美伊戰火下的戰爭折價：軍工股、油金飆漲與風險資產估值的再定價

Fed 9月降息機率飆到逾7成，黃金追高還撿得起？

Mary Daly：「很難想像9月不降息。」 本週市場持續等待NVIDIA財報公佈，昨(26)日舊金山聯準銀行總裁戴莉(Mary Daly)接受彭博電視(Bloomberg Television)Michael McKee採訪時表示：「為了努力控制COVID-19大流行後失控的通膨，並重返2%的長期目標，2023年聯準會將關鍵貸款利率上調至20年來的高點，儘管通膨仍略高於目標，但美國勞動力市場降溫，已讓許多Fed決策者得出解決通膨和失業問題的雙重使命，現已取得更好平衡的結論，為首次降息鋪路，變革的方向是向下的，現在是調整的時候了，很難想像9月不降息。」由CME的FedWatch Tool來看，9月降息1碼的預期被推升至71.5%，高於昨(26)日的61.5%， (Fed 09月降息預期 資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 此外，昨(26)日Apple發布秋季發表時間為9/9舉行產品發布會，主題為It’s Glowingtime，目前市場預計，iPhone 16 Pro擁有更大屏幕，該系列還將推出新的相機功能，而原先預計9/10舉行的時間向前提前1日，主要受到9/10同為美國副總統賀錦麗(Kamala Harris)和共和黨總統候選人川普(Donald Trump)舉行首場大選辯論的日子， 不過上週日(25)川普(Donald Trump)痛批美國廣播公司新聞網(ABC News)是假新聞，認為Jonathan Carl’s對Tom Cotton進行有荒謬且有偏見的採訪，並於發文中提問：「為何他要在ABC新聞網，與民主黨總統候選人賀錦麗(Kamala Harris」進行辯論？」雖然美國廣播公司新聞網(ABC News)定在9/10的辯論，是雙方陣營目前唯一皆正式承諾參與的總統候選人辯論場次，不過川普(Donald Trump)發言也顯示，現階段辯論部分尚有變數，昨(26)日美股四大指數終場跌多漲少，漲跌幅介於-2.51~+0.16%，其中道瓊獨紅。 (Donald Trump發言 資料來源：X)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 8月達拉斯聯儲指數反彈，德州工廠活動幾乎沒有成長 昨(26)日美國7月耐久財訂單月率錄得9.9%，高於市場預期的5%，與前值的-6.9%， 美國7月不含國防的耐久財訂單月率錄得10.4%，高於前值的-7.5%， (美國7月耐久財訂單 資料來源：U.S. Department of Commerce Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 美國8月達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數錄得-9.7，高於市場預期的-16，與前值的-17.5， 產出指數錄得1.6，低於前值的-1.3， 產能利用率指數錄得-2.5，高於前值的-10.0， 新訂單指數錄得-4.2，高於前值的-12.8， 訂單成長率指數錄得-5.1，高於前值的-16.6， 未完成訂單指數1.0，高於前值的-26.6， 出貨量指數錄得0.8，高於前值的-16.3， 交貨時間指數錄得-1.0，高於前值的-5.3， 製成品庫存指數6.1，高於前值的-5.0， 原材料支付價格指數錄得28.2，高於前值的23.1， 製成品價格指數錄得8.5，高於前值的3.4， 工資與福利指數錄得22.0，高於前值的21.2， 就業指數錄得-0.7，低於前值的7.1， 工時指數錄得-2.6，高於前值的-13.8， 公司展望錄得-9.6，高於前值的-18.4， 一般商業活動錄得-9.7，高於前值的-17.5， (美國8月達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數 資料來源：Federal Reserve Bank of Dallas)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 由上來看，美國人口普查局昨(26)日公佈的美國7月份耐久財訂單增加261億美元至2,896億美元，增幅9.9%，為過去6個月中第5個月表現增長，並一舉扭轉6月下降6.9%帶來的觀望，且為2020/05以來最大升幅表現，此外，不含國防在內的新訂單增加10.4%，主要因運輸設備在過去3個月裡有2個月表現成長，而剔除運輸設備後訂單表現月減0.2%，核心訂單年增僅0.6%，而Boeing報告提及，7月份的訂單為72架，遠高於6月份的14架，但後續新飛機進入檢驗階段，也令市場仍觀望8月份數據表現， (Boeing 7月訂單數量 資料來源：Boeing)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 8月達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數雖由7月份的-17.5大幅回升至-9.7，但仍處於負值區，就本次調查回應，企業高層表示，德州工廠活動8月幾乎沒有成長，並且產出指數由負翻正至1.6，顯示7月產出僅略有成長，並且產能利用率、新訂單、訂單成長率皆有大幅回升，卻仍處負值區，雖然原材料支付價格指數、製成品價格指數表現雙高於7月數值，不過Fed即將進入9月降息階段前，曾屢次表明不需等待通膨回落至2%才開始降息，大幅飆升前帶來的觀望相對不大，就業指數由7月份的7.1降至-0.7，讀數表現接近於0軸，對比長期平均值的7.5%也有明顯差距，有延續現階段就業降溫預期，昨(26)日美元指數終場收漲0.19%，續創波段低。 逢夏日銀行假日，英鎊交投清淡 昨(26)日英國無重點數據公佈，且英國金融市場逢夏日銀行假日休市交投清淡，昨(26)日英鎊/美元終場收跌0.23%，終止連紅續高態勢。 IFO：「德國製造業續弱、服務業有惡化跡象。」 昨(26)日德國8月IFO商業景氣指數錄得86.6，高於市場預期的86，與前值的87， 德國8月IFO商業現況指數錄得86.5，符合市場預期，低於前值的87.1， 德國8月IFO商業預期指數錄得86.8，高於市場預期的86.5，低於前值的87， (德國8月IFO商業景氣指數 資料來源：IFO)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 由上來看，德國8月IFO商業景氣指數、現況指數、預期指數大致符合市場預期並與前值相去不遠，只是由產業分項來看，製造業指數由7月份的-14.2降至-17.8，為分項內表現最差的產業別，報告提及，企業對目前的業務狀況明顯不太滿意，預期跌至2月以來的最低水準，並且公司再次報告積壓訂單下降，投資品製造商的處境尤其困難，而製造業指數由7月的0.8降至-1.3，跌破零軸，反映營商環境惡化的情況，且本次報告提及目前經營狀況也有所惡化，而製造業、服務業前景不佳，且企業繼續表示所有行業都缺乏訂單的背景下，令德國更難擺脫技術性衰退帶來的觀望，昨(26)日歐元/美元終場收跌0.27%，盤中續創波段高。 (德國8月IFO商業景氣指數產業項 資料來源：IFO)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 中東地緣衝突延續，金價高姿態整理 金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段維持高檔，下半年Fed降息基本完全定價，後續焦點持續落於經濟數據如何影響Fed降息幅度， 中東地緣衝突部分，以色列與黎巴嫩真主黨(Hezbollah)上週日(25)相互砲擊轟炸數個小時，這是10個多月頻繁衝突以來，雙方最猛烈的一次交火。真主黨領袖納斯拉勒(Sayyed Hassan Nasrallah)說，攻擊已「依計畫」完成，目的是報復高階指揮官舒庫爾(Fuad Shukr)上月被暗殺；但他也說，將評估攻擊行動的影響，「如果成果不足，那麼我們保留再次回應的權利」。以色列外長卡茲(Israel Katz)說，以國並不尋求全面戰爭；但總理尼坦雅胡（Benjamin Netanyahu）警告「事情還沒完」，令地緣衝突持續為金市底部架構支撐，加上美國Fed 9月可能出現本輪升息階段後的首次降息，也有利美元續弱推升金市多方，昨(26)日黃金/美元震盪收漲0.25%，以2,518.27美元/盎司作收，延續高姿態整理， 短線留意Fed 9月利率會議動向，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨出現回彈疑慮時，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。 利比亞傳停產引觀望，美、布油突破月線反壓 油市上，中長期供給減產展望，於6/1 OPEC+會議出現改變，成員國同意將366萬桶/日的減產期限，延長1年至2025年底，並將每日220萬桶的減產期限，延長3個月至2024/09月底，但沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜拉齊茲親王(Prince Abdulaziz bin Salman)於會議後表示，產量限制將在3Q24繼續全面實施，然後在2024/10月~2025/09的1年內，逐步取消每日220萬桶的減產， 短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5/27的陣亡將士紀念日假期到9/2的勞動節假期)的需求底部架構支撐，隨時序進入8月下旬，宜留意煉油廠預期需求回落降低投入，供給面部分，進入6~11月的大西洋颶風季，颶風出現時多為不確定因素， 不過，利比亞未得到國際承認的東部政府昨(26)日宣布：「所有油田、港口、機構和設施均處於「不可抗力」狀態，並暫停石油生產和出口，直至另行通知，並表示現階段非常關注，在冒名頂替的總統委員會的煽動和協助下，非法團體開始襲擊利比亞首都的黎波里(Tripoli)CBL領導人、員工和部門的事件，襲擊和強行進入銀行總部，導致國家金融交易的整個進行的停止和阻礙，並對一般公民造成了傷害，這些攻擊將使國家經濟迅速崩潰。」引發市場對供給面上的觀望，昨(26)日美、布油終場分別反彈收2.93%、1.30%，雙雙突破月線反壓， 中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 原台股盤後部份：連結點我 → 《董事長：「看好下半年逐月成長。」谷底已過，外資連 3 買》 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

中東戰火壓力下，阿聯酋央行急注資82億美元，真的穩得住金融市場？

中東戰火延燒促使阿聯酋央行出手 根據傑富瑞(JEF)分析師的最新報告，為了抵禦中東地區持續擴大的戰爭影響，阿拉伯聯合大公國中央銀行近期已向該國的銀行系統挹注超過300億迪拉姆，相當於82億美元的資金。這項舉措顯示出地緣政治風險對當地金融環境的潛在威脅，央行正積極透過流動性支持來穩定市場信心。 商業銀行啟動應急流動性保險機制 彭博社引述傑富瑞(JEF)中東歐及中東與非洲地區股票研究主管 Naresh Bilandani 的研究報告指出，目前阿聯酋銀行的流動性仍維持在舒適水準。然而，央行數據顯示，當地的商業貸款機構已經動用了一項名為「應急流動性保險機制」的工具。這項機制是在2022年所推出，專門用於支援需要從央行儲備中獲得長期流動性奧援的金融機構。 彈性應對市場壓力的防禦性措施 報告進一步說明，央行可以根據自身的判斷與突發情況，在面對全市場性或特定機構的異常壓力時啟動該應急機制。這項工具允許銀行以不同形式的擔保品向央行提取準備金，並且具備高度彈性，能夠適應不斷變化的借款市場條件，借款期限可達一個月以上。事實上，為了提升流動性與放款能力，阿聯酋央行早在三月中旬就已針對該國銀行業推出了韌性方案，以強化整體金融體系的防禦力。

中東戰火燒到甲骨文(ORCL)、亞馬遜(AMZN)，科技巨頭成報復目標，持股還撐得住嗎？

阿聯酋政府週六對外證實，一枚遭攔截的拋射物碎片掉落並擊中甲骨文(ORCL)位於杜拜的辦公大樓。這起事件標誌著中東戰火持續蔓延，再次有西方知名科技公司因為區域衝突而遭受實體建築損害，引發市場高度關注。 伊朗鎖定美國科技巨頭進行報復 回顧本週稍早，伊朗伊斯蘭革命衛隊(IRGC)曾公開揚言，為了報復美國與以色列的軍事打擊，將針對在中東地區營運的多家美國科技企業展開攻擊，其中就明確點名了甲骨文(ORCL)。根據外電報導，IRGC 總共將 18 家企業列入所謂的「合法打擊目標」名單中，並強烈警告這些公司的員工應盡速撤離工作場所，進一步加劇了地緣政治的緊張局勢與不確定性。 無人傷亡但突顯企業營運風險 針對這起意外，杜拜媒體辦公室隨後發布官方聲明表示：「當地主管機關確認已妥善處理這起輕微事故，主因是空中攔截產生的碎片掉落在杜拜網際網路城內甲骨文大樓的建築正面。」官方同時強調，該事件並未造成任何人員傷亡。然而，這並非近期唯一的波及事件，早在今年 3 月初，伊朗發動的無人機襲擊就曾破壞阿聯酋境內的亞馬遜(AMZN)旗下 AWS 數據中心，當時更導致該國的應用程式與數位服務出現中斷，顯示跨國科技巨頭在該區域的營運正面臨實質風險與威脅。

漢翔(2634)EPS衝到0.59、配息0.35元只剩1%殖利率，基本面轉強還能進場嗎？

工商時報報導： 漢翔(2634)28日公布2021年度合併財報，獲利年增逾四成，EPS 0.59元，高於2020年的0.42元；此外，漢翔並與成功大學進行「反物質偵測磁譜儀AMS-02」新散熱器研發計畫產學合作簽約，將深化培養台灣的太空專業人才。 評論： 漢翔(2634)昨天(3/28)公布去年財報，營收237億元，年增12.8%，EPS 0.59元，年增40%，同時公布今年配息0.35元，配息率約60%，殖利率1%。2022年受惠於勇鷹高教機將進入量產，預期會交付8架，加上軍機訂單的毛利率較高，有利於毛利率提高。客機的部分，因疫情的影響減輕，跨國航班復甦帶動客機訂單交付，不過最近東航空難的失事機種雖並非為737-MAX，而是較為成熟穩定的機型737-800NG，但失事原因目前仍待調查，預期會暫時拖慢漢翔的客機業務復甦的速度，預期今年營運會以國機訂單為主，預估2022年EPS 1.15元，每股淨值15.79元，在客機復甦趨勢明朗化之前，建議區間操作。

地緣政治升溫、創投瘋攻國防科技與AI巨頭洗牌：投資人接下來怎麼看風險？

過去被創投界視為禁忌的國防科技產業，近年來出現顯著轉變。根據數據平台的統計，全球國防科技融資額在2020年僅為8.69億美元，但預計到了2025年，這個數字將成長超過十倍，達到112億美元。隨著全球地緣政治緊張局勢升溫，各國政府紛紛爭相推動軍隊現代化，為國防新創公司帶來了龐大的商業機會。 俄烏戰爭催生了新型態的無人機戰爭，也為新創公司開發的新型國防技術提供了測試平台。如今，科技公司將目光轉向中東衝突所帶來的商機。美國與歐洲的國防科技新創高管透露，自2月底打擊伊朗以來，來自美國國防部的客戶需求大幅上升，許多客戶更主動提議買斷產能或要求企業提高產量。 在歐洲大陸，國防科技高管表示，自戰爭爆發以來，他們與中東政府的商業討論正不斷增加。一位國防企業執行長指出，海灣國家為了加強防禦無人機和導彈襲擊的措施，相關需求正在急速攀升。據戰略與國際研究中心數據顯示，自衝突開始以來，阿聯酋、沙烏地阿拉伯等地已遭受3000多枚無人機和導彈襲擊，促使愛沙尼亞與烏克蘭等地的國防新創公司紛紛擴大在該地區的招聘計畫。 儘管需求龐大，國防科技公司仍面臨不少挑戰。美國政府提供的合約流程不夠穩定，讓試圖向國防部銷售產品的企業難以合理評估擴張規模。這種情況導致國防科技公司在是否擴大產能以贏得訂單，或是暫緩行動以維持獲利之間產生分歧。對於資金相對匱乏的歐洲新創公司而言，將資源集中投入中東市場，恐將面臨排擠歐美市場潛在需求的風險。 除了國防科技的熱潮外，科技與AI產業也迎來重大變動。消息指出，伊隆馬斯克旗下的 SpaceX 已秘密向美國證券交易委員會提交首次公開募股申請。同時，OpenAI 宣布以8520億美元的驚人估值完成最新一輪融資。另一方面，甲骨文(ORCL)因投入龐大資金建置AI基礎設施導致股價承壓，已開始通知員工將裁撤數千個職位。此外，法國AI新創 Mistral 則成功獲得8.3億美元融資，準備採購輝達(NVDA)晶片來驅動新建的資料中心，而中國AI公司智譜發布財報後股價也出現大漲。 國防領域在創投界已不再是過去那個令人尷尬的投資目標，大規模的融資案持續湧現。自動駕駛船新創公司 Saronic 最新宣布完成17.5億美元的融資輪，而無人機公司 Shield AI 也在不久前成功籌集20億美元的資金。這顯示出市場對於具備顛覆性技術的國防新創企業，依然抱持著高度的興趣與信心。

耶穌受難日美股全面休市＋中東升溫推高油價，節後美股波動變大該先減碼嗎？

歐美主要股市因耶穌受難日暫停交易 本週五全球金融市場的交易活動明顯降溫，主要是因為歐美主要交易所因逢耶穌受難日而暫停交易。包含紐約證券交易所與那斯達克在內的美股市場全天休市，而債券市場則已在週四提前收盤。此外，英國股市也同步休市，不過亞洲與中東部分交易所仍持續運作，為金融系統保留了一定的流動性。 各國股市交錯開盤恐推升市場波動 美股市場預計將於下週一恢復正常交易，而歐洲部分地區則因復活節星期一的關係，延後一天開盤。這種交錯的開盤時間點，加上市場近期經歷了劇烈的震盪，可能會進一步推升整體市場的波動性。這次的連續假期剛好落在一個相對敏感的時機點，投資人需特別留意市場後續的動向發展。 中東地緣政治緊張導致不確定性升溫 回顧週四的市場表現，由於伊朗參與的地緣政治緊張局勢升溫，加上市場對荷莫茲海峽安全問題的擔憂，推升國際油價大漲，導致股市出現明顯波動。儘管美股各大指數在盤中跌幅收斂並有所回升，但市場的不確定性依然處於相對高點。在假期結束後流動性相對稀薄的情況下，即便是微小的消息更新，都可能在接下來的交易日中引發放大效應，進而造成市場的劇烈反應。

【即時新聞】RCAT奪北約＋烏克蘭2大合約，股價爆量大漲逾6%後風險關鍵在哪？

Red Cat(RCAT) 近期在軍用無人機市場接連取得重要國際軍事合作與採購訂單。2026年3月底，公司宣布與烏克蘭國防部轄下的國營企業 Spetstechnoexport (STE) 簽署合作備忘錄。這項戰略合作旨在加速新一代無人機與機器人系統的開發，並涵蓋海陸空等多領域的技術整合與擴大生產能力，讓公司成為首批與烏克蘭國營防務企業正式合作的美國防務公司之一。 隨後在2026年4月初，公司進一步指出，其旗艦產品 Black Widow 小型無人機系統在競爭性招標中脫穎而出，成功獲得北約盟國的新訂單。該合約透過北約支援與採購局 (NSPA) 促成，預計於2026日曆年內交付系統與地面控制站等關鍵任務組件。 這兩項重要進展顯示公司的無人機解決方案正加速進入全球防務市場： - 與烏克蘭 STE 的合作將作為新防務技術的測試與全球部署通路 - 北約新訂單展現其產品符合美國國防授權法案規範的安全供應鏈標準 - 產品線具備從採購階段快速推進至實際戰術部署的能力 Red Cat(RCAT)：近期個股表現 基本面亮點 Red Cat Holdings Inc 是一家專注於軍事、政府與商業營運的無人機技術公司，提供軟硬體整合解決方案。旗下核心產品包含主打情報偵察與精確打擊的小型無人機 Black Widow，以及第一人稱視角視頻設備等。公司透過子公司持續開發涵蓋海陸空領域的戰術平台、軟體飛行數據分析與診斷服務。 近期股價變化 根據2026年4月2日的市場交易數據，開盤價落在 11.7200 美元，盤中最高觸及 13.1300 美元，最低為 11.6500 美元，終場收在 12.9400 美元。當日股價上漲 0.7900 美元，單日漲幅達 6.50%，同時成交量來到 15,096,325 股，較前一交易日變動增加 10.59%。 總結 綜合來看，Red Cat(RCAT) 藉由取得北約合約與烏克蘭國防單位的合作，進一步確立了其在軍工無人機產業的定位。投資人後續可持續關注相關軍事合約的實際交付進度、製造產能擴充狀況，以及全球防務需求變化可能帶來的潛在影響與營運風險。

SFM財報後飆到78美元漲15%，DG與GO卻重挫，零售美股現在還敢買嗎？

零售業Q4財報出爐，民生必需品類股展現營運韌性 隨著第四季財報季進入尾聲，民生必需品零售類股的業績表現成為市場關注焦點。由於食品是日常生活的必需品，即使在經濟波動下，消費者依然具備強烈購買需求。然而，零售也是出了名的高難度產業，生鮮產品的採購、運輸成本居高不下，且維持實體店面營運的開銷十分龐大。 儘管線上購物的崛起威脅著整體零售業，但基於食品本身的保存特性，雜貨店受到的電商衝擊相對較小。根據最新公布的數據，市場追蹤的9檔民生零售美股在第四季呈現喜憂參半的局面。整體而言，該族群的營收符合華爾街分析師預期，但下一季的營收財測卻略低於預期約0.9%，這使得相關個股在財報公布後的股價整體維持平穩。 以下我們將深入檢視斯普勞茨(SFM)及其競爭對手的最新財報數據，幫助投資人掌握這波民生消費板塊的投資脈絡。 斯普勞茨(SFM)搭上健康飲食熱潮，獲利亮眼推升股價飆漲 受惠於現代人追求健康生活的長期趨勢，主打天然與有機產品的連鎖雜貨店斯普勞茨(SFM)交出了穩健的成績單。公司第四季營收達到21.5億美元，較去年同期成長7.6%，完全符合分析師預期。雖然全年的每股盈餘(EPS)財測大幅落後市場期待，但單季EBITDA表現卻令人驚豔，呈現出好壞參半的格局。 斯普勞茨(SFM)執行長傑克·辛克萊爾(Jack Sinclair)在聲明中表示，公司在2025年展現了強勁的成長動能。值得注意的是，即便財測不盡人意，市場資金依然強力買單，自財報公布以來該股股價已大幅上漲15.3%，目前股價來到78.23美元，展現出投資人對其有機市場定位的高度信心。 達樂(DG)獲利大幅超越預期，市場情緒不佳致股價重挫 鎖定精打細算消費客群的折扣零售商達樂(DG)，提供涵蓋生活必需品、食品、服飾與季節性商品的多樣化選擇。達樂(DG)第四季營收高達109.1億美元，較去年同期增長5.9%，甚至超出分析師預期達0.9%，不僅EBITDA表現優異，EPS更是大幅超越預期，堪稱同業中第四季業績最出色的亮點。 然而，華爾街對此似乎並不買單。儘管達樂(DG)繳出了優於多數同業的強勁財報，股價自公布以來卻反向跳水大跌17.2%，目前交易價格落在119.95美元，顯示市場對其未來的營運前景或定價能力仍存有疑慮。 雜貨特賣(GO)財測黯淡墊底，營運動能趨緩引發拋售潮 以獨特採購模式提供知名品牌折扣商品的連鎖店雜貨特賣(GO)，在本季面臨了嚴峻考驗。其第四季營收為12.2億美元，雖然較去年同期成長10.7%，但仍微幅落後分析師預期約0.6%。 更讓市場擔憂的是，雜貨特賣(GO)公布的全年營收與EBITDA財測均雙雙大幅低於華爾街預期，成為本次盤點中表現最疲軟的企業。在黯淡的展望拖累下，該股自財報公布後股價重挫18.4%，目前股價僅剩7.17美元，面臨沉重的賣壓考驗。 好市多(COST)營收直逼700億美元，毛利率優異支撐股價走揚 身為郊區消費者一站式購物首選的好市多(COST)，以會員制模式提供大包裝的生鮮雜貨與生活用品。好市多(COST)第四季營收繳出696億美元的驚人成績，較去年同期成長9.2%，並擊敗分析師預期達0.8%。 除了營收表現亮眼外，好市多(COST)在毛利率方面也取得優於預期的成績，雖然EBITDA微幅落後市場共識，但整體營運依舊穩健。財報公布後，市場給予正面評價，股價微幅上漲3.2%，目前交易價格來到1,014美元。 美元樹(DLTR)業績放緩，下一季財測疲軟致股價表現平淡 以極低價格提供多樣化包裝食品與一般商品的折扣零售商美元樹(DLTR)，向來以「尋寶般」的購物體驗著稱。該公司第四季營收來到54.5億美元，較去年同期成長9%，剛好符合華爾街的預期標準。 不過從更長遠的角度來看，美元樹(DLTR)第四季的EBITDA大幅落後預期，且下一季的EPS財測也不如市場期待，更是同業中全年財測更新最疲弱的一家。受此影響，其股價在財報後幾乎持平沒有變動，目前股價維持在108.19美元附近震盪。 地緣政治風險急遽升溫，市場焦點轉向通膨與石油供應 回顧2025年底至2026年初，市場一度對人工智慧充滿擔憂。軟體企業害怕AI工具的普及會削弱定價能力並壓縮利潤空間；加密貨幣投資人則擔憂若AI代理能自主交易與管理資金，現有基礎設施的長期價值將大打折扣。這些焦慮情緒曾引發一波明顯的資金輪動，促使投資人轉向更安全的避風港。 然而，市場的焦點總是瞬息萬變。進入2026年春季，市場的注意力突然從科技顛覆性創新轉向地緣政治風險。隨著美國與伊朗的衝突成為主導市場心理的核心因素，劇本發生了翻天覆地的變化。當下投資人已經暫緩討論企業成長率，轉而高度關注石油供應、通貨膨脹以及全球穩定性，這也使得具備抗通膨特性的民生零售板塊重新獲得資金審視。

區域銀行財報優於預期1.6%，股價卻回跌2.5%，現在是風暴前警訊還是撿便宜？

美股在美伊衝突陰影下震盪、投資人避險情緒升溫，但美國區域銀行第四季整體營收仍優於預期1.6%。利率高檔、存款流失與不動產風險夾擊下，部分銀行交出亮眼成績，顯示基本面與市場恐慌敘事正出現落差。 華爾街近來像被按下慢轉鍵，指數表面上「幾乎不動」，盤中卻風聲鶴唳。美伊衝突、霍爾木茲海峽緊張情勢，加上白宮對伊朗政策與中東戰事走向未明，讓投資人一度用「慢動作崩盤」形容當前市況。道瓊工業指數（DJI）單日盤中一度重挫約600點，卻又拉回翻紅，S&P 500（SP500）、那斯達克綜合指數（COMP:IND）終場僅各漲0.1%，看似風平浪靜，實則暗潮洶湧。 在這樣的情緒氛圍中，區域銀行成為壓力測試的前線。先前市場對區域銀行體系穩定性仍心有餘悸，不僅擔心高利率環境下存款外流、商用不動產曝險，也對監理成本與未來信貸品質感到疑慮。不過，最新出爐的第四季財報卻給了另一個角度：StockStory追蹤的95檔美國區域銀行股，整體營收平均仍較分析師預期高出1.6%，顯示營運表現並未如悲觀敘事般全面失速。 以Fifth Third Bancorp（NASDAQ:FITB）為例，這家在美國中西部與東南部深耕的老牌銀行，第四季營收達23.5億美元，年增5%，大致符合市場預期。公司雖然在淨利息收入上略低於分析師估計，但有小幅優於預期的有形淨值表現，整體被評為「好壞參半」。然而股價自財報公布以來仍下跌約4.2%，目前在47.12美元附近徘徊，顯示資本市場對區域銀行仍採取「先殺估值、後看數字」的保守態度。 反觀表現最亮眼的Merchants Bancorp（NASDAQ:MBIN），雖然第四季營收年減4.4%至1.853億美元，卻大幅超出市場預期7.8%，同時在每股盈餘與淨利息收入上都交出亮眼成績。市場也立即用腳投票，MBIN股價財報後勁揚27.3%，來到44.48美元，成為同業中的少數贏家之一，凸顯「打帶跑式」資金正在精挑細選基本面穩健且能驚喜超標的標的。 但不是每家銀行都這麼幸運。National Bank Holdings（NYSE:NBHC）第四季營收1.033億美元，年減3.6%，且低於預期2.1%，淨利息收入及EPS雙雙大幅失手，被視為整個族群中最弱一員。股價在財報後也下跌1.2%，至39.58美元，反映市場對於營收與獲利雙重失色毫不寬貸。這樣的對比說明，即使產業整體數字尚稱「合格」，個別體質差異依然會被放大處罰。 值得注意的是，有部分銀行在高利率與監管壓力下，反而交出「超標」成績。ServisFirst Bancshares（NYSE:SFBS）第四季營收成長20.7%至1.593億美元，較市場預期高出5%，淨利息收入也顯著優於預估，被形容為「表現極佳」的一季；UMB Financial（NASDAQ:UMBF）則在資產管理與基金服務等多元業務支持下，營收暴增67.5%至7.275億美元，較預期高出7%，且淨利息收入同樣強勁。儘管如此，SFBS與UMBF股價在財報後分別下跌4.2%與8.7%，顯示投資人目前更關注未來風險，而不是當下成績單。 從宏觀角度來看，這樣的「好消息股價跌、壞消息放大利」現象，與整體市場情緒緊繃密切相關。Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick便形容，當前美股較像是由大量避險操作、Put選擇權買盤與放空部位堆出來的「慢動作崩盤」，而非基本面急轉直下。他指出，即便指數下挫，紐約證交所連續三週創新低的個股數量反而減少，顯示賣壓有逐步集中跡象，技術面並非一片死水。 Detrick同時強調，美國企業整體獲利體質仍是支撐經濟的關鍵支柱。S&P 500指數成分股的預估未來盈餘今年來上調約7%，利潤率創歷史新高，與市場對衰退的恐懼形成鮮明對比。在他看來，市場目前定價的更多是地緣政治與情緒風險，而非企業實際倒退。套用在區域銀行身上，便是財報實際優於預期1.6%，股價卻平均自財報後仍下跌約2.5%。 當然，悲觀看法並非全無道理。區域銀行仍面臨幾個結構性難題：第一，高利率雖有助擴大利差，但也加劇存款競爭，資金成本上升侵蝕獲利；第二，商用不動產與辦公室空置風險尚未完全出清，一旦經濟放緩，信貸損失可能增加；第三，先前銀行倒閉事件已提醒市場，集中度過高與風險管理不足的機構，很容易在恐慌中被擠兌放大。對於這些問題，多數銀行尚在調整資產結構與資本緩衝中，短期內難言無虞。 然而，若回到投資角度，當前情勢更像是一場對「敘事」與「數字」的拔河。敘事面上，春季以來，市場焦點從AI泡沫與加密貨幣前景憂慮，迅速切換到地緣政治與戰爭風險，美伊衝突、霍爾木茲海峽航運不確定，都讓投資人本能轉向公債與大型權值防禦股，金融股特別是區域銀行自然被打入冷宮。但數字面顯示，多數銀行營收仍穩健成長，部分更交出遠優於預期成績。 對投資人而言，關鍵問題變成：這是金融體系新一輪風暴前的警訊，還是一次被恐慌壓低的中長期布局機會？從目前資料仍無法給出單一答案，但可以確定的是，未來幾季區域銀行在存款穩定度、商用不動產曝險揭露，以及淨利息收入走勢，將成為市場重新評價這個族群的核心指標。在地緣政治與利率路徑未明之前，區域銀行股價恐怕難以擺脫震盪；但若如Detrick所言，企業與勞動市場持續展現韌性，現在被情緒壓低的優質銀行股，可能正是下一輪反彈的試金石。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

頁岩油族群財報後平均飆13.9%，在地緣風險升溫下還追得起？

隨著第四季財報季進入尾聲，美國頁岩油探勘與生產（E&P）產業的財報表現成為市場焦點。美國頁岩油生產商主要在二疊紀、巴肯等盆地，利用水平鑽探與水力壓裂技術開採原油。儘管面臨商品價格波動、開採成本上升及環境監管等挑戰，短期的投資彈性與技術提升仍為產業帶來優勢。追蹤的 11 檔美國頁岩油股票在第四季表現好壞參半，但整體營收仍優於分析師預期 2.2%。值得注意的是，自發布財報以來，該族群股價平均上漲 13.9%，顯示投資人對能源市場前景抱持樂觀態度。 鬥牛士資源(MTDR)獲利爆發，股價狂飆逾23% 主要在德州與新墨西哥州地下岩層進行原油與天然氣開採的鬥牛士資源(MTDR)，第四季交出亮眼成績單。雖然營收 8.48 億美元較前一年同期減少 12.6%，但仍優於分析師預期 4.7%。該公司在這個季度表現驚艷，EBITDA 與每股盈餘（EPS）雙雙擊敗市場預期。優異的財報數據讓市場大為振奮，帶動股價自公布財報以來大幅狂飆 23.1%，目前股價來到 62.18 美元。 響尾蛇能源(FANG)營收超前，股價大漲13% 擁有華爾街最令人印象深刻股票代號之一的響尾蛇能源(FANG)，主要在西德州與新墨西哥州的二疊紀盆地生產原油與天然氣。最新公布的第四季營收為 33.8 億美元，較前一年同期下滑 9%，但仍超越分析師預期的 2.6%。整體而言，這是一個令人滿意的季度，其 EBITDA 優於市場預期，不過每股盈餘則大幅低於預期。有趣的是，財報公布後股價並未受挫，反而逆勢上漲 13%，目前交易價格為 196.50 美元。 高峰能源(HPK)營收衰退，股價仍強勢表態 在米德蘭盆地東北角進行探勘與生產的高峰能源(HPK)，第四季營收為 2.166 億美元，較前一年同期衰退高達 23.3%，為同業中營收成長最疲軟的公司，但仍超出分析師預期 13.7%。從獲利表現來看，該季表現相對疲軟，EBITDA 與每股盈餘皆顯著低於市場預期。儘管基本面數據未盡理想，股價表現卻出乎意料，自財報公布後上漲 16.6%，目前股價為 6.82 美元。 仙人掌(WHD)財報雙升，股價竟重摔逾18% 專門製造油氣井鑽探設備、閥門與可捲繞管線的仙人掌(WHD)，第四季營收達 2.612 億美元，較前一年同期微幅減少 4%，但仍高於分析師預期 3.4%。該公司繳出了優異的獲利表現，每股盈餘與 EBITDA 雙雙擊敗市場預期。然而，儘管財報數據亮眼，市場卻未給予正面評價，財報公布後股價大幅跳水 18.2%，目前股價落在 47.45 美元。 德州太平洋土地(TPL)營收增長，股價平穩 身為美國最大私人地主之一的德州太平洋土地(TPL)，在二疊紀盆地擁有約 868,000 英畝土地，主要透過石油與天然氣特許權使用費、水資源服務及土地租賃獲利。該公司第四季營收達 2.116 億美元，較前一年同期逆勢成長 13.9%，並超越分析師預期 2.4%。獲利方面呈現好壞參半的局面，EBITDA 優於預期，但每股盈餘則大幅落後預期。財報公布後，股價表現相對平穩，目前維持在 444.10 美元。 地緣政治風險升溫，原油供應擔憂推升能源股 市場資金近期出現明顯輪動。針對市場發展，投資人一度擔憂人工智慧(AI)可能侵蝕軟體公司的定價能力與利潤率，同時也對加密貨幣基礎設施的長期價值產生疑慮，導致資金撤出這些熱門科技賽道轉向避險資產。然而，市場焦點迅速從科技顛覆轉向地緣政治風險，特別是中東地區衝突成為主導市場情緒的關鍵因素。當政治風險成為焦點，投資人不再糾結於科技股的成長率，而是開始擔憂全球原油供應、通膨壓力與地緣穩定，進一步推升了具備實質基本面的能源類股熱度。 文章相關標籤