波克夏BRK.B的保守槓桿與高現金策略：與指數ETF長期績效差異的關鍵解構

股神警告估值逼近網路泡沫，高點股市還能追？巴菲特瘋賣股、囤現金你該怎麼辦

只要華倫巴菲特對股票市場發表看法，投資人總會停下來密切關注。原因很簡單，這位億萬富翁在過去60年裡指導波克夏(BRK.B)的投資決策，創造了擊敗大盤的驚人報酬。當標普500指數的年複合報酬率約為10%時，波克夏(BRK.B)的報酬率卻高達19%。儘管巴菲特在今年初已將執行長一職交棒給格雷格阿貝爾，但他仍擔任董事長並參與投資決策。在最近的波克夏(BRK.B)年度股東會上，巴菲特雖未登台，但坐在台下的他依然對華爾街發出了最新的市場警告。 AI狂潮推升大盤指數，股神卻連季倒貨囤積創紀錄現金 回顧過去三年的多頭市場，標普500指數在人工智慧熱潮的推動下持續攀升。投資人對AI技術能徹底改變企業運作模式抱持極大樂觀，紛紛湧入相關概念股，帶動科技類股狂飆並成為推升大盤的主力。然而在這樣的市場背景下，巴菲特並未跟隨熱潮大舉買進，反而在過去十幾個季度中成為股票的淨賣家。這波操作讓波克夏(BRK.B)累積了創紀錄的現金部位，這項舉動也被市場解讀為現在或許不是貿然進場的最佳時機。 美股估值直逼達康泡沫高點，巴菲特重砲示警市場充斥賭博心態 隨著多項不確定因素在今年初干擾市場，成長型類股一度承壓，但樂觀情緒很快在科技巨頭亮眼的財報帶動下回歸。不過，巴菲特在接受CNBC採訪時卻語重心長地表示，現在人們的「賭博情緒」比以往任何時候都還要高漲。他強調，這不代表現在的投資環境非常糟糕，但確實意味著許多資產的價格看起來「非常愚蠢」。目前標普500指數的席勒本益比已接近網路泡沫時期的歷史高點，這項經通膨調整的指標正印證了巴菲特的觀點，顯示整體股市估值處於歷史高位。 不盲目追高股價，股神逆勢加碼紐約時報與達美樂比薩 巴菲特是否看到了華爾街忽略的危機？當許多人專注於短期交易時，這位投資大師深知，在估值過高時買進股票通常不是長期投資的明智之舉。即便波克夏(BRK.B)目前並未重倉買進，但他們也從未完全退出市場，巴菲特與阿貝爾依然在尋找特定的買進機會。舉例來說，在去年第四季，波克夏(BRK.B)就新建倉了紐約時報(NYT)，並加碼了達美樂比薩(DPZ)的持股。這項舉動明確傳達了一個訊息：投資人不應在任何價格下盲目搶進股票，而應精挑細選，尋找估值合理的標的。

巴菲特喊現在不是好買點：波克夏(BRK.B)要等市場崩盤才出手？

避開不值得的交易才是投資獲利關鍵 波克夏(BRK.B)董事長巴菲特在年度股東大會場外指出，市場上隨時都有許多潛在的交易機會，但投資人的核心關鍵在於找到真正值得投入的標的。他認為目前的市場狀況並非部署資金的理想環境，因此懂得拒絕不適合的交易顯得格外重要。 欽點接班人並持續參與投資決策 針對未來的公司營運，巴菲特提到選擇阿貝爾擔任接班人，主要是因為他在企業管理方面展現出極高的智慧。儘管他坦言自己已經有幾年沒有深入研究新產業，但他在接受CNBC訪問時強調，目前仍會持續參與波克夏(BRK.B)的重大投資決策。 市場賭徒心態濃厚但資金依然充沛 觀察當前的投資氣氛，巴菲特認為市場上的賭博心態比以往任何時候都還要強烈，但他強調這並不代表整體的投資環境變得惡劣。他指出目前市場上流通的資金規模創下新高，為未來的潛在交易提供了充足的流動性。 崩盤無人接聽電話時即為最佳買點 談到進場時機，巴菲特分享了他的逆向投資哲學，認為當市場發生崩跌、投資人恐慌到無人願意接聽電話時，正是出手買進的最佳時刻。他預期絕佳的投資機會往往會在出乎意料的情況下浮現，而宏觀環境中那些未曾預料到的風險才是真正需要防範的挑戰。 肯定聯準會政策並示警AI潛在風險 針對宏觀經濟與科技發展，巴菲特對聯準會主席鮑爾的留任表達了肯定態度，認為有他在聯準會能讓人感到更加安心。然而，在談及人工智慧與深度偽造技術的快速發展時，他則直言這些新興科技帶來的潛在威脅令人感到十分害怕。 堅信美國體制優勢與黃金法則精神 總結對於美國前景的看法，巴菲特認為美國擁有吸引全球移民的獨特優勢，這正是其成功的秘訣所在。儘管體制仍有進步空間，但他期盼社會能夠實踐「己所不欲，勿施於人」的黃金法則，藉此打造出一個更加美好的發展環境。

波克夏(BRK.B)手握近4000億現金卻跌12.4%，接班後還能撿得起嗎？

波克夏(BRK.B)新任執行長艾伯爾（Greg Abel）首次主持年度股東大會，直面外界長期以來的最大疑問：當巴菲特（Warren Buffett）不再掌舵時，這家企業巨頭將何去何從？彭博新聞報導指出，從週六與會的眾多股東反應來看，現場氣氛展現出平靜的自信，而非恐慌。儘管這是有史以來首次沒有巴菲特作為主要焦點，艾伯爾在波克夏(BRK.B)年度盛會上的首次亮相仍吸引了成千上萬的投資人參與，並獲得了廣泛的正面評價。 從配角走向舞台中央 63歲的艾伯爾在開場時回憶起一年前的驚喜宣布，當時巴菲特正式任命他為接班人。他幽默地表示，自己當時的第一個念頭是，如果2026年只剩他一個人主持，波克夏(BRK.B)是否還需要租下奧馬哈的大型體育館。事實證明他們確實需要。雖然出席人數相較於巴菲特全盛時期有所減少，但這場被譽為「資本家胡士托音樂節」的盛會依然座無虛席。活動保留了招牌的嘉年華氛圍，投資人熱衷於購買紀念品，並與Geico的壁虎吉祥物合影。今年的會議主題定為「傳奇延續」，這個訊息顯然是為了讓那些懷疑波克夏(BRK.B)在沒有「奧馬哈先知」掌麥克風後能否繼續繁榮的投資人吃下定心丸。 展現更有條理的企業管理風格 與巴菲特過去較為隨性的風格不同，艾伯爾對波克夏(BRK.B)的業務和投資進行了更具條理的全面回顧。他也與多位高階主管同台，賦予他們比往年吃重的角色。與會的股東對此改變反應熱烈，Mead Capital Management 執行長 Adam Mead 表示，艾伯爾展現出對波克夏(BRK.B)龐大事業版圖的卓越掌控力。 巴菲特以蘋果(AAPL)為例安撫股東 即使不在台上，巴菲特的影響力依然無所不在。會議以一段回顧他六十年輝煌歷程的精華影片開場，舞台上方懸掛著印有巴菲特和查理·蒙格（Charlie Munger）名字的球衣，艾伯爾的筆記旁更擺放著一罐櫻桃可樂。巴菲特也在台下簡短向股東致詞，談及企業的領導層交接。他特別以蘋果(AAPL)為例，指出在史蒂夫·賈伯斯（Steve Jobs）過世後，提姆·庫克（Tim Cook）帶領蘋果(AAPL)持續崛起，並強調波克夏(BRK.B)最初350億美元的投資，加上股息如今已成長至約1850億美元。這展現了經典的巴菲特作風：在安撫投資人的同時，輕鬆地提醒大家他曾將小錢化為龐大的金融王國。 嚴守估值紀律並受惠於AI發展 艾伯爾接手的是一家擁有近4000億美元現金的公司，如何有效運用這筆巨資將是他面臨的重大挑戰。自從他被任命為執行長以來，波克夏(BRK.B)的股價已下跌12.4%，這更加深了他必須證明自己能像巴菲特一樣有效配置資本的壓力。他向投資人說明，波克夏(BRK.B)確實有發現具吸引力的企業，但因為估值過高而選擇放棄。這一立場顯示，即使發言人換了，巴菲特對價格的嚴格紀律依然存在。針對人工智慧(AI)的熱潮，艾伯爾表示波克夏(BRK.B)也將從中受惠，因為旗下擁有的公用事業資產能為資料中心提供運算所需的龐大電力。一位股東對此表示振奮，認為波克夏(BRK.B)的營運單位表現得像是科技建設者，而不僅僅是收購者。 堅守企業文化拒絕分拆與官僚主義 艾伯爾利用這次會議強力捍衛了波克夏(BRK.B)的多元化集團模式，並明確拒絕任何有關分拆公司的討論。他警告指出，企業必須防範「ABC」的侵蝕，也就是傲慢（arrogance）、官僚主義（bureaucracy）和自滿（complacency），這些因素將足以摧毀一家公司。這或許將成為定義艾伯爾時代的核心教條：保持企業版圖完整、維持低營運成本，並保持管理層的謙遜。 投資人對務實的新任領導層感到滿意 彭博新聞報導總結，沒有人期望艾伯爾能在短時間內完全變成巴菲特，這在企業目標上不僅不可能，甚至可能是不健康的。然而，波克夏(BRK.B)的股東們似乎對更務實的現況感到滿意：一位紀律嚴明、深刻了解各項業務、尊重既有企業文化，且深知不該盲目模仿巴菲特的優秀營運者正穩健掌舵。

標普本益比25倍、波克夏囤3700億美元現金，美股還追得下去嗎？

近期美股市場因地緣政治緊張局勢可望緩解而逐漸回溫，帶動大盤指數持續攀升。然而，儘管標普500指數近期屢創新高，投資大師巴菲特卻依然對整體市場保持高度謹慎。他在第一季末標普500指數下跌4.6%時就曾明確表示，目前並沒有看到足夠的理由來樂觀看待美股走勢，顯示出對當前股市估值與潛在風險的擔憂。 見慣市場大風大浪，近期回跌微不足道 巴菲特在股市縱橫數十年，對於市場的起伏早已司空見慣。雖然今年美股一度陷入修正區間，甚至從近期高點回跌10%以上，但他坦言仍未發現具備吸引力的買進標的。巴菲特在接受訪問時強調，相較於過去經歷過的劇烈震盪，近期的市場跌幅根本微不足道，這也是他選擇按兵不動的關鍵原因。 狂囤3700億美元現金，波克夏賣股力道大增 面對高昂的市場估值，巴菲特旗下的波克夏(BRK.A)及波克夏(BRK.B)選擇將資金大量轉換為現金。目前波克夏持有的現金與短期投資總額已突破3700億美元，顯示管理團隊對現階段的市場機會缺乏熱情。值得注意的是，波克夏近期的操作策略明顯偏向賣方，賣出的股票數量遠大於買進，推升其現金儲備在過去幾年呈現爆發性成長。此外，儘管波克夏實質上已交由新任執行長阿貝爾接棒，經營團隊依然秉持著與巴菲特相同的價值投資理念來審視市場。 美股估值飆升，盲目追高恐面臨巨大風險 隨著標普500指數今年以來轉強並上漲超過4%，且連續三年優於長期平均的10%報酬率，市場對股票估值過高的擔憂日益加劇。目前標普500指數成分股的平均本益比已突破25倍，雖然近期的市場拉回創造了些許進場機會，但對於堅守價值投資的巴菲特而言，股價必須出現更深度的修正才具備投資價值。在目前環境下，投資人若盲目追逐熱門股，恐將面臨未來顯著回跌的風險，面對高估值市場需保持謹慎的態度。

波克夏(BRK.B)砸116億美元收購「迷你波克夏」Alleghany，值這溢價25%還跟著買？

波克夏控股(BRK.B)周一宣布，同意以每股848.02美元，較周五收盤價676.75美元溢價25.3%的價格，共116億美元的價值收購了保險公司Alleghany Corp.(Y)。Alleghany以其意外傷害保險業務而聞名，同時也累積了多元化且利潤越來越高的非保險部門，又被稱做迷你波克夏。 波克夏公司執行長巴菲特周一表示：這家公司我觀察了60年，如今波克夏將成為Alleghany的完美歸屬。這筆總價116億美元交易是波克夏公司創立以來規模位居前五名的收購案之一，其最大的收購案發生在2015年，他們以372億美元買下美國精密零件鑄造公司(Precision Castpart Corp.)。

NYT 現在約 78 美元，巴菲特砍掉 77% 亞馬遜後改重壓：還能追嗎？

【即時新聞】波克夏(BRK.B)拋售77%亞馬遜！巴菲特轉向重壓這檔傳媒巨頭獲利逾兩成 傳奇投資人巴菲特旗下的波克夏 (BRK.B) 曾在2019年買進亞馬遜 (AMZN)，當時讓投資界大感震驚。因為這位向來對科技股敬謝不敏的億萬富翁，投資組合中唯一的長期科技持股僅有蘋果 (AAPL)。然而最新的監管文件顯示，波克夏大幅拋售了大部分的亞馬遜持股。不過資金並沒有轉向其他科技股，而是重壓了一家正積極進行數位轉型的傳統媒體公司。 拋售18億美元亞馬遜持股，轉進紐約時報獲利豐厚 巴菲特曾在受訪時被問及如何掌握最新資訊，他坦率表示自己每天會閱讀多份報刊。這些報刊包含財經專業的華爾街日報與金融時報、家鄉的奧馬哈世界先驅報、今日美國，以及他最新買進的紐約時報 (NYT)。根據最新披露的13F文件顯示，波克夏 (BRK.B) 一口氣拋售了超過700萬股的亞馬遜 (AMZN) 股票，總價值約達18億美元，並轉向建立紐約時報的新部位。 波克夏 (BRK.B) 以每股平均61.09美元的價格，大量買進超過500萬股的紐約時報 (NYT) 股票。若以目前該股約78美元的市場交易價格計算，這筆投資已經帶來了超過兩成的帳面獲利。儘管巴菲特本人可能仍習慣閱讀實體報紙，但紐約時報的核心投資價值其實已完全轉向數位媒體領域。 數位訂閱用戶飆升至千萬，成功轉型數位媒體公司 根據該公司最新一季的財報數據顯示，總訂閱人數高達1278萬人，其中純數位訂閱用戶就佔了1221萬人。這意味著包含紙本在內的傳統訂閱戶，僅剩下約57萬人。單看該季度，純數位訂閱用戶的淨增加人數就高達45萬人，這龐大的成長動能，正是華爾街投資人將紐約時報 (NYT) 視為純數位媒體公司的關鍵原因。 數位廣告營收年增逾兩成，經得起時間考驗的優質標的 訂閱用戶的成長也直接反映在亮眼的財務表現上。在單季8.023億美元的總營收中，有47.5%的比例來自純數位訂閱服務。龐大的數位讀者群更帶動了數位廣告收入的攀升，該項目較前一年同期大幅成長24.9%，達到1.472億美元。若將數位訂閱與數位廣告收入相加，數位化相關營收已佔公司整體營收的約三分之二。 雖然數位轉型成效卓著，但傳統紙本讀者與廣告主在創造營收方面的貢獻度依然很高，因此預期報紙不會在短期內全面數位化。在預期訂閱人數與廣告收入將持續成長，且公司股息穩定增加的背景下，紐約時報 (NYT) 已然成為巴菲特投資組合中，具備長期抗跌能力且能經得起時間考驗的優質標的。

波克夏(BRK.B)握有3730億美元現金，阿貝爾接班後更積極管理，現在還值得長抱嗎？

阿貝爾接任波克夏執行長展現積極管理風格 根據華爾街日報報導，格雷格·阿貝爾（Greg Abel）正逐步接手華倫·巴菲特（Warren Buffett）長期擔任的執行長職務，並開始重塑波克夏(BRK.B)。他展現出更為積極主動的管理風格，同時承諾將保留這家企業的核心文化。在去年12月於奧馬哈舉行的員工午餐會上，阿貝爾親自駁斥了波克夏(BRK.B)可能將長期總部撤出內布拉斯加州的市場傳言。然而，公司內部許多人已明顯感受到變革的腳步正在加快。 重啟股票回購與強化日本佈局 自今年1月正式接掌營運以來，阿貝爾迅速提拔了過去在企業集團營運部門的高階主管。不僅如此，他還重啟了波克夏(BRK.B)的股票回購計畫，進一步擴大公司在日本市場的影響力，並對旗下的子公司與各項投資進行更嚴謹的審視。熟悉公司內部運作的人士向華爾街日報透露，相較於過去巴菲特較為寬容的作風，阿貝爾預期將對表現不佳的業務單位及高階主管採取更嚴格的要求標準。 維持核心價值觀與保險主導模式 現年63歲的阿貝爾坦言，他的領導風格確實與巴菲特以及已故的查理·蒙格（Charlie Munger）有所不同，但波克夏(BRK.B)的核心價值觀將保持完好無損。他承諾將繼續維持以保險業務為核心的營運模式、多元化的事業版圖，以及由公司內部主導的投資組合。雖然阿貝爾的辦公基地設於愛荷華州得梅因，但他頻繁通勤往返奧馬哈，並將每週大部分的時間用於視察遍布全國各地的子公司。 積極介入營運與3730億美元現金挑戰 此外，阿貝爾投入了大量精力深入了解由阿吉特·賈恩（Ajit Jain）所領導的保險業務，而賈恩目前仍繼續掌管該核心部門。巴菲特過去為了避免衝突，往往會容忍表現不佳的經理人，但阿貝爾被外界視為更願意直接介入營運，甚至不排除替換領導層或出售未達預期的業務單位。市場投資人指出，阿貝爾面臨的下一個重大考驗，將是能否在未來的經濟低迷時期，有效運用波克夏(BRK.B)高達3,730億美元的龐大現金儲備。 文章相關標籤

聯合健康(UNH)收314美元、波克夏掃進504萬股：現在跟買還是等拉回？

聯合健康(UNH)獲波克夏大舉買進！巴菲特「慢慢致富」長線投資策略曝光 亞馬遜(AMZN)創辦人貝佐斯曾向波克夏(BRK.B)執行長巴菲特請教，為何多數人不願複製他的投資策略。巴菲特回應表示，因為他的方法是「慢慢致富」的計畫，而多數人並不喜歡慢慢賺錢。貝佐斯指出，將投資視野從三年拉長到七年，就能在投資市場中取得超越同儕的優勢。 抵擋賺快錢誘惑是企業成功關鍵 貝佐斯在二零二五年十一月於邁阿密的一場論壇中提到，這種慢慢致富的心態並非抽象的耐心，而是一種常被忽略的競爭優勢。他回顧亞馬遜(AMZN)的成功基礎，包含專注於顧客需求、熱衷創新、卓越營運以及最關鍵的長期思維。兩位富豪皆是透過抵擋追逐短期獲利的誘惑，專注於需要數年才能見效且隨時間產生複利效應的決策，來建立龐大財富。 延遲享受與價值投資創造千億身價 貝佐斯當年僅用一萬美元在車庫創立亞馬遜(AMZN)，而巴菲特則是透過價值投資累積了高達一千五百億美元的淨資產。巴菲特的策略在於買進被低估的公司並長期持有，同時維持節儉的生活方式。貝佐斯強調，如果投資人能夠延遲享受並具備長期思維，就能在競爭中獲得領先優勢，因為多數人無法做到這一點。 投資期限越長越能無視短期波動 將短線思維轉化為長線思考，可以幫助投資人延長自己的投資時間軸。計畫的時間越長，短期的市場波動就越不重要。這正是巴菲特貫徹整個職業生涯的策略，他曾在給股東的信中寫道，當持有一家擁有優秀管理團隊的傑出企業時，最理想的持有期限是「永遠」。 波克夏看中護城河優勢卡位聯合健康 巴菲特長期提倡買進優質資產並持有數年，他將這些企業具備的優勢稱為「護城河」，涵蓋品牌知名度、基礎設施或市場上的最低成本生產者。基於此理念，波克夏(BRK.B)近期買進了五百零四萬股的聯合健康(UNH)。保持投資能讓獲利隨時間累積，同時避免在市場低迷時恐慌拋售。這種長線策略不需精準挑中下一檔飆股，而是改變對時間與風險的認知，避開可能破壞投資組合的短期趨勢。 醫療保健巨頭聯合健康營運概況 聯合健康(UNH)為全球最大的私人健康保險公司之一，截至二零二一年底為全球五千萬名會員提供醫療福利。該公司不僅是雇主贊助及政府支持保險計畫的領導品牌，更透過對旗下Optum的持續投資，打造出涵蓋醫療、製藥福利及門診護理的全方位醫療服務巨頭。根據最新交易日資訊，聯合健康(UNH)收盤價為314.19美元，上漲1.19美元，漲幅達0.38%，成交量為5,899,379股，較前一日變動-26.00%。

波克夏(BRK.B)3200億美元核心九檔壓到6成，巴菲特退居二線還追得起嗎？

波克夏(BRK.B)即將迎來與巴菲特風格截然不同的新任執行長阿貝爾。雖然阿貝爾在營運管理與戰略交易上擁有出色的過往紀錄，但在投資組合管理方面尚未經過市場完整考驗。波克夏(BRK.B)的流動性資產與股票投資組合規模龐大，阿貝爾的策略是建立穩固的核心部位來作為投資組合的基石。在首封致股東信中，他特別勾勒出九大核心持股，這些標的目前合計佔據高達3200億美元投資組合約60%的價值，加上巴菲特仍會從旁協助，讓市場對波克夏(BRK.B)未來的佈局充滿期待。 蘋果(AAPL)仍佔最大持股，AI升級週期迎爆發 蘋果(AAPL)目前佔據波克夏(BRK.B)股票投資組合約18.5%的比重。儘管巴菲特在過去一段時間曾減碼這家iPhone製造商的股票，但阿貝爾在致股東信中的言論暗示，相關賣壓可能已經告一段落。巴菲特近期接受媒體採訪時也強調，非常樂見蘋果(AAPL)維持最大持股的地位。受惠於大中華區iPhone銷售成長強勁，加上未來Siri的AI功能重大升級，有望驅動無法支援進階AI功能的老舊手機引爆換機潮。雖然目前本益比約31倍屬於合理估值，但其龐大的現金流依然是波克夏(BRK.B)極為看重的絕佳護城河。 美國運通(AXP)雙位數成長看俏，手續費強勢助攻 美國運通(AXP)在波克夏(BRK.B)的投資組合中已經屹立三十年，佔比達15%。近年來，該公司積極拓展信貸業務，帶動淨利息收入去年成長12%，貢獻了總營收約四分之一。同時，美國運通(AXP)在調漲信用卡年費方面也取得顯著成功，自2019年以來淨卡費收入以每年17%的速度飆升。在支付網絡規模持續擴大的基礎上，展現出強大的營運槓桿效益。目前股價本益比約18倍，對比其長遠營收與獲利成長目標，依然展現出極具吸引力的投資價值。 可口可樂(KO)定價能力強悍，品牌護城河抗通膨 擁有32個價值十億美元品牌的飲料巨頭可口可樂(KO)，目前佔持股比重約9.8%。憑藉強大的品牌力與通路分銷優勢，可口可樂(KO)擁有極佳的定價能力，並能在超市貨架上確保絕佳位置。在整體消費品同業面臨利潤率壓力的環境下，公司依然能夠逆勢提升營業利益率。經營團隊預期今年本業營收將成長4%至6%，帶動每股盈餘成長7%至9%。這家穩定成長的企業，目前預估本益比落在24倍左右，反映出市場對其穩健基本面的合理評價。 穆迪(MCO)坐擁極高競爭壁壘，利潤率擴張推升獲利 佔比約3.4%的穆迪(MCO)是全球三大權威信用評等機構之一，這份深厚的市場信任為其建構了極高的護城河。如果債券未經穆迪(MCO)或其主要競爭對手評級，投資人將難以客觀評估風險。除了信評本業，其佔營收近半的數據分析業務正快速成長，訂閱制模式更帶來了高度的可預測性。儘管公司積極投資AI領域與推動併購，利潤率仍持續攀升，預期2026年營業利益率將進一步擴張150個基點。目前本益比接近27倍，同樣屬於估值合理的優質資產。 卡位日本商社！伊藤忠商事(ITOCF)估值極具吸引力 波克夏(BRK.B)自2019年開始建倉五大日本商社，目前合計佔比達13.4%。持股比例分別為三菱商事(MSBHF)10.8%、三井物產(MITSF)10.4%、伊藤忠商事(ITOCF)10.1%、丸紅(MARUF)9.8%以及住友商事(SSUMF)9.7%。這五家商社的營運模式與波克夏(BRK.B)高度相似，且具備成為未來海外投資合作夥伴的潛力。過去一年這些股票皆錄得驚人漲幅，部分標的甚至翻倍成長。其中，相對於受惠於地緣政治推升資源價格的同業，伊藤忠商事(ITOCF)更專注於高資本回報率的投資，例如全資擁有的全家便利商店，且其企業價值倍數目前處於同業低位，成為極具投資吸引力的選項。

波克夏(BRK.B)訴訟陰影下仍漲1%：2.5億白花了，還敢進場嗎？

美國聯邦法官最新裁定，波克夏(BRK.B)旗下的房地產經紀部門 HomeServices of America 必須面臨一項擬議的反壟斷訴訟。根據路透社報導，該訴訟指控這家房仲公司參與共謀，藉此抬高房屋賣家必須支付給房地產經紀人的佣金。雖然波克夏(BRK.A)同樣受到市場關注，但此次訴訟主要針對其房仲業務的商業操作。 和解金難擋新訴訟，法官駁回單一企業論點 法官指出，HomeServices 在 2024 年為相同指控所支付的 2.5 億美元和解金，並不能保護公司免於面臨這次的新訴訟。這筆和解金與全國房地產經紀人協會（NAR）達成的 4.18 億美元和解是各自獨立的。此外，法官也拒絕了波克夏能源公司(BHE)的論點，該公司原先主張其與 HomeServices 的交易在反壟斷規範下應視為「單一企業」，因此不需因和解案而支付額外損害賠償。 天價賠償引發連鎖反應，佣金規則面臨挑戰 這場佣金風波的導火線可追溯至 2023 年，當時陪審團裁定全國房地產經紀人協會與四家房仲業者，需向認為被超收費用的房屋賣家支付高達 18 億美元的賠償，迫使該協會隨後修改了房地產佣金規則。雖然被告後續選擇和解，但包含房屋買賣雙方在內的部分反對者，已要求美國聯邦第八巡迴上訴法院廢除這項被認為不充分的和解協議，並於今年一月舉行了口頭辯論。 無視訴訟陰霾，波克夏股價展現強大韌性 儘管面臨法院的最新不利裁決與持續延燒的反壟斷爭議，投資人似乎並未感到恐慌。以保險業務聞名的波克夏(BRK.B)在週四下午的交易時段中，股價依然逆勢上漲 1.4%，展現出市場對這家企業集團的基本面仍抱持一定的信心。