聯發科上調AI ASIC展望，2026年成長動能怎麼看？

群聯(8299) ECB 上路後，市場先重算的其實是每股獲利

群聯(8299)這次 ECB 出來後，市場第一時間關注的，往往不是 NAND 或企業級 SSD 基本面是否轉弱，而是先重新計算每股獲利會不會被稀釋。因為可轉債未來若逐步轉股，股本擴大、分母變大，即使公司獲利本身沒有明顯下滑，每股獲利也可能先被壓低。也就是說，股價先承壓，很多時候反映的是估值重新定價，而不是直接否定中長期需求。 這類 ECB 的關鍵，不在發行當下，而在後面幾季的轉股節奏、轉換比例，以及募集資金能不能真的帶來更高的營運回報。若市場認為股本增加的速度快過 EPS 成長速度，股價自然可能提前調整，因為資本市場看的不只是總獲利數字，而是每股獲利的變化斜率。這也是高評價科技與半導體公司常見的結構性現象，股價先反應未來，並不代表公司現在就變差。 接下來要驗證的，不是消息面，而是財報與出貨。要判斷這次 ECB 對群聯 EPS 的實際影響有多大，重點還是回到後續數據：第一，EPS 與毛利率能否守住，這決定稀釋壓力是否被營運成長吸收。第二，AI、企業級 SSD、NAND 相關出貨能不能延續，這攸關新資金是否真的轉成成長動能。第三，估值是否完成重新定價，如果法人態度回穩、籌碼沉澱，市場才有機會重新接受新的獲利結構。換句話說，ECB 本身不是結論，後續幾季能不能把 EPS 撐回來，才是關鍵。

台股、美股雙雙暴跌後怎麼看？晶片與AI概念股承壓，後續資金流向受關注

台美股市在 4 月中旬先後出現明顯回檔，台股 4 月 19 日盤中重挫千點，收盤下跌逾七百點；美國科技股在周五也同步大幅走弱。美超微（Supermicro）單日重挫超過 23%，輝達（NVIDIA）下跌 10%，寫下自 2020 年疫情初期以來最大單日跌幅，Arm 跌近 17%，台積電 ADR 也跌逾 3%。 文章指出，本周 ASML 與台積電（2330）財報未達市場預期後，美超微相關消息進一步壓抑市場情緒，使美國晶片股與 AI 概念股出現連動下跌。原文並提到，後續可觀察美股最新情勢，以及資金可能轉向的概念族群。 整體來看，這篇內容聚焦在台股與美股同步回檔的背景、半導體與 AI 題材的壓力來源，以及資金後續可能的輪動方向。

輝達(NVDA)財報創新高帶動半導體大漲，奇景光電(HIMX)今年飆 133% 還能追嗎？

AI 晶片龍頭輝達(NVDA)最新公布的財報顯示營收與獲利雙雙創下歷史新高，執行長黃仁勳形容 AI 基礎設施的需求呈現「拋物線」般的爆發性成長。這份亮眼的財報表現，進一步鞏固了投資人對 AI 驅動市場繁榮的信心，帶動整體半導體類股在午後交易時段全面跳空大漲。 AI 伺服器需求大爆發帶動記憶體晶片商機 輝達(NVDA)的成功預示著全球資料中心正進入大規模建置期，這需要極其龐大的高效能晶片供應。此趨勢直接讓三星與 SK 海力士等記憶體晶片大廠受惠，這些企業負責生產高頻寬記憶體(HBM)等關鍵零組件。隨著全球企業競相發展 AI 能力，龐大的市場需求讓部分分析師宣告「半導體超級週期」已經到來，這意味著該產業將迎來一段高於平均水準的長期成長期。股市面對重大消息時常有過度反應的特性，而股價的大幅回跌往往被視為布局優質股票的潛在機會。 奇景光電(HIMX)股價波動劇烈反映市場高度關注 奇景光電(HIMX)的股價走勢向來極具波動性，在過去一年內就出現了 36 次漲跌幅超過 5% 的劇烈波動。在這樣的背景下，今日的飆漲走勢顯示市場將此利多視為重要訊號，但尚未認定會從根本上改變對該公司長期業務的評估。回顧僅在 3 天前，由於三星可能爆發罷工事件，加上台積電(TSM)股權出售的消息震驚全球晶片供應鏈，半導體類股遭遇全面性的拋售潮，奇景光電(HIMX)當時也隨之重挫 5.2%。這些事件凸顯了供應鏈潛在的重大風險，引發晶片產業出現急劇反轉。 供應鏈挑戰與估值擔憂曾引發半導體賣壓 除了供應鏈問題外，市場對股票估值過高的擔憂、通膨升溫的恐懼，以及更廣泛的市場不安情緒，都曾為半導體板塊帶來沉重壓力，導致輝達(NVDA)、英特爾(INTC)與美光(MU)等大型指標企業面臨新一波的賣壓。此外，半導體製程中不可或缺的稀土材料持續面臨供應吃緊，據報導已造成部分企業的生產延遲與成本上漲，進一步加深了市場對晶片相關類股的負面情緒。 奇景光電(HIMX)今年飆漲逾 133% 逼近 52 週高點 儘管面臨短期的市場雜音，奇景光電(HIMX)展現出強勁的爆發力，自今年初以來股價累計飆漲達 133%。目前股價來到每股 19.88 美元，距離 5 月創下的 52 週高點 20.68 美元僅有一步之遙。若投資人在 5 年前以 1,000 美元買進奇景光電(HIMX)的股票，如今這筆投資的價值將成長至 1,919 美元，展現出長期投資的豐厚回報。

旺矽(6223)23Q2營收創新高、EPS 3.64元！基本面到底有多強？

電子上游-IC-其他 旺矽(6223)公布 23Q2 營收 20.1783 億元，較上 1 季成長 13.44%，創歷史以來新高，比去年同期成長約 7.66%；毛利率 48.45%；歸屬母公司稅後淨利 3.4342 億元，季增 22.48%，與上一年度相比成長約 13.8%，EPS 3.64 元、每股淨值 73.41 元。 截至 23Q2 為止，累計營收 37.9661 億元，較前一年成長 5.81%；歸屬母公司稅後淨利累計 6.2382 億元，相較去年成長 2.61%；累計 EPS 6.62 元、成長 2.48%。

美伊緊張推升油價與殖利率，美股為何盤中轉弱？科技股與能源股誰更抗震

地緣風險推升油價與殖利率，科技股承壓使美股盤中走低。 美股主要指數同向回跌，資金偏向保守。道瓊工業指數暫報 49401.59，跌 0.09%；標普 500 暫報 7103.38，跌 0.32%；那斯達克暫報 24348.94，跌 0.49%；費城半導體指數暫報 9527.62，跌 0.29%。盤面情緒受美伊緊張升溫與通膨再起疑慮牽動，權值科技承壓、能源相對抗跌，市場風險偏好回落。 荷莫茲海峽再度受阻推升油價，能源類股逆勢撐盤。 美伊關係再趨緊繃，荷莫茲海峽船運中斷的供給風險升高，市場對通膨再起的顧慮抬頭。西德州原油期貨盤中上漲約 5.7% 至每桶逾 87 美元，布蘭特原油漲約 5.6% 至逼近 95 美元。油價彈升帶動能源相關族群表現相對穩健，抑制大盤跌勢並形成資金避風港，盤面呈現出避險與通膨交易並存的態勢。 大型科技多數走弱，蘋果逆勢小漲成少數亮點。 美股七雄中，Nvidia(輝達，NVDA)盤中跌 1.08%，Tesla(特斯拉，TSLA)跌 2.15%，Apple(蘋果，AAPL)漲 0.73%，Meta Platforms(臉書，META)跌 2.31%，Microsoft(微軟，MSFT)跌 0.80%，Alphabet(Alphabet，GOOGL)跌 0.94%，Amazon.com(亞馬遜，AMZN)跌 1.18%。權值股的同步走低加大指數壓力，惟蘋果小幅走升緩衝科技賣壓，凸顯個股動能分化與市場對未來財報指引的審慎態度。 晶片族群由強轉弱但個股分化，傳聞催動邁威爾與格芯逆勢走高。 在前期強勢累積後，費半指數盤中小跌，不過個股分化明顯。Marvell Technology(邁威爾，MRVL)上漲約 5.44%，市場消息稱 Alphabet 旗下 Google 擬與邁威爾合作開發兩款新一代 AI 晶片版本，激勵買盤進駐。GlobalFoundries(格芯，GFS)勁揚約 6.78%，延續資金對晶片製造環節的關注。雖然指數層面回檔，但月線動能仍強，晶片 ETF 累計連漲逾兩週，費半指數本月表現仍在高檔區間，顯示產業長線需求與 AI 循環題材仍支撐評價。 地緣風險陰影壓抑風險資產，能源抗跌與軟體個股走勢出現分歧。 在避險需求增強下，市場對高估值資產的承受度下降，偏向具現金流防禦屬性的族群。軟體端表現分化，Atlassian(Atlassian，TEAM)上漲約 5.90%，顯示非 AI 高彈性標的在盤面中仍有資金承接。不過整體來看，高貝塔科技股回檔主導指數調整，市場更聚焦後續財報與政策訊號來釐清多空指引。 醫藥併購延續帶動題材，禮來擴充腫瘤線但股價小幅回檔。 Eli Lilly(禮來，LLY)宣布將收購未上市生技公司 Kelonia Therapeutics，交易總額最高可達 70 億美元，其中先期現金對價約 32.5 億美元，其餘視臨床與商業里程碑而定。交易有助強化禮來在基因與腫瘤治療版圖，包含既有 Jaypirca 與 Verzenio 等產品線，惟盤中股價小跌約 0.4%，反映短線資金在不確定環境下對大型併購的審慎評估。 原物料與工業股受成本與策略變動影響，鋼鐵個股走勢震盪。 Cleveland-Cliffs(克里夫蘭克里夫斯，CLF)表示對與南韓 POSCO Holdings 的交易不再急於完成，同時披露本季受寒流影響的能源成本約增加 8000 萬美元。該股盤中一度挫逾 10%，後收斂至約跌 2%。管理層提到鋼價上行與汽車需求穩定改善公司處境，市場解讀為在價格循環較佳時點重估交易節奏，短線股價則受成本與策略訊息牽動而劇烈波動。 美債殖利率走揚加重成長股評價壓力，政策與通膨預期成市場錨點。 美債賣壓下，10 年期公債殖利率升至約 4.26%，上行約 2 個基點，30 年期約 4.89%。殖利率走高反映對油價攀升所引發的通膨再評估，以及市場關注 Kevin Warsh 赴參議院的提名聽證，可能釋出對聯準會領導布局與央行獨立性的線索。利率與風險偏好互動下，成長股評價承壓，資金在科技、能源與防禦之間轉換速度加快。 財報周陸續登場將檢驗高位評價，電動車與半導體指引最受關注。 Tesla(特斯拉，TSLA)預計在盤後公布季度業績，作為近期相對疲弱的美股七雄成員，市場聚焦交付、毛利與 AI 投資節奏對全年展望的影響。Intel(英特爾，INTC)與 United Airlines(美聯航，UAL)也將陸續公布財報，晶片資本支出與企業 IT 需求、航空載客率與票價彈性等指標，將成為投資人衡量景氣韌性與企業獲利能見度的關鍵。 成交動能聚焦在能源與部分晶片，整體量能偏向謹慎等待訊號。 盤中觀察，油氣相關標的受油價拉抬而放大交投，AI 供應鏈中具題材催化與消息面的個股相對活躍；另一方面，高估值軟體與雲端標的受利率與風險偏好影響而走弱。量能結構顯示資金更傾向事件驅動，市場待觀察後續數據、政策與財報訊息，再決定是否擴大風險部位。 後續觀察重點聚焦地緣局勢油價與殖利率，搭配龍頭財報與政策脈動研判趨勢。 關鍵變數包含荷莫茲海峽局勢發展、油價是否續強並外溢至通膨與利率預期、Kevin Warsh 提名進展與其對聯準會政策溝通的影響，以及晶片與大型科技財報對指數的拉動效應。若地緣風險緩解與殖利率回穩，有助科技與高貝塔資產修復；反之，能源與防禦類股可能持續承接資金，盤面將延續高低位輪動格局。

聯想AI營收暴增帶動美股科技股走強，戴爾、超微、Workday與富途受市場與監管消息牽動

受惠於聯想公布亮眼季報，市場對 AI 個人電腦需求升溫的期待增強，帶動戴爾（DELL）與惠普（HPQ）股價雙雙大漲。聯想在香港掛牌股價也大幅上揚，主因是第四季 AI 相關營收年增 84%，顯示投資人對相關硬體需求的想像空間持續擴大。 晶片與資料中心相關個股同樣走高。超微（AMD）執行長蘇姿丰表示 CPU 高需求可望延續五年，推升股價上漲。安謀（ARM）則在本週累計大漲，創下自 2024 年 2 月以來表現最強的一週。發電機製造商 Generac（GNRC）因分析師看好資料中心建設帶來需求，獲調升評級後股價明顯上揚。 財報與展望方面，Workday（WDAY）公布優於預期的業績並上調全年利潤率展望，股價同步上升；Zoom（ZM）則因經調整後獲利與營收雙雙超越預期，並宣布加碼 10 億美元庫藏股計畫，股價明顯走強。雅詩蘭黛（EL）在終止與 Puig 的合併談判後股價上漲；默克（MRK）則受惠於與中國科倫博泰合作的肺癌藥物第三期試驗結果，顯示可降低腫瘤惡化風險。 零售與遊戲股表現分歧。Ross Stores（ROST）因財報亮眼並調升全年同店銷售與獲利預估而上漲；BJ's Wholesale Club（BJ）雖重申財測，但每股盈餘展望低於市場預期，股價承壓。Take-Two Interactive（TTWO）則因全年訂單指引低於預期而下跌，但公司仍確認《俠盜獵車手 VI》維持 11 月推出。 監管消息也衝擊部分中概與券商股。中國宣布打擊非法跨境證券交易後，富途控股（FUTU）大跌，拼多多（PDD）與阿里巴巴（BABA）同樣走弱。另方面，Perpetua Resources（PPTA）雖一度因取得美國進出口銀行貸款、用於開採銻而大漲，但終場仍回吐漲幅收黑。

安聯台灣科技基金規模衝破 2,000 億：累積型為何吸金、科技題材還能走多遠？

最新數據顯示，安聯台灣科技基金（基智網代號 6506）規模在短時間內衝破 2,000 億元，單月增幅接近 50%，最新規模達 2,072 億元。這檔基金屬於不配息的累積型設計，把收益直接滾入淨值，讓資產持續累積；最新淨值已來到 759.20 元。 從配置來看，基金約 93.59% 資金放在股票，現金部位約 4%，顯示其操作風格明顯偏向積極。近一年的報酬率約 261%，在同類型基金中維持領先。其績效表現與台灣科技股、半導體與 AI 題材的走勢密切相關，也反映市場資金對科技成長動能的偏好。 規模快速放大，代表資金持續流入，也讓基金在配置好股票時擁有較大的操作空間。不過，規模變大也可能使調整靈活度面臨考驗，尤其在市場波動加劇時，經理人的進出節奏與持股調整能力會更受關注。 風險面上，這檔基金被歸類為 RR5，屬於波動較高的產品。若科技股或整體市場回檔，淨值可能出現較明顯修正，因此較適合投資期間較長、能承受波動的族群。相較於以配息為主的產品，累積型基金的特色在於將收益持續投入，較偏向資產成長導向，而非現金流領取導向。

Fed鷹派升息壓垮美股！道瓊、那指、費半全跌，鮑爾傑克森霍爾談話前市場怎麼看？

上週五 (2022/08/19) 美股四大指數開低走低，收盤跌幅介於 0.86% - 2.78%。 上週五早盤開低，主係聯準會 (Fed) 官員相繼表達鷹派升息的立場後，恐慌指數 VIX 重回 20 以上，加上美債殖利率上漲導致科技股受壓，旅遊休閒類股遭遇抛售潮。而區塊鏈概念股隨比特幣下挫，應用材料財測雖然樂觀但未能阻擋晶片股跌勢，四大指數全數收黑。台積電 ADR 下跌 2.32%，收在 87.2 美元，溢價差 0.88%。 綜觀上週，道瓊小跌 0.16%，標普下跌 1.21%，那指下跌 2.62%，均結束四週連漲走勢，終止自去年 11 月以來最長週線升勢。 能源方面，上週五原油期貨價格小幅走高，9 月交割的 WTI 原油期貨價格小漲 0.3%，收在每桶 90.77 美元；10 月交割的布蘭特 (Brent) 原油期貨價格小漲 0.1%，收在每桶 96.72 美元，但上週合計分別收低 1.4% 和 1.5%，加上伊朗恢復核協議談判讓全球原油供應有望增加，以及能源需求放緩可能使本周國際原油期貨價格走低。 11 大板塊僅醫療保健及能源板塊收漲，非必需消費品、金融和資訊科技領跌。 ▲美股四大指數漲跌： 道瓊指數小跌 292.3 點，或 0.86%，收 33707 點。 那斯達克指數下跌 260.1 點，或 2.01%，收 12705 點。 標普 500 指數下跌 55.3 點，或 1.29%，收 4228 點。 費城半導體指數下跌 84.5 點，或 2.78%，收 2953 點。 美國羅素 2000 指數下跌 43.4 點，或 2.17%，收 1957 點。 台積電 ADR 收 87.2 美元，下跌 2.32%，溢價差 0.88%。 ▲焦點個股： 科技巨頭血流成河。蘋果 (AAPL) 下跌 1.51%；Meta (原臉書) (META) 下跌 3.84%；Alphabet (GOOGL) 下跌 2.46%；亞馬遜 (AMZN) 下跌 2.86%；微軟 (MSFT) 下跌 1.39%。 道瓊成分股大多收黑。波音 (BA) 下跌 3.42%；摩根大通 (JPM) 下跌 2.47%；耐克 (NKE) 下跌 2.46%；英特爾 (INTC) 下跌 2.27%；賽富時 (Salesforce) (CRM) 下跌 2.21%。 費半成分股全數下挫。艾司摩爾 (ASML) 下跌 2.86%；超微 (AMD) 下跌 4.47%；英偉達 (NVDA) 下跌 4.92%；英特爾 (INTC) 下跌 2.27%；高通 (QCOM) 下跌 2.5%；應用材料 (AMAT) 下跌 3.36%。 台股 ADR 表現疲軟。日月光 ADR (ASX) 下跌 3.04%；中華電信 ADR (CHT) 小跌 0.81%；台積電 ADR (TSM) 下跌 2.32%；聯電 ADR (UMC) 下跌 2.11%。 ▲盤勢分析： 個股方面，半導體設備大廠應用材料 (NASDAQ：AMAT) 2022 會計年度第三季營收和獲利表現均優於市場預期，本季營收預測同樣強勁。但 DA Davison 分析師 Thomas Diffely 表示：「儘管目前市場需求持續超過供應，但市場環境仍然充滿挑戰，包括全球供應鏈受限、記憶體投資放緩，以及消費市場疲弱。」應用材料上週五終場隨大盤下跌 3.36% 至每股 104.63 美元。 西方石油 (Occidental Petroleum) (NYSE：OXY) 獲「股神」巴菲特持續加碼，巴菲特旗下波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 已獲得美國聯邦能源管理委員會 (FERC) 授權，可買入至多 50% 的西方石油股票，導致西方石油上週五盤中股價急漲，收盤逆勢暴漲 9.88% 至每股 71.29 美元。 綜合以上，四大指數經過一連串的反彈進入調整期，市場觀望美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾本週五 (08/26) 將在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 全球央行年會發表演說，預期鮑爾將淡化市場對升息政策轉鴿的期望，重申經濟衰退也會努力壓制通膨的鷹派立場，預期將引發市場波動，建議投資人留意短期市場波動，尋找進場佈局的機會。

群聯發行ECB後股價先回檔，市場是在反映稀釋疑慮還是基本面變化？

群聯發行海外無擔保可轉換公司債（ECB）後，股價先回檔，這種反應在市場上並不罕見。投資人通常會先評估未來可能的稀釋效果，以及資金成本與轉換條件是否影響估值，因而出現短線觀望。 文章指出，ECB 對股價的壓力，多半來自交易面與籌碼面的重新調整，而不一定代表群聯的營運基本面同步轉弱。市場可能先考慮稀釋疑慮、套利部位調整，以及轉換價格的相對價值，進而壓抑股價表現。 不過，若群聯的毛利率、EPS、AI 系統模組占比與 NAND 需求仍維持成長，ECB 帶來的影響較可能只是時間差。換言之，短線股價先承壓，不等於競爭力或營運動能真的出現問題。 後續觀察重點則在於，高毛利產品占比是否提升、AI 與企業級 SSD 出貨能否延續，以及法人籌碼與成交量是否回穩。若財報與營運數據能持續接上，這類壓抑通常較偏向短期定價調整，而不是基本面結構性轉弱。

光洋科成長不如預期時，股價邏輯真的會變：市場為什麼開始改用保守定價？

有時候股價不是在反映「現在賺多少」，而是在提前支付「未來會賺多少」的想像。光洋科也是這樣。當市場先把半導體、高階靶材、擴產這些故事算進去，股價看起來就會像是成長股；但如果後續本業成長沒有跟上，評價方式往往會慢慢改變，從原本偏樂觀的成長溢價，轉成更保守的循環股思維。 這個轉變很重要。因為一旦市場開始懷疑成長能不能持續，股價不只是獲利預估被下修，連願意給的本益比、股價淨值比，甚至對現金流穩定度的容忍度，都會一起縮水。也就是說，問題不只是「有沒有成長」，而是「市場先前把多少成長提前算進去了？」 為什麼成長不如預期，評價會先被壓縮？ 我們常以為股價下跌，單純是業績不好。其實更常見的情況是，預期落空。 如果原本市場期待的是： 1. 半導體需求持續擴張 2. 高階靶材出貨穩定增加 3. 擴產後毛利率可以被撐住 那麼只要其中一項沒有如預期，資金就會立刻重新計算風險。這時候市場不是先問「公司還有沒有未來」，而是先問：訂單能不能延續？產能利用率夠不夠高？毛利率會不會被稀釋？ 從成長股溢價，轉成循環股定價 這裡有一個很重要的迷思：很多人以為只要公司有題材，就會一直被當成成長股看待。其實不是。 如果本業成長明顯不如預期，市場會開始把光洋科往另一種框架放：它不再是那種可以用高倍數去想像未來的成長標的，而比較像是受產業景氣影響的循環型公司。這時候，價格的決定因素就會變成： 1. 產業週期在什麼位置 2. 原物料與金屬價格是否有利 3. 獲利能不能維持一定的穩定度 4. 題材輪動還能不能支撐市場關注 也就是說，股價波動會更依賴外部週期，而不是單純靠一條高速成長曲線。 要怎麼看現在的定價有沒有合理？ 比較務實的做法，不是猜明天會漲還是會跌，而是把評價拆成不同情境。 可以先想三種劇本： 1. 高成長：訂單持續放大，毛利率也守得住 2. 中度成長：營運有進步，但沒有市場原本想像得那麼快 3. 低成長：成長趨緩，市場開始用更保守的倍數定價 如果目前股價只有在最樂觀的劇本下才說得通，那風險其實就已經不低。反過來說，如果估值已經回到比較保守的位置，市場對短期成長失速的容忍度，通常會高一些。 這也是投資上很重要的一件事：我們不是只看公司好不好，而是看價格有沒有把好消息先講完了。 可以觀察哪些指標，判斷市場是不是在轉向？ 如果你想知道市場是不是開始把光洋科從成長股，往循環股方向重估，可以看幾個方向： 1. 營收成長率：有沒有持續維持動能？ 2. 毛利率：成長有沒有真的轉成獲利？ 3. 產能利用率：擴產後，有沒有把產能吃滿？ 4. 財報指引：管理層對後續展望有沒有變保守？ 5. 本益比變化：市場願意給的倍數是不是開始收斂？ 如果這些數字一個個往保守方向走，那代表市場的定價邏輯，很可能已經在改變。 最後的反向思考 很多人看到股價波動，第一個反應是問：還能不能成長？ 但更重要的問題其實是：市場原本期待多高？ 因為當期待值太高時，哪怕公司還在成長，只是沒那麼快，股價也可能先反應失望。這就是成長股和循環股最大的差異。前者賣的是想像延伸，後者看的是景氣位置。 如果把這個框架放回光洋科，你會更容易理解，為什麼本業成長不如預期時，股價評價邏輯會從樂觀轉保守。這不是單純的情緒變化，而是市場在重新替風險與報酬定價。