Franklin Resources 與幣安合作意義何在？代幣化基金、機構採用與長期成長觀察

位元幣跌破6.3萬美元，摩根士丹利為何仍加碼持有並壓低ETF費用？

本文聚焦摩根士丹利（NYSE: MS）在位元幣（BTC）價格走弱期間，仍持續增持相關部位的動作，以及其推出低管理費現貨位元幣ETF的市場影響。 文中指出，六月位元幣出現明顯拋售，價格一度跌至6萬3130美元以下，但這並未改變摩根士丹利的投資策略。該行近期再度增持位元幣，顯示其對加密資產的長期看法依舊偏正向。 在產品面，摩根士丹利於三月推出美國市場管理費最低的現貨位元幣ETF之一，費率僅0.14%，低於Grayscale與BlackRock等競爭對手。這類產品讓投資者不必直接持有位元幣，也能參與加密市場，因此對傳統投資人具一定吸引力。 鏈上資料顯示，在6月15日至19日期間，摩根士丹利的位元幣信託ETF買入232枚BTC，總值超過1500萬美元，期間沒有資金流出，資金來源則來自Coinbase Prime。這反映其增持行為相對穩定。 值得注意的是，雖然整個六月位元幣ETF合計出現22.6億美元淨流出，摩根士丹利卻選擇逆勢操作，讓市場對機構資金後續動向更加關注。後續加密市場波動，是否會進一步影響機構投資人配置策略，仍是觀察重點。

華爾街大咖分歧加碼AI巨頭，Alphabet與微軟誰更受機構青睞？

根據 2026 年第一季 13F 機構持倉報告，波克夏海瑟威(BRK.B)在執行長阿貝爾(Greg Abel)主導下，大幅增持 Alphabet(GOOGL)，持股數接近增加三倍，總數約 5,780 萬股，市值約 166 億美元，並使 Alphabet(GOOGL)躍升為波克夏前五大持股。與此同時，潘興廣場(Pershing Square)則出清超過 95% 的 Alphabet(GOOGL)部位，轉向微軟(MSFT)。橋水基金創辦人達里歐(Ray Dalio)以及川普、裴洛西等知名人士，也在同一時間選擇買進 Alphabet(GOOGL)。這代表華爾街對同一檔 AI 概念股出現了明顯分歧。 波克夏買進 Alphabet(GOOGL)的邏輯，主要來自財報與估值。Alphabet(GOOGL) 2026 年第一季每股盈餘(EPS)為 5.11 美元，明顯高於市場預期的 2.63 美元；營收年增 21.8%，達 1,099 億美元。Google 雲端業務年增 63%，未完成的積壓訂單更較前一季翻倍，超過 4,600 億美元。對波克夏來說，這些數據反映出需求持續擴張，而 Alphabet(GOOGL) 的滾動本益比約 28 倍、遠期本益比約 25 倍，在大漲後仍被視為相對合理的估值區間。 艾克曼則把資金轉往微軟(MSFT)，看重的是企業級 AI 的變現能力。微軟(MSFT)最新一季 AI 業務年化營收達 370 億美元，年增 123%；Azure 雲端服務成長 40%，商業剩餘履約價值(RPO)增至 6,270 億美元。加上重組後的 OpenAI 合作關係，微軟(MSFT)握有約 27% 股權，相關智慧財產權延長至 2032 年。從股價表現來看，微軟(MSFT)今年以來回落約 20%，遠期本益比低於 20 倍，也讓市場開始重新評估其 AI 與雲端的長線價值。 整體來看，波克夏與艾克曼都在押注 AI 基礎設施，只是切入點不同：前者偏重 Alphabet(GOOGL) 的雲端成長與估值，後者偏重微軟(MSFT) 的企業通路與 AI 商業化效率。對一般投資人而言，重點不在於跟單誰，而是理解兩家公司在 AI 產業鏈中的位置、成長來源與估值差異，再依自身投資節奏做判斷。

Triad逆勢新進Macerich（MAC）：購物中心REIT低迷中有何轉機？

根據美國證券交易委員會（SEC）最新申報文件，加州投資機構 Triad Investment Management 上季新建立持倉，買入購物中心營運商 Macerich（MAC）206,916 股，估計總值約 382 萬美元，約占其 13F 資產管理規模的 3.87%。 截至週四，Macerich（MAC）股價為 18.32 美元，過去一年下跌 2.8%，表現明顯落後標準普爾 500 指數。儘管股價偏弱，機構資金仍選擇在低迷時點進場，顯示市場對其潛在價值與轉機仍有不同看法。 Macerich（MAC）是美國零售類不動產投資信託（REIT），專注於主要市場的高品質區域型購物中心，並深耕人口稠密、具吸引力地段的物業。公司業務涵蓋收購、租賃與管理，且持續強調永續發展與營運效率。 在長期波動與績效落後後，Triad 選擇買入零售類 REIT，反映其更看重基本面與租賃動能。文章指出，Macerich（MAC）在沿海與陽光帶市場擁有相對集中的高品質資產組合，隨著零售商縮減店數並優先布局高產值據點，相關物業的重要性仍高。 近期數據顯示，雖然高利率對 REIT 估值形成壓力，但公司租賃動能穩定，租戶銷售趨勢也有改善。財務面上，Macerich（MAC）第三季淨虧損為 8,740 萬美元，較前一年同期的 1.082 億美元虧損收斂，顯示營運體質有所改善。 Triad 對 Macerich（MAC）的配置屬於選擇性新持倉，持股比重不到 4%，並非重押單一標的，而是與其涵蓋媒體、科技、工業及短天期固定收益的組合策略相呼應。若未來利率回穩且資本市場重新開放，這類資產的評價與增值空間可能受到市場重新檢視。

RLUSD半年登陸三大平台，Ripple合規穩定幣為何受機構青睞

Ripple 推出的美元穩定幣 RLUSD 在不到一年半內快速擴張，先後登陸幣安、OKX 與 Gate 交易所。其成長關鍵在於合規定位，並以美元與現金等價物全額支持，吸引重視透明度的機構資金關注。文章指出，RLUSD 市值已升至約 16.5 億美元，約 82% 供應量部署於以太坊網路，顯示其鎖定的並非一般散戶交易，而是機構資金、去中心化金融與跨境結算等合規應用場景。相較於追求短期交易熱度，RLUSD 更像是朝銀行與受監管支付通道發展的美元結算工具，長期成長空間取決於能否持續擴大在機構平台與支付場景中的採用。至於 Ripple(XRP) 本身，前一交易日收盤價為 13.64 美元，較前一日下跌 0.62 美元，跌幅 4.35%，成交量縮至 380,886，短線交投明顯降溫。

渣打看好 Uniswap(UNI)：資產代幣化加速下，UNI 五年表現能否跑贏比特幣與以太幣？

渣打銀行最新研究指出，若華爾街持續加速推動資產代幣化，去中心化交易所 Uniswap 的原生代幣 UNI 未來五年的表現，可能超越比特幣與以太幣。渣打認為，Uniswap 正處於快速擴張的金融體系核心，隨著大型資產管理公司與金融機構持續測試代幣化基金、穩定幣與區塊鏈結算基礎設施，該平台有機會成為加密貨幣市場的重要受惠者之一。 渣打數位資產研究全球主管 Geoffrey Kendrick 給予 UNI 在 2030 年底達 100 美元的目標價，並預估其價格路徑為：2026 年底 6.50 美元、2027 年 20 美元，之後逐年攀升至 2030 年的 100 美元。報告分析指出，到 2030 年，去中心化金融領域中活躍使用的代幣化資產價值可能成長 37 倍，帶動總鎖倉量達約 2.7 兆美元，而 Uniswap 可能憑藉規模、品牌知名度與核心基礎設施地位受惠。 這項樂觀預測發布之際，多家大型金融機構正深化對區塊鏈基礎設施的參與。貝萊德(BLK)的代幣化貨幣市場基金 BUIDL 已可透過 UniswapX 進行存取，富達近期也將其 FIDD 穩定幣的流動性部署至 Uniswap 與 Curve 的資金池中。此外，Uniswap 生態系中也開始出現蘋果(AAPL)、特斯拉(TSLA)、輝達(NVDA)與 SpaceX 等熱門資產的代幣化版本，顯示傳統金融資產正加速進入加密貨幣領域。 花旗集團(C)近期預測，代幣化證券市場規模到 2030 年有望達到 5.5 兆美元。渣打銀行強調，當傳統金融機構將更多業務轉移至區塊鏈上時，代幣化資產將日益依賴去中心化金融基礎設施。截至文章發布時，UNI 交易價格約為 2.70 美元，過去 24 小時上漲約 9%，市場對其後續發展的關注度也隨之升溫。

幣安歐盟牌照恐受阻，MiCA上路前營運版圖怎麼變？

根據外媒報導，全球最大加密貨幣交易所幣安正面臨歐盟監管挑戰。隨著歐盟加密資產市場法規（MiCA）即將全面實施，加密貨幣公司需在6月底前取得相關許可，才能持續服務當地客戶。消息人士指出，幣安預計將在下個月失去服務歐盟客戶的資格，其牌照申請可能遭到拒絕。 在MiCA架構下，加密貨幣企業原本可透過向單一成員國申請許可，再以「護照」機制在全歐盟27國營運。路透社引述知情人士表示，幣安先前已向希臘資本市場委員會提交申請，但目前可能面臨否決，讓其歐洲業務版圖承受考驗。 幣安則回應，過去數月持續與希臘監管機構合作，並認為申請已符合MiCA要求，也曾接受歐洲證券及市場管理局層級檢視。公司表示，仍致力深耕歐洲市場，重點是尋找能在法規框架內合法營運的方式，並預計在2026年6月30日前提供更多更新。 受監管不確定性影響，市場對幣安未來營運前景出現疑慮，BNB幣（BNB-USD）在午後交易時段下跌2.2%，報606.80美元。

穩定幣與基礎設施雙引擎下，Coinbase(COIN) 轉型邏輯受關注

華爾街研究機構看多 Coinbase(COIN)，主因在於全球支付系統正出現結構性變化。隨著穩定幣逐步成為跨國匯款的替代方案，Coinbase 透過交易、託管、支付與區塊鏈開發等業務，正朝加密金融基礎設施平台定位前進。 報告指出，Coinbase 在穩定幣生態中的分發能力是核心優勢之一，尤其是與 Circle 共享 USDC 收入，讓穩定幣相關活動已成為重要獲利來源。相較傳統跨國銀行結算可能需要數天、外匯成本也較高，穩定幣支付通道可望把交易成本壓低並加快結算速度，成為推動採用的長期動能。 除了交易手續費，Coinbase 也在擴展質押、託管、機構產品與 Base Layer-2 網路等業務。Base 建立在以太坊上，主打低成本與高吞吐量，讓 Coinbase 能從排序器費用與鏈上基礎設施活動中取得收入。這種多元化布局，降低了公司對加密市場單一交易波動的依賴。 在機構端，Coinbase 也成為多檔比特幣與以太坊 ETF 的託管機構，並透過 Coinbase Prime 服務大型金融機構。其生態涵蓋散戶、銀行、金融科技公司與開發者，強化了作為加密整合金融平台的地位。雖然仍有監管不確定性，但穩健的資產負債表與改善中的利潤率，仍是法人關注重點。 持股數據方面，截至第一季末共有 65 檔避險基金持有 Coinbase 股票，較前一季的 64 檔略增，顯示機構投資人持續關注其長線發展。昨日 Coinbase(COIN) 收盤價為 169.27 美元，下跌 0.35 美元，跌幅 0.21%，成交量 6,412,812 股，較前一日減少 28.52%。

SpaceX IPO 熱潮之外：即時結算、資產代幣化與單一錢包，正重塑全球資本市場

當市場為 SpaceX IPO 興奮、散戶被 FOMO 情緒推著追高時，華爾街更深層的變化其實發生在看不見的基礎設施層。真正值得長線投資人關注的，不只是熱門新股能否續漲，而是未來 5 到 10 年，資產如何被記錄、交易與結算，正在被重新定義。 目前多數市場雖已高度數位化，但交易結算仍普遍停留在 T+1 或 T+2 架構。即使美股已在 2024 年縮短為 T+1，業界仍普遍視為過渡階段。從下單到最終交割，中間依舊涉及多層中介機構；跨境交易還得面對法規、匯兌與最低門檻等摩擦，讓看似流暢的投資體驗，實際上仍存在不少障礙。 因此，金融創新的焦點正從支付工具轉向「擁有與結算」本身的數位化。所謂即時原子結算（T+0 atomic settlement），指的是交易撮合後立即完成最終交割，縮短原本數小時甚至數日的時間差。這對大型機構的意義在於，可降低對手風險、釋放原先卡在結算流程中的保證金與資金，進一步改善資本效率。 與結算效率同步推進的，是資產代幣化從概念逐步走向落地。代幣化的核心不是創造新資產，而是以數位代幣代表既有資產的所有權，例如基金、債券、房產或商品。這些資產可在合規架構下於分散式帳本上發行、轉移與結算，減少傳統發行與交割流程中的中介與人工作業。 目前 BlackRock、JPMorgan、Franklin Templeton 等大型機構，已陸續推出代幣化基金產品。根據文中引用數據，實體資產代幣化市場規模已達 260 億美元，且有研究機構預估 2030 年可能成長至 13 兆美元等級。這顯示代幣化不再只是試驗，而是由機構需求驅動的系統性遷移。 主流市場基礎建設也開始出現明確動作。例如 NYSE 申請 24/7 鏈上結算，DTCC 也表態要將名義價值 100 兆美元的存託資產搬上鏈。若這些方向逐步落地，原先卡在時區、結算窗與跨境門檻中的資金，有機會更順暢地流入全球資本市場，尤其對新興市場投資人而言，參與門檻可能顯著下降。 投資人端的變化同樣值得留意。數位錢包正從單純存放加密資產的工具，轉型為跨資產投資入口。以 KuCoin Web3 Wallet 為例，除了支援加密資產與跨鏈操作，也已延伸到代幣化美股與 ETF，並整合股票、商品、外匯、指數及數位資產相關的永續市場，呈現出「一個介面接觸多種流動資產」的雛形。 這反映的不是單一產品功能升級，而是金融服務邏輯的改變：資產類別之間的界線正在淡化，投資人對單一介面、多資產配置與即時流動性的需求正在上升。當交易者愈來愈習慣同時觀察股市、匯市、商品與數位資產，傳統按資產類別切割的平台模式，也可能面臨重組。 不過，這場變革目前最大的障礙已不在技術，而在法律與監管。代幣化資產、即時結算與跨境錢包的技術多已具備，但各國法規碎片化，使同一資產在不同司法轄區可能落入完全不同的監管框架。機構若想跨市場運作，往往得建立多套合規系統，直接拉高成本並限制擴張速度。 從數位所有權的法律定義、託管責任、結算終局性，到投資人保護與跨境互通標準，全球目前仍缺乏足夠一致的規則。也因此，真正的挑戰不是技術能否實現，而是制度信任能否跟上。只要監管協調速度不足，全球統一數位市場仍將以分區試辦、逐步擴張的方式前進。 回到投資層面，文中引用調查指出，近一年有 48% 的美國散戶曾因 FOMO 在股價、ETF 或加密資產創高時追買，其中 42% 因此賠錢，平均損失 1,606 美元。相較之下，真正可能改變長期回報結構的，反而是這些較少成為市場焦點的金融基礎建設變革。當結算時間縮短、資產代幣化加速、投資介面整合成形，市場流動性、參與人口與風險分布都有機會被重新改寫。 從這個角度來看，SpaceX IPO 帶來的熱度，更多反映的是情緒；而即時結算、資產代幣化與單一錢包的發展，才可能是未來十年更值得持續追蹤的資本市場主線。

穩定幣與代幣化資產升溫，美股金融基礎設施哪些公司受關注？

區塊鏈技術逐漸成熟後，數位金融基礎設施加速擴充，穩定幣與代幣化資產的應用也從概念走向實際運作。文章指出，機構透過分散式帳本系統處理的金額已達數萬億美元，顯示相關技術正被傳統金融更廣泛採用。 在公司層面，Galaxy Digital Inc.（GLXY）與 Block, Inc.（XYZ）聚焦加密貨幣金融服務；Ally Financial（ALLY）與 Regions Financial（RF）則在利率環境下調整收入目標；BlackRock（BLK）持續擴充私人市場平台；StoneX Group Inc.（SNEX）與 Sezzle Inc.（SEZL）也屬於數位支付與金融基礎設施的重要參與者。 近期動向還包括 Visa 與 Brale 探索在隱私保護網路中進行穩定幣機構付款，以及 Broadridge Financial Solutions（BR）公布其分散式賬本回購平台在 5 月處理 7.2 萬億美元交易、年增 220%。整體來看，穩定幣、代幣化結算與數位支付基礎設施正從測試階段走向更實際的營運應用。

預測市場升溫：Kalshi、Polymarket 帶動機構資金進場

預測市場正逐漸成為金融市場的新焦點，Kalshi 與 Polymarket 等平台帶動機構投資者與零售投資者參與度提升。這類市場讓投資人可針對現實事件結果進行合約交易，涵蓋選舉、政策決策等主題，交易形式也因此更貼近事件驅動與風險對沖需求。 原文指出，過去預測市場多由零售投資者主導，但近期大型對沖基金等機構資金開始加入，反映市場定位正在轉變。推動因素包括政策不確定性升高、機構尋求新型風險管理工具，以及監管平台逐步成熟，使得較大規模的交易與更具私密性的條件成為可能。 此外，加密貨幣相關競爭也讓交易替代方案持續增加，例如 Coinbase 推出加密永續合約。產品面上，Kalshi 已推出比特幣永續合約，Galaxy Digital 也透過全球市場部門啟動機構 OTC 預測市場交易，顯示華爾街對這一領域的態度正變得更積極。 整體來看，預測市場及相關平台的擴張，可能吸引更多資本流入，並對金融服務業的結構帶來新變化。