聯電成熟製程基本面為何仍具韌性？2026成長關鍵與特殊製程布局解析

主動式ETF資金轉向景碩、聯電，緯穎遭減碼透露什麼訊號？

文章重點在主動式ETF經理人今天的持股調整，整體呈現偏向調節。全市場賣出高達64筆，買進24筆，賣壓明顯大於買盤。AI伺服器相關的緯穎（6669）跌近6%，且遭3家經理人同步減碼；文曄（3036）、全新（2455）也各被2家賣出，顯示部分高檔電子股出現資金撤出。 資金流向則偏向ABF與半導體族群。景碩（3189）獲2家買進，持倉變動率達25.16%，同族群欣興也有2家加碼；半導體方面，日月光投控（3711）與聯電（2303）都獲3家同步買進，奇鋐（3017）也有3家加碼。其餘如台燿（6274）、高力（8996）、聯發科（2454）與愛普*（6531）也各獲2家看好。 長線部位方面，目前共有95檔個股被3家以上主動ETF共同持有，其中最重的一檔權值股被16家基金共同持有，合計市值達852億，今天沒有經理人調整，顯示主動式ETF對台股核心資產仍有高度共識。 盤面逆勢個股中，穩懋（3105）、智邦（2345）與欣銓（3264）雖然今天都漲逾3%，但也各遭2家經理人調節；晶技（3042）則在大漲近5%後，吸引2家經理人首次建倉，藥華藥（6446）也獲1家全新買進。整體來看，主動式ETF的持股變化呈現高檔電子股調節、族群輪動承接的結構。

力智(6719)跌深後，市場最該盯的是底部與基本面

力智(6719)從高點 1015 元一路回落，股價幾乎腰斬再腰斬。文章認為，跌深本身不是重點，真正要看的是是否已在低檔打出底部，以及基本面能否同步回升。 從股價結構來看，力智近半年低點逐步墊高、回檔幅度收斂，整理期間成交量也縮小，顯示賣壓可能已逐漸鈍化，市場開始觀察是否具備打底條件。不過，底部穩定只代表承接意願增加，並不等於股價一定會立刻轉強，仍需留意新利空是否會破壞整理結構。 基本面方面，力智是台灣的 PMIC、電源管理 IC 廠，客戶包括 Nvidia、華碩、廣達，產品應用於 PC、顯卡、伺服器與網通設備。先前股價大漲，已部分反映高階運算與 AI 題材想像；後續大幅回落，則與終端需求降溫、獲利下滑有關。文章強調，真正能支撐股價回升的，仍是營收、毛利率與獲利是否站穩，以及需求是否具有延續性。 整體而言，文章主軸是：跌深不等於便宜，反彈也不等於翻身；力智(6719)後續是否能重建市場信心，關鍵在底部是否成形、基本面是否轉強，以及產業需求能否持續回溫。

聯電(UMC)獲外資加碼、產能利用率回升，成熟製程與先進封裝題材受關注

聯電(UMC)近期成為市場焦點，主因包括基本面改善、籌碼面轉強與營運規劃更新。消息指出，聯電受惠於AI應用帶動成熟製程景氣回溫，以及先進封裝題材延伸，獲得外資單日買進7.1萬張。 在營運與資本支出方面，聯電公告斥資逾46億元取得廠務設備，交易對象包含亞翔工程新加坡分公司與LIMK ENGINEERING相關設備。法人預估，聯電第二季晶圓出貨量可望季增高個位數，產能利用率回升至約80%，毛利率維持在30%水準。 技術合作方面，聯電已與超過10家客戶展開先進封裝合作，預計今年將有超過35個專案完成設計定案，並與英特爾推進12奈米製程合作。另有市場訊息指出，下半年可能進行晶圓價格調整，成為後續觀察重點。 從公司背景來看，聯電成立於1980年，為全球第三大專用晶片代工廠，總部位於新竹，全球營運12家晶圓廠，客戶涵蓋德州儀器、聯發科與高通等業者，產品應用於通訊、顯示與汽車等領域。 就近期股價表現而言，聯電(UMC)於2026年5月22日開盤18.08元，盤中高點18.30元，低點17.98元，終場收18.22元，單日下跌0.13元，跌幅0.71%，成交量為10,045,470張，較前一交易日減少17.24%。 整體來看，聯電(UMC)目前的觀察重點在於產能利用率回升、先進封裝專案進度、12奈米合作進展，以及下半年晶圓定價調整是否落地，這些因素將影響後續營運節奏與市場評價。

可寧衛營收年減42.52%：先看高基期效應，還是基本面轉弱

可寧衛本次營收年減42.52%，第一個要先釐清的，不是單看跌幅，而是去年是否存在高基期效應。若前一年因大型廢棄物處理案、工程集中認列或特殊專案短期放量，基期被墊高後，隔年即使核心業務沒有明顯惡化，年增率也可能自然轉弱。 判斷這種下滑是正常回落，還是營運真的轉弱，關鍵在營收結構而不是只有總數字。如果減少的是一次性工程或特殊案件，而例行處理量、客戶續約與產能利用率仍穩定，通常比較像高基期過後的回歸常態。相反地，若營收下滑同時伴隨毛利率、處理量與接單動能一起走弱，才比較需要警覺，因為那可能不是比較基準改變，而是趨勢開始變差。 要進一步確認，可把可寧衛近四到八季營收攤開，觀察是否有大型專案完工、認列時點集中、政策變動或產能配置調整，再搭配管理層對訂單、客戶組合與產能利用率的說明。若公司能交代清楚且後續訂單仍在，這次年減就較可能只是高基期消失後的正常化；若營收持續下滑且核心業務沒有補上來，則不能只用基期解釋。 這篇內容的重點，不是把年減直接解讀成利空，而是提醒投資人先分辨「比較基準變了」還是「基本面真的鬆動」。對可寧衛來說，42.52% 的年減，背後真正值得追問的，是營運結構與趨勢是否已出現變化。

主動式ETF追蹤資金流向：緯穎、景碩與聯電受關注

文章摘要顯示，主動式ETF經理人今天操作明顯偏向調節，全市場賣出筆數多於買進筆數，AI伺服器、ABF、半導體與部分權值股成為資金重新配置的焦點。緯穎、文曄、全新等個股遭到同步減碼；景碩、欣興、日月光投控、聯電、奇鋐、台燿、高力、聯發科與愛普*則獲得多家經理人買進或加碼。文中同時提到，95檔個股被3家以上主動ETF共同持有，其中一檔權值股獲16家基金共同持有、合計市值達852億，今天未見調節。另有穩懋、智邦、欣銓在上漲後遭逢高調節，晶技與藥華藥則出現新建倉訊號。整體內容主要在呈現主動式ETF每日持股變化與資金流向，供讀者觀察經理人共識與族群輪動情況。

友達跌停收22元，是價格修正還是基本面重估？

友達跌停收22元，市場第一時間常會想是不是太便宜，但更值得先釐清的，是這波下跌到底是短線情緒，還是對公司價值的重新評估。兩者差很多，前者可能只是波動，後者則牽涉到基本面與預期的改寫。 如果已經持有友達，重點不只是看會不會反彈，而是回頭檢查當初買進的理由還在不在。若是因為配息、資產調整，或看好能源事業分割、AI光通訊模組測試等轉型題材，就要持續確認這些期待有沒有逐步落地。若原本只是期待股價回來，跌停其實只是把風險更直接地攤開。 要判斷友達跌停收22元，到底是風險訊號還是價格修正，可以先看三件事。第一，營收有沒有止跌，因為月減、年減通常不只是情緒問題，背後多半反映需求仍偏弱。第二，籌碼有沒有鬆動，若法人與市場資金持續保守，代表後續展望仍待確認。第三，轉型能不能落地，因為能源分割、AI光通訊模組測試這些題材，最後還是要回到數字與進度。 因此，低價不一定等於低風險。股價看起來便宜，只是價格；真正重要的，是公司能不能拿出營運改善的證據，讓市場願意重新評價。對持有者來說，與其一直盯著什麼時候回本，不如先問自己：當初買友達的理由還在不在。不同理由，對應的是不同的耐心，也對應不同的觀察重點。 接下來更值得看的是量價能不能止穩、營收是否出現改善訊號，以及轉型題材有沒有進一步驗證。股價跌停不一定代表趨勢結束，但它通常是在提醒，現在不是只看價格的時候，而是要回頭看公司能不能把預期變成結果。

主動式ETF資金換手加速，景碩與帆宣成經理人新焦點

本文整理主動統一升級50（00403A）的最新持股變動與資金流向。該基金今日收在10.64元，單日上漲0.57%，近一週漲幅達9.5%，成立以來總報酬為4.4%，基金規模約1944.7億元。 持股變化方面，經理人今天新建倉景碩（800張），並大幅加碼帆宣，持股一口氣增加87.8%。同時也加碼台燿（200張），以及創意、聯亞、旺矽、嘉澤等個股；其中聯電（2303）獲得最大筆資金配置，增加4200張。整體來看，資金主軸集中在半導體供應鏈與伺服器周邊硬體。 減碼部分，文曄遭到大幅調節，持股減少865張，水位下降36.58%；國泰金則被出清最後1張持股。文章並介紹主動式ETF APP可追蹤經理人每日建倉、加碼與減碼動向，以及整體資金流向，作為觀察主動式ETF配置變化的工具。

中東局勢趨緩帶動波灣股市，Alef Education、East Pipes、MPP 基本面受關注

中東地緣政治緊張局勢逐漸緩解，帶動波斯灣地區股市走強；在美國與伊朗達成和平協議的樂觀預期下，杜拜主要股指上漲 2.4%。市場情緒回穩之際，具備基本面支撐的中小型股成為焦點。 Alef Education（ALEFEDT）聚焦教育領域，主打人工智慧學習平台，服務範圍涵蓋阿拉伯聯合大公國、印尼與摩洛哥，市值達 68.7 億阿聯迪拉姆。其營收主要來自教育解決方案部門的 6.719 億阿聯迪拉姆，以及支援與服務部門的 9756 萬阿聯迪拉姆。雖然其 7.5% 的獲利成長率略低於同業 8.5% 平均，但公司過去五年維持零負債紀錄，截至 2025 年 12 月的槓桿自由現金流達 6.18 億阿聯迪拉姆。公司近期宣布 2025 年總額 4.33 億阿聯迪拉姆的股息，且透過與私立學校合作，阿聯學生人數已突破 3.3 萬名。 East Pipes Integrated Company for Industry（1321）主要提供管線塗層服務，市值為 61.7 億沙烏地里亞爾。公司主要營收來源為機械泵部門，創造 19.97 億沙烏地里亞爾收入。過去五年，其年獲利成長率達 51.8%，負債權益比也從 55% 降至 2.4%，顯示財務結構改善。近期公司新增一條年產能 10 萬公噸的生產線，使總產能提升至每年約 50 萬公噸；目前本益比為 12.5 倍，低於當地市場平均。 More Provident Funds and Pensions Ltd（MPP）是以色列的公積金與退休金管理機構，市值約 20.7 億以色列新克爾，主要透過管理基金收取管理費。公司過去五年的獲利以每年 57.6% 的速度成長，2026 年第一季淨利達 2590 萬以色列新克爾，較前一年同期的 1752 萬增加。其淨負債權益比維持在 24.2%，截至 2024 年 6 月的自由現金流轉正為 3278 萬以色列新克爾，EBIT 對利息支付覆蓋倍數達 12 倍，顯示獲利品質仍具支撐。

澳洲低價股名單受關注：深黃、優越國際與斯坦摩爾資源各自亮點在哪裡

隨著澳洲市場在地緣政治與經濟數據預期下小幅走強，市場對具財務體質的低價股重新升溫。本文聚焦三檔澳洲相關公司：深黃 (DYLLF)、優越國際 (PRMMF) 與斯坦摩爾資源 (SMRRF)，分別代表鈾礦開發、財富管理與煤炭資源三種不同題材。 深黃 (DYLLF) 市值約 16.3 億澳幣，核心業務集中在澳洲與納米比亞的鈾礦收購、探勘與開發。公司目前尚未有實質營收，半年度仍呈現 778 萬澳幣淨虧損，但維持零負債，且短期資產高於負債。管理層近期也透過延攬獨立董事與法務長強化團隊，並持續推進由開發商轉型為生產商的策略。市場預期其未來三年獲利可能走弱，但營收有機會維持成長。 優越國際 (PRMMF) 市值約 3.38 億澳幣，營收 1.09 億澳幣，來自軟體與程式設計相關業務。公司過去一年獲利成長 66.7%，增速優於產業平均，且股價相較合理估值折價 55.5%。雖然 ROE 為 15.1%，不算特別高，但在零負債與治理團隊補強的背景下，仍呈現穩健成長型企業的特徵。 斯坦摩爾資源 (SMRRF) 市值約 22.5 億澳幣，主力為冶金煤與動力煤生產與銷售，營收達 18.8 億美元。公司正評估收購英美資源集團 (NGLOY) 位於昆士蘭、價值逾 50 億美元的煤礦資產，若推進，可能需要籌措高達 15 億澳幣的股權資金。受地緣政治影響，煤價目前維持在相對高檔，動力煤與冶金煤價格分別站上每噸 140 美元與 220 美元以上。雖然公司仍處虧損，但淨負債權益比僅 1.7%，營業現金流足以覆蓋債務，財務壓力相對可控。 整體來看，這份名單偏向以基本面與財務韌性為核心的長期觀察，而非短線交易訊號。由於分析主要依據歷史數據與預測，且未必完整納入最新公告與質化變化，後續仍需持續追蹤個別公司的營運進展、資本開支與產業價格變化。

內部人持股高、成長動能強：Sigenergy、尚太科技與川湖的基本面觀察

本文聚焦在內部人持股比例較高、且具成長潛力的公司，並從營收、獲利與市場定位三個面向進行觀察。文章提到，在亞洲市場面臨地緣政治緊張與經濟波動交織的環境下，內部人持股較高的企業，常被視為管理層與股東利益較一致、企業韌性較強的標的。 Sigenergy Technology (6656) 主要開發與製造住宅、商業及工業用儲能系統、逆變器與智慧能源解決方案，目前市值約 1,283.3 億港元。其主要營收來自電池與電池系統部門，約創造 90 億人民幣收入。文中指出，該公司內部人持股比例達 22.2%，預期營收年增率約 26.9%，且受惠於 44 億港元首次公開發行與全球智慧能源市場擴張，未來三年獲利有望維持成長。 石家莊尚太科技 (001301) 主要營運於科技產業領域，目前市值約 230.8 億人民幣。公司第一季淨利雖然下滑，但營收由去年同期的 16.3 億人民幣增至 22 億人民幣，顯示銷售動能仍在。文章同時提到，該公司預估獲利年增率約 31.1%，本益比約 26 倍，內部人持股比例達 39.4%，反映管理層與股東利益連結度較高。 川湖 (2059) 專注於電腦與網路通訊設備滑軌套件、家具木製廚房配件及模具等產品，目前市值約 4,745.8 億新台幣。公司第一季營收由去年同期的 39.5 億新台幣升至 54.5 億新台幣，獲利年增 48.5%。雖然預估未來獲利成長速度可能低於台灣股市整體平均，但營收年增率仍約 24.8%，而內部人持股比例 14.3%，也被視為與股東利益一致的訊號之一。 整體而言，原文強調的是：高內部人持股、營收成長與獲利預期，如何共同構成這些公司的基本面觀察重點；但同時也提醒，相關數據多為歷史資料與分析預測，且未必涵蓋最新公告與個人投資條件，因此仍需審慎評估風險。