麥當勞股價跌到275美元，還能抱嗎？MCD 風險、支撐與後續觀察重點

退稅紅利退場後，美國零售消費力能否撐住第二季？

美國零售產業第一季在通膨與油價壓力下仍展現韌性，主因包括高於往年的退稅金額，以及「先買後付」使用量增加，帶動民眾消費支出。華爾街目前關注的重點，已轉向第二季數據，藉此觀察退稅效益淡化後，消費者的真實財務狀況。 多家零售商第一季表現亮眼。Target(TGT) 第一季同店銷售成長 5.6%，為過去五個季度以來首度轉正，六大核心商品類別皆有改善；但公司財務長 James Lee 也提醒，這波成長部分受惠於退稅金額較高，後續動能可能逐步減弱。 折扣零售商的受惠更為明顯。Burlington Stores(BURL) 第一季同店銷售成長 6%，其中約 1.5 至 2 個百分點來自較高退稅；Ross Stores(ROST) 同店銷售則大增 17%，遠優於市場預期的 9%，管理層同樣將成長歸因於額外刺激資金。Wayfair(W) 也表示，退稅有助於緩衝高油價衝擊。 除了退稅，先買後付的普及也是推升消費的重要因素。Consumer Edge 交易數據顯示，第一季各收入族群的先買後付使用率均創新高；年收入低於 15 萬美元者約有 15% 至 17% 使用，年收入高於 15 萬美元者也接近 13%。分析師認為，這反映不同收入層級的消費者都可能承受一定財務壓力，只是尚未完全反映在企業財報中。 進入第二季後，多家零售巨頭的財測轉趨保守。Walmart(WMT) 第一季營收成長 7%，但全年財測維持不變，第二季指引低於市場預期；財務長 John David Rainey 指出，隨著退稅資金消退，消費者將更直接面對高油價壓力。TJX Companies(TJX) 第一季同店銷售成長 6%，但第二季獲利與營收指引也低於預期。E.l.f. Beauty(ELF) 執行長 Tarang Amin 則直言消費者正在承受壓力，並取消部分因關稅而調漲的價格。 整體來看，零售商普遍認為第一季的強勁動能不易延續到全年後段。雖然市場未必急劇惡化，但隨著退稅紅利淡化、通膨與油價壓力仍在，第二季之後的消費熱度恐將逐步降溫。

台榮(1220)7月營收近3個月低點，累計前7月仍年增4.81%

台榮(1220)公布7月合併營收2.67億元，創近3個月以來新低，月增率為-0.35%，年減2.09%，顯示單月營收同步下滑、表現偏弱。 不過，累計2024年1月至7月營收約18.47億元，較去年同期成長4.81%，代表今年前7個月的整體營收仍維持年增表現。 本文資訊重點在於台榮(1220)單月營收走弱，但累計營收仍有成長，後續可持續觀察其營運動能是否回穩。

Kohl's首季虧損擴大，百貨轉型能否重拾客流

美國連鎖百貨 Kohl's（KSS）2026 年第一季營運承壓，同店銷售年減約 1%，營業利益衰退約 23%，單季淨損達 1400 萬美元。根據 Placer.ai 報告，該季整體客流量年減 4.6%，反映中階百貨面臨更明顯的需求疲弱。 管理層指出，高通膨、高油價與住房負擔壓力，使核心中低收入客群更傾向縮減非必需消費。表現較弱的部門包含店內 Sephora、男裝與鞋類；配件銷售則大致停滯。執行長 Michael Bender 認為，公司需要重新強化品牌吸引力與商品差異化。 為改善營運，Kohl's 推出三項調整方向。第一是優化商品組合，精簡重複品牌並重新引入珠寶等品類，同時擴大高級珠寶專櫃與自有品牌 SO 新系列。第二是強化價格與價值定位，擴大優惠券適用範圍，並增加低價衝動購物商品。第三是升級全通路與庫存管理，並運用 AI 改善購物體驗，擴大官網市場商品供給。 不過，公司對全年展望仍偏保守，預估全年淨銷售額與同店銷售額可能持平或衰退 2%。Kohl's 目前在全美 49 州經營約 1,165 家門市，最新收盤價為 14.36 美元，單日下跌 7.89%。

宇隆(2233)營運續佳、股價上揚8.39%，汽車零件與機器人題材怎麼看？

宇隆(2233)是臺灣重要的汽車噴油嘴零件供應商，近期股價收在245.5元，上漲8.39%。文中指出，雖然分析報告提到2024年第4季及2025年第1季的營運動能較弱，但2024年營收與獲利能力已有明顯改善，未來展望仍偏正向。 券商報告也提到，近期市場資金流向機器人相關題材，帶動宇隆的評價表現，並將投資建議上調至Buy，目標價設為266元。整體來看，宇隆在面對市場挑戰時，仍維持穩健的營運基礎與成長潛力。 籌碼面部分，近五日漲幅為1.12%，三大法人合計賣超1398.89張，其中外資賣超1502張、投信買超15張、自營商買超88.11張。

棒約翰(PZZA)高殖利率與收購題材並存，華爾街評價分歧

披薩連鎖業者棒約翰（PZZA）目前具備約5.47%的年度股息殖利率，吸引市場關注。華爾街投行史蒂芬斯（Stephens）維持對棒約翰「增持」評級，並重申40美元目標價。 根據路透社報導，棒約翰最大的加盟商已加入私募股權公司 Irth Capital，共同推動收購計畫。分析師認為，雖然公司正面臨客流量疲弱、同店銷售下滑與品牌重新定位壓力，但收購興趣仍對估值形成支撐。 另一方面，Piper Sandler 對棒約翰的態度較保守，在財報後將目標價由32美元下調至30美元，並維持「中立」評級。報告指出，棒約翰北美第一季同店銷售衰退6.4%，低於市場預期；管理層也提到第二季以來趨勢比第一季更弱，後續銷售預估可能再被調整。 史蒂芬斯則認為，若公司能透過調整特許經營模式、降低供應鏈成本並精簡費用結構，長期利潤率仍有改善空間。棒約翰目前業務分為國內直營餐廳、北美特許經營、北美中央廚房與國際市場，其中北美中央廚房為營收貢獻最大的部門。前一交易日棒約翰收在34.21美元，下跌1.27%，成交量較前一日增加4.95%。

東隆興(4401)8月營收創新高，年增近67%反映什麼營運動能

東隆興(4401)公布2024年8月合併營收3.99億元，創下自2022年7月以來新高，月增14.03%，年增66.64%，呈現明顯成長。 累計2024年1月至8月營收約25.95億元，年增49.93%，顯示今年前8個月營運維持強勁走勢。 就原文資訊來看，東隆興本次公布的是營收數據，重點在於短期與累計表現同步改善，後續仍需觀察這樣的成長能否延續到更多月份，以及是否進一步反映到獲利表現。

集盛(1455)1月營收創新高，紡織族群營運回溫受關注

集盛(1455)公布1月合併營收8.05億元，創2022年7月以來新高，月增4%，年增83.86%。本次營收同時呈現月、年雙增，顯示營收表現明顯改善。文章內容僅提及營收數據與創高事實，未延伸至獲利、訂單或後續展望。

Groupe Dynamite同店銷售成長30.8%，財測上修與展店計畫同步推進

Groupe Dynamite（GRGD:CA）公布第四季前9週同店銷售額成長30.8%，帶動公司上調2025會計年度財測指引，將全年同店銷售成長預期提高至26.5%至27.0%。 在實體通路布局方面，公司預計於2025會計年度新開20家門市、關閉11家門市，淨增加9家，年底總門市數量將達307家，顯示其在擴張與門市組合優化之間持續調整。 資本支出部分，公司將2025會計年度指引下修至8000萬美元至9000萬美元，低於先前的8500萬美元至9500萬美元區間；公司說明，調整主因是付款時程變動，並非縮減投資規模。消息公布當日，GRGD:CA股價上漲1.36%，收在84.42美元。

千興(2025)11月營收創近一年新高，累計前11月年增46.31%

千興(2025)公布11月合併營收1.5億元，創2023年11月以來新高，月增58.08%、年增312.34%，呈現明顯成長。累計2024年1月至11月營收約9.35億元，較去年同期成長46.31%。

聯傑(3094)6月營收回升創近2個月新高，前六月仍年減13.01%

聯傑(3094)公布6月合併營收2,120萬元，創近2個月以來新高，月增3.83%，年減30.64%。雖然較上月成長，但相較去年同期仍有明顯落差。 累計2023年前6個月營收約1.37億元，年減13.01%。