太陽能題材發酵下的茂迪(6244)：漲停背後的產業趨勢與風險評估

First Solar(FSLR) 盤中快訊：股價衝上 249.8 美元，站穩年線後還有續強空間？

First Solar 最新報價來到 249.8 美元，盤中上漲 5.02%，呈現明顯強勢走高格局。 技術面來看，近期日K值自 4 月底以來一路由 60.83 上攻至 5 月中旬的 80 以上區間，顯示短線動能持續偏多；同時 DIF 自負值翻正後一路攀升至 8.868，且持續高於 MACD，DIF-MACD維持正值並擴大，代表多頭趨勢延續。週線與月線分別上揚至約 231.64、216.246 美元附近，股價現已明顯站穩於季線 202.4965 美元與年線 215.4326 美元之上，顯示中長期走勢同步轉強。 整體而言，FSLR 在技術指標全面翻多、股價突破並遠離長天期均線支撐下，吸引資金追價，成為今日盤面強勢個股之一，後續可留意年線附近支撐與高檔震盪風險。

IC設計族群飆漲逾6%，聯發科大噴7%帶頭衝，現在追還是等拉回？

今日IC設計族群在盤中表現極為強勁，類股漲幅高達6.15%，成為大盤領漲要角。龍頭聯發科飆漲逾7%，瑞昱、聯詠、譜瑞-KY等權值股同步強攻近一成。多檔中小型個股如應廣、廣穎、驊訊、鈺太更直接亮燈漲停或逼近漲停，展現市場高度認同。這波強勢上漲的主因，主要來自市場對於半導體庫存調整已接近尾聲、AI應用需求持續擴張，以及終端消費性電子景氣逐步復甦的樂觀預期，吸引大量買盤積極卡位。 此次IC設計族群的熱潮不只集中於大型股，連芯鼎、達發、敦泰等中小型IC設計公司也紛紛攻高，漲幅皆超過7%，顯示市場信心已全面擴散。這不僅反映了整體半導體產業景氣的好轉，也凸顯了AI、高速傳輸、車用電子等新興應用領域對IC設計晶片需求的爆發性增長。許多具備獨特技術或特定利基市場的IC設計公司，訂單能見度明顯提升，成為今日資金追逐的焦點，族群呈現百花齊放的局面。 IC設計類股雖今日表現強勁，但短線漲幅已大，投資人追高仍需審慎評估風險。操作上建議可聚焦基本面體質穩健、具備技術領先優勢，且產品線能直接受惠於AI或半導體復甦題材的個股。同時，應留意法人籌碼動向，觀察是否有持續買超跡象。考量部分個股漲幅已高，建議避免盲目追價，可採分批佈局策略，並將技術面支撐位納入參考，以降低短期波動風險，掌握中長期復甦行情。

茂迪(6244)4月營收3.08億雙成長，股價這裡還值得續抱布局嗎？

電子下游-太陽能茂迪 (6244) 公布4月合併營收3.08億元，月增率9.74%、年增率19.34%，營收雙雙成長，表現亮眼。 累計2026年前4個月營收約10.7億元，較去年同期年增1.72%。 法人機構平均預估年度稅後純益1.46億元，預估每股盈餘（EPS）介於0.26至0.5元之間。

濾波器族群殺逾5%，安碁(6174)鎖漲停逆勢噴出還追得起嗎？

濾波器族群今日盤中表現明顯分歧，類股整體下跌超過5.41%，多數指標股如台嘉碩、璟德、希華、昇達科等均呈現疲軟態勢，跌幅介於2%至6%之間，顯示市場對此板塊抱持觀望或獲利了結心態。然而，安碁(6174)卻逆勢突圍，早盤一度攻上漲停板，漲幅高達9.99%，在整體族群偏弱的氛圍中格外搶眼。這波強勢上漲，市場預期可能與安碁的特定訂單題材或5G高頻應用需求持續看旺有關，吸引特定買盤積極介入。 從今日盤面觀察，濾波器族群內部走勢已出現明顯分化，這對於投資人而言，意味著「選股不選市」的策略將更為重要。雖然族群整體偏弱，但安碁的強勢表現凸顯了個股基本面或特定利基題材的重要性。建議投資人，對於整體趨勢偏弱的個股，應保持謹慎，避免盲目追高，等待籌碼穩定或利多消息明確；而對於逆勢走強的安碁，則可留意其後續量價結構及題材延續性，判斷是否為產業轉型或新訂單的領先指標。 濾波器作為5G、Wi-Fi 7等通訊技術的關鍵零組件，其長期發展仍具備潛力。然而，短期市場對於消費性電子需求復甦的不確定性，以及部分供應鏈庫存調整的壓力，可能仍會影響族群表現。後續觀察重點應放在各公司新訂單的取得狀況、新應用領域的拓展，例如AI邊緣運算或車用電子等，以及即將公布的財報能否釋出好消息。族群能否擺脫短期震盪，重啟攻勢，有賴基本面扎實的個股率先突圍。

聯合再生(3576)從25殺到16：內需復甦衝營運，法人連賣你還抱得住嗎？

聯合再生迎台灣太陽能內需復甦，出貨底氣大增。 最新消息顯示，台灣太陽能內需市場復甦，為聯合再生(3576)出貨增添強勁底氣。業者指出，太陽能光電市場經歷去年谷底後，今年行政程序加速，多個光電案場陸續開工，預期模組廠營運將逐步成長。聯合再生作為台灣太陽能電池模組龍頭，將受益新建物強制安裝屋頂型光電法規上路，以及政府高層對產業支持。AI時代綠能需求迫切，半導體業電力需求推動綠電加速發展，即使核電重啟，綠電仍將持續擴張。這波內需翻轉，為聯合再生提供實質助力。 市場復甦背景。 台灣太陽能光電市場去年因弊案影響，景氣一度跌至谷底，審查速度與行政程序延宕導致案場進度受阻。政府重新整肅後，市場逐步恢復元氣，目前從黃燈轉綠燈階段。年初府方高層與產業界深度對話，表達全力支持太陽能發展，讓業者吃下定心丸。新建物強制安裝屋頂型光電法規已上路，加速國內需求釋放。聯合再生等太陽能廠商出貨動能因此提升，預期今年整體營運將從谷底翻轉，邁向復甦軌道。 產業鏈影響。 太陽能漲價潮與內需復甦同步，為聯合再生、茂迪、元晶等廠商注入正面能量。業者分析，電力即國力，尤其AI與半導體產業對綠能需求極為迫切。即使未來核電重啟需時，綠電發展與核電並不衝突，將持續加速。國內市場跡象顯示，光電案場開工增多，系統廠與模組廠均受惠。聯合再生在台灣太陽能電池模組領域的龍頭地位，有望從這波復甦中獲得更多訂單機會，帶動產業鏈整體動能。 未來追蹤重點。 投資人可留意聯合再生後續光電案場開工進度，以及政府綠能政策執行細節。市場景氣翻轉需觀察行政程序持續加速情況，預期模組出貨量將是關鍵指標。AI綠能需求與半導體電力擴張，將是長期支撐力量。同時，追蹤太陽能產業整體供需變化，以及潛在政策調整，以評估營運成長潛力。聯合再生需關注內需復甦對全年業績的實質貢獻。 聯合再生(3576)：近期基本面、籌碼面與技術面表現。 基本面亮點。 聯合再生(3576)為電子–光電產業太陽能電池模組公司龍頭，總市值達260.4億元，主要營業項目包括研究、開發、設計、製造及銷售太陽能電池及相關系統、太陽能發電模組及晶圓，兼營相關進出口貿易業務。近期月營收表現疲弱，2026年3月合併營收264.04百萬元，月增94.01%，但年減41.39%；2月136.09百萬元，月增13.5%，年減55.94%；1月119.90百萬元，月減51.9%，年減45.37%，創歷史新低。整體顯示太陽能需求減緩，營運面臨挑戰。 籌碼與法人觀察。 三大法人近期呈現賣超趨勢，截至2026年4月30日，外資買賣超-2803張，投信0張，自營商-11張，合計-2814張；4月29日外資-3346張，合計-3331張。官股持股比率維持約2%，4月30日為2.09%。主力買賣超也多為負值，4月30日-62張，買賣家數差12；近5日主力買賣超-7.1%，近20日2.8%。散戶與主力動向分歧，集中度變化顯示法人持續減碼，籌碼面壓力增加。 技術面重點。 截至2026年4月30日，聯合再生(3576)收盤價16.00元，漲跌-0.15元，漲幅-0.93%，成交量30967張。短中期趨勢向下，收盤價低於MA5(16.45元)、MA10(16.80元)、MA20(18.20元)及MA60(16.50元)，顯示弱勢格局。量價關係上，當日成交量高於20日均量(約25000張)，但近5日均量(28000張)低於近20日均量(32000張)，量能續航不足。近60日區間高點25.60元(3月18日)、低點6.28元(11月28日)，近20日高點21.30元、低點14.75元作為關鍵支撐壓力。短線風險提醒，股價乖離MA線過大，易受量能不足影響波動加劇。 總結。 聯合再生受益台灣太陽能內需復甦，出貨動能提升，但近期營收衰退與法人賣超顯示挑戰並存。技術面弱勢需留意支撐位，投資人可追蹤光電案場進度與綠能政策變化。整體市場翻轉為正面因素，惟太陽能需求波動仍是潛在風險，中性觀察後續業績指標。 點我加入《理財寶》官方 line＠ https://cmy.tw/00Cd0j

FSLR淨利率29.3%、股價在190美元附近卻被外資降目標價，現在敢買嗎？

在當前可再生能源市場中，First Solar(FSLR)以高達29.3%的淨利潤率脫穎而出，成為目前最賺錢的綠能股票之一。儘管擁有強大的獲利能力，近期外資機構對於整體太陽能產業短期的財報表現仍提出了潛在警訊，引發市場關注。 花旗(C)分析師Vikram Bagri在最新發布的報告中，將First Solar(FSLR)的目標價從300美元下調至243美元，並警告替代能源設備類股短期內可能面臨較艱難的財報季，但依然維持「買進」評級。同日，巴克萊(BCS)分析師Christine Cho也將目標價從228美元調降至213美元，同時保持「增持」評級，顯示法人對其長期競爭力仍具信心。 巴克萊(BCS)在報告中進一步指出，First Solar(FSLR)的毛利率預計將從今年的約7%大幅提升至明年的12%至13%。如果未來美國「第232條款」的貿易政策結果有利，毛利率甚至有機會重返20%的水準。儘管如此，分析師也提醒投資人，必須持續關注高昂的航運與原物料成本所帶來的潛在營運風險。 First Solar(FSLR)成立於1999年，為美國領先的太陽能科技公司，專門設計與製造用於公用事業規模開發項目的薄膜太陽能模組，也是全球最大的薄膜太陽能模組製造商。該公司在美國俄亥俄州、越南與馬來西亞皆設有生產線，並計畫在印度增加大型工廠。First Solar(FSLR)前一交易日收盤價為190.61美元，下跌5.25美元，跌幅2.68%，單日成交量達1,671,432股，較前一日減少0.96%。

Enphase Energy (ENPH) 本益比 46 倍、目標價調升至 361 美元，成長股現在還追得動嗎？

太陽能微型逆變器龍頭 Enphase Energy 三大優勢趕上競爭對手，建立寡佔地位 Enphase Energy (ENPH) 是一家能源科技公司，成立於 2006 年，主要開發和製造太陽能微型逆變器、電池儲能器 (IQ Battery) 和電動車充電站 (EV charger)。主要產品為太陽能微型逆變器和太陽能儲能系統，截至22Q2，超過4,800萬個微型逆變器及 2,500 萬個太陽能整合儲存方案已廣泛應用於全球 140 多個國家的太陽能系統。Enphase Energy 主要市場位於美國，佔 22Q3 營收 71%，其他國際地區如歐洲及拉丁美洲等共佔 29%。 Enphase Energy的微型逆變器相比傳統串列型逆變器 (String Inverter) 與集中型逆變器 (Central Inverter) 有效率最大化、簡易安全的安裝流程和可監控運作狀況三大優勢，加上更長的使用壽命，使微型逆變器總體擁有成本較低。另外，微型逆變器轉換後的電能還可以提供備用電源，以保障家居能源獨立性，使家居用電在發生災難性電網故障時不受影響，吸引一般家庭採用，因此逐漸取得市場佔有率。Enphase Energy從 2018 年僅佔 19%，迎頭趕上競爭對手 SolarEdge (NASDAQ:SEDG)，目前兩大逆變器製造商各佔整體市場 45%，形成寡頭壟斷市場 (Oligopoly) 局面。 Enphase Energy 22Q3 EPS 較去年同期翻倍增長，高於市場預期 14.5% Enphase Energy 22Q3 營收創單季新高，達 6.35 億美元 (季增 19.7%、年增 80.6%)，高於市場預期的 6.16 億美元 3.1%，主係最新一代 IQ8 微型逆變器出貨量較 22Q2 翻倍成長，推動美國及歐洲地區營收快速成長。IQ8 微型逆變器在電網故障時，即使沒有連接電池儲能器，也能提供後備能源。若電網故障持續使電池耗盡，IQ8 微型逆變器也能在只有陽光的情況下，重啟家居能源系統，對一般住家客戶吸引力十足。加上拉丁美洲在菲歐娜風災後，對保障家居能源獨立性需求增加，兩大因素合力推動營收高速成長。 按地區營收來看，佔總營收最大宗的美國地區22Q3受惠於IQ8微型逆變器銷量上升，營收及出貨量均創單季新高，營收年增 68.8% 達 4.52 億美元。而比利時及德國的微型逆變器及電池銷量增加，推動歐洲地區 22Q3 營收年增 136%。另外，在颶風侵襲導致波多黎各連續數天斷電時，當地家庭的自有太陽能供電系統還可以維持家電運作，有效減低家庭受災程度，推動拉丁美洲地區需求顯著上揚，22Q3 營收年增 129%，促使其他國際地區營收較去年同期大增 118%。 Enphase Energy 22Q3 毛利率在最新一代 IQ8 微型逆變器出貨量提高下維持 40% 以上高檔，季增 0.7 個百分點至 42.9%，推升獲利表現亮眼，每股盈餘 (EPS) 較去年同期翻倍增長達 1.25 美元 (季增 16.3%、年增 108.3%)，大幅優於市場預期的 1.09 美元 14.5%，亦優於 CMoney 預期的 1.13 美元 10.9%。 Enphase Energy 22Q3 獲利表現亮眼，EPS 年增 108.3% 資料來源：Enphase Energy Enphase Energy太陽能供電系統需求仍高，預估2022年EPS年成長超過 8 成 進入22Q4，Enphase Energy 太陽能供電系統需求仍高，其中 IQ8 微型逆變器除了持續在歐洲地區如法國、西班牙及葡萄牙等地拓展市場，亦將擴張至波蘭、奧地利及意大利等國家，顯示歐洲地區再生能源需求強勁。而最近的軟體更新有效簡化安裝流程，以往安裝工人調整電池儲能器使其與電網相容需要數小時，但軟體更新後安裝時間可從 118 分鐘大幅縮減至 80 分鐘，以增加合作廠商的安裝量，有望持續提高出貨量，以應付各地的龐大需求。Enphase Energy 22Q4 再次交出創新高的財測，營收預估達 6.80~7.20 億美元，優於市場預期平均的 6.63 億美元，訂單總額更已超越公司財測上緣，呈現供不應求的狀態。 在需求強勁且安裝時間縮短及歐洲市場積極擴張三大動能挹注下，CMoney 金融研究團隊看好Enphase Energy 22Q4營運表現將優於公司7.2 億美元的財測上緣，然因先前已預期 22Q4 大幅成長，故維持 22Q4年成長高達 75.0% 至 7.22 億美元的營收預估。在零件供應緊繃有望進一步緩解，加上海運成本逐步減少，因此小幅上調 22Q4每股盈餘 (EPS) 預估 1.0% 至 1.29 美元 (季增 3.2%、年增 76.3%)。 Enphase Energy 22Q3 財報表現優於預期，因此上修2022全年營收預估 1.0% 達 23.28 億美元 (年增 68.5%)，毛利率年增 1.5 個百分點至 42.1%，加上調高 22Q4 獲利預期，故每股盈餘 (EPS) 預估上調 2.4% 達 4.40 美元 (年增 82.2%)。 預估 Enphase Energy 2022 EPS 年成長可達 82.2% 資料來源：Enphase Energy 預期Enphase Energy 2023年乘大環境順風推出第三代的電池儲能器，推進 EPS 再年增逾 3 成 展望 2023 年，Enphase Energy將在歐洲各地持續擴張。歐洲地區在俄烏戰爭造成的能源短缺陰霾和終結對俄化石能源依賴的訴求下，各國積極發展再生能源。加上能源價格上漲及燃料短缺已嚴重影響民眾日常生活，家庭可自給自足的能源系統需求大增，將推動Enphase Energy營收持續高速增長。 美國地區在通膨降低法案 (Inflation Reduction Act) 展延舊有的 30% 太陽能投資稅收抵免 (Federal Investment Tax Credit, ITC) 至2032年。加上新增微型逆變器在美國本土生產可獲每瓦特 (Watt) 0.11 美元的高額稅收抵免。兩大措施有望為 Enphase Energy 美國業務營收注入成長動力。 再者，Enphase Energy 即將於 2023 年推出第三代的電池儲能器，其轉換功率為第二代電池儲能器的 2 倍，且安裝時間可由目前的 80 分鐘進一步縮短至少於 30 分鐘，預期2023上半年先在美國及澳洲發售，並逐步拓展至歐洲、拉丁美洲及印度等新興市場，以應付各地的龐大需求。安裝流程漸趨便利亦有望吸引更多家庭及小企業採用Enphase Energy 太陽能供電系統。 在歐洲能源危機持續、美國稅收抵免政策及第三代的電池儲能器推出等三大利多助力下，CMoney 金融研究團隊看好 Enphase Energy 未來前景。預估 2023 年營收可達 35.1 億美元 (年增 51.2%)，毛利率年增 0.2 個百分點至 42.3%，稅後淨利有望年增 30.8% 達 8.1 億美元，每股盈餘 (EPS) 可達 5.73 美元 (年增 30.3%)。 預估Enphase Energy 2023 營收及獲利高速成長，EPS 有望年增30.3% 資料來源：Enphase Energy Enphase Energy 乘風揚帆快速增長，投資建議調升至買進 22Q3 EPS 翻倍增長的Enphase Energy 屬快速成長股，以包含公司未來成長性的本益成長比 (PEG) 法估值較為合適，本益成長比 (PEG) 計算方法為本益比除以每股盈餘 (EPS) 成長率。以 10 月 25 日收盤價 265.59 美元推算及2023年每股盈餘 (EPS) 5.73美元預估推算，目前本益比為 46 倍，落在過去三年 12 倍至 137 倍的中間偏低位置。而 Enphase Energy 過往三年每股盈餘 (EPS) 年化成長率為 51.4%，目前本益成長比僅 0.9 倍。考量歐美各國眾多稅務抵免及補貼政策支持，加上第三代的電池儲能器即將推出市場，推動 Enphase Energy 營運未來快速增長，故維持本益成長比 1.5 倍評價，因2023 EPS年成長可達30%，故將目標價由 331 上調至 361 美元，潛在漲幅達 36.0%，投資建議由逢低買進調升至買進。 Enphase Energy簡易損益表 Enphase Energy 股價本益比河流圖 *本篇為 22Q3 季度更新報告， 初次報告請見：【美股研究報告】 太陽能龍頭 Enphase Energy 今年逆勢大漲近 60%，8 月通膨降低法案通過展延太陽能投資稅收抵免後，仍有上漲空間嗎？ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 全文同步載於美股放大鏡

First Solar飆到201.7美元，勞動成本優勢加持還能追嗎？

FirstSolar勞動成本優勢推升股價表現 First Solar(第一太陽能)(FSLR)在近期市場波動中脫穎而出，成為投資人關注的焦點之一。受到勞動成本優勢的推動，First Solar的股價在最新交易日收於201.7美元，較前一日上漲2.63%。這一表現不僅反映了公司在可再生能源產業中的競爭力，也顯示出在勞動市場變化中，低勞動成本公司具備的投資吸引力。 First Solar，清潔能源領域的領軍者 First Solar是一家專注於太陽能技術的公司，主要生產薄膜太陽能模組，並提供相關的工程和施工服務。其業務遍及全球，目標市場包括大型商業和公用事業規模的太陽能發電系統。公司以其技術創新和成本競爭力著稱，特別是在製造效率和模組耐用性方面具備優勢。First Solar在清潔能源產業中處於領先地位，與其他太陽能公司如SunPower和Canadian Solar競爭。根據最新財報，First Solar的季度營收持續增長，毛利率和淨利率也保持穩定，顯示出良好的財務健康狀況。 勞動成本優勢助推盈利能力 高盛的分析指出，勞動成本的變化對公司利潤率和股價表現有顯著影響。First Solar被列入高盛的低勞動成本股票籃子中，這類股票自年初以來的表現優於高勞動成本股票。隨著工資增長放緩，First Solar的利潤空間得以擴大，進一步提升了公司的盈利能力。這一趨勢顯示出投資人對於First Solar在未來經濟復甦中的潛力持樂觀態度。 市場消息與未來展望 近期，First Solar並未有重大產品或服務的發布，但其在市場上的穩定表現依然吸引了投資人的目光。公司管理層對未來的營運展望保持積極態度，預計隨著全球對清潔能源需求的增加，公司將持續受益。此外，任何潛在的併購或合作機會，也可能進一步鞏固其市場地位並擴大規模。 產業趨勢與經濟環境的影響 可再生能源產業正處於快速增長階段，尤其是全球對減少碳排放的需求不斷上升。First Solar作為清潔能源的領導者，受益於政策推動和市場需求的雙重利好。隨著更多國家採取積極措施應對氣候變遷，太陽能產業的發展潛力巨大。經濟數據顯示，儘管短期內勞動市場略顯疲弱，但長期的經濟加速預期將為First Solar帶來更多機遇。 股價走勢與市場反應 First Solar的股價近期呈現上升趨勢，受到投資人對其低勞動成本優勢的青睞。股價的上漲伴隨著成交量的增加，顯示出市場對該股的高度關注。目前，First Solar的股價表現優於大盤及同產業其他股票，顯示出其相對的市場競爭力。分析師對First Solar的評級多為買進，並調高目標價，反映出對其未來成長的信心。 總結來看，First Solar在勞動成本優勢的助推下，展現出強勁的市場表現。隨著全球對清潔能源需求的增加，First Solar在技術和成本上的競爭力將持續吸引投資人的目光，成為未來市場的重要參與者。投資人應密切關注其未來的市場動向及政策變化，這將對First Solar的長期成長帶來重要影響。

太陽能股腰斬後單日暴彈近12%，在眾院猛砍稅賦利空下還撿得起嗎？

在眾議院透過影響美國住宅太陽能產業的法案後，太陽能股票出現部分回升，分析師警告這可能對行業造成致命打擊。 隨著眾議院透過總統特朗普的稅收和支出計劃，市場擔憂美國住宅太陽能產業將面臨重大挑戰。然而，週五太陽能股如 Sunrun 和 SolarEdge Technologies 出現小幅反彈，分別上漲 11.9% 及 10.7%。此前，這些公司的股價因該法案大跌 37% 和 24%。 根據 Wells Fargo 分析師 Michael Blum 的報告，該法案被視為太陽能行業的「最壞情況」。例如，Sunrun 未來將無法再享有 48E 投資稅抵免，而必須轉向 25D 抵免，這將降低其現金生成潛力並提高租賃成本，進一步威脅到許多州的經濟可行性。雖然 Array 和 Nextracker 也受到影響，但 Blum 認為公用事業規模的太陽能需求仍具增長潛力。 目前法案已送至參議院，一些共和黨參議員表示會對眾議院提出的嚴厲削減措施進行調整。新法案不僅結束了屋頂太陽能的稅收抵免，還提前終止大型項目的相關補助，讓業界感到前景堪憂。Guggenheim 分析師 Joseph Osha 指出，約 70% 的住宅太陽能產業依賴於租賃或其他融資安排，未來可能面臨更大的融資挑戰。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

光通訊市場衝到167億美元，矽光子+CPO飆成長，台廠12檔估值先噴現在還能追嗎？

加入《Money錢》雜誌官方line＠財經資訊不漏接 【我們想讓你知道】 在AI基建浪潮推動下，光通訊需求快速升溫，帶動模組市場進入結構性成長。從矽光子到CPO技術演進，不僅重塑傳輸架構，也牽動供應鏈分工與獲利動能，成為市場關注的新焦點。 撰文：Welson Welson 小檔案 現任口袋投顧產業顧問，經營IG「Stock_Welson股海穩勝」社群。具備國內金控實務資歷，曾負責國內外法人與私募基金之產業研究。擅長透過深度的基本面研究結合關鍵籌碼動向，精準捕捉趨勢波段。 在AI基建浪潮下，光通訊已從配角躍升為關鍵技術之一。所謂光通訊，是指利用「光」作為載體，透過「光纖」傳導數據的通訊技術，具有高頻寬、低衰減、抗電磁干擾等優點。光通訊本身並非新技術，過往電信基地台就已廣泛應用（家用光纖固網即是）。 隨著AI伺服器對高速訊號傳輸與散熱效率的要求持續提升，全球光通訊模組市場進入結構性成長週期，預計2026年產值將達167億美元，年增率約29%～35%，其中AI相關需求占比已超過60%。 在此背景下，相較於傳統離散型光通訊模組，整合度更高的矽光子光通訊模組滲透率預估將突破50%。進一步觀察次世代技術，如LPO（線性驅動可插拔光學）及CPO（Co-Packaged Optics，共同封裝光學），相關產值預計將自2024年的4,600萬美元，快速成長至2030年的81億美元，年平均成長率（CAGR）高達137%，成為光通訊產業中成長斜率最陡峭的子領域。 高速傳輸需求全面升級 矽光子與CPO成主軸 要理解這樣的成長性，讀者可先認識AI伺服器中訊號的傳輸路徑。基本上在訊號發送過程中，會由運算晶片到交換晶片（同一伺服器機櫃內的各運算晶片，其訊號會彙整至交換晶片）、交換晶片到光通訊模組（同一個伺服器機櫃），交換晶片到交換晶片（不同伺服器機櫃）。 為因應AI伺服器對傳輸速度與功耗的要求，縮短傳輸路徑成為各家廠商努力的方向，其中又以交換晶片到光通訊模組最具優化空間。 在傳統離散型插拔式光通訊模組架構下，訊號需由交換晶片經過PCB（印刷電路板）上的銅線傳輸至各光通訊零組件（如驅動IC、調變器、雷射光源、光纖介面），矽光子則把光通訊零組件都整合成一個晶片，縮短了交換晶片到傳統光模組的距離，CPO則是進一步把交換晶片與矽光子共同封裝，讓傳輸距離更短。 參考通用伺服器與輝達（Nvidia）近幾代GPU伺服器架構（見下表），可以看出GPU伺服器傳輸速度快速上升，同時帶動CPO共同封裝需求成長，以及「光進銅退」（更多光纖，減少銅線傳輸）的趨勢。 技術升級推升獲利想像 惟估值已提前反映成長 隨著CPO時代到來，光通訊供應鏈受惠幅度大不相同。其中上詮(3363)主要產品FAU作為光與線路對接的橋梁，隨製程精密度上升，技術難度也同步提高（容許誤差由微米降至次微米，縮小約5～10倍），有助於產品單價進一步上升。 另一方面，光通訊的雷射光源，其功率需求將從過往10～50mW（毫瓦）提升到300～500Mw等級。在高功率條件下，雷射晶圓的穩定性控制極具挑戰，目前全球只有聯亞(3081)、Lumentum等少數廠商能穩定產出此類高功率磊晶片； 再來則是雷射模組，因為交換晶片與矽光子共同封裝，而交換晶片對熱高度敏感，過熱不僅影響效率，也會縮短使用壽命，因此目前業界是將最易受熱影響的雷射源移到交換器的前面板，做成可插拔的外部雷射源（ELSFP）模組。台廠眾達（4977）即為此類外部雷射模組的重要供應商。 而ELSFP模組發出強光後，需透過波若威(3163)的高密度光纖套件連接器（MPO/MMC），將這些「光能」輸送到矽光子晶片裡。最後則是將交換晶片與矽光子進行封裝整機的日月光（3711）、訊芯-KY(6451)，以及提供主要測試設備的旺矽(6223)、致茂(2360)等。 由於光通訊為相對明確的成長題材，部分公司估值已提前反映2027年潛在獲利成長，使本益比水準普遍高於市場平均，後續估值仍可能隨CPO應用落地速度而有所調整。下表根據國內外券商及Factset預估，整理2027年獲利及截至3月16日之本益比，供讀者參考。 （圖片來源：Shutterstock僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上） 文章出處：《Money錢》2026年4月號 下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動 觀看更多內容，歡迎訂閱《Money錢》雜誌 加入《Money錢》雜誌官方line＠財經資訊不漏接