共同推升股價大幅走強。

Oracle(ORCL)強勢走高，AI與企業軟體題材如何重估價值

Oracle（ORCL）盤中股價來到213.89美元，上漲5.00%，走勢明顯轉強。市場資金回流，主因集中在軟體與AI相關題材。 根據《Yahoo Finance》報導，Snowflake公布亮眼財報後，AI帳戶數大幅成長，並上調全年營收展望，帶動市場對先前「SaaSpocalypse」悲觀論調的看法出現變化。報導指出，Snowflake的數據顯示，AI並未取代訂閱軟體，反而推升平台使用量，使整體軟體族群反彈，Oracle與Microsoft也同步受惠，股價同日約上漲3%。 另據Seeking Alpha報導，Oracle被視為兼具AI與機器學習成長題材、且維持正向淨利潤的企業軟體龍頭。文中提到，Oracle年營收成長約15%、淨利率約25%，並獲得賣方與平台作者的「買進」評等。整體來看，Oracle今日走強，反映市場正在重新評估其在AI與企業雲端應用上的中長期成長潛力。

NetApp財報優於預期股價大漲25%，AI混合雲需求成焦點

資料基礎設施廠 NetApp（NTAP）盤中股價大漲約25%，最新報價178美元，成為科技股中表現最強勢的標的之一。資金追捧主因是公司公布亮眼財報與優於市場預期的未來展望。 根據報導，NetApp 第四季調整後每股盈餘為2.43美元，營收年增12.5%至19.5億美元，均優於分析師預期。其中 Public Cloud 收入為1.82億美元，all-flash array 銷售達12億美元。管理層指出，2026會計年度在營收、毛利、營業利益與自由現金流皆創新高，AI驅動的混合雲與資料基礎設施需求是關鍵。 展望後市，NetApp 預估 2027 會計年度營收介於73.25億至75.75億美元、調整後EPS介於8.70至9美元，皆高於市場共識，並宣布將回購授權再提高10億美元，同時維持每股0.52美元季配息。強勁基本面與AI題材支撐下，帶動股價大幅上攻。