EPS 連兩年往上，這代表 91APP*-KY 體質真的變強了嗎？

91APP*-KY(6741)獲富邦證券中立評等，2026年營收與EPS預估一次看

富邦證券針對91APP*-KY（6741）發布績效評等報告，評價為中立，目標價67元。報告同時預估91APP*-KY 2026年度營收約23.82億元，EPS約5.16元。

91APP*-KY董事申報贈與10張，市值約106萬元

91APP*-KY（6741）董事何英圻於28日申報轉讓，將10張持股贈與10位受讓人；以當日收盤價106元估算，合計市值約106萬元。這類董事持股異動屬於公開資訊，通常可作為觀察公司內部持股變化的線索，但仍需結合後續公告與營運狀況一起看待。

91APP*-KY(6741)12月營收月減25%，全年營收年增10%，法人上調獲利預估

91APP*-KY(6741)公布12月合併營收1.3億元，為近2個月以來新低，月減25.04%，年增1.96%。雖然較上月衰退，但仍較去年同期成長。累計2023年1月至12月營收約13.89億元，較去年同期成長10%。 法人機構平均預估年度稅後純益可達4.02億元，較上月預估調升1.26%，預估每股盈餘（EPS）將落在3.24元至3.74元之間。

91APP*-KY(6741)營收5.41億創增31%，獲利季減20%還能撐得住嗎?

軟體-其他 91APP*-KY(6741)公布 26Q1 營收5.4114億元，比去年同期成長約 31.38%；毛利率 74.2%；歸屬母公司稅後淨利1.3184億元，季減 20.94%，與上一年度相比衰退約 1.65%，EPS 1.15元、每股淨值 27.14元。

台股盤中急拉150點 91APP*-KY漲停還能追?

台股今日開盤後小幅度走低，隨後買盤湧入，盤中急拉近150點，終場加權指數上漲36.86點收在15,411.49點，成交量為2,023億元，成交量較昨日量縮；以技術面來看，近兩日的低點可作為短線上的支撐位，多方可以小部位試單，但停損點位一定要認真執行，而多方當前的目標就是搶回五日線，否則指數還是有機會向下繼續跌破。 今日軍工概念股再次點燃，寶一(8222)、駐龍(4572)強勢漲停，雷虎(8033)大漲5.98%、長榮航太(2645)大漲5.15%，強勢族群則包括散熱、記憶體類股，散熱族群中以雙鴻(3324)大漲8.73%最為強勢，尼得科超眾(6230)大漲5.19%、奇鋐(3017)大漲5.14%，記憶體族群表現也相當亮眼，南亞科(2408)大漲2.34%、威剛(3260)大漲5.34%、商丞(8277)大漲3.57%、宜鼎(5289)大漲2.81%。 91APP*-KY(6741)今日強勢漲停，收盤價為132.5元，成交量暴增至14,500張，近幾日投信默默佈局。 91APP團隊組成源自台灣Yahoo電商創始團隊－興奇資訊，團隊具備豐富的電商經驗、堅強的實力，而公司主要業務為協助實體店面製作官網及APP，截止至2022年，其營收比重：實體零售客戶(OMO)90%、純電商客戶10%。 近年線上線下融合OMO (Offline Merge Online)、D2C (Direct To Consumer)趨勢明朗，如Nike退出Amazon，選擇自建電商平台、直接面對消費者，整體獲利顯著提高；因應此趨勢，91APP也開始積極經營OMO業務，OMO客戶比重從30%提升至目前的90%，在客戶組成的優化下，91APP的獲利能力持續提高。 91APP在國內OMO市場具有領先和獨佔優勢，主因為公司在電商營運有一定規模、零售經驗，能夠大量產出，並同時維護上千個品牌的APP，協助客戶達成線上及線下整合等一站式服務，此外，91APP自建的Payment gateway可以支援絕大部分的支付方式，因而降低客戶跳轉業面的問題，減少轉換流失率，為91APP另一核心競爭力。 展望2023年，隨著通膨增加、消費力回溫，加上國內全民普發6,000元政策，有望強化整體消費動能，且在D2C、OMO的長期趨勢下，91APP具有領導優勢，將透過其獨有的營運模式來吸引更多實體零售業客戶，未來營收有望隨著電商滲透率提高而增加，預期2023年營運可望重拾20%以上的高速成長，市場預估2023 年EPS為3.8元。

91APP*-KY(6741) 1.73億月減7.79% 還能追嗎?

91APP*-KY(6741)公布4月合併營收1.73億元，MoM -7.79%、YoY +31.91%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期。 累計2026年前4個月營收約7.15億，較去年同期YoY +31.51%。 法人機構平均預估年度稅後純益5.88億元，較上月預估調降0.51%，預估EPS將落在4.8~5.61元之間。

91APP*-KY 9月營收1.32億創4個月高，還能追嗎?

軟體-其他 91APP*-KY(6741)公布9月合併營收1.32億元，創近4個月以來新高，MoM +5.54%、YoY +18.96%，雙雙成長、營收表現亮眼。 累計2024年1月至9月營收約11.38億，較去年同期 YoY +17.07%。 法人機構平均預估年度稅後純益4.76億元，較上月預估調降 1.04%、預估EPS將落在 3.5~4.56元之間。

微軟 MSFT 收在370.87 美元，23.3 倍本益比現在該買進還是等 Azure 數字？

微軟（Microsoft，NASDAQ：MSFT）昨日收跌0.59%至370.87美元，跌幅比大盤溫和。Goldman Sachs點名微軟是「HALO交易」（重資產、低折舊風險的AI受益股）的首選標的，理由是資料中心護城河深、Azure（微軟雲端服務）增長被產能瓶頸壓住，一旦解除就可能爆發。問題只有一個：市場現在定價的是壓抑，還是已經算進爆發？ Azure被產能卡住，這才是現在股價的天花板 微軟Azure過去兩季的成長率都被資料中心產能不足拖慢，這不是需求問題，是供給問題。同一週，Anthropic宣布和CoreWeave（CRWV，AI雲端算力公司）簽下多年算力合約，AI公司搶算力的動作愈來愈急迫。微軟自己的資料中心擴張如果跟不上這個速度，Azure搶市佔的視窗期就會縮短。 台積電、緯穎、廣達的訂單能見度是第一個驗證點 台股伺服器供應鏈廠商，包括廣達(2382)、緯穎(6669)、英業達(2356)，以及電源管理的台達電(2308)，接下來的法說會若出現「資料中心客戶拉長交期或提高預購量」的說法，代表微軟擴產動作已經落地到台灣供應鏈端。這才是台股投資人判斷「微軟的資料中心護城河」有沒有真實轉化為訂單的關鍵時機。 23.3倍本益比在軟體股重估浪潮裡，是便宜還是陷阱 Goldman的邏輯是：微軟目前本益比23.3倍（本益比即股價除以每股盈餘，反映市場願意為每一元獲利付多少錢），在SaaS（軟體即服務）類股整體被市場重新定價的環境下，微軟因為有實體資產背書，折舊風險比純軟體公司低。但另一邊的風險是，微軟主動「自我蠶食」既有企業軟體版圖、轉型AI原生產品，這個過程中毛利率可能在2至3季內承壓。 Anthropic的算力搶購說明了微軟面對的競爭強度 Anthropic同時和CoreWeave、Google的Broadcom製TPU（張量處理器，Google自研AI晶片）簽約，代表AI算力需求端已經開始分散押注，不再只靠單一雲端供應商。這對Azure的潛在衝擊是：大型AI客戶可能以多雲策略降低對微軟的依賴，Azure的客戶黏性比市場預期的更需要用價格和服務深度來維持。 消息出來後小跌，市場在定價「等待確認」而非「看空出場」 昨日跌幅0.59%，低於費城半導體指數同日跌幅，說明資金沒有急著離開。市場現在定價的不是衰退，是不確定性溢價。 如果下季Azure季增率回升至17%以上（上季為15%），代表市場會把產能瓶頸解除當成成長加速的起點，股價重新定價空間向上。 如果Azure季增率繼續持平或下滑，代表市場擔心的不是產能，而是需求本身在競爭壓力下正在稀釋。 兩個指標決定微軟今年值不值得繼續持有 第一，看微軟下季財報的Azure季增率是否超過16%。超過代表產能釋放正在帶動增長；低於代表產能解除的效益被競爭稀薄化。 第二，看台灣伺服器供應鏈廠商法說會提到的「北美資料中心客戶交期」是否從12週以上拉長至16週。拉長代表微軟等雲端巨頭的擴產腳步沒有放緩，供應鏈接單能見度實質改善。 現在買的人在賭Azure產能瓶頸解除後季增率跳升；現在等的人在看微軟能否在AI原生轉型裡守住毛利率而不是只守住市佔。 延伸閱讀： 【美股動態】微軟AI現金火力全開，雲端成長不畏巴西調查 【美股動態】微軟AI雲火力全開監管升溫，長多邏輯未破 【美股動態】微軟AI龍頭地位穩固，MGK重壓放大 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤 本文內容轉載於此

91APP*-KY(6741) 3月營收1.88億年增36.17%，法人EPS估4.8～5.61卻下修：現在該追還是等？

【2026/03月營收公告】91APP*-KY(6741) 三月營收1.88億元，表現亮眼、呈現雙成長，年增36.17% 軟體-其他 91APP*-KY(6741)公布3月 合併營收1.88億元MoM +11.28%、YoY +36.17%，雙雙成長、營收表現亮眼； 累計2026年前3個月營收約5.41億，較去年同期 YoY +31.38%。 法人機構平均預估年度稅後純益5.91億元，較上月預估調降 0.67%、 預估EPS將落在 4.8~5.61元之間。

SaaS市值蒸發2兆美元、資金轉抱HALO：軟體股腰斬後還能撿？

前沿AI公司Anthropic、OpenAI等以自研晶片與代理式程式工具重塑產業版圖，傳統SaaS市值蒸發約2兆美元，資金轉向「硬資產、低汰換」(HALO)標的如Microsoft、Nvidia及雲端基礎建設供應商，軟體股估值與商業模式面臨系統性重定價。 在生成式AI熱潮席捲全球的同時，華爾街卻上演一場「顛倒世界」：真正被資金追捧的，已不再是傳統高成長軟體股，而是握有算力、資料中心與自研晶片的「重資產玩家」。由Anthropic、OpenAI等帶頭的前沿AI公司，不僅推進模型能力，更直接衝擊軟體產業基本面，引發市場口中的「SaaS-pocalypse」（SaaS末日）。 這一輪衝擊的核心，在於AI能力的「兩條賽道」正快速分化。一方面，消費端免費聊天機器人仍然多被當成加強版搜尋與寫作工具。研究顯示，ChatGPT一般消費者對話中，程式相關只占約4.2%，超過七成用途與工作無關，多聚焦在實用建議、資訊查詢與文章撰寫。這種應用對企業工作流程的顛覆有限，更多是提升個人生產力。 另一方面，企業級「代理式」程式工具卻已跑在完全不同的能力曲線上。Anthropic推出的終端機型程式代理工具Claude Code，在公開上線九個月內，年化營收就達25億美元，且超過半數收入來自企業客戶。加上GitHub Copilot、Anysphere（Cursor）等平台，目前三大產品已拿下超過七成AI程式工具市占，CB Insights估整體市場規模約40億美元。隨著工程團隊直接以這類工具重塑開發流程，其轉換成本不斷提高、簽訂多年合約的情況愈來愈普遍，後進者恐難以撼動既有優勢。 資本市場對這種能力差異早已做出判決。Anthropic今年2月以3800億美元估值完成募資，其中估值溢價關鍵就在於其程式代理產品的商業化速度與高營收成長。Anysphere與Lovable等新創，也以約30至33倍營收倍數募資，遠高於一般SaaS公司。這樣的本益比，顯然不是給「文字自動補全」這種輕量工具，而是押注能大幅取代工程人力的生產力引擎。 與此同時，傳統軟體股卻在AI浪潮下成為「反向受害者」。市場估算，軟體板塊自高點以來市值已蒸發約2兆美元，機構投資人不再把AI當作加分題，而是重新計算：當程式代理能在數小時完成過往需要幾天的工程工作，企業是否還需要那麼多工程師與那麼多授權席位？這使得依賴人頭授權、座位數計費的SaaS模式備受質疑。 以Palo Alto Networks (PANW)為例，市場先是因傳出可能與Anthropic合作而股價飆漲，隨後在合作傳聞不明朗、以及Anthropic新模型Claude Mythos展現強大資安漏洞偵測能力後，投資人反而擔心AI會「自己吃掉」部分網安需求，股價再度重挫。Benchmark分析師估計，AI驅動的資安威脅與防禦需求，長期可讓整體資安市場每年多出約10億美元，但以Palo Alto目前近100億美元營收規模來看，就算全部吃下這個新增市場，對估值也難言顛覆，更何況股價本身仍約在百倍本益比附近，風險明顯高於潛在回報。 另一頭，Nutanix (NTNX)則從另一個角度反映投資人焦慮。儘管公司在超融合基礎架構(HCI)領域持續擴大與NetApp、Lenovo、Dell、Cisco等OEM合作，並推出可在本地與雲端部署的Agentic AI平台，JPMorgan仍以宏觀環境不穩、IT支出可能「前高後低」為由，將評等從「加碼」降至「中立」，並下調目標價。分析師認為，雖然Nutanix中長期營收與ARR仍可望維持中至高雙位數成長，且預期至2029年獲利率與自由現金流率可望提升，但AI相關成長動能要真正反映在基本面，恐需更長時間。 在軟體股遭到集體重估之際，Goldman Sachs提出的「HALO」投資主題——Hard Assets, Low Obsolescence（硬資產、低汰換風險）——成為市場新寵。邏輯很直接：與其冒險投入可能被AI自家產品「吃掉」的SaaS股，不如押注那些提供算力、資料中心與電力基礎設施的公司，因為不論哪一家AI模型勝出，這些基礎資產都是不可或缺的。 在HALO架構下，Microsoft (MSFT)與Nvidia (NVDA)被視為兼具成長與防禦的核心標的。Microsoft除透過Azure掌握全球AI雲端算力需求外，也積極推進自家AI晶片，降低對Nvidia與AMD (AMD)依賴，同時願意主動「自我蠶食」既有軟體業務，以AI原生服務重新定義企業生產力。分析指出，儘管市場將Microsoft視為一檔軟體股，其本質上已是一家握有龐大資料中心資產與雲端基礎設施的HALO公司，且目前23倍左右本益比在AI領頭羊中並不算極端昂貴。 Nvidia則在另一端扮演AI淘金潮的「鏟子」。儘管股價近期在高檔盤整，技術面壓力沉重，但多數賣方分析師不僅未調降目標價，部分甚至再度上調。市場普遍認為，只要AI需求維持強勁、競爭對手短期難以在高端GPU與完整軟硬體堆疊上追上，Nvidia現階段約22倍預期本益比、0.74倍PEG仍具吸引力。更重要的是，公司不只賣晶片，也透過與多家AI新創簽下規模動輒20億美元的合作，以資本與技術深度卡位整個生態系，甚至準備進軍軌道運算等新領域，試圖將「AI飛輪」延伸到2030年代。 圍繞算力的戰局也延伸到雲端基礎設施供應鏈。Anthropic與CoreWeave簽署多年合作，由後者提供雲端運算資源，在多座資料中心部署Nvidia即將推出的Vera Rubin系統，支撐Anthropic模型在生產環境的大規模運行。CoreWeave同時與Meta Platforms (META)簽訂長約，協助其AI服務供電至2032年底。Google (GOOG, GOOGL)則提供以Broadcom (AVGO)晶片打造的TPU供Anthropic使用，規模達3.5GW；OpenAI與Broadcom合作開發最多10GW客製晶片，此外仍維持與Nvidia與AMD的採購。Amazon (AMZN)與Google也早已用自家晶片支撐雲端服務，並積極出租給第三方客戶。這些長約與自研晶片布局，進一步強化雲端巨頭與晶片供應商的HALO屬性。 在這種結構性轉變下，投資人真正面臨的問題，已不只是「AI會不會顛覆某家公司」，而是「哪一段價值鏈最不容易被顛覆」。對許多基金來說，答案正從應用層往下移，到基礎設施與晶片層。相對地，那些仍依賴傳統席位授權、對AI策略模糊不清的SaaS公司，即使股價已經腰斬，仍難吸引長線資金進場「撿便宜」，因為沒有人能確定，當前五至八成跌幅是超殺，還是新常態的起點。 展望未來，AI對軟體產業的重定價恐怕才剛開始。市場觀點逐漸收斂：AI不是單一產業，而是同時存在「消費實用工具」與「企業生產力代理」兩大類產品，後者才是真正改寫成本結構與估值模型的力量。對投資人而言，關鍵不在於喊多或喊空AI，而是精確拆解：哪些公司掌握算力與硬體資產、哪些公司擁有不可替代的企業級AI代理產品、又有哪些仍停留在被動整合AI的舊商業模式。當這些問題一一被市場用真金白銀回答，軟體與硬體之間的估值鴻溝，很可能會比現在看起來更大。